企业杠杆率、资产价格波动与经济增长关系研究——基于MS-VAR模型的实证分析 被引量：13

1

作者 刘伟江 王虎邦 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第7期105-108,共4页

企业杠杆率影响货币政策传导机制和经济运行效率,并与金融稳定密切相关。本文在抵押担保约束模型基础上,采用马尔科夫区制转移模型考察了企业杠杆率、经济增长与资产价格之间的区制结构性特征,并通过广义脉冲响应分析各因素相互传导的... 企业杠杆率影响货币政策传导机制和经济运行效率,并与金融稳定密切相关。本文在抵押担保约束模型基础上,采用马尔科夫区制转移模型考察了企业杠杆率、经济增长与资产价格之间的区制结构性特征,并通过广义脉冲响应分析各因素相互传导的程度、路径与收敛性。研究表明:企业升杠杆容易、降杠杆困难;企业杠杆率与经济增长呈逆周期特性,与资产价格呈顺周期特性;企业杠杆率、经济增长与资产价格之间存在显著非对称效应。 展开更多

关键词 企业杠杆率 资产价格 经济增长 信贷约束 MS-VAR模型

原文传递

企业杠杆率如何影响数字化转型? 被引量：1

2

作者 蔡雪玲 《企业经济》 北大核心 2024年第1期127-138,共12页

如何驱动数字化转型成为当下推动经济高质量发展的重要课题。选取2010—2021年A股上市企业作为研究对象,检验企业杠杆率对数字化转型的影响关系、作用机制及作用边界,并拓展分析不同条件下企业杠杆率对数字化转型的差异性影响。研究结... 如何驱动数字化转型成为当下推动经济高质量发展的重要课题。选取2010—2021年A股上市企业作为研究对象,检验企业杠杆率对数字化转型的影响关系、作用机制及作用边界,并拓展分析不同条件下企业杠杆率对数字化转型的差异性影响。研究结果表明:企业杠杆率显著抑制数字化转型,且在控制内生性问题与稳健性检验后结果仍成立。机制检验结果表明:融资约束和研发投入在企业杠杆率与数字化转型之间起部分中介作用。调节效应表明:管理层能力与环境不确定性均负向调节企业杠杆率与数字化转型的关系。拓展性分析结果发现:企业杠杆率对数字化转型的抑制作用在非国有企业、非高科技企业、两职分离与非四大会计师事务所审计的企业中更加显著。企业应寻求内部杠杆水平的最优均衡点,提高资源获取与配置能力;提升内部治理水平与外部环境应对能力,缓解杠杆率对数字化转型的抑制作用;政府部门应完善监督管理措施,以防范化解金融风险。 展开更多

关键词 企业杠杆率 数字化转型 融资约束 研发投入

下载PDF 职称材料

数字金融有助于提升企业价值吗?——基于中国A股上市企业的实证研究 被引量：2

3

作者 苑春荟 陈萌 《北京邮电大学学报（社会科学版）》 2023年第2期99-110,共12页

以2011—2020年中国沪深A股上市公司为研究对象,运用双向固定效应模型分析数字金融对企业价值的影响。研究发现,数字金融能显著提升企业价值,并且提升作用具有长期效果。进一步研究发现:数字金融可以通过降低企业杠杆率和企业融资成本... 以2011—2020年中国沪深A股上市公司为研究对象,运用双向固定效应模型分析数字金融对企业价值的影响。研究发现,数字金融能显著提升企业价值,并且提升作用具有长期效果。进一步研究发现:数字金融可以通过降低企业杠杆率和企业融资成本实现企业价值的增加;异质性检验发现,与东部地区相比,数字金融对中西部地区的企业价值提升效应更为显著,表明数字金融的普惠特征较明显。此外,对金融市场实施强监管与弱监管相比,加强金融监管更有助于发挥数字金融对企业价值的提升作用。 展开更多

关键词 数字金融 企业价值 企业杠杆率 融资成本

下载PDF 职称材料

中国企业去杠杆需考虑美联储货币政策变化吗?——加息和缩表的比较分析 被引量：6

4

作者 赵艳平 秦力宸 黄友星 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第3期23-34,共12页

