中国股票市场财富效应微弱研究 被引量：85

1

作者 李学峰 徐辉 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第3期67-71,共5页

本文首先从实证上揭示了中国股票市场财富效应微弱的现实,在此基础上,本文从股市财富效应发挥所需要的宏观条件、市场环境及微观基础等角度,运用信息经济学和博弈论的有关原理,在理论上分析了股市财富效应的实现条件,并揭示出上市公司... 本文首先从实证上揭示了中国股票市场财富效应微弱的现实,在此基础上,本文从股市财富效应发挥所需要的宏观条件、市场环境及微观基础等角度,运用信息经济学和博弈论的有关原理,在理论上分析了股市财富效应的实现条件,并揭示出上市公司的质量是股市财富效应正常发挥的根基性条件。在这些研究的基础上,本文进一步研究了中国股市财富效应微弱的原因,并得出了有意义的推论。 展开更多

关键词 中国 股票市场 财富效应 上市公司质量 博弈论

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我国创业板市场能够识别创新质量吗? 被引量：34

2

作者 刘督 万迪昉 吴祖光 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2016年第12期46-54,共9页

以创业板市场上市公司为研究对象,以不同类型专利授权量衡量创新质量,在分析企业经营绩效与创新质量关系的基础上,进一步研究了创业板市场能否有效识别创新质量。经验研究发现:(1)不同类型专利对企业经营绩效均存在正向影响,但创新质量... 以创业板市场上市公司为研究对象,以不同类型专利授权量衡量创新质量,在分析企业经营绩效与创新质量关系的基础上,进一步研究了创业板市场能否有效识别创新质量。经验研究发现:(1)不同类型专利对企业经营绩效均存在正向影响,但创新质量最高的发明专利影响最为显著,实用新型专利影响的显著性较低,而外观专利对企业经营绩效没有显著影响,说明创新质量能够反映企业经营绩效;(2)发明专利对企业市账比及托宾Q值均有显著的正向影响,而实用新型和外观专利没有显著影响,说明我国创业板市场能够在一定程度上识别企业创新质量,具体表现为市场能够有效识别发明专利包含的增量信息,但不能有效识别实用新型和外观专利包含的细微信息差异。 展开更多

关键词 创业板市场 创新质量 发明专利 实用新型专利 外观专利

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中国上市公司信息披露制度变迁与股票市场有效性 被引量：18

3

作者 张程睿 徐嘉倩 《华南师范大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第4期75-86,I0002,共13页

自中国股票市场诞生始,分析中国上市公司信息披露制度的变迁历程,考察公司信息披露质量的变化对股票市场有效性的影响,发现:中国股市尚属噪声环境市场,但随着信息披露制度逐渐完善,上市公司信息披露质量逐步提升,股票市场的有效性也逐... 自中国股票市场诞生始,分析中国上市公司信息披露制度的变迁历程,考察公司信息披露质量的变化对股票市场有效性的影响,发现:中国股市尚属噪声环境市场,但随着信息披露制度逐渐完善,上市公司信息披露质量逐步提升,股票市场的有效性也逐步提高。总体上,我国股价同步性与公司信息披露质量正相关,市场有效性差。然而,随时间推移与披露制度的完善,公司会计信息质量与股价同步性的正相关关系有减弱趋势,表明提高会计信息质量有助于排除投资者决策的不确定性,提高公司特质信息在股票定价中的含量。进一步研究表明,机构投资者的发展与市场参与有助于增强市场中依据信息进行的理性交易,减少噪音交易,促进市场有效。 展开更多

关键词 信息披露制度变迁 市场有效 股价同步性 信息披露质量

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现货市场异常波动下股指期货交易限制对市场质量的影响分析 被引量：18

4

作者 丁逸俊 冯芸 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2017年第10期2481-2496,共16页

