VIE模式双重道德风险及监管建议 被引量：25

1

作者 刘纪鹏 林蔚然 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第10期4-12,共9页

VIE模式作为中概股登陆海外资本市场的主要方式,产生的主要原因是国内股票发行与海外直接上市的高门槛。VIE模式帮助大量中国高科技企业在发展关口融得资金,但由于该模式主要是通过协议而非传统的股权来实现对境内企业的控制,使其成为... VIE模式作为中概股登陆海外资本市场的主要方式,产生的主要原因是国内股票发行与海外直接上市的高门槛。VIE模式帮助大量中国高科技企业在发展关口融得资金,但由于该模式主要是通过协议而非传统的股权来实现对境内企业的控制,使其成为上市模式的另类。本文通过大量的案例分析,指出VIE模式所独具的双重道德风险。鉴于VIE模式尚且存在一定的现实需要,本文指出在监管模式上,证监会应一方面加大披露力度,让外国投资者切实了解到VIE模式的风险,另一方面拓宽境内境外的融资渠道,让VIE模式真正成为一个历史称谓。 展开更多

关键词 vie模式 双重委托代理 道德风险

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VIE模式会影响企业估值吗?——兼论“中概股回归”后VIE企业信息披露监管 被引量：14

2

作者 王喆 林蔚然 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第8期39-46,共8页

本文先通过规范分析,指出VIE模式下存在特有的双重道德风险且缺乏制约手段。后基于美国中概股企业2016年的截面数据,使用广义最小二乘法(GLS),实证检验了VIE架构对企业估值的影响,并且进行了稳健性检验。实证研究发现:市场并未因VIE企... 本文先通过规范分析,指出VIE模式下存在特有的双重道德风险且缺乏制约手段。后基于美国中概股企业2016年的截面数据,使用广义最小二乘法(GLS),实证检验了VIE架构对企业估值的影响,并且进行了稳健性检验。实证研究发现:市场并未因VIE企业的风险而对其调低估值水平,这说明现有的信息披露程度并不足以让投资者意识到VIE模式特有的风险。在中概股回归A股进程提速的趋势下,为更好保护投资者利益,监管层应借鉴港交所监管经验,加强VIE企业回归的信息披露,提升信息披露的针对性、及时性和完整性。 展开更多

关键词 vie模式 双重道德风险 公司治理 实证检验 公司估值

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VIE协议在我国的法律效力及其监管完善 被引量：9

3

作者 陈泽佳 《行政与法》 2013年第5期119-125,共7页

VIE协议控制架构利用我国相关监管法律法规尚不完善的条件,企图巧妙地规避相关部门的监管,但是VIE协议控制架构并非无懈可击,原因在于当事人虽然通过VIE协议所搭建的协议控制架构未必会因为违反法律、行政法规的强制性规定而被判无效,... VIE协议控制架构利用我国相关监管法律法规尚不完善的条件,企图巧妙地规避相关部门的监管,但是VIE协议控制架构并非无懈可击,原因在于当事人虽然通过VIE协议所搭建的协议控制架构未必会因为违反法律、行政法规的强制性规定而被判无效,但非常可能因符合合同法关于合法形式掩盖非法目的的特征而被审批机关认定为无效。因此,建议相关主管机关应当尽快通过立法明确VIE协议控制行为的法律范畴,并明确其适用的范围,建立境内监管机构与境外监管机构沟通机制,这样,才能将VIE协议控制机构纳入法律监管范围。 展开更多

关键词 协议控制架构 vie协议 法律效力

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互联网领域未依法申报经营者集中的执法困境及其解决方案 被引量：10

4

作者 陈肖盈 《中国社会科学院研究生院学报》 CSSCI 北大核心 2020年第1期46-52,共7页

我国的经营者集中审查制度诞生于实体经济时代,在应对互联网领域未依法申报行为的监管过程中其不足与乏力开始显露。为提高和完善互联网领域未依法申报经营者集中的执法效果,有必要在包容审慎的监管态度之下对现有制度进行补正,包括在... 我国的经营者集中审查制度诞生于实体经济时代,在应对互联网领域未依法申报行为的监管过程中其不足与乏力开始显露。为提高和完善互联网领域未依法申报经营者集中的执法效果,有必要在包容审慎的监管态度之下对现有制度进行补正,包括在营业额申报标准基础上附加交易额标准,依据营业额比例加大处罚力度,明确对互联网领域VIE架构的执法态度,充分发挥并适度行使依职权启动调查的自由裁量权。 展开更多

