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企业集团、政府控制与投资效率 被引量:210
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作者 辛清泉 郑国坚 杨德明 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第10A期123-142,共20页
本文以我国上市公司2000—2004年的经验数据为样本,实证分析了企业集团和政府控制对企业投资效率的影响。结果表明,相对于独立上市公司而言,附属于企业集团的上市公司投资模式更为正常,其投资的价值损害效应也更轻,但其市场价值却显著... 本文以我国上市公司2000—2004年的经验数据为样本,实证分析了企业集团和政府控制对企业投资效率的影响。结果表明,相对于独立上市公司而言,附属于企业集团的上市公司投资模式更为正常,其投资的价值损害效应也更轻,但其市场价值却显著更低。进一步分析发现,对于地方政府控制的上市公司而言,企业集团的效率促进作用相对有限,但其价值损害效应却最为强烈。基于上述证据和中国的制度背景,本文认为,我国的企业集团具有效率促进和恶化分配效应的两面性,地方政府干预是决定企业集团成本和效益变化的一个重要原因。 展开更多
关键词 企业集团 政府控制 投资效率 价值效应
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利率市场化、非效率投资与资本配置--基于中国人民银行取消贷款利率上下限的自然实验 被引量:96
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作者 杨筝 刘放 李茫茫 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期81-96,共16页
本文以2003-2015年非金融类上市公司为研究样本,以中国人民银行取消贷款利率上下限作为自然实验,实证检验我国利率市场化如何影响企业投资决策及其资本配置效率。本文研究发现:(1)利率市场化推进带来了企业非效率投资的减少,特别是对非... 本文以2003-2015年非金融类上市公司为研究样本,以中国人民银行取消贷款利率上下限作为自然实验,实证检验我国利率市场化如何影响企业投资决策及其资本配置效率。本文研究发现:(1)利率市场化推进带来了企业非效率投资的减少,特别是对非国有企业尤甚;(2)相对于放宽贷款利率下限,放宽贷款利率上限更有助于抑制企业非效率投资;(3)随着利率市场化程度推进,企业投资的价值效应呈现不断提升趋势。本文检验还发现:利率市场化不仅显著抑制了企业非效率投资,而且还抑制了企业激进性负债程度。本文的发现为解读我国利率市场化如何影响企业投资决策及其资本配置效率提供了理论依据,同时对当前我国推行经济体制改革、推动供给侧结构性改革、进而实现"三去一降一补"五大任务也具有一定的借鉴意义。 展开更多
关键词 利率市场化 非效率投资 价值效应 资本配置
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企业碳信息披露的价值效应研究--基于公共压力的调节作用 被引量:85
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作者 宋晓华 蒋潇 +3 位作者 韩晶晶 赵彩萍 郭亦玮 余中福 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第12期78-84,共7页
基于公共压力视角,以政府环境规制、媒体关注度和环保组织监督为切入点,选取我国上证社会责任指数成分股100家上市企业2011-2017年的数据为研究样本,分析碳信息披露与企业价值的相关关系,深入挖掘公共压力对于企业碳信息披露价值效应的... 基于公共压力视角,以政府环境规制、媒体关注度和环保组织监督为切入点,选取我国上证社会责任指数成分股100家上市企业2011-2017年的数据为研究样本,分析碳信息披露与企业价值的相关关系,深入挖掘公共压力对于企业碳信息披露价值效应的调节作用。结果表明,从短期经营成果来看,碳信息披露水平的提升初期会抑制企业价值增长,但到一定程度时会促进价值增长;从长期市场价值来看,碳信息披露对企业价值具有正向促进作用。而企业所面临的公共压力越大,即政府环境规制、媒体关注度和环保组织监督水平越高,该价值效应就越显著。这为促进企业科学开展碳交易活动及碳信息管理、加强政府环境规制建设和媒体外部治理功能、有效发挥环保组织力量提供了经验证据。 展开更多
关键词 碳信息披露 公共压力 价值效应 调节作用
