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美联储货币政策对我国资产价格的影响 被引量:59
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作者 姜富伟 郭鹏 郭豫媚 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第5期37-55,共19页
本文利用事件研究法考察了美联储货币政策对我国资产价格的影响。研究发现美联储货币政策会显著影响我国资产价格,美联储加息会降低我国债券和股票回报,降息则会提高债券和股票回报。将美联储货币政策进行细分后发现,预期到的货币政策... 本文利用事件研究法考察了美联储货币政策对我国资产价格的影响。研究发现美联储货币政策会显著影响我国资产价格,美联储加息会降低我国债券和股票回报,降息则会提高债券和股票回报。将美联储货币政策进行细分后发现,预期到的货币政策调整对债券市场和股票市场的回报都有显著影响,而未预期到的货币政策调整和前瞻性指引只影响债券市场。进一步的研究表明,未预期到的美联储货币政策调整和前瞻性指引还会加剧我国金融市场的波动率。本文的研究结论为美联储货币政策对我国经济金融的影响提供了新的证据,对于投资者提高投资收益、降低投资风险以及货币当局完善我国货币政策调控和维护我国金融市场稳定具有重要意义。 展开更多
关键词 美联储货币政策 资产价格 预期 前瞻性指引 金融稳定
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美联储加息冲击下中国双支柱调控政策的协调研究--基于“稳增长”与“防风险”的视角 被引量:9
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作者 易宇寰 潘敏 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2022年第11期75-90,共16页
美联储加息冲击引发的国内资产价格波动可能导致实体经济波动与金融系统风险相互反馈的螺旋式上升。本文通过构建包含跨境资本流动和供需金融摩擦的小型开放经济DSGE模型,刻画了美联储加息冲击下国内实体经济波动与供需两侧金融风险交... 美联储加息冲击引发的国内资产价格波动可能导致实体经济波动与金融系统风险相互反馈的螺旋式上升。本文通过构建包含跨境资本流动和供需金融摩擦的小型开放经济DSGE模型,刻画了美联储加息冲击下国内实体经济波动与供需两侧金融风险交互作用形成的负反馈机制,并在此基础上研究了稳增长和防风险目标下货币政策和宏观审慎政策的协调问题。研究表明:(1)美联储加息冲击引发的跨境资本流动与资产价格波动,不仅导致企业违约风险上升,投资收缩,并且使得银行净值受损而被动“加杠杆”,宏观经济下行的同时金融风险积聚;(2)应对美联储加息冲击的货币政策无论是选择以对内“稳产出和稳物价”为主要目标,还是选择以对外“稳汇率”和“稳国际收支”为主要目标,均无法保证“稳增长”与“防风险”双重目标的实现;(3)以对内“稳产出和稳物价”为主要目标的货币政策与以信贷规模为锚定目标的差别存款准备金动态调整的宏观审慎政策构成的双支柱调控体系不仅有助于减小宏观经济波动,而且能够减缓供需金融摩擦交互作用的加速效应,从而兼顾“稳增长”和“防风险”两大目标,提升社会福利水平。 展开更多
关键词 美联储货币政策 双支柱调控政策 供需金融摩擦 DSGE模型
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美联储货币政策调整对离岸人民币汇率波动的影响研究--基于三重传导效应的实证分析 被引量:6
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作者 石建勋 赵张霞 《国际商务(对外经济贸易大学学报)》 CSSCI 北大核心 2020年第4期110-128,共19页
运用结构向量自回归模型,实证分析美联储价格、利率、货币供给三类货币政策调整在实施不同人民币汇率机制的三个阶段对香港离岸人民币汇率波动产生的传导效应。研究发现:整体上,美联储价格调整对离岸汇率波动产生的传导效应最为显著,利... 运用结构向量自回归模型,实证分析美联储价格、利率、货币供给三类货币政策调整在实施不同人民币汇率机制的三个阶段对香港离岸人民币汇率波动产生的传导效应。研究发现:整体上,美联储价格调整对离岸汇率波动产生的传导效应最为显著,利率调整次之,货币供给调整影响最弱;这三类货币政策同时调整时,在其他传导效应的叠加下,价格和货币供给调整的影响被弱化,利率调整的影响被强化,但价格调整产生的影响仍然最显著,代表变量中美元指数为影响离岸人民币汇率波动的主要因素。另外,2015年"811"汇改后三类货币政策调整对离岸汇率波动的传导效应均有所增强,而逆周期因子的引入则在一定程度上削弱了这三重传导效应的影响。 展开更多
