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资本账户开放、金融稳定与经济增长 被引量：49
1
作者 彭红枫 朱怡哲 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第2期3-12,共10页
本文运用TVP-VAR方法分析了2007—2016年中国资本账户开放对金融稳定及实体经济的时变性影响。从资本账户开放对经济增长的总体影响看,资本账户开放对经济增长的短期影响波动较大,中长期影响在2011年由负转正,其后存在边际递减效应。从... 本文运用TVP-VAR方法分析了2007—2016年中国资本账户开放对金融稳定及实体经济的时变性影响。从资本账户开放对经济增长的总体影响看,资本账户开放对经济增长的短期影响波动较大,中长期影响在2011年由负转正,其后存在边际递减效应。从资本账户开放通过影响金融稳定进而传导至实体经济的作用机制来看,金融市场对资本账户开放冲击的响应越来越迅速,表明中国金融市场的系列改革增强了金融市场吸收外在冲击的能力。但2011年后金融市场对实体经济的影响并不稳定,这在一定程度上削弱了2011年后资本账户开放对经济增长的促进作用,说明现阶段中国不应急于加速资本账户开放进程,而应当着力于打通金融进入实体经济的渠道,提升金融市场的传导效率。 展开更多
关键词 资本账户开放 金融稳定 经济增长 tvp-var
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中国经济增长、电力消费和煤炭价格相互影响的时变参数研究 被引量：43
2
作者 牟敦果 林伯强 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第6期42-53,共12页
能源消费增长过快使能源成为经济发展的约束瓶颈,中央提出能源消费总量控制方案以保证中国经济的可持续发展,这要求能源消费与经济发展变量间的关系是可变的。本文基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)方法研究了工业增加值、电力消费量和... 能源消费增长过快使能源成为经济发展的约束瓶颈,中央提出能源消费总量控制方案以保证中国经济的可持续发展,这要求能源消费与经济发展变量间的关系是可变的。本文基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)方法研究了工业增加值、电力消费量和煤炭价格之间的互动影响。研究结果证明,三者之间的关系随经济基础条件存在较大的变化,从总体来看,工业增加值对电力消费和煤炭价格存在正向的拉动作用;电力消费对工业增加值的拉动作用较小;煤炭价格上涨对经济增长和电力消费不存在抑制作用,本文分析了这种现象的原因。文章最后提出实现能源消费总量控制目标的政策建议。 展开更多
关键词 经济增长 电力消费 煤炭价格 能源总量控制 时变参数向量自回归
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货币政策、汇率波动与通货膨胀的时变成因分析 被引量：30
3
作者 陈创练 龙晓旋 姚树洁 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2018年第4期3-27,共25页
本文构建包括货币政策和汇率因素的新菲利普斯曲线,采用时变参数向量自回归模型检验中国1992-2017年通胀波动的时变成因,并反推实现时变参数菲利普斯曲线的估计。研究结果表明,近年来央行钉住通胀目标的利率政策是有效的;但由于数量型... 本文构建包括货币政策和汇率因素的新菲利普斯曲线,采用时变参数向量自回归模型检验中国1992-2017年通胀波动的时变成因,并反推实现时变参数菲利普斯曲线的估计。研究结果表明,近年来央行钉住通胀目标的利率政策是有效的;但由于数量型货币政策对利率的影响相对有限,使得其对通胀的调节作用不具长期持久性。从时变角度看,财政扩张势必引发物价上涨,并形成供给冲击推动型通胀(1992-2001年和2008-2013年);但一旦转而实行稳健财政政策,开始着手从供给方治理通胀,则市场成本因素转而成为通胀的主要推手(2002-2007年和2014年至今),可见中国通胀具有明显的财政政策吸收效应。此外,由于汇率对利率和PPI影响的传导渠道断裂,现阶段不存在经汇率的输入型通胀。 展开更多
