股权分置、公司治理与股利分配决策:现金股利还是股票股利? 被引量：29

1

作者 胡国柳 李伟铭 +1 位作者 张长海 蒋顺才 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2011年第1期37-42,共6页

以2004-2007中国上市公司为样本，应用LOGISTIC回归对一股权分置改革前后我国上市公司股利分配决策进行理论与实证分析。结果表明，股权分置改革后，我国上市公司发放股票股利呈现增多的趋势，第一大股东、第二大股东持股比例越高，以... 以2004-2007中国上市公司为样本，应用LOGISTIC回归对一股权分置改革前后我国上市公司股利分配决策进行理论与实证分析。结果表明，股权分置改革后，我国上市公司发放股票股利呈现增多的趋势，第一大股东、第二大股东持股比例越高，以及董事会人数越多，公司越倾向于现金股利分配，但机构投资者持股比例越高，越倾向于发放股票股利。同时，企业成长性强的公司倾向于发放股票股利，而现金流量好的公司往往不发放股票股利，企业规模与股票分配决策无关。 展开更多

关键词 股权分置 公司治理 股利分配 股票股利

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股权分置改革与上市公司治理探析 被引量：8

2

作者 孙辉 《中北大学学报（社会科学版）》 2006年第4期28-30,共3页

股权分置导致流通股股东和非流通股股东之间的利益不一致,权责失衡,这不利于公司治理结构的形成和治理效率的发挥。目前,我国正在开展的股权分置改革,正是从基础上进一步完善上市公司治理结构,逐渐提高上市公司治理效率。

关键词 股权分置 股权结构 公司治理

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股权分置、公司治理结构与现金股利分配 被引量：3

3

作者 胡国柳 黄景贵 +1 位作者 蒋顺才 李伟铭 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2010年第6期26-31,46,共7页

文章以2004-2007年中国上市公司为样本,从代理理论视角对股权分置改革前后我国公司治理与现金股利分配关系进行了理论与实证分析。研究结果表明,我国上市公司第一大股东倾向于现金股利分配,但这种情况在股权分置改革完成后有所改变;第... 文章以2004-2007年中国上市公司为样本,从代理理论视角对股权分置改革前后我国公司治理与现金股利分配关系进行了理论与实证分析。研究结果表明,我国上市公司第一大股东倾向于现金股利分配,但这种情况在股权分置改革完成后有所改变;第二大股东持股比例、流通股比例以及独立董事人数等与现金股利支付率无关。同时,股改哑变量、盈利能力、成长性、偿债能力、公司规模与现金股利分配的关系可以用代理理论加以解释。 展开更多

关键词 股权分置 公司治理 股利政策 现金股利

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份额重构的变方向灰度渐进视觉密码

4

作者 王春常 邵利平 李赫然 《重庆邮电大学学报（自然科学版）》 CSCD 北大核心 2024年第6期1159-1174,共16页

基于二值模式组合的灰度阶视觉密码可实现灰度阶像素免计算重构,但不能充分利用二值像素点阵且会产生大量拆分份额;而多密图变方向视觉密码需考虑像素重构冲突,构造复杂且缺乏灵活性和普适性。针对以上问题,提出份额重构的变方向灰度渐... 基于二值模式组合的灰度阶视觉密码可实现灰度阶像素免计算重构,但不能充分利用二值像素点阵且会产生大量拆分份额;而多密图变方向视觉密码需考虑像素重构冲突,构造复杂且缺乏灵活性和普适性。针对以上问题,提出份额重构的变方向灰度渐进视觉密码。将待隐藏灰度密图通过多级半色调转换为降灰度阶密图并直接映射为二值密图,借助(2,2)门限视觉密码来构造公共份额和隐藏不同密图的中间份额,采用主辅对角线融合的方式产生融合份额并通过不透明像素点拆分策略实现不同密图的渐进重构。理论和实验表明,相对于二值模式组合方案,提出的方法可充分利用二值像素点阵提升视觉质量,避免大量份额拆分;相对于变方向视觉密码,提出的方法构造简单灵活,可实现不同方向不同密图重构和渐进重构,具有普适性,可保持较好的灰度阶视觉质量且只在正确的叠加方向下才能恢复密图。 展开更多

关键词 视觉密码 变方向 二值点阵映射 份额融合 份额拆分 多灰度阶

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关联交易下的控股股东支持行为与公司治理 被引量：3

5

作者 宋力 丛秀燕 《沈阳工业大学学报（社会科学版）》 2011年第1期42-46,共5页

选取2008年的上市公司作为研究样本,运用多元回归分析方法,考察股权分置改革后控股股东与上市公司所进行的关联交易是否属于支持行为,并研究此支持行为与公司治理之间的关系。实证结果表明,运用关联交易对上市公司进行支持可以提高上市... 选取2008年的上市公司作为研究样本,运用多元回归分析方法,考察股权分置改革后控股股东与上市公司所进行的关联交易是否属于支持行为,并研究此支持行为与公司治理之间的关系。实证结果表明,运用关联交易对上市公司进行支持可以提高上市公司的经营绩效,控股股东的支持行为与第一大股东持股比例、独立董事比例、股权制衡均呈正相关关系。 展开更多

