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可赎回的可转换债券的博弈定价方法 被引量：13
1
作者 秦学志 吴冲锋 《系统工程》 CSCD 2000年第5期1-5,共5页
首先分析了可赎回的可转换债券的发行者与持有者之间的动态博弈关系 ,基于完全信息动态博弈原理 ,以实例演示该种证券定价的二叉树法 ,分析了该方法的优点和不足 ,进而基于博弈机制和最优停时原理 ,建立了该证券定价的较一般方法。
关键词 可赎回债券 可转换债券 定价 博弈
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国开行可赎回债券和可回售债券的定价探讨 被引量：4
2
作者 郑振龙 康朝锋 《证券市场导报》 北大核心 2005年第12期64-66,共3页
可赎回债券可以分解成普通债券和债券看涨期权的组合,可回售债券可以分解成普通债券和债券看跌期权的组合。本文使用BDT模型对国家开发银行自2001年以来发行的可赎回债券和可回售债券定价,结果发现可赎回债券被高估,而可回售债券被低估。
关键词 可赎回债券 可回售债券 BDT模型 债券定价
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随机参数股价波动源模型下可赎回可转债定价 被引量：4
3
作者 郑晓阳 官畅 《哈尔滨工程大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2011年第1期124-128,共5页
为了深入研究同时具有债权性质和期权性质的可转换债券的定价问题,也作为对鞅方法在期权定价过程中应用的进一步推广,考虑到金融危机背景,选取了由随机波动源和异常波动源2种波动同时作用并且能够更好刻画市场中股票价格实际波动现象的... 为了深入研究同时具有债权性质和期权性质的可转换债券的定价问题,也作为对鞅方法在期权定价过程中应用的进一步推广,考虑到金融危机背景,选取了由随机波动源和异常波动源2种波动同时作用并且能够更好刻画市场中股票价格实际波动现象的股价波动源模型,在无风险利率、股价期望收益率以及波动率均为依赖时间的随机参数的条件下,利用随机微分方程、测度变换以及鞅理论相关知识,讨论了附有赎回条款的可转换债券定价问题,得到了上述前提下可赎回可转债的初始价格定价公式.本文对现有研究成果进行了改进,从而更贴近实际情况.文中结果为进一步研究可转换债券定价问题奠定了基础,推广了鞅理论的应用. 展开更多
关键词 股价波动源模型 可赎回债券 随机参数 鞅方法
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基于LMM的美式可赎回债券定价研究 被引量：2
4
作者 李勇飞 侯志强 《北方工业大学学报》 2013年第1期60-66,共7页
由于美式利率衍生品对描述利率期限结构模型要求较高,因此LIBOR市场模型(LMM)等无套利模型便得到了交易员的青睐.本文介绍了远期利率模型LIBOR市场模型(LMM),并假定远期利率服从LIBOR市场模型,然后通过一个例子说明美式可赎回债券的定... 由于美式利率衍生品对描述利率期限结构模型要求较高,因此LIBOR市场模型(LMM)等无套利模型便得到了交易员的青睐.本文介绍了远期利率模型LIBOR市场模型(LMM),并假定远期利率服从LIBOR市场模型,然后通过一个例子说明美式可赎回债券的定价过程.其做法是在LMM框架下设定模型中的参数值,将LMM离散化,利用蒙特卡洛模拟法模拟LIBOR路径,利用最小二乘法估计持有债券期权的价值,从而通过逐步模拟确定可赎回债券的价格. 展开更多
关键词 LIBOR市场模型(LMM) 最小二乘蒙特卡洛模拟 可赎回债券
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付息可赎回可转换债券定价解析式:完全拆解法 被引量：9
5
作者 周其源 吴冲锋 陈湘鹏 《中国管理科学》 CSSCI 2007年第2期1-8,共8页
本文利用美式二值买权和上敲出买权等奇异期权,在Black-Scholes期权模型假设框架下,依据风险中性定价原理,将付息可赎回可转换债券“完全拆解”为七种相对简单证券的组合,并且通过这些简单证券的定价解析式推导出其定价解析式。同时,还... 本文利用美式二值买权和上敲出买权等奇异期权,在Black-Scholes期权模型假设框架下,依据风险中性定价原理,将付息可赎回可转换债券“完全拆解”为七种相对简单证券的组合,并且通过这些简单证券的定价解析式推导出其定价解析式。同时,还推导出转息有效价值的解析式。这不仅仅为认知其价值组成提供了一个全新视角,而且相对现有的各种数值定价法,该解析式大大提高了定价效率。 展开更多
关键词 付息可赎回可转换债券 完全拆解法 上敲出买权 美式二值买权 衍生证券定价
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考虑展期风险的可赎回CoCo债券定价 被引量：7
6
