基于EVA的业绩评价对央企过度投资行为影响的实证分析 被引量：64

1

作者 张先治 李琦 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2012年第5期119-128,共10页

企业投资行为与管理层业绩评价方式息息相关,良好的业绩度量方法能够影响和提高企业的投资效率。文章结合国资委对央企全面推行的经济增加值(EVA)业绩考核体系,利用我国央企控股上市公司的数据,实证检验了EVA对企业过度投资行为的影响... 企业投资行为与管理层业绩评价方式息息相关,良好的业绩度量方法能够影响和提高企业的投资效率。文章结合国资委对央企全面推行的经济增加值(EVA)业绩考核体系,利用我国央企控股上市公司的数据,实证检验了EVA对企业过度投资行为的影响。研究发现EVA业绩评价体系的实施具有显著的治理效应,能够抑制央企过度投资行为。基于上述结论,从国资委EVA的指标修正和央企投资决策两方面提出相应建议。 展开更多

关键词 EVA 过度投资 业绩评价 中央企业 投资效率

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EVA考核机制实施与公司现金持有——来自我国中央企业的经验证据 被引量：12

2

作者 梁上坤 潘俊 白羽 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第12期233-249,共17页

2010年起国务院国有资产监督管理委员会(简称国资委)在中央企业全面推行EVA考核评价,这一系统性的考核机制改变必然会引起公司行为多方面的变化。以2007-2012年沪、深A股上市公司为研究样本,本文检验了EVA考核实施对公司现金持有水平和... 2010年起国务院国有资产监督管理委员会(简称国资委)在中央企业全面推行EVA考核评价,这一系统性的考核机制改变必然会引起公司行为多方面的变化。以2007-2012年沪、深A股上市公司为研究样本,本文检验了EVA考核实施对公司现金持有水平和现金持有价值的影响。结果显示:EVA考核实施后,中央企业的现金持有水平显著下降,同时现金持有价值显著上升。进一步的探究发现,区分协同效应强度,以上关系主要存在于协同效应较弱的情况下;区分公司扩张速度,以上关系在扩张速度较高的情况下较为明显。在丰富的稳健性测试下,上述结果保持稳定。本文借助管理层考核机制的变迁,从激励设计角度拓展了现金持有水平与持有价值的相关研究,为EVA考核机制实施的后果增添了新的证据,有益于其未来推广的思考。 展开更多

关键词 中央企业 EVA考核评价 现金持有水平 现金持有价值 协同效应

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中国企业的社会责任评析:理论和现实 被引量：12

3

作者 酒井正三郎 高纹 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第5期77-82,共6页

上世纪80年代,西方国家的企业以股东利益最大化为目的的生产活动导致雇员的人权侵害、环境破坏和企业丑闻等诸多恶劣事件不断发生。针对这些损害社会的企业行为,国际社会大力提倡"企业的社会责任(CSR)"。CSR主张企业有义务向... 上世纪80年代,西方国家的企业以股东利益最大化为目的的生产活动导致雇员的人权侵害、环境破坏和企业丑闻等诸多恶劣事件不断发生。针对这些损害社会的企业行为,国际社会大力提倡"企业的社会责任(CSR)"。CSR主张企业有义务向利益相关者履行信息披露责任;企业的经营活动不仅要守法而且必须将环境保护、慈善活动等对社会有益的内容纳入其经营战略中。在这样的背景下,中国政府制定了《关于中央企业履行社会责任的指导意见》,同时加快了CSR的实施及CSR报告书规范化的进程。但是,CSR在实施过程中也遇到了一些难题。 展开更多

关键词 企业的社会责任 中央企业 指导意见 科学发展观 和谐社会

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中央企业对口援藏的角色期待、角色冲突及其缓解 被引量：6

4

作者 杨明洪 《湖北民族大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2021年第4期90-104,共15页

