资产价格波动与银行信贷:基于资本约束视角的理论与经验分析 被引量：25

1

作者 郭伟 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第4期22-31,共10页

本文从商业银行资本约束的视角,讨论资产价格波动和银行信贷之间相互影响的动态关系,并分别采用静态面板和动态面板数据模型对中国2004～2007年数据进行实证分析,得出结论:第一,中国资本市场中股票价格与商业银行信贷高度相关,股票价格... 本文从商业银行资本约束的视角,讨论资产价格波动和银行信贷之间相互影响的动态关系,并分别采用静态面板和动态面板数据模型对中国2004～2007年数据进行实证分析,得出结论:第一,中国资本市场中股票价格与商业银行信贷高度相关,股票价格显著影响银行信贷的增长规模;第二,商业银行不良贷款率与银行信贷的增长规模有一定相关性,这表示在中国资本监管对银行信贷具有一定约束力,相对于上世纪90年代,资本软约束现象有所改善。本文结论对中国2009年上半年银行信贷快速增长现象以及信贷资金流向问题具有一定的政策意义。 展开更多

关键词 资产价格波动 银行信贷 资本监管 面板数据模型

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资产价格波动与实体经济稳定研究 被引量：16

2

作者 何德旭 饶明 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2010年第3期19-30,共12页

资产价格波动影响实体经济的程度与机制,一直备受关注。与国内其他相关研究相比,本文在样本选择上突出了资产价格波动影响消费和投资的针对性。通过构建引入资产价格的局部均衡分析模型和IS-LM扩展模型,本文采用现代时间序列分析的ADF... 资产价格波动影响实体经济的程度与机制,一直备受关注。与国内其他相关研究相比,本文在样本选择上突出了资产价格波动影响消费和投资的针对性。通过构建引入资产价格的局部均衡分析模型和IS-LM扩展模型,本文采用现代时间序列分析的ADF检验、Granger因果检验、Johansen协整检验、VECM检验、脉冲响应函数和预测方差分解等多种方法进行研究,揭示了我国资产价格波动与实体经济稳定之间的相关性、因果关系、影响程度、影响过程和影响机制。 展开更多

关键词 资产价格波动 实体经济稳定 协整分析 VECM检验 脉冲响应 方差分解

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中国货币政策非对称干预资产价格波动的宏观经济效应——基于分段线性新凯恩斯动态随机一般均衡模型的模拟和评价 被引量：16

3

作者 冯根福 郑冠群 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2016年第10期5-22,共18页

非对称干预资产价格波动是全球主要经济体中央银行货币政策调控的普遍做法,但其调控效果和潜在风险并没有得到学术界的充分重视和研究。本文将中国中央银行"提前宽松"式非对称干预资产价格波动的货币政策调控模式纳入一般均... 非对称干预资产价格波动是全球主要经济体中央银行货币政策调控的普遍做法,但其调控效果和潜在风险并没有得到学术界的充分重视和研究。本文将中国中央银行"提前宽松"式非对称干预资产价格波动的货币政策调控模式纳入一般均衡分析框架,构建了一个分段线性的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,并借助Occbin工具进行模型求解和数值模拟,考察了非对称干预资产价格波动的货币政策调控的宏观经济效应,揭示了其造成的潜在金融风险。研究发现:非对称干预资产价格波动的货币政策在一定程度上加剧了经济系统的非线性和非对称性特征,其推动经济繁荣、抑制经济衰退的效果不仅不显著,且会导致利率长期低于均衡水平。因此,非对称干预资产价格波动的货币政策调控模式可能会成为内生金融风险的重要源头,诱发市场资源错配和严重的金融失衡。本文这一发现契合了2008年金融危机前"大稳健"时期典型的经济现实。通过数值模拟和比较,本文还发现,货币政策干预资产价格波动的模式从"非对称性"向"对称性"转变能够减轻上述风险。本文的研究结论对于完善中国中央银行货币政策调控、避免重蹈美国房地产次级贷款危机的覆辙具有重要的启示意义。 展开更多

