地方政府隐性债务与城投债定价 被引量：41

1

作者 刘晓蕾 吕元稹 余凡 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第12期170-188,共19页

由于1994年《预算法》限制了中国地方政府凭借自身信用发行政府债券的能力,地方政府通过设立融资平台的方式发行了大量城投债券。虽然城投债被普遍认为是含有政府隐性担保的,但隐性担保主体认定尚未有共识。本文通过加总地方政府下属融... 由于1994年《预算法》限制了中国地方政府凭借自身信用发行政府债券的能力,地方政府通过设立融资平台的方式发行了大量城投债券。虽然城投债被普遍认为是含有政府隐性担保的,但隐性担保主体认定尚未有共识。本文通过加总地方政府下属融资平台有息债务总额的方法,构建地方政府隐性债务负担率指标,并通过分析地方政府隐性债务负担率对城投债一二级市场信用利差的影响,进一步探索市场对城投债隐性担保责任主体的认定。研究发现,政府隐性债务负担率高的地方城投债信用利差偏高,并且这种影响随政策以及宏观形势而变化。自滇公路违约函事件后,投资者在城投债定价中开始普遍关注地方政府隐性债务负担率的信息;而在43号文明确了地方政府债务置换措施后,省级政府的隐性债务负担率开始成为城投债定价的重要影响因素。这说明投资者认可的地方隐性担保的责任主体是随时间变动的。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 政府隐性担保 信用利差 地方政府隐性债务负担率

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地方政府隐性债务的形成机理及治理机制——基于财政分权与土地财政视角 被引量：24

2

作者 李丽珍 刘金林 《社会科学》 CSSCI 北大核心 2019年第5期59-71,共13页

以金融风险概率思维分类估算地方政府隐性债务规模,理论分析其形成机理及演变路径,并采用2010-2017年省级面板数据实证分析转移支付率、财政自给率和土地财政对包含地方政府隐性债务在内的政府性债务的影响。结果表明,在控制官员晋升激... 以金融风险概率思维分类估算地方政府隐性债务规模,理论分析其形成机理及演变路径,并采用2010-2017年省级面板数据实证分析转移支付率、财政自给率和土地财政对包含地方政府隐性债务在内的政府性债务的影响。结果表明,在控制官员晋升激励等制度性因素及宏观经济金融因素后,反映财政纵向失衡程度的转移支付率对地方政府综合债务率具有显著正向效应;反映财政横向失衡程度的财政自给率对地方政府综合债务率具有显著负向效应;反映财政收入结构稳健程度的土地财政对地方政府综合债务率的影响具有双重效应,即替代性与互补性。地方政府隐性债务治理机制包括理顺不同层级政府事权、支出责任与债务负担的关系以化解财政纵向失衡;完善地方税体系和基层政府财力保障机制以确保财政横向均衡;扩大财政分权、强化行政问责,促进资金供需平衡和财政稳健等。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 形成机理 治理路径 财政分权 土地财政

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地方政府隐性债务的区域间效应:银行网络关联视角 被引量：22

3

作者 熊琛 周颖刚 金昊 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第7期153-171,共19页

中国地方政府隐性债务的空间分布不平衡,存在因局部债务风险跨区域外溢而引发系统性风险的可能。因此,厘清隐性债务风险跨区域传导渠道并量化风险外溢程度,对于防范化解系统性风险具有重要意义。本文从实证和理论两方面分析了地方政府... 中国地方政府隐性债务的空间分布不平衡,存在因局部债务风险跨区域外溢而引发系统性风险的可能。因此,厘清隐性债务风险跨区域传导渠道并量化风险外溢程度,对于防范化解系统性风险具有重要意义。本文从实证和理论两方面分析了地方政府隐性债务风险的外溢渠道和宏观影响。基于网络模型和SVAR模型的实证分析发现区域地方政府隐性债务风险存在外溢效应,且银行间市场是风险传导的重要渠道。基于实证证据,本文构建了一个包含中央和地方政府、地方政府融资平台以及银行间市场的两区域动态随机一般均衡模型。数值模拟显示高风险区域的地方政府隐性债务风险会影响当地银行资产负债表状况,并通过银行间市场中的资金拆借形成风险扩散,造成其他区域银行融资条件恶化,最终导致其他区域政府隐性债务风险上升。政策模拟发现补充银行间市场流动性和地方银行资本均有助于缓解区域债务风险的外溢程度,但从福利效应来看针对地方银行的政策更优,且政策应同时盯住不同区域的风险水平。本文强调了区域地方政府隐性债务的系统性风险并提供了银行网络关联的研究视角。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 银行间市场 区域风险 外溢效应

