过度自信、有限参与和资产价格泡沫 被引量：93

1

作者 吴卫星 汪勇祥 梁衡义 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第4期115-127,共13页

当存在模型不确定性且有限市场参与内生时,过度自信的投资者和理性投资者参与股票市场的程度有着不同的行为模式。本文给出的模型分析了两种投资者在不同情况下对股票市场的参与情况,借此解释有限市场参与、超额进入和资产定价之间的关... 当存在模型不确定性且有限市场参与内生时,过度自信的投资者和理性投资者参与股票市场的程度有着不同的行为模式。本文给出的模型分析了两种投资者在不同情况下对股票市场的参与情况,借此解释有限市场参与、超额进入和资产定价之间的关系。模型在流动性溢价、投资者结构和风险溢价的关系等方面具有明显的实证含义。模型表明,理性投资者有更大的投资区域,但是非理性投资者在其投资区域内更为激进。进而,在不同情形下,模型给出了资产均衡价格与投资者结构之间对应关系。 展开更多

关键词 过度自信 有限参与 资产价格泡沫

原文传递

基于搜寻的有限参与、事件风险与流动性溢价 被引量：13

2

作者 吴卫星 汪勇祥 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第8期85-93,127,共10页

本文在一个简单的投资决策框架内对投资者面对国有股全流通这一事件风险时的最优决策问题进行建模 ,得到一个基于流动性的资本资产定价模型。结论表明 ,相对于不存在事件风险的情形而言 ,国有股的存在使得更多投资者不愿进入市场 ,导致... 本文在一个简单的投资决策框架内对投资者面对国有股全流通这一事件风险时的最优决策问题进行建模 ,得到一个基于流动性的资本资产定价模型。结论表明 ,相对于不存在事件风险的情形而言 ,国有股的存在使得更多投资者不愿进入市场 ,导致市场流动性进一步下降。同时 ,这一事件风险使得选择进入市场的投资者要求更高的流动性溢价。由此 。 展开更多

关键词 事件风险 流动性溢价 中国 国有股全流通 股票市场 投资决策 有限参与 投资收益

原文传递

股市有限参与之谜研究述评 被引量：19

3

作者 尹志超 黄倩 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2013年第6期144-150,共7页

股票市场有限参与问题是家庭资产选择的核心问题,这方面的研究对股权溢价理论和储蓄投资理论研究的深化具有重要学术价值,对我国科学制定相关金融政策也极具指导意义。传统资产选择理论认为所有的投资者都将一定比例的财富投资于所有的... 股票市场有限参与问题是家庭资产选择的核心问题,这方面的研究对股权溢价理论和储蓄投资理论研究的深化具有重要学术价值,对我国科学制定相关金融政策也极具指导意义。传统资产选择理论认为所有的投资者都将一定比例的财富投资于所有的股票,而现实中许多家庭未参与股市投资、投资组合分散不足等现象对传统理论提出了挑战。本文从交易摩擦、人力资本、房产投资、企业资产、人口统计特征、心理特征等方面对股市有限参与的文献进行了系统梳理和分析,展示了这一领域的研究状况和最新进展,并对未来的研究方向进行了展望。 展开更多

关键词 有限参与 投资组合 风险

原文传递

家庭风险金融市场有限参与之谜评述 被引量：16

4

作者 周聪 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2020年第6期99-110,共12页

作为家庭金融的细分研究方向,风险金融资产配置领域引起了较大关注。本文从风险金融市场参与角度出发,对近年来该领域的研究进展进行了回顾,国内外研究在放松了经典资产组合模型假设的前提下,从市场摩擦、背景风险、行为因素、信息处理... 作为家庭金融的细分研究方向,风险金融资产配置领域引起了较大关注。本文从风险金融市场参与角度出发,对近年来该领域的研究进展进行了回顾,国内外研究在放松了经典资产组合模型假设的前提下,从市场摩擦、背景风险、行为因素、信息处理能力和家庭特征等五个角度对风险金融市场有限参与之谜进行解释,本文对上述因素对家庭风险金融资产配置的影响效应和影响机制进行了深入的探讨,并且展望了未来的研究方向。由于家庭金融发展时间较短,研究数据和研究方法需要进一步改善,风险金融资产配置领域仍有较大的研究和发展空间。 展开更多

