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投资者保护与股价崩盘风险 被引量:132
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作者 王化成 曹丰 +1 位作者 高升好 李争光 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2014年第10期73-82,共10页
股价崩盘严重损害投资者利益,阻碍资本市场健康有序发展,因此探究股价崩盘风险的影响因素,已成为当前公司财务和资产定价领域研究的热点话题。本文以2001-2012年A股上市公司为样本,研究了地区投资者保护与股价崩盘风险之间的内在关系。... 股价崩盘严重损害投资者利益,阻碍资本市场健康有序发展,因此探究股价崩盘风险的影响因素,已成为当前公司财务和资产定价领域研究的热点话题。本文以2001-2012年A股上市公司为样本,研究了地区投资者保护与股价崩盘风险之间的内在关系。研究发现:随着地区投资者保护水平的提高,公司股价崩盘风险显著下降;在业绩差、成长性低的公司中上述负相关关系更加显著。在进行了一系列稳健性检验后,这一结论依然成立。进一步分析表明,地区投资者保护对未来股价崩盘风险的抑制作用可以通过降低公司正向盈余管理的路径实现。本研究不但将股价崩盘风险的研究视角拓展到了宏观领域,深化了股价崩盘风险的研究,也为监管部门加强投资者保护建设提供了决策依据。 展开更多
关键词 股价崩盘风险 投资者保护 资本市场 制度环境
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资本市场定价对企业并购行为的影响研究——来自中国上市公司的证据 被引量:66
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作者 李善民 黄志宏 郭菁晶 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第7期41-57,共17页
Shleifer&Vishny(2003)和Rhodes-Kropf&Viswanathan(2004)提出的股票过度估值理论认为股价高估的公司更可能发起并购。但该理论成立的前提与中国资本市场的制度环境存在显著差异。本文基于信号理论提出了中国资本市场定价对企... Shleifer&Vishny(2003)和Rhodes-Kropf&Viswanathan(2004)提出的股票过度估值理论认为股价高估的公司更可能发起并购。但该理论成立的前提与中国资本市场的制度环境存在显著差异。本文基于信号理论提出了中国资本市场定价对企业并购行为影响新的解释机制。研究发现:(1)上市公司更愿意在股价低估时发起并购,且在股价低估时,主并公司的市场表现更好,但这种择时行为并没有产生协同效应。(2)当上市公司面临的信息不对称程度越高和融资约束越低时,股价低估对企业并购行为的影响越显著。(3)上市公司的董事和高管倾向于在股价低估时增加其持股比例,并在随后积极发起并购。(4)融资融券制度能够显著提高资本市场的定价效率,从而显著抑制了上市公司的并购活动。上述结果表明,上市公司更愿意在股价低估时通过并购活动提升股票估值水平,并且当公司或个人能够从中套利时,上市公司发起并购的动机就更加强烈。本文的研究为探讨资本市场对实体经济运行的影响提供了新的证据和视角,对于当下中国资本市场和并购重组市场的健康发展具有重要的政策含义。 展开更多
关键词 并购 资本市场 定价效率 信号理论 股票过度估值理论
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心理还是实质:汶川地震对中国资本市场的影响 被引量:52
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作者 山立威 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第4期121-134,146,共15页