本文构建了一个包含货币政策微观溢出效应的两国开放经济模型,提出企业结构性去杠杆需考虑开放经济因素,并在模型中引入企业融资约束机制,利用2002年第四季度-2018年第三季度中国沪深A股1023家上市公司平衡面板数据,实证检验美联储加息... 本文构建了一个包含货币政策微观溢出效应的两国开放经济模型,提出企业结构性去杠杆需考虑开放经济因素,并在模型中引入企业融资约束机制,利用2002年第四季度-2018年第三季度中国沪深A股1023家上市公司平衡面板数据,实证检验美联储加息和缩表两类货币政策对我国企业杠杆率的差异性影响。研究发现,美联储缩表在初期对我国企业杠杆率的影响程度较大,但不存在长期溢出效应;而加息在初期影响程度相对较小,但对我国企业杠杆率存在长期溢出影响。在溢出方向上,美联储紧缩性货币政策会显著降低我国企业杠杆率。在溢出结构上,企业融资约束越严重,美联储货币政策对我国企业杠杆率溢出效应越明显。 展开更多

关键词 企业杠杆率 美国货币政策 溢出效应 融资约束

原文传递

地方产业政策与企业杠杆率:促进还是抑制 被引量：6

5

作者 吴非 刘嘉文 常曦 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第6期17-31,共15页

在推进供给侧结构性改革的背景下,利用2007—2017年中国上市公司及其宏观数据集,研究地方产业政策对企业杠杆率的影响。与既有研究不同,除了考虑"地方产业政策—企业杠杆率"关系之外,还将地方政府行为纳入上述路径。研究发现... 在推进供给侧结构性改革的背景下,利用2007—2017年中国上市公司及其宏观数据集,研究地方产业政策对企业杠杆率的影响。与既有研究不同,除了考虑"地方产业政策—企业杠杆率"关系之外,还将地方政府行为纳入上述路径。研究发现,产业政策能够有效抑制企业杠杆水平,表现在显著减少了企业的短期杠杆,但对长期杠杆的抑制效果相对有限;根据企业属性进行划分之后发现产业政策的具体作用力度也有差别。从影响机制来看,产业政策能够降低企业的短视偏向、削弱其金融套利动机、缓解融资约束和减少环境的不确定性,这些均有利于降低企业的杠杆率水平,且适宜的地方政府激励也有利于地方产业政策抑制企业杠杆水平。因此应充分考虑企业杠杆的期限结构以及产业政策机制传导的有效性,并从政府行为角度出发,调整激励制度以增强产业政策的科学性和有效性。 展开更多

关键词 地方产业政策 产业政策 企业杠杆率 晋升考核压力 创新增长压力 财政收支 政府行为 地方政府

下载PDF 职称材料

我国企业杠杆率对股票市场稳定性的影响研究

6

作者 王霞 马蕊 《中国证券期货》 2024年第1期53-65,共13页

本文针对近年来我国企业杠杆率不断攀升的情况,从理论上分析了企业杠杆率对股票市场稳定性的影响,并利用我国沪深两市2813家A股非金融企业从2005年第一季度到2021年第一季度的数据进行了实证检验,发现我国企业杠杆率上升会加剧股票市场... 本文针对近年来我国企业杠杆率不断攀升的情况,从理论上分析了企业杠杆率对股票市场稳定性的影响,并利用我国沪深两市2813家A股非金融企业从2005年第一季度到2021年第一季度的数据进行了实证检验,发现我国企业杠杆率上升会加剧股票市场波动,但具有滞后效应;企业杠杆率通过影响企业财务风险和企业投资,对股票市场稳定性产生影响;货币政策具有调节效应,宽松的货币政策会强化企业杠杆率对股票市场稳定性的负向影响。最后提出提升企业综合实力、强化高质量转型发展等相关建议。 展开更多

关键词 企业杠杆率 股票市场稳定性 传导机制 调节效应分析

下载PDF 职称材料

ESG表现有助于企业去杠杆吗?