关键词 家庭金融 风险金融资产 有限参与

原文传递

股市规模与股价波动性的相互影响实证研究 被引量：10

5

作者 张金清 刘烨 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2010年第10期22-28,43,共8页

本文以2005年6月-2008年1月中国A股市场数据为样本,运用VEC模型以及脉冲响应与方差分解分析方法,就股市规模与股价波动性之间的相互影响进行实证检验。实证结果表明:股市资金供求双方综合规模(简称股市综合规模)的正向冲击会导致股价波... 本文以2005年6月-2008年1月中国A股市场数据为样本,运用VEC模型以及脉冲响应与方差分解分析方法,就股市规模与股价波动性之间的相互影响进行实证检验。实证结果表明:股市资金供求双方综合规模(简称股市综合规模)的正向冲击会导致股价波动性加大,股价波动性加大又会反过来加速股市综合规模的扩张,这种反馈效应强化了股市综合规模对股价波动性的上述正向影响,并且,股市综合规模扩张之所以会加大股价波动性,主要是因为股市资金供给方规模扩张会加大股价波动性。针对上述情况,本文的结论是:为维护股市稳定,应控制股市规模尤其是股市资金供给方规模过快扩张。 展开更多

关键词 股市规模 波动性 有限参与

原文传递

论地方部门作为对外关系“有限参与行为体” 被引量：8

6

作者 张鹏 《世界经济与政治》 CSSCI 北大核心 2013年第8期139-155,160,共17页

在全球化背景下,一国中央机构之外的地方部门拥有和发展全球联系网络,已成为各主要国家对外关系展开中的突出现象。源于西方学术界的多层治理理论、功能主义理论(包括新功能主义理论)和政治社会学理论都为地方部门参与对外关系提供了一... 在全球化背景下,一国中央机构之外的地方部门拥有和发展全球联系网络,已成为各主要国家对外关系展开中的突出现象。源于西方学术界的多层治理理论、功能主义理论(包括新功能主义理论)和政治社会学理论都为地方部门参与对外关系提供了一般理论解释,但这三种理论存在各自的问题以及共性的缺陷,并不能完全适用于中国对外关系展开中的地方参与研究。在批判上述三种理论解释的基础上,作者提出地方部门作为"有限参与行为体"参与对外关系发展的一般解释,对该类行为体的行动前提、参与原则、目标达致进行分析。作为中国对外关系发展中的"有限参与行为体",关键是符合授权有限原则,强调国家对地方部门在对外关系发展方面由上而下、能够收放自如的权力授予。这一研究致力于把握对外关系中的国家行为主体现实,从中央对地方授权有限原则到合作最大化目标,地方部门以对外关系"有限参与行为体"的身份参与其中,既保证对外关系原则性,也预留了地方参与对外关系的央地、内外、地地合作最大化空间。 展开更多

关键词 国际关系行为体 地方的全球联系 对外关系 央地关系 有限参与

原文传递

移动支付、感知风险与中国家庭金融市场参与

7

作者 骆文月 高瑜 寇海洁 《南开经济研究》 北大核心 2024年第6期148-166,共19页

提高家庭金融市场参与是金融高质量发展的必然要求。本文基于2019年中国家庭金融调查(CHFS2019),从感知风险的视角探讨了移动支付对家庭金融市场参与的影响。研究发现,移动支付显著促进了家庭金融市场参与;财务风险、时间风险、隐私风... 提高家庭金融市场参与是金融高质量发展的必然要求。本文基于2019年中国家庭金融调查(CHFS2019),从感知风险的视角探讨了移动支付对家庭金融市场参与的影响。研究发现,移动支付显著促进了家庭金融市场参与;财务风险、时间风险、隐私风险等主观感知风险是移动支付影响家庭金融参与的重要渠道;金融市场类型、本地创业氛围、地区经济发展水平等家庭外部因素,以及家庭决策者的风险偏好、金融市场信息、教育水平等家庭内部特征,是导致移动支付对家庭金融参与异质性影响的重要原因,并且家庭内部特征的影响显著高于家庭外部因素。机制分析发现,在相同条件下,使用移动支付的家庭参与金融市场的可能性远高于不使用移动支付的家庭,提高家庭的风险偏好、金融信息、教育水平对使用移动支付的家庭参与金融市场的边际效应高于不使用移动支付的家庭。 展开更多

关键词 移动支付 感知风险 家庭金融市场参与 金融科技 有限参与

下载PDF 职称材料

论儒家思想之于中国居民数字经济参与——是“思考的牵引”还是“思维的牵制”?

