我国上市公司换股并购绩效的实证研究 被引量：48

1

作者 宋希亮 张秋生 初宜红 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2008年第7期111-120,共10页

换股并购作为公司战略并购的支付方式,不仅是上市公司并购采用的支付方式,也是国有独资公司通过并购实现整体上市的有效手段。本文以1998—2007年间沪深两市发生换股并购的上市公司为研究对象,分别采用累积超常收益(CAR)与连续持有超常... 换股并购作为公司战略并购的支付方式,不仅是上市公司并购采用的支付方式,也是国有独资公司通过并购实现整体上市的有效手段。本文以1998—2007年间沪深两市发生换股并购的上市公司为研究对象,分别采用累积超常收益(CAR)与连续持有超常收益(BHAR)考察了换股并购的短期与长期绩效。结果表明:短期内主并公司股东获得了正的累积超常收益;但长期内大多数主并公司股东遭受了显著的财富损失。最后,作者深入分析了换股并购绩效低的原因并提出了提高绩效的对策。 展开更多

关键词 换股并购 并购绩效 事件研究法

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优酷土豆并购案例分析——基于事件分析法和会计指标分析法 被引量：35

2

作者 云昕 辛玲 +1 位作者 刘莹 乔晗 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第9期231-240,共10页

视频网站是近年来成长最快的互联网行业之一。虽然网络视频行业市场规模稳步扩张,但各大网络视频网站的长期亏损问题仍未得到解决。为了实现规模经济以及缓解竞争压力,视频网站间的并购事件频繁出现。而视频网站能否通过并购整合来摆脱... 视频网站是近年来成长最快的互联网行业之一。虽然网络视频行业市场规模稳步扩张,但各大网络视频网站的长期亏损问题仍未得到解决。为了实现规模经济以及缓解竞争压力,视频网站间的并购事件频繁出现。而视频网站能否通过并购整合来摆脱长期亏损的困境一直是学术界的热点话题。本文以优酷土豆并购为例,应用事件分析法和主成分分析法,从短期和中长期角度分别研究了优酷与土豆的并购对企业绩效的影响,以及其对网络视频行业未来发展的启示。研究结果表明:从短期来看,优酷土豆并购为股票持有者创造了正价值;从中长期来看,此次并购事件使优酷的企业绩效呈现平稳上升态势。但由于运营成本居高不下等因素,并购无法从根本上扭转视频网站长期亏损的整体局面,视频网站现有的盈利模式仍需改变。 展开更多

关键词 优酷 土豆 并购 事件分析法 主成分分析 案例研究

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中国股票市场开放式集合竞价对波动性影响的实证研究 被引量：13

3

作者 许香存 李平 曾勇 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第07A期151-164,共14页

透明度是股票市场交易机制设计中一个非常重要的方面,合理的透明度能够改善交易者的信息结构,提高成交价的信息效率。从2006年7月1日起,中国股票市场开始采用开放式集合竞价开盘,开盘竞价的透明度明显提高。本文运用上海A股股票的交易数... 透明度是股票市场交易机制设计中一个非常重要的方面,合理的透明度能够改善交易者的信息结构,提高成交价的信息效率。从2006年7月1日起,中国股票市场开始采用开放式集合竞价开盘,开盘竞价的透明度明显提高。本文运用上海A股股票的交易数据,对开盘竞价透明度提高前后的价格变化进行了实证分析,主要检验了从开盘到连续竞价的价格变化、连续竞价开始后15分钟内的市场波动性。实证结果表明:开盘竞价的透明度提高之后,由开盘到连续竞价价格变化的幅度明显减小,连续竞价开始后15分钟内的价格波动率也减少。进一步,根据价格随着信息的变化而进行调整的过程,我们得到开盘竞价透明度增加能够提高开盘竞价收集信息的功能,稳定连续竞价市场的结论。 展开更多

关键词 封闭式集合竞价 开放式集合竞价 透明度 事件研究法 市场波动性

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收益公布效应的实证研究 被引量：5

4

作者 林玲 曾勇 唐小我 《管理科学学报》 CSSCI 2001年第3期46-51,共6页

股票市场的有效性研究是金融经济学的一个重要基础 .国外对此作了广泛深入的研究 ,其中事件研究方法是一个重要的方法 ,其普遍适应性导致了它的广泛应用 .目前对我国股票市场有效性的实证研究尚处于起步阶段 ,本文试图采用事件研究方法... 股票市场的有效性研究是金融经济学的一个重要基础 .国外对此作了广泛深入的研究 ,其中事件研究方法是一个重要的方法 ,其普遍适应性导致了它的广泛应用 .目前对我国股票市场有效性的实证研究尚处于起步阶段 ,本文试图采用事件研究方法主要针对上海股市进行收益公布的实证研究 . 展开更多

