高管股权激励合约业绩目标的强制设计对公司管理绩效的影响 被引量：58

1

作者 戴璐 宋迪 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第4期117-136,共20页

高管股权激励合约设计是否合理,是影响股权激励效果的重要方面。鲜有研究关注股权激励合约设计中的业绩目标对公司内部管理产生的影响,然而现实情况是中国自2008年后政策强制要求上市公司在高管的股权激励合约中设置和披露业绩目标。立... 高管股权激励合约设计是否合理,是影响股权激励效果的重要方面。鲜有研究关注股权激励合约设计中的业绩目标对公司内部管理产生的影响,然而现实情况是中国自2008年后政策强制要求上市公司在高管的股权激励合约中设置和披露业绩目标。立足于这一制度背景,本文以内部控制为切入点,致力于调查股权激励合约中的业绩目标对公司内部管理的影响。具体地,本文以上述政策影响期间实施股权激励的A股上市公司为研究对象,以股权激励的理论分歧为出发点,通过实证分析发现,高管股权激励合约主要采用的业绩目标较公司历史基准或行业平均水平设定的要高,这有助于提升公司内部控制的有效性。而且,股权激励合约设定的业绩目标通过改进内部控制的有效性最终推动了业绩目标的实现。由此,本文的研究结论以中国的现实情境回应了理论上的分歧,即公司高管股权激励是缓解了代理问题还是产生了新的代理问题,并支持了最优契约理论。在现实借鉴上,这一研究有助于揭示政策强制要求高管股权激励合约设置业绩目标的实施效果及其制约因素。 展开更多

关键词 高管股权激励 合约设计 业绩目标 内部控制

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股权激励契约特征与企业创新 被引量：42

2

作者 李丹蒙 万华林 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第10期156-172,共17页

大量的经济学与管理学文献研究表明,以企业为主体的创新是经济增长的关键驱动力。而企业管理层是创新活动的主要决策者,其激励对于公司的创新活动至关重要。本文尝试探讨股权激励方案的实施以及不同激励方案的契约特征对企业创新活动的... 大量的经济学与管理学文献研究表明,以企业为主体的创新是经济增长的关键驱动力。而企业管理层是创新活动的主要决策者,其激励对于公司的创新活动至关重要。本文尝试探讨股权激励方案的实施以及不同激励方案的契约特征对企业创新活动的影响。基于中国上市公司2007—2014年度的数据,本文采用双重差分(DID)的研究思路,实证检验了我国上市公司股权激励方案的实施对公司创新活动的影响。本文研究发现,与对照样本相比,在股权激励方案实施后,样本公司研发投入和专利授予量均显著增加。本文研究还发现,上述影响因股权激励契约特征而异:股权激励方案的有效期越长,样本公司研发投入的增加越明显;实施股票期权类的方案及激励方案有效期越长的企业,所获发明专利的增加越明显;实施限制性股票及激励方案有效期越短的企业,其外观设计专利的增长越多。本文的研究结果表明,股权激励方案的契约结构对管理层实质性创新与策略性创新的动机选择具有重大影响。本文的研究发现对股权激励理论与实务均具有重要意义。 展开更多

关键词 股权激励 契约特征 企业创新

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A股上市公司股权激励方案实施效果影响因素研究 被引量：26

3

作者 陈胜军 吕思莹 白鸽 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第12期121-128,共8页

股权激励作为解决由现代企业两权分离产生的委托代理问题的一种重要手段,被越来越多的中国上市公司采用,但实施效果大相径庭。笔者以2007—2012年A股上市公司为样本,分析了股权激励方案中的六大契约要素对激励实施效果的影响以及这种影... 股权激励作为解决由现代企业两权分离产生的委托代理问题的一种重要手段,被越来越多的中国上市公司采用,但实施效果大相径庭。笔者以2007—2012年A股上市公司为样本,分析了股权激励方案中的六大契约要素对激励实施效果的影响以及这种影响在不同企业性质、不同行业成长性和高管是否两职合一中的差异性表现。研究发现:绩效条件越严格,企业业绩越好;激励力度与企业业绩之间呈倒"U"型关系,当授予激励对象的权益总份额占公司总股本的比例为18.6%时,企业绩效达到最优。调节效应的研究表明:企业性质对股权激励与企业业绩之间的关系起显著的调节作用;行业成长性对绩效条件、激励力度与企业业绩的关系起正向调节作用;当高管两职合一时,激励对象越少,企业业绩越好。上述研究结论为我国不同类型上市公司的股权激励方案设计提供了重要借鉴,有望使股权激励成为真正意义上的"金手铐"。 展开更多

