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题名大股东两权分离:代理效应抑或风险分散化效应?
被引量：13
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作者
潘红波
余明桂
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机构
武汉大学经济与管理学院
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出处
《经济管理》
CSSCI
北大核心
2014年第11期47-57,共11页
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基金
国家自然科学基金项目"企业集团的保险效应与风险承受:基于非分散化投资的控股股东的视角"(71272229)
国家自然科学基金项目"民营化
+1 种基金
风险承担与企业绩效研究"(71372126)
教育部哲学社会科学研究重大攻关项目"国家经济安全与我国金融审计制度创新研究"(10JZD0019)
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文摘
为什么大股东要进行两权分离?传统代理观点认为,两权分离有助于大股东的控制权私有收益,其经济后果是加剧大股东利用多元化等方便利益输送的行为;而本文提出的风险分散化观点认为,在大股东资金一定的情况下,两权分离可以降低大股东监督企业高管所需表决权的出资额,帮助大股东监督更多企业,达到分散化投资以降低风险的目的,其经济后果是缓解大股东保守的多元化投资行为。本文分析大股东两权分离是否影响民营企业的多元化水平,以为这两种观点提供实证支持。结果发现,在大股东不能控制公司时,两权分离会显著降低公司的多元化水平,这主要支持两权分离的风险分散化假说。在大股东能够控制公司且当地投资者法律保护水平或银行市场化水平较低时,两权分离会显著提高公司的多元化水平,这支持两权分离代理假说占主导的观点。本文从大股东风险分散化视角对两权分离的相关研究进行创新,同时,本研究可以为客观评价大股东两权分离现象和监管部门规范大股东两权分离行为提供参考。
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关键词
两权分离
代理假说
风险分散化
制度环境
多元化
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Keywords
control-ownership divergence
agency hypothesis
portfolio
institutions
diversification
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分类号
F253.7
[经济管理—国民经济]
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题名所有权结构、银行借款与债券融资的选择研究
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作者
熊风华
孙蓓
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机构
西南大学经济管理学院
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出处
《安徽行政学院学报》
2018年第1期51-58,共8页
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基金
重庆市社会科学规划项目"内部治理视角下重庆市企业自主创新能力评价及提升研究"(2016ybgl)
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文摘
文章利用2011-2015年上市公司500强的面板数据,经验地检验了所有权结构对公司银行借款与债券融资选择的影响。研究发现实际控制人控制权与现金流权之差对债券融资具有显著正的影响,在高信息透明度、存在除实际控制人外大股东监督以及国有控股的情况下,弱化了两权分离度对债券融资偏好的影响。结果表明拥有公司控制权的实际控制人受到侵占效应等因素激励,更愿意选择债券这种契约型债务融资,而不是银行借款,从而规避银行监督。
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关键词
所有权结构
两权分离度
银行借款
公开债券
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Keywords
ownership structure
control-ownership divergence
bank debt
public debt
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分类号
F272
[经济管理—企业管理]
F832
[经济管理—国民经济]
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