关键词 股票市场 事件研究法 半强式有效性 收益公布效应

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基于事件分析法的国家创新政策对高新技术产业的影响分析 被引量：18

5

作者 王玲 朱占红 《科学学与科学技术管理》 CSSCI 北大核心 2011年第9期43-50,共8页

选取在深圳中小板上市的高新技术企业为样本,运用事件分析法分析了我国2006年以来创新政策中的税收优惠政策的颁布对公司市场价值的影响。与考察单个事件影响原理不同,此次研究的税收优惠政策为"间断发生的同类事件",故通过... 选取在深圳中小板上市的高新技术企业为样本,运用事件分析法分析了我国2006年以来创新政策中的税收优惠政策的颁布对公司市场价值的影响。与考察单个事件影响原理不同,此次研究的税收优惠政策为"间断发生的同类事件",故通过对该类事件发生作用的事件窗口内的"异常波动"来衡量事件的影响作用。实证研究结果表明:税收优惠政策的颁布给深圳中小板上市的高新技术企业市场价值带来了正向影响。此外,以传统的石化产业和新兴的生物医药产业为例,研究创新政策对不同产业公司的影响差异。结果表明:税收优惠政策的颁布对不同产业的平均超常收益率和累积平均超常收益率影响趋势基本相同,均呈现出增长趋势;但相比而言,对新兴的高新技术产业影响更为显著。 展开更多

关键词 事件分析法 创新政策 税收优惠政策 高新技术产业 公司价值

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中美贸易战对中国股市的影响——基于事件研究法的分析 被引量：15

6

作者 尹志超 路慧泽 潘北啸 《管理学刊》 CSSCI 2020年第1期18-28,共11页

本文利用中美贸易战这个准自然事件,选取从中美贸易战开始至今的七个关键时间点作为时间窗口,通过事件研究法来研究正向冲击和负向冲击对中国股市的影响。实证研究表明,中美贸易战过程负向事件冲击对股市的影响比正向事件冲击对股市的... 本文利用中美贸易战这个准自然事件,选取从中美贸易战开始至今的七个关键时间点作为时间窗口,通过事件研究法来研究正向冲击和负向冲击对中国股市的影响。实证研究表明,中美贸易战过程负向事件冲击对股市的影响比正向事件冲击对股市的影响时间更长。在负向事件冲击中,在中美两国从宣布加征关税到正式征税期间,负向事件对股市冲击的显著性逐渐下降。在正向事件冲击中,中美两国领导人第一次会晤比第二次会晤对股市造成的正面影响更大。本文为理解中美贸易战对股市的影响提供了直接证据。 展开更多

关键词 外部冲击 中美贸易战 股票市场 事件研究法

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基于事件研究法的A股市场股权激励效应实证分析 被引量：14

7

作者 沈海平 《金融发展研究》 2011年第2期73-77,共5页

本文以2010年沪深两市推出股权激励方案的90家上市公司为样本,选取公告日前5日至公告日后20日为事件窗口,运用事件研究法就股权激励推出对上市公司股价影响进行实证研究。结果表明:中国股市呈现明显的股权激励效应,股权激励公告发布前... 本文以2010年沪深两市推出股权激励方案的90家上市公司为样本,选取公告日前5日至公告日后20日为事件窗口,运用事件研究法就股权激励推出对上市公司股价影响进行实证研究。结果表明:中国股市呈现明显的股权激励效应,股权激励公告发布前后股票产生持续的累计异常正收益;由于信息不对称,部分投资者通常会借助内幕信息提前买入,并获得可观的超额收益,而普通投资者在公告发布后买入只能获得小部分的超额收益并且需要承担更大的风险。 展开更多

关键词 股权激励 事件研究法 超额累计收益

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集合竞价透明度提高对市场流动性的影响——基于中国股市开盘的实证研究 被引量：13