与省市援藏相比,央企援藏同样是执行中央的政治任务,但作为市场主体的央企,其援藏的角色被赋予与援藏省市一样的基本角色即政府角色,同时又被期待实施更多的经济援藏角色。但在实际的援藏过程中,其两种角色又常常处于冲突之中,不仅与作... 与省市援藏相比,央企援藏同样是执行中央的政治任务,但作为市场主体的央企,其援藏的角色被赋予与援藏省市一样的基本角色即政府角色,同时又被期待实施更多的经济援藏角色。但在实际的援藏过程中,其两种角色又常常处于冲突之中,不仅与作为市场主体的本位角色冲突而出现亏损条件下的援藏,还与央企在援藏过程中所扮演的政府角色相冲突,难以像援藏省市那样“轻松”地完成援藏任务,这与受援地区的期望存在较大的差距。缓解角色冲突的出路可以是吸纳更多央企实施对口援藏、鼓励从对口支援走向对口合作、实施“央企入藏”以及将援助重点放在产业和就业上,而其前提是建立效率更高的协调机制。 展开更多

关键词 央企 对口支援 西藏 角色

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中央企业在国家创新体系中的功能定位研究 被引量：5

5

作者 黄群慧 《中国社会科学院研究生院学报》 CSSCI 北大核心 2013年第3期33-38,共6页

从创新生态系统观的研究视角、基于国有企业分类改革的思路并针对中央企业的技术创新的现状进行分析,中央企业应该将自己在国家创新体系中的功能定位为重大自主创新生态系统的核心企业,将更多的资源集中于重大自主创新生态系统的构建。... 从创新生态系统观的研究视角、基于国有企业分类改革的思路并针对中央企业的技术创新的现状进行分析,中央企业应该将自己在国家创新体系中的功能定位为重大自主创新生态系统的核心企业,将更多的资源集中于重大自主创新生态系统的构建。中央企业应通过整合创新资源引导创新方向,形成创新辐射源,培育具有前瞻性的重大共性技术平台,寻求突破重大核心技术、前端技术以及战略性新兴产业的先导技术,从而有效发挥中央企业在调整经济结构、产业转型升级中的带头和引领作用。 展开更多

关键词 中央企业 国家创新体系 创新生态系统观 核心企业

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绿色金融助力中央企业碳达峰行动研究 被引量：1

6

作者 周仕杰 胡东欧 +2 位作者 范炳龙 刘行舟 姜鹏 《石油科技论坛》 2024年第2期22-29,共8页

实现碳达峰碳中和是推动构建人类命运共同体的必然选择,也是绿色金融支持和服务的重点方向。近年我国绿色金融实现跨越式发展,政策支持力度不断加强,逐步形成以绿色信贷为主体,综合绿色债券、绿色保险、绿色基金、绿色信托、绿色租赁、... 实现碳达峰碳中和是推动构建人类命运共同体的必然选择,也是绿色金融支持和服务的重点方向。近年我国绿色金融实现跨越式发展,政策支持力度不断加强,逐步形成以绿色信贷为主体,综合绿色债券、绿色保险、绿色基金、绿色信托、绿色租赁、碳金融等共同发展的绿色金融产品体系。深入剖析中央企业碳达峰行动在资金供给、保险保障、技术孵化、碳资产管理等方面的金融服务需求,分析了国网英大、中航产融、招商金控等央企金融控股公司的典型案例。建议综合运用多元金融服务工具、加大产品服务开发力度、健全绿色金融支持体系等对策,助力中央企业碳达峰行动。 展开更多

关键词 绿色金融 中央企业 碳达峰 金融控股公司

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大能源视角下中国能源安全形势及中央企业作用研究 被引量：1

7

作者 丹美涵 张厚和 +2 位作者 车超 周吴雪涵 任娅羲 《中国矿业》 北大核心 2024年第2期1-9,共9页

大能源视角下,能源安全内涵更加多元、立体,除传统能源安全外,还需要关注能源资源“政治化”“金融化”,与此同时,新能源发展所需的战略性矿产成为大国博弈的新焦点。在新形势下,中国能源资源安全总体可控,一次能源对外依存度控制在20%... 大能源视角下,能源安全内涵更加多元、立体,除传统能源安全外,还需要关注能源资源“政治化”“金融化”,与此同时,新能源发展所需的战略性矿产成为大国博弈的新焦点。在新形势下,中国能源资源安全总体可控,一次能源对外依存度控制在20%左右,但也面临油气生产、油气储备、新能源可靠替代、能源资源进口、能源运输通道、能源风险溢价等六个方面的主要问题。本文系统梳理了中央企业能源资源保障作用,中央企业作为国家能源资源保障“主力军”,对中国的油气、电力供给贡献突出,是能源储运建设主体,具有丰富的国际合作经验,持续加码清洁能源布局,引领科技创新和标准体系建设。考虑能源供应可靠性、价格合理性、通道安全性、结构清洁性,从中央企业自身优势和能源资源保障需要角度,提出中央企业在能源生产、储备、合作、低碳、科技、金融六个方面的优化方向,为中央企业提高价值创造能力、提高质量效益、提高对国民经济增长贡献度等方面提供借鉴和参考。 展开更多

