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股票价格与汇率之间的动态关系--基于中国市场的经验分析 被引量:107
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作者 巴曙松 严敏 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第3期46-62,共17页
本文以利差为外生变量,基于向量自回归多元EGARCH模型和日数据,对我国股价与汇率之间的动态关系进行了实证研究和深入分析。研究发现:在价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系,但利差对股价和汇率均存在价格溢出效应;... 本文以利差为外生变量,基于向量自回归多元EGARCH模型和日数据,对我国股价与汇率之间的动态关系进行了实证研究和深入分析。研究发现:在价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系,但利差对股价和汇率均存在价格溢出效应;在波动溢出方面,股票市场对外汇市场存在非对称的波动溢出效应,而外汇市场对股票市场只存在对称的波动溢出效应,利差的变化对股票市场和外汇市场都不存在波动溢出效应;与国内相关研究结论不同的是,我们没有发现股价与汇率之间存在长期均衡关系。 展开更多
关键词 股价 汇率 利差 溢出效应
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价格涨跌幅限制起到了助涨助跌作用吗? 被引量:44
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作者 吴林祥 徐龙炳 王新屏 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第10期59-65,共7页
价格涨跌幅限制是否具有助涨助跌作用对于判断涨跌幅限制的实施效果具有重要的意义。既有的研究表明 ,股价在发生涨跌停时存在一定的过度反应。然而 ,本研究发现 ,在股价发生涨跌停时 ,虽然涨跌幅限制不能完全消除过度反应 ,但是可以显... 价格涨跌幅限制是否具有助涨助跌作用对于判断涨跌幅限制的实施效果具有重要的意义。既有的研究表明 ,股价在发生涨跌停时存在一定的过度反应。然而 ,本研究发现 ,在股价发生涨跌停时 ,虽然涨跌幅限制不能完全消除过度反应 ,但是可以显著地减小而不是增大过度反应的程度。本研究还发现 ,价格涨跌停本身并不是导致过度反应的原因 ,因为股价不仅在涨跌停时存在过度反应 ,而且在大幅度变化但未达到涨跌停时也存在过度反应。本文据此认为 ,没有证据表明价格涨跌幅限制具有助涨助跌作用。 展开更多
关键词 证券交易所 价格涨跌幅限制 过度反应 助涨助跌现象 股票市场 股票价格 中国 证券市场
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深圳证券交易所买卖价差的构成分析 被引量:24
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作者 穆启国 吴冲锋 刘海龙 《系统工程理论方法应用》 2004年第3期239-243,249,共6页
基于MRR(Madhavan,Richardson,Roomans)模型,把买卖价差分解为非对称信息成本和指令处理成本,并采用深圳证券交易所股票的实时交易历史数据对其进行实证分析。结果表明:深圳证券交易所股票的非对称信息成本、指令处理成本呈"L形&qu... 基于MRR(Madhavan,Richardson,Roomans)模型,把买卖价差分解为非对称信息成本和指令处理成本,并采用深圳证券交易所股票的实时交易历史数据对其进行实证分析。结果表明:深圳证券交易所股票的非对称信息成本、指令处理成本呈"L形"曲线,非对称信息成本和指令处理成本随着股票价格的降低而降低,随着换手率的降低而增加。 展开更多
关键词 证券交易 买卖价差 非对称信息成本 指令处理成本 深圳
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金融交易与货币流通速度的波动 被引量:28
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作者 赵留彦 赵岩 陈瑛 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第4期30-40,共11页
