高管股权激励的效果与影响因素:争议及未来研究重点 被引量：8

1

作者 杨珂 杨继瑞 葛鹏 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第5期98-110,共13页

证监会2016年发布的《上市公司股权激励管理办法》,为我国企业实施高管股权激励制度扫清了法律障碍,但对高管授予股权的激励效果如何在学术界仍然存在很多争议。鉴于此,笔者在详细梳理高管股权激励相关国内外文献的基础上,对学者们关于... 证监会2016年发布的《上市公司股权激励管理办法》,为我国企业实施高管股权激励制度扫清了法律障碍,但对高管授予股权的激励效果如何在学术界仍然存在很多争议。鉴于此,笔者在详细梳理高管股权激励相关国内外文献的基础上,对学者们关于高管股权激励如何影响企业绩效、融资成本、投资方向等企业经营状况,以及如何影响高管离职率、财务舞弊行为及抵制企业被接管等高管特殊行为的争议观点进行深入对比,并探寻国内研究下一步的拓展方向:探究股权激励对高管动机更深层影响,尽可能解决股权激励研究中的内生性问题,理清并比较不同股权激励模式的实施效果,以及探讨高管股权激励对国家宏观经济的更广泛影响。 展开更多

关键词 企业治理 股权激励 高管激励 委托代理 企业绩效

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会计信息可比性与相对业绩评价使用——基于股权激励契约的实证检验

2

作者 廖冠民 王家晶 《中央财经大学学报》 北大核心 2024年第5期72-86,共15页

本文主要研究会计信息可比性对股权激励契约中业绩评价方式选择的影响。根据监管要求,我国上市公司实施股权激励须披露其行权条件,包括业绩指标及其评价方式等信息,据此可以获得上市公司是否采用相对业绩评价的显性信息。基于此独特数据... 本文主要研究会计信息可比性对股权激励契约中业绩评价方式选择的影响。根据监管要求,我国上市公司实施股权激励须披露其行权条件,包括业绩指标及其评价方式等信息,据此可以获得上市公司是否采用相对业绩评价的显性信息。基于此独特数据,本文实证检验发现,公司的会计信息可比性与其股权激励契约行权业绩考核采用相对业绩评价的概率正相关;并且当会计信息可比性较高时,采用相对业绩评价的股权激励对公司研发创新的促进效果更加明显。进一步研究还表明,当公司面临的内部治理和外部监督较为严格时,会计信息可比性对股权激励契约相对业绩评价使用的正向影响更为显著。本文研究结果意味着会计信息可比性有助于提高股权激励契约的有效性。 展开更多

关键词 会计信息可比性 相对业绩评价 股权激励契约 公司创新

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高管薪酬激励对企业价值创造的影响研究 被引量：5

3

作者 黄志忠 朱琳 张文甲 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第2期32-37,共6页

本文首次运用公司未来的创值水平作为评估激励效果的指标,运用利润与现金薪酬的相关系数衡量现金激励水平,比较了权益激励、现金激励和未安排激励情况下公司的未来创值水平。实证结果表明:(1)高管的现金薪酬越高,企业的未来创值水平越高... 本文首次运用公司未来的创值水平作为评估激励效果的指标,运用利润与现金薪酬的相关系数衡量现金激励水平,比较了权益激励、现金激励和未安排激励情况下公司的未来创值水平。实证结果表明:(1)高管的现金薪酬越高,企业的未来创值水平越高;(2)安排现金激励的公司未来创值水平比未安排激励的公司高;(3)安排权益激励的公司未来创值水平比安排现金激励和未安排激励的公司都高,这在国有上市公司中尤其显著。总体来讲,在薪酬管理实务中,安排权益激励的合约优于安排现金激励的合约,安排现金激励的合约优于未安排激励的合约,高薪的合约优于低薪的合约,高薪的管理者能够给股东创造财富。 展开更多

关键词 现金激励 权益激励 未来创值 高管激励

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深化股权激励 推动国有企业高质量发展——以中铁设计集团员工持股改革试点为例 被引量：2

4

作者 张亚旭 《铁道勘察》 2022年第3期133-137,共5页

现阶段国企改革中,股权激励模式主要有股票期权、管理层收购、业绩股票激励、虚拟股票和员工持股计划等多种形式。在国有企业混合所有制改革试点中,让骨干员工获得公司一定比例的股权,使其以股东身份参与企业决策与管理,利益共享,风险共... 现阶段国企改革中,股权激励模式主要有股票期权、管理层收购、业绩股票激励、虚拟股票和员工持股计划等多种形式。在国有企业混合所有制改革试点中,让骨干员工获得公司一定比例的股权,使其以股东身份参与企业决策与管理,利益共享,风险共担,实现与企业共同发展,是深化国企改革中激发员工内生动力的一种改革创新。以中铁设计集团的混合所有制改革为例,实践证明,通过骨干员工持股的方式可有效提高职工的工作热情、企业忠诚度,推动企业持续创新发展,对国有企业的改革发展具有示范和引领作用。 展开更多

