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风险投资地域经验与企业异地并购
被引量：
13
1
作者
董静
余婕
《经济管理》
CSSCI
北大核心
2021年第4期88-107,共20页
风险投资作为现代金融主体和专业投资机构,在企业战略推进中发挥着越来越重要的作用。异地并购活动庞杂而多变,收购方往往借助专业投资机构的力量以有效应对并购中可能出现的挑战。风险投资对企业异地并购行为的影响有待深入研究。本文...
风险投资作为现代金融主体和专业投资机构,在企业战略推进中发挥着越来越重要的作用。异地并购活动庞杂而多变,收购方往往借助专业投资机构的力量以有效应对并购中可能出现的挑战。风险投资对企业异地并购行为的影响有待深入研究。本文以2008—2017年中小板和创业板上市公司480个有风险投资介入的异地并购数据为研究样本,实证分析风险投资的地域经验是否会影响被投企业的远距离异地并购偏好。研究表明:(1)风险投资的异地投资经验和投资地理多样性均对被投企业的远距离异地并购产生了传染效应,以社会资本支持、信息获取和声誉信号为基础的模仿机制,使收购方与其风投机构在投资行为上呈现出偏好趋同性;收购方所在地制度环境越不完善,风险投资的地域经验对被投企业远距离异地并购偏好的影响越大。(2)进一步的异质性检验发现,风险投资的地域经验对企业远距离异地并购偏好的传染效应在逆流并购情境中更显著;传染效应还促使低制度环境地区的企业更倾向到制度环境劣于本地的地区去并购;当风险投资与被投企业具有地理邻近性时传染效应更显著。本研究对深化理解风险投资机构与被投企业之间的战略行为互动、拓展战略管理研究具有重要意义,也为企业开展异地并购及跨地域资源流动提供了新的理论视角和现实参考。
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关键词
风险投资
地域经验
远距离
异地并购
制度环境
原文传递
CEO家乡偏好与企业异地并购
被引量：
8
2
作者
华仁海
章玮梓
《山西财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2021年第11期102-114,共13页
以2009—2019年我国上市公司并购事件为样本,实证分析了CEO家乡偏好与企业异地并购的关系。研究发现:CEO家乡偏好可以促进企业异地并购,但CEO家乡偏好对企业异地并购绩效无显著影响,家乡偏好在异地并购过程中发挥了"润滑剂"...
以2009—2019年我国上市公司并购事件为样本,实证分析了CEO家乡偏好与企业异地并购的关系。研究发现:CEO家乡偏好可以促进企业异地并购,但CEO家乡偏好对企业异地并购绩效无显著影响,家乡偏好在异地并购过程中发挥了"润滑剂"的作用。进一步分析发现,CEO家乡偏好受到市场分割程度的影响,在市场分割程度高的地区,CEO家乡偏好发挥的作用更显著。CEO家乡偏好存在反哺机制,在市场化差异顺流的地区,CEO家乡偏好发挥的作用更显著。
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关键词
CEO家乡偏好
异地并购
“润滑剂”机制
市场分割
市场化差异
原文传递
金融资源与企业并购——从地区不平衡到企业再平衡的解释
被引量：
3
3
作者
蔡庆丰
陈诣之
《厦门大学学报（哲学社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019年第4期29-40,共12页
中国区域发展的不平衡造成了金融资源在地区层面的不平衡,这也会影响不同地区企业的并购决策。以中国A股上市公司的国内股权并购交易事件为研究样本,可对企业并购行为与地区金融资源不平衡的关系进行研究。研究发现:企业所在地区内金融...
中国区域发展的不平衡造成了金融资源在地区层面的不平衡,这也会影响不同地区企业的并购决策。以中国A股上市公司的国内股权并购交易事件为研究样本,可对企业并购行为与地区金融资源不平衡的关系进行研究。研究发现:企业所在地区内金融资源越丰富,国有企业越偏好于选择异地并购,但非国有企业则越倾向于减少异地并购。在并购完成后,国有企业的负债水平会显著降低,而非国有企业的负债水平与融资能力却出现了显著提高,意味着两类企业通过并购缩小了在负债融资上的差距,并且异地并购有助于企业实现金融资产的跨地区优化配置。由此可见,企业的并购行为一定程度上缓解了金融资源不平衡现象对企业自身的消极影响,进而在企业层面实现了金融资源的再平衡。
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关键词
金融资源
异地并购
所有制歧视
债权融资
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职称材料
民营企业家的影响力与企业的异地并购——基于中小板企业实际控制人政治关联层级的实证发现
被引量：
55
4
作者
蔡庆丰
田霖
郭俊峰
《中国工业经济》
CSSCI
北大核心
2017年第3期156-173,共18页
在中国,企业家的政治关联层级是其最核心、最重要的社会关系,也是其社会地位和影响力的最佳表征。本文选择2005—2014年A股中小板421家民营上市公司发起的非同一实际控制人1497件并购交易为样本,研究企业家即民营上市公司实际控制人这...
