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数字化转型对企业绿色创新的影响--基于中国制造业上市公司的经验证据 被引量:107
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作者 靳毓 文雯 何茵 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2022年第7期69-83,共15页
基于绿色技术创新视角,利用文本分析方法刻画企业数字化转型程度,以2015—2019年沪深A股制造业上市公司为样本,实证检验数字化转型对绿色创新的影响。研究发现:数字化转型能够显著提升企业绿色创新水平,且该结论在经过一系列稳健性检验... 基于绿色技术创新视角,利用文本分析方法刻画企业数字化转型程度,以2015—2019年沪深A股制造业上市公司为样本,实证检验数字化转型对绿色创新的影响。研究发现:数字化转型能够显著提升企业绿色创新水平,且该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立;数字化转型通过缓解融资约束、弱化代理冲突、提升成长能力,进而促进了企业绿色创新;在非高新技术企业、重污染行业企业中,数字化转型对绿色创新的促进作用更显著;数字化转型对绿色发明专利和绿色实用新型专利均存在显著的正向影响。 展开更多
关键词 数字化转型 企业绿色创新 融资约束 代理成本 成长性
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融资约束、代理成本与企业创新效率--来自上市高新技术企业的经验证据 被引量:57
2
作者 顾群 翟淑萍 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第5期73-80,共8页
本文在构建高新技术企业融资约束指数及测度高新技术企业创新效率的基础上,理论分析并实证检验了高新技术上市企业融资约束与创新效率的关系。结果表明,融资约束会在一定程度上降低企业的代理成本、减轻代理问题的负面影响,从而支持了... 本文在构建高新技术企业融资约束指数及测度高新技术企业创新效率的基础上,理论分析并实证检验了高新技术上市企业融资约束与创新效率的关系。结果表明,融资约束会在一定程度上降低企业的代理成本、减轻代理问题的负面影响,从而支持了融资约束的上升会促进高新技术企业创新效率提高的理论观点。 展开更多
关键词 高新技术企业 融资约束 代理成本 创新效率
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财务柔性与企业绩效的动态关系——基于融资约束与代理成本的调节效应分析 被引量:51
3
作者 杨柳 潘镇 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2019年第4期125-144,共20页
财务柔性在为企业创造有利机会的同时,也带来了投资不经济、持有成本和协调困难,因此它对企业绩效的影响效应可能是非线性的。基于2006—2016年沪深两市非金融上市公司的数据,本文研究发现,财务柔性与企业绩效之间呈倒U型关系,表现为先... 财务柔性在为企业创造有利机会的同时,也带来了投资不经济、持有成本和协调困难,因此它对企业绩效的影响效应可能是非线性的。基于2006—2016年沪深两市非金融上市公司的数据,本文研究发现,财务柔性与企业绩效之间呈倒U型关系,表现为先增长、后下降的变化趋势。此外,考察融资约束和代理成本对于财务柔性与企业绩效之间关系的调节作用。分析结果显示,融资约束越高,财务柔性对绩效的促进效果越明显;代理成本弱化了财务柔性与企业绩效的曲线关系。进一步的中介效应检验结果表明,财务柔性部分地通过增加投资支出而间接影响企业绩效,投资支出在两者之间起着非线性中介作用。 展开更多
关键词 财务柔性 企业绩效 投资支出 融资约束 代理成本
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数字化转型与企业创新——基于中国上市公司年报的经验证据 被引量:48
4
作者 潘红波 高金辉 《中南大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2022年第5期107-121,共15页
以2007—2020年的中国上市公司为研究对象,采用面板固定效应模型等方法,实证研究了企业数字化转型程度对企业创新的影响,并基于委托代理理论、融资约束理论和创新风险容忍度理论考察其影响路径。研究发现:企业数字化转型能够显著促进企... 以2007—2020年的中国上市公司为研究对象,采用面板固定效应模型等方法,实证研究了企业数字化转型程度对企业创新的影响,并基于委托代理理论、融资约束理论和创新风险容忍度理论考察其影响路径。研究发现:企业数字化转型能够显著促进企业创新,当代理问题较严重、融资约束较大和风险承担水平较低时,企业数字化转型对企业创新的促进效应更强,即数字化转型能够有效缓解企业的代理问题、融资约束和提升企业的风险承担水平,进而赋能企业创新;企业数字化转型,能够通过提升企业创新能力来促进企业发展。因此,企业应当从缓解代理问题、缓解融资约束和提升风险承担水平三方面有效促进企业创新和提高企业价值。国家层面要完善内部控制和会计质量等方面的法律法规,并通过数字化技术进一步完善金融市场。 展开更多
