数量型和价格型货币政策工具的有效性对比研究 被引量：47

1

作者 张龙 金春雨 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第1期119-136,共18页

近年来,全球经济周期呈现出明显加快的现象,多变的外部环境导致数量型和价格型货币政策的有效性随着不同时期中央银行的不同经济目标产生差异性,常参数模型无法捕捉数量型和价格型货币政策的时变效用。基于此,本文构建了带有随机波动率... 近年来,全球经济周期呈现出明显加快的现象,多变的外部环境导致数量型和价格型货币政策的有效性随着不同时期中央银行的不同经济目标产生差异性,常参数模型无法捕捉数量型和价格型货币政策的时变效用。基于此,本文构建了带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归模型,分析了数量型和价格型货币政策对不同经济目标的三维脉冲响应,进而构建出波动指数来研究数量型和价格型货币政策的有效性问题。研究结果发现:(1)在经济萧条时期,中央银行更希望促进经济发展,当以降低物价水平和促进公共经济发展为首要目标时,数量型货币政策更有效;当以刺激产出增长、提高就业水平、促进私人经济发展以及推动金融市场发展为首要目标时,价格型货币政策更有效。(2)在经济高涨时期,中央银行更希望稳定经济波动,当以控制物价和公共经济的经济波动为首要目标时,应采取价格型货币政策进行调控;当以控制产出、就业、私人经济以及金融市场的经济波动为首要目标时,应采取数量型货币政策进行调控。另外,波动性成分分解显示了模型的良好性质,发现了特殊时期的货币政策冲击是造成货币政策宏观经济调控产生波动性的主要原因。 展开更多

关键词 数量型货币政策 价格型货币政策 经济增长 经济波动 有效性

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中国货币政策会冲击到美国货币政策吗--基于效应外溢的视角 被引量：32

2

作者 黄宪 杨子荣 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期15-27,共13页

作为金融超级大国,美国的货币政策对他国货币政策的冲击是全球性的。然而,随着中国成为全球第二大经济体和它在国际贸易中占比的提升,中国不应仅是美国货币政策的被动接受者,它的货币政策也可能对美国产生一定的冲击。中国货币政策的实... 作为金融超级大国,美国的货币政策对他国货币政策的冲击是全球性的。然而,随着中国成为全球第二大经济体和它在国际贸易中占比的提升,中国不应仅是美国货币政策的被动接受者,它的货币政策也可能对美国产生一定的冲击。中国货币政策的实施是否对美国的货币政策及其关键中介目标也产生了外溢效应以及溢出程度,构成本文研究的核心。基于此,本文运用事件分析法对中国货币政策对美国作为中介指标的利率和汇率是否存在溢出效应和溢出程度进行了实证检验,并对其传导机理给予了分析。研究结果表明,中国货币政策的实施对美国的利率和汇率均存在溢出效应,数量型货币政策工具的溢出效应更强,价格型货币政策工具的溢出效应相对较弱。另外,美国对华贸易依存度和中国金融开放度的提高,会影响中国货币政策冲击对美国利率和汇率的净溢出程度。上述结论意味着,中国货币当局在一定程度上已经具备了制衡和主动抵御美国货币政策冲击的能力。 展开更多

关键词 货币政策溢出效应 数量型货币政策 价格型货币政策 事件分析法

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价格型货币政策调控中的实际利率锚 被引量：29

3

作者 李宏瑾 苏乃芳 洪浩 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期42-54,共13页

随着利率管制的基本放开,货币政策亟需由传统数量调控向以利率为主的价格调控模式转型。作为价格型货币政策调控的实际利率锚,自然利率将为中央银行政策利率的制定提供重要依据。本文以新凯恩斯一般均衡模型为基础,从自然利率的三层含... 随着利率管制的基本放开,货币政策亟需由传统数量调控向以利率为主的价格调控模式转型。作为价格型货币政策调控的实际利率锚,自然利率将为中央银行政策利率的制定提供重要依据。本文以新凯恩斯一般均衡模型为基础,从自然利率的三层含义出发,构建状态空间模型,对中国的自然利率进行估算。结果显示,我国自然利率在一定程度上可作为经济增长的先行指标,为解释和预测经济运行态势提供依据,利率缺口不仅是经济波动的"指示器",而且可以为货币政策的制定和评价提供重要依据,这对新常态下的货币政策转型和宏观调控具有重要的参考意义。 展开更多

