双边道德风险与风险投资的资本结构 被引量：24

1

作者 郭文新 曾勇 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第3期119-131,共13页

研究创业者和风险投资家双边道德风险下的融资合约,创业者无初始财富,风险投资家在提供资本支持的同时也扶助企业发展.模型存在贝叶斯均衡解的充分必要条件是,双方的努力互补,且从极大似然原理看,创业者在企业的发展中发挥了关键性的作... 研究创业者和风险投资家双边道德风险下的融资合约,创业者无初始财富,风险投资家在提供资本支持的同时也扶助企业发展.模型存在贝叶斯均衡解的充分必要条件是,双方的努力互补,且从极大似然原理看,创业者在企业的发展中发挥了关键性的作用.由此内在地导出了风险投资企业的资本结构,仅在某个利润水平之上创业者才能获得普通股,而风险投资家持有可转换优先股. 展开更多

关键词 风险投资 双边道德风险 资本结构 可转换优先股 贝叶斯均衡

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风险规避、双边道德风险与风险投资的融资结构 被引量：15

2

作者 郭文新 苏云 曾勇 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2010年第3期408-418,共11页

考察了双边道德风险情况下创业者风险规避的风险投资模型.首先应用变分法求得最优融资结构具有非线性形式.其次,给定三段线性融资结构,应用数值方法求解模型,发现三段线性融资结构大多数呈现出可转换证券的特征.进一步的分析表明,限定... 考察了双边道德风险情况下创业者风险规避的风险投资模型.首先应用变分法求得最优融资结构具有非线性形式.其次,给定三段线性融资结构,应用数值方法求解模型,发现三段线性融资结构大多数呈现出可转换证券的特征.进一步的分析表明,限定融资工具为可转换优先股所导致的创业者的效用损失较小.从而验证了风险投资中广泛采用可转换优先股的合理性. 展开更多

关键词 风险投资 双边道德风险 可转换优先股 融资合约

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风险资本融资、证券工具与控制权配置 被引量：6

3

作者 吴德胜 《管理科学》 CSSCI 2005年第3期81-86,共6页

现实中风险资本融资使用不同种类的证券工具,尤其是大量使用可转换优先股,委托代理理论和控制权理论对此有不同的解释。可转换优先股不仅可以在投资者和企业家之间分配剩余索取权,还可以分配控制权,而且这种控制权的转移是状态依存的。... 现实中风险资本融资使用不同种类的证券工具,尤其是大量使用可转换优先股,委托代理理论和控制权理论对此有不同的解释。可转换优先股不仅可以在投资者和企业家之间分配剩余索取权,还可以分配控制权,而且这种控制权的转移是状态依存的。在控制权理论的框架下建立一个风险资本融资的财务契约模型,很好地解释了控制权状态依存配置以及可转换优先股在配置控制权中的作用。 展开更多

关键词 风险资本 可转换优先股 控制权

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风险资本投资过程中的契约研究述评 被引量：2

4

作者 刘萍萍 韩文秀 裴葆春 《科学学研究》 CSSCI 北大核心 2003年第z1期183-187,共5页

为了降低信息不对称程度以及有效防范道德风险,风险投资家在投资风险企业的过程中通常采用可转换优先股作为投资工具、分阶段对企业进行投资、合理有效的分配控制权来安排契约。文章对这种契约机制进行了详细的理论综述,同时,对它们作... 为了降低信息不对称程度以及有效防范道德风险,风险投资家在投资风险企业的过程中通常采用可转换优先股作为投资工具、分阶段对企业进行投资、合理有效的分配控制权来安排契约。文章对这种契约机制进行了详细的理论综述,同时,对它们作了综合的评价。 展开更多