关键词 泰勒规则 利率 汇率 通胀 tvp-var
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结构变化、人民币汇率与我国股票价格——理论解释与实证研究 被引量：30
4
作者 刘林 孟烨 杨坤 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第5期3-14,共12页
本文在构建基于异质性投资者的行为金融理论模型的基础上,采用我国2005年汇改以来的月度数据,运用门限协整和带有随机波动率的TVP-VAR模型,实证研究了人民币汇率与我国股票价格之间的长短期非线性动态关系。理论模型结果表明,汇率与股... 本文在构建基于异质性投资者的行为金融理论模型的基础上,采用我国2005年汇改以来的月度数据,运用门限协整和带有随机波动率的TVP-VAR模型,实证研究了人民币汇率与我国股票价格之间的长短期非线性动态关系。理论模型结果表明,汇率与股价的联动关系依赖于众多因素,且在均衡状态下汇率与股价的关系是时变的。实证研究发现:(1)人民币兑美元汇率与股票价格存在门限协整关系,且表现出明显的非对称动态调整特征。(2)人民币兑美元汇率和我国股票价格的关系具有明显的时变效应。人民币兑美元汇率与我国股票价格之间的关系并不符合存量导向模型,但在2009年之前符合流量导向模型。(3)人民币兑美元汇率与股票价格之间的关系主要取决于整体的宏观经济环境(例如资本流动和汇率预期)。 展开更多
关键词 汇率 股票价格 异质性投资者 门限协整 tvp-var
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影子银行对货币政策传导与房价的影响分析——兼论宏观审慎政策与货币政策协调 被引量：29
5
作者 赵胜民 何玉洁 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2018年第1期83-95,共13页
本文采用带有随机波动率的时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)分析影子银行对货币政策传导和房价的影响,主要得到以下结论:(1)影子银行对货币政策传导兼具利率效应和替代效应,但以利率效应为主导,即紧缩的货币政策降低影子银行信贷。(2)... 本文采用带有随机波动率的时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)分析影子银行对货币政策传导和房价的影响,主要得到以下结论:(1)影子银行对货币政策传导兼具利率效应和替代效应,但以利率效应为主导,即紧缩的货币政策降低影子银行信贷。(2)信贷是房价上涨的原因,并且影子信贷比银行信贷对房价影响更迅速也更强烈,时变性也更高。房价上升会提高影子信贷,而降低银行信贷,表明房价与影子信贷具有相互推升的内生机制,与银行信贷有内生稳定机制。(3)本文根据实证结论制定了合理的宏观审慎政策和货币政策协调方案,并指出政策协调要根据信贷资本计提政策对银行信贷和影子信贷间的相互转移进行调整。 展开更多
关键词 货币政策 影子银行 房价 tvp-var 政策协调
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中国外汇市场压力与货币政策--基于TVP-VAR模型的实证研究 被引量：28
6
作者 胡利琴 彭红枫 李艳丽 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第7期87-96,共10页
由于汇率制度改革以及外部宏观经济因素的影响,中国外汇市场压力(EMP)表现出明显的结构突变现象,本文运用变系数向量自回归(TVP-VAR)模型来刻画该背景下EMP与货币政策的非线性动态关系。实证结果表明,国内货币供给对EMP影响并不显著,而... 由于汇率制度改革以及外部宏观经济因素的影响,中国外汇市场压力(EMP)表现出明显的结构突变现象,本文运用变系数向量自回归(TVP-VAR)模型来刻画该背景下EMP与货币政策的非线性动态关系。实证结果表明,国内货币供给对EMP影响并不显著,而国内经济增长、中美利差、通货膨胀对EMP存在明显影响,且在不同的经济周期阶段表现不同。因此,调整经济增长结构和减少外部性才能从根本上减少外部市场非均衡带来的人民币升值压力问题。此外,通货膨胀对经济增长的负面影响非常显著,而EMP和信贷数量变动对通货膨胀的短期影响较大,因此政策当局应协调运用信贷政策和汇率政策抑制物价的过快上涨。 展开更多
