引导基金能引导创投机构投向早期和高科技企业吗?——基于双重差分模型的实证评估 被引量：68

1

作者 施国平 党兴华 董建卫 《科学学研究》 CSSCI 北大核心 2016年第6期822-832,共11页

引导创投资本投向早期企业和高科技企业是出台政府引导基金政策的重要目标之一。文章从创投机构层面评估政府引导基金对创投资本投向的引导作用。首先通过CVSource数据库确定管理政府引导基金的创投机构,然后从没有管理政府引导基金的... 引导创投资本投向早期企业和高科技企业是出台政府引导基金政策的重要目标之一。文章从创投机构层面评估政府引导基金对创投资本投向的引导作用。首先通过CVSource数据库确定管理政府引导基金的创投机构,然后从没有管理政府引导基金的创投机构中选取匹配样本,最后运用双重差分模型检验这两类创投机构投资的差异。研究发现:(1)政府引导基金能引导非国有背景的创投机构投向早期企业,但不能引导国有背景的创投机构投向早期企业;(2)政府引导基金既不能引导非国有背景的创投机构投向高科技企业,也不能引导国有背景的创投机构投向高科技企业。由此可知,政府引导基金政策只对部分创投机构起到了引导作用。 展开更多

关键词 政府引导基金 引导作用 创投机构 早期企业 高科技企业 双重差分模型

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风险投资机构的网络位置与成功退出:来自中国风险投资业的经验证据 被引量：69

2

作者 党兴华 董建卫 吴红超 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2011年第2期82-91,101,共11页

本文研究中国本土风险投资机构间的网络联结对投资结果的影响。运用清科数据库2000年1月1日至2009年12月31日的数据,研究发现风险投资机构的网络位置对成功退出有显著的影响——风险投资机构的网络中心性越高,成功退出的可能性越大。具... 本文研究中国本土风险投资机构间的网络联结对投资结果的影响。运用清科数据库2000年1月1日至2009年12月31日的数据,研究发现风险投资机构的网络位置对成功退出有显著的影响——风险投资机构的网络中心性越高,成功退出的可能性越大。具体而言,本文的研究结论可概括如下:投资机构的网络联结数量越多,成功退出的可能性越大;投资机构的网络联结质量越高,成功退出的可能性越大;投资机构促成的网络联结数量越多,成功退出的可能性越大;投资机构收到的网络联结数量越多,成功退出可能性越大。 展开更多

关键词 风险投资机构 网络联结 网络位置 网络中心性 成功退出

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风险投资公司经营能力的模糊评价方法 被引量：15

3

作者 刘德学 樊治平 王欣荣 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2002年第11期70-75,110,共7页

针对风险投资公司的经营能力问题 ,依据风险投资的运作机制和风险公司经营活动的特征 ,首先建立了一套包括业绩与经验、管理能力、人力资源和资产状况等 4个方面的评价指标体系 ,共涉及 1 0个指标 .然后在此基础上 ,针对建立的指标体系... 针对风险投资公司的经营能力问题 ,依据风险投资的运作机制和风险公司经营活动的特征 ,首先建立了一套包括业绩与经验、管理能力、人力资源和资产状况等 4个方面的评价指标体系 ,共涉及 1 0个指标 .然后在此基础上 ,针对建立的指标体系中既有主观指标又有客观指标的特点 ,给出了一种模糊多指标评价方法 .最后通过一个实例计算说明了给出方法的应用 . 展开更多

关键词 风险投资公司 经营能力 指标体系 模糊多指标评价 三角形模糊数

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风险投资机构的网络位置对其退出方式的影响研究 被引量：20

4

作者 党兴华 董建卫 陈蓉 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2011年第6期156-166,共11页

对中国本土风险投资机构间的网络联结对退出方式的影响进行研究。运用清科数据库2000年1月至2009年12月的数据,研究发现风险投资机构的网络位置对退出方式有显著的影响:(1)若包含所有投资轮次,风险投资机构的网络中心性越高,通过IPO或M&... 对中国本土风险投资机构间的网络联结对退出方式的影响进行研究。运用清科数据库2000年1月至2009年12月的数据,研究发现风险投资机构的网络位置对退出方式有显著的影响:(1)若包含所有投资轮次,风险投资机构的网络中心性越高,通过IPO或M&A退出的可能性越大。(2)若仅包含通过IPO或M&A退出的投资轮次,风险投资机构的网络中心性越高,通过IPO退出的可能性越大。 展开更多

关键词 风险投资机构 网络联结 网络位置 网络中心性 退出方式

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风险投资机构的网络位置与退出期限:来自中国风险投资业的经验证据 被引量：18

