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人民币是避险货币吗? 被引量：8
1
作者 张冲 杨洁 丁剑平 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期66-76,共11页
在引入VIX指数和EPU指数等风险指标的基础上,本文使用门限回归和交乘项等方法系统地考察了2006—2018年人民币的避险能力。研究结论主要体现为:第一,人民币是英镑和欧元的强避险货币和强对冲货币;第二,日元是人民币的强避险货币,人民币... 在引入VIX指数和EPU指数等风险指标的基础上,本文使用门限回归和交乘项等方法系统地考察了2006—2018年人民币的避险能力。研究结论主要体现为:第一,人民币是英镑和欧元的强避险货币和强对冲货币;第二,日元是人民币的强避险货币,人民币与美元和港元之间是弱避险关系;第三,2010年以后,人民币避险能力有所减弱,且大量基于人民币的套利交易加剧了人民币汇率波动;第四,汇率制度是人民币具有避险能力的重要原因,在控制美元因素后,人民币的避险能力显著下降,但并未消失。相对稳定的币值是减少基于人民币套利和增强人民币避险能力的重要手段,有序的汇率市场化和适当的资本管制有助于增强人民币的避险能力。 展开更多
关键词 人民币 避险货币 对冲货币 套利交易 风险因子
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人民币具备避险货币的属性吗?--基于货币避险功能和对冲功能的实证研究 被引量：2
2
作者 王晋斌 厉妍彤 刘璐 《中国人民大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第2期63-76,共14页
本文综合使用两种方法利用门限模型来检验人民币的避险货币属性,即一是通过检验在高风险时期人民币与传统避险货币的相对价值是否与全球市场风险负相关来考察其避险功能,二是通过检验在高风险时期人民币超额回报是否与股票市场回报负相... 本文综合使用两种方法利用门限模型来检验人民币的避险货币属性,即一是通过检验在高风险时期人民币与传统避险货币的相对价值是否与全球市场风险负相关来考察其避险功能,二是通过检验在高风险时期人民币超额回报是否与股票市场回报负相关来考察其对冲功能。研究结果显示:(1)在各种市场风险设定下,人民币相对于英镑和欧元已经具备相对避险货币的属性,但人民币还不具备相对于SDR货币篮子的整体避险属性或绝对避险属性;(2)人民币主要依靠投资收益来吸引投资者,距离成为国际上普遍使用的避险货币还有很大的成长空间。 展开更多
关键词 人民币 避险货币 避险功能 对冲功能
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日元汇率剧烈波动与日本货币政策关系研究
3
作者 裴桂芬 樊悦 《东北亚学刊》 2023年第2期108-119,149,共13页
全球金融危机以来,日元汇率与货币政策关系是日本银行最棘手的问题。金融危机前后的日元升值和2021年以来日元急剧贬值期间,货币政策均成为被指责对象。日元升值背后是日美货币政策趋同引发日美利率差缩小和日元避险货币功能的强化,而... 全球金融危机以来,日元汇率与货币政策关系是日本银行最棘手的问题。金融危机前后的日元升值和2021年以来日元急剧贬值期间,货币政策均成为被指责对象。日元升值背后是日美货币政策趋同引发日美利率差缩小和日元避险货币功能的强化,而当前日元贬值主要源于日美货币政策分化带来的利率差扩大,同时作为非货币政策因素的日元避险货币功能减弱和国际收支状况恶化促进日元贬值,并影响日元汇率走势。 展开更多
关键词 日元汇率 货币政策 利率差 避险货币 国际收支赤字
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人民币的避险属性——趋势性特征与影响因素
4
作者 何青 王偲竹 +1 位作者 褚荣泰 刘尔卓 《中国人民大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第5期100-113,共14页
本文使用2010年7月至2022年9月二十国集团(G20)的汇率数据和全球风险指标数据,构建门限回归模型考察人民币的避险属性,并检验人民币避险属性的影响因素。实证结果表明:在全球风险指数急剧上升的时期,人民币对英镑、新兴市场经济体货币... 本文使用2010年7月至2022年9月二十国集团(G20)的汇率数据和全球风险指标数据,构建门限回归模型考察人民币的避险属性,并检验人民币避险属性的影响因素。实证结果表明:在全球风险指数急剧上升的时期,人民币对英镑、新兴市场经济体货币指数、除美元外G20货币指数都呈现出显著的避险属性;国家风险水平、金融开放程度、债券市场流动性和跨境资本套利是影响人民币避险属性的关键因素。推动国民经济实现高质量发展、保持稳定适度的外汇储备、丰富人民币计价金融产品、审慎推进资本账户开放、增强人民币在“一带一路”国家的影响力等举措将有利于巩固和提升人民币的避险属性。 展开更多
关键词 人民币避险属性 门限回归模型 资本账户开放
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什么造就了避险货币?——基于机器学习方法的分析 被引量：3
5
作者 丁剑平 吴洋 吴小伟 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第12期88-100,共13页
今年伊始,新冠疫情在全世界范围内肆虐,对全球经济造成了沉重打击。在当前全球不确定性不断上升的背景下,如果人民币依旧能够持续升值并保持稳健(即成为避险货币),一方面将有效地减少资本外流从而保障我国金融安全与稳定,另一方面也能... 今年伊始,新冠疫情在全世界范围内肆虐,对全球经济造成了沉重打击。在当前全球不确定性不断上升的背景下,如果人民币依旧能够持续升值并保持稳健(即成为避险货币),一方面将有效地减少资本外流从而保障我国金融安全与稳定,另一方面也能够极大地提升人民币的国际地位。本文通过一个类因子模型发现,影响一国货币汇率收益与避险价值的既包括本国因素,还包括本国经济联系密切的其他各国因素(本文称其为外国因素)和全球风险因素。随后,本文利用机器学习方法对此进行了实证检验,分析表明:(1)本国与外国因素均会对货币避险价值造成影响,其中利率因素的影响最为明显,而价格水平因素的影响程度则相去甚远;(2)多数基本面因素不会直接地影响货币避险价值,但会通过影响经济基本面的各类因素对其造成显著的间接影响;(3)本国利率水平、金融要素市场建设与资本市场开放情况对于货币避险价值具有重要意义,但其中大多数外国因素对货币避险价值的影响相对较小。 展开更多
关键词 避险货币 因子模型 利率平价 随机森林模型 机器学习
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