关键词 股权激励 契约要素 企业业绩 企业性质 行业成长性 高管两职合一

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管理层股权激励与上市公司股票错误定价 被引量：19

4

作者 徐寿福 邓鸣茂 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期179-202,共24页

股票错误定价不仅产生于公司外部的市场因素,而且会受到公司内部代理成本的影响。股权激励处于上市公司内部利益协调的核心位置,既可能通过改善公司治理、降低代理成本而减轻股票错误定价,也可能恶化管理层代理问题而加剧股票错误定价... 股票错误定价不仅产生于公司外部的市场因素,而且会受到公司内部代理成本的影响。股权激励处于上市公司内部利益协调的核心位置,既可能通过改善公司治理、降低代理成本而减轻股票错误定价,也可能恶化管理层代理问题而加剧股票错误定价。本文以2007—2015年中国上市公司股权激励计划为研究对象,采用基于倾向得分匹配的双重差分方法,实证检验了股权激励对股票错误定价的影响。首先,从总体上看我国上市公司股权激励计划的实施加剧了股票错误定价。其次,股权激励恶化了管理层代理问题,提高了代理成本,是股权激励加剧股票错误定价的重要机制之一。最后,契约要素对股权激励与股票错误定价的关系具有调节作用,激励强度能够削弱股权激励的负面影响,但采用股票期权作为激励标的物和设置更严格的业绩条件则会加剧股权激励的负面影响。本文的研究结果显示,从市场效率的角度而言,没有证据表明我国上市公司股权激励计划的实施发挥了正面的激励作用,科学设计和优化契约要素有助于缓解股权激励的负面影响。 展开更多

关键词 错误定价 股权激励 代理成本 契约要素

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股权激励、控股股东性质与信贷契约选择 被引量：17

5

作者 杨慧辉 汪建新 郑月 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2018年第1期75-86,共12页

我国公司股权相对集中,股权激励方案的设计和实施容易受到控股股东的影响。鉴于此,文章基于股权激励的行为引导效应和信号传递效应,以2009-2015年推行股权激励的上市公司为研究对象,剖析了在不同性质控股股东的调节作用下,股权激励的实... 我国公司股权相对集中,股权激励方案的设计和实施容易受到控股股东的影响。鉴于此,文章基于股权激励的行为引导效应和信号传递效应,以2009-2015年推行股权激励的上市公司为研究对象,剖析了在不同性质控股股东的调节作用下,股权激励的实施对信贷契约选择的不同影响。基于倾向得分匹配法和双重差分模型的分析结果表明:第一,国有控股公司的股权激励容易诱发管理层对信贷资金(特别是长期信贷资金)的偏好,而政府干预所形成的预算软约束使银行只能通过提高利率进行自我保护。第二,非国有控股股东对股权激励效应的调节作用与其现金流权和控制权分离情况密切相关。当两权匹配时,股权激励能够缓解管理层代理问题,此时银行预期债务企业的内部治理水平提升,从而公司可获得宽松的信贷契约;而当两权分离时,股权激励容易产生合谋效应,此时银行预期债务企业的内部治理水平降低,进而提出更加严苛的信贷契约条件。文章拓展了股权激励治理效应的研究,而且对于完善公司治理机制、有效实施股权激励计划具有重要参考价值。 展开更多

关键词 股权激励 所有权结构 终极控股股东 现金流权—控制权 信贷契约

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高管股权激励合约特征与公司现金持有——基于PSM-DID的识别策略 被引量：17

6

作者 刘井建 赵革新 王健 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2018年第7期231-244,共14页