关键词 互联网 未依法申报经营者集中 申报标准 vie架构

原文传递

VIE架构的反避税问题研究 被引量：5

5

作者 刘丽 陈高桦 《国际税收》 CSSCI 北大核心 2021年第12期43-50,共8页

自2000年新浪网在美国纳斯达克证券交易所上市设立VIE架构后,众多中资企业纷纷仿效,通过搭建VIE架构实现境外上市。经过二十余年的发展,VIE架构目前已成为境内中资企业境外上市的普遍渠道。近年来,不少红筹股企业试图回归国内A股上市,... 自2000年新浪网在美国纳斯达克证券交易所上市设立VIE架构后,众多中资企业纷纷仿效,通过搭建VIE架构实现境外上市。经过二十余年的发展,VIE架构目前已成为境内中资企业境外上市的普遍渠道。近年来,不少红筹股企业试图回归国内A股上市,面临着“拆红筹”的问题,同时2020年1月1日起施行的《中华人民共和国外商投资法》再次引起公众对VIE架构的合法性以及监管问题的高度关注。VIE架构从最初的搭建到最终的解除均面临一系列的税收问题,存在较大的税收风险,税务机关也面临较大的监管难度。本文从VIE架构形式以及行业现状入手,对VIE架构搭建、运作以及解除等不同阶段所面临的反避税问题进行了剖析,并针对存在的问题提出具体的应对措施与建议。 展开更多

关键词 vie架构 反避税 税收建议

原文传递

VIE架构的监管该何去何从——负面清单时代下的再审视 被引量：1

6

作者 郭远 《东北大学学报（社会科学版）》 北大核心 2023年第5期99-106,共8页

我国企业搭建VIE架构的最终原因在于实现境外上市融资。面对实质上对国内外资准入规则构成违反的VIE架构,立法者长期以来表现出的犹豫不决使得试图明确该架构下各概念的一次次立法走向失败,并无形中给VIE架构披上了“默认合法”的外衣... 我国企业搭建VIE架构的最终原因在于实现境外上市融资。面对实质上对国内外资准入规则构成违反的VIE架构,立法者长期以来表现出的犹豫不决使得试图明确该架构下各概念的一次次立法走向失败,并无形中给VIE架构披上了“默认合法”的外衣。然而,我国迈入外资准入的负面清单时代后,国内融资渠道大大扩宽、外资控制威胁不断增大以及外资准入规则空前宽松等,这些伴随时代发生改变的种种因素让我国不应再对VIE架构监管保持沉默,而宜对该架构监管的核心概念“控制”予以明确。在明确此概念时,应避免僵硬地将“协议控制”与“外商投资”划上等号,并考虑引入“实质控制”等具有弹性的概念,从而保留我国在VIE架构问题上的自由裁量空间。同时,完善外资准入负面清单与国内融资程序等相关规则,进而从源头上减少VIE架构的使用动机也是解决该架构监管问题的重要一环。 展开更多

关键词 vie架构 负面清单 国家安全 《外商投资法》 外资准入

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民办高校上市融资的SWOT分析及对策建议 被引量：1

7

作者 谭洪益 《浙江树人大学学报》 2022年第2期18-26,共9页

近年来,民办高校上市融资呈增长态势,主要采取VIE架构的方式赴港上市,家族化治理比较普遍,并购扩张加快。对民办高校上市融资进行SWOT分析后得出,民办高校上市既有拓宽融资渠道、提升管理水平、创新人才培养体制的优势,也可能存在为追... 近年来,民办高校上市融资呈增长态势,主要采取VIE架构的方式赴港上市,家族化治理比较普遍,并购扩张加快。对民办高校上市融资进行SWOT分析后得出,民办高校上市既有拓宽融资渠道、提升管理水平、创新人才培养体制的优势,也可能存在为追求业绩忽略办学质量、削弱教育公益性、违背内涵式发展理念的弱势;既面临市场前景广阔、现金流稳定、民办教育政策利好等机遇,又存在资金链断裂、资本裹挟教育以及VIE架构运行等风险。因此,需要进一步落实分类管理政策,加强上市融资监管,完善民办高校法人治理结构,坚持内涵式发展道路。 展开更多