关键词 外汇市场压力 变系数模型 货币政策
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非正规金融、技术创新与产业结构升级 被引量：23
7
作者 聂高辉 邱洋冬 龙文琪 《科学学研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第8期1404-1413,共10页
基于非线性视角,采用时变参数向量自回归（TVP-VAR）模型,从时间和时点维度对1985年以来我国非正规金融、技术创新与产业结构升级之间的互动关系进行了实证分析。实证结果表明：非正规金融、技术进步对产业结构升级的影响具有短期与长... 基于非线性视角,采用时变参数向量自回归（TVP-VAR）模型,从时间和时点维度对1985年以来我国非正规金融、技术创新与产业结构升级之间的互动关系进行了实证分析。实证结果表明：非正规金融、技术进步对产业结构升级的影响具有短期与长期的差异性,即技术创新的短期影响显著大于长期,而非正规金融的长期影响显著大于短期;从总体看,非正规金融、技术进步对产业结构升级存在正向的促进作用,且无论是短期还是长期,产业结构升级对非正规金融较技术创新敏感;非正规金融对技术创新和产业结构升级的影响具有累积冲击效应,而技术创新对产业结构升级表现为及时响应;三者的关系在不同宏观背景下呈现出较为类似的走势,且冲击影响大小有所不同,但是＂十五＂以来,我国非正规金融与技术创新对产业结构升级的冲击作用几乎没有得到提升。据此,笔者强调在＂十三五＂规划时期,政府应该充分认识到现阶段对技术创新投入的不足并规范有效地引导非正规金融促进技术的创新,以增加资本投入与技术创新保障产业结构的优化升级以及经济的平稳增长。 展开更多
关键词 非正规金融 技术创新 产业结构升级 tvp-var
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生猪疫情变动对猪肉价格的冲击效应与溢出效应研究 被引量：21
8
作者 陈昱帆 花俊国 张俊华 《农业技术经济》 CSSCI 北大核心 2022年第7期48-63,共16页
本文基于2009年2月至2020年1月生猪疫情相关月度数据,运用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型和VAR模型研究生猪疫情对猪肉价格的时变冲击和肉类产品间的横向溢出效应。结果表明:生猪疫情对猪肉价格的影响具有明显的时变特征和显著的横向... 本文基于2009年2月至2020年1月生猪疫情相关月度数据,运用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型和VAR模型研究生猪疫情对猪肉价格的时变冲击和肉类产品间的横向溢出效应。结果表明:生猪疫情对猪肉价格的影响具有明显的时变特征和显著的横向溢出效应。生猪疫情对猪肉价格的影响在不同时期、不同滞后期、不同时点上的冲击方向及冲击大小存有差异。进一步研究发现,受生猪疫情冲击,牛肉、鸡肉价格随猪肉价格变化出现同向波动、先负向后正向,但鸡肉波动幅度更大;羊肉与其他3种肉类受生猪疫情冲击表现不同,呈持续正向冲击。据此研究结果,为政府有关部门建立产业发展预警机制、及时展开生猪疫情防控、进行舆情管理,实现生猪疫情期肉类价格调控的预期目标提供政策建议。 展开更多
关键词 生猪疫情 猪肉价格 tvp-var 冲击效应 溢出效应
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人民币汇率对中国农产品进出口价格动态传递效应研究——基于TVP-VAR模型 被引量：17
9
作者 郑燕 《国际商务（对外经济贸易大学学报）》 CSSCI 北大核心 2018年第1期23-37,共15页