从现金持有的代理理论出发,试图发现高管股权激励的作用路径及其合约特征差异,以沪深A股实施股权激励的公司为样本,计量分析得出:高管股权激励计划实施之后,现金持有尤其是超额现金持有水平降低,设置行权约束以及实施二次激励公司的现... 从现金持有的代理理论出发,试图发现高管股权激励的作用路径及其合约特征差异,以沪深A股实施股权激励的公司为样本,计量分析得出:高管股权激励计划实施之后,现金持有尤其是超额现金持有水平降低,设置行权约束以及实施二次激励公司的现金持有水平降低幅度更大,激励类型和有效期的影响相对较小,而激励强度没有表现出差异;在低投资机会和低融资约束公司中,高管股权激励之后现金持有水平降低的幅度更大;PSM-DID模型分析也支持了高管股权激励会引起现金持有水平变化的结论。公司现金管理活动中存在代理行为,高管股权激励能够发挥一定的抑制作用,并且合约特征不同也会存在差异,研究结论为高管股权激励和现金管理提供了借鉴。 展开更多

关键词 股权激励合约 现金持有 投资机会 融资约束

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管理层权力、产权性质与股权激励契约设计 被引量：15

7

作者 吴作凤 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第6期53-58,共6页

以中国上市公司2006-2012年公告的股权激励计划为研究对象,运用主成分分析法合成管理层权力的综合变量,研究管理层权力对股权激励契约设计的影响,结果发现：管理层权力越大,股权激励强度越高,激励契约中设定较长有效期的概率越低;相比... 以中国上市公司2006-2012年公告的股权激励计划为研究对象,运用主成分分析法合成管理层权力的综合变量,研究管理层权力对股权激励契约设计的影响,结果发现：管理层权力越大,股权激励强度越高,激励契约中设定较长有效期的概率越低;相比非国有公司,国有公司的管理层权力对股权激励契约设计的影响力显著更强。 展开更多

关键词 管理层权力 产权性质 股权激励 契约设计

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股权激励契约设计与公司盈余管理行为 被引量：13

8

作者 马娟 万解秋 《南通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2014年第3期128-134,共7页

以2006年公告股权激励方案的上市公司为研究对象,运用其股权激励方案公告后3年的相关数据,基于应计项目与线下项目盈余管理的双重计量视角,实证分析股权激励契约的设计对激励后公司盈余管理方式与强度的影响。研究发现:股权激励方案公告... 以2006年公告股权激励方案的上市公司为研究对象,运用其股权激励方案公告后3年的相关数据,基于应计项目与线下项目盈余管理的双重计量视角,实证分析股权激励契约的设计对激励后公司盈余管理方式与强度的影响。研究发现:股权激励方案公告后,相关公司应计项目和线下项目的盈余管理都存在,且公司管理层倾向于实施应计项目盈余管理方式。相对于实施业绩股票模式的公司,实施股票期权模式公司的线下项目盈余管理会显著减少,而应计项目盈余管理减少不明显。激励规模越大,行权条件设计的越严格,无论是应计项目还是线下项目盈余管理均会增强。激励计划的有效期设计的越长,线下项目盈余管理会显著减少,应计项目盈余管理减少不明显。 展开更多

关键词 股权激励方案 契约要素 应计项目盈余管理 线下项目盈余管理

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股权激励、契约异质性与企业研发投资 被引量：9

9

作者 陈文强 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2018年第3期34-44,共11页

在考察股权激励对企业研发投资影响的基础上,从微观层面检验了关键契约条款的作用效果和影响机制.研究发现:股权激励整体上提高了企业的研发投资水平;激励模式存在异质性影响,相较于限制性股票,股票期权对企业研发投资的促进作用更强;... 在考察股权激励对企业研发投资影响的基础上,从微观层面检验了关键契约条款的作用效果和影响机制.研究发现:股权激励整体上提高了企业的研发投资水平;激励模式存在异质性影响,相较于限制性股票,股票期权对企业研发投资的促进作用更强;激励力度与研发投资之间存在倒U形关系,只有适度的激励水平才有利于驱动企业的研发投资;长期的激励契约能对研发投资产生促进作用,而短期契约对企业研发投资具有明显的抑制作用.进一步的研究发现,股权激励是通过利益协同效应和风险承担效应两个可能的渠道驱动企业研发投资的,但两类中介传导机制因激励模式、激励力度和激励期限的不同而存在明显差异. 展开更多