关键词 关联交易 控股股东 支持行为 公司治理 上市公司 股权分置 多元回归分析

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股权分置改革前后A股IPO初始收益率的比较研究 被引量：1

6

作者 赵华 杨斌 《金融发展研究》 2010年第3期73-77,共5页

本文采用股权分置改革前后的新股样本数据,对影响我国A股初始收益率的相关因素展开实证分析。研究发现,股权分置和发行管制是造成股权分置改革前A股IPO市场高初始收益率的根本原因,而在股权分置改革后,由于发行继续受到严格管制和投资... 本文采用股权分置改革前后的新股样本数据,对影响我国A股初始收益率的相关因素展开实证分析。研究发现,股权分置和发行管制是造成股权分置改革前A股IPO市场高初始收益率的根本原因,而在股权分置改革后,由于发行继续受到严格管制和投资者旧有定价理念及盈利模式的延续,新股的初始收益率仍然存在继续高企的制度基础和市场条件。因此,在股权分置改革后,管理层应进一步推进发行监管制度改革,实现股票供给市场化。 展开更多

关键词 初始收益率 股权分置 市场化

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限售股权定价的实证检验 被引量：13

7

作者 彭莉 张鼎祖 伍建筑 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2007年第1期51-55,共5页

我国上市公司的非流通股权实质为限售股权，股权分置改革改变了限售期的不确定性。通过对2004～2006年5月间326笔我国上市公司限售股权转让信息的研究发现：限售股股东向流通股股东支付对价是有理论和实证依据的，股权分置改革有利于国... 我国上市公司的非流通股权实质为限售股权，股权分置改革改变了限售期的不确定性。通过对2004～2006年5月间326笔我国上市公司限售股权转让信息的研究发现：限售股股东向流通股股东支付对价是有理论和实证依据的，股权分置改革有利于国有资产保值增值。公司净资产、控制权收益以及公司流通股比例与限售股定价正相关。流动性约束与限售股定价负相关。受让方为非国有性质时，限售股转让相对价较低。股权转让方式、公司盈利能力等财务指标对限售股定价有一定影响。 展开更多

关键词 股权分置改革 限售股 定价

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股权分置改革后大股东与管理者合谋的博弈分析 被引量：9

8

作者 吴振信 张雪峰 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2009年第1期55-57,共3页

股权分置改革完成后,中国上市公司的股权结构将发生重大变化,即实现股份全流通和股权分散化,特别是在上市公司实行股权激励计划后,出于和大股东相同的追求股权价值最大化的目的,管理层有可能成为虚假信息披露的直接提供者,与大股东合谋... 股权分置改革完成后,中国上市公司的股权结构将发生重大变化,即实现股份全流通和股权分散化,特别是在上市公司实行股权激励计划后,出于和大股东相同的追求股权价值最大化的目的,管理层有可能成为虚假信息披露的直接提供者,与大股东合谋损害中小股东利益。利用核以及类Shapley值概念分析了两者合谋的根源和实现条件,结果表明:除了加强各自的收益、成本控制外,对其中一方参数(如持股比例)的控制会影响到另一方参与合谋的积极性,通过相互约束可以维护中小股东利益,从而实现上市公司的良性发展。 展开更多

关键词 股权分置改革 合作博弈 核 类Shapley值

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股权分置改革——由市场走势引发的思考 被引量：4

9

作者 魏建华 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2006年第7期37-42,共6页

股权分置改革后,沪深两市也走出了振荡中稳步攀升的走势,上证指数上涨幅度超过40％。这意味着,经过股权分置改革,资本市场“晴雨表”功能正在逐步发挥、资产定价标准趋于合理、价值投资理念逐步形成、管理层激励机制开始发挥作用以及我... 股权分置改革后,沪深两市也走出了振荡中稳步攀升的走势,上证指数上涨幅度超过40％。这意味着,经过股权分置改革,资本市场“晴雨表”功能正在逐步发挥、资产定价标准趋于合理、价值投资理念逐步形成、管理层激励机制开始发挥作用以及我国的资本市场开始与国际接轨。然而现在毕竟处于股权分置改革初期,许多历史遗留问题还没有解决,因此还要通过完善新股发行的制度安排、切实解决上市公司大股东占款问题以及遏制更强烈的虚假信息披露冲动,来巩固股权分置改革的成果。 展开更多