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地方政府隐性债务与企业研发——来自中国非金融上市公司的证据 被引量：15

4

作者 张路 尹志超 王姝勋 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2021年第4期94-107,123,共15页

地方隐性债务的无序扩张会削弱中国经济的长期发展动能。面对隐性债务规模的不断膨胀和企业研发活动增速的下降,很多经济观察者产生了这样的疑问,过高的地方债务水平是否会抑制微观企业的创新?这一影响的潜在作用机制是什么?文章基于200... 地方隐性债务的无序扩张会削弱中国经济的长期发展动能。面对隐性债务规模的不断膨胀和企业研发活动增速的下降,很多经济观察者产生了这样的疑问,过高的地方债务水平是否会抑制微观企业的创新?这一影响的潜在作用机制是什么?文章基于2008年至2017年非金融业上市公司数据和手工搜集的地方政府隐性债务数据,考察地方政府隐性债务水平对微观企业研发活动的影响。实证结果显示,较高的城市隐性债务水平抑制了当地企业的专利申请数量,但对研发投入的影响不确定,这表明隐性债务水平降低了企业的创新效率。机制分析显示,政府(研发)补贴和长期外部信贷的减少是"抑制作用"产生的潜在机制。最后,文章还对实证结果进行了异质性分析和稳健性检验。文章的研究对深入理解地方政府隐性债务对实体经济的影响具有一定现实意义。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 研发 专利 挤出效应 政府补贴

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地方政府隐性债务违约风险的评估与化解--基于多维偿债能力框架的实证分析 被引量：14

5

作者 洪源 阳敏 +1 位作者 吕鑫 孟然然 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第9期151-162,共12页

在采用投资侧和融资侧两种思路对我国地方政府隐性债务规模进行系统估测的基础上,设立多维偿债能力框架来构建相应的KMV修正模型,对地方政府隐性债务违约风险进行实证评估。研究发现:(1)当多维偿债能力乐观情形取值时,2018-2020年30个省... 在采用投资侧和融资侧两种思路对我国地方政府隐性债务规模进行系统估测的基础上,设立多维偿债能力框架来构建相应的KMV修正模型,对地方政府隐性债务违约风险进行实证评估。研究发现:(1)当多维偿债能力乐观情形取值时,2018-2020年30个省(自治区、直辖市)的隐性债务违约风险属于基本可控范围内,但当多维偿债能力保守情形取值时,隐性债务违约率有了大幅提高,面临着较明显的违约风险;(2)在考虑债务展期和利率调整的债务重组之后,隐性债务违约率都有了大幅的下降,这表明债务展期能实现存量隐性债务偿还中"以时间换空间"的目的,进而有效降低债务短期违约风险;(3)2018-2022年三类偿债能力的不同期望增长率变化对隐性债务违约风险有着不同的动态影响,按影响程度从小到大的顺序依次为项目经营收益、预算可偿债财力、地方可处置存量国有资产。根据上述结论,提出"十四五"期间有效化解地方政府隐性债务风险的分类步骤策略建议。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 多维偿债能力 违约风险 KMV修正模型

