去杠杆政策会影响投资者信心吗? 被引量：28

1

作者 秦海林 高軼玮 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2020年第1期17-35,共19页

去杠杆政策在向下动态调整资本结构时会抑制企业的财务风险和破产风险,但是相伴而生的债权人治理效应弱化却会加剧内部人控制问题。因此,这项政策的实施不仅可能挫伤投资者信心,而且可能在长期内削弱去杠杆政策的执行效果。基于2014—2... 去杠杆政策在向下动态调整资本结构时会抑制企业的财务风险和破产风险,但是相伴而生的债权人治理效应弱化却会加剧内部人控制问题。因此,这项政策的实施不仅可能挫伤投资者信心,而且可能在长期内削弱去杠杆政策的执行效果。基于2014—2018年A股非金融类上市公司面板数据,本文运用双重差分(DID)模型实证分析去杠杆对投资者信心的影响,研究表明:去杠杆政策显著挫伤了投资者信心,且该政策效应在机构持股比例低和外部审计质量差的企业样本中更加显著。中介效应检验发现,去杠杆政策通过增加股权代理成本打击投资者信心。同时,调节效应检验发现,独立董事规模在二者关系中起到正向调节作用。据此,在强制性去杠杆政策的执行过程中,应注意到公司内部治理结构所发生的变化,积极主动地采取其他互补措施来监督与制约管理层的败德行为,提振投资者信心。 展开更多

关键词 去杠杆政策 投资者信心 债权人治理 股权代理成本

原文传递

监事会经济独立性与代理成本 被引量：12

2

作者 周泽将 邹冰清 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期97-110,共14页

以中国资本市场2007—2016年间A股上市公司为样本,实证检验监事会经济独立性对代理成本的影响以及债权治理和股权治理两类典型外部治理机制的调节作用。研究发现:监事会经济独立性对代理成本具有显著的抑制作用;债权治理会弱化监事会经... 以中国资本市场2007—2016年间A股上市公司为样本,实证检验监事会经济独立性对代理成本的影响以及债权治理和股权治理两类典型外部治理机制的调节作用。研究发现:监事会经济独立性对代理成本具有显著的抑制作用;债权治理会弱化监事会经济独立性对代理成本的抑制作用;随着股权制衡度的提升,监事会经济独立性对代理成本的抑制作用显著下降;监事会经济独立性对企业市场价值具有显著提升作用。文章基于经济独立性视角拓展了监事会治理效率的相关文献,丰富了代理成本影响因素方面的研究,对提高中国情境下监事会监督治理效果具有一定的指导意义。 展开更多

关键词 监事会 经济独立性 代理成本 债权治理 股权治理 市场价值

下载PDF 职称材料

债权人治理、会计稳健性与企业技术创新——来自中国上市公司的经验证据 被引量：12

3

作者 杜晓荣 胡世亮 《企业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第3期86-93,共8页

会计稳健性是会计信息质量的重要特征,而技术创新是增强企业核心竞争力、提升企业价值的重要手段。本文以2010-2014年我国沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验了两者之间的关系。研究结果表明:会计稳健性会抑制企业研发投资,阻碍企... 会计稳健性是会计信息质量的重要特征,而技术创新是增强企业核心竞争力、提升企业价值的重要手段。本文以2010-2014年我国沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验了两者之间的关系。研究结果表明:会计稳健性会抑制企业研发投资,阻碍企业技术创新。再考虑债权人治理的影响,进一步研究发现:债权人治理加剧了会计稳健性对企业技术创新的抑制作用,而且这种加剧作用在非国有企业中更显著;短期借款比例越高的企业,其会计稳健性对企业技术创新的抑制作用就越显著,而长期借款比例则不起调节作用。本文的研究对完善上市公司治理机制具有如下政策启示:首先,企业在选择会计政策时不应过分注重会计稳健性,应该选择适度稳健的会计政策;其次,商业银行等债权人应积极参与借款企业公司治理,充分利用资金优势,发挥负债的治理效应。 展开更多

关键词 会计稳健性 企业技术创新 债权人治理 债务期限结构

下载PDF 职称材料

论债权治理机制及其在我国的实践 被引量：3

4

作者 李武江 邵来安 《浙江工商大学学报》 2006年第4期61-65,共5页

债权与公司治理机制的关系可从经营激励约束、收购兼并、相机控制和破产机制、监督机制等方面加以分析;造成我国公司债权治理功能弱化的原因主要有:真正意义上的债权主体并未形成;债权人与债务人之间未能建立起真正的信用关系;破产退出... 债权与公司治理机制的关系可从经营激励约束、收购兼并、相机控制和破产机制、监督机制等方面加以分析;造成我国公司债权治理功能弱化的原因主要有:真正意义上的债权主体并未形成;债权人与债务人之间未能建立起真正的信用关系;破产退出机制与相机控制失灵;债权治理缺乏相应的制度性保护和主办银行制度未能发挥应有作用等。强化债权治理须从打造国有商业银行独立金融人格等四方面采取相应对策。 展开更多