关键词 数字化转型 企业创新 融资约束 代理成本 风险承担水平
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融资约束、现金股利与投资-现金流敏感性 被引量:48
5
作者 徐寿福 邓鸣茂 陈晶萍 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第2期112-124,共13页
以2004-2013年A股上市公司为研究对象,检验了融资约束程度对现金股利分配的影响,以及不同融资约束条件下现金股利政策对投资—现金流敏感性的影响。研究发现:融资约束程度越低的公司现金股利分配意愿越强,股利分配水平也越高;低融资约... 以2004-2013年A股上市公司为研究对象,检验了融资约束程度对现金股利分配的影响,以及不同融资约束条件下现金股利政策对投资—现金流敏感性的影响。研究发现:融资约束程度越低的公司现金股利分配意愿越强,股利分配水平也越高;低融资约束公司的投资—现金流敏感度与现金股利政策显著负相关,表明现金股利政策能够抑制融资约束公司中自由现金流产生的过度投资问题,但没有证据表明现金股利的发放提高了高融资约束公司的融资约束程度。 展开更多
关键词 融资约束 现金股利 投资一现金流敏感性 自由现金流 代理冲突
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融资约束与代理成本对上市公司非效率投资的影响——基于双边随机边界模型的实证度量 被引量:48
6
作者 张宗益 郑志丹 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2012年第2期119-126,共8页
在有效地控制企业最优投资水平的前提下,本文将融资约束与代理成本同时纳入到前沿异质性双边随机边界模型(Two-tier stochastic frontier model)框架下对我国上市公司的非效率投资程度进行了实证度量,并探讨了各种财务因素对融资约束与... 在有效地控制企业最优投资水平的前提下,本文将融资约束与代理成本同时纳入到前沿异质性双边随机边界模型(Two-tier stochastic frontier model)框架下对我国上市公司的非效率投资程度进行了实证度量,并探讨了各种财务因素对融资约束与代理成本的影响。实证结果表明:融资约束的存在使得上市公司的投资支出较最优水平低了37.5%,而代理成本导致上市公司的投资支出超出其最优水平的30.6%,两者的净效果使我国上市公司整体上表现为投资不足,投资不足率为6.9%。此外,流动资产净额和资本存量的增加有助于缓解公司面临的融资约束程度,而规模较大、持有较多自由现金流的公司内部代理问题更为严重,并且不同规模和地区之间的上市公司非效率投资程度存在较大的差异。 展开更多
关键词 融资约束 代理成本 非效率投资 双边随机边界模型
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环境不确定性、财务柔性与上市公司现金股利 被引量:47
7
作者 邓康林 刘名旭 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2013年第2期46-55,共10页
传统的现金股利研究文献主要从代理理论的视角出发,将现金股利决策视为独立于公司融资与投资的决策行为,重点在于考察股利分配对利益相关者的影响。本文以财务柔性为视角,以金融危机环境为背景,以我国A股上市公司为对象,对环境不确定性... 传统的现金股利研究文献主要从代理理论的视角出发,将现金股利决策视为独立于公司融资与投资的决策行为,重点在于考察股利分配对利益相关者的影响。本文以财务柔性为视角,以金融危机环境为背景,以我国A股上市公司为对象,对环境不确定性、财务柔性及上市公司现金股利的相关问题进行研究,得出了有益结论。 展开更多
关键词 现金股利 财务柔性 环境复杂性 代理成本
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企业ESG表现与债务融资成本 被引量:42
8
作者 廉永辉 何晓月 张琳 《财经论丛》 北大核心 2023年第1期48-58,共11页
基于2009—2020年沪深A股2631家上市企业半年度数据,实证考察了企业ESG表现对债务融资成本的影响。结果表明,ESG表现较好的企业债务融资成本较低。从作用机制上看,良好的ESG表现能够通过降低企业财务风险、信息风险和代理风险三个途径... 基于2009—2020年沪深A股2631家上市企业半年度数据,实证考察了企业ESG表现对债务融资成本的影响。结果表明,ESG表现较好的企业债务融资成本较低。从作用机制上看,良好的ESG表现能够通过降低企业财务风险、信息风险和代理风险三个途径来影响债务融资成本。进一步分析表明,对于非国有企业、所处地区市场化程度较高的企业和所处宏观经济环境较差的企业,ESG表现对债务融资成本的影响更为明显。 展开更多