5

作者 董建卫 党兴华 陈蓉 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2012年第9期49-56,共8页

以中国风险资本市场为研究背景,研究风险投资机构的网络位置对退出期限的影响。运用清科数据库2000年1月1日至2009年12月31日的数据,使用Cox比例风险模型,本文研究发现:风险投资机构的网络中心性越高,退出期限越短。这表明风险投资机构... 以中国风险资本市场为研究背景,研究风险投资机构的网络位置对退出期限的影响。运用清科数据库2000年1月1日至2009年12月31日的数据,使用Cox比例风险模型,本文研究发现:风险投资机构的网络中心性越高,退出期限越短。这表明风险投资机构的网络位置对退出期限有显著的影响,提升自身的网络位置有助于投资机构缩短退出期限。 展开更多

关键词 风险投资机构 网络位置 网络中心性 退出期限

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双重网络嵌入对联合投资形成的影响——基于网络信号视角 被引量：18

6

作者 杨敏利 丁文虎 +1 位作者 郭立宏 Marcus Feldman 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2018年第2期61-70,135,共11页

现有文献均孤立地分析风险投资机构(简称VC)嵌入单个网络产生的影响。本文基于网络信号视角研究VC同时嵌入投资机构网络和有限合伙人(简称LP)网络对联合投资形成的影响。以2003年到2015年中国本土VC的数据为样本,本文研究发现:(1)LP的... 现有文献均孤立地分析风险投资机构(简称VC)嵌入单个网络产生的影响。本文基于网络信号视角研究VC同时嵌入投资机构网络和有限合伙人(简称LP)网络对联合投资形成的影响。以2003年到2015年中国本土VC的数据为样本,本文研究发现:(1)LP的网络位置对VC形成联合投资有显著正向影响;(2)VC的网络位置对其形成联合投资有显著正向影响;(3)随着LP网络位置的提升,VC网络位置对联合投资形成的正向影响会减弱。上述检验结果表明在联合投资形成过程中,VC嵌入投资机构网络与嵌入有限合伙人网络产生的两种信号对缓解逆向选择问题存在替代效应。 展开更多

关键词 有限合伙人 风险投资机构 网络位置 联合投资形成 信号 替代效应

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风险投资机构专业化与投资绩效——来自中国风险投资业的经验证据 被引量：17

7

作者 党兴华 张晨 王育晓 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2014年第12期7-11,共5页

在对相关专业化投资文献梳理的基础上,进行理论假设,运用CVSource数据库2000年1月1日至2012年12月31日的数据进行回归分析。结果显示,行业专业化和阶段专业化对风险投资机构投资绩效有显著的正向影响。

关键词 风险投资机构 专业化投资 投资绩效 行业专业化 阶段专业化 地理区域专业化

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风险投资机构的网络位置对IPO期限的影响 被引量：17

8

作者 杨敏利 党兴华 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2014年第7期140-148,共9页

研究了风险投资机构的网络位置对IPO期限的影响作用与影响机理。运用清科数据库2000年1月1日至2010年12月31日的数据,研究发现风险投资机构的网络位置对IPO期限有显著影响——风险投资机构的网络中心性越高,IPO速度越快。为进一步揭示... 研究了风险投资机构的网络位置对IPO期限的影响作用与影响机理。运用清科数据库2000年1月1日至2010年12月31日的数据,研究发现风险投资机构的网络位置对IPO期限有显著影响——风险投资机构的网络中心性越高,IPO速度越快。为进一步揭示影响机理,以Heckman模型为基础构建了一个两步回归模型。回归结果表明:网络中心性高的风险投资机构既可以选择到高质量的风险项目,也可以为所投资的风险项目提供高质量的增值服务,因而可以实现更快的IPO。 展开更多

关键词 风险投资机构 网络位置 网络中心性 IPO期限

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风险投资机构网络位置影响成功退出的机理 被引量：15

9

作者 党兴华 董建卫 杨敏利 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2012年第10期129-137,共9页

已有研究表明风险投资机构的网络位置对成功退出有重要影响,但影响机理尚未揭示。本文以Heck-man模型为基础构建一个两步回归模型研究风险投资机构网络位置影响成功退出的机理。先通过第一步选择模型计算出反米尔斯比率,然后在第二步回... 已有研究表明风险投资机构的网络位置对成功退出有重要影响,但影响机理尚未揭示。本文以Heck-man模型为基础构建一个两步回归模型研究风险投资机构网络位置影响成功退出的机理。先通过第一步选择模型计算出反米尔斯比率,然后在第二步回归模型中引入反米尔斯比率,从网络位置对成功退出的总影响作用中分离出项目选择和增值服务各自的影响作用。运用清科数据库2000年1月1日至2009年12月31日的数据,本文研究发现:在联合投资网络中处于有利位置的风险投资机构既可以选择到高质量的风险项目,也可以为风险项目提供高质量的增值服务,因而能够实现更高的成功退出率。 展开更多