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企业并购理论综述 被引量:28
4
作者 叶会 李善民 《广东金融学院学报》 CSSCI 2008年第1期115-128,共14页
对于企业并购的研究,现有文献主要集中在三个方面:一是从企业个体角度和宏观角度来研究企业并购动因;二是运用博弈论模型以及运用实物期权模型来分析企业并购过程,对企业并购的研究最新进展主要体现在这个研究领域;三是运用事件研究法... 对于企业并购的研究,现有文献主要集中在三个方面:一是从企业个体角度和宏观角度来研究企业并购动因;二是运用博弈论模型以及运用实物期权模型来分析企业并购过程,对企业并购的研究最新进展主要体现在这个研究领域;三是运用事件研究法和会计指标研究法来研究并购绩效。国有大股东和管理者在并购过程中所起的作用,以及在实物期权和博弈论的框架下研究新一轮战略并购浪潮,构成未来的研究方向。 展开更多
关键词 企业并购 并购动因 并购过程 价值效应
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高管权力、现金股利政策及其价值效应 被引量:30
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作者 张春龙 张国梁 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第3期168-175,共8页
现金股利政策一直是学术界关注的热点问题,国内外学者多从代理角度讨论公司发放现金股利的动机,缺乏对动机实现手段的讨论。本文从我国资本市场低现金股利的现实特点出发,研究高管权力对公司现金股利政策的影响以及这种影响的价值效应... 现金股利政策一直是学术界关注的热点问题,国内外学者多从代理角度讨论公司发放现金股利的动机,缺乏对动机实现手段的讨论。本文从我国资本市场低现金股利的现实特点出发,研究高管权力对公司现金股利政策的影响以及这种影响的价值效应。研究表明,高管权力显著影响了公司的现金股利政策。随着高管权力的增大,公司现金股利的分配倾向和力度越来越低。进一步的研究发现,高管权力影响了现金股利的边际价值。 展开更多
关键词 高管权力 现金股利政策 价值效应
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如何打通高校科技成果转化的“最后一公里”?——基于技术转移办公室体制的考察 被引量:23
6
作者 胡凯 王炜哲 《数量经济技术经济研究》 CSCD 北大核心 2023年第4期5-27,共23页
高校科技成果转化对于经济高质量发展具有重要影响。技术转移办公室(TTO)是打通高校科技成果转化“最后一公里”的重要体制,本文深入分析了TTO体制对高校科技成果转化的关键作用和内在机制。通过匹配高校“TTO-专利权转让”数据,运用PSM... 高校科技成果转化对于经济高质量发展具有重要影响。技术转移办公室(TTO)是打通高校科技成果转化“最后一公里”的重要体制,本文深入分析了TTO体制对高校科技成果转化的关键作用和内在机制。通过匹配高校“TTO-专利权转让”数据,运用PSM-DID研究发现:TTO能够显著增加高校非合作专利转让、合作专利转让和专利转让总数,并且对非合作专利转让的影响更大。这一结论通过了一系列稳健性检验。作用机制上,TTO通过需求匹配效应来激励需求导向的应用研究、通过专利质量效应来激励高价值专利供给,二者分别从需求和供给方面来促进科技成果转化。进一步分析发现,TTO年龄越大、TTO行政层级越高、具有行业背景、具有社会声望、知识产权保护水平较高地区的高校等,TTO体制产生的科技成果转化效应更突出。但是,TTO并没有提升科技成果转化收入,这表明TTO体制仅具有科技成果转化数量效应而缺乏价值效应。本文的研究为进一步完善高校技术转移体制机制提供了改革启示。 展开更多
关键词 技术转移办公室 专利权转让 应用研究 专利质量 价值效应
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新《环境保护法》、环境信息披露与价值效应 被引量:20
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作者 蒋琰 王逸如 姜慧慧 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2020年第4期32-46,共15页