关键词 资产价格波动 非对称货币政策 宏观经济效应 分段线性新凯恩斯动态随机一般均衡模型

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资产价格波动与中国金融稳定发展 被引量：3

4

作者 马永坤 杨继瑞 《学术月刊》 CSSCI 北大核心 2011年第3期81-88,共8页

资产价格与金融市场稳定性之间存在着很强的相关性,资产价格波动会对一国金融机构带来诸多内部风险的隐患,如资产价格的上涨吸引了相当的信贷资金流入等。在不断开放及提高金融体系效率的前提下,如何应对资产价格的波动,是维护中国金融... 资产价格与金融市场稳定性之间存在着很强的相关性,资产价格波动会对一国金融机构带来诸多内部风险的隐患,如资产价格的上涨吸引了相当的信贷资金流入等。在不断开放及提高金融体系效率的前提下,如何应对资产价格的波动,是维护中国金融体系安全与稳定的一个关键问题。在考虑资产价格波动对金融稳定的传导过程中,不仅信用水平是重要的,而且未来信用水平的不确定性也是重要的,我们可以从资产价格波动引发金融不稳定的渠道和原因方面来分析资产价格波动对金融不稳定的影响。当前中国的资产价格波动表现得更为明显和剧烈,这将直接危及金融市场的稳定与经济发展。综合运用各方面政策以防范和化解危机,进一步完善信用体系,加强对金融工具的管理,将有利于中国金融体系的稳健良好运行。 展开更多

关键词 资产价格波动 信用扩张 不确定性 金融不稳定

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开放型大国货币政策对资产价格波动反应研究——基于新凯恩斯风险外溢视角 被引量：6

5

作者 冯涛 罗小伟 徐浩 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第1期27-33,共7页

基于新凯恩斯风险外溢视角,探讨了开放型大国货币政策是否应该对资产价格波动进行回应。在对四种可选择货币规则比较后发现:相对于基准规则,其它三种对资产价格波动做出了反应的货币规则都提升了社会福利效应,而对国内外两种资产价格波... 基于新凯恩斯风险外溢视角,探讨了开放型大国货币政策是否应该对资产价格波动进行回应。在对四种可选择货币规则比较后发现:相对于基准规则,其它三种对资产价格波动做出了反应的货币规则都提升了社会福利效应,而对国内外两种资产价格波动都进行反应的混合型货币规则更是带来了社会福利损失更小化。因此,在一个两国风险外溢框架下,开放型大国央行在执行货币政策时不但应该对国内资产价格波动进行反应,也应该对国外的资产价格波动进行反应。 展开更多

关键词 开放型大国 货币政策 资产价格波动 风险外溢 社会福利效应

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资产价格波动、通货膨胀与产业“空心化”——基于我国沿海地区民营工业面板数据的实证研究 被引量：73

6

作者 吴海民 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2012年第1期46-56,共11页

本文利用2001—2010年我国沿海地区12省市民营工业的面板数据,实证检验了资产价格波动、通货膨胀对我国沿海地区民营工业"规模空心化"与"效率空心化"的影响。结果表明,房地产价格上涨、通货膨胀存在引发民营工业&qu... 本文利用2001—2010年我国沿海地区12省市民营工业的面板数据,实证检验了资产价格波动、通货膨胀对我国沿海地区民营工业"规模空心化"与"效率空心化"的影响。结果表明,房地产价格上涨、通货膨胀存在引发民营工业"规模空心化"和"效率空心化"的作用机制。股价上涨一方面对民营实体投资具有"挤出效应",加剧民营工业的"规模空心化",另一方面对民营工业的技术效率存在促进效应,一定程度上又减轻了"效率空心化"。宏观政策上,可以通过调控资产价格、降低通货膨胀预期来对民营工业"空心化"进行积极干预。短期内要为民营工业营造良好的生存环境,长期内要抛弃"依靠低要素价格在低附加值领域维持低成本竞争"的发展模式,开辟新的利润源泉,民营工业的"空心化"才能真正好转。 展开更多

