部分信息和损失厌恶下的最优投资与再保险

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作者 陈凤娥 季锟鹏 彭幸春 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2024年第3期932-946,共15页

该文研究了具有损失厌恶特征的保险公司在仅拥有部分信息时的最优投资与再保险策略.首先,利用滤波技术将问题进行转化.然后,在期望S型效用最大化准则下,运用鞅方法,偏微分方程,傅里叶变换和逆变换方法得到了最优投资与再保险策略的半解... 该文研究了具有损失厌恶特征的保险公司在仅拥有部分信息时的最优投资与再保险策略.首先,利用滤波技术将问题进行转化.然后,在期望S型效用最大化准则下,运用鞅方法,偏微分方程,傅里叶变换和逆变换方法得到了最优投资与再保险策略的半解析表达式.最后,利用蒙特卡罗方法进行数值分析.结果表明忽略学习下的最优投资与再保险比例比滤波估计下的更低,而且在参考点水平较高时,相比较最优再保险与通胀指数债券投资比例,忽略学习对最优股票投资比例的影响更显著.另一方面,幂效用下的最优策略比S型效用下的最优策略更加激进,其中最优再保险比例在两种效用函数情形差别最大,这说明心理因素对再保险策略的影响最显著. 展开更多

关键词 S型效用 部分信息 投资 再保险

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S型效用下比例再保险的最优投资策略 被引量：5

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作者 孙庆雅 荣喜民 赵慧 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2020年第2期284-297,共14页

本文引入了行为金融学中的损失厌恶概念,研究考虑损失厌恶时保险公司的最优投资再保险问题.在损失厌恶下,保险公司面对盈利时是风险厌恶者,而遭受损失时转为风险追求者,因此本文采用S型效用函数,并以终端财富的效用最大化为目标求解保... 本文引入了行为金融学中的损失厌恶概念,研究考虑损失厌恶时保险公司的最优投资再保险问题.在损失厌恶下,保险公司面对盈利时是风险厌恶者,而遭受损失时转为风险追求者,因此本文采用S型效用函数,并以终端财富的效用最大化为目标求解保险公司的最优策略.假定保险公司的盈余过程服从经典的Cramer-Lundberg模型,可将资产投资于一种无风险资产和一种服从几何布朗运动的风险资产,且可以通过向再保险公司购买比例再保险来分散风险、稳定经营.通过构造鞅过程,运用鞅方法和拉格朗日对偶法求解出最优策略与最优财富.最后进行数值分析,更加直观地解释了各经济参数对财富值和投资策略的影响. 展开更多

关键词 损失厌恶 比例再保险 鞅方法 S型效用 最优策略

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考虑通胀风险与最低绩效保障的损失厌恶型保险公司的最优投资与再保险策略 被引量：2

3

作者 季锟鹏 彭幸春 《数学物理学报（A辑）》 CSCD 北大核心 2022年第4期1265-1280,共16页

该文研究了损失厌恶型保险公司的最优投资与再保险策略,其中考虑了通胀风险与最低绩效保障.假设保险盈余与通胀指数债券过程和股价过程具有相关性,保险公司的投资选择包括通胀指数债券,股票和无风险资产,同时,保险公司可以购买比例再保... 该文研究了损失厌恶型保险公司的最优投资与再保险策略,其中考虑了通胀风险与最低绩效保障.假设保险盈余与通胀指数债券过程和股价过程具有相关性,保险公司的投资选择包括通胀指数债券,股票和无风险资产,同时,保险公司可以购买比例再保险来分散风险.该文在期望S型效用最大化准则下,运用鞅方法得到了最优投资与再保险策略的详细表达式,并通过数值模拟分析了参数变化对投资与再保险策略的影响. 展开更多