8

作者 许香存 李平 曾勇 《管理学报》 CSSCI 2010年第1期123-130,共8页

运用上海A股股票的交易数据,采用事件研究法分析了开盘集合竞价由封闭式改为开放式后市场流动性的变化。通过面板数据回归,检验了开盘交易量比率和连续竞价市场的买卖价差、市场深度、流动性比率和弹性的变化。实证结果表明:在开放式集... 运用上海A股股票的交易数据,采用事件研究法分析了开盘集合竞价由封闭式改为开放式后市场流动性的变化。通过面板数据回归,检验了开盘交易量比率和连续竞价市场的买卖价差、市场深度、流动性比率和弹性的变化。实证结果表明:在开放式集合竞价机制下,交易者参与开盘的积极性明显提高,连续竞价开始后15 m in内的市场流动性明显减少。根据不同的交易者对信息揭示的反应不同,得到如下结论:实行开放式集合竞价开盘不仅吸引了更多的交易者参与交易,提高了开盘价格的信息效率,而且缓解了交易者对开盘信息的过度反应。 展开更多

关键词 开放式集合竞价 市场流动性 事件研究法 中国股票市场

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我国上市公司高送转公告效应的实证研究 被引量：14

9

作者 沈海平 《区域金融研究》 2011年第4期47-51,共5页

为检验上市公司定高送转预案公告发布对其股票价格的影响,本文以2009年至2010年沪深两市推出高送转预案的285家上市公司为样本,选取公告日前10日至公告日后20日为事件窗口,运用事件研究法对高送转公告效应进行实证研究。结果表明:中国... 为检验上市公司定高送转预案公告发布对其股票价格的影响,本文以2009年至2010年沪深两市推出高送转预案的285家上市公司为样本,选取公告日前10日至公告日后20日为事件窗口,运用事件研究法对高送转公告效应进行实证研究。结果表明:中国股市具有明显的高送转公告效应,上市公司高送转预案公告发布前后股票具有显著的正价格效应,会产生持续的累计异常正收益;然而,由于信息不对称,部分投资者通常会提前获得有关高送转的内幕信息并提前买入,并以此获得可观的超额收益,而普通投资在公告发布后买入只能获得小部分的超额收益并且需要承担更大的风险。 展开更多

关键词 高送转 公告效益 事件研究法 累计异常收益

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中国公司股票回购效应——基于三地股市的比较研究 被引量：14

10

作者 黄虹 刘佳 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2009年第8期6-11,共6页

本文以1994～2007年间,在我国A股市场、香港H股市场和美国N股市场发布公告股票回购计划的中国公司为分析对象,运用事件研究法,分析中国内地、香港和纽约3地股票市场对我国公司股票回购计划信号传递效应的异同,表明证券市场有效性的强弱... 本文以1994～2007年间,在我国A股市场、香港H股市场和美国N股市场发布公告股票回购计划的中国公司为分析对象,运用事件研究法,分析中国内地、香港和纽约3地股票市场对我国公司股票回购计划信号传递效应的异同,表明证券市场有效性的强弱以及政府干预程度的不同是导致股票回购效应差异化的主要原因。以期帮助中小投资者正确解读股票回购信息对股价的影响。 展开更多

关键词 股票回购 信号传递假说 事件研究法 证券市场有效性

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上市公司诉讼仲裁信息的披露与股票非系统波动性的变化 被引量：9

11

作者 姚胜琦 童菲 周晓辉 《系统工程》 CSCD 北大核心 2006年第7期37-44,共8页

把中国上市公司的诉讼、仲裁公告分为三类,运用事件研究法考察了其中两类公告所披露的信息对股票非系统波动性的影响。研究结果表明,由于可能存在信息的提起泄露,个股的非系统波动性在公告日前就开始显著增加了,且第一类公告样本较之于... 把中国上市公司的诉讼、仲裁公告分为三类,运用事件研究法考察了其中两类公告所披露的信息对股票非系统波动性的影响。研究结果表明,由于可能存在信息的提起泄露,个股的非系统波动性在公告日前就开始显著增加了,且第一类公告样本较之于第二类公告样本,在公告日前存在更明显的非系统波动性增加;信息正式公布后,个股的非系统波动性继续增加,表明该信息对于普通投资者仍然是一个新信息。我们的研究表明中国上市公司的诉讼仲裁公告传递了有效的信息,且市场做出了合理的反应。但是可能存在的信息的提前泄露和利用,却值得关注。 展开更多

关键词 非系统波动性 诉讼仲裁公告 事件研究法

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公司监督与现金股利代理理论实证研究 被引量：8

12

作者 李小军 王平心 陶旖旎 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2007年第6期27-31,共5页

