实物期权理论在房地产投资决策中的应用 被引量：13

1

作者 李进涛 朱佳林 郭志涛 《华中科技大学学报（城市科学版）》 CAS 2003年第2期91-94,共4页

针对贴现现金流量法在房地产项目投资决策中的缺陷 ,引入实物期权理论 ,对房地产投资决策中的实物期权进行分类 ,提出了对应各类实物期权的房地产投资策略 ,并用实物期权的定价方法对传统的贴现现金流量法进行改进 。

关键词 房地产 投资决策 实物期权理论 贴现现金流量法 期权

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基于实物期权的矿业投资最佳时机决策模型 被引量：18

2

作者 黄生权 陈晓红 《系统工程》 CSCD 北大核心 2006年第4期65-67,共3页

根据矿业投资项目的投资特征,分析了矿产品价格和成本的随机性,运用实物期权理论,建立了矿业投资最佳时机决策模型,运用实例验证了模型的有效性。

关键词 矿业投资 实物期权 最佳投资时机决策模型

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经济政策不确定性与企业短期金融资产配置 被引量：12

3

作者 陆婷 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2018年第8期93-113,共21页

配置非货币短期金融资产能够使企业在获取投资收益的同时,增强自身流动性风险抵御能力,但持有过多短期金融资产却会损害企业投资效率。利用2007～2016年中国A股上市非金融企业季度数据,本文研究了经济政策不确定性对企业短期金融资产配... 配置非货币短期金融资产能够使企业在获取投资收益的同时,增强自身流动性风险抵御能力,但持有过多短期金融资产却会损害企业投资效率。利用2007～2016年中国A股上市非金融企业季度数据,本文研究了经济政策不确定性对企业短期金融资产配置行为的影响效果和可能存在的影响机制。研究发现,经济政策不确定性与企业短期金融资产配置行为显著正相关,经济政策不确定性越高,短期金融资产规模在总资产中占比越高。然而这一现象并非金融资产对实体投资的替代效应所造成,而是融资约束程度不同企业之间资金融通的结果。本研究表明,企业在面临政策不确定性时增加短期金融资产配置,不是为了抵御风险,而是为了获取利润。公平有效的融资市场有助于减少该现象的出现。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 短期金融资产 融资约束 实物期权

原文传递

协作研发投资的柔性价值:基于实物期权视角 被引量：8

4

作者 周青 曾德明 《系统工程》 CSCD 北大核心 2004年第5期26-29,共4页

在多阶段研发投资的情况下,研发的评价方法及其价值如何确定?实践表明目前应用最广泛的投资评价方法NPV法不适应对R&D投资的评估,利用实物期权方法来评价研发投资是现在研究的热点。本文根据实物期权理论建立精确的模型来计算协作... 在多阶段研发投资的情况下,研发的评价方法及其价值如何确定?实践表明目前应用最广泛的投资评价方法NPV法不适应对R&D投资的评估,利用实物期权方法来评价研发投资是现在研究的热点。本文根据实物期权理论建立精确的模型来计算协作研发的期权价值,并比较不同因素对柔性价值的影响。 展开更多

关键词 研究与开发 柔性价值 实物期权理论 协作

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基于实物期权理论的碳捕集系统最佳投资时机决策模型 被引量：8