中国农业与国际市场的联系日益紧密,农产品进出口额快速增长,汇率作为一国货币的对外价格,起着调整一国经济平衡的作用。为探究人民币汇率变动对中国农产品进出口价格的动态传递效应,本文采用2002年1月~2017年3月的相关数据,运用TVP-VA... 中国农业与国际市场的联系日益紧密,农产品进出口额快速增长,汇率作为一国货币的对外价格,起着调整一国经济平衡的作用。为探究人民币汇率变动对中国农产品进出口价格的动态传递效应,本文采用2002年1月~2017年3月的相关数据,运用TVP-VAR模型,分析了人民币汇率对中国农产品进出口价格的动态传递效应,主要研究结论如下:人民币汇率对农产品进口价格、出口价格均有显著影响;人民币汇率升值对农产品进口价格为负向传递效应,对农产品出口价格为正向传递效应,且均随着滞后期的增加汇率传递效应逐渐减弱;人民币汇率对农产品进出口价格传递效应随着时间推移波动起伏,具有明显的时变性特征;不同汇率制度改革时期,人民币汇率对农产品进出口价格的传递效应存在较大差异。 展开更多
关键词 人民币汇率 中国 农产品 进口价格 出口价格 tvp-var
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国际原油价格对中国粮食价格的动态冲击效应分析——基于TVP-VAR模型 被引量：18
10
作者 郑燕 马骥 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2018年第2期94-102,共9页
国际原油价格与中国粮食价格的关联性越来越密切。本文选取2001年1月-2017年3月国际原油价格和中国粮食价格数据,利用TVP-VAR模型分析了国际原油价格对中国粮食价格的动态冲击效应。结果表明:2001年以来国际原油价格对国内粮食价格的冲... 国际原油价格与中国粮食价格的关联性越来越密切。本文选取2001年1月-2017年3月国际原油价格和中国粮食价格数据,利用TVP-VAR模型分析了国际原油价格对中国粮食价格的动态冲击效应。结果表明:2001年以来国际原油价格对国内粮食价格的冲击影响具有明显的时变性特征,2010年之前冲击波动较为剧烈,2010年之后冲击波动较为平稳;国际原油价格对粮食及不同品种粮食价格基本为正向冲击,且随着滞后期的增加冲击逐渐减弱;从不同粮食品种价格上看,受国际原油价格影响最大的是玉米价格和大豆价格,其次是籼米价格和小麦价格;从长期来看,国际原油价格对大豆价格的影响较为平稳,对玉米价格和小麦价格的影响呈增加态势,对籼米价格的影响波动起伏;国际原油价格在不同时期对国内粮食价格的冲击力度和持续时间不同。 展开更多
关键词 国际原油价格 粮食价格 tvp-var 冲击
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经济政策不确定性对我国粮食期货价格波动的影响研究 被引量：14
11
作者 田清淞 肖小勇 李崇光 《中国农业大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2018年第2期204-212,共9页
基于2004年9月—2016年11月我国经济政策不确定性指数和大豆、小麦、玉米期货价格指数,运用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)分析经济政策不确定性对我国主要粮食期货价格波动的影响。研究发现:我国粮食期货价格受到经济政策不确定性的... 基于2004年9月—2016年11月我国经济政策不确定性指数和大豆、小麦、玉米期货价格指数,运用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)分析经济政策不确定性对我国主要粮食期货价格波动的影响。研究发现:我国粮食期货价格受到经济政策不确定性的冲击,但不同品种间存在明显差异;2008年金融危机、2011年后危机时代及2015年股票灾难三个时期的经济政策不确定性对粮食期货价格呈现正负交替的冲击态势,冲击响应速度快,持续时间长,影响在12期后仍然存在。 展开更多
关键词 粮食期货价格 经济政策不确定性 时变参数 tvp-var
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人口老龄化与货币政策效力——基于新兴经济体的实证分析 被引量：15
12