2011年开始正式修订并于2015年1月1日开始执行的新《环境保护法》被称为"史上最严环保法",本文关注该法案的修订实施会对重污染企业环境信息披露的价值效应产生何种影响。本文以深沪两市2011至2017年间披露环境信息的重污染... 2011年开始正式修订并于2015年1月1日开始执行的新《环境保护法》被称为"史上最严环保法",本文关注该法案的修订实施会对重污染企业环境信息披露的价值效应产生何种影响。本文以深沪两市2011至2017年间披露环境信息的重污染上市公司为研究对象,研究发现:(1)重污染企业的环境信息披露具有负向价值效应;(2)新《环境保护法》影响了重污染企业环境信息披露的负向价值效应,使得这一负向效应成为显著。本文的研究表明,新《环境保护法》的修订实施具有规制效应,在督促了重污染企业环境信息披露的同时,也明显的影响了环境信息披露的价值效应。新法的修订造成了投资者对其预期企业价值的下降,这在某种程度上会阻碍重污染企业主动积极地进行环境信息的自愿披露。如何解决这一后续问题,值得政府相关部门机构及研究者进一步探讨。 展开更多
关键词 环境信息披露 价值相关性 重污染企业
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数字乡村背景下智慧农业的场景、效应与路径 被引量:14
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作者 李伟嘉 苏昕 《科学管理研究》 北大核心 2023年第3期140-150,共11页
数字乡村背景下发展智慧农业是贯彻新时代乡村振兴战略,推动乡村数字经济发展、促进城乡融合的重要内容。农业农村现代化、乡村数字新技术、经济转型发展需要以及农业高效可持续成为推动智慧农业发展的多元动能。数字技术重塑了乡村智... 数字乡村背景下发展智慧农业是贯彻新时代乡村振兴战略,推动乡村数字经济发展、促进城乡融合的重要内容。农业农村现代化、乡村数字新技术、经济转型发展需要以及农业高效可持续成为推动智慧农业发展的多元动能。数字技术重塑了乡村智慧农业的场景构建,联合组合形成“1+3+N”的场景体系,包括大数据业务集成一大核心场景系统,电子商务系统、农产品质量安全追溯系统、农技推广和社会服务三大主要应用系统,以及若干辅助应用场景。发展智慧农业产生广泛的价值效应,有利于整合数据资源,提高农业管理水平、优化农业产业结构,促进农业产业融合、创造农业价值,增加产业效益。未来智慧农业的优化路径应以构建统一农业数据系统为核心,以顶层规划与设计为前提,以科技创新与信息化建设为保障,以提升农民主体性意识和培养高素质复合型农业人才为关键点,以产学研用相结合和应用场景的前瞻性与开放性为突破口,促进乡村智慧农业整体生态系统优化。 展开更多
关键词 数字乡村 智慧农业 场景体系 价值效应 优化路径
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自愿性信息披露的短期价值效应探析 被引量:13
9
作者 韩海文 张宏婧 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第4期50-58,共9页
以173家深圳A股上市公司为样本,运用事件研究法和多元回归分析模型,检验了自愿性信息披露的短期价值效应。研究发现:2005年和2006年自愿性信息披露"高组合"的平均累计超额收益率显著高于"低组合",而2007年"高... 以173家深圳A股上市公司为样本,运用事件研究法和多元回归分析模型,检验了自愿性信息披露的短期价值效应。研究发现:2005年和2006年自愿性信息披露"高组合"的平均累计超额收益率显著高于"低组合",而2007年"高组合"的平均累计超额收益率与"低组合"无显著差异。自愿性信息披露的回归系数显著为正,说明自愿性信息披露具有一定的信息含量,能够对投资者的投资行为产生影响。验证了自愿性披露的短期价值效应。 展开更多
关键词 自愿性信息披露 事件研究法 多元回归 价值效应
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上市公司发放现金股利的价值效应——基于委托代理问题视角的实证研究 被引量:14
10
作者 罗琦 孔维煜 李辉 《改革》 CSSCI 北大核心 2020年第5期108-121,共14页
现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研... 现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研究表明,发放现金股利可能会损害债权人利益,过度债务公司发放现金股利的价值效应较小,而债务不足公司发放现金股利的价值效应较大。基于管理者代理问题视角的研究发现,现金股利可以有效发挥降低管理者代理成本的作用,当管理者代理问题严重时公司发放现金股利的价值效应更大。基于控股股东代理问题视角的实证结果表明,现金股利可以作为替代性的治理机制约束控股股东行为,当控股股东代理问题严重时现金股利具有更高的价值效应。 展开更多