关键词 资产价格波动 通货膨胀 规模空心化 效率空心化

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资产价格波动与货币政策调整问题研究 被引量：6

7

作者 贾健 李海平 徐展峰 《南方金融》 北大核心 2008年第5期13-16,26,共5页

近年来,尤其是在2007年,中国股票和房地产等资产价格快速增长,给宏观调控带来了很大挑战,因此央行在调整货币政策时是否应考虑资产价格的波动,已成为学术界讨论的热点问题。在这种背景下,本文通过对资产价格渠道在货币政策传导中有效性... 近年来,尤其是在2007年,中国股票和房地产等资产价格快速增长,给宏观调控带来了很大挑战,因此央行在调整货币政策时是否应考虑资产价格的波动,已成为学术界讨论的热点问题。在这种背景下,本文通过对资产价格渠道在货币政策传导中有效性的实证检验显示,货币政策对资产价格有着较大的影响力,然而货币政策通过资产价格渠道影响实体经济效果有限。基于此,本文不主张把资产价格纳入货币政策规则,但是央行在制定货币政策时应关注资产价格的波动。 展开更多

关键词 资产价格波动 货币政策 实证分析

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热钱流动对资产价格波动和金融脆弱性的影响——基于SVAR模型的实证分析 被引量：10

8

作者 马亚明 赵慧 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2012年第6期5-15,共11页

本文在对热钱流动导致资产价格波动进而影响金融脆弱性的进行系统论述的基础上,基于国内2003年1月至2011年12月月度股票收益率和房屋价格指数,利用SVAR模型研究了热钱对我国股票市场和房地产市场价格的影响。结果表明,热钱对股票市场和... 本文在对热钱流动导致资产价格波动进而影响金融脆弱性的进行系统论述的基础上,基于国内2003年1月至2011年12月月度股票收益率和房屋价格指数,利用SVAR模型研究了热钱对我国股票市场和房地产市场价格的影响。结果表明,热钱对股票市场和房地产市场有着长期均衡关系,热钱流入显著推动了股票价格指数上涨;股票收益率波动的30%是由热钱异动所致,但热钱对房屋价格指数影响相对较小,表现在房价变动中20%与热钱流动有关;股价上涨同时对房地产市场价格有着正向影响,被抬高的房价会进一步吸引热钱的流入。基于热钱对金融稳定与脆弱性的影响,提出完善人民币汇率和利率机制,合理疏导等治理热钱的政策建议。 展开更多

关键词 金融脆弱性 热钱 资产价格波动

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经常账户恶化是否会加大国内资产价格波动?——基于G20数据的作用机制及时变效应研究 被引量：8

9

作者 张明 刘瑶 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第5期34-43,共10页

为分析一国经常账户恶化是否会加大国内资产价格波动,本文在Obstfeld&R ogoff(1996)(简称"OR,1996")相关模型与风险资产定价模型的基础上,构建了理论框架,并以G20成员为样本,采用动态面板回归与时变参数向量自回归(TVP-V... 为分析一国经常账户恶化是否会加大国内资产价格波动,本文在Obstfeld&R ogoff(1996)(简称"OR,1996")相关模型与风险资产定价模型的基础上,构建了理论框架,并以G20成员为样本,采用动态面板回归与时变参数向量自回归(TVP-VAR)方法进行了实证研究。结果表明:首先,2008年全球金融危机后,经常账户恶化不仅导致G20成员整体资产价格下跌,而且增强了国内风险资产价格的波动性;其次,经常账户余额由顺差转为逆差,这一现象对资产价格的负面冲击更为强烈;再次,逆转国经常账户调整对资产价格波动的冲击主要源自贸易渠道,非逆转国经常账户调整对资产价格的影响则主要源自收益渠道;最后,经常账户恶化对美、中、日、德四大经济体资产价格的冲击表现出显著的异质性与时变效应。 展开更多