关键词 民办高等教育 民办高校 上市融资 vie架构 分类管理

原文传递

互联网行业中VIE模式的法律风险分析及应对

8

作者 张旭东 《湘江青年法学》 2016年第2期42-61,共20页

在“互联网+”时代,受市场及监管因素影响,众多互联网企业远赴海外上市,发展出了一种不同于股权控制模式的新型上市融资模式,即VIE模式。然而,随着2015年《外国投资法(草案征求意见稿)》的公布,不稳定性凸显、吸引力下降和拆VIE现象骤... 在“互联网+”时代,受市场及监管因素影响,众多互联网企业远赴海外上市,发展出了一种不同于股权控制模式的新型上市融资模式,即VIE模式。然而,随着2015年《外国投资法(草案征求意见稿)》的公布,不稳定性凸显、吸引力下降和拆VIE现象骤增等问题使得对VIE模式法律风险的分析成了必要。其法律风险存在于搭建VIE模式和拆除VIE模式这两个环节,前者的主要法律风险涉及法律效力和违约风险,次要法律风险涉及外资并购和司法诉讼法律风险,后者涉及拆除的前、中、后三阶段的法律风险。为此,应从两个方面来应对,一方面采取权宜型方案,在内部治理上强化升级,另一方面采取治本型方案,架构功能型主导的监管模式、建立成熟的“去VIE模式“监管制度和实施健全的“治VIE模式”监管措施。 展开更多

关键词 互联网行业 vie模式 法律风险 vie监管制度

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VIE构架下平台经营者集中的反垄断规制论要

9

作者 邹开亮 彭榕杰 《长春大学学报》 2022年第3期60-64,共5页

VIE架构是过去新浪等互联网头部企业为了寻求资金而创造的独特境外上市构架。其存在有力推动了平台经济蓬勃发展,但也引发了垄断行为。而受制于VIE构架属于会计领域的特殊上市手段,导致其长期处于游离我国反垄断法规制之外的窘境。鉴此... VIE架构是过去新浪等互联网头部企业为了寻求资金而创造的独特境外上市构架。其存在有力推动了平台经济蓬勃发展,但也引发了垄断行为。而受制于VIE构架属于会计领域的特殊上市手段,导致其长期处于游离我国反垄断法规制之外的窘境。鉴此,理论研究需要穿透VIE构架下的合法性尤为重要。需要结构VIE具体“控制”标准后,才能明确当前外资“三法”的态度对VIE架构的平台经济的执法行为,进而达到推动平台经济领域的反垄断法的良好适用和发展。 展开更多

关键词 vie架构 反垄断法 经营者集中

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协议控制模式中的跨境破产问题解析

10

作者 陈乾 《江西科技学院学报》 2015年第3期92-95,共4页

自2000年4月新浪网于美国纳斯达克上市到2014年9月阿里巴巴赴美国纽交所挂牌，协议控制模式中的跨境破产问题一直是理论界与实务界关注的空白点。通过对协议控制模式与跨境破产的基本分析，以红筹架构中的跨境破产问题为切入点，探讨协... 自2000年4月新浪网于美国纳斯达克上市到2014年9月阿里巴巴赴美国纽交所挂牌，协议控制模式中的跨境破产问题一直是理论界与实务界关注的空白点。通过对协议控制模式与跨境破产的基本分析，以红筹架构中的跨境破产问题为切入点，探讨协议控制模式中外商独资企业（WFOE）在跨境破产中的处理，进而论证通过控制协议实现境内运营实体破产作为处理协议控制模式中跨境破产问题的手段，为破解协议控制模式中的跨境破产问题开辟新路径。 展开更多

关键词 协议控制 vie架构 破产清算 跨境破产

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VIE模式的法律效力分析

11

作者 张旭东 《齐齐哈尔大学学报（哲学社会科学版）》 2017年第8期87-89,共3页

由于国内外市场条件以及监管因素的影响,众多境内企业构建VIE模式远赴海外上市融资。在厘清当前理论法层面与实定法层面关于此问题的错位认知后,就有必要从这两个层面,结合执法与司法仲裁的实践立场,分别对其法律效力进行分析,以期为VI... 由于国内外市场条件以及监管因素的影响,众多境内企业构建VIE模式远赴海外上市融资。在厘清当前理论法层面与实定法层面关于此问题的错位认知后,就有必要从这两个层面,结合执法与司法仲裁的实践立场,分别对其法律效力进行分析,以期为VIE监管制度的构建提供突破口。 展开更多