作者 邹瑾 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2017年第3期3-13,共11页
基于6个新兴经济体的数据,在用时变系数向量自回归(TVP-VAR)方法得到货币政策效力的代表变量后,探讨了老龄化对货币政策效力的影响。研究发现,老龄化削弱了货币政策效力,并呈现不对称的影响:其对产出的影响大于对通胀的影响,对调控利率... 基于6个新兴经济体的数据,在用时变系数向量自回归(TVP-VAR)方法得到货币政策效力的代表变量后,探讨了老龄化对货币政策效力的影响。研究发现,老龄化削弱了货币政策效力,并呈现不对称的影响:其对产出的影响大于对通胀的影响,对调控利率的影响大于对调控货币供应量的影响。此外,这一效应在去除中国样本后更加显著,这说明了结果的稳健性和中国样本的异质性。随着新兴经济体金融体制的逐渐完善,老龄化对其货币政策效力的影响会更加凸显。因此,不仅要重视采用多样化的货币政策操作方式,更需要与其他结构性改革与宏观政策相配合,审时度势以应对老龄化挑战。 展开更多
关键词 人口结构 货币政策 时变系数向量自回归
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经济政策不确定性冲击下全球系统性金融风险的跨市场传染——基于TVP-FAVAR和TVP-VAR模型的研究 被引量：9
13
作者 杨科 郭亚飞 田凤平 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2023年第7期70-84,共15页
本文基于8个维度的48个基础经济金融变量,运用TVP-FAVAR模型构建系统性金融风险的度量指标,采用广义方差分解法构建系统性金融风险的溢出指数,从静态和动态角度对经济政策不确定性(EPU)冲击下全球16个主要国家的系统性金融风险水平和风... 本文基于8个维度的48个基础经济金融变量,运用TVP-FAVAR模型构建系统性金融风险的度量指标,采用广义方差分解法构建系统性金融风险的溢出指数,从静态和动态角度对经济政策不确定性(EPU)冲击下全球16个主要国家的系统性金融风险水平和风险溢出状况展开研究,并运用TVP-VAR模型从金融市场和经济基本面两个层面检验EPU冲击下系统性金融风险的跨市场传染机制。研究发现:系统性金融风险与EPU之间存在双向非对称溢出效应,并以EPU对系统性金融风险的冲击为主,发展中国家系统性金融风险对EPU冲击的反应速度更快、程度更大;EPU冲击下,发达国家是全球系统性金融风险的主要溢出方,发展中国家则是主要的风险接受者,并且这一现象随着全球EPU水平的提升而更加显著;各金融子市场和经济部门受EPU直接冲击的时间和程度存在差异,相互之间的风险溢出效应使得系统性金融风险水平进一步攀升;全球EPU对我国EPU的显著冲击更使得国内经济金融市场受到直接和间接的双重影响,风险净溢入水平也远远大于其他发展中国家。本研究对于应对全球经济政策不确定性冲击、防范化解系统性金融风险具有重要意义。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 系统性金融风险 风险传染机制 tvp-FAvar tvp-var
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中国货币政策对股市波动影响的实证研究 被引量：10
14
作者 汪澜 陈浪南 贾哓伟 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期109-118,共10页
考虑到我国经济结构会随着时间进行调整,本文运用系数及扰动项均具有时变特征的VAR模型(TVP-VAR)和最近十多年的数据,探讨了我国央行货币政策的制定与调整是否会对我国股票市场的波动性产生影响。结果发现:首先,央行在执行货币政策时,... 考虑到我国经济结构会随着时间进行调整,本文运用系数及扰动项均具有时变特征的VAR模型(TVP-VAR)和最近十多年的数据,探讨了我国央行货币政策的制定与调整是否会对我国股票市场的波动性产生影响。结果发现:首先,央行在执行货币政策时,无论是利率还是货币供应量,短期内都对股市波动率具有显著影响;此外在不同的经济时期,无论是货币供应量还是利率,对股市波动率的冲击都是不同的。相较于货币供应量,股市供应量对利率的脉冲响应更加稳定,因此货币当局应当以价格型调控政策为主。 展开更多