关键词 股权分置 资产定价 新股发行

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股权分置改革中的认股权证定价问题研究 被引量：2

10

作者 李秉祥 李凤 《西安理工大学学报》 CAS 2007年第1期106-109,共4页

在我国的股权分置改革中认股权证也作为一种对价支付手段,而目前对认股权证的定价大多是简单地套用B-S模型。将我国证券市场上现有的认股权证分为欧式备兑认购权证、欧式认沽权证、欧式股本认购权证和美式认沽权证四类,根据不同类型分... 在我国的股权分置改革中认股权证也作为一种对价支付手段,而目前对认股权证的定价大多是简单地套用B-S模型。将我国证券市场上现有的认股权证分为欧式备兑认购权证、欧式认沽权证、欧式股本认购权证和美式认沽权证四类,根据不同类型分别采用相应的定价模型,并对含有认股权证对价方案上市公司非流通股股东给流通股股东的补偿度进行了测定。 展开更多

关键词 认股权证 期权定价 股权分置改革

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股改中征集委托投票制度的思考

11

作者 张辉 《政法论丛》 2006年第3期53-56,共4页

征集委托投票制度的理论基础是民法上的委托代理,但股权分置改革赋予委托投票诸多特殊性。同时,关于委托授权范围和法律效力在股改中呈现出百家争鸣的趋势,这不利于保护流通股股东的利益。因此,对委托投票进行统一的规范是必要的。

关键词 征集委托投票 股权分置改革 流通股股东

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股权分置改革后股东对管理者的激励博弈分析 被引量：1

12

作者 张雪峰 吴振信 边策 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2008年第8期74-77,共4页

股权分置改革完成后,中国上市公司的股权结构实现股份全流通和股权分散化,内部人控制问题得到强化,股东和管理层之间发生严重的委托代理问题。从分析管理者效用函数出发寻求其最优努力的内解,通过股东建立的股权激励机制来约束最优努力... 股权分置改革完成后,中国上市公司的股权结构实现股份全流通和股权分散化,内部人控制问题得到强化,股东和管理层之间发生严重的委托代理问题。从分析管理者效用函数出发寻求其最优努力的内解,通过股东建立的股权激励机制来约束最优努力解,寻求完全信息动态博弈的子博弈精练纳什均衡解,分析结果显示,企业价值最大化由管理层努力产出弹性和努力成本弹性决定,并受企业的资源配置、赢利能力的约束。 展开更多

关键词 股权分置改革 股权激励 子博弈精练纳什均衡

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股权分置改革中对价水平确定与支付方式分析

13

作者 李秋红 《科技创业月刊》 2007年第4期70-72,共3页

基于股权分置改革过程中出现的各种方案,将方案分为对价水平确定和各种对价安排的执行方式两个部分分析,总结了各种对价确定方法,并将对价方法分成确定改革方案实施后的股票价格和确定对价比率两个步骤研究,计算了对价执行方式之间的相... 基于股权分置改革过程中出现的各种方案,将方案分为对价水平确定和各种对价安排的执行方式两个部分分析,总结了各种对价确定方法,并将对价方法分成确定改革方案实施后的股票价格和确定对价比率两个步骤研究,计算了对价执行方式之间的相互转换,且统计列举的公司方案所应用的确定改革方案实施后的股票价格的方法和具体的对价执行方式,为比较各种方案提供方便。 展开更多

关键词 股权分置改革 对价水平 对价执行方式

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基于对价制定原则比较的中小股东利益保护

14

作者 陈耿 《改革》 CSSCI 北大核心 2006年第3期105-108,共4页

在股权分置改革过程中，对价制定的原则对对价水平的高低及股东之问的利益分配关系有重要影响。实践中一般采用的“当事人利益不受损”原则事实上是从维护非流通股股东权益的角度出发的，在公平性方面有所欠缺：而“同股同权同义务”原... 在股权分置改革过程中，对价制定的原则对对价水平的高低及股东之问的利益分配关系有重要影响。实践中一般采用的“当事人利益不受损”原则事实上是从维护非流通股股东权益的角度出发的，在公平性方面有所欠缺：而“同股同权同义务”原则才是比较公平合理的原则，真正体现了对中小股东利益的保护。管理层应推行“同股同权同义务”原则并采取相应保障措施。 展开更多

关键词 股权分置改革 利益分配 对价制定 适用原则

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制度环境、公司治理与独立董事——依据伊利股份案例的研究 被引量：9