关键词 vie模式 法律效力 合同法第52条

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Mark VIe控制系统在燃驱压缩机组控制系统升级改造中的应用

12

作者 白敬 《燃气轮机技术》 2024年第2期69-72,共4页

针对当前集成了不同厂家几套子系统的一些燃驱压缩机组控制系统结构复杂、维护成本高等问题,应用基于Mark VIe控制平台来升级改造该系统。以某改造项目为例,应用双冗余Mark VIe控制系统架构,Mark VIe SIL3模件作为紧急停机和火气保护系... 针对当前集成了不同厂家几套子系统的一些燃驱压缩机组控制系统结构复杂、维护成本高等问题,应用基于Mark VIe控制平台来升级改造该系统。以某改造项目为例,应用双冗余Mark VIe控制系统架构,Mark VIe SIL3模件作为紧急停机和火气保护系统的硬件,同时采用Mark VIe ControlST统一软件平台。结果表明:新控制系统采用了一体化硬件、软件设计,提高了机组控制系统的安全可靠性,有利于日常运行维护,而且新系统具有在线监测功能,有助于系统故障排查。 展开更多

关键词 Mark vie控制系统 Mark vieS 双冗余系统架构 SIL3 Shared I/O技术

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我国VIE股权结构互联网企业的融资问题研究

13

作者 张宝庆 《特区经济》 2022年第8期87-90,共4页

VIE股权结构是我国互联网企业在发展过程中创新出的一种股权结构,它有效解决了互联网企业的融资发展问题,但不可忽视的是,VIE股权结构本身也存在问题,这为互联网企业的发展埋下了不确定性。本文对采用VIE股权结构的互联网企业的融资问... VIE股权结构是我国互联网企业在发展过程中创新出的一种股权结构,它有效解决了互联网企业的融资发展问题,但不可忽视的是,VIE股权结构本身也存在问题,这为互联网企业的发展埋下了不确定性。本文对采用VIE股权结构的互联网企业的融资问题进行了研究,发现存在的问题,并提出了相应的建议。 展开更多

关键词 vie股权结构 互联网企业 融资

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我国境外上市企业拆除可变利益实体(VIE)结构的税收风险分析 被引量：1

14

作者 梁俊娇 宗贞 《商学研究》 2018年第3期27-33,共7页

本文在既有成果的基础上做了更深入的探讨,融入了最新的税收政策和案例,包括了我国境外上市企业拆除可变利益实体(VIE)结构的各个流程,也提出了拆除VIE结构的具体税收风险点和税收风险防范办法。诚然,因为我国境外上市公司拆除可变利益... 本文在既有成果的基础上做了更深入的探讨,融入了最新的税收政策和案例,包括了我国境外上市企业拆除可变利益实体(VIE)结构的各个流程,也提出了拆除VIE结构的具体税收风险点和税收风险防范办法。诚然,因为我国境外上市公司拆除可变利益实体(VIE)结构的实际情况的相对复杂性,以及资料获取的有限性,本文提出的税收风险分析以及风险应对策略仍有不成熟的地方,有待后续研究的进一步完善。 展开更多

关键词 境外上市公司 拆除vie结构 税收风险 风险应对

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雷雨后的一片清凉——《平静的生活》的故事结构与人物形象探析

15

作者 李奕源 《河南工程学院学报（社会科学版）》 2015年第3期70-74,共5页

根据托多罗夫"叙述语法"理论的启示可以发现,《平静的生活》中的外在事件和主人公"我"的内心变化分别形成平衡结构,这构成文本的表层结构。相对应的,文本的深层结构则可进一步描述为:主人公"我"是如何在... 根据托多罗夫"叙述语法"理论的启示可以发现,《平静的生活》中的外在事件和主人公"我"的内心变化分别形成平衡结构,这构成文本的表层结构。相对应的,文本的深层结构则可进一步描述为:主人公"我"是如何在生命的疾风暴雨中追寻到平静的生活。这个问题的答案与两点密切相关,一是文本中引人注目的"三次死亡",二是"我"与克莱芒的形象特征。在同故事叙述视角的运用下,"我"由内而外展示出睿智坚强的品格特性。这些品格是"我"在艰难中坚持下去的重要因素,"我"能获得最后的圆满也离不开智者克莱芒的指引。 展开更多

关键词 《平静的生活》 玛格丽特·杜拉斯 平衡结构 同故事叙述 观察者

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