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发行市盈率管制的溢出效应研究——基于IPO抑价与溢价的视角
1
作者
刘霞
《山东财经大学学报》
2023年第4期12-23,共12页
注册制前IPO定价多受到发行市盈率管制约束,随着注册制的实施该管制被全面放开。现有相关研究大都关注于高发行市盈率公司,鲜有学者注意该管制对低发行市盈率公司的影响。以注册制实施前主板与创业板低发行市盈率IPO公司为样本,从IPO抑...
注册制前IPO定价多受到发行市盈率管制约束,随着注册制的实施该管制被全面放开。现有相关研究大都关注于高发行市盈率公司,鲜有学者注意该管制对低发行市盈率公司的影响。以注册制实施前主板与创业板低发行市盈率IPO公司为样本,从IPO抑价与溢价影响视角对发行市盈率管制潜在负面经济后果进行探讨。采用OLS方法,发现市盈率管制存在溢出效应,市盈率管制期间未受到直接限制的低发行市盈率公司IPO定价更低即存在抑价,上市后股价更高即存在溢价;市盈率管制期间,低发行市盈率公司短期、中期和长期市场表现弱于非市盈率管制期间;市盈率管制对低发行市盈率公司IPO抑价程度的影响在融资约束较强产权性质为国企时较弱。研究结果表明市盈率管制导致IPO定价与上市后的股价更大程度偏离内在价值,表明该管制政策存在较大负面效应,取消发行市盈率管制具有合理性,同时提示该管制取消后应警惕IPO定价过高带来的新股破发问题。
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关键词
发行市盈率管制
I
p
O抑价
I
p
O溢价
市场表现
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题名
发行市盈率管制的溢出效应研究——基于IPO抑价与溢价的视角
1
作者
刘霞
机构
南京审计大学中审学院
出处
《山东财经大学学报》
2023年第4期12-23,共12页
基金
国家自然科学基金地区项目“核心员工股权激励与企业创新质量:模式、途径及经济后果”(71962023)。
文摘
注册制前IPO定价多受到发行市盈率管制约束,随着注册制的实施该管制被全面放开。现有相关研究大都关注于高发行市盈率公司,鲜有学者注意该管制对低发行市盈率公司的影响。以注册制实施前主板与创业板低发行市盈率IPO公司为样本,从IPO抑价与溢价影响视角对发行市盈率管制潜在负面经济后果进行探讨。采用OLS方法,发现市盈率管制存在溢出效应,市盈率管制期间未受到直接限制的低发行市盈率公司IPO定价更低即存在抑价,上市后股价更高即存在溢价;市盈率管制期间,低发行市盈率公司短期、中期和长期市场表现弱于非市盈率管制期间;市盈率管制对低发行市盈率公司IPO抑价程度的影响在融资约束较强产权性质为国企时较弱。研究结果表明市盈率管制导致IPO定价与上市后的股价更大程度偏离内在价值,表明该管制政策存在较大负面效应,取消发行市盈率管制具有合理性,同时提示该管制取消后应警惕IPO定价过高带来的新股破发问题。
关键词
发行市盈率管制
I
p
O抑价
I
p
O溢价
市场表现
Keywords
p
/
e
ratio
regulation
I
p
O
und
e
r
p
ricing
I
p
O
ov
e
r
p
ricing
mark
e
t
p
e
rformanc
e
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
发行市盈率管制的溢出效应研究——基于IPO抑价与溢价的视角
刘霞
《山东财经大学学报》
2023
0
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