关键词 自然利率 潜在产出 价格型货币调控 状态空间模型

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货币理论与货币政策中的自然利率及其估算 被引量：25

4

作者 李宏瑾 苏乃芳 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2016年第12期22-46,共25页

本文详细分析了自然利率在货币理论和政策中的重要意义,从理论上说明了新魏克赛尔框架下自然利率的具体含义,并构建状态空间模型对中国的自然利率进行了估算。结果表明,样本期内中国自然利率均值约为2.5%左右,与中国资本回报率的典型性... 本文详细分析了自然利率在货币理论和政策中的重要意义,从理论上说明了新魏克赛尔框架下自然利率的具体含义,并构建状态空间模型对中国的自然利率进行了估算。结果表明,样本期内中国自然利率均值约为2.5%左右,与中国资本回报率的典型性事实相符;自然利率是与货币政策框架无关并源于实体经济的变量,可作为经济增长的先行指标,为货币政策的制定和评估提供重要依据;中国自然利率主要取决于技术进步和人口增速,随着劳动力人口的逐步下降,未来中国自然利率将在较高水平呈现温和下降态势,这对今后顺利推进货币调控模式转型、成功开展利率决策和新常态下经济的长远健康发展具有非常重要的意义。 展开更多

关键词 自然利率 新魏克塞尔框架 价格型货币调控 状态空间模型

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贷款集中、货币政策与银行风险承担——来自2007-2017年中国银行业的证据 被引量：17

5

作者 顾海峰 戴云龙 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第10期24-35,47,共13页

本文选取2007-2017年中国56家银行数据,采用面板回归模型对贷款集中与货币政策对银行风险承担的影响进行实证分析。研究表明:贷款集中的上升会增大银行风险承担水平,上市银行存在市值效应驱动下的过度信贷扩张倾向;高利率货币政策及扩... 本文选取2007-2017年中国56家银行数据,采用面板回归模型对贷款集中与货币政策对银行风险承担的影响进行实证分析。研究表明:贷款集中的上升会增大银行风险承担水平,上市银行存在市值效应驱动下的过度信贷扩张倾向;高利率货币政策及扩张性货币政策会抑制银行风险承担水平,并且对上市银行影响更显著;银行规模增大会助推银行风险承担水平,大银行更具高风险资产配置倾向。宏观经济增速的提高会助推银行风险承担水平,银行存在顺周期放贷倾向。 展开更多

关键词 贷款集中 货币政策 银行风险承担 价格型货币政策 数量型货币政策

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利率市场化条件下的中央银行基准利率——兼论价格型货币调控机制 被引量：17

6

作者 王宇 李宏瑾 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2015年第2期43-56,124,共15页

利率市场化不仅意味着利率由市场供求决定,还要求利率调控方式的市场化。随着利率管制的完全放开,中央银行应进一步发挥利率价格机制的作用,明确市场化条件下的中央银行基准利率,货币政策实现由数量为主到以价格为主的调控方式转型。本... 利率市场化不仅意味着利率由市场供求决定,还要求利率调控方式的市场化。随着利率管制的完全放开,中央银行应进一步发挥利率价格机制的作用,明确市场化条件下的中央银行基准利率,货币政策实现由数量为主到以价格为主的调控方式转型。本文对利率市场化条件下中央银行基准利率的含义进行了界定,并说明了与之相关的几个重要理论问题。通过梳理有关文献和比较各国实践经验,分析了以中央银行基准利率调整为手段的货币政策运行机制。在对中国主要货币市场利率、中央银行利率体系和公开市场操作进行全面考察的基础上,本文还就适应利率市场化条件下的中国中央银行基准利率选择和利率调控模式进行了讨论。 展开更多

关键词 利率市场化 中央银行基准利率 货币价格调控

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利率并轨、风险溢价与货币政策传导 被引量：16

7

作者 李宏瑾 《经济社会体制比较》 CSSCI 北大核心 2020年第5期35-44,共10页

2019年以来,中国人民银行以贷款报价利率形成机制改革为突破口,在疏通货币政策传导机制和深化利率市场化方面迈出了重要一步,取得了一定的成效。文章首先讨论了利率双轨制、利率市场化和货币价格调控模式下,利率政策传导的具体机制,考... 2019年以来,中国人民银行以贷款报价利率形成机制改革为突破口,在疏通货币政策传导机制和深化利率市场化方面迈出了重要一步,取得了一定的成效。文章首先讨论了利率双轨制、利率市场化和货币价格调控模式下,利率政策传导的具体机制,考虑期限溢价和信用风险溢价因素的Granger因果分析表明,我国短端利率向长期贷款利率的传导机制是畅通有效的。近年来,我国货币政策传导不畅,既与事实上的利率双轨制有关,也与内外经济金融环境变化而体制性矛盾更为突出所导致的风险溢价上升密不可分。文章对当前我国利率并轨及畅通货币政策传导机制存在的问题进行了深入分析,这对今后顺利实现深化利率市场化改革和货币价格调控方式转型目标、更好地畅通货币政策传导机制,具有重要的启示意义。 展开更多