关键词 比例再保险 S型效用 通货膨胀 最低绩效保障 鞅方法

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基于相对业绩和惩罚机制的最优资产配置

4

作者 殷子涵 董迎辉 王磊 《苏州科技大学学报（自然科学版）》 2022年第4期29-34,共6页

基于相对业绩评价法来设立基金经理人的管理费。假设基金经理人在到期日收取固定管理费以及终端相对业绩的固定比例的可变管理费。但是,如果终端相对业绩低于某个预先给定的基准时,基金经理人在收取管理费的同时还需支付金额为终端相对... 基于相对业绩评价法来设立基金经理人的管理费。假设基金经理人在到期日收取固定管理费以及终端相对业绩的固定比例的可变管理费。但是,如果终端相对业绩低于某个预先给定的基准时,基金经理人在收取管理费的同时还需支付金额为终端相对业绩低于比较基准部分的固定比例的惩罚金。利用鞅方法和凹化方法求解了以最大化基金经理人管理费的期望效用为目标的最优资产配置问题,给出了最优终端相对业绩的解析解。 展开更多

关键词 相对业绩 惩罚机制 S型效用 凹化

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损失规避行为下的一般保险公司最优投资再保险问题

5

作者 耿彩霞 李冰 《统计学与应用》 2020年第2期149-162,共14页

本文研究的是基于损失规避的一般保险公司(包括保险公司和再保险公司)的最优投资再保险问题。管理者管理风险通过购买比例再保险和投资金融市场。假设索赔过程服从一个带漂移项的布朗运动,保费率采用期望值原则。保险公司和再保险公司... 本文研究的是基于损失规避的一般保险公司(包括保险公司和再保险公司)的最优投资再保险问题。管理者管理风险通过购买比例再保险和投资金融市场。假设索赔过程服从一个带漂移项的布朗运动,保费率采用期望值原则。保险公司和再保险公司在金融市场中都被允许投资无风险资产和风险资产。风险资产的价格过程服从跳扩散过程。目标是最大化保险公司和再保险公司的共同利益,即最大化财富过程权重和的S-型期望效应。应用鞅方法,我们推导出最优财富过程权重和及相应的最优策略。最后,我们通过数值例子说明模型的参数对最优策略的影响。 展开更多

关键词 投资再保险 S-型效用 鞅 权重

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卖空限制和分红约束下DC养老金计划的最优投资

6

作者 余鑫 王传玉 何学强 《安徽工程大学学报》 CAS 2021年第4期88-94,共7页

针对卖空限制以及分红约束对DC养老金计划所产生的影响,提出了基于卖空限制以及分红约束下DC养老金计划的最优投资问题,其中卖空限制和分红约束是相互独立的因素。假设在一个完备金融市场的资产组合框架中,即无风险资产和进行分红后的... 针对卖空限制以及分红约束对DC养老金计划所产生的影响,提出了基于卖空限制以及分红约束下DC养老金计划的最优投资问题,其中卖空限制和分红约束是相互独立的因素。假设在一个完备金融市场的资产组合框架中,即无风险资产和进行分红后的风险资产所构成的资产组合,管理者的目标是使S型效用函数下的终端财富最大化并导出最优策略。根据对偶控制过程得出最优财富过程的表达式,最后通过数值分析描述了在卖空限制和分红约束下,不同的参数θ对最优终端财富以及不同的分红参数δ对最优策略的影响。结果表明,卖空限制和分红约束有效地改善了投资策略,增加了投资者的收益,但也在一定程度上增加了投资者所承担的风险。 展开更多

关键词 DC养老金 卖空限制 分红约束 S型效用 对偶控制

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延迟退休对职工效用最大化的影响——基于“S”型效用函数的分析 被引量：6

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作者 段欣言 高建伟 李淑清 《人口与经济》 CSSCI 北大核心 2022年第1期106-120,共15页

“十四五”规划提出“实施渐进式延迟法定退休年龄”,如何使延迟退休政策被大众广泛接受是我国养老保险制度改革的重点问题。基于个人效用最大化原理,结合我国现行养老保险制度和前景价值函数中的“S”型效用函数,构建关于工资收入、养... “十四五”规划提出“实施渐进式延迟法定退休年龄”,如何使延迟退休政策被大众广泛接受是我国养老保险制度改革的重点问题。基于个人效用最大化原理,结合我国现行养老保险制度和前景价值函数中的“S”型效用函数,构建关于工资收入、养老保险缴纳费用、养老金财富和闲暇时间的综合效用模型,从性别、闲暇偏好、工资收入水平、利率、参保年龄、养老金个人缴费率六个方面确定个人效用最大化的退休年龄,并结合我国当前国情,对延迟退休政策提出针对性的建议。研究结果表明:不同退休年龄下的个人效用函数是关于退休年龄的“先大幅上升,后缓慢下降”曲线。男性参保职工于63岁退休获得效用最大值,而女性参保职工于60岁退休获得效用最大值,且二者最优退休年龄并不会随工资收入水平的改变而改变,工资收入水平只会对参保职工获得的效用绝对值产生影响,工资收入水平越高,参保职工获得效用值越大。此外,若闲暇偏好越低、利率越低、参保年龄越大、养老保险个人缴费率越低,则参保职工的最优退休年龄就越大。总体而言,只有考虑性别因素、给予延迟退休政策适当的弹性操作空间、改进养老保险计发办法、创造更好的老年就业环境,才能使延迟退休政策更好地推行。 展开更多