本文通过汶川地震这一独特自然事件,用公司与震中距离来衡量地震导致的投资者负面情绪(如焦虑和恐惧),研究汶川地震对中国资本市场造成的影响。与现有文献关于投资者情绪能够影响股票收益率的研究相一致,本文发现地震后12个月内(2008.6... 本文通过汶川地震这一独特自然事件,用公司与震中距离来衡量地震导致的投资者负面情绪(如焦虑和恐惧),研究汶川地震对中国资本市场造成的影响。与现有文献关于投资者情绪能够影响股票收益率的研究相一致,本文发现地震后12个月内(2008.6—2009.5),距离震中越近的公司,股票收益率越低。在控制了风险因素后,震中500公里以内的股票收益率显著为负,平均为每月-3%左右,而500公里以外的股票收益率不显著。并且公司与震中距离每增加1000公里,其年收益率平均升高3%。进一步分析发现,该现象地震前不存在,与系统风险的变化无关,并且不能由地震造成的实质经济损失来解释。总之,本文的研究表明汶川地震导致的投资者负面情绪能够影响股票收益率。 展开更多
关键词 股票收益率 地震 资本市场 心理 距离
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信息不对称资本市场的实验研究 被引量:38
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作者 高鸿桢 林嘉永 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第2期63-71,共9页
我们采用经济学实验研究方法构建了信息不对称的实验室资本市场,研究信息是否可以通过市场迅速传递。实验结果表明,在信息不对称的情况下,资本市场是非有效的;市场对信息的传递和价格反应是有条件的而且也是需要时间的;资本市场中的投... 我们采用经济学实验研究方法构建了信息不对称的实验室资本市场,研究信息是否可以通过市场迅速传递。实验结果表明,在信息不对称的情况下,资本市场是非有效的;市场对信息的传递和价格反应是有条件的而且也是需要时间的;资本市场中的投资者并非完全理性,而是具有认知和行为偏差的普通人,存在过度自信和过度交易的情况;信息不对称还可能引起市场操纵行为,从而导致价格泡沫的形成。 展开更多
关键词 信息不对称 资本市场 完全理性 价格泡沫 市场操纵行为 投资者 交易 实验研究方法 行为偏差 构建
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建立社保基金投资管理体系的战略思考 被引量:23
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作者 郑秉文 《公共管理学报》 2004年第4期4-21,共18页
我国社保基金的投资管理一直处于十分混乱状态:沉淀于地方省市的1600多亿缴费余额统账混用,没有统一的投资管理策略,回报率低下,存在巨大的金融风险;“全国社保基金”投资策略不尽合理;中央政府不得不额外每年财政转移予以专项补助。将... 我国社保基金的投资管理一直处于十分混乱状态:沉淀于地方省市的1600多亿缴费余额统账混用,没有统一的投资管理策略,回报率低下,存在巨大的金融风险;“全国社保基金”投资策略不尽合理;中央政府不得不额外每年财政转移予以专项补助。将上述三块资源统筹考虑,提出将账户基金、统筹基金、储备基金分离出来,为其设计了不同的投资策略与制度:账户基金应实施完全的资本市场的投资;储备基金应完全走向国际资本市场;统筹基金增值保值问题是个世界性难题,提出应首先完成省级统筹,实行“三离开”的投资原则,并首次提出须避免和谨防“东亚化”的投资倾向,吸取东亚的教训,应为其设立三个投资管理体系。为配合上述投资体系的建立,提出了调整社保缴费比例的设想,认为这个基本框架既符合国际惯例,又符合具体国情,具有中国特色;既有制度创新,又为未来诸如地方开放地方债市等发展留下了空间;既保持了职工收入替代率没有降低,又增强了社保制度的财政可持续性;同时还减轻了国家的财政负担。 展开更多
关键词 社会保障制度 社保基金 投资管理体系 资本市场 个人账户 统账结合
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资本市场与产业结构优化升级关系探讨 被引量:36
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作者 苏勇 杨小玲 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2010年第2期90-97,共8页
