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人民币贬值背景下中国跨境资本流动:渠道、规模、趋势及风险防范 被引量：50
1
作者 陈卫东 王有鑫 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期3-12,共10页
本文尝试建立一个既包括合法渠道,又包括地下渠道在内的测算框架,对人民币贬值背景下的跨境资本流动渠道和规模进行深入分析。合法渠道下,其他投资是金融账户资本外流的主要渠道,企业财务安排导致境外贷款和贸易信贷显著收缩;证券投资... 本文尝试建立一个既包括合法渠道,又包括地下渠道在内的测算框架,对人民币贬值背景下的跨境资本流动渠道和规模进行深入分析。合法渠道下,其他投资是金融账户资本外流的主要渠道,企业财务安排导致境外贷款和贸易信贷显著收缩;证券投资是金融账户资本外流的重要渠道;扣除掉估值效应,2015年我国外汇资产实际流出额约占我国官方和民间持汇资产名义减少额的71.8%。灰色渠道下,进口低报是香港贸易套利资金流入的主渠道;净误差与遗漏项中隐含的跨境资本流动占同期金融账户逆差的27.2%。此外,从中长期看,我国跨境资本流动在规模、币种、动机、主体和结构等方面都将出现一些新变化。我国应进一步加强宏观审慎金融监管,完善跨境资本流动监测体系,做好日常风险防范;同时,积极丰富应对潜在金融风险的应急工具箱,制订相关应急预警方案或备用计划,未雨绸缪,防患于未然。 展开更多
关键词 人民币贬值 跨境资本流动 风险防范
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央行外汇市场干预与协调国内货币政策 被引量：3
2
作者 陈华越 刘俊菊 《商业经济》 2005年第3期3-7,33,共6页
我国央行的汇率政策目标已演变成稳定汇率的单一目标,央行频繁地对外汇市场进行冲销干预,使人民币对美元的名义汇率处于超稳定状态,这种汇率政策的施行与国内货币政策目标可能协调,也可能发生冲突。国家应采取综合治理的办法,提高人民... 我国央行的汇率政策目标已演变成稳定汇率的单一目标,央行频繁地对外汇市场进行冲销干预,使人民币对美元的名义汇率处于超稳定状态,这种汇率政策的施行与国内货币政策目标可能协调,也可能发生冲突。国家应采取综合治理的办法,提高人民币汇率波动的弹性,大力发展债券市场回购。 展开更多
关键词 中央银行 外汇市场 人民币汇率 中国 货币政策 冲销干预 浮动汇率制 外汇储备
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人民币汇率贬值对A股市场的影响机制研究 被引量：8
3
作者 赫凤杰 《国际经贸探索》 CSSCI 北大核心 2017年第3期80-95,共16页
2015年811汇改之后,人民币汇率贬值引发股市持续下跌。文章构建的分析框架显示:汇率对股市的影响存在基本面渠道、流动性渠道、投资者信心渠道及资产组合调整渠道等四大渠道。现阶段基本面渠道和流动性渠道影响甚微,而投资者信心渠道及... 2015年811汇改之后,人民币汇率贬值引发股市持续下跌。文章构建的分析框架显示:汇率对股市的影响存在基本面渠道、流动性渠道、投资者信心渠道及资产组合调整渠道等四大渠道。现阶段基本面渠道和流动性渠道影响甚微,而投资者信心渠道及资产组合调整是汇率影响股市的主要通道。根据811汇改至2016年6月末的数据进行的实证研究显示:人民币汇率与A股市场之间存在稳定的正相关关系,存在短期波动向长期均衡的反向修正机制,汇率变动是股市涨跌的Granger原因。货币当局应当明确汇率制度市场化改革的方向及目标,有效管理投资者预期,以期稳定市场、降低金融风险。 展开更多
关键词 人民币贬值 A股市场 影响机制
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中美双边贸易与人民币汇率波动相关性研究 被引量：7
4
作者 张云 李秀珍 单青青 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第6期90-100,共11页