关键词 债权治理 公司治理机制 功能弱化 中国 监督机制 国有商业银行 公司资本结构

下载PDF 职称材料

债权治理、管理者任期与民营企业绿色技术创新——基于制造业企业面板数据的实证研究 被引量：1

5

作者 李国兰 张雅萌 陈静 《重庆理工大学学报（社会科学）》 2023年第1期111-122,共12页

民营企业的绿色技术创新活动受制于融资约束。债权人通过缓解企业资金压力实现其债权治理效应,而管理者任期长短影响债权人对绿色技术创新项目的价值评估,进而影响其治理监督程度和方向。以2013—2019年754家民营上市公司为研究样本,检... 民营企业的绿色技术创新活动受制于融资约束。债权人通过缓解企业资金压力实现其债权治理效应,而管理者任期长短影响债权人对绿色技术创新项目的价值评估,进而影响其治理监督程度和方向。以2013—2019年754家民营上市公司为研究样本,检验三类债权人对企业绿色技术创新的治理效应,以及管理者任期在两者关系中起的调节作用。研究发现:商业信用治理与民营企业绿色技术创新正相关,且管理者任期越长,越能强化商业信用对民营企业的正向治理作用;银行债权治理与民营企业绿色技术创新负相关,管理者任期长能够削弱银行债权对民营企业绿色技术创新负向治理作用;而债券债权治理与民营企业绿色技术创新之间无相关性,管理者任期的调节作用不显著。 展开更多

关键词 债权治理 管理者任期 绿色技术创新 民营企业

下载PDF 职称材料

债权治理初探 被引量：2

6

作者 朱静 《贵州大学学报（社会科学版）》 2006年第2期66-68,共3页

负债不仅是企业融通资金的一种方式,还具有公司治理功能。不同种类、期限、优先权的负债,其公司治理效率是不同的。债权治理是指企业债权人作为公司治理主体之一对企业实施的治理。债权治理的方式主要有合同治理、流动性治理和控制权治... 负债不仅是企业融通资金的一种方式,还具有公司治理功能。不同种类、期限、优先权的负债,其公司治理效率是不同的。债权治理是指企业债权人作为公司治理主体之一对企业实施的治理。债权治理的方式主要有合同治理、流动性治理和控制权治理等。为了改善和提高我国公司治理效率,实现债权治理,应当建立有效的破产机制、推进国有商业银行的公司化改革、大力发展公司债券市场以及优化企业负债结构,创新负债融资工具等。 展开更多

关键词 债权治理 公司治理 负债结构 代理成本

下载PDF 职称材料

去杠杆政策、债权人治理与公司运营效率--基于准自然实验的经验证据 被引量：2

7

作者 秦海林 戚建爽 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2022年第6期105-118,共14页

去杠杆政策虽然在降低公司财务风险方面发挥了积极作用,但也会弱化公司债权人治理,拉升公司第一类代理成本,从而导致公司运营管理效率低下。文章以我国2014—2018年A股非金融类上市公司为研究样本,运用双重差分模型,探究了去杠杆政策的... 去杠杆政策虽然在降低公司财务风险方面发挥了积极作用,但也会弱化公司债权人治理,拉升公司第一类代理成本,从而导致公司运营管理效率低下。文章以我国2014—2018年A股非金融类上市公司为研究样本,运用双重差分模型,探究了去杠杆政策的实施对企业运营效率的影响。研究结果表明:去杠杆政策的实施显著地降低了企业的运营效率,且第一类代理成本与自由现金流量在这一过程中发挥了部分中介作用;去杠杆政策对企业运营效率的降低效果在中小规模企业、股权集中度高的企业、拥有低质量外部审计机构的企业样本中尤为显著。因此,在去杠杆政策的深入推进中,应充分关注企业日常经营运转状况,采取相应措施防止因债权人治理弱化引致的运营效率低下。 展开更多

关键词 去杠杆政策 债权人治理 企业运营效率 双重差分模型

下载PDF 职称材料

金融关联与债权人外部性治理效应——来自民营上市公司的经验数据 被引量：3

8

作者 王旭 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第1期120-130,共11页

公司债权人治理效应的发挥，依赖于负债融资的特征和债权人的监督、干预行为对公司治理产生的外部性作用。重点关注金融关联这一非正式制度安排对民营公司债权人外部性治理效应产生的影响。选取2009～2012年民营上市公司面板数据为研究... 公司债权人治理效应的发挥，依赖于负债融资的特征和债权人的监督、干预行为对公司治理产生的外部性作用。重点关注金融关联这一非正式制度安排对民营公司债权人外部性治理效应产生的影响。选取2009～2012年民营上市公司面板数据为研究样本，分析民营公司债权z．~l-部性治理效应及金融关联的调节作用。研究发现，短期借款对代理成本的外部性治理效应显著，而长期借款却椎升了民营上市公司的代理成本；金融关联能够稀释短期借款的治理作用，而在长期借款与代理成本的关系中却未表现出显著的调节效应。 展开更多