5

作者 王宗耀 苏浩益 《电力系统自动化》 EI CSCD 北大核心 2014年第17期137-142,共6页

为了改善发电厂碳捕集系统投资价值评估的适应性和可靠性,结合碳捕集系统风险投资的期权特征,基于实物期权理论提出了碳捕集系统最佳投资时机决策数学模型。在考虑了系统投资决策的不可逆性和可延迟性以及碳价和碳减排成本的不确定性的... 为了改善发电厂碳捕集系统投资价值评估的适应性和可靠性,结合碳捕集系统风险投资的期权特征,基于实物期权理论提出了碳捕集系统最佳投资时机决策数学模型。在考虑了系统投资决策的不可逆性和可延迟性以及碳价和碳减排成本的不确定性的基础上,得出了投资时机临界值和开发发电厂碳捕集系统的最优投资策略。数值算例分析表明,该模型合理地评估了风险投资的机会成本,最大限度地挖掘了系统的潜在价值。与传统净现值评估方法进行对比,该方法克服了净现值法低估风险价值的缺陷,有效地指导了碳捕集系统风险投资时机的选择,而不是做出立即投资或者是选择不开发的简单决策。该模型为发电厂碳捕集系统的投资提供了量化分析的数学工具和科学的参考依据。 展开更多

关键词 低碳电力技术 碳捕集电厂 实物期权理论 投资时机 决策模型

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企业价值评估方法中实物期权定价理论的地位和现状研究 被引量：3

6

作者 周宇 董明敏 《价值工程》 2006年第7期51-54,共4页

本文在总结了企业价值评估传统方法的适用情况以及存在的问题的基础上,就实物期权理论在企业价值评估方法中的运用做了详细的表述。同时,筛选了国内外学者在运用实物期权定价理论评估企业价值方面的研究进展,指出其中的不足和有待研究... 本文在总结了企业价值评估传统方法的适用情况以及存在的问题的基础上,就实物期权理论在企业价值评估方法中的运用做了详细的表述。同时,筛选了国内外学者在运用实物期权定价理论评估企业价值方面的研究进展,指出其中的不足和有待研究的问题,为相关领域的研究提供了参考方向。 展开更多

关键词 企业价值 实物期权定价理论 价值评估

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基于实物期权理论的PPP项目限制竞争担保研究 被引量：7

7

作者 王颖林 赖芨宇 傅梦 《建筑经济》 2015年第2期46-49,共4页

在公私合营项目(PPP)中,限制竞争担保作为政府担保的一种形式,分担了投资方可能面临的市场风险。然而,当市场需求超出项目承受能力时,政府则需要通过扩建以满足公众需求而违约。此时,会对投资方做出一定补偿。基于实物期权理论,限制竞... 在公私合营项目(PPP)中,限制竞争担保作为政府担保的一种形式,分担了投资方可能面临的市场风险。然而,当市场需求超出项目承受能力时,政府则需要通过扩建以满足公众需求而违约。此时,会对投资方做出一定补偿。基于实物期权理论,限制竞争担保是一种看跌期权,具有一定价值。考虑公私双方的风险偏好,对上述期权价值进行分配,为政府设立双方都满意的补偿额度提供参考依据。 展开更多

关键词 PPP项目 限制竞争担保 风险偏好 补偿额 实物期权理论

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民营企业政治身份、成长价值与区域制度差异的影响研究 被引量：6

8

作者 杨京京 蓝海林 《科学学与科学技术管理》 CSSCI 北大核心 2012年第9期122-127,共6页

研究中国民营企业的政治身份在不同制度环境下对其未来发展的影响。基于实物期权理论和制度理论,利用807个民营上市公司样本,实证检验了民营企业政治身份和企业增长期权之间的联系;考虑到各个省份在市场化制度发展程度上的不同,这种联... 研究中国民营企业的政治身份在不同制度环境下对其未来发展的影响。基于实物期权理论和制度理论,利用807个民营上市公司样本,实证检验了民营企业政治身份和企业增长期权之间的联系;考虑到各个省份在市场化制度发展程度上的不同,这种联系也可能存在差异。实证结果显示,民营企业的政治身份降低了企业增长期权价值,并且其负面影响在市场制度欠发达地区更加严重。最后,对研究发现进行了讨论。 展开更多

关键词 政治身份 实物期权理论 增长期权价值 制度

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基于实物期权的科技创新和科技金融耦合机理与模型研究 被引量：6

9

作者 张旭辉 蔡洪文 李博 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第1期90-101,共12页