作者 李平 李芳芳 +1 位作者 刘洁 黄光东 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第4期16-26,共11页
始于2007年的次贷危机结束之后,CoCo债券(contingent convertible bond)因为其能够在金融危机时迅速提高银行资本充足率而受到关注.本文考虑了展期风险对CoCo债券价格的影响,用Copula函数刻画股票价格与核心一级资本比率(Core Tier 1 Ra... 始于2007年的次贷危机结束之后,CoCo债券(contingent convertible bond)因为其能够在金融危机时迅速提高银行资本充足率而受到关注.本文考虑了展期风险对CoCo债券价格的影响,用Copula函数刻画股票价格与核心一级资本比率(Core Tier 1 Ratio,CTR)的相关性,用CIR模型刻画利率期限结构,并对CoCo债券的赎回进行判定,采用蒙特卡罗模拟法为带有可赎回条款的CoCo债券定价.将此模型应用于巴克莱银行发行的可赎回CoCo债券验证模型的有效性.最后,结合国际上已发行的CoCo债券的相关条款和我国银监会对于减记债(中国版CoCo债券)的基本要求,设计了中国版的CoCo债券,并在数值计算的基础上进行了股价冲击和银行业监管要求对CoCo债券价格影响的敏感性分析. 展开更多
关键词 可赎回CoCo债券 展期风险 COPULA CIR模型 跳扩散模型
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可赎回可转换贴现债券完全拆解定价法 被引量：7
7
作者 周其源 吴冲锋 刘海龙 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第4期135-144,共10页
在Black-Scholes期权模型假设框架下,依据风险中性定价原理,采用完全拆解法,将可赎回可转换贴现债券完全拆解为以下5种简单证券的组合:一种与之对应的普通贴现债券,两种立即支付型规则美式二值买权、一种规则上敲出买权和一种延迟支付... 在Black-Scholes期权模型假设框架下,依据风险中性定价原理,采用完全拆解法,将可赎回可转换贴现债券完全拆解为以下5种简单证券的组合:一种与之对应的普通贴现债券,两种立即支付型规则美式二值买权、一种规则上敲出买权和一种延迟支付型规则美式二值买权,并据之推导出定价解析式.不仅为认知其价值组成提供了全新视角,而且相对现有数值定价法,该解析式大大提高定价效率. 展开更多
关键词 可赎回可转换贴现债券 完全拆解法 上敲出买权 美式二值买权 衍生证券定价
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有锁定期的零息可赎回可转换债券定价解析式 被引量：1
8
作者 周其源 吴冲锋 燕志雄 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第1期27-33,共7页
首先,本文在Black-Scholes期权定价模型假设框架下,依据风险中性定价原理,将有锁定期的零息可赎回可转换债券的理论价值完全拆解为相对简单的四部分,进而推导出该转债的定价解析式。同时,本文利用广为接受的Monte Carlo模拟定价法验证... 首先,本文在Black-Scholes期权定价模型假设框架下,依据风险中性定价原理,将有锁定期的零息可赎回可转换债券的理论价值完全拆解为相对简单的四部分,进而推导出该转债的定价解析式。同时,本文利用广为接受的Monte Carlo模拟定价法验证了我们推导过程的正确性。相对现有各种数值定价法,该解析定价法大大提高了定价效率。 展开更多
关键词 零息可赎回可转换债券 锁定期 衍生证券定价 解析式
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有信用风险的可赎回可转换贴现债券完全拆解定价法 被引量：1
9
作者 周其源 吴冲锋 刘海龙 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2008年第9期1541-1545,共5页
在Black-Scholes期权模型假设框架下,采用全新的完全拆解法,将有信用风险的可赎回可转换贴现债券完全拆解为如下5种简单证券的组合:2种立即支付型规则美式二值买权、1种规则上敲出买权、1种延迟支付型规则美式二值买权和1种对应的有信... 在Black-Scholes期权模型假设框架下,采用全新的完全拆解法,将有信用风险的可赎回可转换贴现债券完全拆解为如下5种简单证券的组合:2种立即支付型规则美式二值买权、1种规则上敲出买权、1种延迟支付型规则美式二值买权和1种对应的有信用风险的普通贴现债券,并藉之推导出其定价解析式.相对现有数值定价法,该定价法不仅从崭新角度展示了其价值组成,而且大大提高了定价效率. 展开更多
关键词 可赎回可转换贴现债券 完全拆解法 信用风险 衍生证券定价
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