关键词 国有企业 改革 股权激励 员工持股

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上市公司股权激励及其效用分析 被引量：1

5

作者 杨钊 熊杰 《四川文理学院学报》 2009年第3期120-122,共3页

通过介绍股权激励,在股权分置完成的大背景下,对其股权的可预见性、缺失的风险效应和在行权价上的设计灵活性等方面进行定性分析,并结合我国实际,试图寻找一些规律性的指导意见,以达到激励效用的最大化。

关键词 股权激励 风险缺失 激励效用

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增长期权创造视角下高管股权激励的效果检验 被引量：1

6

作者 李强 杨东杰 刘倩云 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2018年第1期116-128,共13页

高管股权激励的目的是企业价值的持续增长,价值增长的关键在于管理者对增长机会的把握和创造。作为企业创造增长期权的一种重要手段,R&D投资通过改变资产相对构成而对股票风险收益特征具有动态影响,因此资本市场对R&D投资的理... 高管股权激励的目的是企业价值的持续增长,价值增长的关键在于管理者对增长机会的把握和创造。作为企业创造增长期权的一种重要手段,R&D投资通过改变资产相对构成而对股票风险收益特征具有动态影响,因此资本市场对R&D投资的理性定价可以为高管股权激励的增长期权创造效果提供新的检验视角。以2007年至2015年沪深两市2 294家非金融类A股上市公司为样本,利用Fama-MacB eth截面回归,发现R&D投资和股票预期收益率具有正向关系。在此基础上,通过是否实施和实施前后等不同子样本中R&D投资与股票预期收益率关系的比较,从增长期权创造的视角考察高管持股的2 053家企业和实施或有股权激励的657家企业的股权激励效果,发现持股激励和或有股权激励计划都会加强R&D投资对股票预期收益率的正向影响,两种股权激励方式有助于企业通过R&D创造增长期权。进一步,利用倾向匹配得分法进行样本选择,利用双重差分模型进行回归,控制内生性问题,稳健性检验结果依然表明,股权激励对R&D投资与股票预期收益率关系具有显著的正向调节作用。整体而言,实证结果不仅提供了支持利益趋同假说观点的证据,还从企业创新和资本市场的互动关系为股权激励的效果提供了新的检验视角。研究结论的现实指导意义在于,一个长期、有效的高管激励政策应强调高管通过创新投资进行增长期权的创造,企业也应根据资本市场对高管创新活动的效果评价了解和调整激励政策。 展开更多

关键词 股权激励 增长期权 期权创造 R&D投资 股票预期收益率

原文传递

西方股权激励中择时行为研究及对中国股权激励制度的启示

7

作者 杨慧辉 潘飞 奚玉芹 《中国会计评论》 CSSCI 2015年第3期371-384,共14页

事前的信息择时披露和事后对授予日、行权日择时的倒签等高管寻租行为可能导致股权激励失效，但我国的有关文献却非常缺乏，特别是对作为股权激励主要方式之一的股票期权的倒签行为鲜有研究。本文系统回顾了西方研究中的相关文献，分析... 事前的信息择时披露和事后对授予日、行权日择时的倒签等高管寻租行为可能导致股权激励失效，但我国的有关文献却非常缺乏，特别是对作为股权激励主要方式之一的股票期权的倒签行为鲜有研究。本文系统回顾了西方研究中的相关文献，分析了股权激励契约的授予日、行权日的择时或倒签行为，在此基础上结合我国股权激励制度及配套的税收制度深入分析了高管在股票期权激励计划披露、行权、出售等关键环节的择时行为的动机及其实现机理。本文对中国上市公司的股权激励方案设计、监管层的股权激励相关配套制度的完善提供了重要的启示，拓宽了股权激励中高管寻租行为的研究视角和内容。 展开更多

