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中国股市有效性的实证分析 被引量：49
1
作者 贾权 陈章武 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第7期86-92,共7页
本文利用中国股市的数据对基于市场有效假设的CAPM模型以及其他因素与收益率之间的关系进行了实证检验。我们发现 ,市场 β值与收益率呈现出与CAPM模型预测正好相反的负相关关系 ,而且流通市值、市盈率、账面 /市场价值的比率等其他因... 本文利用中国股市的数据对基于市场有效假设的CAPM模型以及其他因素与收益率之间的关系进行了实证检验。我们发现 ,市场 β值与收益率呈现出与CAPM模型预测正好相反的负相关关系 ,而且流通市值、市盈率、账面 /市场价值的比率等其他因素对于收益率也有着很强的解释能力。实证分析的结果表明 ,目前我国股市不满足市场有效性的假设 ,投资者的行为并不是完全理性的 ,本文的研究结果也可以对投资策略的制定起到一定的指导作用。 展开更多
关键词 有效市场 股票组合 平均收益率 中国 股票市场 CAPM模型 投资策略
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效用函数意义下投资组合有效选择问题的研究 被引量：31
2
作者 王春峰 屠新曙 厉斌 《中国管理科学》 CSSCI 2002年第2期15-19,共5页
我们知道 ,每个投资者在进行投资过程中 ,都有自己对收益与风险的偏好程度 ,即投资活动要遵循一个关于收益与风险的效用函数。按照古典经济学的分析 ,这个效用函数称为无差异曲线 (IDC) ,它是用均值 -方差来表现风险 -回报率相互替换的... 我们知道 ,每个投资者在进行投资过程中 ,都有自己对收益与风险的偏好程度 ,即投资活动要遵循一个关于收益与风险的效用函数。按照古典经济学的分析 ,这个效用函数称为无差异曲线 (IDC) ,它是用均值 -方差来表现风险 -回报率相互替换的大小和形式的。每个投资者都拥有一条无差异曲线来表示他对于预期回报率和标准差的偏好。那么投资者如何确定他的一条无差异曲线 ,使他的最佳资产组合位于这条无差异曲线上 ?本文运用自己独创的一种几何方法解决了这个难题。本文首先把Markowitz模型的有效前沿用投资组合的权重向量表示出来 ,然后将无差异曲线也用抽资组合的权重向量表示出来 ,再由资产组合的有效选择原则就求出这个无差异曲线了。 展开更多
关键词 无差异曲线 效用函数 投资组合 有效选择
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证券集的组合前沿分类与有效子集 被引量：10
3
作者 杨杰 史树中 《经济数学》 2001年第1期8-18,共11页
本文通过引入证券价格 ,讨论一般证券集组合前沿的分类 。
关键词 组合选择理论 有效子集 组合前沿 证券价格 证券集 充要条件 套利组合 无风险组合 收益率
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国际分散化证券投资的潜在利益及对QDII投资的启示——基于1994～2008年世界主要股市历史数据的实证研究 被引量：10
4
作者 吴立广 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期47-54,共8页
本文运用世界16个主要股市1994～2008年的历史数据,在马科维茨均值-方差模型基础上构建了既包括国内证券也包括国外证券的有效组合和有效边界,并与同期纯粹的国内证券组合的收益和风险相比较,考察了中国投资者进行国际分散化证券投资的... 本文运用世界16个主要股市1994～2008年的历史数据,在马科维茨均值-方差模型基础上构建了既包括国内证券也包括国外证券的有效组合和有效边界,并与同期纯粹的国内证券组合的收益和风险相比较,考察了中国投资者进行国际分散化证券投资的潜在利益。研究发现,在风险相同条件下,国际分散化有效组合的收益率高于国内组合,在收益相同条件下,国际分散化有效组合的标准差低于国内组合;如果按照风险调整后收益来衡量,所有国际分散化有效组合均优于纯粹的国内投资组合。该结论的政策含义是:QDII制度的推出为中国投资者提供了实现全球资产配置的机会,有利于分散单一市场风险,应不断完善该制度,进一步拓宽中国投资者从事国际分散化投资的渠道。 展开更多
关键词 国际分散化 证券投资 有效组合 有效边界 QDII
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引入风险价值约束的投资组合理论 被引量：5
5
作者 罗洪浪 王浣尘 +1 位作者 罗洪浪 王浣尘 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第3期441-444,共4页
风险价值(VaR)是近年来最为流行的风险管理工具.本文在无风险证券情形下,将VaR约束引入到传统的均值-方差投资组合理论中,考察了此时投资组合的有效前沿以及投资组合选择的变化,并指出了VaR约束对证券投资基金组合管理的意义.
