人民币汇率变动对我国价格水平的传递 被引量：196

1

作者 施建淮 傅雄广 许伟 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第7期52-64,共13页

人民币汇率变动对我国进口价格及其它价格水平的传递程度是决定汇率调节我国贸易收支以及稳定国内物价水平的一个关键因素。本文实证研究了人民币汇率变动对我国价格水平的传递效应。其特点在于同时研究了人民币汇率对国内价格链中进口... 人民币汇率变动对我国进口价格及其它价格水平的传递程度是决定汇率调节我国贸易收支以及稳定国内物价水平的一个关键因素。本文实证研究了人民币汇率变动对我国价格水平的传递效应。其特点在于同时研究了人民币汇率对国内价格链中进口价格、生产者价格和消费者价格的传递程度和速度,从而有助于了解人民币汇率变动在不同价格环节的传递效应。结果表明:(1)人民币名义有效汇率若升值1%,六个季度后的进口价格和十二个季度后的工业品出厂价格以及消费者价格分别下降0.52、0.38和0.20个百分点;(2)平均来看,1994年至2007年期间汇率变动等外部冲击对国内价格变动只有适度的解释力,但2005年7月汇改以后,人民币升值对降低国内通货膨胀有比较显著的解释力;(3)人民币名义有效汇率对不同消费品价格的传递率存在显著差异,其中对食品、家庭设备类消费品价格的传递程度明显高于对其它类消费品价格的传递程度。 展开更多

关键词 人民币名义有效汇率 汇率传递 进口价格 消费者价格

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人民币汇率变动对国内物价传递效应的实证分析 被引量：137

2

作者 吕剑 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第8期53-61,共9页

本文基于1994-2005年的月度数据，对人民币汇率变动对国内物价的传递效应进行了实证分析。创新之处在于引入了国际石油价格作为外部冲击的代理变量，并以使用消费物价指数（CPI）、生产物价指数（PPI）和零售物价指数（RPI）衡量国内物... 本文基于1994-2005年的月度数据，对人民币汇率变动对国内物价的传递效应进行了实证分析。创新之处在于引入了国际石油价格作为外部冲击的代理变量，并以使用消费物价指数（CPI）、生产物价指数（PPI）和零售物价指数（RPI）衡量国内物价的变化，通过运用E-G二步法、误差修正模型、脉冲响应函数和方差分解方法对三个指标受到的传递效应进行了比较分析。结论：长期而言，人民币汇率变动显著地影响了国内物价水平，其中CPI对汇率变动的弹性大于RPI，RPI的弹性大于PPI。而且人民币汇率变动对国内物价的传递效应具有自我修正的动态机制，其中CPI修正功能最强，其次是PPI，再次是RPI。传递效应在4个月之后有显著的负面影响，滞后期持续24个月。短期而言，人民币汇率变动对CPI和RPI是持续增加的传递效应，而对PPI是先增后减的传递效应，发现采用CPI和RPI这两个指标效果更好。 展开更多

关键词 人民币汇率变动 国内物价 传递效应 物价指数

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人民币汇率变动研究——基于人民币对美元和非美元货币汇率的分析 被引量：14

3

作者 陆前进 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第7期3-18,共16页

目前随着美元币值的变化,人民币对美元小幅贬值或升值,但人民币对非美元货币的贬值或升值则往往相反,这种变化使得我们对人民币币值的变化难以把握。本文研究人民币对美元和非美元汇率变动,并在此基础上研究人民币有效汇率指数变化;根... 目前随着美元币值的变化,人民币对美元小幅贬值或升值,但人民币对非美元货币的贬值或升值则往往相反,这种变化使得我们对人民币币值的变化难以把握。本文研究人民币对美元和非美元汇率变动,并在此基础上研究人民币有效汇率指数变化;根据人民币有效汇率指数,构建人民币核心汇率指数并分析其变动及意义。本文认为,人民币汇率目标主要侧重于人民币对美元汇率,而人民币对非美元货币汇率波动有更大的弹性,因此,如果央行以人民币有效汇率为目标,则能够确定每天人民币对美元汇率的中间价,真正建立人民币参考一篮子货币的汇率目标。 展开更多

关键词 人民币 美元 非美元 汇率 有效汇率

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基于R/S分析的人民币外汇市场分形特征实证研究 被引量：13