15

作者 杜兴强 周泽将 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第6期75-82,共8页

结合中国的制度背景,以伊利股份的"独立董事风波"事件为案例研究素材,分析了资本市场对"独立董事风波"的市场反应以及是否存在独立董事的声誉机制。案例分析表明,目前中国的制度环境和公司治理机制限制了独立董事... 结合中国的制度背景,以伊利股份的"独立董事风波"事件为案例研究素材,分析了资本市场对"独立董事风波"的市场反应以及是否存在独立董事的声誉机制。案例分析表明,目前中国的制度环境和公司治理机制限制了独立董事监督作用的发挥;机构投资者在保护中小投资者方面没有发挥积极作用;固定的薪酬制度对独立董事缺乏激励效应,这些必然导致大股东因为不一致的利益而侵害中小股东的利益。 展开更多

关键词 独立董事 市场反应 声誉机制 公司治理 制度环境 股权分置

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后股改时期上市公司股利政策研究 被引量：1

16

作者 褚瀛 《沈阳工业大学学报（社会科学版）》 2009年第3期248-252,共5页

股权分置改革是我国证券市场制度的重大变革,由此产生的上市公司股东结构和股权属性变化以及公司治理和资本市场的变化,都将对公司股利政策产生影响。以上海证券交易所2005—2007年所有正常交易公司的股利政策为研究对象,探讨股权分置... 股权分置改革是我国证券市场制度的重大变革,由此产生的上市公司股东结构和股权属性变化以及公司治理和资本市场的变化,都将对公司股利政策产生影响。以上海证券交易所2005—2007年所有正常交易公司的股利政策为研究对象,探讨股权分置改革后股利政策的特点和趋势。大力发展机构投资者、规范现金股利分配数量、减少行政干预将有助于巩固股权分置改革成果,为股利政策奠定良好的制度基础。 展开更多

关键词 证券制度 股权改革 股权分置 股利政策 现金股利 多元回归分析 定量分析

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股权分置结构与中国上市公司融资行为综述

17

作者 王军军 尹翠芝 《湖北教育学院学报》 2007年第1期80-82,共3页

“股权分置”现象已经成为中国股市的典型特征,且影响着中国上市公司的融资行为。行业分布、产业竞争结构对我国上市公司融资行为的影响并不显著,而股权集中程度、股权流动性结构与上市公司融资行为表现出一定的相关性。

关键词 股权分置 融资行为及偏好 证券市场

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内部人购买本公司股份行为披露的信息含量:基于后股改时期的证据

18

作者 孙刚 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2014年第12期39-48,共10页

以后股权分置改革时期为研究背景,实证考察了内部人股份买入信息披露的信息含量及其影响因素。研究发现,投资者持有存在内部人股份买入信息披露公司股份获得的超额累积回报随着信息不确定性程度的增加而增大。当公司披露盈利亏损这一负... 以后股权分置改革时期为研究背景,实证考察了内部人股份买入信息披露的信息含量及其影响因素。研究发现,投资者持有存在内部人股份买入信息披露公司股份获得的超额累积回报随着信息不确定性程度的增加而增大。当公司披露盈利亏损这一负面消息后,内部人股份买入信息会带来较大的盈利持续性预期调整,这一现象在信息不确定性程度较高的公司组最为明显。文章表明市场对上市公司盈余预期的调整会受到信息环境的影响,内部人购入本公司股份信息披露市场的反应强度与方向具有显著差异。该结论对帮助投资者更好地理解内部人股份交易行为披露的信息含量与会计信息的交互作用提供了进一步证据。 展开更多

关键词 内部人交易 股份购入 信息含量 股权分置

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中国上市公司股份回购理论分析与现实检验 被引量：16

19

作者 尹蘅 《经济与管理》 2007年第5期61-65,共5页

中国上市公司股份回购作为新生事物,分析研究中国上市公司进行股价回购的动因能够深层次地为股权分置改革服务。检验现实中上市公司股份回购行为,可以为促进股份回购健康良性地发展提供学术依据。

关键词 股份回购 股权分置改革 动因分析

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中国A股上市公司股权分置改革前后盈余管理实证研究 被引量：6

20

作者 张爱民 常佩佩 《上海立信会计学院学报》 2007年第2期38-46,共9页

本文以截至2005年底沪市和深市宣布进行股权分置改革的A股上市公司为样本,对股权分置改革过程中的盈余管理行为进行了研究。研究结果表明:股权分置改革方案出台的前一季度,股改公司的操控性应计利润显著为负;股改完成的后一季度,股改公... 本文以截至2005年底沪市和深市宣布进行股权分置改革的A股上市公司为样本,对股权分置改革过程中的盈余管理行为进行了研究。研究结果表明:股权分置改革方案出台的前一季度,股改公司的操控性应计利润显著为负;股改完成的后一季度,股改公司的操控性应计利润显著为正;股改后几批的公司比前几批的公司有更显著的操控性应计利润。进一步的研究表明,沪市的股改公司比深市的股改公司有更显著的操控性应计利润,低对价股改公司比高对价股改公司有更显著的操控性应计利润。 展开更多

关键词 股权分置改革 对价 盈余管理 操控性应计利润

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