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重典能治乱吗:行政处罚保荐代表人违规行为的经济后果分析 被引量：12
1
作者 易阳 田涵艺 +1 位作者 宋顺林 谭劲松 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第5期33-41,共9页
完善对证券中介的监管,避免欺诈发行证券,是金融监管工作和理论的核心。本文利用2004-2015年保荐信用监管数据,首次从保荐代表人个人层面研究行政处罚的经济后果。研究发现,相比其他保荐代表人,违规保荐代表人被处罚后承接IPO项目的数... 完善对证券中介的监管,避免欺诈发行证券,是金融监管工作和理论的核心。本文利用2004-2015年保荐信用监管数据,首次从保荐代表人个人层面研究行政处罚的经济后果。研究发现,相比其他保荐代表人,违规保荐代表人被处罚后承接IPO项目的数量显著减少、规模显著减小、保荐业务费率显著降低。此外,违规保荐代表人被处罚后承接IPO项目质量显著改善,体现为盈余管理程度更低、项目盈利能力更高。上述结果说明,行政处罚有效惩戒了违规保代,并促使其显著改善执业能力。本文为行政处罚有效性提供了直接证据,也为完善监管执法和配套制度提供了经验证据和政策建议。 展开更多
关键词 行政处罚 保荐机构 保荐代表人 经济后果
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注册制背景下保荐人与保荐代表人责任失衡问题研究
2
作者 赵阡羽 郝磊 《天津法学》 2024年第1期24-33,共10页
自2019年科创板实行注册制试点,我国股票发行注册制的进程逐步加速。注册制改革给中介机构带来了前所未有的压力,尤其是实行双重保荐制度让保荐人负担了更为严格的责任。在注册制背景下,保荐人与保荐代表人的责任失衡问题成为焦点。主... 自2019年科创板实行注册制试点,我国股票发行注册制的进程逐步加速。注册制改革给中介机构带来了前所未有的压力,尤其是实行双重保荐制度让保荐人负担了更为严格的责任。在注册制背景下,保荐人与保荐代表人的责任失衡问题成为焦点。主要表现在:首先,实际操作中保荐代表人的非独立性导致其承担了主要责任;其次,保荐人与保荐代表人的责任规范在数量和内容上存在明显偏差;最后,保荐人的责任原则化过度,使得在实践中保荐人的责任追究面临难题。导致这些问题的原因在于:保荐人与保荐代表人在资本市场中地位不平等;在制度移植过程中对原有保荐人制度本土化改造不当;注册制改革旨在保护投资者利益之法律价值所带来的影响。为解决上述问题,应明确保荐人与保荐代表人的责任界限、细化保荐人民事责任制度,以此平衡保荐人与保荐代表人之间的责任,促进制度更加公平有效地运行。 展开更多
关键词 注册制 证券法 保荐人 保荐代表人
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保荐代表人经验差异、信息不对称与新股发行定价 被引量：2
3
作者 解子恒 《金融市场研究》 2023年第11期119-129,共11页
随着我国资本市场的快速发展,新晋保荐代表人的数量迅速增加,保荐行业中跨经验合作的现象愈发普遍。本文以两位保荐代表人之间的博弈关系为研究视角,探究两位签字保荐代表人之间的执业经验差异对于新股发行定价准确性的影响。结果表明,... 随着我国资本市场的快速发展,新晋保荐代表人的数量迅速增加,保荐行业中跨经验合作的现象愈发普遍。本文以两位保荐代表人之间的博弈关系为研究视角,探究两位签字保荐代表人之间的执业经验差异对于新股发行定价准确性的影响。结果表明,两位保荐代表人的执业经验差异越大,新股发行定价的准确性越低,具体表现为IPO抑价率水平显著提高。本研究为保荐机构统筹人员安排、上市公司提高信息质量和政府机构履行监督职权提供了建议,对于我国资本市场的高质量发展具有意义。 展开更多
关键词 保荐代表人 执业经验差异 IPO抑价 新股发行
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保荐代表人项目经验与IPO抑价——基于注册制背景的实证分析
4
作者 杜朝运 吕垚鑫 《中国证券期货》 2023年第6期78-88,共11页
保荐代表人作为上市公司与投资者之间的沟通桥梁,在IPO定价中发挥着重要作用。选取注册制下科创板、创业板共计1056个样本作为研究对象,人工手动收集样本数据并进行实证分析。研究发现:保荐代表人有无首发项目经验会影响IPO抑价率,且保... 保荐代表人作为上市公司与投资者之间的沟通桥梁,在IPO定价中发挥着重要作用。选取注册制下科创板、创业板共计1056个样本作为研究对象,人工手动收集样本数据并进行实证分析。研究发现:保荐代表人有无首发项目经验会影响IPO抑价率,且保荐代表人项目经验越丰富,IPO抑价率越高。在IPO定价中,保荐代表人发挥作用主要取决于第一保荐代表人,而第二保荐代表人的作用在IPO定价中并不显著。保荐代表人其他个人特质,如学历、性别对于IPO抑价率没有显著影响。保荐代表人项目经验对IPO的影响在科创板中更加显著,而在创业板中则不显著。基于所得到的结论,本文就发行人如何选择保荐代表人以及监管部门如何加强对保荐代表人的管理提出建议。 展开更多
关键词 IPO抑价 保荐代表人 项目经验 注册制
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论保荐机构和保荐代表人对第三人的民事责任
5