4

作者 黄飞雪 赵岩 《哈尔滨工业大学学报（社会科学版）》 2008年第6期66-71,共6页

针对人民币汇率时间序列的特征问题,提出了基于R/S分析的赫斯特(Hurst)指数作为测算判据的方法。选取样本区间为2005年7月21日至2007年12月31日,人民币对美元、欧元和日元的日汇率中间价数据为研究对象,样本数目共计为598个,进行了实证... 针对人民币汇率时间序列的特征问题,提出了基于R/S分析的赫斯特(Hurst)指数作为测算判据的方法。选取样本区间为2005年7月21日至2007年12月31日,人民币对美元、欧元和日元的日汇率中间价数据为研究对象,样本数目共计为598个,进行了实证研究。实证结果为人民币对美元、欧元和日元汇率的赫斯特指数分别为0.64、0.61和0.62,关联尺度分别为1.42、1.34和1.37;表明人民币外汇市场具有明显的分形结构,三种汇率都有关联性,并表现出状态持续性。这弥补了有效市场理论的不足,并将对相关决策者有着参考作用。 展开更多

关键词 人民币汇率 分形结构 R/S分析 赫斯特指数

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人民币汇率、沪港通交易与股指波动 被引量：13

5

作者 许从宝 刘晓星 吴凡 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2020年第6期1452-1467,共16页

伴随着沪港通等资本市场开放政策的深入实施,人民币汇率、外资流动与内地股市间的联动效应将如何演变?本文运用SV-TVP-SVAR模型深入考察研究了人民币汇率、沪股通资金净流入与上证50指数三者之间互动关系的时变特征,研究发现:从同期关系... 伴随着沪港通等资本市场开放政策的深入实施,人民币汇率、外资流动与内地股市间的联动效应将如何演变?本文运用SV-TVP-SVAR模型深入考察研究了人民币汇率、沪股通资金净流入与上证50指数三者之间互动关系的时变特征,研究发现:从同期关系看,人民币汇率贬值显著负向影响着沪股通资金净流入和上证50指数,而沪股通资金净流入对上证50指数有着显著正向影响;从时变脉冲响应走势看,人民币汇率贬值总体上导致了沪股通资金净流出,并拖累了上证50指数表现;沪股通资金流入对人民币汇率贬值有着显著的时变影响,且推高了上证50指数;上证50指数上涨导致了人民币汇率升值和沪股通资金流出,证实了沪股通资金的逆向投资风格.因此本文的实证结果首次刻画了人民币汇率、沪股通交易与内地股市三者之间的联动效应,然后提出了维护人民币汇率基本稳定、完善沪港通交易机制和促进资本市场健康发展相关政策建议. 展开更多

关键词 人民币汇率 沪股通 沪港通 上证50指数

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人民币汇率变动对我国出口价格动态传递效应的实证研究 被引量：10

6

作者 文争为 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2012年第4期128-134,共7页

本文采用单方程动态分布滞后和VAR两种模型,实证估计了人民币汇率变动对我国出口价格总指数的动态传递效应。研究表明人民币汇率变动对我国出口价格传递不完全,其动态特征为先快速完全传递,然后逐步回调,1年累积传递率约为0.5。长期的... 本文采用单方程动态分布滞后和VAR两种模型,实证估计了人民币汇率变动对我国出口价格总指数的动态传递效应。研究表明人民币汇率变动对我国出口价格传递不完全,其动态特征为先快速完全传递,然后逐步回调,1年累积传递率约为0.5。长期的人民币汇率出口价格传递率呈上升趋势。人民币汇率变动对我国出口边际成本无显著影响。这意味着汇率不完全传递削弱了人民币汇率调整的支出转换效应,但人民币的持续升值长期来看会提高人民币汇率变动对贸易收支的调节作用。我国出口普遍选择美元计价且对出口市场依赖性强的特点使我国出口定价行为更多反映了供给而非需求方面的因素,我国出口商在国际市场上的定价能力非常弱。 展开更多

关键词 人民币汇率变动 汇率传递 出口价格 动态效应

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人民币汇率与我国股市综合指数及行业指数变动关系的实证分析 被引量：10

7

作者 于乃书 于棚土 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2018年第22期158-161,共4页