关键词 风险投资机构 网络位置 成功退出 Heckman模型

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风险投资机构网络位置对投资绩效影响的差异——专业化程度的调节作用 被引量：12

10

作者 王曦 党兴华 +1 位作者 王育晓 王可 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2015年第2期97-104,共8页

网络位置对风险投资机构具有重要的影响,然而投资机构受益于良好网络位置时其投资绩效却存在差异。专业化程度作为重要的个体属性特征,影响了投资机构对网络资源的获取、利用以及对网络的依赖,进而影响了投资机构的绩效。文章通过使用CV... 网络位置对风险投资机构具有重要的影响,然而投资机构受益于良好网络位置时其投资绩效却存在差异。专业化程度作为重要的个体属性特征,影响了投资机构对网络资源的获取、利用以及对网络的依赖,进而影响了投资机构的绩效。文章通过使用CVSource 2000-2013风险投资数据,从地理、行业、投资阶段三个方面实证研究了专业化程度对风险投资机构网络位置与投资绩效之间关系的调节效应。研究结果表明,专业化程度越高,网络位置对投资绩效的正向影响越小。其中程度中心性网络位置对绩效的影响会随着专业化程度的提高而减弱;行业专业化程度负向调节网络位置对投资绩效的正向影响。 展开更多

关键词 风险投资机构 网络位置 专业化程度 投资绩效

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网络社群成员变动对风投机构投资绩效的影响 被引量：10

11

作者 施国平 陈德棉 +1 位作者 党兴华 薛超凯 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2019年第10期1486-1497,1551,共13页

基于中观网络社群视角,研究网络社群成员变动对风投机构投资绩效的影响。运用CVSource数据库搜集2000~2014年的相关数据,研究发现:①网络社群成员变动对风投机构投资绩效存在倒U型影响,即当成员变动处于中等水平时,风投机构的投资绩效最... 基于中观网络社群视角,研究网络社群成员变动对风投机构投资绩效的影响。运用CVSource数据库搜集2000~2014年的相关数据,研究发现:①网络社群成员变动对风投机构投资绩效存在倒U型影响,即当成员变动处于中等水平时,风投机构的投资绩效最好;②相对于网络社群内边缘位置的风投机构,核心位置的风投机构能从适度成员变动中获得更多收益,投资绩效更好;③相对于高可达性网络中的风投机构,低可达性网络中的风投机构能从适度成员变动中获得更多收益,投资绩效更好。 展开更多

关键词 风险投资网络社群 成员变动 风投机构 投资绩效

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风险投资公司特征与联合投资动机 被引量：9

12

作者 金永红 李媛媛 罗丹 《中国科技论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第10期130-135,共6页

本文分析中国风险投资(VC)公司不同特征与联合投资动机(如财务动机、交易流动机以及获取资源动机)之间的关系。研究结果表明:财务动机对于行业经验少以及规模小的VC公司更加重要;交易流动机对于外资背景、国有背景或者规模大的VC公司更... 本文分析中国风险投资(VC)公司不同特征与联合投资动机(如财务动机、交易流动机以及获取资源动机)之间的关系。研究结果表明:财务动机对于行业经验少以及规模小的VC公司更加重要;交易流动机对于外资背景、国有背景或者规模大的VC公司更加重要;而获取资源动机对于投资早期阶段的VC公司更为重要,对于其他特征的VC公司无明显影响。本文的研究结果对于VC公司在合作伙伴的选择上有很大的借鉴意义,风险投资公司可以根据其他VC公司的特征。选择合适的合作伙伴进行联合投资,有利于采取最优的联合投资策略。 展开更多

关键词 风险投资 联合投资 动机 VC公司特征

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创业投资引导基金补偿机制对创投机构网络位置的影响研究 被引量：7

13

作者 杨敏利 丁文虎 +1 位作者 郭立宏 Marcus W.Feldman 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第1期107-118,共12页