产业结构优化升级是经济持续增长的推动力。本文通过探讨资本市场作用于产业结构优化升级的机制途径,在对中国资本市场的产业结构进行描述性分析和利用2000—2008年季度数据进行实证检验的基础上,研究发现目前我国资本市场的发展不利于... 产业结构优化升级是经济持续增长的推动力。本文通过探讨资本市场作用于产业结构优化升级的机制途径,在对中国资本市场的产业结构进行描述性分析和利用2000—2008年季度数据进行实证检验的基础上,研究发现目前我国资本市场的发展不利于产业结构优化升级。最后从产业结构优化升级的角度探讨今后我国资本市场的发展路径。 展开更多
关键词 产业结构 资本市场 路径分析
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全国社会保障基金理事会管理体制的转型与突破——写在基本养老基金投资进入市场之际 被引量:36
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作者 郑秉文 《辽宁大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2017年第3期1-25,共25页
文章对社保理事会始终存在的定位与管理体制问题进行了剖析,认为主要存在以事业单位编制管理和全额预算拨款管理为特征的八个问题;在国际比较的基础上,提出主权养老基金投资主体有三个管理体制模式;结合中国的具体国情,对社保理事会&qu... 文章对社保理事会始终存在的定位与管理体制问题进行了剖析,认为主要存在以事业单位编制管理和全额预算拨款管理为特征的八个问题;在国际比较的基础上,提出主权养老基金投资主体有三个管理体制模式;结合中国的具体国情,对社保理事会"转制"提出了四个改革方案,并对其利弊权衡提出了个人看法;针对基本养老保险基金受托投资面临的挑战,提出社保理事会亟须建立四个重要机制;最后,文章以"加拿大养老基金投资公司"为参照,对运营16年的全国社会保障基金性质进行了分析,认为全国社会保障基金本质上讲是一只"无限期"的"储备型"主权养老基金,应树立"长期主义"的投资理念,确立"主动主义"的投资战略,这是近十年来国际大型养老基金机构投资者的最佳实践和改革趋势,社保理事会应及时做出重大战略调整,并据此提出运用大类资产比例监管和扩大投资范围等系列改革建议和一揽子方案。 展开更多
关键词 养老基金投资 机构投资者 全国社会保障基金理事会 主权养老基金 资本市场
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关于构建上市银行价与值一致性体制机制的思考--基于8家上市银行2017-2019年会计报告分析 被引量:25
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作者 陆岷峰 周军煜 《金陵科技学院学报(社会科学版)》 2020年第1期1-6,共6页
我国上市银行是商业银行的排头兵,也是资本市场的优等生。优秀的上市银行不仅需要强大的价值创造力,而且需要高效的市值管理能力。选取8家上市银行2017-2019年会计报告进行数据分析,结果显示:上市银行的市值与利润、净资产关系不是绝对... 我国上市银行是商业银行的排头兵,也是资本市场的优等生。优秀的上市银行不仅需要强大的价值创造力,而且需要高效的市值管理能力。选取8家上市银行2017-2019年会计报告进行数据分析,结果显示:上市银行的市值与利润、净资产关系不是绝对线性的,利润最大化并不代表市值最大化。三年来上市银行利润增速跑赢大盘,但资本市场估值却大面积破净,这说明上市银行市值管理既要通过合理的产业布局和优质的商业模式来提高净利润、降低经营风险,也要通过与资本市场的有效对接来使资本市场更充分地认知公司以提高或稳定估值,即市值管理的精髓在于产融互动。因此上市银行的市值管理需要打造"产业+资本"双轮驱动,产业端加快综合化经营布局,资本端有效对接资本市场,以构建价与值一致性的体制机制。 展开更多
关键词 上市银行 价与值 资本市场 体制机制
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资本市场的发展对货币政策的影响 被引量:11