关键词 能源安全 中央企业 煤炭 电力 石油 天然气 新能源战略性矿产

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内部审计与高管薪酬契约有效性——基于内部审计全流程监督视角 被引量：3

8

作者 黄轩昊 刘思义 +1 位作者 鲁威朝 陈汉文 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2023年第7期68-78,共11页

本文以2014—2017年我国A股上市中央企业为样本,基于内部审计全流程监督视角,从事前、事中、事后三个维度检验了内部审计对高管薪酬契约的影响。结果发现,内部审计事前资源投入、事中项目活动和事后意见反馈越多,高管薪酬业绩敏感性越... 本文以2014—2017年我国A股上市中央企业为样本,基于内部审计全流程监督视角,从事前、事中、事后三个维度检验了内部审计对高管薪酬契约的影响。结果发现,内部审计事前资源投入、事中项目活动和事后意见反馈越多,高管薪酬业绩敏感性越高。进一步地,当外部审计监督力较弱、管理层权力较大时,内部审计对高管薪酬业绩敏感性的影响更加显著。此外,高质量的内部审计有助于降低管理层的超额薪酬与内部薪酬差距,反映了内部审计通过抑制高管过高薪酬有助于实现薪酬管制目标,然而,内部审计对降低高管薪酬粘性的作用较为有限。研究结果揭示了内部审计全过程监督对推动国有企业高管薪酬契约合理化的作用,丰富了内部审计发挥治理功能的相关研究。 展开更多

关键词 内部审计 高管薪酬契约 薪酬业绩敏感性 中央企业 全流程监督

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对增强央企科研机构创新动力与活力的思考 被引量：4

9

作者 吕建中 杨虹 +2 位作者 司云波 毕研涛 孙乃达 《石油科技论坛》 2018年第1期1-5,共5页

央企作为贯彻落实创新驱动发展战略的主力军,通过保障研发经费投入、壮大人才队伍和强化科研机构建设等措施推动了科技创新与技术进步,带动了产学研用协同创新发展。但由于缺乏市场竞争的压力和动力,以及生产经营型管理模式的制约、国... 央企作为贯彻落实创新驱动发展战略的主力军,通过保障研发经费投入、壮大人才队伍和强化科研机构建设等措施推动了科技创新与技术进步,带动了产学研用协同创新发展。但由于缺乏市场竞争的压力和动力,以及生产经营型管理模式的制约、国家科技创新政策难以落地等因素,导致央企科研机构创新动力与活力不足。为进一步增强企业创新能力,央企应促进国家创新激励政策落地、持续深化科技体制机制改革和大力培育央企领导人的企业家精神。 展开更多

关键词 中央企业 科研机构 科技创新 创新动力 体制机制改革

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国有资产证券化与企业价值创造:基于中央企业集团的经验证据 被引量：3

10

作者 翟慧君 毛新述 郭鑫 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第9期127-141,共15页

国有资产证券化既是新一轮国资国企改革的核心环节与战略选择,也是完善国资监管、引领产业布局、联动社会资本的重要途径。对2004—2019年央企集团的国有资产证券化率进行测算并研究其价值创造效应。结果表明,受到成本和收益的双重影响... 国有资产证券化既是新一轮国资国企改革的核心环节与战略选择,也是完善国资监管、引领产业布局、联动社会资本的重要途径。对2004—2019年央企集团的国有资产证券化率进行测算并研究其价值创造效应。结果表明,受到成本和收益的双重影响,国有资产证券化与企业价值创造呈现出“U型”关系,仅当国有资产证券化率达到一定的阈值(46.5%)才能创造企业价值。机制分析表明,异常关联交易是企业价值创造呈“U型”变动的部分原因。进一步分析发现:首先,央企集团使用IPO方式提高国有资产证券化会对集团内部其他企业产生溢出效应,且这个溢出效应随着国有资产证券化率的提升而增大;其次,国有资产证券化与央企控股上市公司价值也存在“U型”关系;最后,国有资产证券化可与国企分类改革、董事会建设与混合所有制改革产生政策协同效应。 展开更多