关键词 股权激励 研发投资 契约条款设置 激励模式 激励力度 激励期限

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股权激励合约业绩目标设置与公司创新行为 被引量：10

10

作者 宋迪 戴璐 杨超 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第8期49-61,共13页

基于我国股权激励政策背景,本文以2006—2015年实施股权激励的公司作为研究样本,探讨股权激励合约中业绩目标设置对公司创新行为的影响。实证结果表明,高管股权激励合约主要采用的业绩目标为净利润增长率和净资产收益率,并且当目标净利... 基于我国股权激励政策背景,本文以2006—2015年实施股权激励的公司作为研究样本,探讨股权激励合约中业绩目标设置对公司创新行为的影响。实证结果表明,高管股权激励合约主要采用的业绩目标为净利润增长率和净资产收益率,并且当目标净利润增长率和净资产收益率相较于前三年行业均值的中位数时,有助于激励公司创新投入与创新产出,即提升研发投入规模和专利申请通过的数量。同时,相较于限制性股票,实施股票期权的公司业绩目标设置与公司创新投入和产出的关系更显著。最终,本文基于最优契约理论,为股权激励与公司创新行为的关系提供了新证据。 展开更多

关键词 高管股权激励 合约设计 业绩目标 公司创新行为

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股权激励效应研究述评与展望 被引量：9

11

作者 陈文强 贾生华 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2015年第7期150-155,共6页

股权激励效应一直是学界研究和探讨的焦点,但却始终没能达成一致的研究结论。经过系统回顾股权激励领域的相关理论观点和经验研究,发现股权激励效应的研究存在契约整体观、契约要素观和契约结构观三种研究思路。文章以股权激励效应研究... 股权激励效应一直是学界研究和探讨的焦点,但却始终没能达成一致的研究结论。经过系统回顾股权激励领域的相关理论观点和经验研究,发现股权激励效应的研究存在契约整体观、契约要素观和契约结构观三种研究思路。文章以股权激励效应研究思路的演进路径为主线,对三种思路下的研究成果进行了阐释和述评,并展望了今后的研究方向和关键问题。 展开更多

关键词 股权激励效应 契约整体观 契约要素观 契约结构观

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股权激励、契约异质性与实体企业金融化 被引量：8

12

作者 刘翰林 郑鑫波 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第3期82-92,共11页

从股权激励视角切入,利用2008—2019年沪深A股上市公司的经验数据,探究股权激励对企业金融化的影响。研究发现:从整体上看,股权激励会抑制企业金融化。基于微观契约层面,股权激励强度越大,股权激励对企业金融化的抑制程度越大;相较于限... 从股权激励视角切入,利用2008—2019年沪深A股上市公司的经验数据,探究股权激励对企业金融化的影响。研究发现:从整体上看,股权激励会抑制企业金融化。基于微观契约层面,股权激励强度越大,股权激励对企业金融化的抑制程度越大;相较于限制性股票,股票期权对企业金融化的抑制程度更大;只有激励期限较长的股权激励才会抑制企业金融化。作用机制检验表明,股权激励会降低股东与管理层之间的代理成本、缓解融资约束进而抑制企业金融化。研究结论有助于充实和深化股权激励与企业金融化关系研究,也为从公司内部治理层面防范和化解实体经济风险提供证据支持。 展开更多

关键词 股权激励 企业金融化 契约条款设置 代理成本 融资约束

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股权激励计划契约结构对其激励效应的影响 被引量：8

13

作者 李勇军 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2015年第4期68-73,共6页

依据2007年1月1日至2012年12月31日期间首次公告股票期权计划激励方案的上市公司数据,考量股权激励计划契约结构对其激励效应的影响。结果表明:股权激励计划中高管激励比例、行权价格、绩效条件严格度、激励强度及激励期限均将对其激励... 依据2007年1月1日至2012年12月31日期间首次公告股票期权计划激励方案的上市公司数据,考量股权激励计划契约结构对其激励效应的影响。结果表明:股权激励计划中高管激励比例、行权价格、绩效条件严格度、激励强度及激励期限均将对其激励效应产生正向影响。上市公司设计股权激励计划契约时,应适当扩大高管激励比例、提升行权价格、提高绩效条件严格度,增加激励强度、延长激励期限以增强股权激励计划激励效应。 展开更多