关键词 现金股利 价值效应 债务代理问题 管理者代理问题 控股股东代理问题
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基于投资者关系管理的公司营销价值效应研究 被引量:10
11
作者 马连福 高丽 张春庆 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2010年第5期62-71,共10页
以公司内部的投资者关系管理职能为出发点,运用投资者关系管理的相关指标,回顾和分析公司营销理论,在此基础上考察中国上市公司的公司营销状况,并选取机构投资者作为营销对象,通过中介变量法对公司营销的作用路径和价值效应进行深入探... 以公司内部的投资者关系管理职能为出发点,运用投资者关系管理的相关指标,回顾和分析公司营销理论,在此基础上考察中国上市公司的公司营销状况,并选取机构投资者作为营销对象,通过中介变量法对公司营销的作用路径和价值效应进行深入探究。实证研究表明,以互动沟通为核心的投资者关系管理,通过对机构投资者的营销可以显著影响公司的股票换手率和公司价值,公司营销的价值效应显著;机构投资者作为重要的营销中介,对公司营销的作用路径产生显著的中介效应,机构投资者的价值贡献率占公司营销价值的一半。机构投资者应该是互动沟通的主要对象,是公司营销的重要中介,应该作为公司营销的核心,该研究结论对于中国资本市场环境中的上市公司管理具有特殊的指导意义。 展开更多
关键词 公司营销 投资者关系管理 价值效应 机构投资者
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市场激励型环境规制的价值效应——基于碳排放权交易机制的研究 被引量:12
12
作者 李涛 李昂 +1 位作者 宋沂邈 伊力奇 《科技管理研究》 CSSCI 北大核心 2021年第13期211-222,共12页
以2013年实施的碳排放权交易试点对市场激励型环境规制与企业价值的关系进行分析。结果表明,碳排放权交易机制的实施对企业短期价值有显著的积极影响,但抑制了长期价值;宏观层面上,随着碳市场流动性的提升,该机制的实施对企业短期价值... 以2013年实施的碳排放权交易试点对市场激励型环境规制与企业价值的关系进行分析。结果表明,碳排放权交易机制的实施对企业短期价值有显著的积极影响,但抑制了长期价值;宏观层面上,随着碳市场流动性的提升,该机制的实施对企业短期价值的促进作用增强,对长期价值的消极影响也得到缓解;微观层面上,碳排放权交易机制对企业短期、长期价值在风险承受能力高的企业中均体现出更加显著的积极影响。研究为碳排放权交易机制的进一步完善提供参考,给企业绿色价值提升提供思路。 展开更多
关键词 市场激励型环境规制 碳排放权交易 价值效应 碳市场流动性 风险承受能力
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价值型投资在中国证券市场上的有力证据 被引量:10
13
作者 韩其恒 于旭光 《上海财经大学学报》 CSSCI 2007年第1期79-85,共7页
本文给出了1994年至2005年间价值型投资在中国A股市场中的有力证据。Fama-Mac-Beth回归表明在中国A股市场中存在着显著的市盈率和市净率溢价,1994年至2005年中牛市和熊市的滚动策略显示了我国A股市场中的价值效应,并且风险和收益之间基... 本文给出了1994年至2005年间价值型投资在中国A股市场中的有力证据。Fama-Mac-Beth回归表明在中国A股市场中存在着显著的市盈率和市净率溢价,1994年至2005年中牛市和熊市的滚动策略显示了我国A股市场中的价值效应,并且风险和收益之间基本上呈现出收益大、风险大的特征。本文的实证研究结果将有助于中小投资者以及机构投资者的长期投资决策。 展开更多
关键词 市盈率 市净率 价值型投资Fama-MacBeth回归 滚动策略
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数字化转型信息披露的价值效应研究——来自概念炒作的证据 被引量:5
14
作者 马连福 宋婧楠 王博 《经济与管理研究》 北大核心 2023年第8期17-37,共21页