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作者 陆蓉 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2002年第12期11-18,共8页
本文研究指出资本市场的发展影响货币政策工具和货币统计的有效性,破坏传统货币政策调控经济的规则,政府部门有干预资本市场价格波动的内在动力。但政策干预由于难以区分资产价格理性和非理性波动及货币政策工具对资产泡沫调控的非有效... 本文研究指出资本市场的发展影响货币政策工具和货币统计的有效性,破坏传统货币政策调控经济的规则,政府部门有干预资本市场价格波动的内在动力。但政策干预由于难以区分资产价格理性和非理性波动及货币政策工具对资产泡沫调控的非有效性而无法实行;而将资本价格信息内置于货币政策的框架又由于编制广义价格指数的复杂性和货币政策操作的多目标困境而难以实现。因此,本文提出将非基础性的资产价格波动看成外生,保持一个稳定且公开的目标通货膨胀率,当资产价格波动影响到预期通货膨胀率时才进行干预的灵活通货膨胀目标最为可取。 展开更多
关键词 资本市场 发展 货币政策 影响
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金融创新的本质、特征与路径选择——基于资本市场的视角 被引量:18
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作者 孙国茂 《理论学刊》 CSSCI 北大核心 2013年第6期35-42,127,共8页
按照熊彼特经典创新理论和现代金融学理论,创新是市场机制对企业的激励,也是企业与生俱来的本能。金融创新是市场与管制博弈的过程和结果,所有金融创新理论都认为创新的动力均来自于企业。当金融机构普遍缺乏创新动力时,监管部门应当放... 按照熊彼特经典创新理论和现代金融学理论,创新是市场机制对企业的激励,也是企业与生俱来的本能。金融创新是市场与管制博弈的过程和结果,所有金融创新理论都认为创新的动力均来自于企业。当金融机构普遍缺乏创新动力时,监管部门应当放松管制,鼓励创新。中国资本市场在长期的模仿性创新过程中实行严格管制和选择性创新是导致目前创新不足和缺乏创新的根本原因。企业无法创新的结果是市场逐步丧失其基本功能,所以资本市场发展的惟一出路就是实施自主性金融创新。在产品创新、技术创新、组织创新和制度创新中,制度创新是其他创新的前提和条件,制度创新意味着放松管制。本研究首次提出选择性创新概念,认为选择性金融创新是严格管制条件下的创新异化,本质上形成了创新扩散过程中的监管壁垒,长期实施选择性创新势必阻滞金融创新。 展开更多
关键词 资本市场 金融创新 制度创新 选择性创新
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面向2035和2050:从负债型向资产型养老金转变的意义与路径 被引量:17
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作者 郑秉文 《华中科技大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2021年第3期19-37,共19页
近年来中央发布的一系列文件和领导人的重要言论都一再强调要发展多支柱养老保险体系,夯实应对人口老龄化的社会财富储备。本文基于“终身财务安全”的分析框架,对未来养老金收支缺口进行估算,认为实现从当前的负债型养老金体系向资产... 近年来中央发布的一系列文件和领导人的重要言论都一再强调要发展多支柱养老保险体系,夯实应对人口老龄化的社会财富储备。本文基于“终身财务安全”的分析框架,对未来养老金收支缺口进行估算,认为实现从当前的负债型养老金体系向资产型转变是一个解决方案。在对发达国家资产型养老金制度主要特征进行归纳,尤其在对美国资产型养老金体系实现四个转变的分析基础上,对中国负债型养老金体系存在的差距、向资产型转变可促进社会稳定和经济发展等诸多深远意义进行详细论述,提出资产型养老金作为长期资本是生产要素,可以创造社会财富,指出第一、第二、第三支柱养老金和全国社保基金四个板块在税收政策和制度设计两个方面改革的关系进行分析,认为第一支柱统账结合养老保险制度向资产型转变的抓手和关键在于扩大个人账户比例,以期重构激励相容的机制设计,第二、第三支柱的改革成功与否取决于税收政策和制度设计二者并重,全国社保的改革前途在于其功能定位的调整。 展开更多