关键词 利率双轨制 利率市场化 货币政策传导 货币价格调控

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银行业竞争、市场化利率定价与利率传导效率 被引量：13

8

作者 黄佳琳 秦凤鸣 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2020年第1期112-130,共19页

利率传导有效性是货币政策由数量型为主向价格型为主转变面临的重要议题。在利率传导中,作为中介的银行机构是关键一环。本文首先以商业银行的利率定价活动为切入点,在理论层面上探讨了利率传导有效性与银行业竞争和市场化利率定价之间... 利率传导有效性是货币政策由数量型为主向价格型为主转变面临的重要议题。在利率传导中,作为中介的银行机构是关键一环。本文首先以商业银行的利率定价活动为切入点,在理论层面上探讨了利率传导有效性与银行业竞争和市场化利率定价之间的关系;而后利用2011年1月至2016年12月中国30个省区市的面板数据,通过构建贷款利率指数,并进行全面FGLS估计,对相关结论进行了实证检验。研究结果显示,银行间市场利率向银行贷款利率的传导效率会受银行业竞争程度和商业银行利率定价机制市场化程度的影响。银行业竞争越激烈、商业银行利率定价机制的市场化程度越高,利率传导效率也越高,当银行间市场利率变化时,银行贷款利率的变化会更充分。据此,可以考虑从适度增加银行业竞争、继续深化利率市场化改革入手,提高利率传导效率。 展开更多

关键词 利率传导 银行业竞争 利率定价 利率市场化 价格型货币政策

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自然利率估算方法文献综述 被引量：11

9

作者 李宏瑾 苏乃芳 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第6期24-35,共12页

随着我国利率管制的基本放开,货币政策亟需由传统数量调控向以利率为主的价格调控模式转型,自然利率将为中央银行利率决策提供重要依据。本文在简要回顾自然利率理论的基础上,对近十多年国外自然利率估计方法的文献进行了系统梳理。在... 随着我国利率管制的基本放开,货币政策亟需由传统数量调控向以利率为主的价格调控模式转型,自然利率将为中央银行利率决策提供重要依据。本文在简要回顾自然利率理论的基础上,对近十多年国外自然利率估计方法的文献进行了系统梳理。在对单纯时间序列统计计量法、基于金融市场方法和基于经济学模型方法等主要方法进行述评的基础上,指出当前中国自然利率估计研究存在的不足及完善的主要方向。 展开更多

关键词 自然利率 估算方法 价格型货币调控 利率市场化

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互联网金融、货币政策与银行风险承担 被引量：8

10

作者 喻微锋 郑建峡 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2022年第6期68-85,共18页

本文研究了互联网金融发展如何影响货币政策对银行风险承担的调控机制。整体上互联网金融发展弱化了货币政策对银行风险的调控机制。基于GMM方法对2007—2019年我国194家银行面板数据进行检验发现:适度宽松的价格型、数量型货币政策都... 本文研究了互联网金融发展如何影响货币政策对银行风险承担的调控机制。整体上互联网金融发展弱化了货币政策对银行风险的调控机制。基于GMM方法对2007—2019年我国194家银行面板数据进行检验发现:适度宽松的价格型、数量型货币政策都能扩大银行风险承担,进一步研究发现4种细分互联网金融业态——支付结算、资源配置、风险管理、信息处理也都一致弱化了货币政策对银行风险的调控机制。异质性检验与银行分样本检验结果表明,相比城商行、农商行、外资银行等中小银行,国有、股份制等大型银行更能缓释互联网金融对货币政策调控机制的影响。另外,互联网金融被纳入监管体系后,价格型货币政策对银行风险的调控作用仍然有效,但数量型货币政策调控银行风险会受到互联网金融的抑制。最后本文对商业银行、货币政策制定者等提出有关建议,这对宏观货币政策调控以及稳定金融风险具有一定启示意义。 展开更多