关键词 美联储货币政策 离岸人民币汇率 传导效应 结构向量自回归模型
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美联储紧缩货币政策降低通货膨胀的效果评估与预期 被引量:2
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作者 陆晓明 《当代金融研究》 2023年第3期45-57,共13页
美国自2021年以来发生的通货膨胀是总需求和总供给失衡、金融条件过于宽松、货币供给超常大幅增长三个层次共同驱动的结果。美联储为了应对通胀,开启紧缩货币政策周期,目前关于政策的效果仍难判断和预期。本文基于这三个层次,同时考虑... 美国自2021年以来发生的通货膨胀是总需求和总供给失衡、金融条件过于宽松、货币供给超常大幅增长三个层次共同驱动的结果。美联储为了应对通胀,开启紧缩货币政策周期,目前关于政策的效果仍难判断和预期。本文基于这三个层次,同时考虑紧缩政策的力度及滞后效应,评估紧缩政策已经发生的存量累积效果,并分析和预测其未来的边际增量效果。研究发现,联储的宽松货币政策渗透在以上三个层次之中,成为通胀上升的重要政策因素;联储紧缩政策的逆操作对于降低通胀具有重要作用,但因联储政策紧缩而升息的实际程度可能比联储预期更高,政策滞后期更短。这说明联储的政策效果已充分显现,继续采取紧缩政策的效果有限,并且过度紧缩可能由于抑制总需求从而增加经济衰退风险。 展开更多
关键词 通货膨胀 驱动因素 美联储货币政策 效果评估
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新兴市场弹性汇率制度应对美联储货币政策双重冲击的减震器作用研究 被引量:1
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作者 李婧 李贺 姜雪晴 《国际金融研究》 北大核心 2023年第12期38-49,共12页
美联储货币政策由量化宽松转为量化紧缩会产生外溢效应。文章选取43个国家2002—2019年的月度面板数据验证新兴市场国家采用弹性汇率制度在应对美联储货币政策及信息披露冲击时的减震器作用。研究发现:这种减震器作用存在差异性,应对跨... 美联储货币政策由量化宽松转为量化紧缩会产生外溢效应。文章选取43个国家2002—2019年的月度面板数据验证新兴市场国家采用弹性汇率制度在应对美联储货币政策及信息披露冲击时的减震器作用。研究发现:这种减震器作用存在差异性,应对跨境资本无规则流动时,弹性汇率制度是单纯货币政策紧缩冲击的放大器、信息披露经济向好冲击的减震器,且后者的减缓作用大于前者的强化作用。为实现经济和金融稳定,建议新兴市场国家应立足本国国情,选择合适的汇率安排。各国央行应加强沟通交流,提高政策透明度,进一步完善资本账户管理制度。 展开更多
关键词 资本流动 美联储货币政策 溢出效应 弹性汇率制度
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美联储货币政策对家庭财富和分配的影响及其宏观经济意义 被引量:1
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作者 陆晓明 《开发性金融研究》 2023年第6期14-26,共13页
自新冠疫情发生以来,美联储货币政策经历了从宽松到紧缩的周期变化,这提供了一个观察和分析货币政策在家庭财富增长及分配中作用的全景视角。本文就这两个周期中货币政策在美国家庭总财富,以及在各收入层级家庭财富增量及分配中的关系... 自新冠疫情发生以来,美联储货币政策经历了从宽松到紧缩的周期变化,这提供了一个观察和分析货币政策在家庭财富增长及分配中作用的全景视角。本文就这两个周期中货币政策在美国家庭总财富,以及在各收入层级家庭财富增量及分配中的关系和作用,对不同层级家庭所持有的财富,资产负债结构,及其在全部家庭中占比,以及在各层级家庭中占比指标作分析,并在此基础上评估货币政策在维持家庭财富分配平等中的作用,以及财富分配对货币政策和经济增长的影响。 展开更多
关键词 美联储 货币政策 家庭财富分配