关键词 货币政策 股市波动 tvp-var
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信贷、房价、股价及GDP的关系——基于TVP-VAR方法的分析 被引量：9
15
作者 刘璐 王晋斌 郝超鹏 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2020年第6期11-22,共12页
本文使用TVP-VAR方法从时变角度对信贷、房价、股价和GDP之间的关系进行实证研究。研究发现:(1)中国信贷扩张仅在特殊时期大幅拉升房价,对股价短期波动影响显著,能够提升GDP。(2)房价提升促使信贷收紧,对股价短期波动影响显著,对GDP的... 本文使用TVP-VAR方法从时变角度对信贷、房价、股价和GDP之间的关系进行实证研究。研究发现:(1)中国信贷扩张仅在特殊时期大幅拉升房价,对股价短期波动影响显著,能够提升GDP。(2)房价提升促使信贷收紧,对股价短期波动影响显著,对GDP的作用在2012年10月左右由正转负。(3)股价上升会拉升信贷,对房价也有拉升作用,对GDP则有轻微的负向作用。 展开更多
关键词 信贷 房价 股价 GDP tvp-var
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地缘政治风险与中国短期跨境资本流动:理论机制与实证分析 被引量：5
16
作者 陈学彬 龙磊 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2024年第3期39-50,共12页
在当前复杂的国际环境中,地缘政治风险逐渐成为影响全球稳定和发展的重要因素,是中国高水平开放下资本流动管理不可忽视的风险来源。本文在理论层面提出包含地缘政治风险的跨境资本流动分析框架,并对短期跨境资本流动的多重影响机制展... 在当前复杂的国际环境中,地缘政治风险逐渐成为影响全球稳定和发展的重要因素,是中国高水平开放下资本流动管理不可忽视的风险来源。本文在理论层面提出包含地缘政治风险的跨境资本流动分析框架,并对短期跨境资本流动的多重影响机制展开分析。本文使用2002年1月—2022年12月的月度金融数据并构建TVP-VAR模型进行实证检验,发现地缘政治风险是影响中国短期跨境资本流动的重要因素,且对利差、价差和汇率预期具有显著且稳健的影响;中美经济基本面分化所形成的套利空间是地缘政治风险影响短期资本流动的重要机制;投资者情绪对短期资本流动产生显著的安全资产需求效应,并主要通过价差渠道影响套利机制。基于以上结论,本文提出相应建议。 展开更多
关键词 短期跨境资本流动 地缘政治风险 tvp-var
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美国非常规货币政策对中国产出的溢出效应--基于TVP-VAR模型的实证研究 被引量：11
17
作者 杨阳 干杏娣 《亚太经济》 CSSCI 北大核心 2018年第3期30-40,149,共11页
基于考虑参数时变特征的TVP-VAR模型,研究美国非常规货币政策对中国产出的溢出效应,并详细考察了利率、汇率以及资产价格三个渠道的传导机制及影响。实证结果显示:第一,美国非常规货币政策总体上恶化了中国产出,降低了货币市场与债券市... 基于考虑参数时变特征的TVP-VAR模型,研究美国非常规货币政策对中国产出的溢出效应,并详细考察了利率、汇率以及资产价格三个渠道的传导机制及影响。实证结果显示:第一,美国非常规货币政策总体上恶化了中国产出,降低了货币市场与债券市场收益率,导致人民币汇率升值、资产价格上升以及通货膨胀加剧。第二,利率、汇率以及资产价格三个渠道中,利率和资产价格渠道改善产出,汇率渠道则恶化产出,不过汇率渠道占主导;第三,美国非常规货币政策的退出对我国产出有小幅改善作用,但影响十分有限,其间还可能引发资本外流以及人民币贬值压力上升。以上结论表明,面对美联储货币政策不确定的潜在冲击,中国应进一步推动汇率改革,推进人民币国际化进程。 展开更多
关键词 非常规货币政策 溢出效应 tvp-var 影子利率
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货币政策对中国农产品期货价格的影响——基于泡沫期和非泡沫期的比较 被引量：8
