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异常派现对投资效率影响研究——基于中国上市公司的经验证据
被引量：
13
1
作者
刘孟晖
武琼
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2016年第5期42-52,共11页
关于现金股利与投资效率关系的研究大都停留在正常派现层面上,而异常派现与投资效率的关系,以及自由现金流在异常派现与非效率投资之间所扮演的角色是一个值得深入研究的问题。本文通过对2010～2013年上市公司异常派现对非效率投资以及...
关于现金股利与投资效率关系的研究大都停留在正常派现层面上,而异常派现与投资效率的关系,以及自由现金流在异常派现与非效率投资之间所扮演的角色是一个值得深入研究的问题。本文通过对2010～2013年上市公司异常派现对非效率投资以及通过自由现金流对非效率投资的影响进行了检验。基准模型的结果表明:异常高派现对过度投资具有抑制作用,并导致投资不足;异常低派现与过度投资具有正向显著关系,与投资不足显著负相关。加入现金流交乘项后发现:异常高派现仅对现金流缺乏的上市公司过度投资具有抑制作用,而对于自由现金流丰富的上市公司而言,异常高派现并没有对过度投资产生抑制作用。本文的研究结论丰富了对现金股利政策与投资效率关系的认识,并为上市公司异常派现下的投资效率的改善和提高提供实证支持。
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关键词
异常高派现
异常低派现
过度投资
投资不足
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职称材料
内部人控制、股权特征与异常派现
被引量：
11
2
作者
刘孟晖
《财贸研究》
CSSCI
2011年第6期124-132,共9页
基于终极控制权,选取2071家中国上市公司2008—2009年的数据作为研究样本,对不同股权特征下内部人控制模式与异常派现之间的关系进行研究,结果表明:异常高派现多发生在股东控制类公司,该派现重视短期利益,与公司的盈利能力不相关,会使...
基于终极控制权,选取2071家中国上市公司2008—2009年的数据作为研究样本,对不同股权特征下内部人控制模式与异常派现之间的关系进行研究,结果表明:异常高派现多发生在股东控制类公司,该派现重视短期利益,与公司的盈利能力不相关,会使公司的现金流匮乏,投资机会受到限制,可持续发展能力下降;异常低派现多发生在经理控制类公司,该派现虽与公司的盈利能力显著相关,但与公司投资机会不相关,公司留存的现金流可能用于谋取内部人私利。
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关键词
终极控制
股权特征
异常高派现
异常低派现
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职称材料
决策权配置、异常高派现与投资效率——基于台基股份的案例分析
3
作者
刘孟晖
韩姗姗
《郑州航空工业管理学院学报》
2020年第1期91-101,共11页
异常高派现是一种不利于公司长远发展的非理性行为,而公司决策权与控制权的高度集中往往为高派现提供可能。对创始人家族控股的台基股份的异常高派现现象及其决策权与控制权结构进行了深入分析,结果表明:台基股份的控制权及决策权高度集...