8

作者 聂昀秋 马晓君 肖潇 《大连大学学报》 2024年第3期82-93,共12页

在中国社会经济全面数字化背景下,从儒学视角切入,探究影响中国居民数字经济参与的深层文化因素,推动传统文化与社会经济数字化有机融合。文化往往具有双面性,在充分肯定儒家思想积极一面的同时,还需要为其对居民参与数字经济产生“思... 在中国社会经济全面数字化背景下,从儒学视角切入,探究影响中国居民数字经济参与的深层文化因素,推动传统文化与社会经济数字化有机融合。文化往往具有双面性,在充分肯定儒家思想积极一面的同时,还需要为其对居民参与数字经济产生“思维牵制”的另一面提供理论解析。实证表明,儒家思想中的孝道观、家庭本位观和男性中心观会抑制居民数字经济参与度,对低学历人群、男性户主家庭和中大规模家庭的负向作用更为显著。对此,应探索数字技术创新养老模式,引导亲属经济有序向数字经济过渡,促进女性平等享有数字红利,赋予儒家思想新时代的精神诠释,从而将“思维的牵制”转化为促使中国数字经济稳步发展的“牵引力”。 展开更多

关键词 儒家思想 数字经济 有限参与 数字素养 挤出效应

下载PDF 职称材料

概率态度、有限参与和追逐数量——基于王变换的预期效用模型 被引量：1

9

作者 王妍婕 孙玉哲 张顺明 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2023年第3期772-794,共23页

本文将王变换与预期效用模型相结合,考察投资者对客观概率分布的不确定性态度如何影响其投资行为及均衡时的资产价格和持有头寸.该模型可将决策者的风险态度、对资产收益与损失发生概率的态度、以及对暧昧性的态度进行区分并讨论.本文... 本文将王变换与预期效用模型相结合,考察投资者对客观概率分布的不确定性态度如何影响其投资行为及均衡时的资产价格和持有头寸.该模型可将决策者的风险态度、对资产收益与损失发生概率的态度、以及对暧昧性的态度进行区分并讨论.本文构建了包含单种风险资产和三类对不确定性持有不同态度的投资者的市场,讨论投资者的需求曲线,并得到在无暧昧市场中以及暧昧市场下唯一的一般均衡.通过对均衡分析,本文发现,暧昧性本身并非是导致投资者出现有限参与现象与追逐数量现象的必要原因;投资者们对客观概率分布的扭曲态度,同样会导致这些金融异象的出现. 展开更多

关键词 预期效用理论 王变换 暧昧性 概率分布态度 有限参与现象 追逐数量现象

原文传递

社会养老保险与家庭金融投资的关系研究

10

作者 廖彬 陈龙 《市场周刊》 2023年第2期6-9,39,共5页

虽自市场化改革以来我国金融市场得到了极大扩展,金融风险投资产品进入寻常家庭,但居民家庭的“有限参与”问题仍阻碍着家庭财富的合理配置以及金融市场的健康发展。在寻找解决之法的同时,应该意识到目前社会养老保险虽有利于扩大家庭... 虽自市场化改革以来我国金融市场得到了极大扩展,金融风险投资产品进入寻常家庭,但居民家庭的“有限参与”问题仍阻碍着家庭财富的合理配置以及金融市场的健康发展。在寻找解决之法的同时,应该意识到目前社会养老保险虽有利于扩大家庭金融投资,但更多局限于高收入家庭,对解决“有限参与”问题并不具有较大效力。未来应进一步从金融风险产品的设计、推广以及改变中等及以下收入家庭的财富管理理念等方面着手,实现家庭资产的优化配置与金融市场的活力发展。 展开更多

关键词 养老保险 家庭金融投资 “有限参与”

下载PDF 职称材料

公众为何参与股市:经济增长、货币政策还是市场状态? 被引量：4

11

作者 刘莎莎 孔东民 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2011年第8期23-37,共15页