信息披露是企业向外部传递信息的重要方式,数字化转型信息披露有助于帮助企业展现数字化转型进程并赢得市场关注。本文探讨数字化转型概念炒作的价值效应,结果显示,企业数字化转型概念炒作行为具有显著的负向价值效应,不利于提升企业长... 信息披露是企业向外部传递信息的重要方式,数字化转型信息披露有助于帮助企业展现数字化转型进程并赢得市场关注。本文探讨数字化转型概念炒作的价值效应,结果显示,企业数字化转型概念炒作行为具有显著的负向价值效应,不利于提升企业长期和短期业绩;企业掩盖转型疲软、获取资源、追逐热点和操纵市值的动机以及大股东获取私利动机强化了数字化转型概念炒作的负向价值效应。机制分析显示,企业的数字化转型概念炒作行为增加了企业破产风险、降低了企业风险承担水平、加剧了股票回报波动性、削弱了资本市场定价效率,从而产生负向价值效应。进一步,从投资者反应视角展开的分析显示,散户投资者无法识别数字化转型概念炒作行为,而机构投资者可以通过直接或间接方式判断企业数字化转型信息披露的真实可靠性。投资者尤其是散户投资者应重点关注信息披露中实际的数字化转型投入和成果部分,即企业实际做了什么,并辅以新闻媒体报道,最大化避免数字化转型概念炒作行为带来的投资风险。本文可以为监管部门针对性治理“炒概念”乱象和加强投资者保护提供经验数据和相关启示。 展开更多
关键词 数字化转型 概念炒作 价值效应 投资者保护 信息披露治理
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债务类型的公司治理价值效应实证研究 被引量:6
15
作者 梅波 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第12期84-91,共8页
本文从公司治理的角度,先对债务类型的公司治理价值效应进行理论分析,后利用Hausman的特殊检验方法对债务类型与企业价值进行内生性分析。实证研究表明,公司债券的增加有助于公司绩效的提升,为遏制经营者策略性违约的公司治理功能提供... 本文从公司治理的角度,先对债务类型的公司治理价值效应进行理论分析,后利用Hausman的特殊检验方法对债务类型与企业价值进行内生性分析。实证研究表明,公司债券的增加有助于公司绩效的提升,为遏制经营者策略性违约的公司治理功能提供经验证据;银行借款并没有因为具有评价企业信息的优势而能有效监督企业的经营者,也没有发挥能够克服债权分散的公开债务市场上信息收集和实施监控的搭便车行为;商业信用作为非公开债权并没有能够有效发挥其监督经营者过度投资和资产替代的功能。这些研究结论为改变我国债务类型失衡现状提供了一定的经验证据。 展开更多
关键词 债务类型 公司治理 内生性 价值效应
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我国股票市场流动性溢价规模效应、价值效应与非对称效应 被引量:8
16
作者 金春雨 张浩博 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2017年第1期48-54,共7页
选取上海证券市场非金融板块成分股中131家上市公司股票2009年1月至2016年6月的月度数据作为研究样本,通过面板门限模型对上海股票市场流动性溢价的非对称效应进行了实证检验。实证结果表明,上海股票市场流动性溢价现象存在着显著的规... 选取上海证券市场非金融板块成分股中131家上市公司股票2009年1月至2016年6月的月度数据作为研究样本,通过面板门限模型对上海股票市场流动性溢价的非对称效应进行了实证检验。实证结果表明,上海股票市场流动性溢价现象存在着显著的规模效应和价值效应;在市场上涨幅度较小时期与市场下跌时期,流动性溢价的表现具有一致性,此时流动性溢价要高于市场快速上涨时期;考虑规模因素与价值因素之后,市场不同时期规模效应与价值效应依然存在,但流动性溢价均减小。 展开更多
关键词 流动性溢价 面板门限模型 规模效应 价值效应 非对称效应
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融资约束、股权性质与上市公司现金持有价值 被引量:8
17
作者 吴昊旻 谢广霞 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期84-91,共8页
本文以我国沪深A股上市公司2007-2013年的财务数据为样本,实证考察公司现金持有的价值效应,并探究融资约束和股权性质对其的影响。研究发现我国上市公司现金持有表现为正向价值效应,融资约束强化了公司现金持有的价值效应,即融资约束公... 本文以我国沪深A股上市公司2007-2013年的财务数据为样本,实证考察公司现金持有的价值效应,并探究融资约束和股权性质对其的影响。研究发现我国上市公司现金持有表现为正向价值效应,融资约束强化了公司现金持有的价值效应,即融资约束公司现金持有价值显著高于非融资约束公司;国有股权公司的现金持有价值低于非国有公司,融资约束会强化非国有公司现金持有的价值,但对国有企业现金持有价值的影响并不显著。 展开更多