关键词 ESG表现 债务融资成本 财务风险 信息风险 代理风险
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财务松弛对公司业绩的影响研究——基于融资约束和代理成本的视角 被引量:27
9
作者 毕晓方 姜宝强 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2010年第4期83-90,共8页
财务松弛政策由现金持有政策和负债冗余政策组成。文章以我国1998-2007年的上市公司为实证研究对象分析财务松弛对企业绩效的影响,并进一步分析代理成本和融资约束对财务松弛经济后果的影响。研究发现财务松弛和企业业绩正相关,融资约... 财务松弛政策由现金持有政策和负债冗余政策组成。文章以我国1998-2007年的上市公司为实证研究对象分析财务松弛对企业绩效的影响,并进一步分析代理成本和融资约束对财务松弛经济后果的影响。研究发现财务松弛和企业业绩正相关,融资约束进一步提升了企业财务松弛的价值,对财务松弛-业绩敏感性产生显著正向影响,代理成本对财务松弛-业绩敏感性的负向影响只在非融资约束的情况下较为明显。 展开更多
关键词 财务松驰 负债冗余 融资约束 代理成本
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论财务管理环境变化与财务创新 被引量:20
10
作者 刘怀珍 欧阳令南 《经济经纬》 北大核心 2003年第2期34-36,共3页
财务环境正面临着比以往任何时候都严峻的风险,财务运作的范围与功能正日益拓宽,财务运作人员的智力含量日益凸现,责任日益加大,财务代理问题、诚信问题日益严重。为了应付这种急剧变化的环境,应从财务观念、财务目标、财务功能和财务... 财务环境正面临着比以往任何时候都严峻的风险,财务运作的范围与功能正日益拓宽,财务运作人员的智力含量日益凸现,责任日益加大,财务代理问题、诚信问题日益严重。为了应付这种急剧变化的环境,应从财务观念、财务目标、财务功能和财务治理制度等方面进行创新。 展开更多
关键词 企业 财务环境 财务运作 财务创新 财务观念 财务目标 财务功能 财务治理制度
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金融发展、两类代理成本与企业研发投入——基于2009—2018年A股上市公司的实证分析 被引量:23
11
作者 翟光宇 王瑶 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第3期87-96,共10页
针对金融发展通过何种渠道作用于企业研发投入的问题,本文从公司治理的角度出发,以2009—2018年A股上市公司为研究样本,利用多元回归及Bootstrap方法,实证分析了金融发展、两类代理成本与企业研发投入的关系。实证结果表明:第一,金融发... 针对金融发展通过何种渠道作用于企业研发投入的问题,本文从公司治理的角度出发,以2009—2018年A股上市公司为研究样本,利用多元回归及Bootstrap方法,实证分析了金融发展、两类代理成本与企业研发投入的关系。实证结果表明:第一,金融发展与两类代理成本呈负相关关系;第二,两类代理成本都能对企业研发投入产生负面影响,第一类代理成本产生的影响在国有上市公司与非国有上市公司之间并不存在显著差别,但第二类代理成本产生的影响主要存在于非国有上市公司中;第三,两类代理成本均能在金融发展影响企业研发投入的过程中发挥部分中介作用,在非国有上市公司中,两类代理成本的中介作用均显著,但在国有上市公司中,仅第一类代理成本的中介作用显著。本文研究不仅有助于理解金融与实体经济相互协调发展的微观基础,而且对于重新审视公司治理机制在金融发展对实体经济的支持与服务过程中所扮演的角色具有现实意义。 展开更多
关键词 金融发展 代理成本 研发投入 中介效应
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财务柔性影响企业非效率投资的路径研究 被引量:19
12
作者 田旻昊 叶霖 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2015年第3期57-65,共9页
以非效率投资的融资约束理论和代理理论为基础,通过引入融资约束和代理问题两个中介变量,将财务柔性与非效率投资纳入同一研究框架,从投资不足和投资过度两个方面分析财务柔性对企业非效率投资的影响路径。结果表明,财务柔性对非效率投... 以非效率投资的融资约束理论和代理理论为基础,通过引入融资约束和代理问题两个中介变量,将财务柔性与非效率投资纳入同一研究框架,从投资不足和投资过度两个方面分析财务柔性对企业非效率投资的影响路径。结果表明,财务柔性对非效率投资具有显著的影响,并且这种影响具有双刃剑效应,财务柔性既能通过缓解融资约束解决企业的投资不足,又能通过加剧代理问题导致企业的投资过度。 展开更多