关键词 经常账户恶化 资产价格波动性 金融风险

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人口年龄结构、风险厌恶时变与资产价格波动 被引量：7

10

作者 路妍 李刚 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2018年第7期13-30,共18页

资产价格波动是金融市场永远的主题,资产价格过度波动是产生金融风险的主要原因,也是金融稳定最大的威胁。资产价格波动归根到底是"人"作用的结果。从宏观上来讲,"人"的变化最主要是人口年龄结构的变化。本文基于美... 资产价格波动是金融市场永远的主题,资产价格过度波动是产生金融风险的主要原因,也是金融稳定最大的威胁。资产价格波动归根到底是"人"作用的结果。从宏观上来讲,"人"的变化最主要是人口年龄结构的变化。本文基于美国SCF数据库及全球面板数据,研究人口年龄结构变化时,其风险厌恶态度的变化,以及在此基础上最终导致的资产价格的变化。研究结果显示:人口年龄存在风险厌恶时变特性,人口年龄对风险厌恶的影响呈U字型变化趋势,人口年龄结构变化显著影响资产价格的变化和波动。 展开更多

关键词 人口年龄结构 风险厌恶 时变性 资产价格波动

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资产价格波动对商业银行风险的影响--基于银行收入结构视角的研究 被引量：4

11

作者 张庆君 张荔 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2011年第5期25-30,共6页

本文以中国14家商业银行2000～2009年的数据为样本,在测度中国银行业体系风险性指数的基础上,考察资产价格波动对银行收入结构及银行体系风险的影响。研究结果表明:中国银行业纷纷通过上市融资的方式来改善自己的资本资产结构,收益和资... 本文以中国14家商业银行2000～2009年的数据为样本,在测度中国银行业体系风险性指数的基础上,考察资产价格波动对银行收入结构及银行体系风险的影响。研究结果表明:中国银行业纷纷通过上市融资的方式来改善自己的资本资产结构,收益和资产状况得到了较大改善,银行体系稳定性明显增强;资产价格波动与非利息收入结构有明显的正相关关系,而跟利息收入结构有显著的负相关关系,非利息收入更容易受到资产价格波动的影响;资产价格波动与银行体系风险指数之间存在显著的相关性关系,而且弹性系数明显高于资产价格与收入结构之间的弹性系数。 展开更多

关键词 资产价格波动 银行收入结构 银行体系风险

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宏观流动性、资产价格波动与货币政策新框架选择——基于中国房地产市场的实证分析 被引量：3

12

作者 舒长江 胡援成 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2017年第8期3-15,共13页

本文通过构建资金循环流动理论模型,引入流动性螺旋机制,分析宏观流动性与资产价格波动之间的内在逻辑关系,并基于我国2009年四季度-2016年三季度房地产数据进行了实证检验。研究结果表明,宏观流动性变动对房地产价格具有很强的解释能力... 本文通过构建资金循环流动理论模型,引入流动性螺旋机制,分析宏观流动性与资产价格波动之间的内在逻辑关系,并基于我国2009年四季度-2016年三季度房地产数据进行了实证检验。研究结果表明,宏观流动性变动对房地产价格具有很强的解释能力,房价产价格波动的实质是流动性结构失衡、流动性总量失控和市场情绪失度;研究结论进一步表明流动性螺旋机制影响了房地产市场。根据上述研究结论,对传统货币政策框架中的货币数量方程和菲利普斯曲线进行扩展,建立了货币政策理论新框架,探讨了宏观流动性、资产价格、实体经济之间的关系。新的理论框架表明,资产价格对产出确实有影响,具有明显的挤出效应,货币政策在关注实体经济稳定的同时应该关注资产价格的稳定。 展开更多