科技创新和科技金融耦合实质就是科技资本和金融资本的结合,用Cobb-Douglas函数能较好体现经耦合产生的经营科技创新成果企业的产出;除了在耦合期间,耦合双方要采取合理形式充分发挥这两种资本的作用,以实现有效耦合外,进行耦合可行性... 科技创新和科技金融耦合实质就是科技资本和金融资本的结合,用Cobb-Douglas函数能较好体现经耦合产生的经营科技创新成果企业的产出;除了在耦合期间,耦合双方要采取合理形式充分发挥这两种资本的作用,以实现有效耦合外,进行耦合可行性分析是最重要的一环,为此建立以Cobb-Douglas函数为主的值函数的跳跃扩散过程实物期权模型,从而判断耦合的可行性,为有效耦合把好第一道关;由于影响因素较多,对相关因素的影响进行了敏感性分析。 展开更多

关键词 科技金融 耦合机理 实物期权理论 科技创新 COBB-DOUGLAS函数

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中国企业如何选择对外直接投资的延迟时间?——基于实物期权的视角 被引量：5

10

作者 刘慧 綦建红 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2015年第4期109-121,共13页

本文首次在实物期权视角下对中国对外直接投资企业投资时机的选择进行研究。在构建实物期权理论模型的基础上,利用2000-2010年中国工业企业数据库与境外投资企业名录的匹配数据,采用Cox模型等对3 013个企业-市场投资样本进行分析,结果发... 本文首次在实物期权视角下对中国对外直接投资企业投资时机的选择进行研究。在构建实物期权理论模型的基础上,利用2000-2010年中国工业企业数据库与境外投资企业名录的匹配数据,采用Cox模型等对3 013个企业-市场投资样本进行分析,结果发现,高达88%的对外直接投资企业会选择延迟投资,而非立即投资,其影响因素表现为:中国较高的真实利率会降低企业立即投资的概率;企业的生产率越高、东道国经济增长越快,越会促进企业尽早投资;较少的企业出口经验、较大的东道国投资风险与两国较远的地理距离均会增大企业投资的不确定性,促使企业推迟投资;国有企业和东部地区企业的投资延迟时间长于非国有企业和中西部地区企业。 展开更多

关键词 实物期权理论 OFDI企业 时机决策 延迟投资

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基于实物期权理论的互联网企业数据资产评估研究 被引量：3

11

作者 郭燕青 孙培原 《商学研究》 2022年第1期77-84,共8页

随着信息技术的发展和普及,互联网服务的覆盖范围不断扩大,互联网企业发展中数据资产的重要性逐渐凸显出来。以互联网企业的特性和价值为切入点,基于实物期权理论对互联网企业数据资产评估问题进行探究。实物期权可以看作是帮助企业做... 随着信息技术的发展和普及,互联网服务的覆盖范围不断扩大,互联网企业发展中数据资产的重要性逐渐凸显出来。以互联网企业的特性和价值为切入点,基于实物期权理论对互联网企业数据资产评估问题进行探究。实物期权可以看作是帮助企业做管理决策的一种方法,基于Black-Scholes(B-S)模型的实物期权定价在市场交易中有良好的适用性。引入模糊数学理论对B-S期权定价模型进一步优化,能够降低模型计算的复杂度,提升价值评估的准确性。以三六零安全科技股份有限公司为例,将优化后的B-S模型应用于企业数据资产评估中,得到当前三六零企业的数据资产价值为40.05亿元。由此可见,基于实物期权理论的互联网企业数据资产价值评估较为合理,能够为现实大数据时代下企业的资产评估提供参考。 展开更多