关键词 资产型养老金 税制改革 资本市场 长期资本 三支柱养老金
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人民币国际化的新思路 被引量:17
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作者 黄权国 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第12期26-32,共7页
本文分析了当前人民币国际化的实践思路,认为其缺陷在于:该思路设想在经常项目下大规模地输出人民币,必然会打破经常项目下原有的平衡,反过来导致资本项目和外汇市场的不平衡,迫使政府在这两个市场上进行干预或管制,导致资本项目自由化... 本文分析了当前人民币国际化的实践思路,认为其缺陷在于:该思路设想在经常项目下大规模地输出人民币,必然会打破经常项目下原有的平衡,反过来导致资本项目和外汇市场的不平衡,迫使政府在这两个市场上进行干预或管制,导致资本项目自由化和汇率自由浮动无法实现。由于这一缺陷,当前渐进式国际化的思路是难以达到预期目标的。有鉴于此,本文提出了一个人民币国际化的新思路:以中国巨额外汇储备为担保发行一种新型债券(文中称为"H债券"),从欧洲民间融资,资金可用于对欧洲各国进行援助和/或购入资源。将这种模式推广至境外其他国家和地区,再辅以其他措施,从而形成一个以境外的H债券为基础的人民币资本市场,最终实现人民币国际化。最后,本文比较了两种国际化路径的优劣,认为新路径是推进人民币国际化的最佳方案。 展开更多
关键词 人民币国际化 资本市场 经常项目
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全球产业重组与转移:基于跨国并购复杂网络的分析方法 被引量:16
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作者 后锐 杨建梅 姚灿中 《系统管理学报》 CSSCI 北大核心 2010年第2期129-135,共7页
基于资本市场的跨国并购日益成为实现全球产业重组和转移的重要途径,以1997~2008年全球资本市场并购数据为基础,通过构建跨国并购关系复杂网络,分析了网络的拓扑结构属性及其经济学意义。研究结果表明:跨国并购关系网络呈现出小世界效... 基于资本市场的跨国并购日益成为实现全球产业重组和转移的重要途径,以1997~2008年全球资本市场并购数据为基础,通过构建跨国并购关系复杂网络,分析了网络的拓扑结构属性及其经济学意义。研究结果表明:跨国并购关系网络呈现出小世界效应和无标度特征等复杂网络基本性质,跨国并购行为具有显著的"中心-边缘"并购方向性特点和典型的"富者俱乐部"现象,同时发现基于资本市场的跨国并购行为表现出明显的全球产业重组和转移规律。最后,指出实施开放经济和金融市场政策、制定跨国并购战略和操作策略对提升本国产业竞争力具有重要意义。 展开更多
关键词 产业重组与转移 跨国并购 资本市场 复杂网络
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证券投资基金、资本市场及货币政策传导机制 被引量:14
14
作者 黄国平 李捷 程寨华 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第3期136-147,共12页
从宏观和市场发展层面上,在SVAR分析框架内,结合有向非循环图技术和Granger因果方法,对2006年至2015年中国证券投资基金与M2、M0、SHIBOR、股票、债券以及居民存款之间的联动关系进行分析,研究证券投资基金与股票、债券、居民存款等金... 从宏观和市场发展层面上,在SVAR分析框架内,结合有向非循环图技术和Granger因果方法,对2006年至2015年中国证券投资基金与M2、M0、SHIBOR、股票、债券以及居民存款之间的联动关系进行分析,研究证券投资基金与股票、债券、居民存款等金融市场和服务之间的因果联系以及证券投资基金发展对货币政策在资本市场的传导机制的影响效果。研究结果表明,股票与证券投资基金存在紧密的因果互动关系,但它们与其他变量之间还没形成有效联动,表明当前中国金融体系发展还不完善,市场还处于分割状态。