关键词 股权激励计划 契约结构 激励效应

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股权激励能够促进高管“思危思变”吗——基于战略变革的视角 被引量：7

14

作者 徐宁 白英杰 张阳 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2022年第6期73-82,共10页

基于最优契约假说以及战略变革前因研究的辩证性视角,本文以2008-2018年A股上市公司数据为样本,探讨股权激励对企业战略变革的影响机制及情境条件。结果表明:给予高管股权激励对企业战略变革能够产生显著的促进效应,风险承担在两者之间... 基于最优契约假说以及战略变革前因研究的辩证性视角,本文以2008-2018年A股上市公司数据为样本,探讨股权激励对企业战略变革的影响机制及情境条件。结果表明:给予高管股权激励对企业战略变革能够产生显著的促进效应,风险承担在两者之间发挥部分中介效应;外部环境动态性越高,股权激励对企业战略变革的正向效应越显著;产权性质、冗余资源、高管声誉等情境因素也会对股权激励与企业战略变革的关系产生影响。因此,企业应在高管激励契约配置中侧重于股权激励,并以战略目标为导向进行合理的契约要素设计,从而激发高管的“思危思变”精神,适时推进战略变革以获得可持续的竞争优势。 展开更多

关键词 战略变革 股权激励 风险承担 环境动态性 最优契约假说

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股权激励、契约异质性与财务绩效

15

作者 张颖慧 肖文娟 《西安石油大学学报（社会科学版）》 2024年第1期65-73,88,共10页

选取2011-2021年A股上市公司为研究对象,探究股权激励及契约异质性对企业财务绩效的影响。研究发现:股权激励与财务绩效显著正相关,限制性股票激励模式对财务绩效的作用更显著。通过作用机制检验发现:股权激励促进企业创新投入和产出水... 选取2011-2021年A股上市公司为研究对象,探究股权激励及契约异质性对企业财务绩效的影响。研究发现:股权激励与财务绩效显著正相关,限制性股票激励模式对财务绩效的作用更显著。通过作用机制检验发现:股权激励促进企业创新投入和产出水平的提升,进而提高企业财务绩效。通过异质性分析发现:企业规模不同,激励模式、激励范围、激励强度和激励有效期的选择对财务绩效产生不同的影响。从完善股权激励制度、选择适当激励模式、推动“激励——创新”机制等方面提出建议。 展开更多

关键词 股权激励 契约异质性 财务绩效

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基于不完全契约视角的股权激励绩效研究

16

作者 周利琼 袁桂秋 《中国软科学》 CSCD 北大核心 2023年第S01期394-400,共7页

股权激励方案的契约各方无法预测公司长期发展目标并明确写入契约,也不能无争议地明确经理人如何实现业绩解锁条件.基于不完全契约视角分析股权激励对公司的绩效影响,以2008-2021年我国的A股上市公司为样本,采用倾向得分匹配和双重差分... 股权激励方案的契约各方无法预测公司长期发展目标并明确写入契约,也不能无争议地明确经理人如何实现业绩解锁条件.基于不完全契约视角分析股权激励对公司的绩效影响,以2008-2021年我国的A股上市公司为样本,采用倾向得分匹配和双重差分实证方法,证实股权激励在实施前期能够提升公司绩效,但长期来看对公司的经营业绩无促进作用. 展开更多

关键词 股权激励 不完全契约 激励绩效 人力资本

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股权激励合约会影响企业资本结构动态调整吗? 被引量：2

17

作者 侯丽 钟田丽 李佳宁 《预测》 CSSCI 北大核心 2019年第2期59-67,共9页

本文依据沪深A股上市公司的面板数据,将倾向得分匹配和多元回归方法相结合,检验管理层股权激励合约及其条款对资本结构动态调整的影响。研究发现:企业实施股权激励合约对资本结构动态调整具有正向影响;合约设计的高标准行权条件、较长... 本文依据沪深A股上市公司的面板数据,将倾向得分匹配和多元回归方法相结合,检验管理层股权激励合约及其条款对资本结构动态调整的影响。研究发现:企业实施股权激励合约对资本结构动态调整具有正向影响;合约设计的高标准行权条件、较长有效期、较强激励力度以及限制性股票激励方式等条款促进了资本结构趋向目标水平调整。进一步研究表明,企业产权性质和外部治理机制影响股权激励合约的有效性,具体表现为:相对于国有企业,民营企业实施股权激励合约对资本结构调整的影响显著有效;稳定型机构投资者持股和产品市场竞争治理机制在股权激励合约优化资本结构决策方面存在“替代”和“互补”效应。 展开更多