作者 江华 《黑龙江省政法管理干部学院学报》 2006年第1期61-64,共4页
保荐机构和保荐代表人保荐职责的核心是上市公司信息公开担保义务。违反这种法定义务,构成对投资者知情权的侵害,致使投资者遭受损失的,应当承担侵权责任。对这种特殊侵权行为应采用过错推定的归责原则,由保荐机构对第三人承担民事责任... 保荐机构和保荐代表人保荐职责的核心是上市公司信息公开担保义务。违反这种法定义务,构成对投资者知情权的侵害,致使投资者遭受损失的,应当承担侵权责任。对这种特殊侵权行为应采用过错推定的归责原则,由保荐机构对第三人承担民事责任。同时要厘清保荐机构和保荐代表人与上市公司以及其他中介机构之间责任的边界,以保证保荐人制度真正发挥作用。 展开更多
关键词 保荐机构 保荐代表人 保荐职责 信息公开担保义务 民事责任
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世界各国(地区)创业板发展经验及其对我国的启示 被引量：3
6
作者 周煊 常亮 刘燕红 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2012年第5期98-104,共7页
中国创业板市场成立后快速发展。中国创业板市场当前面临着市盈率过高,投机炒作程度大,退市制度不健全等问题。借鉴美国纳斯达克(NASDAQ)等九家世界主要创业板市场的发展经验和教训,中国发展创业板市场应该进一步强化信息披露、推进退... 中国创业板市场成立后快速发展。中国创业板市场当前面临着市盈率过高,投机炒作程度大,退市制度不健全等问题。借鉴美国纳斯达克(NASDAQ)等九家世界主要创业板市场的发展经验和教训,中国发展创业板市场应该进一步强化信息披露、推进退市制度、完善保荐人和做市商制度、逐步降低融资门槛并加强创业板与场外OTC市场的直接对接。 展开更多
关键词 创业板 信息披露 退市制度 保荐人
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将保荐制度作为新股发行体制改革的一个切入点
7
作者 巴曙松 《湖北经济学院学报》 2013年第1期11-12,18,共3页
保荐制度与新股发行体制改革密切相关,为适应未来改革的需要,要逐步放开保荐代表人的签字保荐权,降低保荐代表人的"通道价值",促进保荐机构优胜劣汰;重点强化保荐机构的权利责任,对保荐机构推行分类监管,相对弱化保荐代表人... 保荐制度与新股发行体制改革密切相关,为适应未来改革的需要,要逐步放开保荐代表人的签字保荐权,降低保荐代表人的"通道价值",促进保荐机构优胜劣汰;重点强化保荐机构的权利责任,对保荐机构推行分类监管,相对弱化保荐代表人的地位和影响力;并积极改进保荐代表人考试制度和注册制度。 展开更多
关键词 保荐代表人 保荐机构 新股发行体制改革
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保荐代表人“尽责”了吗?——基于上市前盈余管理与上市后持续督导的实证分析 被引量：6
8
作者 蔡庆丰 刘锦 《投资研究》 北大核心 2014年第6期93-106,共14页
保荐代表人在我国现有的保荐制度中起着至关重要的作用。经过近十年的实践,新股发行市场在取得丰硕成果的同时亦出现了业绩变脸及募集资金投向频繁变更等问题,这使得保荐代表人成为了各方关注的焦点,现有双重保荐制的有效性也因此受到... 保荐代表人在我国现有的保荐制度中起着至关重要的作用。经过近十年的实践,新股发行市场在取得丰硕成果的同时亦出现了业绩变脸及募集资金投向频繁变更等问题,这使得保荐代表人成为了各方关注的焦点,现有双重保荐制的有效性也因此受到质疑。针对这一问题,本文从保荐代表人"尽责"这一视角出发,于上市前对盈余管理的影响及上市后持续督导期间市场认同这两个层面分别进行了探讨。基于中小板和创业板的数据,我们发现:一级市场中保荐代表人能够对拟上市企业的盈余管理行为产生正面影响,二级市场投资者亦较为认可保荐代表人在持续督导期间发挥的积极作用。在此基础上,我们对"双保制"进行了解构与反思,认为各市场主体之间的利益冲突削弱了这一制度的有效性,并提出了明确各方权责、转变审核理念等政策建议。 展开更多
关键词 保荐代表人 盈余管理 持续督导
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持续督导期内保荐代表人更换与上市公司信息披露 被引量：5
9
作者 付娟 任颋 《首都经济贸易大学学报》 北大核心 2012年第4期63-70,共8页
近年来保荐代表人在持续督导期内频频更换,造成市场上对他们能否有效履行职责产生质疑。本研究透过信息披露质量影响因素的视角,分析在持续督导期内保荐代表人更换与信息披露质量之间的关系,同时考虑承销商声誉和公司治理结构对信息披... 近年来保荐代表人在持续督导期内频频更换,造成市场上对他们能否有效履行职责产生质疑。本研究透过信息披露质量影响因素的视角,分析在持续督导期内保荐代表人更换与信息披露质量之间的关系,同时考虑承销商声誉和公司治理结构对信息披露的影响。实证结果表明,在持续督导期内,保荐代表人的更换将降低上市公司信息披露质量;承销商声誉对于信息披露质量没有显著影响;上市公司所有权与治理结构对信息披露有重要影响:国企信息披露质量优于民营企业,机构投资者参与度的提升和董事会结构的优化有利于披露质量的提高。 展开更多
关键词 信息披露质量 保荐代表人更换 承销商声誉 公司治理结构
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