7

作者 杨雪茹 《中南财经政法大学研究生论丛》 2024年第1期49-62,共14页

ESG体系与我国高质量发展理念高度契合,已成为衡量企业可持续发展的重要参照。本文以2009-2022年全部A股上市公司为研究样本,实证考察了企业ESG表现改善对企业杠杆率的影响。研究发现,第一,良好的企业ESG表现显著降低了企业的账面杠杆... ESG体系与我国高质量发展理念高度契合,已成为衡量企业可持续发展的重要参照。本文以2009-2022年全部A股上市公司为研究样本,实证考察了企业ESG表现改善对企业杠杆率的影响。研究发现,第一,良好的企业ESG表现显著降低了企业的账面杠杆率和市场杠杆率。第二,环境、社会和公司治理这三个ESG细分维度对企业杠杆率的影响存在差异,其中公司治理维度对企业杠杆率的影响作用最大。机制分析表明,ESG表现通过缓解企业融资约束、提高企业信息透明度这两个渠道来降低企业杠杆率。异质性分析结果表明,ESG表现对企业杠杆率的负向影响在非国有企业、非重污染企业中表现得更显著。本文研究为我国ESG体系在企业中的践行提供了经验证据,有助于促进我国低碳目标的实现和经济的高质量发展。 展开更多

关键词 ESG表现 企业杠杆率 融资约束 信息透明度

下载PDF 职称材料

数字金融对制造业全球价值链分工地位的影响研究

8

作者 罗国良 《统计与决策》 北大核心 2024年第5期132-137,共6页

文章选取2007—2021年中国上市制造业企业面板数据,运用计量回归模型、调节效应模型与中介效应模型,深入探究数字金融对制造业全球价值链分工地位的影响机制。研究结果显示:数字金融与制造业全球价值链分工地位呈显著的“倒U”型曲线关... 文章选取2007—2021年中国上市制造业企业面板数据,运用计量回归模型、调节效应模型与中介效应模型,深入探究数字金融对制造业全球价值链分工地位的影响机制。研究结果显示:数字金融与制造业全球价值链分工地位呈显著的“倒U”型曲线关系,且该曲线关系会受营销环境的调节,即良好的营销环境会使曲线形态收窄、拐点右移、整体水平提高。作用机制检验发现,数字金融既可通过缓解融资约束提升制造业全球价值链分工地位,也可通过增加企业杠杆率降低制造业全球价值链分工地位。进一步研究发现,营商环境的调节作用在高技术型、技术密集型制造业全球价值链分工地位的“倒U”型关系中更显著。 展开更多

关键词 数字金融 营商环境 企业杠杆率 制造业 全球价值链分工地位

下载PDF 职称材料

外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率的溢出效应研究 被引量：6

9

作者 赵艳平 秦力宸 黄友星 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第2期77-86,共10页

本文在理论阐述宏观审慎政策跨境溢出传导机制的基础上,研究外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率的影响,选取2002年第四季度—2016年第四季度全球123个国家和地区宏观审慎政策实施数据,实证检验了外部宏观审慎政策对我国1023家上市企业杠... 本文在理论阐述宏观审慎政策跨境溢出传导机制的基础上,研究外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率的影响,选取2002年第四季度—2016年第四季度全球123个国家和地区宏观审慎政策实施数据,实证检验了外部宏观审慎政策对我国1023家上市企业杠杆率的微观溢出效应。结果显示,外部宏观审慎政策对我国企业杠杆率具有显著溢出效应。在溢出强度方面,信贷类等基于需求侧的宏观审慎政策溢出效应强于资本类、流动类等基于供给侧的宏观审慎政策;在溢出方向方面,紧缩型宏观审慎政策溢出将导致我国企业杠杆率上升,扩张型宏观审慎政策外溢性不显著;在溢出异质性方面,相比于民营企业,国有企业受外部宏观审慎政策的冲击更强。 展开更多

关键词 外部宏观审慎政策 企业杠杆率 溢出效应

原文传递

金融错配与非金融企业杠杆率

10

作者 秦怡 陶雄华 李成林 《金融学季刊》 2023年第1期124-145,共22页

金融错配能否解释企业杠杆变动?本文利用非金融上市公司数据,从微观视角探讨金融错配如何影响企业杠杆率。实证检验发现,金融错配程度上升会显著推高企业杠杆率,且该效应也存在于过度杠杆企业样本中。进一步机制检验表明,缓解融资约束... 金融错配能否解释企业杠杆变动?本文利用非金融上市公司数据,从微观视角探讨金融错配如何影响企业杠杆率。实证检验发现,金融错配程度上升会显著推高企业杠杆率,且该效应也存在于过度杠杆企业样本中。进一步机制检验表明,缓解融资约束和提高风险承担是上述效应背后的发生路径。异质性分析结果显示,金融错配的影响在现金流更充裕、资产专用性更强、创新产出更多的企业中越明显,在数字普惠金融更发达的地区、货币政策更紧缩的时期越弱。机器学习算法结果显示,作为新提出的影响因素,金融错配较部分传统重要指标而言,具有额外且相当的解释力。本文研究说明改善金融错配有助于“稳杠杆”和“防风险”,为解释企业部门高杠杆问题补充微观新视角,为“守住不发生系统性风险底线”提供新思路。 展开更多