18
作者 田清淞 喻妍 +1 位作者 肖小勇 李崇光 《农业技术经济》 CSSCI 北大核心 2019年第12期107-118,共12页
本文基于资产价格均衡模型,分析利率对农产品期货价格的基础部分和泡沫部分的不同影响,找出货币政策在泡沫期和非泡沫期影响差异的理论基础。并利用2005-2017年相关数据通过时变参数模型(TVP-VAR)实证检验货币政策的冲击效果。研究结果... 本文基于资产价格均衡模型,分析利率对农产品期货价格的基础部分和泡沫部分的不同影响,找出货币政策在泡沫期和非泡沫期影响差异的理论基础。并利用2005-2017年相关数据通过时变参数模型(TVP-VAR)实证检验货币政策的冲击效果。研究结果表明,(1)无论在泡沫期还是非泡沫期,货币供应量的增加都助推农产品期货价格的上涨,这可能是通胀预期和投资组合效果的作用;(2)由于利率对农产品期货价格的基础部分和泡沫部分的不同影响,使其在非泡沫期主要呈负向冲击,在泡沫期,特别是在2008年和2011年等时间呈明显的正向冲击。因此采取紧缩性的货币政策来抑制期货价格泡沫往往不能实现预期效果。 展开更多
关键词 货币供应量 利率 农产品期货 价格泡沫 tvp-var
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内地与香港股票市场的一体化进程研究 被引量：8
19
作者 赵胜民 闫红蕾 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第1期124-135,共12页
本文采用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)研究了上证A股、上证B股和香港恒生指数之间的动态关系,分析我国资本市场对外开放政策的效果。实证结果表明:香港股市的有效程度高于内地,A股市场的有效性高于B股。向境内投资者开放B股有助于提... 本文采用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)研究了上证A股、上证B股和香港恒生指数之间的动态关系,分析我国资本市场对外开放政策的效果。实证结果表明:香港股市的有效程度高于内地,A股市场的有效性高于B股。向境内投资者开放B股有助于提高A股和B股市场一体化程度。QFII和QDII制度在保持国内市场平稳的同时建立了内地与香港股票市场的信息传递机制,提高了市场的一体化水平和有效程度。沪港通机制实现了沪市A股和港股的平稳的互联互通。 展开更多
关键词 市场一体化 tvp-var 沪港通
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财政、货币与世界经济冲击的时变特征检验——基于TVP-VAR模型的实证分析 被引量：8
20
作者 刘达禹 刘金全 张菀庭 《数量经济研究》 2016年第2期66-86,共21页
美国次贷危机过后,世界各国经济发展迎来新一轮周期。目前,本轮经济周期正处于收缩阶段当中,但其特征较以往大为不同,具体表现为:经济增长动能不足,后危机时期经济复苏缓慢,经济收缩期延长,全球经济发展进入新一轮紧缩过程。此外,2012... 美国次贷危机过后,世界各国经济发展迎来新一轮周期。目前,本轮经济周期正处于收缩阶段当中,但其特征较以往大为不同,具体表现为:经济增长动能不足,后危机时期经济复苏缓慢,经济收缩期延长,全球经济发展进入新一轮紧缩过程。此外,2012年伊始,我国宏观经济增速再次跌破8%,标着经济增速进入换挡期。基于此,本文采用TVP-VAR模型,从动态的角度研究了世界经济景气变动对我国实际产出增速的影响,并分析了当前宏观调控政策对熨平经济波动的有效性。研究结果表明,世界经济景气变动的影响仅具有短期效应,它是发达国家经济发展的必然趋势,而与我国经济转型的相关性较弱,因此,我们应该理性看待这一问题,仍把工作重心着力于自身发展。最后,就政策调控有效性的角度而言,选取货币政策熨平经济波动将面临远期福利成本约束,而财政政策刺激和适度的信贷供给先行一直是较为稳健的宏观调控手段。 展开更多
关键词 经济周期 tvp-var 财政政策 货币政策
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