异常高派现是一种不利于公司长远发展的非理性行为,而公司决策权与控制权的高度集中往往为高派现提供可能。对创始人家族控股的台基股份的异常高派现现象及其决策权与控制权结构进行了深入分析,结果表明:台基股份的控制权及决策权高度集中,通过持续高派现使得资金直接转移至母公司,并间接转移至终极控制人手中,是一种私利行为;成长不足是台基股份进行高派现的另一个重要原因,但是持续高派现侵占公司大量现金资源,使得公司投资不足,进一步限制公司成长。鉴于此,需通过完善决策权配置及合理的股权结构、规范企业股利政策来保证企业健康发展,提高企业投资效率。
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关键词
决策权配置
股权结构
异常高派现
投资不足
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职称材料
题名
异常派现对投资效率影响研究——基于中国上市公司的经验证据
被引量：
13
1
作者
刘孟晖
武琼
机构
郑州大学商学院
南开大学商学院
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2016年第5期42-52,共11页
基金
国家社科基金一般项目"基于迎合激励的上市公司异常派现与非效率投资行为研究"(批准号14BGL042)
中国博士后基金项目"上市公司股利支付行为与财务弹性选择"(批准号2014M561180)
国家自然科学联合基金项目"竞争与制度交互下的公司金融契约治理:行为分析与实验检验"(批准号U1304705)
文摘
关于现金股利与投资效率关系的研究大都停留在正常派现层面上,而异常派现与投资效率的关系,以及自由现金流在异常派现与非效率投资之间所扮演的角色是一个值得深入研究的问题。本文通过对2010～2013年上市公司异常派现对非效率投资以及通过自由现金流对非效率投资的影响进行了检验。基准模型的结果表明:异常高派现对过度投资具有抑制作用,并导致投资不足;异常低派现与过度投资具有正向显著关系,与投资不足显著负相关。加入现金流交乘项后发现:异常高派现仅对现金流缺乏的上市公司过度投资具有抑制作用,而对于自由现金流丰富的上市公司而言,异常高派现并没有对过度投资产生抑制作用。本文的研究结论丰富了对现金股利政策与投资效率关系的认识,并为上市公司异常派现下的投资效率的改善和提高提供实证支持。
关键词
异常高派现
异常低派现
过度投资
投资不足
Keywords
abnormal
high
dividend
abnormal
low
dividend
over-investment
under-investment
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
内部人控制、股权特征与异常派现
被引量：
11
2
作者
刘孟晖
机构
郑州大学商学院
出处
《财贸研究》
CSSCI
2011年第6期124-132,共9页
文摘
基于终极控制权,选取2071家中国上市公司2008—2009年的数据作为研究样本,对不同股权特征下内部人控制模式与异常派现之间的关系进行研究,结果表明:异常高派现多发生在股东控制类公司,该派现重视短期利益,与公司的盈利能力不相关,会使公司的现金流匮乏,投资机会受到限制,可持续发展能力下降;异常低派现多发生在经理控制类公司,该派现虽与公司的盈利能力显著相关,但与公司投资机会不相关,公司留存的现金流可能用于谋取内部人私利。
关键词
终极控制
股权特征
异常高派现
异常低派现
Keywords
ultimate
control
equity
features
abnormal
high
dividend
abnormal
low
dividend
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
决策权配置、异常高派现与投资效率——基于台基股份的案例分析
3
作者
刘孟晖
韩姗姗
机构
郑州大学商学院
出处
《郑州航空工业管理学院学报》
2020年第1期91-101,共11页
文摘
异常高派现是一种不利于公司长远发展的非理性行为,而公司决策权与控制权的高度集中往往为高派现提供可能。对创始人家族控股的台基股份的异常高派现现象及其决策权与控制权结构进行了深入分析,结果表明:台基股份的控制权及决策权高度集中,通过持续高派现使得资金直接转移至母公司,并间接转移至终极控制人手中,是一种私利行为;成长不足是台基股份进行高派现的另一个重要原因,但是持续高派现侵占公司大量现金资源,使得公司投资不足,进一步限制公司成长。鉴于此,需通过完善决策权配置及合理的股权结构、规范企业股利政策来保证企业健康发展,提高企业投资效率。
关键词
决策权配置
股权结构
异常高派现
投资不足
Keywords
allocation
of
decision-making
power
ownership
structure
abnormal
high
dividend
under-investment
分类号
F270 [经济管理—企业管理]
下载PDF
职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
异常派现对投资效率影响研究——基于中国上市公司的经验证据
刘孟晖
武琼
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2016
13
下载PDF
职称材料
2
内部人控制、股权特征与异常派现
刘孟晖
《财贸研究》
CSSCI
2011
11
下载PDF
职称材料
3
决策权配置、异常高派现与投资效率——基于台基股份的案例分析
刘孟晖
韩姗姗
《郑州航空工业管理学院学报》
2020
0
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职称材料
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