关键词 金融错配 企业杠杆率 稳杠杆 防风险

下载PDF 职称材料

外部监管对公司杠杆率的影响探析——基于财务报告问询函制度的经验证据

11

作者 廉灵燕 于谦龙 《管理科学与研究（中英文版）》 2023年第12期108-117,共10页

近年来,我国企业债务规模增长过快,杠杆率高居不下。中国社科院2019年发布的《中国杠杆率报告》显示,我国非金融企业部门杠杆率呈现延续上升态势,已远超国际平均水平。鉴于此,本文以2016~2020年沪深A股上市公司中的非金融企业为样本,从... 近年来,我国企业债务规模增长过快,杠杆率高居不下。中国社科院2019年发布的《中国杠杆率报告》显示,我国非金融企业部门杠杆率呈现延续上升态势,已远超国际平均水平。鉴于此,本文以2016~2020年沪深A股上市公司中的非金融企业为样本,从证券交易所出具的财务报告问询函制度出发,考察外部监管对公司杠杆率的影响。实证结果表明,上市公司在收到财务报告问询函后,其公司杠杆率显著提高。进一步分析发现,国有企业产权性质削弱了财务报告问询函对公司杠杆率的制约。研究结论对资本市场外部监管以及非金融企业去杠杆具有重要的现实意义。 展开更多

关键词 财务报告问询函 外部监管 公司杠杆率

下载PDF 职称材料

宏观审慎政策是否推动了企业去杠杆?——基于沪深A股上市公司的实证分析 被引量：3

12

作者 陈银娥 罗雨璇 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2022年第4期26-34,共9页

依据2007—2019年中国沪深两市A股非金融上市公司年度财务数据,运用多元线性回归模型,考察宏观审慎政策和企业杠杆率之间的作用关系。结果表明:适度从紧的宏观审慎政策有利于降低企业杠杆率,受企业特征和地区金融结构异质性影响,非国有... 依据2007—2019年中国沪深两市A股非金融上市公司年度财务数据,运用多元线性回归模型,考察宏观审慎政策和企业杠杆率之间的作用关系。结果表明:适度从紧的宏观审慎政策有利于降低企业杠杆率,受企业特征和地区金融结构异质性影响,非国有控股、规模较小、非过度负债状态企业及金融结构化程度较高地区更为明显;进一步分析发现,宏观审慎政策通过银行信贷渠道和资产价格渠道影响企业杠杆率,其中非国有控股及小规模企业受影响更深。因此,应优化宏观审慎政策对企业杠杆率的调节方式,加强宏观审慎政策结构性监管与跨部门监管,提高宏观审慎政策的有效性和针对性。 展开更多

关键词 宏观审慎政策 企业杠杆率 信贷替代效应

下载PDF 职称材料

地方债管理体制改革与企业杠杆率

13

作者 邓萱 曹策 李逸飞 《财贸研究》 北大核心 2023年第10期62-72,共11页

以2015年开始逐步向全国推进的地方债管理体制改革作为一项准自然实验,匹配2010—2019年上市公司数据,利用渐进式双重差分法考察地方债管理体制改革对企业杠杆率的影响。研究发现,地方债管理体制改革显著推高了企业杠杆率,且该结论在经... 以2015年开始逐步向全国推进的地方债管理体制改革作为一项准自然实验,匹配2010—2019年上市公司数据,利用渐进式双重差分法考察地方债管理体制改革对企业杠杆率的影响。研究发现,地方债管理体制改革显著推高了企业杠杆率,且该结论在经过平行趋势检验、安慰剂检验以及一系列稳健性测试后依然成立。作用机制检验结果表明,地方债管理体制改革缓解了融资约束,增加了企业的债务融资需求和减弱了企业的现金-现金流敏感性,进而推高了企业杠杆率。异质性分析显示,对于处在地方债规模较大城市的企业或非国有企业,地方债管理体制改革对企业杠杆率的影响更明显;与长期杠。杆率相比,地方债管理体制改革对短期杠杆率的影响更显著。进一步研究发现,地方债管理体制改革促使企业获得更多的短期债务融资,而非长期贷款支持固定资产投资,导致投融资期限错配行为,即短融长用现象。研究结论为深化金融体制改革、防范化解系统性风险提供了重要启示。 展开更多