关键词 股权激励合约 资本结构动态调整 产权性质 稳定型机构投资者持股 产品市场竞争

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行权业绩、非经常性损益与股权激励契约关系研究

18

作者 王传彬 伍中信 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第7期115-119,共5页

基于股权激励契约视角,以股权分置改革后公告股权激励计划的上市公司为样本,实证检验行权业绩、非经常性损益和股权激励契约三者之间的关系。研究发现,公告股权激励计划当年,没有发现上市公司股权激励公告前后非经常性损益的异常变动,... 基于股权激励契约视角,以股权分置改革后公告股权激励计划的上市公司为样本,实证检验行权业绩、非经常性损益和股权激励契约三者之间的关系。研究发现,公告股权激励计划当年,没有发现上市公司股权激励公告前后非经常性损益的异常变动,通过主营业务经营所获得的收益仍然是构成公司业绩的主要来源,然而微利公司具有较强的利用非经常性损益操纵行权业绩的动机。研究还发现,股权激励契约初始设计对非经常性损益操纵行权业绩行为有较大影响,进而为重视和完善股权激励契约初始配置提供经验证据和政策支持。 展开更多

关键词 股权激励契约 行权业绩 非经常性损益

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上市公司股权激励模式的选择偏好及动态演化——来自中国上市公司的经验证据 被引量：21

19

作者 徐宁 《南京审计学院学报》 2012年第6期41-49,共9页

股票期权与限制性股票是股权分置改革后中国上市公司最常用的两种股权激励模式,这两种股权激励模式在激励作用、操作方式、基本规范等方面具有显著差异。通过对2006年至2009年首次公告股权激励方案的中国上市公司进行实证检验后发现,上... 股票期权与限制性股票是股权分置改革后中国上市公司最常用的两种股权激励模式,这两种股权激励模式在激励作用、操作方式、基本规范等方面具有显著差异。通过对2006年至2009年首次公告股权激励方案的中国上市公司进行实证检验后发现,上市公司对股权激励模式的选择具有显著偏好,而且这种偏好经历了从非理性到理性的动态演化:2006年至2007年,国有控股上市公司以获利空间为导向而偏好于限制性股票,即终极控制人性质是影响股权激励模式选择的主导因素;2008年至2009年,影响股权激励选择的主导因素演变成为公司的成长性,即高成长性企业更倾向于选择股票期权模式。 展开更多

关键词 股权激励模式 股票期权 限制性股票 上市公司股权激励契约 非国有上市公司 利益趋同假说 壕沟效应假说

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上市公司股权激励契约类型的选择 被引量：10

20

作者 沈小燕 《南通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2013年第2期126-134,共9页

结合中国制度背景,对股票期权、限制性股票与股票增值权这三种主要的股权激励契约类型在激励风险、激励能力、税收负担方面进行理论对比分析的基础上,选择2005-2012年已经实行股权激励的上市公司为研究样本,从行业分布、产权性质差异、... 结合中国制度背景,对股票期权、限制性股票与股票增值权这三种主要的股权激励契约类型在激励风险、激励能力、税收负担方面进行理论对比分析的基础上,选择2005-2012年已经实行股权激励的上市公司为研究样本,从行业分布、产权性质差异、变动趋势和公司绩效对股权激励契约类型的选择进行统计分析。发现股票期权并不是最适合我国上市公司的股权激励契约类型,而限制性股票优于股票期权与股票增值权,所能达到的激励效果最好,建议和鼓励上市公司推行限制性股票激励契约形式。 展开更多

关键词 股权激励契约类型 激励能力 激励风险 税收负担 公司绩效

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