关键词 互联网金融 价格型货币政策 数量型货币政策 银行风险水平

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货币政策两分法、操作(中间)目标与货币调控方式 被引量：8

11

作者 李宏瑾 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2019年第3期1-17,123,共18页

在对货币政策两分法和操作目标、中间目标等相关概念进行说明和清晰界定基础上,本文指出,随着货币政策传导机制研究的深入发展,主要中央银行普遍放弃了中间目标的政策模式,有关货币调控方式的讨论主要是指操作目标。操作目标则是货币政... 在对货币政策两分法和操作目标、中间目标等相关概念进行说明和清晰界定基础上,本文指出,随着货币政策传导机制研究的深入发展,主要中央银行普遍放弃了中间目标的政策模式,有关货币调控方式的讨论主要是指操作目标。操作目标则是货币政策的逻辑起点,对于反映货币政策当局政策立场,有效传递中央银行决策信息并引导市场预期,顺利实现产出、物价等货币政策最终目标至关重要,是划分货币调控方式的最主要标准#利率政策一直是现代中央银行最主要的货币调控方式,但各国之所以开始采用数量型货币调控方式,很大程度上与储备头寸说和美国联邦储备体系特殊的成立背景以及体系架构密切相关,这对中国货币调控方式转型具有重要的启示性意义。 展开更多

关键词 操作(中间)目标 货币政策两分法 货币价格调控 货币数量调控

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货币政策冲击的收入分配效应研究 被引量：7

12

作者 中国人民银行海口中心支行课题组 吴盼文 《南方金融》 北大核心 2014年第12期17-24,共8页

货币政策对居民收入分配的影响正目益受到研究者和决策者的关注。本文通过运用一个包含城乡居民两类家庭的DSGE模型,以我国2001-2012年含有131个变量的宏观数据为样本,进行FAVAR实证检验。研究结果表明,价格型的货币政策冲击对城乡居民... 货币政策对居民收入分配的影响正目益受到研究者和决策者的关注。本文通过运用一个包含城乡居民两类家庭的DSGE模型,以我国2001-2012年含有131个变量的宏观数据为样本,进行FAVAR实证检验。研究结果表明,价格型的货币政策冲击对城乡居民收入的影响并不明显,城乡居民收入对价格型的货币政策冲击反应具有不确定性;数量型的货币政策对城乡居民收入的冲击效应较为明显,数量型量化宽松货币政策有助于拉动城镇居民的收入增长,但对农村居民收入会产生抑制作用。 展开更多

关键词 货币政策 价格型货币政策 数量型货币政策 居民收入分配

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中国货币政策不确定性测度及其宏观经济效应分析 被引量：7

13

作者 邓创 曹子雯 《吉林大学社会科学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第1期50-59,220,共11页

基于SVAR-H-SV模型构建中国货币政策不确定性指数,并以此考察中国货币政策不确定性的变动特征及其宏观经济效应。分析表明:1)我国数量型货币政策不确定性明显高于价格型货币政策不确定性,且在金融去杠杆政策实施之前二者的走势呈现上下... 基于SVAR-H-SV模型构建中国货币政策不确定性指数,并以此考察中国货币政策不确定性的变动特征及其宏观经济效应。分析表明:1)我国数量型货币政策不确定性明显高于价格型货币政策不确定性,且在金融去杠杆政策实施之前二者的走势呈现上下交错的波动特征,在金融去杠杆政策实施过程中,二者则呈现同步上升的趋势特征。2)数量型货币政策不确定性对宏观经济变量的影响具有明显的阶段性特征:在经济高速增长时期,数量型货币政策不确定性对经济增长和通货膨胀的影响相对较强;而在经济新常态时期,数量型货币政策不确定性对经济增长和通货膨胀的影响则相对较为微弱。3)价格型货币政策不确定性对宏观经济变量具有短期促进、中长期抑制的影响特征。因此,央行在完善利率传导机制、促进货币政策框架从数量型到价格型转型的同时,还应在保证货币政策调控的灵活性的基础上,加强与市场沟通的广度和深度,提高货币政策透明度和规则性。 展开更多

关键词 货币政策不确定性 数量型货币政策 价格型货币政策 宏观经济效应

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利率市场化进程中的货币政策调控转型 被引量：7

14

作者 李成 王东阳 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2020年第8期54-65,共12页