关键词 现金持有 价值效应 融资约束 股权性质
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多元化与公司价值文献综述 被引量:4
18
作者 邵军 余佳群 张秀峰 《审计与经济研究》 北大核心 2005年第3期91-95,共5页
行业多元化和地理多元化对公司价值具有不同的影响,即行业多元化对公司价值有负向影响,地理多元化则有利于公司价值的增加。多元化的这两个方面对公司价值有交互影响。多元化折价的原因主要有公司多元化本身造成公司价值减少;折价是由... 行业多元化和地理多元化对公司价值具有不同的影响,即行业多元化对公司价值有负向影响,地理多元化则有利于公司价值的增加。多元化的这两个方面对公司价值有交互影响。多元化折价的原因主要有公司多元化本身造成公司价值减少;折价是由计量引起的。总结国外学者有关多元化对公司价值影响的研究成果,以期对多元化领域的进一步研究提供一定的线索。 展开更多
关键词 行业多元化 地理多元化 公司价值 经营模式 管理体制
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工业智能化是否推动了我国人力资本积累?——基于不同宏观经济主体投资视角
19
作者 程钦良 宋彦玲 黄恒君 《当代经济管理》 北大核心 2024年第6期74-86,共13页
推动人力资本积累是妥善应对人口老龄化、促进经济高质量发展的必然要求。工业智能化的发展不断释放新的劳动力市场需求信号,直接影响不同宏观经济主体的人力资本投资选择和人力资本的积累。文章从不同宏观经济主体投资视角出发,在理论... 推动人力资本积累是妥善应对人口老龄化、促进经济高质量发展的必然要求。工业智能化的发展不断释放新的劳动力市场需求信号,直接影响不同宏观经济主体的人力资本投资选择和人力资本的积累。文章从不同宏观经济主体投资视角出发,在理论上揭示工业智能化应用促进人力资本积累效应的内在机制,并采用2006—2019年我国省际面板数据进行实证检验,研究发现:工业智能化通过信号效应和价值效应,推动个人、政府教育人力资本投资促进我国人力资本积累,在企业层面,由于当前我国工业智能化水平仍然不高,虽然工业智能化为企业带来了较大的收益,但相较于基础教育人力资本投资,企业更愿意将收益投入到自身固定资本积累、技术引进和技术研发领域,导致工业智能化影响企业教育人力资本投资,进而促进人力资本积累的机制尚未显现。另外,工业智能化促进人力资本的作用存在经济发展水平条件上的“边际效应递增”现象,东部地区强大的市场规模对中部地区人力资本积累产生了“虹吸效应”,导致工业智能化促进中部地区人力资本积累的作用不显著。进一步地,在垄断加价作用下理性经济个体会将资源向R&D倾斜,导致R&D投入对工业智能化促进人力资本积累的作用存在一定的“挤出效应”,并且该“挤出效应”在农村地区更为显著。 展开更多
关键词 工业智能化 人力资本积累 信号效应 价值效应
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参与精准扶贫的公司更值得投资吗?——基于扶贫对公司风险影响的视角
20
作者 凌爱凡 李龙琦 游欣 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2024年第4期1048-1063,共16页
许多公司积极参与精准扶贫,为中国摆脱绝对贫困、打赢扶贫攻坚战发挥了重要的作用.文章从公司资产的波动率和尾部风险视角,讨论了参与精准扶贫公司的投资价值问题.文章首先建立了一个包含扶贫项目在内的单周期公司投资决策模型,从理论... 许多公司积极参与精准扶贫,为中国摆脱绝对贫困、打赢扶贫攻坚战发挥了重要的作用.文章从公司资产的波动率和尾部风险视角,讨论了参与精准扶贫公司的投资价值问题.文章首先建立了一个包含扶贫项目在内的单周期公司投资决策模型,从理论上探讨了参与扶贫对公司资产波动率和尾部风险的影响.然后,以2016-2020年A股上市公司数据为研究对象,对精准扶贫与公司股票风险的理论关系进行了检验.研究发现,与理论预期完全一致,参与精准扶贫的行为能够显著降低公司股票的波动率、特质波动率和尾部风险.扶贫对公司资产风险的影响在非国有公司、投资者信心高和扶贫成效好的公司中尤为明显.机制分析发现,精准扶贫能通过提高公司经营绩效和公司信息披露质量渠道降低公司股票波动率和尾部风险.文章的研究为公司积极履行社会责任提供了有力的理论与实证支持,无论是从风险管理的角度,还是价值投资的角度,参与扶贫的公司均具有相对高的投资价值. 展开更多
关键词 精准扶贫 波动率风险 特质波动 尾部风险 价值效应
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