关键词 延迟退休 个体效用 养老金财富 “S”型效用函数 数值模拟

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支付红利的最优投资消费模型研究 被引量：7

8

作者 赵小艳 段启宏 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2011年第1期139-142,共4页

研究支付红利的期望终端资产效用和消费效用问题.对一类CRRA型效用函数,运用Feynman-Kac公式,通过有效变换,给出最优问题的值函数的随机表示解,并用反馈形式给出了最优投资消费策略.

关键词 最优投资消费 红利 粘性解 CRRA型效用函数 Feynman-Kac公式

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基于决策树与蒙特卡罗模拟集成模型的石油勘探投资决策分析 被引量：4

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作者 向文武 《当代石油石化》 CAS 2017年第1期44-49,共6页

针对传统决策树模型不能有效描述石油勘探投资决策的内外部风险的不确定性特征,使用概率分布函数描述受到这些风险影响而充满不确定性的参数,并综合考虑信息价值和指数型效用函数,提出基于决策树与蒙特卡罗模拟集成的石油勘探多阶段投... 针对传统决策树模型不能有效描述石油勘探投资决策的内外部风险的不确定性特征,使用概率分布函数描述受到这些风险影响而充满不确定性的参数,并综合考虑信息价值和指数型效用函数,提出基于决策树与蒙特卡罗模拟集成的石油勘探多阶段投资决策模型。最后,运用案例详细分析和验证了模型的科学性和有效性。 展开更多

关键词 石油勘探 决策树 指数型效用函数 风险容忍度 蒙特卡罗模拟

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基于竞争环境的截流设施选址与车辆路径问题 被引量：3

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作者 王道平 徐展 杨岑 《控制与决策》 EI CSCD 北大核心 2015年第6期1053-1058,共6页

研究竞争环境下截流设施选址与带时间窗的多中心车辆路径问题.首先,在考虑设施覆盖范围衰退的情况下,利用阶梯型效用函数和偏离距离描述消费者的选择行为,并确定截流设施的需求量;然后,采用基于聚集度的启发式算法对门店进行分类,借助... 研究竞争环境下截流设施选址与带时间窗的多中心车辆路径问题.首先,在考虑设施覆盖范围衰退的情况下,利用阶梯型效用函数和偏离距离描述消费者的选择行为,并确定截流设施的需求量;然后,采用基于聚集度的启发式算法对门店进行分类,借助双层规划法,建立门店选址与车辆路径安排的多目标整数规划模型;最后,采用改进的蚁群算法进行求解.通过分析对比实验结果,验证了模型的有效性和可行性. 展开更多

关键词 截流设施 车辆路径 竞争环境 阶梯型效用函数 双层规划

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“感受型效用”在员工激励中的应用研究

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作者 谢磊 杨灿明 《广西社会科学》 2004年第8期57-58,共2页

行为经济学的兴起引起了人们对传统经济学、传统管理学的反思 ,“感受型效用”对传统效用理论提出了挑战 ,丰富了管理激励理论和实践。从剖析效用的概念入手 ,明确“感受型效用”的概念 ,着重研究“回忆效用”、“寄情效用”、“期望效用”