基于利率市场化进程中对货币政策调控转型进行的系统梳理,以我国利率管制放开进程为自然实验,使用2005-2018年1044家上市公司微观数据进行的分阶段实证检验,研究发现:货币政策调控在贷款利率管制放松前呈现出明显的基准利率调控特征,在... 基于利率市场化进程中对货币政策调控转型进行的系统梳理,以我国利率管制放开进程为自然实验,使用2005-2018年1044家上市公司微观数据进行的分阶段实证检验,研究发现:货币政策调控在贷款利率管制放松前呈现出明显的基准利率调控特征,在贷款利率管制放松后呈现出基准利率调控和市场利率调控并行的转型特征,在存款利率管制放松后呈现出货币数量调控和市场利率调控并行的转型特征。考虑到我国特殊的经济金融环境,利率市场化进程中货币政策调控转型应沿着数量型调控调整和价格型调控完善的双向改革思路进行,数量型货币政策应注重由传统需求管理工具向结构调整工具调整,价格型货币政策应着重完善贷款基础利率报价并培育市场利率的形成和传导机制,以维护金融稳定和经济平稳增长。 展开更多

关键词 利率市场化 数量型货币政策 价格型货币政策

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我国货币政策对股票市场流动性的非线性效应 被引量：6

15

作者 任爱华 李鹏燕 王姝 《改革》 CSSCI 北大核心 2019年第2期125-135,共11页

基于时变参数模型,从不同货币政策类型的视角探讨货币政策对股票市场流动性的非线性冲击效应。研究发现,非线性效应主要体现在两个方面:一是政策模式非线性,从正向指标换手率和流动强度来看,数量型和价格型宽松货币政策都有利于为股票... 基于时变参数模型,从不同货币政策类型的视角探讨货币政策对股票市场流动性的非线性冲击效应。研究发现,非线性效应主要体现在两个方面:一是政策模式非线性,从正向指标换手率和流动强度来看,数量型和价格型宽松货币政策都有利于为股票市场注入流动性;从反向指标非流动比率来看,价格型宽松货币政策不利于提高股票市场流动性,数量型宽松货币政策对股票市场流动性有较好的推动作用。二是时期非线性,数量型货币政策对股票市场流动性的影响在经济繁荣时期最强,在经济平稳时期最弱;股票市场流动性对价格型货币政策的敏感性在经济萧条时期最大,在经济平稳时期最小。建议央行在未来一段时间内采取数量型宽松为主、价格型紧缩为辅的稳健中性货币政策来促进股票市场流动性的回升。 展开更多

关键词 数量型货币政策 价格型货币政策 股票市场流动性 非线性效应

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经济政策不确定性下货币政策有效性研究 被引量：5

16

作者 刘金全 王国志 付卫艳 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2021年第2期126-139,共14页

通过MS-AR模型将经济政策不确定性指数划分为三个区制,运用LT-TVP-VAR模型来分析经济政策不确定性冲击对数量型与价格型货币政策工具有效性的影响,运用SV-TVP-VAR模型测度不同经济政策不确定性下,数量型与价格型货币政策工具对产出缺口... 通过MS-AR模型将经济政策不确定性指数划分为三个区制,运用LT-TVP-VAR模型来分析经济政策不确定性冲击对数量型与价格型货币政策工具有效性的影响,运用SV-TVP-VAR模型测度不同经济政策不确定性下,数量型与价格型货币政策工具对产出缺口和通胀缺口的时变反应。研究结果表明:经济政策不确定性程度上升,能够降低货币政策有效性,进而促使中央银行加大货币政策调控力度。在货币政策规则和工具选择上,数量型货币政策工具对产出缺口的长期调控效应明显,短期效应存在滞后性,且随着经济政策不确定性的上升会出现政策效应减弱现象;价格型货币政策工具在经济政策不确定性的不同水平下,都能够对产出缺口进行有效调控,但是当经济政策不确定性较低时,对通胀缺口的调控能力不足。上述实证结论,对在不同经济政策不确定性下选择货币政策规则和工具提供了经验证据和支持。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 价格型货币政策 数量型货币政策 通胀缺口 产出缺口

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利率市场化对数量型与价格型货币政策效应的影响 被引量：5

