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基于SVM的中小企业集合债券融资个体信用风险度量研究 被引量:6
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作者 曾江洪 王庄志 崔晓云 《中南大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2013年第2期8-11,19,共5页
中小企业集合债券融资个体的信用风险度量面临小样本、非线性、高维数等现实问题,传统的评估方法很难适用。为了弥补传统评估方法的不足,提高信用风险度量的准确性,建立了适用性更强的信用风险评估指标体系,并引入基于统计学习理论的SV... 中小企业集合债券融资个体的信用风险度量面临小样本、非线性、高维数等现实问题,传统的评估方法很难适用。为了弥补传统评估方法的不足,提高信用风险度量的准确性,建立了适用性更强的信用风险评估指标体系,并引入基于统计学习理论的SVM模型对融资个体信用风险进行度量。选取径向基核函数作为支持向量机的核函数,通过数据的转化与缩放、参数的优选,最终获得了分类效果比较好的中小企业集合债券融资个体信用风险度量模型。经实际数据检验,模型的预测准确率为90.77%,具有较强的适用性。 展开更多
关键词 信用风险 融资个体 SVM模型 中小企业集合债券
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论我国股权众筹投资者利益保护机制的完善
2
作者 赵晓玲 曹建莉 《上海市经济管理干部学院学报》 2019年第1期33-38,共6页
投资者是股权众筹模式的重要参与者,其合法权益得到有效保障,对股权众筹的发展具有重要意义。但是我国缺乏针对股权众筹的法律法规,股权众筹存在正当合法、融资者企业机制不健全、平台欺诈、投资者盲目投资等诸多风险。文章借鉴国外相... 投资者是股权众筹模式的重要参与者,其合法权益得到有效保障,对股权众筹的发展具有重要意义。但是我国缺乏针对股权众筹的法律法规,股权众筹存在正当合法、融资者企业机制不健全、平台欺诈、投资者盲目投资等诸多风险。文章借鉴国外相关做法,从完善股权众筹法规、建立健全融资者的信息披露制度、完善股权众筹平台的准入制度、明确投资者的投资权限等方面进行探讨,以期完善我国股权众筹投资者利益保护的机制。 展开更多
关键词 股权众筹 平台 利益保护
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入世对中国银行业的影响和对策
3
作者 赵长虹 郭锬韬 《郑州大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2002年第2期39-42,共4页
入世后 ,我国金融业将面临严重的挑战。我们要利用这有限的几年时间 ,加快银行体制改革的步伐 ,进一步完善内部经营机制 ,提高防范金融风险的能力 ,并尽快培养一支高素质的金融专业人才队伍。同时 ,要利用世贸有关条款对我国金融业进行... 入世后 ,我国金融业将面临严重的挑战。我们要利用这有限的几年时间 ,加快银行体制改革的步伐 ,进一步完善内部经营机制 ,提高防范金融风险的能力 ,并尽快培养一支高素质的金融专业人才队伍。同时 ,要利用世贸有关条款对我国金融业进行适当保护。 展开更多
关键词 入世 国有银行 外资银行 金融企业家
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P2P网络借贷中融资者的风险及其防范
4
作者 银丹妮 《金融理论探索》 2017年第3期13-20,共8页
互联网金融进入飞速发展时代,P2P已成为投融资的一种重要模式。P2P网络借贷中的融资者在这种金融创新中获得了巨大的融资便利体验感,但同时也面临着不可小觑的风险,主要包括欺诈风险、信息安全风险、个人声誉风险、高成本风险和违法风... 互联网金融进入飞速发展时代,P2P已成为投融资的一种重要模式。P2P网络借贷中的融资者在这种金融创新中获得了巨大的融资便利体验感,但同时也面临着不可小觑的风险,主要包括欺诈风险、信息安全风险、个人声誉风险、高成本风险和违法风险。有必要根据融资者风险产生的源头,将监管者、网贷平台、融资者作为三方防范主体,来构建P2P网络借贷中融资者的风险防范体系。 展开更多
关键词 P2P 网络借贷 融资者 风险防范
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过度金融化、全球金融危机与中国金融治理体系的现代化 被引量:8