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我国地方政府隐性债务治理问题研究 被引量：11

6

作者 高珂 王涛 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2020年第1期23-37,共15页

加强地方政府隐性债务治理是维持地方财政可持续性和防范化解系统性金融风险的必然要求。文章主要对我国地方财政收支可持续性及政府显性和隐性债务现状进行评估,运用财政非线性反应函数测算地方政府债务上限。研究发现:当前我国地方财... 加强地方政府隐性债务治理是维持地方财政可持续性和防范化解系统性金融风险的必然要求。文章主要对我国地方财政收支可持续性及政府显性和隐性债务现状进行评估,运用财政非线性反应函数测算地方政府债务上限。研究发现:当前我国地方财政运行中存在“财政疲劳”现象;当前地方政府仍具有充足的债务空间,地方政府债务上限为191%;债务风险主要受经济增长速度和实际债务利率影响,防止经济增速过快下滑可以防范债务风险,地方政府应采取措施降低债务融资成本。文章最后提出创新地方基础设施投融资模式、明晰政府职能与规范支出边界、构建差异化地方税体系、健全基层政府财力保障机制、加强政府投资绩效管理等我国地方政府隐性债务治理路径。 展开更多

关键词 债务治理 地方政府隐性债务 财政反应函数 财政可持续性

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基于财政可持续性视角的地方政府隐性债务治理研究 被引量：9

7

作者 王涛 高珂 李丽珍 《当代经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第12期63-75,共13页

系统治理地方政府隐性债务,是维持地方财政可持续性和防范化解系统性金融风险的必然要求。文章对经济新常态以来我国地方财政收支可持续性及政府显性和隐性债务现状进行评估,运用财政非线性反应函数测算地方政府债务上限,研究表明:当前... 系统治理地方政府隐性债务,是维持地方财政可持续性和防范化解系统性金融风险的必然要求。文章对经济新常态以来我国地方财政收支可持续性及政府显性和隐性债务现状进行评估,运用财政非线性反应函数测算地方政府债务上限,研究表明:当前我国地方财政运行中存在"财政疲劳"现象,地方政府债务上限为191%,足够的债务空间确保了当前地方政府仍具有财政可持续性。债务风险主要取决于经济增长速度和实际债务利率,防范风险一定不能让经济增速过快下滑,同时要采取措施降低债务融资成本。最后,从财政可持续视角提出创新地方基础设施投融资模式、明晰政府职能与规范支出边界、构建差异化地方税体系、健全基层政府财力保障机制、加强政府投资绩效管理等隐性债务治理路径。 展开更多

关键词 财政可持续性 财政反应函数 地方政府隐性债务

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资产减值信息与地方政府隐性债务风险预测 被引量：8

8

作者 罗宏 陈韵竹 刘天红 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2023年第8期132-153,共22页

高企的地方政府隐性债务已成为威胁财政金融安全的潜藏风险点,如何及时有效预测地方政府隐性债务风险、建立健全完善的风险预警机制成为债务治理的重要问题。本文基于沪深A股上市公司数据,在省级层面对资产减值损失进行汇总,借助城投债... 高企的地方政府隐性债务已成为威胁财政金融安全的潜藏风险点,如何及时有效预测地方政府隐性债务风险、建立健全完善的风险预警机制成为债务治理的重要问题。本文基于沪深A股上市公司数据,在省级层面对资产减值损失进行汇总,借助城投债考察微观会计信息对地方政府隐性债务风险的宏观预测价值。研究发现,第一,汇总资产减值蕴含了隐性债务风险的实质性信息,能够有效预测地方政府未来隐性债务风险。第二,资产减值信息通过对财政实力和隐性债务负担的前瞻性反映发挥预测功能。汇总资产减值越高,市场投资者对城投债的“隐性担保”预期越弱。第三,不同计提动机、减值可转回性以及不同资产的减值具有差异化预测能力。第四,中央转移支付、地方政府债务置换以及政府干预削弱了资产减值对隐性债务风险的预测效度。本文结论拓展了地方政府隐性债务风险预测的研究思路,有助于健全现有的债务风险预警体系、完善隐性债务风险防控机制,为牢牢守住不发生系统性风险的底线、切实防范隐性债务风险外溢提供了有益参考。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 宏观经济预测 资产减值 城投债