在中国,企业家的政治关联层级是其最核心、最重要的社会关系,也是其社会地位和影响力的最佳表征。本文选择2005—2014年A股中小板421家民营上市公司发起的非同一实际控制人1497件并购交易为样本,研究企业家即民营上市公司实际控制人这个特别群体的"影响力"对企业扩张路径的影响。实证研究发现:企业家的"影响力"越大(政治关联层级越高),企业越容易进行跨市并购,但跨省的并购却减少;进一步经验证据表明,企业家的政治关联层级越高、影响力越大,企业越倾向进入经济欠发达地区和市场化程度较低地区,基于政治关联的政策套利型扩张行为明显;但如果并购方来自经济发达、市场化程度高的地区时,这种意愿则会有所降低。显然,企业家的影响力会影响企业的跨区域并购行为,但更多地表现为基于影响力的"深度扩张"(而非广度扩张)和"政策套利"。本文为社会关系对中国资本市场的深刻影响以及经济转型升级进程中的企业家行为及其逻辑提供了新的证据。
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关键词
实际控制人
影响力
政治关联层级
异地并购
原文传递
题名
风险投资地域经验与企业异地并购
被引量：
13
1
作者
董静
余婕
机构
上海财经大学商学院
上海外国语大学贤达经济人文学院
出处
《经济管理》
CSSCI
北大核心
2021年第4期88-107,共20页
基金
国家自然科学基金面上项目“‘鱼水相依’抑或‘与鲨共舞’公司风险投资的作用机制与双重效应研究——基于多元主体互动的视角”(71872108)
上海财经大学研究生创新基金项目“衍生创业企业成长能力、风险投资介入与经营绩效的研究”(CXJJ-2018-334)
文摘
风险投资作为现代金融主体和专业投资机构,在企业战略推进中发挥着越来越重要的作用。异地并购活动庞杂而多变,收购方往往借助专业投资机构的力量以有效应对并购中可能出现的挑战。风险投资对企业异地并购行为的影响有待深入研究。本文以2008—2017年中小板和创业板上市公司480个有风险投资介入的异地并购数据为研究样本,实证分析风险投资的地域经验是否会影响被投企业的远距离异地并购偏好。研究表明:(1)风险投资的异地投资经验和投资地理多样性均对被投企业的远距离异地并购产生了传染效应,以社会资本支持、信息获取和声誉信号为基础的模仿机制,使收购方与其风投机构在投资行为上呈现出偏好趋同性;收购方所在地制度环境越不完善,风险投资的地域经验对被投企业远距离异地并购偏好的影响越大。(2)进一步的异质性检验发现,风险投资的地域经验对企业远距离异地并购偏好的传染效应在逆流并购情境中更显著;传染效应还促使低制度环境地区的企业更倾向到制度环境劣于本地的地区去并购;当风险投资与被投企业具有地理邻近性时传染效应更显著。本研究对深化理解风险投资机构与被投企业之间的战略行为互动、拓展战略管理研究具有重要意义,也为企业开展异地并购及跨地域资源流动提供了新的理论视角和现实参考。
关键词
风险投资
地域经验
远距离
异地并购
制度环境
Keywords
venture
capital
regional
experience
long-distance
cross
-
regional
M&
as
institutional
environment
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
F271
原文传递
题名
CEO家乡偏好与企业异地并购
被引量：
8
2
作者
华仁海
章玮梓
机构
南京财经大学金融学院
出处
《山西财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2021年第11期102-114,共13页
基金
国家自然科学基金(71973063)
文摘
以2009—2019年我国上市公司并购事件为样本,实证分析了CEO家乡偏好与企业异地并购的关系。研究发现:CEO家乡偏好可以促进企业异地并购,但CEO家乡偏好对企业异地并购绩效无显著影响,家乡偏好在异地并购过程中发挥了"润滑剂"的作用。进一步分析发现,CEO家乡偏好受到市场分割程度的影响,在市场分割程度高的地区,CEO家乡偏好发挥的作用更显著。CEO家乡偏好存在反哺机制,在市场化差异顺流的地区,CEO家乡偏好发挥的作用更显著。
关键词
CEO家乡偏好
异地并购
“润滑剂”机制
市场分割
市场化差异
Keywords
CEO’s
hometown
bi
as
cross
-
regional
M&
as
"lubricant"
mechanism
market
segmentation
marketization
differentiation
分类号
F272.91 [经济管理—企业管理]
F271 [经济管理—国民经济]
原文传递
题名
金融资源与企业并购——从地区不平衡到企业再平衡的解释
被引量：
3
3
作者
蔡庆丰
陈诣之
机构
厦门大学经济学院
出处