关键词 实物期权理论 互联网企业 数据资产评估 B-S期权定价模型 模糊数学

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基于实物期权和博弈理论的电源投资动态模型 被引量：3

12

作者 王建斌 《电工技术学报》 EI CSCD 北大核心 2007年第4期163-167,共5页

首先建立了市场环境下的电价计算模型及投资商的收益计算模型,并在此基础上构建了基于实物期权理论的电源投资动态模型,该模型考虑了投资项目未来收益的不确定性以及投资决定的不可逆性对最佳投资时机的影响;然后将博弈理论引入模型中... 首先建立了市场环境下的电价计算模型及投资商的收益计算模型,并在此基础上构建了基于实物期权理论的电源投资动态模型,该模型考虑了投资项目未来收益的不确定性以及投资决定的不可逆性对最佳投资时机的影响;然后将博弈理论引入模型中以考虑投资商之间的相互竞争对投资决策的影响;最后以我国南方区域电力市场为背景,构建了发电容量投资算例,实证研究了投资者面对市场不确定性和竞争时的动态决策过程。仿真结果说明该模型起到了规避投资风险,获得投资机会的作用。 展开更多

关键词 电源投资 不确定 实物期权理论 博弈理论

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需求不确定下的航运企业区块链投资时机决策研究

13

作者 武杰 刘家国 《中国管理科学》 CSCD 北大核心 2023年第12期163-174,共12页

区块链技术因其独特优势,已成为推动航运业数字化转型的重要工具。然而,考虑到市场竞争以及货运需求不确定等因素,何时投资区块链成为了航运企业决策的难题。针对区块链在航运业的应用问题,以投资区块链前后航运企业间竞争形式的变化为... 区块链技术因其独特优势,已成为推动航运业数字化转型的重要工具。然而,考虑到市场竞争以及货运需求不确定等因素,何时投资区块链成为了航运企业决策的难题。针对区块链在航运业的应用问题,以投资区块链前后航运企业间竞争形式的变化为切入点,构建了不同竞争场景下的时机决策模型。基于实物期权理论,探究了航运企业的区块链投资时机策略,并通过拓展分析验证了模型的鲁棒性。研究结果表明:在激烈价格竞争环境下,航运企业提前投资区块链的动力越强,服务竞争的作用效果则相反;面对不同的需求、技术和竞争环境,航运企业可以采取差异化的区块链投资时机策略;政府补贴可以为航运企业提前投资区块链提供动力,高额的运行成本则会阻碍区块链推广进程。 展开更多

关键词 区块链 航运企业 需求不确定 投资时机 实物期权理论

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电影IP资源价值评估模型的构建及应用 被引量：4

14

作者 曾丽霞 邱一卉 《厦门理工学院学报》 2020年第2期12-18,共7页

从知识产权评估理论下的品牌价值评估理论入手,通过归纳法构建电影IP资源多维度评价指标体系;采用层次分析法与模糊综合评价法,对电影IP资源进行静态价值评估,并将主观化的评价等级分数合理转换成货币价值;运用实物期权理论的计算方法,... 从知识产权评估理论下的品牌价值评估理论入手,通过归纳法构建电影IP资源多维度评价指标体系;采用层次分析法与模糊综合评价法,对电影IP资源进行静态价值评估,并将主观化的评价等级分数合理转换成货币价值;运用实物期权理论的计算方法,对电影IP资源可能带来的预期动态价值进行测算,构建起静态价值和动态价值相结合的电影IP资源价值定量评估模型。《战狼2》IP资源价值评估的应用案例表明,该模型可实现电影IP资源价值的量化评估,为电影IP资源的交易以及电影企业投资、开发电影IP,提供直接的货币价值指导。 展开更多

关键词 电影IP资源价值 评估模型 动态价值 静态价值 层次分析法 模糊综合评价 实物期权理论

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基于Schwartz-Moon定价模型的通信设备企业价值评估研究--以中兴通讯为例 被引量：3