5
作者 赵建 王静娴 《经济研究参考》 2022年第2期53-71,共19页
防范系统性金融风险,引导金融体系健康稳定地高质量发展,是金融治理现代化的主要目标之一。美国次贷危机以来,金融市场的大幅波动成为全球各国尤其是发达经济体的一种“新常态”。研究金融危机的最新特征和发生机理,对我国的金融治理体... 防范系统性金融风险,引导金融体系健康稳定地高质量发展,是金融治理现代化的主要目标之一。美国次贷危机以来,金融市场的大幅波动成为全球各国尤其是发达经济体的一种“新常态”。研究金融危机的最新特征和发生机理,对我国的金融治理体系现代化建设至关重要。本文通过分析新冠肺炎疫情引发的新一轮全球金融动荡的基本特征和内在机理,发现金融自由化当前面临着一个严重的与实体经济大背离的制度性困境,而金融从业人员的短视主义、有限理性、认知缺陷、职业精神衰退和道德伦理缺失,则构成了其中的微观原因。在当前的全球金融波动环境下推进现代化金融体系建设,需要提升维护金融稳定的国家金融治理能力,完善金融监管和金融市场等系统性法治体系,培养具有国际专业能力和高尚金融伦理道德的“金融家精神”。 展开更多
关键词 金融危机 金融治理 现代化 金融家精神
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地域歧视、融资者异质性与P2P网络借贷——以四川、安徽、河南、新疆四省份为例的经验研究 被引量:3
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作者 孙武军 丁歆 《产业组织评论》 CSSCI 2017年第2期16-36,共21页
一直以来,我国社会普遍存在对四川、安徽、河南、新疆等部分省份的歧视现象,来自这些省份的居民在生活各方面屡遭不公正待遇。那么,在P2P网络借贷平台上是否存在以地域为身份特征的歧视现象呢?本文以'人人贷'网络借款平台2010... 一直以来,我国社会普遍存在对四川、安徽、河南、新疆等部分省份的歧视现象,来自这些省份的居民在生活各方面屡遭不公正待遇。那么,在P2P网络借贷平台上是否存在以地域为身份特征的歧视现象呢?本文以'人人贷'网络借款平台2010年10月11日至2015年1月25日的借款数据,采用Probit及Logit模型,从不同省份融资者异质性的角度验证了P2P网络借贷平台中同样存在地域歧视现象,并且歧视程度因省份所处地域不同而存在差别。上述结论表明,在P2P借贷平台中提供强有力的征信指标以证明其还款能力对于来自受歧视省份的融资者来说尤为重要,并且,由于借款者受歧视程度受省份所处地区经济发展状况影响,本文猜测政府为提高较落后地区的经济、教育水平而采取的政策措施将对削弱地域歧视现象起到十分有利的作用。 展开更多
关键词 地域歧视 P2P网络借贷 融资者异质性
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诺丽果金融家蛋糕的工艺及配方优化研究 被引量:1
7
作者 雷敏 郭子荷 +2 位作者 戢得蓉 梁鹏娟 黄益前 《保鲜与加工》 CAS 2021年第6期72-79,共8页
为研究诺丽果粉在金融家蛋糕中的应用,以诺丽果全粉、糖粉、黄油为主要原料,以感官评分为主要评价指标,质构为辅助指标,选择烘烤时间、烘烤温度和蛋白搅打时间为自变量,利用正交试验进行加工工艺优化。以感官评分及质构为考察指标,利用... 为研究诺丽果粉在金融家蛋糕中的应用,以诺丽果全粉、糖粉、黄油为主要原料,以感官评分为主要评价指标,质构为辅助指标,选择烘烤时间、烘烤温度和蛋白搅打时间为自变量,利用正交试验进行加工工艺优化。以感官评分及质构为考察指标,利用响应面试验优化产品配方。结果表明:在烘烤温度165℃,烘烤时间15 min,蛋白搅打时间为7 min工艺条件下,以低筋面粉质量为基准100%,加入诺丽果粉20%、黄油120%、糖粉120%,所得产品质构、色差、理化性质与感官评分在一个较理想的指标,保留了诺丽果粉酸甜的口感,色泽明亮均匀、质地松软、绵软细腻、气泡均匀,为诺丽果在烘焙行业深加工中的应用提供参考。 展开更多
关键词 诺丽果 金融家蛋糕 配方 因子分析 响应面分析
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美国E-Financier互联网金融小微信贷风险管理平台借鉴
8
作者 杨明月 《河北金融》 2016年第4期9-12,39,共5页