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美联储货币政策框架变化与资产价格波动
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作者 樊健康 《中国经济报告》 2020年第1期115-129,共15页
回顾历史数据,我们发现二战之后几乎所有最显著的那些资产价格波动,都是由美联储货币政策框架的调整引起的。在动态重复的市场博弈中,美联储始终都是处于主导地位的领导者,市场参与者只能对美联储的策略做出反应。未来美联储的货币政策... 回顾历史数据,我们发现二战之后几乎所有最显著的那些资产价格波动,都是由美联储货币政策框架的调整引起的。在动态重复的市场博弈中,美联储始终都是处于主导地位的领导者,市场参与者只能对美联储的策略做出反应。未来美联储的货币政策框架还会有所调整,这种调整是可观察的,其所导致的资产价格变化是可预测的,由此带来的投资机会是可把握的。 展开更多
关键词 资产价格 美联储货币政策框架 黄金价格 原油价格 房价
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美联储政策变化、国际资本流动与宏观经济波动 被引量:35
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作者 郝大鹏 王博 李力 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第7期38-56,共19页
本文构建包含国际投资者、外资企业和银行流动性冲击的DSGE模型来探究美联储货币政策变动和政策不确定性对我国宏观经济的影响和作用机制。研究发现:(1)美联储加息会导致我国产出、投资和通货膨胀的下降、汇率贬值、国际资本外流和银行... 本文构建包含国际投资者、外资企业和银行流动性冲击的DSGE模型来探究美联储货币政策变动和政策不确定性对我国宏观经济的影响和作用机制。研究发现:(1)美联储加息会导致我国产出、投资和通货膨胀的下降、汇率贬值、国际资本外流和银行系统流动性紧张。随着金融摩擦程度的增加和银行杠杆率的上升,美联储加息对我国产出、投资和资产价格的负面影响会进一步增强。(2)美联储货币政策不确定性的增加会直接导致外资企业的投资、劳动需求和产出的下降,并对我国总产出、总投资和资产价格产生明显的负向外溢效应,进一步加剧我国宏观经济的波动。(3)为应对美联储的利率变动,适当限制国际资本流动能有效稳定我国经济波动和改善社会福利,而实施固定汇率和央行盯住美国利率的政策会加大宏观经济的波动,并导致社会福利下降。 展开更多
关键词 美联储货币政策 国际资本流动 经济波动 DSGE模型
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全球金融风险冲击下中国三大区域的经济动态——粤港澳大湾区、江浙沪和京津冀地区的对比
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作者 胡云飞 戴国强 《经济问题探索》 北大核心 2024年第4期136-152,共17页
本文选择粤港澳大湾区、江浙沪地区和京津冀地区来代表中国三大区域经济,运用面板结构向量自回归模型,旨在比较这三个地区在美联储紧缩货币政策和全球金融风险冲击下的动态变化。研究结果表明,在短期内,江浙沪和京津冀地区对名义GDP、... 本文选择粤港澳大湾区、江浙沪地区和京津冀地区来代表中国三大区域经济,运用面板结构向量自回归模型,旨在比较这三个地区在美联储紧缩货币政策和全球金融风险冲击下的动态变化。研究结果表明,在短期内,江浙沪和京津冀地区对名义GDP、通货膨胀、贸易开放度和一般公共预算收入的响应与粤港澳大湾区相似,但在中期的持续性上存在差异。这三个地区在通货膨胀和贸易开放度方面均受到较大影响,而名义GDP和一般公共预算收入方面受到的影响相对较小。相较于江浙沪和京津冀地区,粤港澳大湾区对美联储货币政策冲击的响应更为敏感。同时,江浙沪和京津冀地区的通货膨胀受到同业拆借利率冲击的影响更显著。本文从全球金融风险冲击的角度来评估这三大区域经济的动态变化,研究结果有助于相关部门更加准确地调整和制定货币政策以及区域经济政策,以避免由于不同地区对金融风险传导的响应差异而导致的经济损失。 展开更多
关键词 美联储紧缩货币政策 全球金融风险 贸易开放度 粤港澳大湾区
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