关键词 财务柔性 融资约束 代理问题 非效率投资
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社会信任与企业劳动投资效率 被引量:18
13
作者 申丹琳 江轩宇 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第9期152-168,共17页
本文从非正式制度的视角,研究了社会信任与企业劳动投资效率的关系。研究发现,社会信任有助于提高企业劳动投资效率。进一步研究表明,社会信任与企业劳动投资效率的相关关系在融资约束越强以及代理冲突更严重的企业中更显著。同时,随着... 本文从非正式制度的视角,研究了社会信任与企业劳动投资效率的关系。研究发现,社会信任有助于提高企业劳动投资效率。进一步研究表明,社会信任与企业劳动投资效率的相关关系在融资约束越强以及代理冲突更严重的企业中更显著。同时,随着信息不对称程度的加大,社会信任对企业劳动投资效率的提升作用更显著。此外,社会信任对企业劳动投资效率的改善主要表现为降低劳动投资不足,且对雇佣不足与解雇过度两个方面都存在抑制作用。本文丰富了社会信任的经济后果和企业投资效率影响因素的研究,对于揭示社会信任在企业劳动投资中的作用以及提高劳动投资效率具有一定启示意义。 展开更多
关键词 社会信任 劳动投资效率 融资约束 代理冲突 信息不对称
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增值税转型、集团控制与企业投资 被引量:16
14
作者 倪婷婷 王跃堂 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期160-175,共16页
现有研究多局限于探讨增值税转型对企业投资的整体影响,而集团控制是影响投资的重要因素,集团公司与独立公司投资行为存在差异,那么增值税转型对这两类企业的影响是否也有差别,目前尚无从这一视角分析的文献。本文研究发现增值税转型背... 现有研究多局限于探讨增值税转型对企业投资的整体影响,而集团控制是影响投资的重要因素,集团公司与独立公司投资行为存在差异,那么增值税转型对这两类企业的影响是否也有差别,目前尚无从这一视角分析的文献。本文研究发现增值税转型背景下集团公司的固定资产投资规模显著高于独立公司,且两权分离度越高,差距越大。对两类企业投资动因研究显示,融资约束是影响集团公司与独立公司投资行为的主要因素,并且随着两权分离度的提高,代理成本对两类公司尤其是集团公司投资行为的影响也会提高。此外,增值税转型中集团公司的过度投资显著高于独立公司。 展开更多
关键词 增值税转型 集团控制 企业投资 融资约束 代理成本
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论金融生态的研究意义与金融生态学的研究内容 被引量:12
15
作者 韩国文 王浩权 《西北师大学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2008年第1期123-127,共5页
金融生态的研究受到了广泛的关注。本文论述了研究金融生态的学术意义和实际意义,提出了建立金融生态学的构想和金融生态学的核心范畴及主要规律。
关键词 金融生态 金融生态学 金融组织
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机构监管与功能监管的比较分析及对我国金融监管的思考 被引量:11
16
作者 李沛霖 《北京市经济管理干部学院学报》 2008年第2期41-43,共3页
近年来,随着金融业务由分业经营向混业经营的转变,许多国家的金融监管体制也出现了分业机构监管向综合性的功能监管转变的趋势。本文阐述了机构监管与功能监管的内涵,并对机构监管与功能监管的优缺点,以及世界上几个主要国家的金融监管... 近年来,随着金融业务由分业经营向混业经营的转变,许多国家的金融监管体制也出现了分业机构监管向综合性的功能监管转变的趋势。本文阐述了机构监管与功能监管的内涵,并对机构监管与功能监管的优缺点,以及世界上几个主要国家的金融监管实践做了比较分析,在此基础上,就我国的金融监管体制进行了思考与建议。 展开更多
关键词 金融监管 机构监管 功能监管
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融资约束下的并购:代理问题、谨慎投资还是传递信号? 被引量:10
17
作者 李善民 杨若明 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2022年第1期3-16,共14页