用第一大股东持股比例、外部大股东持股比例和董事会中独立董事比例作为公司监督效果的代理变量,本文提供了一个现金股利能够减小代理成本的新证据。在控制了股利变动率、未预期净资产收益率、公司财务杠杆、公司规模以及经营业绩等因... 用第一大股东持股比例、外部大股东持股比例和董事会中独立董事比例作为公司监督效果的代理变量,本文提供了一个现金股利能够减小代理成本的新证据。在控制了股利变动率、未预期净资产收益率、公司财务杠杆、公司规模以及经营业绩等因数的影响后,本文发现,市场对增加现金股利公告的反应与第一大股东持股比例正相关,与公司监督质量负相关。本文的结果暗示,在公司监督无效时,分派现金股利是一个降低代理成本的必要替代选择。 展开更多

关键词 事件研究法 现金股利 代理成本 公司治理

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我国银行保险战略联盟模式选择与并购财富效应影响——基于AHP与Event study分析法的实证研究 被引量：8

13

作者 李恒 吴维库 《保险研究》 CSSCI 北大核心 2013年第7期22-33,共12页

本文以中国银行保险面临的困境为背景,针对银行保险发展趋势和研究现状,探讨了银保战略联盟选择模式,通过文献综述归纳总结,提出了并购为最优模式假设。为了检验假设,首先采用AHP层次分析法,研究银行保险战略联盟结构模型定性定量关系;... 本文以中国银行保险面临的困境为背景,针对银行保险发展趋势和研究现状,探讨了银保战略联盟选择模式,通过文献综述归纳总结,提出了并购为最优模式假设。为了检验假设,首先采用AHP层次分析法,研究银行保险战略联盟结构模型定性定量关系;其次对国内银行并购保险公司多样本案例运用事件分析法进行实证检验,研究发现:银行并购保险公司产生了显著的财富效应,但在不同银行间存在财富效应差异;最后,本文对银行保险发展模式进行了讨论,并对国内银行并购保险投资实践提出了可行性建议。 展开更多

关键词 银行保险 战略联盟 并购 层次分析法 事件研究法

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美国反倾销立案调查对我国制造业上市公司影响的度量研究 被引量：7

14

作者 巫强 姚志敏 马野青 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2014年第8期102-112,共11页

本文采用事件研究法度量了美国反倾销立案调查这一事件对中国制造业上市公司造成的影响。总体上该影响显著为负,事件窗口期内平均累积异常收益率为-2.37%。与未直接受到反倾销立案调查的同行业上市公司相比,直接受到反倾销立案调查的上... 本文采用事件研究法度量了美国反倾销立案调查这一事件对中国制造业上市公司造成的影响。总体上该影响显著为负,事件窗口期内平均累积异常收益率为-2.37%。与未直接受到反倾销立案调查的同行业上市公司相比,直接受到反倾销立案调查的上市公司遭遇更强烈和更持久的负面影响,美国反倾销立案调查的影响会扩散到同行业其他上市公司。这种负面影响还存在行业差异与区位差异。贱金属行业受到其负面冲击尤其严重;上交所上市公司受负面影响程度更大,但深交所上市公司受负面影响的持续时间更长。 展开更多

关键词 反倾销 上市公司 事件研究法

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中国上市公司资产重组绩效的分类事件收益研究 被引量：6

15

作者 金桩 蒋序怀 郭彩霞 《华东师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2006年第2期108-112,共5页

对资产重组样本公司进行事件收益分析后发现,我国上市公司在资产重组过程中出现了非常明显的短期累计超常收益,但不同的重组方式之间产生了截然不同的重组绩效。同时,样本公司累计超常收益的大小,受到样本公司自身的经营业绩以及流通股... 对资产重组样本公司进行事件收益分析后发现,我国上市公司在资产重组过程中出现了非常明显的短期累计超常收益,但不同的重组方式之间产生了截然不同的重组绩效。同时,样本公司累计超常收益的大小,受到样本公司自身的经营业绩以及流通股规模的影响,相对而言,业绩较差公司和流通盘较小公司的反应更为强烈,出现了累计超常收益的较大波动。 展开更多

关键词 资产重组 绩效 事件收益分析 上市公司

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上市公司并购的股价效应——来自2007年沪深A股市场的经验证据 被引量：5

16

作者 李靖霞 王毅刚 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2009年第5期47-51,共5页

采用有双变量GARCH模型进行修正过的事件研究方法,对2007年中国沪、深两市51起代表性并购事件进行实证研究。结果表明,在短期内,并购能给目标公司带来显著的价值增值,但在长期内并不明显;并购公司不同并购策略能给目标公司带来不同的影... 采用有双变量GARCH模型进行修正过的事件研究方法,对2007年中国沪、深两市51起代表性并购事件进行实证研究。结果表明,在短期内,并购能给目标公司带来显著的价值增值,但在长期内并不明显;并购公司不同并购策略能给目标公司带来不同的影响;经营业务专业化与区域位置集中化类型的并购使目标公司价值增大的概率较大。 展开更多