关键词 地方债管理体制改革 企业杠杆率 融资约束 双重差分法

下载PDF 职称材料

土地财政、政府行为与企业杠杆率——基于中国上市企业数据的实证检验 被引量：3

14

作者 刘大鹏 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2021年第1期93-99,共7页

土地财政能够在经济实践中对微观企业主体产生重要影响。土地财政强度越大,则能够显著推动企业杠杆率水平上升,对于国有企业和高科技企业而言更是如此。从机制路径来看,宏观上,土地财政会强化地方政府的干预能力,强化基础设施建设强度;... 土地财政能够在经济实践中对微观企业主体产生重要影响。土地财政强度越大,则能够显著推动企业杠杆率水平上升,对于国有企业和高科技企业而言更是如此。从机制路径来看,宏观上,土地财政会强化地方政府的干预能力,强化基础设施建设强度;微观上,土地财政导致企业的融资难和融资贵问题加剧,并降低了企业的内部控制水平,这些都导致了企业杠杆率水平的提升。特别地,地方政府激励是影响土地财政效果的重要因素:在较强的"为增长而竞争"压力下,土地财政对企业杠杆率的推升作用更加显著,尤其是对国有企业和高科技企业而言更是如此。因此,应从完善国家财政收支体系、提高我国金融市场效率、规范土地供给端管理、打造高效要素供给机制等方面完善政策措施和提升实施效率。 展开更多

关键词 土地财政 企业杠杆率 企业属性 机制路径 为增长而竞争

原文传递

金融资产配置对企业杠杆率的影响——基于企业所有权异质性的分析 被引量：3

15

作者 肖崎 杜家欣 《金融发展研究》 北大核心 2021年第5期3-8,共6页

本文以A股非金融企业为研究对象,选取2010—2018年非平衡面板数据,研究金融资产配置对企业杠杆率的影响,探究了在融资约束条件改变及所有权性质不同时,企业金融资产配置对杠杆率的影响效应差异,并进一步分析其作用机理。研究发现:金融... 本文以A股非金融企业为研究对象,选取2010—2018年非平衡面板数据,研究金融资产配置对企业杠杆率的影响,探究了在融资约束条件改变及所有权性质不同时,企业金融资产配置对杠杆率的影响效应差异,并进一步分析其作用机理。研究发现:金融资产配置的降杠杆效应对于不同所有权性质的企业有所不同。2016年以前,金融资产配置降低非金融企业杠杆率的效应在非国有企业中表现更显著;2016年以后,融资约束有所缓解,非国有企业降杠杆效应相对减弱,降杠杆效应在国有企业中表现更显著。本文认为,非货币性金融资产快速增加是非国有企业金融资产配置降杠杆效应减弱的重要原因。 展开更多

关键词 金融资产配置 企业杠杆率 融资约束 所有权异质性

下载PDF 职称材料

融资溢价、企业杠杆率与货币政策规则选择 被引量：2

16

作者 朱连磊 赵昕 丁黎黎 《金融发展研究》 北大核心 2019年第9期3-13,共11页

本文构建了包含金融摩擦和价格黏性的动态随机一般均衡模型,研究了货币政策冲击对于产出和企业杠杆率的影响,及不同的企业融资溢价、杠杆率、高低风险企业比例对货币政策传导的影响,并对比了基准泰勒规则和宏观审慎的货币政策规则下的... 本文构建了包含金融摩擦和价格黏性的动态随机一般均衡模型,研究了货币政策冲击对于产出和企业杠杆率的影响,及不同的企业融资溢价、杠杆率、高低风险企业比例对货币政策传导的影响,并对比了基准泰勒规则和宏观审慎的货币政策规则下的福利损失情况。数值模拟分析结果表明:一是随着企业外部融资溢价的增加,单位货币政策冲击引起的波动增大;二是企业杠杆率的降低有助于降低货币政策冲击的影响;三是技术冲击短期内有利于降低企业的杠杆率;四是紧缩性的货币政策会导致企业杠杆率的升高,而盯住企业杠杆率的宏观审慎的货币政策规则,社会福利损失下降得比较明显,企业杠杆率应成为货币政策对微观企业作用的一个“关注”变量。 展开更多