关键词 金融关联 债权人治理 外部性 代理成本

下载PDF 职称材料

银行在公司治理中的监管作用之实证研究

9

作者 钟刚 谢赤 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2010年第8期57-63,共7页

通过考察银行贷款公告日的股票非正常报酬率指标与公司治理指标之间的关系来反映银行在公司治理中的作用,研究表明银行监管在中国上市公司治理中并没有充当有效的角色,银行并未在负债融资中担当重要的监管职能。为了加强企业的管理,提... 通过考察银行贷款公告日的股票非正常报酬率指标与公司治理指标之间的关系来反映银行在公司治理中的作用,研究表明银行监管在中国上市公司治理中并没有充当有效的角色,银行并未在负债融资中担当重要的监管职能。为了加强企业的管理,提高公司业绩,有必要重视银行债权人在公司治理中的作用,改善企业的公司治理结构,建立以银行债权人为主体的利益相关者治理模式,并相应改善银行公司治理机制。 展开更多

关键词 贷款公告日 股票非正常报酬率 公司治理指标 债权人治理

原文传递

债券融资、内部控制有效性与债权治理效应——基于我国上证A股的实证研究 被引量：2

10

作者 屈雯 常丽娟 《西安电子科技大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2015年第5期64-71,共8页

文章基于2012-2013两年间上海证券交易所全部A股上市公司的相关数据,着重考察了公司债券融资、内部控制有效性对实现公司债权治理效应的影响,侧重于探讨内部控制有效性是否在公司债券的债权治理效应中发挥中介作用。研究结果表明:采用... 文章基于2012-2013两年间上海证券交易所全部A股上市公司的相关数据,着重考察了公司债券融资、内部控制有效性对实现公司债权治理效应的影响,侧重于探讨内部控制有效性是否在公司债券的债权治理效应中发挥中介作用。研究结果表明:采用公司债券融资的方式有利于提升企业内部控制的有效性,且存在显著正向债权治理效应;进一步检验得出:公司债券治理作用的发挥,部分是通过提高企业内部控制有效性得以实现的,即内部控制有效性在公司债券发挥其债权治理效应的过程中存在部分中介作用。 展开更多

关键词 债券融资 内部控制有效性 债权治理绩效 中介效应

下载PDF 职称材料

外部治理环境与上市公司债权人治理效率 被引量：1

11

作者 王贞洁 沈维涛 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第3期98-107,共10页

本文利用联立方程模型研究外部治理环境对我国上市公司债权人治理效率的影响,并深入分析了我国商业银行系统风险提高和上市公司代理问题激化的原因。本文的实证结果表明,政府干预是导致我国债权人治理低效的重要原因,而债权人治理低效... 本文利用联立方程模型研究外部治理环境对我国上市公司债权人治理效率的影响,并深入分析了我国商业银行系统风险提高和上市公司代理问题激化的原因。本文的实证结果表明,政府干预是导致我国债权人治理低效的重要原因,而债权人治理低效激化了公司的过度投资和利益输送问题。随着政府干预的降低,商业银行对上市公司(特别是国有上市公司)长期债务的治理效率有所提高,债权人风险得到控制。但是,仍有部分上市公司利用债权人治理的漏洞,转而利用短期债务进行过度投资和利益输送,这为债权人治理提出了新的挑战。 展开更多

关键词 债权人治理效率 外部治理环境 过度投资 利益输送

原文传递

论银行公司治理制度的构建 被引量：3

12

作者 隋平 罗康 《法学杂志》 CSSCI 北大核心 2012年第6期152-156,共5页

在银行中,利益冲突的范围不同于实体经济中一般的工商企业,但是,一直以来银行的公司治理制度并没有给予银行中特别的利益冲突以特别关注。美国2007-2009年的金融危机表明,有必要调整和改革银行的公司治理结构。银行功能的社会公益性以... 在银行中,利益冲突的范围不同于实体经济中一般的工商企业,但是,一直以来银行的公司治理制度并没有给予银行中特别的利益冲突以特别关注。美国2007-2009年的金融危机表明,有必要调整和改革银行的公司治理结构。银行功能的社会公益性以及银行中特殊的利益冲突和其它的特点使得在构建银行的公司治理结构时,不能够简单地适用普通公司的治理模式,而要在股权治理、债权治理和监管治理之中寻求平衡。 展开更多

关键词 银行公司治理 利益冲突 股权治理 债权治理 监管治理

原文传递

债权融资结构对公司绩效的影响——基于农业类上市公司 被引量：4

13

作者 王新利 张弘瑶 《黑龙江八一农垦大学学报》 2014年第2期102-105,共4页

基于农业类上市公司的行业特色和现有财务状况,从企业债务规模、债权结构和债务期限三个方面评价企业的绩效水平。采用多元线性回归的方法,通过对数据的选取,模型的构建,分析现有债权融资结构对于公司绩效的影响,结合我国农业类上市公... 基于农业类上市公司的行业特色和现有财务状况,从企业债务规模、债权结构和债务期限三个方面评价企业的绩效水平。采用多元线性回归的方法,通过对数据的选取,模型的构建,分析现有债权融资结构对于公司绩效的影响,结合我国农业类上市公司具体情况分析得到总体债务水平较高,融资结构较为单一的结论,并据此给出建议。 展开更多

关键词 债权治理结构 公司绩效 多元线性回归

下载PDF 职称材料