关键词 股权激励 股票期权倒签 信息择时披露 研究综述

原文传递

股权激励与上市公司经营绩效关系研究——基于分析师关注的视角 被引量：21

8

作者 张敬文 田柳 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期171-184,共14页

证券分析师的关注能够影响公司的经营绩效和治理水平。本文以沪深两市的上市公司为研究对象,研究经理人股权激励计划对经营绩效的影响。本文的回归结果表明,经理人股权激励计划可以显著改善公司的经营绩效。同时,中介效应的检验结果表明... 证券分析师的关注能够影响公司的经营绩效和治理水平。本文以沪深两市的上市公司为研究对象,研究经理人股权激励计划对经营绩效的影响。本文的回归结果表明,经理人股权激励计划可以显著改善公司的经营绩效。同时,中介效应的检验结果表明,经理人股权激励计划可以通过增加证券分析师关注、研报关注增进股东对公司的了解,监督管理层,提升上市公司的经营绩效。 展开更多

关键词 股权激励 分析师关注 经营绩效

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投资者情绪、高管权益激励与公司投资——基于迎合渠道的实证检验 被引量：12

9

作者 靳光辉 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第6期65-74,共10页

投资者情绪通过迎合渠道影响公司投资的隐含前提是高管利益与资本市场股价密切相关。笔者结合高管薪酬结构中对股价较为敏感的高管持股以及股权激励计划中授予高管的股票期权,并考虑权益激励相对强度,研究权益激励对高管迎合行为的影响... 投资者情绪通过迎合渠道影响公司投资的隐含前提是高管利益与资本市场股价密切相关。笔者结合高管薪酬结构中对股价较为敏感的高管持股以及股权激励计划中授予高管的股票期权,并考虑权益激励相对强度,研究权益激励对高管迎合行为的影响。研究发现,高管持股比例与股权激励计划中是否授予股票期权,并不显著影响迎合作用的发挥,而高管持股激励强度对迎合行为存在显著为正的调节作用,这种调节作用在高成长性公司表现更为显著。最后,基于上述分析,分别对上市公司股权激励计划设计、薪酬结构制度安排以及证券投资者非理性行为规范提出相应的政策建议,以尽量降低投资者情绪及其与权益激励交互作用对公司投资效率产生的不利影响。 展开更多

关键词 投资者情绪 高管权益激励 公司投资

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我国企业高管人员激励机制研究:可转债视角 被引量：3

10

作者 徐细雄 万迪昉 淦未宇 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第01A期99-108,共10页

本文从可转债视角分析我国企业高管人员激励机制。在分析将可转债用于我国企业高管人员激励机制设计的理论基础与现实背景的基础上,构建了一个可转债视角的高管人员激励模型,模型分析结果表明,只要对授予企业高管人员的可转偾条款进行... 本文从可转债视角分析我国企业高管人员激励机制。在分析将可转债用于我国企业高管人员激励机制设计的理论基础与现实背景的基础上,构建了一个可转债视角的高管人员激励模型,模型分析结果表明,只要对授予企业高管人员的可转偾条款进行合理设计,即保证管理者行使转换期权后对企业价值增长的分享强度维持在一个特定的封闭区间,就能够有效规避其投资决策过程中的机会主义行为。文章进一步分析了可转债激励契约中各参数的影响因素并与纯权益激励契约进行了比较分析,结果表明可转债激励契约中回售和赎回条款是实现管理者对企业价值增长分享激励与保障性收益两者之间均衡的主要原因。 展开更多

关键词 可转换债券 管理者激励 机会主义行为 权益激励机制

原文传递

股东对创新投入的反应:股权激励异质性的信号作用 被引量：3

11

作者 朱芳芳 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2022年第15期79-88,共10页

以我国2017—2019年沪深两市A股实施股权激励的上市企业为样本,基于股东视角分析股东对创新投入信息的反应,探讨这一反应在股权高度集中时的变化,并考察高管团队股权激励异质性因素向股东传递信号的机制。结果表明,创新投入与股东反应... 以我国2017—2019年沪深两市A股实施股权激励的上市企业为样本,基于股东视角分析股东对创新投入信息的反应,探讨这一反应在股权高度集中时的变化,并考察高管团队股权激励异质性因素向股东传递信号的机制。结果表明,创新投入与股东反应正相关;股权集中度正向调节创新投入与股东反应的关系;股权激励异质性负向调节创新投入与股东反应的关系,且该效应在民企中更加显著;经营风险是股权激励异质性负向影响股东对创新投入反应的中介变量。 展开更多

关键词 股东反应 创新投入 股权集中度 股权激励异质性 经营风险

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高管激励、企业社会资本与企业社会责任——基于中国上市公司的经验数据 被引量：2