本文从实体经济和金融资产两个部门考察了近年中国的货币需求的变化。给定实际收入和利率,金融市场交易的活跃会增加货币的交易需求,这样货币流通速度会随金融交易活跃程度而反向变动。经验结果显示,2006年以后,36%的新增广义货币(M2)... 本文从实体经济和金融资产两个部门考察了近年中国的货币需求的变化。给定实际收入和利率,金融市场交易的活跃会增加货币的交易需求,这样货币流通速度会随金融交易活跃程度而反向变动。经验结果显示,2006年以后,36%的新增广义货币(M2)是由于股票交易额大幅上升引起的。这意味着新增货币不仅要满足实体交易增长的需要,还要满足金融交易增长的需要,超出实体经济增长的货币供应不会全部体现为通货膨胀。这一结果一定程度上解释了近年我国货币流通速度的波动和下降趋势,以及通货膨胀与货币增长关系不稳定的现象。这意味着货币政策的调整不应仅考虑商品市场价格变动,而忽视资产市场的交易需求。本文的结论还验证了,实体经济内部农业和非农部门的货币需求并没有显著差异,传统的"货币化"理论已不足以解释近十年中国货币流通速度的变动。 展开更多
关键词 股票交易 货币需求 货币流通速度
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数据仓库在证券交易中的研究与应用 被引量:12
5
作者 刘明吉 张晓京 +2 位作者 刘洪杰 王秀峰 王治宝 《计算机工程》 CAS CSCD 北大核心 2000年第2期47-49,94,共4页
着重讨论了数据仓库技术在证券交易中的应用,详细介绍了证券交易系统中数据仓库的设计和建立,并且进一步讨论了如何建立基于数据仓库的证券交易决策支持模型。
关键词 证券交易 数据仓库 联机分析处理 数据挖掘
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开放经济条件下我国资产价格与货币政策目标关系的实证分析 被引量:25
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作者 邢天才 田蕊 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第12期4-12,共9页
资产价格波动对货币政策的制定与实施有重要影响。本文将股价、房价等资产价格和汇率与利率、通货膨胀、经济增长货币政策目标联系起来,运用协整、Granger因果分析、VECM模型以及脉冲响应、方差分解方法分析资产价格与货币政策目标的关... 资产价格波动对货币政策的制定与实施有重要影响。本文将股价、房价等资产价格和汇率与利率、通货膨胀、经济增长货币政策目标联系起来,运用协整、Granger因果分析、VECM模型以及脉冲响应、方差分解方法分析资产价格与货币政策目标的关系。结果发现:资产价格、汇率、利率和通胀以及产出之间存在着稳定的长期关系。所以,为了更好地实现货币政策目标,建议我国中央银行密切关注资产价格和汇率的波动并制定相关的政策。 展开更多
关键词 股票价格 房地产价格 人民币汇率 货币政策目标
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注册制下发行审核监管的分权重整 被引量:26
7
作者 冷静 《法学评论》 CSSCI 北大核心 2016年第1期171-178,共8页
本文以《证券法》修订草案的一读文本为讨论基础,评述注册制背景下证监会与交易所之间重新分配新股发行审核权限的制度设计,并分析交易所发行审核的性质及其约束监督机制。本文认为:修订草案中新的发行监管分权架构体现出比较激进的&qu... 本文以《证券法》修订草案的一读文本为讨论基础,评述注册制背景下证监会与交易所之间重新分配新股发行审核权限的制度设计,并分析交易所发行审核的性质及其约束监督机制。本文认为:修订草案中新的发行监管分权架构体现出比较激进的"市场化"导向,核准制下的"权力型"证监会实现了相当程度的"回缩"与"隐退"。而修订草案中没有设置精细的监督机制来有效约束交易所作为发行审核一线机关可能面临的利益冲突,需要进一步完善相关制度和机制建设。 展开更多
关键词 注册制 证监会 交易所 发行审核 IPO
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全球股指期货与期权市场的发展动向及启示 被引量:20
8
作者 杨胜刚 汪琛德 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第11期36-41,共6页
本文通过对近年来全球股指期货及期权场内交易发展态势及动向分析,指出全球股指期货及期权呈现出交易量稳居各类产品之首、交易高度集中于几家交易所的几种产品、中国概念股指备受关注、创新步伐不断加快等四大趋势,启示我们适时推出股... 本文通过对近年来全球股指期货及期权场内交易发展态势及动向分析,指出全球股指期货及期权呈现出交易量稳居各类产品之首、交易高度集中于几家交易所的几种产品、中国概念股指备受关注、创新步伐不断加快等四大趋势,启示我们适时推出股指期货,研究股指期权,不但可以拓展期货市场发展空间,推动境内资本市场的健康发展,建立完善的股指市场体系,而且是股票类衍生品创新的基础。 展开更多