通过计算机仿真构建了基于投资者策略的跨市场金融平台,提出了异常波动下交易限制措施对市场质量的评价体系.从股指期货交易限制的角度,研究在现货市场异常波动期间管制措施对期货和现货市场质量的影响,并比较在不同的市场结构下管制措... 通过计算机仿真构建了基于投资者策略的跨市场金融平台,提出了异常波动下交易限制措施对市场质量的评价体系.从股指期货交易限制的角度,研究在现货市场异常波动期间管制措施对期货和现货市场质量的影响,并比较在不同的市场结构下管制措施的有效性.研究发现,对于股指期货的交易限制措施在短期内有效,但中长期内无法发挥股指期货基本功能.另外,交易限制的短期效果在一个新进杠杆资金较少的市场上是最好的,而在中长期市场中适当增加的投机和套利活动能抵消交易限制措施的效果,为市场提供流动性,使市场更快恢复到原来的状态.因此,异常波动下的股指期货交易限制应该是临时性的,在市场企稳后应该及时逐步恢复原有的制度结构. 展开更多

关键词 计算机仿真 异常波动 交易限制 股指期货 市场质量

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中国股票市场质量:内涵、度量与监测 被引量：9

5

作者 南开大学中国市场质量研究中心课题组 李志辉 +1 位作者 梁琪 Michael J.Aitken 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第6期201-220,共20页

在深入推进金融供给侧结构性改革的关键时期,促进我国股票市场高质量发展意义重大。本文在国内外学术界与监管界对股票市场质量研究的基础上,结合我国股票市场实际,提出了股票市场质量的内涵及评估框架,从微观的视角构建了股票市场质量... 在深入推进金融供给侧结构性改革的关键时期,促进我国股票市场高质量发展意义重大。本文在国内外学术界与监管界对股票市场质量研究的基础上,结合我国股票市场实际,提出了股票市场质量的内涵及评估框架,从微观的视角构建了股票市场质量度量指标体系,并利用金融交易大数据实现了中国股票市场质量指数的测度。实证结果表明,我国股票市场质量总体上呈现明显改善趋势,但股票市场质量各维度的改善程度存在一定差异,其中市场公正得到持续改善,市场效率在2012年之前表现出显著改善趋势,但之后呈现一定的下降趋势,而系统性风险呈现明显的周期性变化特征。 展开更多

关键词 股票市场质量 市场效率 市场公正 系统性风险 指数

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中国股票市场的流动性与波动性实证研究 被引量：3

6

作者 王健 庄新田 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第9期1042-1045,共4页

通过对中国股票市场流动性指标和波动性指标的分析,发现市场具有较高的流动性,市场波动程度略低于其他国家的股票市场.从上海股市和深圳股市的横向比较来看,近年来两个市场的流动性没有显著的差异,两市波动序列的吻合程度非常高,波动具... 通过对中国股票市场流动性指标和波动性指标的分析,发现市场具有较高的流动性,市场波动程度略低于其他国家的股票市场.从上海股市和深圳股市的横向比较来看,近年来两个市场的流动性没有显著的差异,两市波动序列的吻合程度非常高,波动具有很强的同步性,表明在相同市场制度环境下,市场参与者行为的同质性最终决定了两市运行特征的相似性. 展开更多

关键词 股票市场 流动性 波动性 市场质量 交易机制

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资本市场开放抑制了企业避税行为吗?——基于沪深港通交易制度的实证检验 被引量：6

7

作者 吴珊 邹梦琪 李四海 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2022年第1期57-67,共11页

采用2010—2018年我国沪深A股上市公司为研究样本,以沪深港通交易制度的陆续实施为外生冲击,在PSM基础上构建多期DID模型检验资本市场开放对企业避税行为的影响。研究发现:资本市场开放显著抑制了企业避税行为;这种抑制作用主要表现在... 采用2010—2018年我国沪深A股上市公司为研究样本,以沪深港通交易制度的陆续实施为外生冲击,在PSM基础上构建多期DID模型检验资本市场开放对企业避税行为的影响。研究发现:资本市场开放显著抑制了企业避税行为;这种抑制作用主要表现在分析师跟踪人数较少、分析师盈余预测偏差较高以及自愿性信息披露程度较低的企业;信息透明度和审计质量的提升是资本市场开放抑制企业避税行为的主要机制。本研究从避税的视角揭示了资本市场开放所发挥的治理效应,为我国资本市场开放政策的后续制定提供了经验证据。 展开更多