相对于M0和M2,SHIBOR与金融市场中主要指标变量之间相关性更小,反映了中国以货币供应量作为主要中介目标的现状以及利率还未完全市场化的事实。股票与证券投资基金相互冲击较大,但与其他变量的互动作用较小,说明当前中国金融市场还不成熟,证券投资基金的投资渠道狭窄,扎堆于高风险股票类资本市场,加剧了股票市场剧烈波动和风险集中。M0、M2和SHIBOR的波动性对基金、债券和股票的冲击较小,同时,它们自身受基金和股票冲击也不大。但债券对M0具有较强冲击作用,说明当前的货币政策与资本市场相互影响较小,货币政策通过资产价格传导渠道影响资本市场的功能尚未发挥。将计入证券投资基金的广义货币M+2作为货币政策的中介目标,对改善货币政策对资本市场监测和调控效果不大,但对减小财政政策对货币政策冲击、提高中国货币政策执行稳定性和独立性有正面作用。尽管从Granger因果关系看,M+2没有提高货币政策与金融市场的互动效果,但从DAG因果关系看,它改善了货币政策与资本市场同期因果互动关系,从而提高了货币政策对资本市场的敏感性。 展开更多
关键词 证券投资基金 资本市场 货币政策 有向非循环图 结构VAR模型
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金融结构优化的国际经验与借鉴 被引量:4
15
作者 王军生 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第10期72-77,共6页
本文从全球主要发达国家的金融结构演变的历史轨迹出发,总结出金融结构演变的规律,并对此进行了制度经济学解释。同时分析了我国金融市场结构的发展状况及存在的问题,提出了优化我国金融结构的具体建议,认为我国要大力发展资本市场,重... 本文从全球主要发达国家的金融结构演变的历史轨迹出发,总结出金融结构演变的规律,并对此进行了制度经济学解释。同时分析了我国金融市场结构的发展状况及存在的问题,提出了优化我国金融结构的具体建议,认为我国要大力发展资本市场,重点是发展债券市场。 展开更多
关键词 金融市场结构 资本市场 货币市场 直接融资 间接融资
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股票流动性、异质机构与企业投资效率 被引量:9
16
作者 孙婧雯 王鹏 张超 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第1期38-48,共11页
本文从机构投资者治理视角研究了股票流动性对企业投资效率的影响。基于2003—2016年中国所有上市公司的高频交易数据,计算得到相对有效价差所衡量的企业股票流动性后,利用倾向得分匹配和倍差估计方法进行实证检验。研究发现:股票流动... 本文从机构投资者治理视角研究了股票流动性对企业投资效率的影响。基于2003—2016年中国所有上市公司的高频交易数据,计算得到相对有效价差所衡量的企业股票流动性后,利用倾向得分匹配和倍差估计方法进行实证检验。研究发现:股票流动性、机构投资者持股和企业投资效率之间存在完全的中介效应,即股票流动性并不能直接影响企业的投资效率,而是通过对机构投资者持股的影响来体现;民营企业中,股票流动性能够提高机构投资者持股比例,发挥机构投资者的积极作用进而提高投资效率,且这种提升作用受到机构异质性的调节,基金的中介作用最强、合格的境外机构投资者最弱;国有企业中,股票流动性与投资效率之间不存在显著关系。 展开更多
关键词 资本市场 股票流动性 机构投资者 企业投资行为 投资效率
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城市行政级别、数字经济与要素市场扭曲 被引量:4
17
作者 闫中晓 吴祯 《西部论坛》 北大核心 2023年第2期1-15,共15页