关键词 股指 期货 期权 场内交易
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时序法在股市行情技术分析中的应用 被引量:10
9
作者 方子良 《南京理工大学学报》 EI CAS CSCD 1999年第2期149-153,共5页
采用时序法进行股市行情技术分析。介绍了时序法的基本原理。以“辽源得亨”股票为例,在建模的基础上进行了股票曲线的模拟及预测。结果表明,时序法能比较客观地反映股市行情的真实情况,能正确地判断出这随机过程的正常或异常状态。
关键词 时间序列分析法 数学模型 股市行情 技术分析
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投资者情绪、股价与汇率变动的非线性联动效应研究 被引量:23
10
作者 司登奎 李小林 +1 位作者 江春 葛新宇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第7期66-75,共10页
本文在开放经济框架下构建了包含投资者情绪、股价与汇率变动的内生动态系统,并从理论层面刻画了三者之间的非线性联动效应。进一步地,采用TVP-SV-BVAR模型进行实证研究,结果表明,投资者情绪对股价的影响在短期内明显,而对汇率的影响具... 本文在开放经济框架下构建了包含投资者情绪、股价与汇率变动的内生动态系统,并从理论层面刻画了三者之间的非线性联动效应。进一步地,采用TVP-SV-BVAR模型进行实证研究,结果表明,投资者情绪对股价的影响在短期内明显,而对汇率的影响具有滞后性,股价变动不仅会对汇率起到直接影响,同时,还会通过影响投资者情绪对汇率产生间接"叠加"效应,即投资者情绪在股价与汇率之间发挥着"助推器"作用。鉴于投资者情绪、股价与汇率变动之间的互动机制在异质性环境下显著不同,货币当局可加强公众沟通和预期引导,并以此维持人民币汇率在合理、均衡的区间内波动。 展开更多
关键词 投资者情绪 股价 汇率 时变 TVP-SV-BVAR
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主成分分析法在企业经济效益分析中的应用 被引量:13
11
作者 施久玉 柴艳有 王志英 《哈尔滨工程大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2005年第5期693-696,共4页
企业经济效益分析的传统方法有:比较分析法、比率分析法、趋势分析法、比重分析法、因素分析法等,这些方法的缺点是不精确,也不能反映财务指标间的内在联系,也不太适合投资者在投资决策时使用.本文运用主成分分析法对中国电力、钢铁、... 企业经济效益分析的传统方法有:比较分析法、比率分析法、趋势分析法、比重分析法、因素分析法等,这些方法的缺点是不精确,也不能反映财务指标间的内在联系,也不太适合投资者在投资决策时使用.本文运用主成分分析法对中国电力、钢铁、煤炭行业的经济效益进行了分析,按综合经济效益进行了排序,其计算结果与市场实际表现完全一致.这种分析方法计算简单,意义明确,可为投资者的投资决策提供有效的参考,具有很强的实际意义. 展开更多
关键词 主成分 相关矩阵 特征值 效益分析 股票交易
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美国法院介入证券交易所自律管理之政策脉络 被引量:17
12
作者 卢文道 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第7期4-16,共13页
本文详细求证、考察了美国法院介入证券交易所自律管理的司法政策演变脉络,其中的基本原则即:宪法正当程序有限适用原则、内部救济用尽原则、民事责任绝对豁免原则、默示民事诉权严格限制原则的基本内涵、形成过程及原由。总体而言,在... 本文详细求证、考察了美国法院介入证券交易所自律管理的司法政策演变脉络,其中的基本原则即:宪法正当程序有限适用原则、内部救济用尽原则、民事责任绝对豁免原则、默示民事诉权严格限制原则的基本内涵、形成过程及原由。总体而言,在确立这些基本原则时,法院采取的是不受僵化思维约束的、灵活的实用主义立场,信任美国SEC监管证券交易所的能力,支持、鼓励证券交易所自律管理,谨慎、有限介入由此引发的诉讼案件。由此,证券交易所在履行自律管理职责时,几乎不必担心自己的行为成为诉讼的对象或者遭受责任追究,从而放手进行自律管理。 展开更多
关键词 证券交易所 自律管理 司法介入 美国证券法