关键词 资本市场开放 避税 沪深港通 信息透明度 审计质量

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内部控制能抑制股票市场操纵吗?——基于日内高频交易数据的检验 被引量：5

8

作者 李志辉 陈海龙 +1 位作者 魏斌 刘英特 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2023年第5期49-59,共11页

本文以2011―2021年沪深A股上市公司为研究样本,基于日内高频交易数据探究内部控制对股票市场操纵的影响。研究发现,内部控制与股票市场操纵显著负相关,使用Heckman两阶段模型、变量替换等方法检验后,结论稳健。理论分析和机制分析表明... 本文以2011―2021年沪深A股上市公司为研究样本,基于日内高频交易数据探究内部控制对股票市场操纵的影响。研究发现,内部控制与股票市场操纵显著负相关,使用Heckman两阶段模型、变量替换等方法检验后,结论稳健。理论分析和机制分析表明,内部控制可通过提升上市公司信息透明度对股票市场操纵产生抑制作用。进一步分析显示,机构投资者持股和独立董事占比等公司治理因素、行政审批和法律法规等制度环境因素可对内部控制与市场操纵之间的关系起到正向调节作用。本文为内部控制制度的实施提供了市场公正层面的理论支持和经验证据,对提高我国股票市场质量具有重要启示作用。 展开更多

关键词 内部控制 股票市场操纵 会计信息质量 分析师关注 知情交易概率

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量化交易改善了中国股指期货市场质量吗?——基于股指期货高频数据的分析 被引量：6

9

作者 黄锐 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期60-69,共10页

使用2012年12月至2015年9月期间股指期货高频交易数据,研究量化交易在不同市场条件下对股指期货市场流动性、波动性的影响。研究表明,量化交易在震荡阶段和暴涨阶段可以提高流动性,在暴跌阶段降低流动性,并在所有市场情况下都降低了波... 使用2012年12月至2015年9月期间股指期货高频交易数据,研究量化交易在不同市场条件下对股指期货市场流动性、波动性的影响。研究表明,量化交易在震荡阶段和暴涨阶段可以提高流动性,在暴跌阶段降低流动性,并在所有市场情况下都降低了波动性。而且从市场震荡到市场暴涨再到市场暴跌,量化交易对波动性抑制的程度依次减弱,对流动性的负面影响依次增强;在一般市场条件下,套利类策略通过减少相对价差和波动性,提高了市场质量,但是其正面作用有缩小趋势,而动量类量化交易策略对市场质量有负面作用并有扩大趋势。建议对量化交易采取分类监管、科学的市场机制和先进的技术手段,以扬利去弊,提高股指期货市场的质量水平。 展开更多

关键词 量化交易 股指期货 市场质量 高频数据

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文化多样性与股票市场繁荣——基于WVS数据的实证分析 被引量：5

10

作者 李仲飞 唐征球 刘倩薇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期66-75,共10页

本文从文化的视角出发,考察文化多样性对股票市场繁荣水平的影响。基于世界价值观调查(WVS)数据,文章构建了文化多样性指数,结果发现文化多样性总体上对股票市场繁荣具有促进作用。本文进一步的研究表明,文化多样性是一把双刃剑,在不同... 本文从文化的视角出发,考察文化多样性对股票市场繁荣水平的影响。基于世界价值观调查(WVS)数据,文章构建了文化多样性指数,结果发现文化多样性总体上对股票市场繁荣具有促进作用。本文进一步的研究表明,文化多样性是一把双刃剑,在不同国家对股票市场繁荣有着截然相反的作用。在高发展水平、法律制度体系完善的发达国家,文化多样性能促进股票市场的繁荣;而在低发展水平、法律制度体系不健全的欠发达国家,文化多样性会阻碍股票市场的繁荣。最后,本文发现国家发展水平和法制水平与文化多样性之间存在交互效应,高发展水平和高法制水平能促进文化多样性表现出建设性力量,促进股票市场繁荣。 展开更多