文章在运用ADF单位根检验、Johansen协整检验和Granger因果检验方法的基础上,分析了2005—2016年,人民币汇率变化与股市综合指数及行业指数变动之间的相互影响。结果发现,汇率和股价存在着长期均衡的协整关系。在长期内,无论是上证综指... 文章在运用ADF单位根检验、Johansen协整检验和Granger因果检验方法的基础上,分析了2005—2016年,人民币汇率变化与股市综合指数及行业指数变动之间的相互影响。结果发现,汇率和股价存在着长期均衡的协整关系。在长期内,无论是上证综指还是板块指数,股价变动都是汇率变动的单向Granger原因;在短期内,汇率变化是上证综指的Granger原因,汇率与行业指数之间的关系则因行业不同而存在差异,汇率变化是非银金融、银行、有色金属等12个行业指数的Granger原因,计算机和有色金属行业指数是汇率的Granger原因。 展开更多

关键词 人民币汇率 股价指数 协整检验 GRANGER因果检验

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人民币汇率形成机制改革对股票市场的影响——基于三阶段的时间序列实证研究 被引量：7

8

作者 李湛 戴益文 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期119-128,共10页

本文分三阶段实证研究了中国2005年7月汇率制度改革以来汇率与股市的关系及传导机制,发现汇率和股价存在着均衡的关系。从长期来看,二者之间的关系符合流量导向模型,股价指数受到汇率影响;从短期来看,汇率变化影响股指变动存在时滞,股... 本文分三阶段实证研究了中国2005年7月汇率制度改革以来汇率与股市的关系及传导机制,发现汇率和股价存在着均衡的关系。从长期来看,二者之间的关系符合流量导向模型,股价指数受到汇率影响;从短期来看,汇率变化影响股指变动存在时滞,股指变动一定程度上影响汇率;实证结果进一步表明每个阶段人民币汇率变动与股市波动之间的关联程度不一,人民币的升值对股票市场的影响效果受到资本项目开放程度、股票市场的有效性、宏观调控以及市场情绪等多方面因素的制约。 展开更多

关键词 人民币汇率 股价指数 汇率改革

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人民币汇率波动原因的集成分析与实际有效汇率预测 被引量：7

9

作者 王轩 杨海珍 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第8期24-34,共11页

本文从预测角度出发,结合TEI@I方法论的指导思想,综合运用文本挖掘、计量模型、集成分析等技术对人民币汇率数据进行"先分解再分析后集成"的综合分析,从而建立一套人民币汇率综合集成预测模型。研究发现,本文所构建基于支持... 本文从预测角度出发,结合TEI@I方法论的指导思想,综合运用文本挖掘、计量模型、集成分析等技术对人民币汇率数据进行"先分解再分析后集成"的综合分析,从而建立一套人民币汇率综合集成预测模型。研究发现,本文所构建基于支持向量回归的TEI@I集成预测模型对于人民币汇率这类线性特征、非线性特征共存的复杂系统表现出优异的拟合能力,与传统时间序列预测模型相比,体现出较高的预测精度。 展开更多

关键词 人民币汇率 汇率预测 互联网搜索指数 集成分析 TEI@I方法论

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短期跨境资本流动因何而来? 被引量：6

10

作者 冯超楠 韩立岩 任若恩 《数量经济技术经济研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第9期119-140,共22页

研究目标:在中美贸易战、资本战长期化的大背景下,厘清人民币汇率变动条件下短期跨境资本流动变化的动因以及证券市场效应。研究方法:本文建立了无套利资产平价模型,使用OLS方法实证分析了2005年2月至2017年12月人民币汇率和短期跨境资... 研究目标:在中美贸易战、资本战长期化的大背景下,厘清人民币汇率变动条件下短期跨境资本流动变化的动因以及证券市场效应。研究方法:本文建立了无套利资产平价模型,使用OLS方法实证分析了2005年2月至2017年12月人民币汇率和短期跨境资本流动对不同类型公司的异质性影响,同时使用Logistic模型研究短期跨境资本异常流动的预警指标。研究发现:尽管即期人民币贬值和滞后三期人民币贬值对短期跨境资本流入产生负向影响,但是人民币贬值带来的出口增加使得公司经营提升所导致更多短期跨境资本流入股市的效应大于投机性需求引起短期跨境资本流出股市的效应,且对存在进出口贸易公司的股价促进作用更强。再者,美元指数、人民币汇率、上证综指可在一定程度上预示短期跨境资本异常流入和流出。研究创新:第一,以短期跨境资本流动作为中介,探究了股价、人民币汇率以及短期跨境资本流动三者之间的关系以及实际传导机制;第二,美元指数、人民币美元汇率和股市泡沫相结合可以预警短期跨境资本的异常流动。研究价值:为完善短期跨境资本流动监管、短期跨境资本冲击的预警机制及防范极端汇率风险、加强国际监管合作提供政策参考;有助于深入理解人民币汇率、短期跨境资本流动及股价三者关系,认知短期跨境资本流动的机理。 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 人民币汇率 证券市场 无套利资产平价 美元指数