15

作者 王玲 刘春学 +3 位作者 王玉元 白彧颖 胥子灵 赵昕毅 《中国资产评估》 2021年第10期22-29,共8页

通信设备企业是5G等新基建建设的主力军,具有高投入、高收益、高成长性的特点。但针对通信设备企业价值评估的研究较少,且鲜有文献在评估过程中考虑到其价值特点。本文以中兴通讯为例,通过Schwartz-Moon定价模型将实物期权法结合蒙特卡... 通信设备企业是5G等新基建建设的主力军,具有高投入、高收益、高成长性的特点。但针对通信设备企业价值评估的研究较少,且鲜有文献在评估过程中考虑到其价值特点。本文以中兴通讯为例,通过Schwartz-Moon定价模型将实物期权法结合蒙特卡罗模拟描述企业未来现金流量分布,累计折现后得到企业价值期望值和估值区间,并将传统的FCFF模型估值方法与Schwartz-Moon定价模型进行对比分析。研究结果表明:(1)不确定性因素对于通信设备企业价值管理有着重要的战略地位,有效管理不确定性对提升通信设备企业价值具有显著作用;(2)与FCFF模型相比,Schwartz-Moon定价模型更符合市场对通信设备企业价值的预期,并能提供估值区间便于弹性决策参考。 展开更多

关键词 Schwartz-Moon定价模型 通信设备企业 价值评估 实物期权理论 蒙特卡罗模拟

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企业跨境风险投资海外技术探索:双重劣势与投资策略——基于科技型企业多案例分析 被引量：2

16

作者 查君 徐婉渔 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2022年第17期103-113,共11页

企业跨境风险投资(Cross-border Corporate Venture Capital,简称跨境CVC)是指企业以知识搜寻和技术投资为导向的海外冒险活动,对在位企业创新活力提升、组织韧性增强及国际竞争力跃迁起重要作用。然而,在进行海外技术探索时,跨境CVC面... 企业跨境风险投资(Cross-border Corporate Venture Capital,简称跨境CVC)是指企业以知识搜寻和技术投资为导向的海外冒险活动,对在位企业创新活力提升、组织韧性增强及国际竞争力跃迁起重要作用。然而,在进行海外技术探索时,跨境CVC面临来自东道国制度环境和目标技术领域的双重外来者劣势,如何通过合理的投资安排应对双重劣势,对于跨境CVC价值实现格外重要。基于实物期权理论,对跨境CVC活动决策过程和投资逻辑进行研究,以英特尔、Alphabet、联想和百度4家科技型企业跨境CVC活动为研究样本进行案例分析,从投资单元、投资伙伴、技术领域、投资区位、投资阶段和投资信息披露等维度归纳双重外来者劣势应对策略。研究结论有助于丰富外来者劣势概念内涵并拓展实物期权理论应用场景,打开科技型企业跨境CVC过程“黑箱”,为我国企业跨境CVC战略规划与实施提供理论依据和实践指导。 展开更多

关键词 企业跨境风险投资 外来者劣势 实物期权理论 投资策略

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基于实物期权逻辑对企业专利放弃的新诠释 被引量：3

17

作者 郑莹 黄俊伟 《科学学研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第6期1086-1095,共10页

主流研究认为专利放弃是专利质量低导致的"被动"技术投资失败,但实践中专利放弃有时是企业"主动"修剪专利组合的理性结果。二者矛盾,是因为研究者的视角局限在专利个体质量,而企业着眼于专利组合及长期战略目标。... 主流研究认为专利放弃是专利质量低导致的"被动"技术投资失败,但实践中专利放弃有时是企业"主动"修剪专利组合的理性结果。二者矛盾,是因为研究者的视角局限在专利个体质量,而企业着眼于专利组合及长期战略目标。从企业战略的角度出发,借鉴实物期权理论,试图通过分析内外部环境的不确定性对专利放弃行为的影响,揭示企业处置专利时隐含的期权逻辑。研究通过对1992-2017年2380家A股上市企业面板数据进行实证分析发现,外生不确定性和内生不确定性会抑制企业的专利放弃行为,同时在企业专利组合多样化程度更高时不确定性对专利放弃的抑制作用更强,意味着多样化的专利组合对应对不确定性的作用更强。研究结果补充了传统研究中专利维持取决于专利质量这一观点的一元性,指出专利作为一种实物期权资产,其决策同时受到环境和专利组合层面特征的共同影响。 展开更多

