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国债规模与国债市场金融功能的发挥 被引量:1
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作者 赵毅 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第2期99-100,106,共3页
我国国债市场的未来发展面临着维持政府财政收支平衡与促进金融市场发展之间的矛盾冲突。在扩张性财政政策淡出之后,对国债发行规模如何调整将影响着我国国债市场和整个金融体系的长远发展。由于国债市场在现代市场经济体系中发挥着无... 我国国债市场的未来发展面临着维持政府财政收支平衡与促进金融市场发展之间的矛盾冲突。在扩张性财政政策淡出之后,对国债发行规模如何调整将影响着我国国债市场和整个金融体系的长远发展。由于国债市场在现代市场经济体系中发挥着无可替代的作用,维持足够的国债规模是极为必要的。从我国目前的实际情况来看,通过将隐性国债逐步显性化,可以有效地解决这一矛盾,既能够化解潜在的政府债务风险,又能够推动国债市场和整个金融体系的发展完善。 展开更多
关键词 国债市场 国债规模 金融功能 扩张性财政政策 金融市场发展 财政收支平衡 国债发行规模 市场经济体系 政府债务风险 金融体系 矛盾冲突 长远发展 显性化 淡出 化解
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美国“外国官方附加发行”制度及其对中国国债市场开放的借鉴启示 被引量:2
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作者 孟一坤 《经济社会体制比较》 CSSCI 北大核心 2018年第5期47-59,共13页
中国当前正探索国债市场进一步对外开放,以期促进人民币国际化,而美国在1974年起实施的“外国官方附加发行”制度(foreign add-ons)在其国债市场开放初期的作用巨大。文章以该金融制度的发展历史为基础,厘清了其统计数据和发行机... 中国当前正探索国债市场进一步对外开放,以期促进人民币国际化,而美国在1974年起实施的“外国官方附加发行”制度(foreign add-ons)在其国债市场开放初期的作用巨大。文章以该金融制度的发展历史为基础,厘清了其统计数据和发行机制,并与传统的非流通国债和可流通国债的境外持有进行制度比较,指出其市场微观结构方面的特征,进而从经济影响、政府内影响和社会影响三方面勾勒其宏观效应。最后,文章提出美国“外国官方附加发行”制度对人民币国际化进程中国债市场开放机制设计的若干借鉴与启示。 展开更多
关键词 外国官方附加发行 国债市场 对外开放 一级市场
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国债市场对外开放视角下的货币回流——以美国为例
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作者 孟一坤 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2018年第10期64-75,共12页
为探究国债市场开放对该国境外货币回流和货币国际化的支持作用,以美国为例,运用始于第二次世界大战后的国债市场数据进行美元回流定量研究。结果表明:以布雷顿森林体系瓦解前夜、石油危机和2008年金融危机为节点,美元回流促进了美国国... 为探究国债市场开放对该国境外货币回流和货币国际化的支持作用,以美国为例,运用始于第二次世界大战后的国债市场数据进行美元回流定量研究。结果表明:以布雷顿森林体系瓦解前夜、石油危机和2008年金融危机为节点,美元回流促进了美国国债市场开放,并形成"新特里芬两难";从存量和流量的长期回流总量数据来看,国债市场开放吸引了外国官方储备回流,外国人对美中长期国债净买入在实质上形成对其贸易失衡的基础调节;从持有人、期限和经济周期的细分数据来看,金融危机期间外国官方和私人在国库券和中长期国债持有行为方面具有异质性。在人民币国际化道路上,中国应当注重国债市场开放,引导境外流动性回流扩容中的在岸国债市场,令该市场逐渐发挥国际金融功能。 展开更多
关键词 国债市场 货币回流 新特里芬两难 金融危机
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美国国债市场开放史——基于货币回流的一般范式 被引量:3
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作者 孟一坤 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第10期33-44,共12页
随着人民币国际化程度加深,中国债券市场将不断扩容和开放,近期国内外市场表现出对该趋势的较高期待。然而,国债市场作为一国债券市场的核心,其开放问题的相关研究却相当匮乏。本文从货币流动全貌出发,提出了一个含有五类模式的货币回... 随着人民币国际化程度加深,中国债券市场将不断扩容和开放,近期国内外市场表现出对该趋势的较高期待。然而,国债市场作为一国债券市场的核心,其开放问题的相关研究却相当匮乏。本文从货币流动全貌出发,提出了一个含有五类模式的货币回流一般范式,并在此框架下结合各类统计数据和历史文献,分市场和分阶段考察了美国国债市场开放历程。研究发现:第一,货币国际化需要多模式的货币回流;第二,国债市场开放的关键是直接开放在岸市场,而仅仅连接非离岸市场;第三,美国国债市场的开放是渐进有序的;第四,这种开放可分为"政府推动"和"外需拉动"两种类型,并交替出现;第五,在岸国债市场的开放度应当同境外货币回流需求相适应,且这种适应程度将影响该货币的国际地位。 展开更多
关键词 美国国债市场 国债市场开放 境外货币回流 货币国际化
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石油美元的环流、回流与美国国债市场开放 被引量:5
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作者 孟一坤 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第1期104-115,128,共13页
该文提出境外货币的三种回流模式:分散型、跳板型和混合型,以石油美元作为境外货币的典型,并从货币流向角度界定石油美元的内涵,从边际意义上推导分解出进口倾向、转移倾向和投资倾向三项。然后描绘出石油美元境外流动的全貌,并指出非... 该文提出境外货币的三种回流模式:分散型、跳板型和混合型,以石油美元作为境外货币的典型,并从货币流向角度界定石油美元的内涵,从边际意义上推导分解出进口倾向、转移倾向和投资倾向三项。然后描绘出石油美元境外流动的全貌,并指出非回流性环流的局限性及其原因。再后聚焦货币回流,将其细分为直接回流和间接回流两种:前者以美国向石油出口国开放中长期国债市场为典型;后者以石油美元经由欧洲市场的"再跳板"回流美国货币市场为典型,且更为隐蔽。最后从境外人民币环流和回流的观测、中国债券市场对外开放的主体次序、在岸市场与离岸市场的互动和促进人民币国际化四个角度给出中国启示。 展开更多
关键词 石油美元 境外货币 货币环流 货币回流 国债市场开放
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