基于中国证券登记结算公司提供的31省投资者开户数目,本文重点研究经济增长、货币政策以及金融市场发展对公众股市有限参与行为的影响。研究表明,经济发展与社会互动显著提高股市参与度,全国货币量和信贷水平增加(宽松的货币政策)并未... 基于中国证券登记结算公司提供的31省投资者开户数目,本文重点研究经济增长、货币政策以及金融市场发展对公众股市有限参与行为的影响。研究表明,经济发展与社会互动显著提高股市参与度,全国货币量和信贷水平增加(宽松的货币政策)并未对股市参与起促进作用,相反房地产市场发展显著降低股市参与度。此外,较高的市场收益显著提升投资者参与股市的程度,但投资风险特别是短期投资风险并未阻碍公众参与股市,这反映了我国公众投资的投机特点。本文研究结论为我国监管部门提供了明晰的政策建议,即加大投资者教育并提升正确投资理念。 展开更多

关键词 有限参与 经济增长 货币政策 市场状态

原文传递

居民资产配置行为研究综述--基于现象、原因、效应的视角 被引量：1

12

作者 艾量 李国建 《山东大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2022年第4期160-169,共10页

居民部门在经济运行中居于重要地位,居民家庭财务行为应该受到重视。从居民风险资产配置行为的现象、原因和效应三个方面,回顾居民资产配置研究的成果,发现与经典理论研究结论不同,居民家庭实际资产配置行为表现出有限参与、有形偏好、... 居民部门在经济运行中居于重要地位,居民家庭财务行为应该受到重视。从居民风险资产配置行为的现象、原因和效应三个方面,回顾居民资产配置研究的成果,发现与经典理论研究结论不同,居民家庭实际资产配置行为表现出有限参与、有形偏好、非分散化、过度交易、处置效应、惰性和疏忽等现象。最新的研究进展主要体现在资产配置家庭微观决策的形成机制及其与宏观经济政策的关系等方面,未来研究应该更加重视财富不平等的影响。 展开更多

关键词 财务管理 有限参与 投资组合 有形偏好 过度交易

下载PDF 职称材料

转型期公民有限参与政府决策分析 被引量：1

13

作者 崔雪峰 戴昌桥 《天水行政学院学报（哲学社会科学版）》 2008年第4期7-9,共3页

文章分析了公民有限参与的时代背景,阐述了公民有限参与政府决策的内涵和具体体现,总结出公民有限参与政府决策是具有转型期时代特征的公民参与形态,同时它也是一种需要修正和完善的公民参与形态。

关键词 公民参与 有限参与 政府决策

下载PDF 职称材料

事件风险、有限参与和资产价格重估--基于搜寻理论的一个竞争性均衡模型 被引量：1

14

作者 左志方 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第5期135-142,共8页

本文通过对资本市场中资产供求双方的行为分析,构建了一个基于搜寻理论的竞争性均衡模型。由于资产供求双方行动的先后顺序差异,事件风险的存在导致了投资者的有限参与,进而导致资产价格下跌;当资产供给者(例如"大小非")参与... 本文通过对资本市场中资产供求双方的行为分析,构建了一个基于搜寻理论的竞争性均衡模型。由于资产供求双方行动的先后顺序差异,事件风险的存在导致了投资者的有限参与,进而导致资产价格下跌;当资产供给者(例如"大小非")参与市场时,事件风险的存在也会导致其有限参与市场,进而使资产的实际有效供给减少。最终的结果就是:资产供求关系的变化将会引发资产价格的重估。 展开更多

关键词 事件风险 有限参与 资产价格重估

下载PDF 职称材料

卖空和借贷约束、有限参与和资产收益率偏度:理论模型和实证分析 被引量：1

15

作者 吴良 范曦临 高斌 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2016年第6期52-61,共10页

中国股票市场融资融券业务同时开展,因此实证研究两融对股票偏度的影响需要同时考虑融资和融券的影响。本文建立了一个完整的一期模型,研究同时存在卖空和借贷约束的资产定价问题。约束条件影响偏度的机制是约束挤出了部分投资者,造成... 中国股票市场融资融券业务同时开展,因此实证研究两融对股票偏度的影响需要同时考虑融资和融券的影响。本文建立了一个完整的一期模型,研究同时存在卖空和借贷约束的资产定价问题。约束条件影响偏度的机制是约束挤出了部分投资者,造成投资者的有限参与,改变了市场价格对信息反应的对称性,从而影响到价格的偏度。理论分析发现在有较强的卖空限制下资产价格是信息的凸函数,资产价格正偏;而若存在较强的借贷约束,或者借贷约束很小但卖空限制较弱时,资产价格转而为信息的凹函数,资产价格负偏。进一步理论计算给出了不同约束条件下资产的偏度,最后提出并在中国股票市场实证检验了三个假设:1融券会降低股票收益率的偏度;2当融券规模很小时,股票收益率仍然会正偏;3控制融券下,融资会增加股票收益率的偏度。 展开更多