市场失灵和行政性因素都会导致要素市场扭曲,数字经济可以通过弥补市场失灵改善要素市场扭曲,但要素在高行政级别城市的过度集聚会破坏数字经济改善要素市场扭曲的机制。采用2011—2019年274个城市面板数据的实证分析发现:在高行政级别... 市场失灵和行政性因素都会导致要素市场扭曲,数字经济可以通过弥补市场失灵改善要素市场扭曲,但要素在高行政级别城市的过度集聚会破坏数字经济改善要素市场扭曲的机制。采用2011—2019年274个城市面板数据的实证分析发现:在高行政级别城市中,数字经济发展对要素市场扭曲具有显著的正向影响,该影响主要源自对劳动要素市场扭曲的加剧,且劳动力集聚程度越高加剧效应越强;在低行政级别城市中,数字经济发展对要素市场扭曲具有显著的负向影响,该影响主要源自对资本要素市场扭曲的改善。对于流动性较强和数字经济渗透度较高的资本要素,数字经济的市场扭曲改善效应较大(在低行政级别城市中),而要素过度集聚对数字经济改善市场扭曲机制的破坏较弱(在高行政级别城市中)。因此,应以建设全国统一大市场破除要素流动壁垒,以完善城市行政级别体系促进要素(尤其是劳动力)从高级别城市向低级别城市的自由流动,以推进劳动数字化智能化增强数字经济对劳动要素的渗透度,进而有效改善要素市场扭曲,提高资源配置效率。 展开更多
关键词 城市行政级别 数字经济 要素市场扭曲 资本市场 劳动力市场 全国统一大市场
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中国的宏观经济运行与资本市场发育 被引量:4
18
作者 张曙光 《上海财经大学学报》 2001年第3期3-11,共9页
中国的经济运行结束了连续 7年的下滑态势 ,开始进入周期运行的上升轨道 ,但复苏基础不稳的问题日益显现 ,目前仍然是通缩影响大于通胀危险。在中国目前的转型和发展中 ,金融体系的结构和效率至关重要 ,逐步形成市场经济的信用秩序和债... 中国的经济运行结束了连续 7年的下滑态势 ,开始进入周期运行的上升轨道 ,但复苏基础不稳的问题日益显现 ,目前仍然是通缩影响大于通胀危险。在中国目前的转型和发展中 ,金融体系的结构和效率至关重要 ,逐步形成市场经济的信用秩序和债信文化 ,放开民间金融和推进利率市场化是无法回避的选择。从近期看 ,今年中国经济增长有可能与上年持平或稍好 ,从长期看 ,中国经济将至少还可以出现 1 展开更多
关键词 经济复苏 资本市场 信用秩序 宏观经济运行 中国
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主权信用评级变动对股票、债券和信贷市场的冲击比较——基于国际面板数据动态模型的实证检验 被引量:8
19
作者 田益祥 陆留存 +1 位作者 李成刚 杨秋平 《投资研究》 北大核心 2013年第4期72-80,共9页
欧洲主权信用评级下调,对东道国的资本市场产生了严重冲击,影响全球的资本市场。本文运用动态面板模型,结合国际面板数据,实证检验主权信用评级变动对东道国股票、债券和信贷市场的冲击,比较各市场的冲击特征,给出相应的风险防范措施。... 欧洲主权信用评级下调,对东道国的资本市场产生了严重冲击,影响全球的资本市场。本文运用动态面板模型,结合国际面板数据,实证检验主权信用评级变动对东道国股票、债券和信贷市场的冲击,比较各市场的冲击特征,给出相应的风险防范措施。实证结果表明:主权信用评级对股票市场和债券市场存在显著的非对称效应,股票市场的直接冲击大于债券市场,而债券市场的冲击影响债券的发行规模;主权信用评级对银行信贷具有正向影响。 展开更多
关键词 主权信用评级 资本市场 动态面板数据 欧洲主权信用评级下调
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我国社保基金投资资本市场的风险及其管理——基于全球金融动荡背景下的思考 被引量:8
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作者 万幸 《南方金融》 北大核心 2012年第2期60-63,共4页
目前我国社保基金投资渠道单一,难以实现保值增值。因此,在全球金融动荡背景下,拓宽社保基金的投资渠道已经成为亟待解决的问题。本文通过对社保基金投资资本市场的风险进行鉴别和度量,针对我国社保基金运营和管理中存在的问题提出了建... 目前我国社保基金投资渠道单一,难以实现保值增值。因此,在全球金融动荡背景下,拓宽社保基金的投资渠道已经成为亟待解决的问题。本文通过对社保基金投资资本市场的风险进行鉴别和度量,针对我国社保基金运营和管理中存在的问题提出了建议,然后从回避系统性风险、降低非系统性风险、应用现代风险管理技术度量风险以及规避管理风险等四个方面提出了控制社保基金投资风险的对策。 展开更多
关键词 社保基金 资本市场 投资 风险管理
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