本文基于信贷技术理论,针对当前国内大部分互联网金融公司缺少风险管理系统的现状,通过对美国互联网金融风险管理平台E-Financier早期系统的产生与发展、系统特色、实践经验进行分析,以期为国内商业银行、互联网金融界研发风险管理系统... 本文基于信贷技术理论,针对当前国内大部分互联网金融公司缺少风险管理系统的现状,通过对美国互联网金融风险管理平台E-Financier早期系统的产生与发展、系统特色、实践经验进行分析,以期为国内商业银行、互联网金融界研发风险管理系统管理小微信贷风险提供借鉴。 展开更多
关键词 互联网金融 E-financier 小微信贷 风险管理
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关于我国风险投资认识的几个误区
9
作者 于建芝 《连云港职业技术学院学报》 2001年第3期41-43,共3页
论述了风险投资对象,风险投资的基础、管理及运作的中介和风险投资运作等三个方面的误区。指出发展风险投资业,必须要有一大批具备丰富知识的科技企业家和风险投资家,对风险投资的客观条件、投资准则、投资决策进行科学分析,并且对... 论述了风险投资对象,风险投资的基础、管理及运作的中介和风险投资运作等三个方面的误区。指出发展风险投资业,必须要有一大批具备丰富知识的科技企业家和风险投资家,对风险投资的客观条件、投资准则、投资决策进行科学分析,并且对不同阶段的项目、不同产业的项目进行投资来分散风险。 展开更多
关键词 风险投资 风险资本 创业管理 中国 投资管理 投资运作 投资条件
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中国实业投资率下降之谜:经济金融化视角 被引量:1000
10
作者 张成思 张步昙 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第12期32-46,共15页
近年来中国实业投资率呈现持续下滑趋势,而宽松政策和刺激措施似乎都没有明显改善投资状况,实业投资率下降成为亟需解释之谜。本文以非金融企业通过金融渠道获利占比日益上升作为金融化特征的切入点,对我国实业投资率下降现象进行诠释... 近年来中国实业投资率呈现持续下滑趋势,而宽松政策和刺激措施似乎都没有明显改善投资状况,实业投资率下降成为亟需解释之谜。本文以非金融企业通过金融渠道获利占比日益上升作为金融化特征的切入点,对我国实业投资率下降现象进行诠释。本文首先构建金融化环境下的微观企业投资决策模型,然后基于理论模型进行实证分析,探索金融化对实业投资率的直接与间接影响。研究表明:经济金融化显著降低了企业的实业投资率,并弱化了货币政策提振实体经济的效果;同时,金融资产的风险收益错配也抑制实业投资,且这种抑制效应随着金融化程度的提升而增强。 展开更多
关键词 实业投资 金融化 融资约束 货币政策
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经济政策不确定性与企业金融化 被引量:821
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作者 彭俞超 韩珣 李建军 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第1期137-155,共19页
当前中国出现的经济"脱实向虚"问题引起了学术界的广泛关注。国内外研究均表明,经济政策不确定性上升将显著抑制企业实体经济投资,那么,此消彼长,企业金融化是否也是经济政策不确定性上升的结果?本文采用2007—2015年沪深两... 当前中国出现的经济"脱实向虚"问题引起了学术界的广泛关注。国内外研究均表明,经济政策不确定性上升将显著抑制企业实体经济投资,那么,此消彼长,企业金融化是否也是经济政策不确定性上升的结果?本文采用2007—2015年沪深两市上市公司的季度数据,利用实证分析解答了这一问题。分析结果表明:总体看,经济政策不确定性上升显著抑制了企业金融化趋势。分地区和行业看,经济政策不确定性对企业金融化趋势的抑制效应在中西部地区、竞争更激烈的行业更为显著。进一步的研究表明,经济政策不确定性提高不仅会对企业金融资产投资的总量造成影响,还会对企业金融资产配置结构产生影响。企业出于金融市场风险和经营风险的考虑,会减持投机性金融资产,并且增持保值性金融资产。本文还发现,受融资约束更弱的企业,其金融化趋势受经济政策不确定性上升的抑制作用更大。这表明中国企业金融化的主要动机是利润追逐,而非预防性储蓄。本文的研究对政府引导经济"脱虚向实"有一定的参考价值。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 金融化 金融资产配置