《厦门大学学报（哲学社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019年第4期29-40,共12页
基金
国家社会科学基金重大项目“新常态下金融部门与实体经济良性互动的现代经济治理体系问题研究”(15ZDA028)
国家自然科学基金面上项目“资本市场中的社会关系与政治地理中的资本市场:来自中国的理论与实证”(71373219)
中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“政府干预、产业政策与企业行为:基于中国资本市场的实证发现”(20720181109)
文摘
中国区域发展的不平衡造成了金融资源在地区层面的不平衡,这也会影响不同地区企业的并购决策。以中国A股上市公司的国内股权并购交易事件为研究样本,可对企业并购行为与地区金融资源不平衡的关系进行研究。研究发现:企业所在地区内金融资源越丰富,国有企业越偏好于选择异地并购,但非国有企业则越倾向于减少异地并购。在并购完成后,国有企业的负债水平会显著降低,而非国有企业的负债水平与融资能力却出现了显著提高,意味着两类企业通过并购缩小了在负债融资上的差距,并且异地并购有助于企业实现金融资产的跨地区优化配置。由此可见,企业的并购行为一定程度上缓解了金融资源不平衡现象对企业自身的消极影响,进而在企业层面实现了金融资源的再平衡。
关键词
金融资源
异地并购
所有制歧视
债权融资
Keywords
financial
resources
cross
-
regional
M&
as
ownership
discrimination
debt
financing
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
F271
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职称材料
题名
民营企业家的影响力与企业的异地并购——基于中小板企业实际控制人政治关联层级的实证发现
被引量：
55
4
作者
蔡庆丰
田霖
郭俊峰
机构
厦门大学经济学院
上海证券交易所资本市场研究所
复旦大学经济学院
出处
《中国工业经济》
CSSCI
北大核心
2017年第3期156-173,共18页
基金
国家社会科学基金重大项目"新常态下金融部门与实体经济良性互动的现代经济治理体系问题研究"(批准号15ZDA028)
国家自然科学基金面上项目"资本市场中的社会关系和政治地理中的资本市场:来自中国的理论与实证"(批准号71373219)
文摘
在中国,企业家的政治关联层级是其最核心、最重要的社会关系,也是其社会地位和影响力的最佳表征。本文选择2005—2014年A股中小板421家民营上市公司发起的非同一实际控制人1497件并购交易为样本,研究企业家即民营上市公司实际控制人这个特别群体的"影响力"对企业扩张路径的影响。实证研究发现:企业家的"影响力"越大(政治关联层级越高),企业越容易进行跨市并购,但跨省的并购却减少;进一步经验证据表明,企业家的政治关联层级越高、影响力越大,企业越倾向进入经济欠发达地区和市场化程度较低地区,基于政治关联的政策套利型扩张行为明显;但如果并购方来自经济发达、市场化程度高的地区时,这种意愿则会有所降低。显然,企业家的影响力会影响企业的跨区域并购行为,但更多地表现为基于影响力的"深度扩张"(而非广度扩张)和"政策套利"。本文为社会关系对中国资本市场的深刻影响以及经济转型升级进程中的企业家行为及其逻辑提供了新的证据。
关键词
实际控制人
影响力
政治关联层级
异地并购
Keywords
actual
controllers
influence
political
connection
level
cross
-
regional
M＆
as
分类号
F271 [经济管理—企业管理]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
风险投资地域经验与企业异地并购
董静
余婕
《经济管理》
CSSCI
北大核心
2021
13
原文传递
2
CEO家乡偏好与企业异地并购
华仁海
章玮梓
《山西财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2021
8
原文传递
3
金融资源与企业并购——从地区不平衡到企业再平衡的解释
蔡庆丰
陈诣之
《厦门大学学报（哲学社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019
3
下载PDF
职称材料
4
民营企业家的影响力与企业的异地并购——基于中小板企业实际控制人政治关联层级的实证发现
蔡庆丰
田霖
郭俊峰
《中国工业经济》
CSSCI
北大核心
2017
55
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