关键词 融资溢价 企业杠杆率 货币政策 福利损失

下载PDF 职称材料

空气污染与企业杠杆率:融资约束挤压下的结构倒挂倾向

17

作者 曹斯蔚 许敬轩 《生态经济》 北大核心 2022年第8期119-128,197,共11页

多层次的风险错配导致了我国杠杆率高企与结构倒挂的双重倾向。不同于以往从市场与政府入手的解读,论文使用卫星反演的PM_(2.5)数据,检验空气污染对企业杠杆率与融资结构的影响,并用大气逆温差作为PM_(2.5)浓度的工具变量,以解决识别的... 多层次的风险错配导致了我国杠杆率高企与结构倒挂的双重倾向。不同于以往从市场与政府入手的解读,论文使用卫星反演的PM_(2.5)数据,检验空气污染对企业杠杆率与融资结构的影响,并用大气逆温差作为PM_(2.5)浓度的工具变量,以解决识别的内生性问题。实证结果表明,县域年度平均的PM_(2.5)浓度每上升1μg/m^(3),辖区内企业的杠杆率显著提高0.5727%,又因为融资约束同时上升的挤压作用,出现了以短期债务融资增加为主的结构倒挂倾向,空气污染会同时推动企业高杠杆化与融资结构倒挂。研究结论提供了空气污染这一环境因素对杠杆率高企与结构倒挂倾向进行阐释的新视角,还从环保治理与县级改革的两个维度进行了异质性分析,发现了政策间的协同效应。 展开更多

关键词 空气污染 企业杠杆率 融资约束 结构倒挂

下载PDF 职称材料

市场化债转股对企业绩效与企业杠杆率的影响

18

作者 唐玉兰 黄倩怡 《湖南工业大学学报（社会科学版）》 2021年第5期20-28,共9页

以2010—2019年A股上市公司的面板数据为初始样本,同时将手工收集的2016—2018年受政策干预的94家上市企业作为处理组,采用PSM-DID方法,研究了市场化债转股给企业绩效与企业杠杆率带来的净效益。研究结果表明,市场化债转股政策能有效降... 以2010—2019年A股上市公司的面板数据为初始样本,同时将手工收集的2016—2018年受政策干预的94家上市企业作为处理组,采用PSM-DID方法,研究了市场化债转股给企业绩效与企业杠杆率带来的净效益。研究结果表明,市场化债转股政策能有效降低企业杠杆率、提升企业绩效,高市场化地区债转股政策的实施效果显著优于低市场化地区,防御性行业债转股政策实施效果优于周期性行业。据此,政府应加强市场化体系建设,强化相应的监管机制,为实施债转股的企业提供良好的市场环境;国家在制定和调整税收优惠等相关政策时,需注意平衡区域性造成的差异;企业应注重完善资本结构与治理结构,加强治理能力与自我发展。 展开更多

关键词 市场化债转股 企业绩效 企业杠杆率 PSM-DID

下载PDF 职称材料

经济政策不确定性、所有制与企业杠杆率关系分析——来自中国上市公司的经验证据

19

作者 李玉婷 黄建烨 《山东商业职业技术学院学报》 2020年第6期11-17,73,共8页

基于1999-2017年中国沪深A股上市公司数据,实证分析宏观不确定性对企业杠杆率的作用。研究表明:第一,经济政策不确定性对总体杠杆率呈显著的负向作用,具体表现为经济政策不确定性指数每增加1%,企业杠杆率将会下降0.0043个百分点;第二,... 基于1999-2017年中国沪深A股上市公司数据,实证分析宏观不确定性对企业杠杆率的作用。研究表明:第一,经济政策不确定性对总体杠杆率呈显著的负向作用,具体表现为经济政策不确定性指数每增加1%,企业杠杆率将会下降0.0043个百分点;第二,经济政策不确定性的杠杆率效应存在所有制结构差异,具体表现为经济政策不确定性提高国企杠杆率,降低非国企杠杆率。从宏观经济不确定性的视角深入剖析微观企业杠杆率分化的缘由,为供给侧结构性改革降杠杆提供参考性建议。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 企业杠杆率 所有制结构 结构性分化 供给侧结构性改革

下载PDF 职称材料