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实体企业金融化促进还是抑制了企业创新--基于中国制造业上市公司的经验研究 被引量:803
12
作者 王红建 曹瑜强 +1 位作者 杨庆 杨筝 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第1期155-166,共12页
本文基于我国金融资本超额回报率的事实,在市场套利分析框架下实证检验实体企业金融化是抑制还是促进了企业创新?控制内生性后检验结果发现,整体上,实体企业金融化挤出了企业创新,对于融资约束程度不同的两类公司,两者之间并无显著差异... 本文基于我国金融资本超额回报率的事实,在市场套利分析框架下实证检验实体企业金融化是抑制还是促进了企业创新?控制内生性后检验结果发现,整体上,实体企业金融化挤出了企业创新,对于融资约束程度不同的两类公司,两者之间并无显著差异;套利动机越强的企业,金融化挤出企业创新效果越显著,而盈利能力越强的企业套利机会越少,且套利机会成本越高,因而金融化挤出企业创新显著性越弱。从生产率来看,实体企业金融化并没有显著提升全要素生产率,但从经济后果来看,实体企业金融化却显著提升了下一期经营业绩。进一步检验还发现,实体企业金融化挤出企业创新存在拐点,当实体金融化程度超过23%时,两者之间逐渐开始呈现正相关关系,表现为一种"促进效应"。综上可知,由于过去我国金融资本超额利润率的事实,实体企业通过对金融资产投资以分享金融业的高额利润,表现为一种市场套利行为。虽然短期有助于提升企业经营业绩,但从长期来看,实体企业金融化套利动机会显著抑制企业进行技术创新的动力。 展开更多
关键词 实体企业金融化 市场套利 企业创新 出效应
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非货币金融资产和经营收益率的U形关系——来自我国上市非金融公司的金融化证据 被引量:531
13
作者 宋军 陆旸 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第6期111-127,共17页
本文首先对2007年到2012年我国A股上市公司报表进行重整,从资产中剥离出金融资产,从收益中剥离出金融收益。对面板数据研究发现,公司所持有的非货币性金融资产和公司的经营收益率之间出现U形关系,即高业绩和低业绩的公司都趋向于持有更... 本文首先对2007年到2012年我国A股上市公司报表进行重整,从资产中剥离出金融资产,从收益中剥离出金融收益。对面板数据研究发现,公司所持有的非货币性金融资产和公司的经营收益率之间出现U形关系,即高业绩和低业绩的公司都趋向于持有更多金融资产;高业绩公司主要表现为富余效应,低业绩公司主要表现为替代效应;U形关系在交易性金融资产上不明显,而在理财信托类金融资产、投资性房地产和金融机构股权投资上非常明显;高业绩公司中的中大型公司表现出更加明显的富余效应。本文为我国非金融公司的金融化行为特征提供了新的微观证据。 展开更多
关键词 非金融公司 经营收益 金融化
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金融化的逻辑与反思 被引量:171
14
作者 张成思 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第11期4-20,共17页
新古典经济学、政治经济学和现代金融学等各流派对金融化逻辑的意见分歧很大,并展开了激烈而又长久的论战,导致各界对金融化的概念、属性、驱动因素及其逻辑内涵等重要问题的理解不但没有更清晰,反而日益模糊,这给决策层的现实判断也带... 新古典经济学、政治经济学和现代金融学等各流派对金融化逻辑的意见分歧很大,并展开了激烈而又长久的论战,导致各界对金融化的概念、属性、驱动因素及其逻辑内涵等重要问题的理解不但没有更清晰,反而日益模糊,这给决策层的现实判断也带来了极大困扰。本文基于宏观、微观、中观三个层次阐释金融化的逻辑,指出宏观金融发展说和微观金融市场说推动了泛金融业的金融化,并且影响了微观企业的经营理念,再加之实践中企业趋利避险,从而驱动了微观企业的金融化;而宏微观层次的金融化也微妙地催生了中观层次的商品金融化。三个层次的金融化本质上都反映了资本的逐利天性,并从深层次反映出经济体对多元化金融体系日益增长的需求。虽然过度金融化会带来负面冲击,增加经济的脆弱性,甚至可能引发危机,但负面冲击是随机冲击而不是系统性冲击,所以不能简单地将其等同于“矛盾的累积”甚至是“发展的陷阱”。正确认识和理解金融化的深层次逻辑并包容资本的逐利天性,合理运用金融化理念可以推进多元化和市场化金融体系发展,进而实现“好的金融”服务于实体经济和国计民生的目标。 展开更多
