存托凭证持有人保护机制比较研究 被引量：17

1

作者 谢贵春 吴瑕 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第7期4-10,共7页

存托凭证持有人保护涉及存托凭证法律属性、持有人身份、证券法的域外管辖等诸多问题。在法律性质上,存托凭证持有人不被视为上市公司的股东,持有人享有的权利依存托协议具体而定。为了解决异地发行管辖权问题,境外市场主要从通过立法... 存托凭证持有人保护涉及存托凭证法律属性、持有人身份、证券法的域外管辖等诸多问题。在法律性质上,存托凭证持有人不被视为上市公司的股东,持有人享有的权利依存托协议具体而定。为了解决异地发行管辖权问题,境外市场主要从通过立法扩充监管机构和司法机关的域外管辖权、明确发行人的法律责任以及强制要求设立诉讼代理人加以实现。此外,设置专门的投资者保护组织以及明确存托机构的义务和职责也有助于发挥各自在存托凭证持有人保护中的作用。 展开更多

关键词 存托凭证 投资者保护 证券法 域外管辖

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存托凭证投资者权益保护制度的特殊性及其完善——兼论我国现行存托凭证制度的完善 被引量：4

2

作者 李东方 《法学评论》 CSSCI 北大核心 2022年第3期11-24,共14页

2019年新修订的《证券法》将“存托凭证”与股票、债券并列,作为《证券法》规范的证券形式之一,使“存托凭证”在证券基本法中的地位得以确立。存托凭证制度是中国证券市场进一步国际化的一项重要制度。由于存托凭证具有衍生性,它是由... 2019年新修订的《证券法》将“存托凭证”与股票、债券并列,作为《证券法》规范的证券形式之一,使“存托凭证”在证券基本法中的地位得以确立。存托凭证制度是中国证券市场进一步国际化的一项重要制度。由于存托凭证具有衍生性,它是由股票、债券等基础证券衍生而来,其发行和交易具有跨境性,并由此受到境内外不同的法律规制。存托凭证投资者遭受风险的特殊性源自于其法律关系构造的特殊性,存托凭证法律关系的本质属性属于信托性质,然而,相较于一般的商事信托,存托凭证法律关系又有其自身的特殊性。这种特殊性,导致其信息不对称加剧、名义股东容易滥用表决权、外汇流动产生障碍、发行与交易机制中发生特殊风险以及证券监管与司法管辖中可能发生风险。在这种前提下,存托凭证投资者权益法律保护机制在跨境保护目标、持续监管措施、信息披露制度和投资者权利救济等诸多方面又会必然与境内一般投资者保护机制不同。特殊性的揭示是建立和完善存托凭证投资者权益保护制度的前提。因此,本文从五个方面论述了建立和完善存托凭证投资者权益法律保护的特殊性机制:存托凭证投资者权益保护制度的目标;对基础证券发行人行为的持续监管;存托凭证存托与托管的法律规制;信息披露的法律规制;存托凭证投资者权利救济制度的建立和完善。在论述过程中,对《存托凭证管理办法》也提出了较为具体的修改和完善建议。 展开更多

关键词 存托凭证 存托凭证投资者 制度的特殊性 投资者权益保护

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境内外存托凭证监管制度比较研究 被引量：6

3

作者 国家外汇管理局四川省分局资本项目处课题组 何迎新 孙炜 《西南金融》 北大核心 2021年第5期41-51,共11页

中国存托凭证发展处于有限开放的起步阶段,其监管制度处于试行中。境外存托凭证监管制度主要包括注册登记、发行和交易规则、信息披露、投资者保护和退市等内容。不同国家和地区存托凭证监管制度既有相似点又有不同点,其实施效果也不相... 中国存托凭证发展处于有限开放的起步阶段,其监管制度处于试行中。境外存托凭证监管制度主要包括注册登记、发行和交易规则、信息披露、投资者保护和退市等内容。不同国家和地区存托凭证监管制度既有相似点又有不同点,其实施效果也不相同。中国应借鉴境外有益经验,完善存托凭证监管制度,推动中国存托凭证的发展与繁荣。 展开更多