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基于融资平台公司的地方政府隐性债务变动趋势分析 被引量：7

9

作者 张立承 《财政科学》 2018年第5期48-54,共7页

地方平台公司债务融资曾是地方政府传统融资渠道之一,新《预算法》颁布实施后,新的监管政策下地方融资平台公司债务虽不会被纳入地方政府新增债务范围,但融资平台与地方政府的隐性债务关系却始终存在。本文选取若干家融资平台公司作为... 地方平台公司债务融资曾是地方政府传统融资渠道之一,新《预算法》颁布实施后,新的监管政策下地方融资平台公司债务虽不会被纳入地方政府新增债务范围,但融资平台与地方政府的隐性债务关系却始终存在。本文选取若干家融资平台公司作为研究样本,分析了2011年以来这些平台公司的财务数据,梳理了样本平台公司债务变动对地方政府隐性债务的影响。本文提出以系统思维统筹考量融资平台债务监管,在债务认定上坚持划清平台债务与政府债务的边界,在债务监管上应跳出融资平台公司债务只是"存量债务"的逻辑,关注平台新增债务对地方政府债务风险的影响,筑牢防范地方政府债务风险的制度体系。 展开更多

关键词 融资平台 地方政府隐性债务 变动趋势

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地方政府隐性债务与银行流动性创造 被引量：6

10

作者 李振 向辉 赵奇锋 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第10期30-42,共13页

目前大量文献研究政府债务对经济增长和资金需求方企业经营的影响,但缺乏对资金供给方银行行为影响的研究。本文使用2005—2017年中国147家地方银行数据,考察地方政府隐性债务与银行流动性创造之间的关系。结果表明:(1)地方政府隐性债... 目前大量文献研究政府债务对经济增长和资金需求方企业经营的影响,但缺乏对资金供给方银行行为影响的研究。本文使用2005—2017年中国147家地方银行数据,考察地方政府隐性债务与银行流动性创造之间的关系。结果表明:(1)地方政府隐性债务扩张会抑制银行流动性创造,对实体经济增长产生负面影响。一系列的稳健性检验和内生性分析均证明本文结论是可靠的。(2)中介效应表明,地方政府隐性债务通过信贷资源挤出效应对银行流动性创造产生抑制作用。(3)异质性分析发现,随着地方政府隐性债务规模的持续扩张,上市银行、农村商业银行均会增加流动性创造,政府部门作为大股东的银行会减少流动性创造。(4)调节效应表明,在地方政府隐性债务较低地区或产权制度环境较好地区的银行以及在地方债置换时期的银行,随着地方政府隐性债务扩张均会创造更多的流动性。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 流动性创造 地方银行 经济增长

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地方政府举债融资机制与隐性债务管理——基于对撤县设区改革中政府举债行为的分析 被引量：1

11

作者 吉富星 洪源 秦玉奇 《中国农村经济》 CSSCI 北大核心 2024年第3期166-184,共19页

本文实证检验了撤县设区改革通过地方政府举债融资机制对地方隐性债务规模扩张的影响。结果显示:撤县设区改革能够通过影响政府举债融资机制供需两方面的土地融资杠杆和投资竞争需求,引起地方隐性债务规模的扩张,同时在项目、资金层面... 本文实证检验了撤县设区改革通过地方政府举债融资机制对地方隐性债务规模扩张的影响。结果显示:撤县设区改革能够通过影响政府举债融资机制供需两方面的土地融资杠杆和投资竞争需求,引起地方隐性债务规模的扩张,同时在项目、资金层面形成多个作用路径。从债务监管环境看,债务监管越严,越能抑制撤县设区改革对隐性债务规模扩张的作用。进一步分析发现,受显性债务替代效应和隐性债务增量压缩效应影响,地方债务“显性化”政策能抑制撤县设区改革对隐性债务规模的扩张效应。上述结论对于防范化解地方债务风险以及实现新型城镇化具有政策启示:应审慎推进行政区划调整模式下的城镇化,开好举债“前门”、推动融资平台转型和项目合规融资,降低土地财政依赖,加强债务监管,构建更有效防范化解地方债务风险的长效机制。 展开更多