人民币对美元汇率从升值通道转变为贬值预期,引起对中国外贸发展变化的关注,该文总结了基于总量贸易数据实证研究汇率贸易效应的不足,考虑到宏观经济变量之间存在非对称性调整机制,利用中美双边贸易数据构建两种自回归分布滞后模型(ARD... 人民币对美元汇率从升值通道转变为贬值预期,引起对中国外贸发展变化的关注,该文总结了基于总量贸易数据实证研究汇率贸易效应的不足,考虑到宏观经济变量之间存在非对称性调整机制,利用中美双边贸易数据构建两种自回归分布滞后模型(ARDL),分别回归分析汇率变动的对称性和非对称性贸易效应,并在此基础上选择主要行业进行细分行业实证检验。对称性模型检验结果显示:人民币汇率变动的J曲线效应不存在,而且汇率变动对中美贸易的长期影响效应不显著,非对称性模型提供了比对称性模型更多的证据来支持实际汇率的短期效应,人民币实际汇率升值对中美贸易长期影响效应得到验证,而且非对称性模型检验结果证实了贸易平衡的短期非对称性调整效应,主要贸易行业检验结果反映了人民币汇率变动贸易效应的行业差异以及影响时效差异,证实了行业差异对制定人民币汇率变动下行业贸易调整策略的指导意义;最后提出人民币贬值新预期下制定审慎的贸易政策建议。 展开更多
关键词 J曲线效应 人民币贬值 非对称效应
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人民币汇率贬值影响因素及趋势分析 被引量：3
5
作者 王欣 王剑 《天津商务职业学院学报》 2014年第5期5-8,共4页
自2014年2月开始,从长期的升值至贬值再至双向波动的震荡调整市,人民币汇率进入了新的运行轨道。美国经济复苏退出QE、国内经济增长趋缓、外汇交易者心理预期及央行的主动调控无疑是推动这一转变的基本要素。在目前人民币汇率基本达到... 自2014年2月开始,从长期的升值至贬值再至双向波动的震荡调整市,人民币汇率进入了新的运行轨道。美国经济复苏退出QE、国内经济增长趋缓、外汇交易者心理预期及央行的主动调控无疑是推动这一转变的基本要素。在目前人民币汇率基本达到均衡水平的现状下,不论是经济环境还是政策环境都不再支持人民币在中期出现强劲的升值和贬值,中期走势呈现小幅度的双向波动将成为大概率事件。 展开更多
关键词 人民币贬值 量化宽松货币政策 经济增长
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人民币贬值和汇率稳定政策的理论探讨——基于动态汇率模型的分析
6
作者 刘芸 许志伟 王鹏飞 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2022年第2期43-54,共12页
近年来,尽管中国经济稳中有进,人民币兑美元汇率却持续走弱。如何理解并应对人民币持续贬值已成为当前政府面临的最大挑战之一。本文构建了一个具有资本管制的动态汇率模型,从理论角度证明,汇率可能存在高低两个均衡,即便不具备贬值基础... 近年来,尽管中国经济稳中有进,人民币兑美元汇率却持续走弱。如何理解并应对人民币持续贬值已成为当前政府面临的最大挑战之一。本文构建了一个具有资本管制的动态汇率模型,从理论角度证明,汇率可能存在高低两个均衡,即便不具备贬值基础,对人民币汇率或实体经济的悲观预期仍会引发汇率从高均衡滑向低均衡的持续性贬值。因此,要稳定预期引起的贬值,关键在于改变汇率的自我实现动态,即将潜在的低汇率均衡彻底排除。对此,本文结合理论模型探讨了三种潜在汇率稳定政策选择,为双循环时期我国的汇率政策提供了一个新的参考。 展开更多
关键词 人民币贬值 汇率稳定政策 动态汇率模型 资本管制
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人民币对美元贬值的成因及思考
7
作者 王佳希 《江苏工程职业技术学院学报》 2016年第1期44-47,共4页
自2005年人民币汇率改革以来,人民币长期保持着对美元单边升值的状态,但2008年金融危机使全球经济形势发生了巨大的变化。从近几年来人民币汇率波动的因素入手,揭示了导致人民币贬值的原因主要有中国实体经济增速放缓、产业结构调整缓... 自2005年人民币汇率改革以来,人民币长期保持着对美元单边升值的状态,但2008年金融危机使全球经济形势发生了巨大的变化。从近几年来人民币汇率波动的因素入手,揭示了导致人民币贬值的原因主要有中国实体经济增速放缓、产业结构调整缓慢、地方政府和企业负债率高、汇率制度不够灵活等方面,并在此基础上提出了人民币对美元贬值问题的对策建议。 展开更多
关键词 汇率波动 人民币贬值 东亚金融危机
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美联储加息对人民币汇率的影响——基于VAR模型的实证分析 被引量：5