关键词 股票市场繁荣 文化多样性 发展水平 法制水平 文化

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股票流动性会促进企业创新投入吗?——来自上证A股的证据 被引量：5

11

作者 张信东 李娟 《科技管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第6期134-142,共9页

从2009—2014年的上海证券交易所市场质量报告中提炼出多个维度的股票流动性衡量指标,采用固定效应模型,深入细致地探究我国企业的股票流动性对其创新投入的影响,发现股票流动性对企业创新投入有显著的促进作用。在进一步分析与检验中,... 从2009—2014年的上海证券交易所市场质量报告中提炼出多个维度的股票流动性衡量指标,采用固定效应模型,深入细致地探究我国企业的股票流动性对其创新投入的影响,发现股票流动性对企业创新投入有显著的促进作用。在进一步分析与检验中,替换创新投入的衡量,并且将不同维度的流动性衡量指标综合起来构建股票流动性综合得分,发现上述结果依然成立,此外,股票流动性对创新投入的促进作用在国有与非国有企业中均显著,非国有企业中的促进作用更为强烈。 展开更多

关键词 股票流动性 创新投入 固定效应模型 市场质量报告

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注册制改革对金融市场质量的影响及政策启示

12

作者 吴偎立 雷曜 《农村金融研究》 北大核心 2024年第9期34-49,共16页

论文从IPO定价效率、二级市场交易定价效率、交易流动性三个方面,研究了注册制改革对金融市场质量的影响。研究发现:第一,相比核准制股票,以注册制方式上市的股票在IPO阶段和二级市场交易阶段的定价效率更高,但二级市场股票流动性偏低... 论文从IPO定价效率、二级市场交易定价效率、交易流动性三个方面,研究了注册制改革对金融市场质量的影响。研究发现:第一,相比核准制股票,以注册制方式上市的股票在IPO阶段和二级市场交易阶段的定价效率更高,但二级市场股票流动性偏低。第二,异质性检验发现,注册制改革对新股发行定价效率和交易定价效率的提升效应分别在炒新效应严重、信息不对称程度高的股票中表现更强,而对股票流动性的降低效应在股价风险低的股票中表现较弱。此外,进一步研究了注册制改革对上市公司经营绩效的影响,发现注册制公司上市后在研发投入和经营能力方面有更快的增长,且这种促进作用在融资约束程度高的公司中表现更明显。论文为注册制改革的影响提供了更为全面的实证证据,对持续推进注册制改革有一定的政策启示。 展开更多

关键词 注册制改革 股票定价效率 股票流动性 上市公司经营绩效 金融市场质量

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中国股市高质量发展水平测度与评价 被引量：3

13

作者 胡双发 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2020年第23期122-127,共6页

中国股市的高质量发展是遵循新发展理念的发展,其基本要求应包括创新、协调、绿色、开放、规范、有效和共享发展七大维度。文章根据中国股市高质量发展的内涵和基本要求,设置了创新、协调、绿色、开放、规范、有效和共享发展7个一级指标... 中国股市的高质量发展是遵循新发展理念的发展,其基本要求应包括创新、协调、绿色、开放、规范、有效和共享发展七大维度。文章根据中国股市高质量发展的内涵和基本要求,设置了创新、协调、绿色、开放、规范、有效和共享发展7个一级指标,19个二级指标,53个三级指标,构建中国股市高质量发展水平测度指标体系,并对2019年中国股市高质量发展水平进行测度和评价。为各类市场主体准确把握中国股市高质量发展水平提供数据支撑,为进一步研究中国股市高质量发展问题提供参考借鉴。 展开更多