关键词 举债融资机制 地方隐性债务 撤县设区改革

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城投入股上市公司与地方政府隐性债务风险 被引量：1

12

作者 司海平 侯宇飞 苗妙 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2024年第6期57-76,共20页

本文基于2014—2020年城投公司财务数据与城投债数据,采用交错双重差分模型考察了城投公司入股上市公司对城投债信用风险的影响。研究发现:入股上市公司降低了城投公司发行城投债的信用风险,且在进行了一系列稳健性检验后该结论依然成... 本文基于2014—2020年城投公司财务数据与城投债数据,采用交错双重差分模型考察了城投公司入股上市公司对城投债信用风险的影响。研究发现:入股上市公司降低了城投公司发行城投债的信用风险,且在进行了一系列稳健性检验后该结论依然成立。机制研究发现:城投公司入股上市公司后,通过提高自身经营绩效、增强政府支持降低了城投债信用风险。异质性分析发现:低经济发展水平、低财政收入以及低市场化水平地区的城投公司入股上市公司对其城投债信用风险的缓释作用更强;城投债信用评级较高以及盈利能力较弱的城投公司入股上市公司后发行的城投债信用风险更低。这说明城投公司入股上市公司可能成为有效化解地方政府隐性债务风险的重要途径。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 城投公司 城投债 信用风险

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地方政府隐性债务风险:动态演进、治理难点与治理路径 被引量：4

13

作者 沈坤荣 施宇 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2023年第12期56-65,共10页

治理地方政府隐性债务风险是目前防范化解重大风险、统筹发展与安全的重要任务。首先,本文梳理了地方政府隐性债务风险的动态演进过程,提炼了不同发展阶段隐性债务的阶段性风险特征和阶段性诱因。其次,结合现状,提出现阶段治理地方政府... 治理地方政府隐性债务风险是目前防范化解重大风险、统筹发展与安全的重要任务。首先,本文梳理了地方政府隐性债务风险的动态演进过程,提炼了不同发展阶段隐性债务的阶段性风险特征和阶段性诱因。其次,结合现状,提出现阶段治理地方政府隐性债务风险的难点:一是地方政府财政能力与支出责任的不匹配引致增量风险,二是存量风险难以在短期内完全化解。最后,沿袭政策取向,探讨如何从控制增量和化解存量这两个角度治理地方政府隐性债务风险。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 演进历程 治理难点 治理路径

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地方政府隐性债务、债务置换与企业商业信用

14

作者 苏明政 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2024年第4期149-160,共12页

以2010—2021年A股上市公司数据和地方经济数据为样本,使用面板数据二阶段最小二乘法(2SLS)等方法检验了地方政府隐性债务扩张对企业商业信用供给行为的影响及作用机理,并对债务置换的微观效果进行评估。研究表明:地方政府隐性债务扩张... 以2010—2021年A股上市公司数据和地方经济数据为样本,使用面板数据二阶段最小二乘法(2SLS)等方法检验了地方政府隐性债务扩张对企业商业信用供给行为的影响及作用机理,并对债务置换的微观效果进行评估。研究表明:地方政府隐性债务扩张显著抑制了企业的商业信用供给,在考虑内生性与多种稳健性检验后,结论依然成立。机制检验表明,商业银行的信用创造能力与企业的可持续发展能力在隐性债务扩张对企业商业信用供给影响中发挥着中介效应。政策效应检验表明,隐性债务置换政策的实施促进了企业商业信用供给的增加。异质性检验发现,地方政府隐性债务扩张对企业商业信用供给的抑制性影响在东部地区和民营企业中表现得更为明显。研究结论对深入理解地方政府隐性债务对实体经济的影响具有一定的理论与现实意义。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 债务置换 企业商业信用 商业银行信用创造 企业可持续发展