随着创投市场的网络化趋势越来越突出,提升网络位置成为创投机构的重要竞争战略之一。论文基于激励视角研究创业投资引导基金(简称引导基金)补偿机制对创投机构网络位置的影响。通过私募通数据库搜集大样本数据构造匹配样本,使用双重差... 随着创投市场的网络化趋势越来越突出,提升网络位置成为创投机构的重要竞争战略之一。论文基于激励视角研究创业投资引导基金(简称引导基金)补偿机制对创投机构网络位置的影响。通过私募通数据库搜集大样本数据构造匹配样本,使用双重差分模型,研究结论表明:(1)引导基金参股时为私人资本提供收益补偿、固定收益补偿、或者收益补偿加上固定收益补偿会提升创投机构的网络位置,为私人资本提供亏损补偿、亏损补偿加上固定收益补偿、或者亏损补偿加上收益补偿加上固定收益补偿则不会提升创投机构的网络位置;(2)相比于参股国有背景创投机构而言,引导基金参股非国有背景创投机构时提供收益补偿、固定收益补偿、或者收益补偿加上固定收益补偿对网络位置的提升作用更明显。论文拓宽了创投机构提升网络位置的战略选择,对引导基金主管部门选择补偿机制也有一定的参考意义。 展开更多

关键词 引导基金 参股 补偿机制 创投机构 网络位置

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双重网络嵌入对创业投资资本筹集的影响研究 被引量：7

14

作者 施国平 陈德棉 丁文虎 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2018年第5期695-702,共8页

基于网络信号理论,分析联合投资网络与有限合伙人(简称LP)网络对创投机构筹集创业投资资本的影响。利用私募通数据库搜集2004~2016年的相关数据,实证检验结果显示:(1)创投机构在联合投资网络中占据中心位置有助于创投资本筹集;(2)创投... 基于网络信号理论,分析联合投资网络与有限合伙人(简称LP)网络对创投机构筹集创业投资资本的影响。利用私募通数据库搜集2004~2016年的相关数据,实证检验结果显示:(1)创投机构在联合投资网络中占据中心位置有助于创投资本筹集;(2)创投机构与有限合伙人网络中心位置的LP建立联结有助于创投资本筹集;(3)随着LP越来越接近有限合伙人网络中心位置,创投机构在联合投资网络中的位置对创投资本筹集的影响会逐步减弱。研究表明,创投机构嵌入联合投资网络和有限合伙人网络均具有发送信号、缓解信息不对称的作用,但不同网络信号的作用会相互替代。 展开更多

关键词 双重网络嵌入 创业投资资本筹集 创业投资机构 有限合伙人 网络信号

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引导基金参股方式对创投机构后续募资的影响 被引量：6

15

作者 杨敏利 丁文虎 Marcus W.Feldman 《科研管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第5期131-139,共9页

本文通过私募通数据库搜集数据构造匹配样本,使用logit模型、Cox模型和多元线性回归模型,从后续募资的可能性、时间间隔、募资规模三个方面,实证分析引导基金单独参股和联合参股这两种参股方式对创投机构后续募资的影响。研究发现:(1)... 本文通过私募通数据库搜集数据构造匹配样本,使用logit模型、Cox模型和多元线性回归模型,从后续募资的可能性、时间间隔、募资规模三个方面,实证分析引导基金单独参股和联合参股这两种参股方式对创投机构后续募资的影响。研究发现:(1)引导基金联合参股可以促进创投机构后续募资,而单独参股则不能。(2)引导基金无论联合参股高声誉创投机构还是低声誉创投机构,都会促进其后续募资。(3)引导基金联合参股非国有背景创投机构可以促进其后续募资,但联合参股国有背景创投机构则不能促进其后续募资。 展开更多

关键词 创业投资引导基金 单独参股 联合参股 创投机构 后续募资

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风险投资机构知识多样化与退出绩效:投资阶段的调节作用 被引量：7

16

作者 王育晓 党兴华 +1 位作者 张晨 王曦 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2015年第12期32-40,共9页

本文利用CV Source数据库2005年1月1日至2013年12月31日的风险投资机构投资数据,运用多元回归分析模型,检验风险投资机构知识多样化对其退出绩效的影响以及投资阶段对二者之间关系的调节作用。结果表明:(1)风险投资机构知识多样化与其... 本文利用CV Source数据库2005年1月1日至2013年12月31日的风险投资机构投资数据,运用多元回归分析模型,检验风险投资机构知识多样化对其退出绩效的影响以及投资阶段对二者之间关系的调节作用。结果表明:(1)风险投资机构知识多样化与其退出绩效之间呈U型关系;(2)投资阶段调节风险投资机构知识多样化与其退出绩效之间的U型关系,即与晚期阶段投资相比,在早期阶段投资的条件下,这种U型关系更显著。 展开更多

关键词 风险投资机构 知识多样化 投资阶段 退出绩效

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创业企业与创业投资机构的合作关系及其对合作绩效的影响 被引量：5