关键词 金融化 金融发展 金融危机 政治经济学
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从微观视角理解经济“脱实向虚”——企业金融化相关研究述评 被引量:160
15
作者 戴赜 彭俞超 马思超 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2018年第11期31-43,共13页
企业金融化是经济"脱实向虚"的微观表现形式。本文从微观企业视角,对关于企业金融化的前沿研究进行了梳理和述评,着重辨析了经济金融化与企业金融化的概念差异,划分了企业金融化的不同类型,并分析了企业金融化的不同成因及其... 企业金融化是经济"脱实向虚"的微观表现形式。本文从微观企业视角,对关于企业金融化的前沿研究进行了梳理和述评,着重辨析了经济金融化与企业金融化的概念差异,划分了企业金融化的不同类型,并分析了企业金融化的不同成因及其对经济发展的不同影响。以分散风险、缓解融资约束为目的的企业金融化能够提升企业的经营效率,促进经济发展;因银行融资歧视形成的企业金融化和因资产价格泡沫形成的企业金融化会削弱金融稳定,阻碍经济发展。本文有助于研究者进一步从微观视角理解"脱实向虚",有针对性地研究不同类型的企业金融化,并提出差异化的政策建议。 展开更多
关键词 企业金融化 脱实向虚 虚拟经济
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经济政策不确定性与中国上市公司的资产组合配置——兼论实体企业的“金融化”趋势 被引量:131
16
作者 刘贯春 刘媛媛 张军 《经济学(季刊)》 CSSCI 北大核心 2020年第5期65-86,共22页
本文以经济政策不确定性为出发点,考察宏观经济环境如何影响企业的资产组合配置决策,以期理解微观企业的"脱实向虚"现象。结果显示,经济政策不确定性与固定资产投资显著负相关,并与金融资产投资显著正相关,从而降低实体投资... 本文以经济政策不确定性为出发点,考察宏观经济环境如何影响企业的资产组合配置决策,以期理解微观企业的"脱实向虚"现象。结果显示,经济政策不确定性与固定资产投资显著负相关,并与金融资产投资显著正相关,从而降低实体投资率且加剧实体企业的"金融化"趋势。随后的机制检验发现,未来现金流不确定性和固定资产收益率的解释能力较为有限,企业盈利模式趋于金融渠道的原因可能更多在于流动性需求增加和治理结构转变。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 资产组合配置 金融化
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机构投资者驱动实体经济“脱实向虚”了吗 被引量:112
17
作者 刘伟 曹瑜强 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2018年第12期80-94,共15页
近年来,我国实体经济"脱实向虚"已成为典型事实,大量实体公司积极投资金融资产,实体公司投资渠道与获利渠道日趋金融化。本文以我国2007—2015年A股制造业公司的面板数据为样本,使用固定效应模型,从机构投资者短视的视角研究... 近年来,我国实体经济"脱实向虚"已成为典型事实,大量实体公司积极投资金融资产,实体公司投资渠道与获利渠道日趋金融化。本文以我国2007—2015年A股制造业公司的面板数据为样本,使用固定效应模型,从机构投资者短视的视角研究我国实体公司金融化的驱动因素。研究发现:(1)总体来看,机构投资者持股驱动了实体公司金融化;(2)机构投资者具有异质性,长期机构投资者持股与实体公司金融化不存在显著的相关关系,而短期机构投资者持股显著地驱动了实体公司金融化;(3)进一步研究发现,相比于在国有企业中,机构投资者持股对实体公司金融化的驱动作用在民营企业中更加显著。本文的研究结论为监管层合理引导机构投资者的投资行为、引导金融业回归支持实体经济发展的本源、推动金融结构改革提供了理论依据。 展开更多
关键词 机构投资者 “脱实向虚” 实体经济 金融化
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企业数字化转型与中国实体经济发展 被引量:110
18
作者 李万利 潘文东 袁凯彬 《数量经济技术经济研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第9期5-25,共21页