关键词 风险投资 可转换优先股 分阶段投资 控制权分配

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国有企业债务重组方式选择的博弈分析 被引量：1

5

作者 惠晓峰 杨唯一 《管理科学》 CSSCI 2005年第4期22-25,共4页

资产管理公司与债务重组企业之间的信息不对称可能导致道德风险,如何选择债务重组工具来更好地解决这个问题。建立无限期重复博弈模型,分析债权、普通股、可转债和可转换优先股等债务重组工具中何种工具对资产管理公司而言最优。通过对... 资产管理公司与债务重组企业之间的信息不对称可能导致道德风险,如何选择债务重组工具来更好地解决这个问题。建立无限期重复博弈模型,分析债权、普通股、可转债和可转换优先股等债务重组工具中何种工具对资产管理公司而言最优。通过对模型的数量分析发现,如果好的产出水平大于债务重组金额2倍,选择可转债或可转换优先股都是最优的债务重组工具;反之,以债权形式对国有企业债务重组为最优的重组方式。 展开更多

关键词 无限期重复博弈 逆向分析法 可转债 可转换优先股

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可转换优先股与风险转移激励 被引量：1

6

作者 何井锋 杨招军 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2016年第9期15-21,共7页

在公司资本结构中引入可转换优先股,运用公司证券定价理论,计算公司证券的市场价值。以普通股权价值最大化为目标,获得了可转换优先股权的最优转换阀值和公司最优破产阀值。数值分析表明:与增发普通股相比,在融资成本不变的条件下,增发... 在公司资本结构中引入可转换优先股,运用公司证券定价理论,计算公司证券的市场价值。以普通股权价值最大化为目标,获得了可转换优先股权的最优转换阀值和公司最优破产阀值。数值分析表明:与增发普通股相比,在融资成本不变的条件下,增发可转换优先股可以提高原始普通股权价值,且在一定程度上减少了原始普通股东的风险转移激励,特别在可转换优先股转换之前,甚至可消除这一激励。 展开更多

关键词 可转换优先股 公司证券定价 最优转换阀值 风险转移激励

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私募股权投资工具法律问题研究

7

作者 韩良 滕杰 《天津师范大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2018年第6期63-69,共7页

私募股权投资发源于英美等普通法系国家,相应的投资工具和投资条款也建立在普通法系基础之上,其理论基础是不完全契约理论,这与我国传统法律观念和目前的法律制度存在一定冲突或不相容。为促进我国私募股权投资行业的健康发展,我国应当... 私募股权投资发源于英美等普通法系国家,相应的投资工具和投资条款也建立在普通法系基础之上,其理论基础是不完全契约理论,这与我国传统法律观念和目前的法律制度存在一定冲突或不相容。为促进我国私募股权投资行业的健康发展,我国应当适当借鉴普通法系的相关原理和制度,尊重双方合意并坚持适度监管的原则。在当前《私募投资基金监督管理暂行办法》及一系列监管规定出台的背景下,我们应当针对私募股权投资,进一步制定和完善区别于证券类投资基金的专门性监管规则和业务指引规范。 展开更多

关键词 私募股权 投资工具 可转换优先股 可转换债权

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金融生态视角下的企业私募机制研究

8

作者 成福蕊 卢玉志 曾玉玲 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第4期41-47,共7页

私募机制的创新对投资者、管理层和股东提供了兼容性激励,具有吸收风险的功能,对公司治理和风险管理具有借鉴意义。从金融生态的视角,分析了典型私募合约中可转换优先股的具体运作机制,尤其关注合约条款意在消除的各种利益冲突,发现真... 私募机制的创新对投资者、管理层和股东提供了兼容性激励,具有吸收风险的功能,对公司治理和风险管理具有借鉴意义。从金融生态的视角,分析了典型私募合约中可转换优先股的具体运作机制,尤其关注合约条款意在消除的各种利益冲突,发现真正对投资者重要的不是控制而是收益。 展开更多

关键词 金融生态 私募机制 可转换优先股

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不确定性、信息不对称与风险投资契约工具选择 被引量：7

9

作者 李毳 欧阳昌民 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2007年第6期92-96,共5页