12

作者 邹成武 王江娜 徐宗玲 《汕头大学学报（人文社会科学版）》 2019年第4期47-56,95,共11页

基于中国转型经济的背景.选用2009-2014年A股全行业上市公司数据,分別研究高管薪酬激励和高管股权激励两种具有差异性的高管激励模式对企业社会责任绩效的影响。进一步考虑社会资本因素,细分为市场社会资本与等级制社会资本,研究在不同... 基于中国转型经济的背景.选用2009-2014年A股全行业上市公司数据,分別研究高管薪酬激励和高管股权激励两种具有差异性的高管激励模式对企业社会责任绩效的影响。进一步考虑社会资本因素,细分为市场社会资本与等级制社会资本,研究在不同社会资本下,高管激励对企业社会责任绩效的影响。结果发现:(1)高管薪酬激励促使企业履行社会责任;高管股权激励阻碍企业履行社会责任。(2)不同类型的社会资本对高管激励和企业社会责任绩效关系的影响不同。市场社会资本负向影响高管薪酬激励与企业社会责任绩效的关系;等级制社会资本正向促进两种高管激励模式与企业社会责任绩效的关系。 展开更多

关键词 高管薪酬激励 高管股权激励 社会资本 企业社会责任

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我国股权激励机制的法律解读 被引量：8

13

作者 王永德 刘云亮 《行政与法》 2009年第12期109-112,共4页

上市公司实行股权激励计划,是现代公司结构治理的重要措施和内容之一。股权激励适用对象是上市公司的内部职工,它具有许多法律特性,如激励标的及对象特定性、激励股权锁定性、激励程序公开性等;我国近几年在实施股权激励机制中,存在不... 上市公司实行股权激励计划,是现代公司结构治理的重要措施和内容之一。股权激励适用对象是上市公司的内部职工,它具有许多法律特性,如激励标的及对象特定性、激励股权锁定性、激励程序公开性等;我国近几年在实施股权激励机制中,存在不少问题,表现为:激励标的征税标准不明、对制定股权激励计划主体公正性存疑、激励幅度和业绩评价均无法律依据、激励机制监管缺失等等;解决问题的对策有:明确股权激励措施的税率制,实行独立董事股权激励计划负责制,实行股权激励标准制,完善股权激励监督制等等。 展开更多

关键词 上市公司 股权激励 法律解读

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国外股权激励与经营者信息披露研究综述 被引量：5

14

作者 罗富碧 冉茂盛 杜家廷 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2009年第10期31-34,共4页

近年来,国外的学者对股权激励与经营者信息披露问题进行了理论研究,同时也实证了国外上市公司股权激励与经营者信息披露之间的关系。随着美国上市公司财务舞弊案频频曝光,股权激励的负面效应已逐渐引起了国外学者的关注。通过对国外研... 近年来,国外的学者对股权激励与经营者信息披露问题进行了理论研究,同时也实证了国外上市公司股权激励与经营者信息披露之间的关系。随着美国上市公司财务舞弊案频频曝光,股权激励的负面效应已逐渐引起了国外学者的关注。通过对国外研究股权激励与经营者信息披露关系的理论与实证文献进行综述,可为国内研究股权激励效果的学者及政策制定者提供参考。 展开更多

关键词 股权激励 信息披露 综述

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独立董事如何影响股权激励的效果

15

作者 居靖淞 《商业观察》 2023年第32期84-87,共4页

股权激励制度是一种有效的薪酬机制,它能够有效地解决经营权与所有权分离而带来的委托代理问题。目前,大部分国内学者将股权激励作为一个整体变量去考虑其对企业的影响,并对股权激励是否能够降低企业代理成本持有不同看法。文章拟加入... 股权激励制度是一种有效的薪酬机制,它能够有效地解决经营权与所有权分离而带来的委托代理问题。目前,大部分国内学者将股权激励作为一个整体变量去考虑其对企业的影响,并对股权激励是否能够降低企业代理成本持有不同看法。文章拟加入独立董事这个变量,并将股权激励细分为行权条件、类型的选择以及高管在股权激励实施过程中的业绩操纵行为,探究独立董事与股权激励有效性两者间的关系。最后提出一些建议,以期对丰富股权激励的相关研究有所帮助。 展开更多

关键词 股权激励 独立董事 股票期权 限制性股票 激励对象

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公司特征与股权激励相关性分析 被引量：1

16

作者 杨照江 《兰州学刊》 CSSCI 2008年第3期68-70,142,共4页

为进一步完善上市公司治理结构,促进上市公司规范运作与持续发展,证监会于2005年底发布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》,并于2006年1月1日起在上市公司实施,文章通过对2006年实施股权激励的43家上市公司分别主板市场和中小板市场... 为进一步完善上市公司治理结构,促进上市公司规范运作与持续发展,证监会于2005年底发布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》,并于2006年1月1日起在上市公司实施,文章通过对2006年实施股权激励的43家上市公司分别主板市场和中小板市场的公司特征进行分析,发现非国有控股公司实施股权激励的比例上升,中小板公司公司特征并不明显。主板公司财务风险较市场平均水平低,盈利能力和成长性较高。 展开更多