17

作者 姜彦福 张帏 《技术经济》 2010年第9期17-20,共4页

在创业投资中,创业企业与创业投资机构之间合作关系的好坏通常对创业企业的发展和创业投资的成败起着至关重要的作用。本文对创业企业与创业投资机构合作关系的研究文献进行了评述,指出该研究已出现了三个重要的变迁:一,从基于传统的委... 在创业投资中,创业企业与创业投资机构之间合作关系的好坏通常对创业企业的发展和创业投资的成败起着至关重要的作用。本文对创业企业与创业投资机构合作关系的研究文献进行了评述,指出该研究已出现了三个重要的变迁:一,从基于传统的委托代理理论、强调创业投资机构对创业企业的控制,转向基于多学科理论、重视双方的信任与合作;二,从单纯基于创业投资机构的视角,转向基于创业投资机构与创业企业两方面的视角;三,从研究影响双方关系的因素,转向重视探讨不同关系因素对合作绩效的影响。未来的研究方向应当更加重视从创业企业的视角、从创业投资(融资)的不同阶段中双方互动交往的特征来研究双方合作机制的形成和演变及其对创业企业绩效的影响。 展开更多

关键词 创业投资 创业企业 创业投资机构 合作 信任

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创业风险投资引导基金参股投资的杠杆效应研究 被引量：5

18

作者 郭立宏 《西北大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2018年第3期109-117,共9页

通过私募通数据库搜集数据并构建匹配样本,实证研究引导基金参股投资的杠杆效应及其影响因素。研究发现:(1)引导基金参股投资提升了创投机构募资的可能性,缩短了创投机构募资的时间间隔,但无法增大创投机构的募资规模。(2)对混合基金的... 通过私募通数据库搜集数据并构建匹配样本,实证研究引导基金参股投资的杠杆效应及其影响因素。研究发现:(1)引导基金参股投资提升了创投机构募资的可能性,缩短了创投机构募资的时间间隔,但无法增大创投机构的募资规模。(2)对混合基金的投向提出明确限制没有弱化引导基金参股投资的杠杆效应。(3)一支引导基金单独参股投资的杠杆效应优于两支及以上引导基金同时参股。(4)委托专业机构管理的引导基金参股投资杠杆效应最明显。(5)省部级引导基金参股投资的杠杆效应最明显。 展开更多

关键词 引导基金 参股投资 创投机构 募资 杠杆效应 创新金融 科技创新

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高铁开通对城市在位者创投机构网络位置的影响研究 被引量：5

19

作者 王晗 董建卫 +1 位作者 刘慧侠 郭立宏 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第6期163-174,共12页

基于双重差分模型,研究高铁开通对城市在位者创投机构网络位置的影响。研究结论表明:(1)与未开通高铁城市相比,高铁开通城市在位者创投机构的网络位置显著提升;在位者创投机构的声誉越高,在位者创投机构之间的网络联结越紧密,或者高铁... 基于双重差分模型,研究高铁开通对城市在位者创投机构网络位置的影响。研究结论表明:(1)与未开通高铁城市相比,高铁开通城市在位者创投机构的网络位置显著提升;在位者创投机构的声誉越高,在位者创投机构之间的网络联结越紧密,或者高铁开通城市是沿线中心城市时,上述效应更加明显。(2)与未开通高铁城市相比,高铁开通三年后,高铁开通城市在位者创投机构在域外网的网络位置显著提升;高铁开通城市在位者创投机构与新进者创投机构的联合投资越成功,这一效应越明显。研究结论意味着高铁开通带来的时空压缩会影响创投网络演化。 展开更多

关键词 高铁 创投机构 创投网络 网络位置

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风险投资企业的网络结构特征对投资绩效的影响研究 被引量：4

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作者 李智超 卢阳旭 锁利铭 《软科学》 CSSCI 北大核心 2015年第12期5-8,共4页

使用China Venture数据库样本,采用多元回归模型及社会网络分析工具,在控制其他影响因素的基础上,检验了中国风险投资企业的网络结构特征对其投资绩效的影响。研究发现:信息中介度和接近中心度越高,风险投资企业的投资绩效越高;"... 使用China Venture数据库样本,采用多元回归模型及社会网络分析工具,在控制其他影响因素的基础上,检验了中国风险投资企业的网络结构特征对其投资绩效的影响。研究发现:信息中介度和接近中心度越高,风险投资企业的投资绩效越高;"结构洞"无法为风险投资企业带来竞争优势,相反会对其投资绩效产生负面影响;具有"小圈子"特征的联合风险投资网络可以带来更高的投资绩效。 展开更多

关键词 风险投资企业 社会网络 投资绩效 影响机制

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