关键词 国有资产证券化 价值创造 中央企业集团 U型

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国有企业工资总额与经济效益和劳动生产率挂钩机制有效性研究 被引量：2

11

作者 王霞 高亚春 高玉茹 《中国劳动》 2021年第1期16-30,共15页

建立健全与劳动力市场基本适应、与企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制是深化国有企业改革的重要举措。随着国家和地方政策的陆续出台,国有企业“薪酬-效益”联动机制建设不断提速。本文对中央管理的国有企业及地方... 建立健全与劳动力市场基本适应、与企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制是深化国有企业改革的重要举措。随着国家和地方政策的陆续出台,国有企业“薪酬-效益”联动机制建设不断提速。本文对中央管理的国有企业及地方管理的国有企业工资总额与经济效益和劳动生产率的联动关系进行了实证研究。研究结果表明,中央企业薪酬水平和各项效益、效率指标都优于地方国企。中央企业和地方国有企业工资总额决定中,效益性(利润)因素都发挥了明显作用,但也都存在着以劳动生产率为代表的效率性因素发挥作用不足的现象,与改革所要求的经济效益和劳动生产率“两挂钩”的要求相比,存在不平衡的问题。因此,建议国有企业加大分配制度改革力度,在工资总额增长路径上真正实现效益与效率并重,以及向内涵式、要素协同式增长方式的转变。 展开更多

关键词 中央企业 地方国有企业 工资总额 工资效益联动

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央企集团管控中的身份逻辑——以中粮为例 被引量：3

12

作者 孙春艳 李海超 《中国人力资源开发》 北大核心 2016年第10期13-19,48,共8页

央企的集团管控异于普通企业集团。本文试图通过对中粮管控实践的分析说明,身份的逻辑在造成这种特殊性中扮演着重要的角色。身份的逻辑认为,我们是谁决定了我们拥有什么,我们是谁决定了我们如何决策。作为央企,与其它的企业集团相比,... 央企的集团管控异于普通企业集团。本文试图通过对中粮管控实践的分析说明,身份的逻辑在造成这种特殊性中扮演着重要的角色。身份的逻辑认为,我们是谁决定了我们拥有什么,我们是谁决定了我们如何决策。作为央企,与其它的企业集团相比,更能获得来自制度环境的认可和资源,其管控决策更加追求合法性,管控决策的作出和执行也更加有效率。同时,管控决策具备合法性和效率有助于其获得来自制度环境的支持,而后者又会激励其在进行管控决策时追求合法性和效率。本文最后讨论了本研究对央企集团管控研究和实践的启示,以及未来研究的方向。 展开更多

关键词 央企 集团管控 身份的逻辑 合法性

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我国中央企业基础研究问题分析及建议 被引量：3

13

作者 石书德 李欣 《石油科技论坛》 2018年第6期14-18,共5页

支持一批致力于建设世界一流企业且处于行业领先地位的央企开展基础研究,提升引领性原始创新能力,解决我国关键核心技术受制于人的问题,具有重要的战略意义。研究指出,当前央企存在基础研究能力不强、创新源头供给不足的问题,主要表现... 支持一批致力于建设世界一流企业且处于行业领先地位的央企开展基础研究,提升引领性原始创新能力,解决我国关键核心技术受制于人的问题,具有重要的战略意义。研究指出,当前央企存在基础研究能力不强、创新源头供给不足的问题,主要表现在高水平科学家队伍缺乏、稳定的基础研究投入不足、专门的基础研究机构设置缺乏、基础研究驱动的原创成果缺乏等方面。并剖析了问题产生的根源,主要包括动力有待提升、管理方法不科学、人才制度制约、自由探索文化缺失等因素。建议政府部门加大引导力度,优化绩效考核体系,探索设立引导基金,优化审计工作;建议央企设立相对独立的研究机构,构建灵活的管理机制,创造条件引进科学家,以及建立宽松的科研环境。 展开更多