关键词 公司特征 股权激励 相关性

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经济政策不确定性与上市公司股权激励

17

作者 陈胤默 张明 +1 位作者 文雯 任莉莉 《中国会计评论》 2021年第3期353-378,共26页

宏观层面的经济政策不确定性对微观企业决策行为的影响引起了学术界的广泛关注。本文采用2006—2017年沪深A股上市公司数据,实证研究经济政策不确定性对上市公司股权激励的影响。研究发现,经济政策不确定性越高,上市公司越有可能实施股... 宏观层面的经济政策不确定性对微观企业决策行为的影响引起了学术界的广泛关注。本文采用2006—2017年沪深A股上市公司数据,实证研究经济政策不确定性对上市公司股权激励的影响。研究发现,经济政策不确定性越高,上市公司越有可能实施股权激励,并且股权激励的实施力度也相应增大。进一步研究发现,由于企业风险承担行为中存在代理问题,经济政策不确定性的上升导致企业外部风险加大,因此代理冲突更加严重的上市公司更有可能在经济政策不确定性上升时实施股权激励,进而激发管理层工作的积极性。同时,经济政策不确定性越高,上市公司实施股权激励的有效期越短,并且越有可能推出限制性的股票激励方式。在采用倾向得分匹配法、控制潜在的内生性问题以及采用替代指标进行稳健性检验后,结果依然成立。本文拓展了宏观经济政策不确定性的经济后果以及上市公司股权激励影响因素的研究,在企业应对不确定性的冲击方面具有政策启示意义。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 股权激励 代理问题

原文传递

论国有控股上市公司股权激励

18

作者 张军 夏以群 《江苏经贸职业技术学院学报》 2010年第2期7-10,共4页

有效的股权激励对提高国有控股上市公司高管层的积极性具有积极意义。国资委、人力资源和社会保障部等有关监管部门对股权激励实施了种种限制,这对调动国有企业高管层的积极性具有负面作用。国有控股上市公司股权激励,不可一拥而上,也... 有效的股权激励对提高国有控股上市公司高管层的积极性具有积极意义。国资委、人力资源和社会保障部等有关监管部门对股权激励实施了种种限制,这对调动国有企业高管层的积极性具有负面作用。国有控股上市公司股权激励,不可一拥而上,也不可一刀切地限制。 展开更多

关键词 国有控股上市公司 股权激励 副作用

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我国上市公司股权激励问题研究 被引量：32

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作者 张军 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第5期32-36,共5页

股权激励作为一种长期性激励机制,在现代企业中得到广泛应用。我国上市公司自2006年正式开始实施股权激励,本文在详细分析了我国上市公司实施股权激励现状的基础上,重点分析了我国上市公司股权激励实施中存在的会计处理、税收等六个方... 股权激励作为一种长期性激励机制,在现代企业中得到广泛应用。我国上市公司自2006年正式开始实施股权激励,本文在详细分析了我国上市公司实施股权激励现状的基础上,重点分析了我国上市公司股权激励实施中存在的会计处理、税收等六个方面的主要问题,最后提出了促进我国上市公司股权激励实施的建议。 展开更多

关键词 股权激励 股票期权 上市公司

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股权激励绩效与股权结构关系 被引量：4

20

作者 舒红 何凡 《四川理工学院学报（社会科学版）》 2009年第4期36-39,共4页

股权激励绩效与股权结构间的关系分析对股权激励制度的推行意义重大。运用分布滞后模型对中国上市公司中在相关的年份实施经营者股权激励的公司进行的全样本的动态研究发现:实施股权激励后,公司股权集中度降低;在注意提升内部人持股比例... 股权激励绩效与股权结构间的关系分析对股权激励制度的推行意义重大。运用分布滞后模型对中国上市公司中在相关的年份实施经营者股权激励的公司进行的全样本的动态研究发现:实施股权激励后,公司股权集中度降低;在注意提升内部人持股比例,加大激励力度的同时,提高了股票的流通性;上市公司实施股权激励当年的股权激励绩效与公司第一大股东、前五大股东、前十大股东持股比例均呈显著的负相关关系;股权激励绩效与国有股比例、非流通股比例呈显著的负相关关系,而与非国有股比例、流通股比例和内部人持股比例呈显著的正相关关系。 展开更多

关键词 股权激励绩效 股权集中度 股权构成

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