17

作者 胡小文 章上峰 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第4期26-35,共10页

本文构建动态随机一般均衡框架,从均衡利率上升角度分析利率市场化对数量型和价格型政策效应的影响。通过脉冲响应、参数敏感性和社会福利损失分析得到:(1)均衡利率上升减弱数量型调控宏观经济的能力;减弱价格型调控产出波动,但增强其... 本文构建动态随机一般均衡框架,从均衡利率上升角度分析利率市场化对数量型和价格型政策效应的影响。通过脉冲响应、参数敏感性和社会福利损失分析得到:(1)均衡利率上升减弱数量型调控宏观经济的能力;减弱价格型调控产出波动,但增强其调控通胀的能力。当前条件下数量型调控效果仍优于价格型。(2)参数敏感性分析表明价格型调控更加稳定。(3)两种货币政策下,均衡利率上升对居民社会福利基本没有影响。相对而言,价格型调控下福利损失较小。随着利率市场化的加速,中央银行需要协调搭配两种货币政策,做好数量型向价格型转变。 展开更多

关键词 利率市场化 均衡利率 动态一般均衡 数量型货币政策 价格型货币政策

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价格调控模式下中央银行基准利率选择 被引量：5

18

作者 项卫星 闫博 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第12期23-32,共10页

明确中央银行基准利率,对当前实现存款利率并轨,建立和健全与市场相适应的利率形成与调控机制,乃至价格型调控模式的建立,都具有非常重要的意义。本文研究发现,如果将特定期限业务作为央行基准利率,则7天逆回购利率较为合适,在不公布操... 明确中央银行基准利率,对当前实现存款利率并轨,建立和健全与市场相适应的利率形成与调控机制,乃至价格型调控模式的建立,都具有非常重要的意义。本文研究发现,如果将特定期限业务作为央行基准利率,则7天逆回购利率较为合适,在不公布操作目标情况下,通过其与DR007(DR001)的基差体现货币政策意图,可以逐步尝试转向短端公开市场操作并将其作为基准利率实施调控。如果将货币市场利率目标作为央行基准利率,R001目标与DR001目标技术性上都具备条件。但前者市场代表性较强,后者政策指导性较强,因此,尚需结合央行后续政策引导及市场接受程度予以确定。 展开更多

关键词 价格调控 央行基准利率 市场基准利率 操作目标

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货币数量调控还是利率价格调控 被引量：3

19

作者 李宏瑾 苏乃芳 《经济社会体制比较》 CSSCI 北大核心 2021年第5期54-63,共10页

货币政策向价格型调控方式转型,是建设我国现代中央银行制度的重要内容。在对货币调控方式转型理论和各国政策实践进行简要梳理后,文章以货币数量与价格混合型货币政策规则作为理论基础,通过状态空间模型对货币数量和利率与物价、经济... 货币政策向价格型调控方式转型,是建设我国现代中央银行制度的重要内容。在对货币调控方式转型理论和各国政策实践进行简要梳理后,文章以货币数量与价格混合型货币政策规则作为理论基础,通过状态空间模型对货币数量和利率与物价、经济增长等货币政策最终目标的动态系数和权重进行了估算。结果表明,利率与物价、产出的动态系数和权重明显高于货币数量,价格变量作为货币政策操作中间变量与最终目标的关系越来越紧密。文章的发现,为我国货币政策由数量为主转向以利率为主的价格调控方式转型和健全我国现代货币政策框架提供了可靠的实证研究支撑。 展开更多

关键词 数量调控 价格调控 货币政策转型

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量价转换背景货币政策效应时变性研究 被引量：3

20

作者 张小宇 刘永富 王浩宇 《数量经济研究》 CSSCI 2018年第2期34-46,共13页

为适应经济发展“新常态”,货币当局需要有序渐进地推动货币政策调控工具平稳转型,而转型的核心是从传统的数量型调控工具转向价格型调控工具。在量价转换背景下,厘清二者对实际经济的效应具有重要的现实意义。本文运用非线性断点回归... 为适应经济发展“新常态”,货币当局需要有序渐进地推动货币政策调控工具平稳转型,而转型的核心是从传统的数量型调控工具转向价格型调控工具。在量价转换背景下,厘清二者对实际经济的效应具有重要的现实意义。本文运用非线性断点回归模型研究在不同区制内数量型货币政策和价格型货币政策对实际经济增长的影响,结果发现,在2001年第一季度到2016年第四季度的研究样本上存在三个变异时点并在不同区制内二者对实际经济的效应存在时变性,这也充分表明货币调控工具的转型并非一日之功,量价调控工具的综合应用将是未来较长一段时间调控的主旋律。 展开更多

关键词 量价转换 数量型货币政策 价格型货币政策 时变性 实际产出

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