关键词 存托凭证 跨境证券交易 跨境监管 分类监管 国际监管合作 信息披露 投资者保护 资本市场开放

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存托凭证对中国资本市场的作用分析 被引量：1

4

作者 杜婕 汤沐黎 《湖南财政经济学院学报》 2023年第1期47-56,共10页

存托凭证自20世纪20年代在美国资本市场起源以来,近百年来一直起到了促进国际资本流动、拓宽企业融资渠道等积极作用,学界普遍认为存托凭证的引入将会为资本市场带来一系列积极影响,但时至今日,中国存托凭证对资本市场所起到的积极作用... 存托凭证自20世纪20年代在美国资本市场起源以来,近百年来一直起到了促进国际资本流动、拓宽企业融资渠道等积极作用,学界普遍认为存托凭证的引入将会为资本市场带来一系列积极影响,但时至今日,中国存托凭证对资本市场所起到的积极作用却不显著。探讨了当前中国存托凭证发展过程中出现的问题,并总结了原因,最后从审核制度、监管部门和开放政策的角度对促进存托凭证的完善与发展提出了相应的建议。 展开更多

关键词 存托凭证 资本市场 中国存托凭证 沪伦通

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存托凭证的中资企业实践 被引量：2

5

作者 樊友丹 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2019年第7期119-130,共12页

存托凭证作为跨境投融资工具,起源于美国,经过近百年的发展,已经成为常用的金融工具。自20世纪90年代,我国已开始对存托凭证产生的背景、实施环境、法律基础等方面进行相关研究。随着企业对实施存托凭证意愿的日趋强烈,监管机构陆续出... 存托凭证作为跨境投融资工具,起源于美国,经过近百年的发展,已经成为常用的金融工具。自20世纪90年代,我国已开始对存托凭证产生的背景、实施环境、法律基础等方面进行相关研究。随着企业对实施存托凭证意愿的日趋强烈,监管机构陆续出台了一系列关于存托凭证的规范性文件,为存托凭证落地发行和国内资本市场深化改革发展提供了重要的制度基础。本文在已有文献的基础上,尝试从存托凭证发行人和发行基础的角度对存托凭证运作模式进行了系统总结和梳理。根据中资企业海外发行存托凭证的经验数据,梳理了中资企业存托凭证实践的主要发展阶段,并从不同维度对发行企业的特征进行了研究分析,从而为我国发行存托凭证提供经验参考。 展开更多

关键词 存托凭证 中资企业 实践

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海外母公司与存托凭证连动效应及投资策略——以台湾地区存托凭证为例 被引量：1

6

作者 彭华 《重庆工商大学学报（社会科学版）》 2014年第6期71-79,共9页

公司海外募集资金发行存托凭证(DR)是否因市场效率性差异而有不同外溢效果,并衍生不同的套利空间,国际间股价是否具有连动效应,通常都是左右投资决策的重要因素。文章以台湾地区存托凭证为例,针对母公司与DR之间相互股价比值,将准套利... 公司海外募集资金发行存托凭证(DR)是否因市场效率性差异而有不同外溢效果,并衍生不同的套利空间,国际间股价是否具有连动效应,通常都是左右投资决策的重要因素。文章以台湾地区存托凭证为例,针对母公司与DR之间相互股价比值,将准套利操作和ARMA预测模型用于母公司与DR套利平均年报酬进行分析比较。结果表明:准套利操作模式的平均年报酬率均为正,准套利操作策略可在期间内获得高额的报酬且交易次数少,使交易成本降低。 展开更多

关键词 存托凭证 投资套利 ARMA预测模型 准套利操作

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存托凭证法律论析 被引量：13

7

作者 张劲松 董立 《现代法学》 CSSCI 北大核心 2001年第2期135-138,共4页

本文介绍了存托凭证的概念、法律关系的构成和存托凭证作为一种投融工具的种种便利。

关键词 存托凭证 中国 企业 融资工具 ADR GDR 基础法律关系

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CDR视角下的风险探究——从ADR到CDR如何更为稳健 被引量：6