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基于博弈视角的我国地方政府隐性债务异化研究 被引量：4

15

作者 韩文琰 高诚 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2020年第11期119-128,共10页

地方政府隐性债务相对于显性债务,规模庞大、透明度低、举债主体多元、债务形式多样、还款来源可持续性差。近年来,地方政府隐性债务受到广泛关注,中央出台多项政策治理整顿,但部分地区出现异化现象。通过博弈模型从静态与动态分析地方... 地方政府隐性债务相对于显性债务,规模庞大、透明度低、举债主体多元、债务形式多样、还款来源可持续性差。近年来,地方政府隐性债务受到广泛关注,中央出台多项政策治理整顿,但部分地区出现异化现象。通过博弈模型从静态与动态分析地方政府、中央政府在地方政府隐性债务异化中的行为选择,剖析隐性债务异化机理,发现现有条件下地方政府有异化隐性债务的冲动,仅靠地方政府间的竞争难以消除这种异化冲动,建立长期的监管与奖励机制是必要的,也是可行的,从行为经济学风险偏好角度看奖励比监管更为有效;而引入媒体监督、提升公众参政议政意愿和能力、加大随机监管检查力度等可有效降低监管与奖励成本。因此,地方政府树立正确的政绩观、建立健全监管体系是治理整顿地方隐性债务的有效途径。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 风险监管 博弈模型

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PPP模式下地方政府隐性债务诱因及作用机理分析 被引量：3

16

作者 杜静 毛文俊 《建筑经济》 北大核心 2020年第10期83-87,共5页

在分析PPP模式对政府债务影响的基础上,梳理地方政府隐性债务的存在形式,并从政府财政支出、政府保证机制、政府接管方式等角度出发,筛选PPP模式下产生隐性债务的诱因及其作用机理,在此基础上,提出地方政府债务风险防控的建议。

关键词 PPP模式 地方政府隐性债务 风险

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风险与绩效双轮驱动下地方政府隐性债务联动治理研究 被引量：1

17

作者 洪源 张智 龙立 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第7期76-88,共13页

基于软计算方法集成技术,分别采用CRITIC-TOPSIS集成方法和Global超效率DEA方法,对地方政府隐性债务的风险与绩效状况进行实证评价。在此基础上,采用空间面板联立方程模型对隐性债务风险和绩效的互动相关性进行实证检验。研究发现:从评... 基于软计算方法集成技术,分别采用CRITIC-TOPSIS集成方法和Global超效率DEA方法,对地方政府隐性债务的风险与绩效状况进行实证评价。在此基础上,采用空间面板联立方程模型对隐性债务风险和绩效的互动相关性进行实证检验。研究发现:从评价结果来看,我国各地区隐性债务风险在时间维度呈现不断上升的趋势,空间维度呈现出较明显的“东低西高”分布态势,而各地区的隐性债务绩效则恰好相反,在时间维度呈先出不断下降的趋势,空间维度则呈现出较明显的“东高西低”的分布态势。与此同时,从隐性债务的风险与绩效的互动相关性来看,两者之间存在相互影响的负相关关系,并且这种互动相关性还具有了较为显著的空间关联特征。最后,从风险与绩效双轮驱动的导向出发,依据不同地区所处的隐性债务风险与绩效互动相关类型,系统地采用债务存量风险防范化解、债务使用绩效动态优化、跨区域债务风险与绩效空间联动治理等一揽子差异性组合政策,有针对性地提出地方政府隐性债务联动治理策略。 展开更多