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人民币汇率对物价的不完全传导 被引量：6

11

作者 张兴华 罗彪 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2017年第10期2512-2526,共15页

自中国加入世贸组织以来,特别是2005年实行有管理的浮动汇率制度以来,经济开放度迅速增加,汇率对国内物价的影响也逐渐增强,汇率变动日益成为决定我国通货膨胀或通货紧缩的重要因素,因此,研究汇率变动对国内价格变动的传导率有重要意义... 自中国加入世贸组织以来,特别是2005年实行有管理的浮动汇率制度以来,经济开放度迅速增加,汇率对国内物价的影响也逐渐增强,汇率变动日益成为决定我国通货膨胀或通货紧缩的重要因素,因此,研究汇率变动对国内价格变动的传导率有重要意义.运用结构VAR构建理论模型,结合2000至2013年的季度数据进行计量分析,研究发现:汇率变动对进口价格指数、生产者价格指数、消费者价格指数的传导率分别为0.41、0.32、0.11,这意味着人民币升值能够在一定程度上遏制通货膨胀;汇率变动对不同类别的消费者价格指数的传导率显著不同,人民币汇率变动对食品、衣着、居住价格指数的传导率较高,分别为0.15、0.24、0.15;对家庭设备、交通通讯、娱乐文化、医疗健康价格指数的传导率较低,分别为0.03、0.05、0.08、0.10;实体经济和货币政策对国内物价变动的影响要高于汇率变动的影响. 展开更多

关键词 人民币汇率 价格指数 不完全传导 结构VAR模型

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人民币汇率指数有效性研究 被引量：5

12

作者 何青 张策 郭俊杰 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第1期86-96,共11页

本文利用SVAR模型、OLS回归和基于利率平价的无套利模型三种方法对CFETS人民币汇率指数以及参考BIS货币篮子和SDR货币篮子计算的人民币汇率指数的有效性进行定量分析。研究结果表明,在现阶段,参考SDR货币篮子的汇率指数对于引导人民币... 本文利用SVAR模型、OLS回归和基于利率平价的无套利模型三种方法对CFETS人民币汇率指数以及参考BIS货币篮子和SDR货币篮子计算的人民币汇率指数的有效性进行定量分析。研究结果表明,在现阶段,参考SDR货币篮子的汇率指数对于引导人民币汇率预期,缩小人民币离岸在岸价差以及维护金融稳定有着更加明显的作用。本文建议,CFETS人民币汇率指数的编制应该通过涵盖更多的货币,并且在权重设定中更多地考虑金融使用、货币地位和市场规模等金融因素来提高自身的有效性。 展开更多

关键词 人民币汇率 汇率指数 货币篮子 有效性

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国内价格的汇率传递性——基于VAR模型的实证研究 被引量：3

13

作者 杨雪峰 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第10期13-21,共9页

本文利用VAR模型研究了我国国内价格的汇率传递性。VAR模型的脉冲反应函数显示,存在人民币汇率对国内价格的不完全传递性,但是,传递弹性极低,进口价格指数的汇率传递弹性要强于消费价格指数的汇率传递弹性,且进口价格指数向消费价格指... 本文利用VAR模型研究了我国国内价格的汇率传递性。VAR模型的脉冲反应函数显示,存在人民币汇率对国内价格的不完全传递性,但是,传递弹性极低,进口价格指数的汇率传递弹性要强于消费价格指数的汇率传递弹性,且进口价格指数向消费价格指数传导逐渐衰减。因此,通过汇率升值来抑制通胀效果并不理想,从紧的货币政策才是医治通胀的良药。 展开更多