关键词 流动性螺旋 资产价格波动 货币政策新框架

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资产价格波动、金融稳定与货币政策选择 被引量：2

13

作者 刘剑 蒋紫薇 《商业经济》 2014年第6期115-118,共4页

从内生角度来看,资产价格波动可能通过金融创新、银行信贷与流动性、微观主体行为等途径,引起金融不稳定和宏观经济波动。货币政策应适当关注资产价格及其波动,并选择合适的刺破资产价格泡沫的工具。目前,我国正处于经济持续发展、人民... 从内生角度来看,资产价格波动可能通过金融创新、银行信贷与流动性、微观主体行为等途径,引起金融不稳定和宏观经济波动。货币政策应适当关注资产价格及其波动,并选择合适的刺破资产价格泡沫的工具。目前,我国正处于经济持续发展、人民币不断升值和城市化不断推进的特殊时期,这意味着我国资产价格波动愈发频繁,应建立资产价格泡沫预警指标体系,为货币政策的制定和实施提供参考。尤其是为了防止房地产价格泡沫产生带来的危害,应考虑将房地产价格纳入CPI体系,为货币政策的制定和实施提供参考。 展开更多

关键词 资产价格波动 金融稳定 货币政策 价格泡沫预警

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资产价格波动对我国宏观经济影响综述 被引量：1

14

作者 张广利 杜孟蓓 《西部金融》 2010年第10期24-25,共2页

资产价格的剧烈波动引起的宏观经济不稳定现象已引起各国的高度重视。资产价格波动如何影响宏观经济行为,现有研究并没有一致的、公认的结论,其作用机制并没有全部为我们所知晓。面对这一既有理论价值也具有重要现实意义的问题,有必要... 资产价格的剧烈波动引起的宏观经济不稳定现象已引起各国的高度重视。资产价格波动如何影响宏观经济行为,现有研究并没有一致的、公认的结论,其作用机制并没有全部为我们所知晓。面对这一既有理论价值也具有重要现实意义的问题,有必要对其进行一些回顾和分析,本文正是在此基础上对国内外的相关理论进行了梳理和评述。 展开更多

关键词 资产价格波动 泡沫理论 宏观经济

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资产价格波动周期与信贷关系的实证研究 被引量：3

15

作者 李宗怡 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2011年第8期52-63,共12页

基于扩展的HP滤波法和移动平均法对1999年1季度至2010年3季度我国房地产价格和股票价格波动周期的识别和稳健性评价,以及使用非参数统计方法和逻辑离散选择模型从备选因素中确定适合解释房地产价格和股票价格膨胀的决定因素,发现固定资... 基于扩展的HP滤波法和移动平均法对1999年1季度至2010年3季度我国房地产价格和股票价格波动周期的识别和稳健性评价,以及使用非参数统计方法和逻辑离散选择模型从备选因素中确定适合解释房地产价格和股票价格膨胀的决定因素,发现固定资产投资、实际GDP、名义(实际)信贷和名义(实际)货币的增加,提高了房地产价格膨胀发生的概率;而实际货币的增加,提高了股票价格膨胀发生的概率。因此,提出如下政策建议:第一,用宏观审慎工具抑制资产价格泡沫时,区分不同的资产类别非常重要;第二,将所有资产价格信息构成一个单一资产价格指数指标的做法并不可取;第三,货币政策的主要目标是保持物价稳定,同时还要考虑经济增长、充分就业、国际收支平衡;第四,监管当局引入新的宏观审慎监管时,必须考虑成本问题。 展开更多

关键词 资产价格波动周期 早期预警指标 离散选择模型 宏观审慎监管

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对新时期基层央行高效履职的思考

16

作者 王华 王译锌 《吉林金融研究》 2013年第12期71-73,共3页

按照中央经济工作会议的要求，2013年基层人民银行既要继续贯彻落实稳健的货币政策，同时又要保持贷款适度增长，支持地方经济持续健康发展，如何将二者相结合，笔者认为需要坚持“五位一体”的总体工作思路，并与高效履行央行职责紧密... 按照中央经济工作会议的要求，2013年基层人民银行既要继续贯彻落实稳健的货币政策，同时又要保持贷款适度增长，支持地方经济持续健康发展，如何将二者相结合，笔者认为需要坚持“五位一体”的总体工作思路，并与高效履行央行职责紧密结合，即坚持做大总量、提高质量、 展开更多

关键词 基层央行 新时期 中央经济工作会议 履职 基层人民银行 持续健康发展 “五位一体” 货币政策

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