关键词 风险价值约束 有效前沿 投资组合选择
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多期风险资产组合的有效前沿 被引量：4
6
作者 李楚霖 杨明 《管理工程学报》 CSSCI 2000年第2期39-42,共4页
本文讨论了多期投资组合的有效前沿的若干性质 ,通过对多期与单期的投资组合有效前沿的比较说明了长期投资中风险的特点。文章还以外汇资产为例 。
关键词 有效前沿 资产组合 多期投资组合 风险资产
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具有VaR约束和无风险投资的证券组合选择方法 被引量：5
7
作者 李婷 张卫国 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2005年第3期435-440,共6页
本文提出了具有VaR约束和无风险投资的证券组合优化模型,在证券收益率服从正态分布的前提下,给出有效投资比例及有效边界的解析形式,它是传统的均值-方差模型及有效证券组合的推广。
关键词 无风险投资 VAR约束 有效证券组合
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线性规划在证券投资有效集研究中的应用 被引量：5
8
作者 徐大江 《系统工程》 CSCD 1995年第4期39-42,47,共5页
本文以证券的实际平均收益率作为预期收益的度量指标,以收益率与平均收益率偏差绝对值之和作为投资风险的度量指标,建立证券投资的多目标线性规划模型.研究有效风险证券组合集与有效证券组合集的构造与性质.
关键词 证券投资 投资风险 预期收益 线性规划
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含无风险资产时投资组合的效用最大化 被引量：6
9
作者 屠新曙 王春峰 《天津大学学报（自然科学与工程技术版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2003年第2期243-247,共5页
每个投资者都有一条无差异曲线来表示对预期回报率和标准差的偏好.该文研究了含无风险资产时投资组合的效用最大化问题.利用首创的几何方法求出含无风险资产时投资组合的有效前沿(它在标准差 预期回投率空间中是一条直线),而效用最大化... 每个投资者都有一条无差异曲线来表示对预期回报率和标准差的偏好.该文研究了含无风险资产时投资组合的效用最大化问题.利用首创的几何方法求出含无风险资产时投资组合的有效前沿(它在标准差 预期回投率空间中是一条直线),而效用最大化的投资组合是无差异曲线(IDC)与有效前沿的切点.利用这一性质,求出了效用最大化的含无风险资产的投资组合. 展开更多
关键词 无差异曲线 有效前沿 投资组合 效用最大化
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收益率为模糊数的加权证券组合选择模型 被引量：7
10
作者 徐维军 徐寅峰 +1 位作者 王迅 张卫国 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2005年第1期6-11,共6页
Markowitz基于概率理论建立了有名的均值方差证券组合模型,文章则基于模糊理论建立了一类具有权系数的均值方差证券组合模型.首先对证券市场上的收益与风险特性重新进行度量和刻画,提出了一类新的具有加权的可能性均值、方差及协方差的... Markowitz基于概率理论建立了有名的均值方差证券组合模型,文章则基于模糊理论建立了一类具有权系数的均值方差证券组合模型.首先对证券市场上的收益与风险特性重新进行度量和刻画,提出了一类新的具有加权的可能性均值、方差及协方差的概念,类似于概率论中均值方差的分析讨论了这些概念的性质.其次基于该文定义的均值方差,建立了以收益率为模糊数的加权可能性证券组合投资模型,并给出了相应的加权可能性有效证券组合及有效前沿概念.通过求解两个相对应的优化模型得到了一个具有带状投资区域的有效前沿.尤其当资产收益率具有线性或分段线性隶属函数的模糊数时,该证券组合选择模型实质上为一个线性规划问题,因此有效前沿可化为一个具有折线段的带状投资区域. 展开更多