关键词 人民币汇率 汇率传递性 消费价格指数 进口价格指数

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汇率制度改革后中国地产业与汇市的关系——人民币名义汇率与股市地产指数的实证研究 被引量：4

14

作者 范致镇 龚茜茜 《金融理论与实践》 北大核心 2008年第10期14-17,共4页

本文利用协整检验、Granger因果检验、脉冲响应等计量方法,基于股市与汇市的数据,研究了2005年7月人民币汇率制度改革后地产指数与人民币汇率之间的关系。实证结果表明,人民币汇率与地产指数存在着长期稳定的协整关系,汇率波动是地产指... 本文利用协整检验、Granger因果检验、脉冲响应等计量方法,基于股市与汇市的数据,研究了2005年7月人民币汇率制度改革后地产指数与人民币汇率之间的关系。实证结果表明,人民币汇率与地产指数存在着长期稳定的协整关系,汇率波动是地产指数的Granger原因,汇率对地产指数的长短期走势均有显著的影响,人民币升值是地产板块跑赢大盘的重要原因之一。 展开更多

关键词 人民币汇率 地产指数 GRANGER因果检验

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人民币有效汇率指数测度分析:基于云南省外贸模式与数据分析

15

作者 荣璟 孙云龙 《保山学院学报》 2023年第5期36-42,共7页

有效汇率指数作为重要宏观经济指标之一,通常用来测度一定时期内,一国或地区货币相较其贸易密切往来伙伴国或地区货币汇率总体变动情况。由于传统有效汇率指数在样本货币选择及权重设计方面,使用的是国家层面对外进出口贸易数据,难以反... 有效汇率指数作为重要宏观经济指标之一,通常用来测度一定时期内,一国或地区货币相较其贸易密切往来伙伴国或地区货币汇率总体变动情况。由于传统有效汇率指数在样本货币选择及权重设计方面,使用的是国家层面对外进出口贸易数据,难以反映省际层面对外贸易信息的异质性。鉴于此,以云南省为研究切入点,贴合云南省对外贸易具体模式,使用云南省对外贸易流数据,创新性构建了人民币有效汇率指数,通过对比分析和实证分析发现,基于云南省视角编制的人民币有效汇率指数与云南省净出口指标之间存在显著的因果关系和长期协整关系,该指数的变动会对云南省净出口造成显著影响,在分析云南省市场主体面临的汇率、对外贸易等宏观经济情况方面,相较传统人民币有效汇率指数更具适用性。 展开更多

关键词 人民币 有效汇率指数 云南省 外贸模式

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人民币汇率指数编制及其与宏观经济变量的联动分析 被引量：4

16

作者 徐国祥 杨振建 郑雯 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2014年第4期39-50,共12页

本文在总结国内外汇率指数编制经验的基础上,提出了人民币汇率指数编制的基本理论与方法,设计了一套能全方位多角度反映我国在不同市场特征下进出口竞争力状况的包含人民币发达市场汇率指数、人民币新兴市场汇率指数和人民币全市场汇率... 本文在总结国内外汇率指数编制经验的基础上,提出了人民币汇率指数编制的基本理论与方法,设计了一套能全方位多角度反映我国在不同市场特征下进出口竞争力状况的包含人民币发达市场汇率指数、人民币新兴市场汇率指数和人民币全市场汇率指数的指数体系编制方案。具体编制时,本文首次引入"第三方市场效应",以全面反映我国与其他经济体之间的竞争关系,并首次使用"除数修正法",对指数因成分货币或权重调整引起的非汇率价格因素变动进行修正,以保证指数的连续性。最后,用交叉谱分析实证发现,相对于其他人民币汇率指数,本文编制的人民币汇率指数与主要宏观经济变量之间联动更为紧密。 展开更多

关键词 人民币汇率指数 第三方市场效应 除数修正法 交叉谱分析

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汇率与股指联动关系:基于战略性新兴产业板块的实证 被引量：3