本文采用2009—2015年中国A股上市公司并购事件作为研究样本,探讨面临融资约束企业进行并购的动因,并且在现有研究的代理理论、谨慎投资假说之外,提出了信号传递假设,以检验融资约束对企业并购后果的影响。研究发现,主并公司面临的融资... 本文采用2009—2015年中国A股上市公司并购事件作为研究样本,探讨面临融资约束企业进行并购的动因,并且在现有研究的代理理论、谨慎投资假说之外,提出了信号传递假设,以检验融资约束对企业并购后果的影响。研究发现,主并公司面临的融资约束程度越高,其短期并购绩效越好、长期并购绩效越差,说明融资约束下的企业并购更适合用信号传递理论来解释。进一步的研究发现,上述效应在非国有企业和以现金支付的并购事件中更加显著;信号的积极效应大概会持续14个月,之后逐渐减弱并在第29个月后呈现负面影响。本研究认为,应当深化金融体制改革,减少对民营企业的信息不对称和额外成本,从根本上解决企业的融资约束问题,才能为企业长期发展创造良好条件。 展开更多
关键词 融资约束 并购 代理理论 谨慎投资 信号传递
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走向适应性监管:理解中国金融监管机构改革的治理逻辑 被引量:7
18
作者 刘鹏 郭戈英 《学海》 北大核心 2023年第3期42-50,共9页
2023年公布的《党和国家机构改革方案》,对社会主义市场经济条件下与政府监管职能相关的机构进行了调整,尤其以金融监管最具典型性。本文基于监管型国家建设的维度,选择金融监管机构改革为研究对象,借鉴适应性监管理论分析视角,并将其... 2023年公布的《党和国家机构改革方案》,对社会主义市场经济条件下与政府监管职能相关的机构进行了调整,尤其以金融监管最具典型性。本文基于监管型国家建设的维度,选择金融监管机构改革为研究对象,借鉴适应性监管理论分析视角,并将其与中国监管改革的独特情境因素相结合,从整合性、权威性、抗干扰性和事权集中层面对此次改革的历史背景和特征进行了归纳,并结合外部因素中的监管压力、市场结构,以及内部因素中的路径依赖、交易成本和资源优化等角度,来理解新一轮金融监管改革的适应性监管的治理逻辑,最后总结了中国监管型国家建设中的三大观察结论以及未来改革所需要平衡的三大重要问题。 展开更多
关键词 金融监管 机构改革 适应性监管 治理逻辑
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增值税转型促进了企业研发投入吗? 被引量:11
19
作者 倪婷婷 王跃堂 《科学学研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第10期1848-1856,共9页
增值税转型旨在通过减税促进产业升级与经济转型,后者在微观企业层面的重要表现是研发投入,但目前检验增值税转型对研发投入影响的文献却很少。并且现有税收政策与研发投入研究也主要以企业所得税为对象。理论上增值税转型会通过缓解企... 增值税转型旨在通过减税促进产业升级与经济转型,后者在微观企业层面的重要表现是研发投入,但目前检验增值税转型对研发投入影响的文献却很少。并且现有税收政策与研发投入研究也主要以企业所得税为对象。理论上增值税转型会通过缓解企业内源融资约束来刺激研发投入,但这一作用发挥受企业异质性的影响。本文基于集团视角,系统分析增值税转型对不同类型企业研发行为的影响及差异。结果表明在不区分组织形式的情况下,没有发现增值税转型对研发投入有显著影响;考虑集团因素后发现,与非集团公司相比,增值税转型明显刺激了集团公司研发投入;在集团公司中,民营集团研发投入显著高于国有集团;对民营集团进一步分析发现,代理成本抑制了增值税转型研发效应的发挥,而增值税转型中民营集团的研发投入增量使其长期回报率的增长显著高于其它企业。本文不仅丰富了增值税改革文献,也能为我国正在实施的"营改增"改革提供参考。 展开更多
关键词 增值税转型 研发投入 企业集团 融资约束 代理成本
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上市促进了企业创新吗?——来自创业板制造业企业的经验证据 被引量:11
20
作者 李云鹤 黄雨薇 马圣杰 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2018年第7期59-74,共16页
本研究利用手工收集的2009-2013年在创业板市场申请上市的制造业企业样本以及企业创新专利变量,经过对成功上市企业与终止上市企业的样本匹配,运用双重差分模型考察了上市是否促进我国创业板制造业企业创新,研究结果表明,上市显著促进... 本研究利用手工收集的2009-2013年在创业板市场申请上市的制造业企业样本以及企业创新专利变量,经过对成功上市企业与终止上市企业的样本匹配,运用双重差分模型考察了上市是否促进我国创业板制造业企业创新,研究结果表明,上市显著促进了企业专利创新。进一步地,我们探讨了上市促进企业创新的机制,结果发现,上市通过改善融资约束显著促进了企业创新,而上市没能通过影响代理问题作用于企业创新。该结果意味着直接金融发展有助于推动企业创新;资本市场的风险分担及融资机制能够降低企业融资约束、进而促进企业创新。这不仅为直接金融促进企业创新提供了新的证据,也为我国进一步发展与完善资本市场,进而促进经济转型、创新发展提供了新的政策启示。 展开更多
关键词 企业创新 上市 融资约束 代理问题 双重差分模型
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