现代契约理论认为,契约结构在很大程度上由信息分布决定。由于人力资本内生不确定性导致的信息不对称,使得可转换优先股在风险投资契约中被广泛使用。本文认为,其原因在于可转换优先股隐含了更多的选择权,可以更好地适应风险投资过程中... 现代契约理论认为,契约结构在很大程度上由信息分布决定。由于人力资本内生不确定性导致的信息不对称,使得可转换优先股在风险投资契约中被广泛使用。本文认为,其原因在于可转换优先股隐含了更多的选择权,可以更好地适应风险投资过程中的不确定性。 展开更多

关键词 风险投资 契约工具 不确定性 可转换优先股

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共享型可转换优先股的风险投资退出决策模型 被引量：2

10

作者 张新立 杨德礼 《系统工程》 CSCD 北大核心 2007年第6期117-120,共4页

可转换优先股兼具优先股和股票的双重特性,使得风险投资家并不总是把其可转换债权完全转化为股权,而是根据企业的业绩决定是否实施转换。本文通过建立模型对共享型可转换优先股条件下的最优退出决策进行了研究。结论认为在一定条件下,... 可转换优先股兼具优先股和股票的双重特性,使得风险投资家并不总是把其可转换债权完全转化为股权,而是根据企业的业绩决定是否实施转换。本文通过建立模型对共享型可转换优先股条件下的最优退出决策进行了研究。结论认为在一定条件下,利用共享型可转换优先股总可实现风险投资的最优退出,风险投资家参与企业剩余价值分配的比例、声誉、企业家私人利益等决定因素都会对风险企业的退出控制权造成影响。 展开更多

关键词 风险投资 退出 共享型可转换优先股

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信息不对称下私募股权投资金融契约的选择 被引量：2

11

作者 韩广智 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2008年第7期22-27,54,共7页

本文在金融契约理论基础上,分析了金融契约的要素,对不同国家私募股权投资的金融契约进行了对比分析,强调私募股权投资金融契约的动态设计,最后分析了中国的制度框架对私募股权投资金融契约设计的约束。

关键词 私募股权投资 金融契约 可转换证券

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小米的市值之谜——从可转换可赎回优先股的角度 被引量：5

12

作者 胡中颖 周旭旭 《特区经济》 2019年第2期155-157,共3页

本文根据可转换可赎回优先股的相关理论、会计准则和核算方法对小米的市值情况进行分析,发现可转换可赎回优先股公允价值变动导致了账面的亏损,而市场投资者是非理性的,受账面盈亏、媒体等因素的影响容易产生羊群效应,对小米的市值情况... 本文根据可转换可赎回优先股的相关理论、会计准则和核算方法对小米的市值情况进行分析,发现可转换可赎回优先股公允价值变动导致了账面的亏损,而市场投资者是非理性的,受账面盈亏、媒体等因素的影响容易产生羊群效应,对小米的市值情况做出错误的判断,所以在市值估计时,应该合理评估这部分损益,必要时需剔除该公允价值的影响。 展开更多

关键词 小米 可转换可赎回优先股 市值

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新型金融工具优先股制度的研究 被引量：1

13

作者 陈杨 金灵 《江苏商论》 2019年第11期64-66,共3页

金融危机后美国优先股救援政策的成功,使得优先股这一金融工具再次回归大众视野,并在接下来的几十年里成为国际各金融市场的常客。通过探索优先股制度的发展历程,辨析优先股的优势与风险,并以近期上市的独角兽企业小米为例,深入研究可... 金融危机后美国优先股救援政策的成功,使得优先股这一金融工具再次回归大众视野,并在接下来的几十年里成为国际各金融市场的常客。通过探索优先股制度的发展历程,辨析优先股的优势与风险,并以近期上市的独角兽企业小米为例,深入研究可转换可赎回优先股这一创新金融工具,最终得出我国发展优先股制度应改善的策略。 展开更多

关键词 可转换可赎回优先股 金融工具 优先股制度

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