关键词 行为经济学 效用 感受型效用 员工激励

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基于投资者行为视角的股价泡沫发生机理研究 被引量：1

12

作者 郑超 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2019年第18期157-161,共5页

分析股价泡沫的成因,论证股价泡沫的形成机理对防范金融风险起着重要的预警作用。文章以投资者行为作为泡沫研究的视角构建三阶段泡沫模型,从投资者效用函数为CARA型拓展到HARA型,将信息的不对称拓展为预期的不对称,阐述了股票价格发生... 分析股价泡沫的成因,论证股价泡沫的形成机理对防范金融风险起着重要的预警作用。文章以投资者行为作为泡沫研究的视角构建三阶段泡沫模型,从投资者效用函数为CARA型拓展到HARA型,将信息的不对称拓展为预期的不对称,阐述了股票价格发生温和型泡沫、过度型泡沫和爆炸型泡沫的临界条件,论证了股价泡沫发生、发展的内在机理。 展开更多

关键词 投资者行为 股价泡沫 HARA型效用函数

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基于群效用理论的目标价值评估

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作者 汪志宏 王鹏 王金山 《舰船电子工程》 2013年第9期42-44,共3页

在构建目标价值指标体系的基础上,利用综合意见集结方法,建立了影响目标属性的各因素的群效用函数,进而集结为各属性的效用函数,然后结合各属性的权重,对某作战时刻战场目标的价值进行评估,为指挥员的战场目标分配提供辅助决策。

关键词 群效用函数 规范化中庸值 权重 对数型效用函数

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比例再保险临界比例研究——基于效用函数

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作者 曹玉松 《现代商贸工业》 2013年第1期187-188,共2页

根据保险人保险定价的效用方程,分别讨论了直线型效用函数、抛物线型效用函数下,比例再保险的临界比例。

关键词 比例再保险 直线型效用函数 抛物线型效用函数 临界比例

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基于S型效用函数的区间灰数多属性群体决策方法

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作者 郝慧慧 朱涵钰 《河南教育学院学报（自然科学版）》 2021年第2期16-22,共7页

针对多属性群决策问题中的属性值为区间灰数,提出一种基于S型效用函数的决策方法。根据区间灰数均值白化的思想,将方案属性值转换为实数值;基于有限理性假设,采用双曲绝对风险规避函数构造效用函数的一般形式,得到效用矩阵;根据极大熵... 针对多属性群决策问题中的属性值为区间灰数,提出一种基于S型效用函数的决策方法。根据区间灰数均值白化的思想,将方案属性值转换为实数值;基于有限理性假设,采用双曲绝对风险规避函数构造效用函数的一般形式,得到效用矩阵;根据极大熵准则和群体意见一致性原则确定决策者权重;对各方案的效用值进行排序,选择最优方案;通过实例验证本方法的实用性。 展开更多

关键词 区间灰数 S型效用函数 多属性群体决策 极大熵准则 双曲规避函数

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基于S型效用函数的农业旱灾脆弱性评估--以河南省为例

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作者 郝慧慧 朱涵钰 李小鹏 《河南科学》 2021年第5期838-845,共8页

为了评估区域农业旱灾的脆弱性,基于S型效用函数对河南省农业旱灾脆弱性进行评估.采用粗糙集理论属性约简的方法剔除不相关的脆弱性因素,对于初始选取的指标进行优化;针对农业旱灾脆弱性指标权重确定的主观性问题,运用极大熵原则和群体... 为了评估区域农业旱灾的脆弱性,基于S型效用函数对河南省农业旱灾脆弱性进行评估.采用粗糙集理论属性约简的方法剔除不相关的脆弱性因素,对于初始选取的指标进行优化;针对农业旱灾脆弱性指标权重确定的主观性问题,运用极大熵原则和群体一致性准则求解属性权重;运用S型效用函数求解效用值,借助于ArcGIS自然断点法进行空间区划,并运用到河南省农业旱灾脆弱性评估中.结果表明,农业旱灾脆弱性较强的地区为三门峡、平顶山、驻马店、安阳、濮阳,较弱的地区为郑州,其他地区处于中等水平. 展开更多

关键词 农业旱灾 脆弱性 S型效用函数 风险评估

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损失厌恶假设下带有消费和终端收益的投资组合

17

作者 潘晨 张曙光 《中国科学技术大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2016年第11期912-918,953,共8页