关键词 实物期权理论 专利放弃 外生不确定性 内生不确定性 专利组合多样性

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财务冗余是否促进了高科技企业的R&D投资?——基于实物期权理论的视角 被引量：2

18

作者 黄瀚雯 吕晨 杨雅楠 《未来与发展》 2022年第6期56-62,96,共8页

高科技企业是否将财务冗余投资于技术创新是近期的研究焦点。然而,相关文献的理论观点和实证结果并未得出统一的结论。本文首次基于实物期权理论,使用2012—2017年上市高科技企业为样本对此进行实证检验。研究结论发现在外部不确定性较... 高科技企业是否将财务冗余投资于技术创新是近期的研究焦点。然而,相关文献的理论观点和实证结果并未得出统一的结论。本文首次基于实物期权理论,使用2012—2017年上市高科技企业为样本对此进行实证检验。研究结论发现在外部不确定性较高的时期,高科技企业不仅没有将财务冗余用于研发投入,而且将大量资金投资于收益更为确定的投机性不动产项目,证实了实物期权理论的适用性。区分所有制后发现,该时期国有高科技企业会将财务冗余投资于技术创新,但更偏好确定性更高的开发式创新;而多数民营企业的创新倾向较弱。 展开更多

关键词 财务冗余 R&D投资 实物期权理论 高科技企业

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实物期权理论在房地产投资决策中应用 被引量：2

19

作者 杨媛 杨和礼 《建筑管理现代化》 2008年第5期24-26,共3页

房地产业是我国经济增长的引擎和支柱产业,又是一个涉及到各行各业的产业,其受国家政策、环境变化、地区经济和文化影响大,存在很大的不确定性。针对这种不确定性,引入实物期权理论研究了房地产投资决策架构和投资分析方法。

关键词 房地产 投资决策 实物期权 不确定性

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经济政策不确定性对林业上市公司投资的影响 被引量：1

20

作者 俞晗 施正煌 +2 位作者 黄国星 戴永务 刘丰波 《林业经济》 北大核心 2022年第12期41-58,共18页

研究经济政策不确定性对林业上市公司投资的影响,对于在新发展格局下推动林业产业高质量发展具有重要的现实意义。文章基于实物期权理论,采用中国经济政策不确定性指数与2004-2020年沪深A股上市公司财务面板数据,实证分析经济政策不确... 研究经济政策不确定性对林业上市公司投资的影响,对于在新发展格局下推动林业产业高质量发展具有重要的现实意义。文章基于实物期权理论,采用中国经济政策不确定性指数与2004-2020年沪深A股上市公司财务面板数据,实证分析经济政策不确定性对林业上市公司投资规模的影响,以及与其他行业上市公司的差异。研究结果表明:(1)经济政策不确定性对林业上市公司投资规模的抑制效应系数为-2.446,对非林业上市公司投资规模的抑制效应系数为-0.745,说明林业上市公司投资更易受经济政策不确定性的影响。(2)林业投资资产专用性较高,导致资产不可逆渠道更为显著。(3)随着资产回报率的上升,经济政策不确定性对所有上市公司投资规模的抑制效应增强,但内源融资效率的上升减缓了林业上市公司投资受经济政策不确定性的影响。文章提出政策启示:(1)林业上市公司在资产不可逆程度高且无法改变的情况下应深耕技术创新,将资产不可逆变为企业核心竞争力的来源。(2)林业上市公司应转变投资机会的估值策略,以适应政策环境的快速变化。(3)政府制定政策时应注重政策的连续性、一致性,给予易受政策不确定性影响的林业公司更多支持。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 公司投资 林业上市公司 实物期权理论

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