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中国股市、汇市和债市间溢出效应的实证研究 被引量:20
13
作者 王斌会 郑辉 陈金飞 《暨南学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2010年第4期37-45,共9页
随着我国经济和金融业的不断发展,金融子市场间逐渐显现出了协同运动的趋势。利用向量自回归多元GARCH模型对我国股市、汇市和债市间的价格及波动溢出效应进行研究,结果表明:股市、汇市和债市间均不存在价格波动溢出,但都具有方差时变... 随着我国经济和金融业的不断发展,金融子市场间逐渐显现出了协同运动的趋势。利用向量自回归多元GARCH模型对我国股市、汇市和债市间的价格及波动溢出效应进行研究,结果表明:股市、汇市和债市间均不存在价格波动溢出,但都具有方差时变性和波动持久性;股市与汇市间、汇市与债市间均存在非对称的双向波动溢出效应;股市与债市间只存在从股市到债市的单向波动溢出效应。 展开更多
关键词 股票市场 外汇市场 债券市场 溢出效应 VAR—BEKK
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农地股份合作制的制度优势和创新绩效评价 被引量:12
14
作者 蒋占峰 《河南师范大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2003年第3期27-29,共3页
现行农地产权制度存在着诸多缺陷,创新成为必然。在已有的创新形式中,农地股份合作制成为目标模式。农地股份合作制具有坚持土地集体所有制、促成土地规模经营、利于农地规范流转、利于形成土地经营者的稳定预期等制度优势。在推行农地... 现行农地产权制度存在着诸多缺陷,创新成为必然。在已有的创新形式中,农地股份合作制成为目标模式。农地股份合作制具有坚持土地集体所有制、促成土地规模经营、利于农地规范流转、利于形成土地经营者的稳定预期等制度优势。在推行农地股份合作制过程中,必须坚持农民自愿互利原则和不违背家庭承包制原则,同时应搞好宏观政策环境建设。 展开更多
关键词 农地产权 规模经营 股份合作制 股权 流转
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股票发行注册制成功实施的三个体制机制条件 被引量:17
15
作者 邢会强 《财经法学》 2016年第5期5-11,19,共8页
"注册制"与"核准制"是有本质区别的:注册制实际上起着一种信号的作用,政府以后不再对股价的涨跌负责,不再对股票的内在投资价值做出判断。实行注册制之后,证券监管部门不再干预和调控股市。证券监管部门作为市场规... "注册制"与"核准制"是有本质区别的:注册制实际上起着一种信号的作用,政府以后不再对股价的涨跌负责,不再对股票的内在投资价值做出判断。实行注册制之后,证券监管部门不再干预和调控股市。证券监管部门作为市场规制主体,不再从事所谓的"股市宏观调控",其职能主要是行政执法,打击证券欺诈。要做到这一点,前提有三:一是让证券监管机构真正独立起来,不再屈从于民众、媒体以及上级的压力,甩掉为股市涨跌负责的包袱;二是负责审核的证券交易所也独立起来,不再屈从于民众、媒体以及证券监管机构和其他上级的压力,不要接过为股市涨跌负责的包袱,而是把这个包袱甩给市场:让市场决定企业融资,不再让市场不能承受之重转变为监管部门的不能承受之重;三是通过发展多层次资本市场(主要是新三板),分流主板、创业板的压力。这三个条件是股票发行注册制成功实施的体制机制条件。 展开更多
关键词 股票发行 注册制 核准制 证券交易所
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科创板注册制下交易所发行上市审核权能的变革 被引量:17
16
作者 冷静 《财经法学》 2019年第4期95-112,共18页
以科创板注册制试点工作的准备与启动为制度背景,探讨上海证券交易所新获配置的股票发行上市审核权能问题,这对于中国证券市场优化结构、提升质量的制度变革具有重大意义。阿里巴巴赴纽约证券交易所上市之典型案例,可作为我国注册制改... 以科创板注册制试点工作的准备与启动为制度背景,探讨上海证券交易所新获配置的股票发行上市审核权能问题,这对于中国证券市场优化结构、提升质量的制度变革具有重大意义。阿里巴巴赴纽约证券交易所上市之典型案例,可作为我国注册制改革的重要参照体系。从阿里巴巴赴美上市的审核流程可以看出,美国证券市场的准入制度具有相当明显的效率优势,科创板注册制试点的全面铺开和继续深化,可以据此获得有益的启示。 展开更多
关键词 科创板 注册制 证券交易所 发行上市审核 阿里巴巴上市
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我国股市与汇市之间关系的再检验——基于滚动时间窗口技术和阈值误差修正模型的证据 被引量:16