考虑前景理论框架下的带有消费和终端收益的连续时间投资组合问题.这里假设终端效用具有损失厌恶的性质,并且抛弃Inada条件,而限定效用函数具有一定的正则性.首先,考虑参考点依赖于财富值的问题,得到相应的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB... 考虑前景理论框架下的带有消费和终端收益的连续时间投资组合问题.这里假设终端效用具有损失厌恶的性质,并且抛弃Inada条件,而限定效用函数具有一定的正则性.首先,考虑参考点依赖于财富值的问题,得到相应的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程.然后,假设终端效用依赖于收益过程,并建立一个把参考点作为控制的一部分的新模型.这使得随机控制问题变成了非Markov的.为了处理此问题,借用亚式期权定价中的方法将问题转换成Markov型问题.最后,得到一个奇异Markov控制问题,并得到相应的HJB型变分不等式. 展开更多

关键词 HJB方程 损失厌恶 参考点 S型效用函数 随机控制

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阈值调控的流体模型优化策略分析

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作者 刘锦平 王硕 +1 位作者 徐秀丽 刘怡君 《辽宁工程技术大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2019年第4期377-380,共4页

为实现阈值调控的流体排队模型中单位时间内社会收益的最优化,利用一阶常系数线性微分方程组的标准型理论,结合边界条件求解完全可视情况下该模型的稳态流体水平,并假设缓冲器在工作期和空闲期之间交替运行,进而使用指数型社会效用函数... 为实现阈值调控的流体排队模型中单位时间内社会收益的最优化,利用一阶常系数线性微分方程组的标准型理论,结合边界条件求解完全可视情况下该模型的稳态流体水平,并假设缓冲器在工作期和空闲期之间交替运行,进而使用指数型社会效用函数,分析了单位时间内社会收益与阈值N的关系,流出率μ对社会收益的影响,以及给定参数下单位时间内社会收益最优策略.研究结论既可以有效地避免系统拥堵和缓解服务台的工作压力,又能够给个体和决策者提供适当参考,使决策者最大限度地利用和维护系统. 展开更多

关键词 流体模型 阈值调控 社会收益 优化策略 指数型效用函数

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模式转换下随机利率与违约风险的投资组合

19

作者 梁月 王子亭 王晓洁 《重庆工商大学学报（自然科学版）》 2012年第2期28-33,38,共7页

考虑Markov调制的模式转换市场模型,研究了影响金融市场的宏观因素,其中随机利率风险服从Vasicek模型,违约风险服从CIR模型;研究了市场下的最优投资组合问题,应用动态规划原理、HJB方程理论及偏微分方程理论,得到HJB方程的闭形式的解,... 考虑Markov调制的模式转换市场模型,研究了影响金融市场的宏观因素,其中随机利率风险服从Vasicek模型,违约风险服从CIR模型;研究了市场下的最优投资组合问题,应用动态规划原理、HJB方程理论及偏微分方程理论,得到HJB方程的闭形式的解,并证明了HJB方程的解是最优投资组合的值函数,得到了最优投资策略的显式表示。 展开更多

关键词 模式转换 随机利率 违约风险 HJB方程 CRRA型效用函数

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基于分形和S型效用的选股策略及M-CVaR最优资产配置

20

作者 孙景云 马小雯 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2024年第3期792-808,共17页

以上证50指数的主要成分股为研究对象,首先基于分形与S型效用理论构建股票风险综合评估指标,作为构建投资组合的选股依据.然后在金融资产收益率服从非对称拉普拉斯分布的假设下,采用CVaR值度量投资组合的风险,进而构建M-CVaR最优资产配... 以上证50指数的主要成分股为研究对象,首先基于分形与S型效用理论构建股票风险综合评估指标,作为构建投资组合的选股依据.然后在金融资产收益率服从非对称拉普拉斯分布的假设下,采用CVaR值度量投资组合的风险,进而构建M-CVaR最优资产配置模型,并将该模型转化为二次规划问题进行求解.在实证分析阶段,利用滑动窗口法分别以月、季度、半年和一年为周期对最佳股票投资集的最优配置比例进行动态调整.结果表明,利用分形与S型期望效用理论筛选出的部分股票投资集可以获得比全部股票投资集更优的投资收益,且发现调整周期为1年的资产配置方案能获得较其他调整周期更高的累计收益率和夏普比率. 展开更多

关键词 分形理论 S型期望效用 非对称拉普拉斯分布 CVAR

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