8
作者 刘欣琦 《西部经济管理论坛》 2018年第3期32-44,共13页
[目的/意义]在美联储加息的背景下,分析美联储加息对人民币汇率的短期影响,为继续推进人民币国际化,以及及时防范风险以稳定汇率提供借鉴。[方法/过程]通过构建VAR模型,对主要变量做脉冲响应函数和方差分解。[结果/结论]研究结果表明:... [目的/意义]在美联储加息的背景下,分析美联储加息对人民币汇率的短期影响,为继续推进人民币国际化,以及及时防范风险以稳定汇率提供借鉴。[方法/过程]通过构建VAR模型,对主要变量做脉冲响应函数和方差分解。[结果/结论]研究结果表明:美联储加息导致了人民币汇率短期贬值;美联储加息是通过资产价格、国际收支、资本流动、货币政策途径影响人民币汇率;合理引导预期也是影响汇率的主要途径。同时,应继续大力发展实体经济,坚持供给侧结构性改革;坚持改革开放和多边合作机制;夯实宏观经济基础以稳定投资者对中国经济增长的信心。 展开更多
关键词 美联储加息 人民币汇率贬值 VAR模型 风险防范
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人民币升贬值预期压力期间识别:基于马尔可夫机制转换模型的实证分析 被引量：3
9
作者 叶欣 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第10期49-55,共7页
针对汇率预期变化的非线性特征,应用三状态马尔可夫机制转换模型(MS),通过对美国次贷危机以来3月期和1年期人民币无本金交割远期汇率(CNYNDF)的波动机制进行实证分析,揭示人民币升贬值预期压力的积聚期间及交易型和投机型市场参与者的... 针对汇率预期变化的非线性特征,应用三状态马尔可夫机制转换模型(MS),通过对美国次贷危机以来3月期和1年期人民币无本金交割远期汇率(CNYNDF)的波动机制进行实证分析,揭示人民币升贬值预期压力的积聚期间及交易型和投机型市场参与者的预期差异。研究结果显示:(1)2007年下半年至2009初的金融危机期间,CNYNDF先后处于升值高波动和贬值高波动的异常压力机制,且长期CNYNDF受美元先贬后升的影响更为显著,说明汇率投机者的预期更易受到国际金融市场的冲击;(2)2010年6月19日央行二次汇改之后,CNYNDF由升值高波动的异常机制逐步转入升值低波动的稳定机制,存在一个升值预期压力集中释放的阶段,说明汇率制度改革取得了稳定预期的成效。上述结论对央行适时干预以稳定人民币汇率预期具有重要的参考价值。 展开更多
关键词 人民币升贬值预期 人民币无本金交割远期汇率 马尔可夫机制转换模型
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我国出口汇率传递的非对称性:来自中日贸易的证据 被引量：1
10
作者 胡冬梅 袁君宇 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2019年第11期94-112,共19页
文章扩展了Yang(2007)的厂商定价模型,对汇率传递非对称性、特点和成立条件进行理论分析,发现对称传递需要满足严格的条件,而现实中更常见的是非对称汇率传递。在一定条件下,商品需求弹性越大,越可能呈现出口国货币贬值传递率高而升值... 文章扩展了Yang(2007)的厂商定价模型,对汇率传递非对称性、特点和成立条件进行理论分析,发现对称传递需要满足严格的条件,而现实中更常见的是非对称汇率传递。在一定条件下,商品需求弹性越大,越可能呈现出口国货币贬值传递率高而升值传递率低的特点。利用2000年1月至2011年12月我国出口日本的966种商品价格数据,发现汇率波动向价格传递具有非对称性:(1)人民币升值时,日元价格上涨较少;而贬值时,价格下降较多。我国出口商品的需求弹性较大,在日本市场上面对的是一个强竞争结构。(2)若月度升值超过一定幅度(测算约为2. 43%),传递率又会有所上升,说明尽管日元价格易跌难涨,但在升值导致成本上涨较多、明显挤压利润时,厂商不得不适当提高日元售价。采用2000年至2018年9月日本从中国进口单位价值指数进行稳健性检验,得出类似结论。现阶段稳定的人民币名义汇率对我国出口企业是更为有利的。 展开更多
关键词 汇率传递 非对称性 人民币升贬值 需求弹性
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