17
作者 刘莉 万解秋 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第7期90-96,共7页
本文采用滚动时间窗口的技术,基于协整检验和Granger因果检验的方法,检验我国股票市场和人民币兑美元汇率之间的联动关系。实证结果表明,股价与汇率之间长期均衡关系是随时间变化的。2008年之前,股价与汇率之间总体上不存在长期均衡关系... 本文采用滚动时间窗口的技术,基于协整检验和Granger因果检验的方法,检验我国股票市场和人民币兑美元汇率之间的联动关系。实证结果表明,股价与汇率之间长期均衡关系是随时间变化的。2008年之前,股价与汇率之间总体上不存在长期均衡关系,而且仅存在汇率到股价的单向引导关系。2008年之后,二者之间总体上存在显著的长期均衡关系,而且股价与汇率互为对方变动的Granger原因。运用阈值误差修正模型,我们发现股价与汇率之间的短期均衡存在显著的非对称效应。汇率对股价的短期影响要远远大于股价对汇率的影响。 展开更多
关键词 股价 汇率 滚动时间窗口 阈值误差修正模型
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证券交易系统的竞争与未来发展趋势 被引量:8
18
作者 曾海泉 喻华丽 戴文华 《证券市场导报》 北大核心 2004年第12期4-8,共5页
随着证券市场的全球化和信息技术的进步,电子化交易成为证券市场发展的时势所趋,由此,各国证券交易所围绕交易系统展开了激烈的竞争。本文首先从分析推动证券交易系统发展的因素着手,展示了证券交易系统目前竞争的态势,然后探讨了其未... 随着证券市场的全球化和信息技术的进步,电子化交易成为证券市场发展的时势所趋,由此,各国证券交易所围绕交易系统展开了激烈的竞争。本文首先从分析推动证券交易系统发展的因素着手,展示了证券交易系统目前竞争的态势,然后探讨了其未来发展的趋势,最后给出了对我国未来交易系统的启示。 展开更多
关键词 证券交易系统 竞争 证券市场发展 证券交易所 趋势 电子化 信息技术 首先 态势 全球化
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基于数据仓库和OLAP技术的证券交易系统的实现方案研究 被引量:4
19
作者 谷岩 《计算机工程与应用》 CSCD 北大核心 2004年第31期215-217,共3页
数据仓库和联机分析处理(OLAP)技术是信息技术领域的新兴技术,而如何应用到证券交易中是证券业面临的问题。建立证券交易数据仓库并使用OLAP技术,可以将大量源数据有效地转化为有用的知识信息,并服务于决策过程。基于数据仓库的证券交... 数据仓库和联机分析处理(OLAP)技术是信息技术领域的新兴技术,而如何应用到证券交易中是证券业面临的问题。建立证券交易数据仓库并使用OLAP技术,可以将大量源数据有效地转化为有用的知识信息,并服务于决策过程。基于数据仓库的证券交易系统就是在面向信息处理的联机事务处理(OLTP)系统的基础上并引入数据仓库和OLAP技术而发展起来的。论文结合证券交易业务提出了系统实现的解决方案,并给出了基于证券交易业务的数据仓库的体系结构、逻辑模型、粒度模型,以及基于证券交易业务的联机分析处理(OLAP)系统的实现方法。 展开更多
关键词 证券交易 数据仓库 联机分析处理 粒度模型
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股份交换中适用异议股东回购请求权制度的合理性分析 被引量:3
20
作者 李文华 《兰州大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2006年第6期72-79,共8页
异议股东回购请求权制度是资本维持原则的例外,是禁止公司取得自己股份的“但书”,它完善了股东退出机制和中小股东保护制度。我国在2005年修订公司法时引入了异议股东回购请求权制度,但却将股份交换行为排除在该制度之外。本文自股份... 异议股东回购请求权制度是资本维持原则的例外,是禁止公司取得自己股份的“但书”,它完善了股东退出机制和中小股东保护制度。我国在2005年修订公司法时引入了异议股东回购请求权制度,但却将股份交换行为排除在该制度之外。本文自股份交换、异议股东回购请求权的起源、性质、理论基础入手,从小股东与多个相关利害关系人的利害关系的角度进行分析,认为:为更好地保护中小股东的权益,实现股份交换过程中各方的共赢,我国应将异议股东回购请求权制度的范围扩大到股份交换行为中。 展开更多
关键词 股份交换 异议股东回购请求权 合理性
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