关键词 目标公司 双变量GARCH模型 事件研究法 股价效应

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交易前透明度、市场深度和交易者构成——基于中国股票市场的实证研究 被引量：6

17

作者 许香存 李平 曾勇 《系统管理学报》 北大核心 2008年第3期273-277,共5页

运用深圳证券交易所A股股票的交易数据,实证分析了指令簿透明度增加后市场深度的变化。结果表明:交易前透明度增加之后,前3个最优价位上的深度都明显增加,并且第2和第3阶位上的深度相对第1阶位上的深度增加的比例更大。进一步,根据交易... 运用深圳证券交易所A股股票的交易数据,实证分析了指令簿透明度增加后市场深度的变化。结果表明:交易前透明度增加之后,前3个最优价位上的深度都明显增加,并且第2和第3阶位上的深度相对第1阶位上的深度增加的比例更大。进一步,根据交易前透明度对不同类型交易者提交指令的影响,通过分析各个价位深度的变化情况,得到了我国股票市场上不知情交易者占主体的推论。 展开更多

关键词 交易前透明度 市场深度 交易者构成 事件研究法 限价指令薄

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企业合并会计方法实施的理论及实证分析 被引量：6

18

作者 张明霞 王力东 《哈尔滨商业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2013年第2期114-119,128,共7页

近年来,随着企业产业化、规模化、集群化的发展,企业间合并现象日益增多,合并的种类也呈多样化发展。与此同时企业合并分类对投资者及相关各方的影响研究也列入经济的研究课题。以企业合并的两种类型为出发点,主要是同一控制下的合并与... 近年来,随着企业产业化、规模化、集群化的发展,企业间合并现象日益增多,合并的种类也呈多样化发展。与此同时企业合并分类对投资者及相关各方的影响研究也列入经济的研究课题。以企业合并的两种类型为出发点,主要是同一控制下的合并与非同一控制下的合并,以相应的会计方法实施理论分析为基础,通过利用事件研究法对合并方法实施进行实证分析,得出不同合并方法对资本市场均具有不同程度的影响。 展开更多

关键词 合并会计方法 事件研究法 购买法 权益结合法

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创业板大股东和高管增持的市场效应研究 被引量：5

19

作者 闻岳春 李峻屹 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第5期12-19,共8页

基于事件研究法构建超额收益率模型,定量地分析创业板大股东和高管增持股票对于股价的影响,研究发现创业板大股东和高管增持会在短期起到提振股价的作用,主要集中在公告日当天及后一天,并有一定的持续作用;不同的行业公司股价对于创业... 基于事件研究法构建超额收益率模型,定量地分析创业板大股东和高管增持股票对于股价的影响,研究发现创业板大股东和高管增持会在短期起到提振股价的作用,主要集中在公告日当天及后一天,并有一定的持续作用;不同的行业公司股价对于创业板大股东和高管增持的反应不同,信息技术行业对于增持行为的敏感度更高。从影响市场效应因素来看,创业板上市公司估值水平、公司规模对于市场效应有显著负向影响,而财务杠杆则是显著正向影响。最后对于创业板改进监管、完善信息披露以及健全激励机制提出了政策性建议。 展开更多

关键词 大股东 高管 增持行为 事件研究法 超额收益

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存款准备金率上调对银行股价的影响研究——基于投资者行为 被引量：5

20

作者 任曙明 李鹿鹿 史晓芳 《软科学》 CSSCI 北大核心 2013年第2期62-66,共5页

从投资者行为的角度出发,以A股16家上市银行为样本,采用事件研究法探讨抑通胀目标下存款准备金率上调对银行股的短期影响,结果表明:存款准备金率上调公告发布后,银行股股价将出现显著负向的市场反应,进一步区分上市银行类型后发现,中小... 从投资者行为的角度出发,以A股16家上市银行为样本,采用事件研究法探讨抑通胀目标下存款准备金率上调对银行股的短期影响,结果表明:存款准备金率上调公告发布后,银行股股价将出现显著负向的市场反应,进一步区分上市银行类型后发现,中小型银行股比大型银行股的市场反应强烈。在通胀水平较高时,央行提高存款准备金率对银行股的负面影响比通胀水平较低时弱,但对中小型银行股的影响依然强于对大型银行股的影响。 展开更多

关键词 存款准备金率 事件研究法 投资者行为 商业银行

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