关键词 基础研究 中央企业 创新管理 研发投入 人才制度 创新文化

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央企高管政治晋升预期与环境信息披露质量——基于重污染行业的实证研究 被引量：2

14

作者 李强 王圣营 《北京理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第6期22-30,共9页

选取重污染行业央企上市公司为研究对象,通过手工整理其高管个人特征数据,实证检验高管政治晋升预期与环境信息披露质量的关系。研究发现:重污染行业央企董事长政治晋升预期与环境信息披露质量显著负相关,支持政治晋升预期“消极效应”... 选取重污染行业央企上市公司为研究对象,通过手工整理其高管个人特征数据,实证检验高管政治晋升预期与环境信息披露质量的关系。研究发现:重污染行业央企董事长政治晋升预期与环境信息披露质量显著负相关,支持政治晋升预期“消极效应”假说,但总经理政治晋升预期对环境信息披露质量影响不显著,说明“一把手”现象在央企较为突出。而且,地方政府环境监管力度越强,重污染行业央企董事长政治晋升预期与环境信息披露质量的负相关性越显著,表明董事长在面临政治晋升机会时存在“风险规避”倾向;公司上市年限越长,董事长政治晋升预期对环境信息披露的负向影响越低,表明声誉“软约束”能发挥积极作用。 展开更多

关键词 政治晋升预期 环境信息披露 央企 重污染行业

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中央企业海外投资的风险与对策 被引量：1

15

作者 李锋 《开放导报》 CSSCI 北大核心 2015年第5期47-50,共4页

中央企业是我国海外投资风险的主要承受主体,风险案例频发于能矿资源行业。其原因固然有外部因素,但更应从自身寻找根源,包括敏感的国有身份、缺位的监管体制、盲目的决策机制和扎堆的行业分布等。要对症下药,实现多元化股权投资主体,... 中央企业是我国海外投资风险的主要承受主体,风险案例频发于能矿资源行业。其原因固然有外部因素,但更应从自身寻找根源,包括敏感的国有身份、缺位的监管体制、盲目的决策机制和扎堆的行业分布等。要对症下药,实现多元化股权投资主体,加强事中事后监管,不断完善风险预警机制,将社会责任融入当地化经营。 展开更多

关键词 中央企业 海外投资 风险防范

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所有制属性和大型企业效率:双扭曲视角下中央企业的实证研究

16

作者 胡鞍钢 马英钧 《公共管理评论》 CSSCI 2017年第3期39-52,共14页

所有制属性对企业效率的影响是学术界研究的重点问题,而既有文献对其具体的影响方面存在一定争论,且缺乏在同一框架下综合考虑和比较各方面影响的实证研究。本文构建'双扭曲'框架并核算了2003~2013年中国的中央企业和非国有大... 所有制属性对企业效率的影响是学术界研究的重点问题,而既有文献对其具体的影响方面存在一定争论,且缺乏在同一框架下综合考虑和比较各方面影响的实证研究。本文构建'双扭曲'框架并核算了2003~2013年中国的中央企业和非国有大型企业的企业效率,随后进一步采用随机效应和系统动态面板模型,对企业所有制属性对企业效率的影响进行检验。结果表明:在传统经济理性产出模型下,国有制企业属性对大型企业效率产生负向影响;在考虑'双扭曲'之后调整的产出模型下,国有制企业属性对大型企业效率产生正向影响。本文的研究揭示了企业所有制在不同产出模型下对大型企业效率的影响方向,这一研究结论对于明确中央企业定位和后续改革有一定的政策指导作用。 展开更多

关键词 双扭曲 大型企业效率 所有制属性 中央企业

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“限薪令”的政策效果：基于竞争与垄断性央企市场反应的评估 被引量：92

17

作者 杨青 王亚男 唐跃军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第1期156-173,共18页

在新一轮国企分类改革的背景下,本文针对2014年《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》,构建模型分析了事前的薪酬管制对竞争和垄断性央企的不同效果,并进行了实证检验。研究发现:(1)"限薪令"具有实际约束力,降低了央企高管... 在新一轮国企分类改革的背景下,本文针对2014年《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》,构建模型分析了事前的薪酬管制对竞争和垄断性央企的不同效果,并进行了实证检验。研究发现:(1)"限薪令"具有实际约束力,降低了央企高管的货币薪酬与企业内部薪酬差距;(2)竞争性央企有显著负的累积异常收益,符合"干预假说",垄断性央企几乎不受影响,支持"中性假说";(3)就影响机制而言,公司治理越差、行业增长率越高、竞争越激烈、地区市场化程度越高时,公司价值的损失也越大,但这些都只存在于竞争性央企中。鉴于"限薪令"对竞争和垄断性央企不同的冲击效果,本文建议国企高管薪酬政策应遵循分类改革与精准监管的思路。 展开更多