关键词 模糊数 可能性原理 证券组合选择 有效证券组合 有效前沿
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基于均值-方差有效前沿的投资组合性能评价相对指数 被引量：6
11
作者 周泽蕴 张汉江 黄明理 《系统工程》 CSCD 北大核心 2002年第5期43-49,共7页
以马科维茨均值 -方差 (Mean- Variance)模型有效前沿 (efficient frontier)上的有效投资组合为参考投资组合 ,定义基于均值 -方差有效前沿的投资组合性能评价相对指数 。
关键词 均值--方差 有效前沿 投资组合 性能评价 相对指数 证券市场
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限制投资下界的风险证券有效组合模型及算法研究 被引量：3
12
作者 张卫国 聂赞坎 《应用数学》 CSCD 北大核心 2003年第2期124-129,共6页
本文研究了具有投资下界限制的风险证券有效组合决策问题 ,提出了限制投资下界的风险证券有效组合优化模型 ,在一定的条件下 ,给出了风险证券有效组合投资比例的算法及解析表示 ,最后进行了实际数值计算 。
关键词 风险证券有效组合模型 MV证券组合选择模型 最优解 投资比例 投资下界
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具指数赋权指标的证券投资多目标线性规划模型 被引量：2
13
作者 徐大江 《经济数学》 1999年第2期33-38,共6页
本文提出证券投资决策的指数赋权指标体系．在该指标体系中，建立风险证券组合投资决策和存在无风险证券或无风险贷款时证券组合投资决策的多目标线性规划模型．研究了有效风险证券组合集和有效证券组合集的结构和相互关系，市场证券组... 本文提出证券投资决策的指数赋权指标体系．在该指标体系中，建立风险证券组合投资决策和存在无风险证券或无风险贷款时证券组合投资决策的多目标线性规划模型．研究了有效风险证券组合集和有效证券组合集的结构和相互关系，市场证券组合以及证券均衡市场价格和投资风险分析． 展开更多
关键词 指数赋权指标 多目标线性规划模型 预期目标收益率法 有效风险证券组合 有效证券组合 市场证券组合
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选择资产组合的EP-MV模型及最优解的解析表示 被引量：5
14
作者 张卫国 聂赞坎 《运筹学学报》 CSCD 北大核心 2003年第3期56-66,共11页
本文提出了存在无风险资产贷出或借入时的有效投资组合模型(EP-MV模型),研究了不允许卖空(投资比例非负)约束条件下,EP-MV优化模型的算法,给出了有效投资组合投资比例的解析表示.在资产收益由多因素模型产生的基础上,得到了资产与有效... 本文提出了存在无风险资产贷出或借入时的有效投资组合模型(EP-MV模型),研究了不允许卖空(投资比例非负)约束条件下,EP-MV优化模型的算法,给出了有效投资组合投资比例的解析表示.在资产收益由多因素模型产生的基础上,得到了资产与有效投资组合的期望收益及风险的估计,便于实际应用. 展开更多
关键词 投资组合 EP-MV模型 最优解 风险资产 算法 应用 卖空 期望收益 二次规划 多因素模型
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关于CAPM实证检验困难性的分析 被引量：1
15
作者 曹世勇 达庆利 《管理工程学报》 CSSCI 2002年第4期104-107,共4页
要对CAPM进行实证检验确实是件很困难的事 ;而且 ,到目前为止 ,甚至可以说在将来任何时候 ,这都是不可能的。本文陈述了三个方面的理由 :1)用市场代理作为市场组合 ,由于组合中缺少一种或几种资产 ,将导致错误的统计结论 ;2 )即使对所... 要对CAPM进行实证检验确实是件很困难的事 ;而且 ,到目前为止 ,甚至可以说在将来任何时候 ,这都是不可能的。本文陈述了三个方面的理由 :1)用市场代理作为市场组合 ,由于组合中缺少一种或几种资产 ,将导致错误的统计结论 ;2 )即使对所有资产的考察成为可能 ,对市场组合的错误识别仍将导致对CAPM错误的肯定或否定 ;3)在现实的经济环境下 ,对资产交易的卖空限制 。 展开更多