关键词 股票市场 高质量发展 新发展理念 测度指标体系

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海归高管抑制了股价崩盘风险吗？ 被引量：2

14

作者 陈雄兵 黄玉 《金融理论与实践》 北大核心 2020年第1期73-82,共10页

以我国A股上市公司2009—2017年数据为样本,研究高管的海外经历对公司未来股价崩盘风险的影响。发现海归高管有助于降低公司未来股价的崩盘风险,在多种稳健性检验并控制内生性问题后,以上结论仍然成立。另外,海归高管降低股价崩盘的效... 以我国A股上市公司2009—2017年数据为样本,研究高管的海外经历对公司未来股价崩盘风险的影响。发现海归高管有助于降低公司未来股价的崩盘风险,在多种稳健性检验并控制内生性问题后,以上结论仍然成立。另外,海归高管降低股价崩盘的效果在分析师关注较少的企业以及外部审计质量较弱的企业中表现得更加明显。机制分析表明,海归高管通过降低公司过度投资以及提高会计信息质量来抑制股价崩盘风险。 展开更多

关键词 股票市场 海归高管 股价崩盘风险 过度投资 会计信息质量

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新时代股票市场高质量发展的衡量标准及政策取向 被引量：1

15

作者 胡双发 《商学研究》 2020年第3期105-116,共12页

中国股票市场自建立至今,发展迅速,成效显著,创新、绿色和开放发展已经达到很高水平,但总体来说,一直呈现典型的低质量扩张特征,主要表现在发展的协调、规范、有效和共享程度较低等方面。新时代股票市场高质量发展的基本要求或衡量标准... 中国股票市场自建立至今,发展迅速,成效显著,创新、绿色和开放发展已经达到很高水平,但总体来说,一直呈现典型的低质量扩张特征,主要表现在发展的协调、规范、有效和共享程度较低等方面。新时代股票市场高质量发展的基本要求或衡量标准至少应包括创新、协调、绿色、开放、规范、有效和共享发展等诸多维度。证券监管部门应进一步完善法律法规、健全制度体制机制,采取有效政策措施,严格监督管理,治理股票市场长期低质量扩张的诸多问题,继续保持股票市场高水平创新、绿色和开放发展,大幅提升股票市场协调、规范、有效和共享发展水平,加快实现股票市场从低质量扩张向高质量发展转变,增强股票市场服务和促进实体经济发展的能力。 展开更多

关键词 股票市场 低质量扩张 高质量发展 衡量标准 政策取向

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从结果与过程理性看中国证券市场的会计监管 被引量：1

16

作者 权永平 黄晓芳 郑敏 《长安大学学报（社会科学版）》 2003年第3期31-34,共4页

从结果理性与过程理性的角度,对当前中国证券市场中会计信息加以分析。说明为了提高证券市场的会计信息质量,保证证券市场的健康发展,会计监管需要从结果理性的角度出发。对此阐述了会计监管在此方面已取得的成绩、目前存在的问题及解... 从结果理性与过程理性的角度,对当前中国证券市场中会计信息加以分析。说明为了提高证券市场的会计信息质量,保证证券市场的健康发展,会计监管需要从结果理性的角度出发。对此阐述了会计监管在此方面已取得的成绩、目前存在的问题及解决的方法。 展开更多