关键词 “限薪令” 央企分类改革 事件研究法

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政策协同视角下的中央企业重组与国有资本配置效率 被引量：7

18

作者 褚剑 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2022年第9期4-20,共17页

基于深化国企改革的政策协同视角,本文系统地考察了中央企业重组对国有资本配置效率的影响及作用机制。研究发现,中央企业重组能够长期性地改善国有资本效益,并且这一结果在不同重组方式下存在差异。机制检验表明,中央企业重组是通过降... 基于深化国企改革的政策协同视角,本文系统地考察了中央企业重组对国有资本配置效率的影响及作用机制。研究发现,中央企业重组能够长期性地改善国有资本效益,并且这一结果在不同重组方式下存在差异。机制检验表明,中央企业重组是通过降低成本、提高效率而非加剧市场垄断来提高国有资本效益的。进一步检验表明,深化国企改革,尤其是国有企业分类改革和改组组建国有资本投资、运营公司试点能够对中央企业重组起到政策协同效应。最后,中央企业重组还能够通过退市清算、产权转让等形式促使国有资本淘汰落后产能、化解过剩产能,同时布局重要行业并聚焦主业。本文的研究结论不仅及时回应了国企重组特别是央企重组效果及必要性的重要关切,而且为深入推进国企改革提供了有益启示。 展开更多

关键词 央企重组 国企改革 国有资本配置效率 政策协同

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经济责任审计方式对公司股价和经营业绩的影响差异研究——基于中央企业控股上市公司的经验证据 被引量：8

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作者 张强 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第6期18-25,共8页

经济责任审计是加强领导干部管理监督的重要手段之一,可以促进领导干部履职尽责、担当作为。基于2016年至2018年审计署审计结果公告,本文将公告所涉中央企业控股的上市公司作为研究对象,对上述央企经历任中或离任经济责任审计后其控股... 经济责任审计是加强领导干部管理监督的重要手段之一,可以促进领导干部履职尽责、担当作为。基于2016年至2018年审计署审计结果公告,本文将公告所涉中央企业控股的上市公司作为研究对象,对上述央企经历任中或离任经济责任审计后其控股上市公司股价反应和经营业绩的影响差异进行了研究。研究表明:较任中审计,经历离任审计的央企控股上市公司股价市场反应更加显著为负;考察经营业绩发现,较离任审计,经历任中审计的央企控股上市公司会计业绩显示出更强的上升趋势,而在市场业绩上没有相同趋势。上述研究结论不仅丰富了国有企业主要领导人员经济责任审计效果的研究,也为审计机关进一步加大任中经济责任审计的力度提供了有益参考。 展开更多

关键词 央企控股上市公司 经济责任审计 市场反应 经营业绩

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股利的公司治理功用:基于央企强制分红的实证检验 被引量：8

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作者 许浩然 廖冠民 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第4期53-62,共10页

以财政部颁布的"中央国有企业上交国有资本收益"有关政策为背景,笔者考察了中央国有企业强制分红政策的市场反应。研究发现,强制分红政策整体上会引起负面市场反应,但在代理成本不同的企业之间存在显著差异,具体而言:在代理... 以财政部颁布的"中央国有企业上交国有资本收益"有关政策为背景,笔者考察了中央国有企业强制分红政策的市场反应。研究发现,强制分红政策整体上会引起负面市场反应,但在代理成本不同的企业之间存在显著差异,具体而言:在代理成本较高的企业里,市场反应较为正面。上述发现表明投资者预期强制分红具有改善公司治理的功用。利用中央国有企业强制分红这一"准自然实验",本文克服了以往研究中的内生性问题,有关结论不仅丰富了股利领域的研究成果,而且对于完善我国的强制分红政策具有重要的参考价值。 展开更多

关键词 央企强制分红 市场反应 代理成本

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