关键词 地方政府隐性债务 风险 绩效 联动治理

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资产评估助力化解地方政府隐性债务研究

18

作者 李丝丝 李佳灵 《中国资产评估》 2023年第10期7-10,24,共5页

化解地方政府隐性债务是当前我国财政的重要任务。为探究资产评估机构助力地方政府化解隐性债务的可行途径,中评协调研组采用了实地调研、专家采访、案例分析等调研方式,归纳了当前地方政府隐性债务化解的主要模式,分析了鄂尔多斯、楚... 化解地方政府隐性债务是当前我国财政的重要任务。为探究资产评估机构助力地方政府化解隐性债务的可行途径,中评协调研组采用了实地调研、专家采访、案例分析等调研方式,归纳了当前地方政府隐性债务化解的主要模式,分析了鄂尔多斯、楚雄市两地政府隐性债务化解案例的成功经验,提炼了资产评估行业服务地方政府隐性债务化解的优势与不足,并最终从“化存量”和“控增量”两个角度提出了合理建议。 展开更多

关键词 资产评估 地方政府隐性债务 风险化解

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地方政府债券对城投债券发行规模与定价的影响 被引量：7

19

作者 钱一蕾 陈姗姗 +1 位作者 钟宁桦 解咪 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2023年第7期22-38,共17页

本文沿着防控地方政府债务风险的核心思路——“开前门、堵后门”,考察了2015年新《预算法》实施后地方政府债券规模扩张与结构调整对城投债券发行与定价的影响。实证结果表明,从总量上来看,地方政府债券规模的扩张并未抑制城投债券的... 本文沿着防控地方政府债务风险的核心思路——“开前门、堵后门”,考察了2015年新《预算法》实施后地方政府债券规模扩张与结构调整对城投债券发行与定价的影响。实证结果表明,从总量上来看,地方政府债券规模的扩张并未抑制城投债券的融资需求,反而为偿债风险较高的城投债券提供了增信支持,进而推高了城投债券整体的风险溢价和融资成本,这可能会导致地方政府隐性债务风险的积聚。但本文也发现,总量扩张带来的风险可以通过结构调整来改善,专项债券占比的提高释放了投资回报的积极信号,挤入了主体信用评级较高的城投债券,起到了撬动优质投资的作用,在一定程度上缓释了地方债务风险。因此,本文建议充分挖掘高质量的专项债券项目,助力实现稳增长与防风险的长期均衡。 展开更多

关键词 地方政府债券 专项债券 城投债券 隐性债务风险

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数字金融与地方政府隐性债务风险:空间溢出与政策效应 被引量：2

20

作者 姚登宝 李雪怡 《江苏师范大学学报（哲学社会科学版）》 2023年第4期104-122,124,共20页

数字金融作为数字技术与金融创新深度融合的产物,可以实现金融资源的跨时空配置,为化解地方政府隐性债务风险提供可能。数字金融的普惠性、靶向性和跨时空配置金融资源等特性使其成为化解地方政府隐性债务风险的重要工具。结合中国2011-... 数字金融作为数字技术与金融创新深度融合的产物,可以实现金融资源的跨时空配置,为化解地方政府隐性债务风险提供可能。数字金融的普惠性、靶向性和跨时空配置金融资源等特性使其成为化解地方政府隐性债务风险的重要工具。结合中国2011-2020年的省际面板数据,实证检验数字金融对地方政府隐性债务风险的空间影响、调节效应和政策效应可以表明,地方政府隐性债务风险在本地区数字金融发展下得到明显地缓释效应,同时邻近区域数字金融发展会进一步降低本地区政府隐性债务风险;其对地方政府隐性债务风险的缓释作用还受到地方财政自给能力的影响,以财政分权和政府事权不匹配导致的地方财政自给能力差异能够正向调节其缓释作用;此外,构建空间双重差分模型评估数字金融政策实施对地方政府隐性债务风险的影响,发现其缓释作用及空间溢出效应显著,但政策效应呈逐年减弱趋势。 展开更多

关键词 数字金融 地方政府隐性债务风险 财政自给能力 空间双重差分模型 空间溢出效应

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