关键词 中国 证券市场 会计监管 会计信息质量 市场经济 会计制度

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提升上市公司信息披露质量能降低交易噪声吗? 被引量：1

17

作者 胡晖 张颂来 《宏观质量研究》 2015年第2期81-88,共8页

证券市场中,有关上市公司的信息是重要的决策依据。市场的有效性就体现在证券价格所反映有关信息的真实性、完整性、及时性的程度。因而信息披露的质量发挥着非常重要的作用。但是,证券市场上不可避免存在噪声,即不完整、不正确或无关... 证券市场中,有关上市公司的信息是重要的决策依据。市场的有效性就体现在证券价格所反映有关信息的真实性、完整性、及时性的程度。因而信息披露的质量发挥着非常重要的作用。但是,证券市场上不可避免存在噪声,即不完整、不正确或无关的信息干扰,证券价格并不能如实反映信息的质量。文章运用实证分析的方法探究在中国上市公司信息披露制度完善的背景下,上市公司的信息披露质量和股票市场噪声交易的变化情况及关系,观察两者是否如许多学者所设想的一样呈一种关联式趋势变化。文章发现,由于信息披露制度的缺陷,不理性投资者的存在,中国上市公司信息披露质量的提高并没有显著降低证券市场的噪声。 展开更多

关键词 股票市场 信息披露质量 噪声

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中国股票市场增长质量实证分析 被引量：1

18

作者 李艾娜 胡荣才 《贵州财经学院学报》 2003年第4期9-12,共4页

实证分析认为 ,1991～ 2 0 0 1年中国股票市场运行效率和资源优化配置效率较低 ,市场规模的增长仅仅是机械式的增长 ,量的扩张远远大于质的提高 ,增长质量并不高 ,更不是质———量协调发展的市场。因此必须提高股票市场的增长质量。而... 实证分析认为 ,1991～ 2 0 0 1年中国股票市场运行效率和资源优化配置效率较低 ,市场规模的增长仅仅是机械式的增长 ,量的扩张远远大于质的提高 ,增长质量并不高 ,更不是质———量协调发展的市场。因此必须提高股票市场的增长质量。而市场功能定位回归资本市场本色———资源优化配置 ,是提高股票市场增长质量。 展开更多

关键词 中国 股票市场 增长质量 实证分析 三因素模型 机械增长

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主力合约转换对股指期货市场质量的影响——基于双重差分模型的研究 被引量：1

19

作者 林祥友 《南京财经大学学报》 2013年第5期60-67,共8页

以股指期货合约在合约序列中的持仓量最大作为判别主力合约的标准,确定股指期货主力合约转换日。以我国沪深300股指期货市场10次主力合约转换中的新主力合约构造处理组,以同期并存的10个非主力合约构造控制组,采用双重差分模型研究股指... 以股指期货合约在合约序列中的持仓量最大作为判别主力合约的标准,确定股指期货主力合约转换日。以我国沪深300股指期货市场10次主力合约转换中的新主力合约构造处理组,以同期并存的10个非主力合约构造控制组,采用双重差分模型研究股指期货主力合约转换前后的市场质量包括市场流动性、波动性和有效性的变化。得到的结论是:股指期货主力合约转换后新主力合约市场流动性增强,波动性减弱,有效性增强,股指期货新主力合约的市场质量得到提高。 展开更多

关键词 股指期货 主力合约 市场质量 双重差分模型

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股市信息透明度与市场质量:一个文献综述

20

作者 张肖飞 《金融评论》 2013年第5期104-114,126,共11页

股市信息透明度是市场结构的基本目标之一,是保证市场公正和有效性的重要环节,也是形成公平、合理价格必不可少的一环。透明度的变化会直接影响市场质量,一方面,信息透明度越高,市场参与者获取的信息越多,市场应该更加有效;另一方面,信... 股市信息透明度是市场结构的基本目标之一,是保证市场公正和有效性的重要环节,也是形成公平、合理价格必不可少的一环。透明度的变化会直接影响市场质量,一方面,信息透明度越高,市场参与者获取的信息越多,市场应该更加有效;另一方面,信息透明度越高,也有可能会阻碍知情交易者的交易,降低他们的交易意愿,市场流动性受到影响。因此,究竟透明度应该披露何种程度才是合理的?学术和实务界对此展开了卓有成效的研究,但并没有达成共识。基于此,本文主要围绕股市信息透明度与市场质量的关系展开回顾,并对未来研究做出探索性分析与展望。 展开更多

关键词 股市信息透明度 市场质量 市场微观结构

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