关键词 CAPM 实证检验 困难性 有效组合 市场代理 市场组合 资本资产定价模型 证券市场
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奇异协方差阵下有效前沿及有效组合的解析解 被引量：6
16
作者 蒋春福 戴永隆 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2008年第9期1134-1147,共14页
利用广义逆矩阵研究了协方差阵奇异时的投资组合问题,突破了传统方法中要求协方差阵可逆的限制,得到了证券市场存在有效组合的充要条件,并给出了有效前沿和有效组合的解析解,成功地推广了经典Markowitz模型,同时还将有助于证券组合有效... 利用广义逆矩阵研究了协方差阵奇异时的投资组合问题,突破了传统方法中要求协方差阵可逆的限制,得到了证券市场存在有效组合的充要条件,并给出了有效前沿和有效组合的解析解,成功地推广了经典Markowitz模型,同时还将有助于证券组合有效子集的深入研究. 展开更多
关键词 奇异协方差阵 有效组合 有效前沿 解析解
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均值-方差模型有效组合投资的一个简单算法 被引量：2
17
作者 刘善存 邱菀华 《北京航空航天大学学报（社会科学版）》 2001年第2期14-18,共5页
本文讨论了均值-方差有效组合投资问题,给出了基于不同模型的有效组合投资的解析表达式;利用这些解析表达式,进一步讨论了基于一般均值-方差效用函数的优化模型,给出了一个简单的算法。
关键词 计算方法 优化 解析表达式 证券组合投资 均值-方差模型 效用函数 有效组合投资
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高速公路有效经营的投资最佳组合模型的研究 被引量：5
18
作者 罗霞 冯兵 刘世超 《中南公路工程》 2005年第3期185-188,共4页
阐述了高速公路与普通公路、其他工业项目和服务项目的不同经济特点,界定了高速公路有效经营的内涵,分析了有效经营条件下影响资金安全的各种因素;在此基础上针对高速公路项目经营公司特定的经营环境,给出了如何在控制风险的前提下实现... 阐述了高速公路与普通公路、其他工业项目和服务项目的不同经济特点,界定了高速公路有效经营的内涵,分析了有效经营条件下影响资金安全的各种因素;在此基础上针对高速公路项目经营公司特定的经营环境,给出了如何在控制风险的前提下实现经营效益最大化的投资组合模型,并进一步将其拓展到多个经营周期,从而使高速公路企业在资本扩张的同时能创造更大范围的顾客满意,使高速公路项目公司在获得良好社会效益的同时获得更好的经济效益。 展开更多
关键词 高速公路 有效经营 投资组合 最佳组合
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代理证券相对有效性 被引量：3
19
作者 陈收 《中国管理科学》 CSSCI 1999年第1期7-12,共6页
分析了具有特定的期望收益率向量R与风险因子向量β截面关系的代理证券组合边界，进而研究了代理证券组合边界与有效证券组合边界的差异以及代理证券相对有效度。
关键词 代理证券 相对有效性 有效证券组合
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不允许卖空的组合投资决策 被引量：4
20
作者 丁元耀 《运筹与管理》 CSCD 2002年第1期92-97,共6页
本文建立了一定置信水平下最小收益最大准则下的组合投资决策模型 ,该模型不仅适用于风险规避者 ,也适用于风险偏好者。在风险资产的收益率联合服从正态分布的假设下 ,给出不容许卖空情形下的求解有效资产组合的算法 ,并给出一个算例。
关键词 α-有效资产组合 置信度 风险 卖空 组合投资决策
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