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金字塔控股结构与终极控制者隧道效应研究
被引量：
5
1
作者
唐建荣
朱婷娇
《商业研究》
CSSCI
北大核心
2017年第5期23-29,共7页
随着我国股权分置改革的完成,终极控股股东对中小股东与上市公司利益的侵占行为呈现出与股权分置改革前诸多不同的特点。基于后股权分置时期2008-2014年连续存在的343家上市家族公司的平衡面板数据,本文应用个体固定效应回归模型分析终...
随着我国股权分置改革的完成,终极控股股东对中小股东与上市公司利益的侵占行为呈现出与股权分置改革前诸多不同的特点。基于后股权分置时期2008-2014年连续存在的343家上市家族公司的平衡面板数据,本文应用个体固定效应回归模型分析终极控制者的控制权、现金流权、两权分离度、股权制衡度、控制层级与隧道效应的关系,发现各因素对隧道效应的影响在不同家族企业之间呈现显著差异;隧道效应与终极控制人拥有的控制权比例显著正相关,与现金流权比例显著负相关,与两权分离度显著正相关;外部股东的存在未能有效遏制隧道行为,低负债率的资产结构助长了隧道挖掘动机。因此,应构建低控制权、低现金流权的"双低"股权结构,从权力根源上避免隧道挖掘行为。
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关键词
金字塔结构
两权分离
家族控制
隧道行为
固定效应
下载PDF
职称材料
家族企业终极控制者的隧道效应研究——以上市家族企业平衡面板数据分析为视角
被引量：
3
2
作者
唐建荣
朱婷娇
《企业经济》
CSSCI
北大核心
2018年第6期54-60,共7页
我国家族企业的终极控制者普遍采用金字塔控股方式实现对底层上市公司的超额控制。本文基于2008-2014年连续存在的343家家族上市公司的平衡面板数据,应用个体固定效应回归模型研究隧道效应。研究表明:隧道效应与终极控制人拥有的控制权...
我国家族企业的终极控制者普遍采用金字塔控股方式实现对底层上市公司的超额控制。本文基于2008-2014年连续存在的343家家族上市公司的平衡面板数据,应用个体固定效应回归模型研究隧道效应。研究表明:隧道效应与终极控制人拥有的控制权比例显著正相关,与现金流权比例显著负相关,与两权分离度显著正相关;同时,外部股东的存在无法有效遏制隧道行为,低负债率的资产结构助长了隧道挖掘动机。最后,结合家族企业特征,从限制两权过度分离、实现控股结构扁平化、敦促控股股东自律、优化内部监管设计等角度提出了相关政策建议。
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关键词
家族控制
金字塔结构
隧道效应
固定效应
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职称材料
题名
金字塔控股结构与终极控制者隧道效应研究
被引量：
5
1
作者
唐建荣
朱婷娇
机构
江南大学商学院
出处
《商业研究》
CSSCI
北大核心
2017年第5期23-29,共7页
基金
国家自然科学基金项目
项目编号:71301061
+1 种基金
中央高校专项基金项目
项目编号:2015JDZD11
文摘
随着我国股权分置改革的完成,终极控股股东对中小股东与上市公司利益的侵占行为呈现出与股权分置改革前诸多不同的特点。基于后股权分置时期2008-2014年连续存在的343家上市家族公司的平衡面板数据,本文应用个体固定效应回归模型分析终极控制者的控制权、现金流权、两权分离度、股权制衡度、控制层级与隧道效应的关系,发现各因素对隧道效应的影响在不同家族企业之间呈现显著差异;隧道效应与终极控制人拥有的控制权比例显著正相关,与现金流权比例显著负相关,与两权分离度显著正相关;外部股东的存在未能有效遏制隧道行为,低负债率的资产结构助长了隧道挖掘动机。因此,应构建低控制权、低现金流权的"双低"股权结构,从权力根源上避免隧道挖掘行为。
关键词
金字塔结构
两权分离
家族控制
隧道行为
固定效应
Keywords
pyramid
shareholding
structures
separation
of
two
rights
family
control
tunneling
behavior
fixed
effect
分类号
F271 [经济管理—企业管理]
F272 [经济管理—国民经济]
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职称材料
题名
家族企业终极控制者的隧道效应研究——以上市家族企业平衡面板数据分析为视角
被引量：
3
2
作者
唐建荣
朱婷娇
机构
江南大学商学院
出处
《企业经济》
CSSCI
北大核心
2018年第6期54-60,共7页
基金
国家自然科学基金项目"小样本非等距灰色预测模型建模及其应用研究"(项目编号:71301061)
中央高校专项基金项目"企业家人力资本的结构
影响与激励研究"(项目编号:2015JDZD11)
文摘
我国家族企业的终极控制者普遍采用金字塔控股方式实现对底层上市公司的超额控制。本文基于2008-2014年连续存在的343家家族上市公司的平衡面板数据,应用个体固定效应回归模型研究隧道效应。研究表明:隧道效应与终极控制人拥有的控制权比例显著正相关,与现金流权比例显著负相关,与两权分离度显著正相关;同时,外部股东的存在无法有效遏制隧道行为,低负债率的资产结构助长了隧道挖掘动机。最后,结合家族企业特征,从限制两权过度分离、实现控股结构扁平化、敦促控股股东自律、优化内部监管设计等角度提出了相关政策建议。
关键词
家族控制
金字塔结构
隧道效应
固定效应
Keywords
Family
Control
pyramid
shareholding
structures
Tunneling
Fixed
Effect
分类号
F271 [经济管理—企业管理]
F272 [经济管理—国民经济]
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题名
作者
出处
发文年
被引量
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1
金字塔控股结构与终极控制者隧道效应研究
唐建荣
朱婷娇
《商业研究》
CSSCI
北大核心
2017
5
下载PDF
职称材料
2
家族企业终极控制者的隧道效应研究——以上市家族企业平衡面板数据分析为视角
唐建荣
朱婷娇
《企业经济》
CSSCI
北大核心
2018
3
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职称材料
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