17

作者 熊正德 文慧 万军 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第7期73-79,共7页

采用小波分析和多元GARCH-BEKK模型相结合的研究方法,测度人民币汇率与我国战略性新兴产业板块股指之间的波动相关性和联动效应。实证结果表明,人民币汇率与信息技术、生物医药板块指数之间均具有不同程度和周期性质交互影响的联动效应... 采用小波分析和多元GARCH-BEKK模型相结合的研究方法,测度人民币汇率与我国战略性新兴产业板块股指之间的波动相关性和联动效应。实证结果表明,人民币汇率与信息技术、生物医药板块指数之间均具有不同程度和周期性质交互影响的联动效应,整体来说汇率对行业股指的溢出效应强度大于行业股指对汇率自身,基于实体经济性质的不同,汇率变动对不同行业及其企业的影响并不一致;随着近年来股市行业板块市值的扩大和价格表征作用的加强,样本战略性新兴产业板块股指逐渐对汇率的价格走势和波动产生显著的均值溢出效应和波动溢出效应。 展开更多

关键词 人民币汇率 战略性新兴产业 行业股指 联动效应 小波分析

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人民币汇率波动对中国股市的影响机制研究 被引量：3

18

作者 李延刚 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期45-54,共10页

通过协整检验和面板数据回归,检验汇率对股市影响的路径,并从宏观和微观(流动性和行业两个层面)研究二者时间的关系,结果表明人民币汇率与股市之间存在着相关关系,流动性与股市之间为正向相关关系,但是国际热钱与股市之间的相关关系并... 通过协整检验和面板数据回归,检验汇率对股市影响的路径,并从宏观和微观(流动性和行业两个层面)研究二者时间的关系,结果表明人民币汇率与股市之间存在着相关关系,流动性与股市之间为正向相关关系,但是国际热钱与股市之间的相关关系并不显著;同时,汇率对不同行业股指的作用方向和影响程度并不相同,主要取决于行业的成本结构、出口价格弹性和外汇负债情况。但对于人民币汇率波动具体如何影响股市的问题,国内还有进一步深入研究的余地。 展开更多

关键词 人民币汇率 股市指数 美元走势

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人民币汇率购买力平价假说的实证检验 被引量：3

19

作者 喻春娇 朱龙飞 《湖北经济学院学报》 2008年第1期63-69,共7页

从长期来看,购买力平价对人民币汇率虽然具有一定的解释作用,但有很大的局限性。汇率的变动不仅仅与物价水平相关,还与一国的生产力发展水平、利率、资本流动等其他经济变量以及该国施行的货币政策、财政政策和汇率政策有关。因此,必须... 从长期来看,购买力平价对人民币汇率虽然具有一定的解释作用,但有很大的局限性。汇率的变动不仅仅与物价水平相关,还与一国的生产力发展水平、利率、资本流动等其他经济变量以及该国施行的货币政策、财政政策和汇率政策有关。因此,必须对购买力平价计量检验模型进行修正,以期更好地解释人民币汇率的变化并指导其调整。 展开更多

关键词 购买力平价理论 人民币汇率 消费物价指数(CPI) 协整检验

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人民币与RCEP成员国货币汇率波动溢出效应研究 被引量：2

20

作者 郭钏 李小好 《价格理论与实践》 北大核心 2022年第4期124-128,共5页

研究人民币与RCEP主要成员国货币间的波动溢出效应,对提升人民币在区域内国际地位具有重要意义。本文通过修正的ICSS算法识别各国汇率的方差结构断点,将其引入ARMA-GARCH模型得到各国汇率的条件波动率,然后基于波动率建立向量自回归模型... 研究人民币与RCEP主要成员国货币间的波动溢出效应,对提升人民币在区域内国际地位具有重要意义。本文通过修正的ICSS算法识别各国汇率的方差结构断点,将其引入ARMA-GARCH模型得到各国汇率的条件波动率,然后基于波动率建立向量自回归模型,计算各成员国货币间的波动溢出指数。研究表明:人民币波动更多地受到自身冲击的影响;波动溢出效应具有双向性和非对称性,RCEP经济体货币表现出不同程度的波动溢出和波动接收。其中,中国是汇率波动率溢出效应的净输出国;汇率的波动溢出效应具有时变性,人民币在样本期多数时间表现为波动净输出方,但在新冠疫情出现后的一段时期内,表现为波动溢出效应净输入。基于此,得出持续挖掘人民币使用需求、加强中国与RCEP成员国的货币合作、加强人民币离岸市场建设等政策启示。 展开更多

关键词 RCEP 人民币汇率 波动溢出效应 方差结构断点 波动溢出指数

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