本文从释放“实业”潜力和加剧“虚拟”特性的竞争性视角,构建“数字化转型-企业发展方向-赋能实体/加剧金融化”的理论框架,系统论证和揭示了企业数字化转型的真实经济影响。研究发现,企业数字化转型能够显著提升其实业投资水平,抑制... 本文从释放“实业”潜力和加剧“虚拟”特性的竞争性视角,构建“数字化转型-企业发展方向-赋能实体/加剧金融化”的理论框架,系统论证和揭示了企业数字化转型的真实经济影响。研究发现,企业数字化转型能够显著提升其实业投资水平,抑制“脱实向虚”,且上述效应在盈利水平较低和市场竞争程度较高的行业中表现更加明显。进一步研究表明,增强产品核心竞争力、拓展市场战略布局和提升运营管理效率是企业数字化转型释放赋能效应的重要路径。我们还发现,数字化赋能有助于企业培育“专精特新”的深耕式发展模式,提升其专业化优势。本文深化了对数字技术与企业经济行为之间内在逻辑关系的理论认知,并为有效推进数字经济与实体经济的深度融合、实现全球价值链中高端攀升目标以及预防利用数字技术加剧“脱实向虚”的潜在风险提供了重要政策参考。 展开更多
关键词 数字化转型 赋能实体 金融化 实业投资
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企业金融化、生命周期与持续性创新——基于行业分类的实证研究 被引量:111
19
作者 肖忠意 林琳 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2019年第8期43-57,共15页
企业创新问题并非仅仅是短期的研发投入,更是具有连续性的长期不断投入的过程。文章基于企业金融化日趋严重的现实背景,利用2007-2017年中国A股非金融上市公司的面板数据,在新结构经济学关于资源禀赋结构的理论框架下实证检验了企业金... 企业创新问题并非仅仅是短期的研发投入,更是具有连续性的长期不断投入的过程。文章基于企业金融化日趋严重的现实背景,利用2007-2017年中国A股非金融上市公司的面板数据,在新结构经济学关于资源禀赋结构的理论框架下实证检验了企业金融化对持续性创新的影响作用,并同时考虑不同生命周期和行业特征的影响机制。研究发现,企业金融化对非金融上市公司的持续性创新表现具有抑制作用-即'挤出'效应,而这种'挤出'效应在企业成长期尤为强烈。随着企业生命周期阶段的延伸,这种抑制作用被削弱。进一步分行业的研究结果显示,不同行业的上市公司,在不同生命周期阶段受企业金融化'挤出'效应的影响存在一定的差异。总体而言,文章拓展了持续性创新的研究情境,为新结构经济学在微观层面的应用和拓展提供了实证证据,对推动我国经济长远发展的路径选择具有一定的参考意义。 展开更多
关键词 企业金融化 持续性创新 生命周期 行业差异
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中国实业部门金融化的异质性 被引量:109
20
作者 张成思 郑宁 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第7期1-18,共18页
本文基于实业和金融两类投资组合模型的构建,重点考察不同所有权性质和不同行业企业的金融化驱动机制是否具有异质性,并探究不同类别金融投资对应结果的差异性特征。实证结果与已有研究以及传统印象并不一致:我们发现,风险规避是中国非... 本文基于实业和金融两类投资组合模型的构建,重点考察不同所有权性质和不同行业企业的金融化驱动机制是否具有异质性,并探究不同类别金融投资对应结果的差异性特征。实证结果与已有研究以及传统印象并不一致:我们发现,风险规避是中国非国有企业和制造业企业金融化的显著驱动因素,而国有企业和非制造业企业则不存在这一特征;同时,非制造业企业的金融投资主要由收益率差驱动,而在其他企业样本中均没有证据显示追逐利润是企业金融化的推动因素。不同企业样本的融资约束、杠杆率、成长性、流动性水平以及资产质量等因素对企业金融资产占比的影响也存在显著差异。进一步区分企业金融投资中货币和非货币类金融资产的不同特性并考虑企业的长期股权投资,结果表明货币类金融资产和非货币类金融资产的驱动机制存在明显差异:对于货币类金融资产投资,国有企业主要受资本逐利因素推动,其他企业则未体现这一特征;对于非货币类金融资产投资,非国有企业、制造业和非制造业企业均受到风险因素驱动,而国有企业则不受影响;将企业长期股权投资纳入金融资产后结果则未产生明显差异。 展开更多
关键词 金融化 金融投资 实体企业 投资组合 异质性
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