8

作者 黄勇 严文斌 《河北法学》 CSSCI 北大核心 2019年第4期22-34,共13页

2018年3月,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。随后证监会于6月份正式发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等系列文件,使得存托凭证(Depositary Receipt,DR)的概念再度走热。比较分析美国存... 2018年3月,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。随后证监会于6月份正式发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等系列文件,使得存托凭证(Depositary Receipt,DR)的概念再度走热。比较分析美国存托凭证(American Depositary Receipt,ADR)和中国存托凭证(Chinese Depositary Receipt,CDR),进而探究CDR市场的潜藏风险。通过对比ADR和CDR在发行主体、设立背景、监管机制和资金流向等四个方面的异同,在发行CDR的过程中可能存在管辖权模糊、资本跨境转换管制以及法律关系不明等诸多问题。这些问题都需要通过进一步的立法和行政手段加以明确和完善。 展开更多

关键词 存托凭证 中国存托凭证(CDR) 美国存托凭证(ADR) 风险 监管

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独角兽、法律周期论与民族国家建构 红筹企业中国存托凭证制度的初步研究 被引量：6

9

作者 唐应茂 《中外法学》 CSSCI 北大核心 2019年第2期499-521,共23页

借鉴美国耶鲁法学院蔡美尔教授种族法理论,参考其对发展中国家外商投资法领域出现的“市场化—国有化—市场化”历史怪圈现象及其动因的分析,有助于识别中国境外设立的创新企业回归我国资本市场并跨境发行存托凭证规则(《创新企业回归A... 借鉴美国耶鲁法学院蔡美尔教授种族法理论,参考其对发展中国家外商投资法领域出现的“市场化—国有化—市场化”历史怪圈现象及其动因的分析,有助于识别中国境外设立的创新企业回归我国资本市场并跨境发行存托凭证规则(《创新企业回归A股规则》)存在的核心问题。我国法律对创新企业存在“支持—限制—支持”的历史怪圈,其背后动因在于中国境内企业与带有外资身份的创新企业在争取境内外上市资源过程中产生的张力。更进一步讲,《创新企业回归A股规则》将带来境内企业与创新企业的直接对立,并将延续境内资本市场一直存在的大企业和小企业之间的紧张关系,存在针对创新企业的新一轮限制的可能性。 展开更多

关键词 中国存托凭证 创新企业 法律周期 国有化 国际证券法

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涉存托凭证信息披露类犯罪的刑法规制困境与出路

10

作者 祝天剑 《青少年犯罪问题》 2022年第4期86-97,共12页

在新《证券法》规定的存托凭证扩大了证券的内涵后,《刑法修正案(十一)》也将存托凭证纳入到了刑法规制的范围,扩张了涉证券市场信息披露类犯罪的构成要件和刑罚。在存托凭证的法律关系中,投资者始终是信息的最后接受者,具有天然劣势。... 在新《证券法》规定的存托凭证扩大了证券的内涵后,《刑法修正案(十一)》也将存托凭证纳入到了刑法规制的范围,扩张了涉证券市场信息披露类犯罪的构成要件和刑罚。在存托凭证的法律关系中,投资者始终是信息的最后接受者,具有天然劣势。涉存托凭证信息披露类犯罪之主体所涵盖的范围仍有一定局限性,未能将存托人与托管人纳入其中。刑法条文对此类犯罪的构成要件规定方面采用了较多的概括性语言,比如“等发行文件”“依法应当披露的重要信息”等,需结合存托协议、托管协议等材料进行理解。涉存托凭证信息披露类犯罪涉及境内境外两个市场,易产生刑事管辖权冲突。对此,应完善相关前置法规定、遵循主场原则,以降低证券市场的刑事风险。 展开更多

关键词 存托凭证 《刑法修正案(十一)》 欺诈发行 信息披露

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企业融资方式的新视角探讨 被引量：2

11

作者 贺琼 《武汉理工大学学报（信息与管理工程版）》 CAS 2001年第3期51-53,共3页

融资是企业生产经营活动中的一项经常性的工作 ,是影响企业资金运动规模和生产经营活动发展的重要环节。我国企业除采用银行贷款、股票、债券和商业信用等多种融资方式外 ,还应当将融资视角转向LBO、MBO、ABS、EL和ADR等融资方式。

关键词 融资方式 设备租赁 杠杆收购 管理团队收购 资产支持证券 信托证券 经营活动 企业

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中国预托凭证(CDR)可行性分析 被引量：9

12

作者 鹿小楠 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第1期75-81,共7页

本文对我国现有制度环境下发展CDR的利弊进行综合比较分析 ,认为从国民经济发展全局的角度和我国资本市场的现状来看 ,发展CDR的条件并不成熟 ,CDR应缓行。

关键词 中国预托凭证 CDR 利弊分析 可行性分析 金融制度 货币兑换

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预托证券:企业国际筹资的新途径 被引量：5

13

作者 陈莉 陈祥 《郑州工业大学学报（社会科学版）》 2001年第3期35-37,共3页

美国预托证券 (ADR)自 1 92 7年创立以来 ,已取得了长足发展 ,成为在美国资本市场筹资的重要金融工具。ADR在筹资方面具有诸多优势 :对监管的要求较宽松 ,发行成本及时间较少 ;受企业规模、信誉等的限制较小 ,且可获得永久性的发展基金 ... 美国预托证券 (ADR)自 1 92 7年创立以来 ,已取得了长足发展 ,成为在美国资本市场筹资的重要金融工具。ADR在筹资方面具有诸多优势 :对监管的要求较宽松 ,发行成本及时间较少 ;受企业规模、信誉等的限制较小 ,且可获得永久性的发展基金 ;可直接进入美国市场 ,流通性较好。我国企业试行ADR时 ,应注意选择合适的企业 ,并做好企业的股份制改造和经营机制的转换工作 ,完善国内证券市场 。 展开更多

关键词 预托证券 美国 资本市场 企业筹资 ADR 中国 股份制改造 筹资方式

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中国在美上市企业的盈利表现受国际分析师关注度的影响吗? 被引量：1

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作者 李双燕 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第6期42-51,共10页

以美国存托凭证(ADR)存托银行官方网站及沃顿商学院开发的WRDS数据库为数据来源,对1996-2011年间通过ADR在美纳斯达克与纽约交易所上市的中国企业数据为样本,实证研究了美国市场分析师关注数量与分析师推荐对公司盈利能力的影响。结果发... 以美国存托凭证(ADR)存托银行官方网站及沃顿商学院开发的WRDS数据库为数据来源,对1996-2011年间通过ADR在美纳斯达克与纽约交易所上市的中国企业数据为样本,实证研究了美国市场分析师关注数量与分析师推荐对公司盈利能力的影响。结果发现,分析师关注数量对公司盈利无显著影响,分析师高推荐评级度与公司的盈利能力有正相关关系,内生性检验支持上述主要结论。稳健性检验表明,分析师高推荐评级对盈利能力的促进主要在萨班斯法案颁布后发生,该关系在用净资产收益率替代资产回报率表示的盈利能力时仍然是稳健的。 展开更多

关键词 分析师关注 分析师推荐 公司盈利性 美国存托凭证

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对于中国ADR发行的IPO抑价研究

15

作者 翟宇岚 肖晗 《商业经济》 2008年第5期26-27,53,共3页

将中国ADR的IPO首日超额收益分解为一级市场抑价和二级市场溢价,一级市场抑价是指发行价格低于内在价值而带来的收益回报;二级市场溢价是指上市首日收盘价格内在价值而带来的收益回报。基于回归结果的IPO首日超额收益,三个解释变量都无... 将中国ADR的IPO首日超额收益分解为一级市场抑价和二级市场溢价,一级市场抑价是指发行价格低于内在价值而带来的收益回报;二级市场溢价是指上市首日收盘价格内在价值而带来的收益回报。基于回归结果的IPO首日超额收益,三个解释变量都无法通过显著性检验,说明我国海外上市发行的ADR企业严重同质化,缺乏差异性特征,样本数据之间的关联度高。同时,大多数国企和民企都采取引入海外战略投资者的做法,也是一个重要影响因素。 展开更多

关键词 ADR IPO 抑价

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