关键词 融资融券 有限参与 偏度 非对称价格反应

下载PDF 职称材料

我国民主实现的路径:从有限参与到渐进民主

16

作者 李会勋 《行政与法》 2012年第10期91-94,共4页

公众参与即公民参与是不同民主制度下的一个共同话题,并没有一成不变的恒定模式。公众参与程度能够反映一个国家或民族民主的实现程度。中国渐进式发展的模式决定了民主参与的中西方差异,本文认为,目前,渐进民主将成为当下中国实现民主... 公众参与即公民参与是不同民主制度下的一个共同话题,并没有一成不变的恒定模式。公众参与程度能够反映一个国家或民族民主的实现程度。中国渐进式发展的模式决定了民主参与的中西方差异,本文认为,目前,渐进民主将成为当下中国实现民主的客观需要和模式选择。 展开更多

关键词 公众参与 有限参与 渐进民主 民主实现

下载PDF 职称材料

借贷约束、金融素养与中国家庭股票市场“有限参与”之谜 被引量：28

17

作者 伍再华 谢北辰 郭新华 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2017年第12期20-35,共16页

本文基于2013年中国家庭金融调查(CHFS)数据,选用工具变量法,考察了借贷约束与金融素养对家庭股票市场参与的影响,并验证了金融素养水平的提高会缓解借贷约束对家庭股市参与的抑制作用。研究发现:(1)借贷约束是影响家庭股票市场参与的... 本文基于2013年中国家庭金融调查(CHFS)数据,选用工具变量法,考察了借贷约束与金融素养对家庭股票市场参与的影响,并验证了金融素养水平的提高会缓解借贷约束对家庭股市参与的抑制作用。研究发现:(1)借贷约束是影响家庭股票市场参与的重要因素。与无借贷约束家庭相比,借贷约束降低了家庭股市参与的意愿,尤其是通过借贷方式参与股市的意愿,同时也降低了股市的投资金额和投资时长;(2)金融素养是影响家庭股市参与的重要因素。户主金融素养水平的改善显著提高了家庭股市参与的意愿、投资规模和投资时长,并增加了家庭股票市场获利的可能性;(3)随着户主金融素养水平的提高,家庭借贷约束对家庭股市参与意愿和参与规模的抑制作用得到了有效地缓解。基于以上结论,政府应加快收入分配制度与消费金融市场改革,提高家庭金融素养水平,引导家庭合理配置股票资产,从而促进家庭财富的不断增长。 展开更多

关键词 借贷约束 金融素养 股票市场有限参与 家庭资产配置

原文传递

失业保险、背景风险与家庭股市参与 被引量：4

18

作者 彭树宏 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第3期101-112,共12页

基于2017年中国家庭金融调查数据,本文检验了失业保险对家庭股市参与的影响和机制。研究结果表明,我国失业保险能显著提高家庭股市参与的广度,但对家庭股市参与的深度影响不显著。机制研究表明,失业保险通过降低收入的背景风险对家庭股... 基于2017年中国家庭金融调查数据,本文检验了失业保险对家庭股市参与的影响和机制。研究结果表明,我国失业保险能显著提高家庭股市参与的广度,但对家庭股市参与的深度影响不显著。机制研究表明,失业保险通过降低收入的背景风险对家庭股市参与产生影响。通过考察中国失业保险制度的非劳动力市场效应,本文深化了对失业保险功能的认识,并为从背景风险理论角度解释股市“有限参与之谜”提供了新的经验证据。当前我国失业保险制度存在覆盖率低、失业保险金替代率低等突出问题,本文的研究表明,扩大失业保险覆盖面,提高失业保险参保率和待遇水平,不仅可以为更多的失业人员提供生活保障,维护社会公平和稳定,而且在一定程度上能促进家庭股市参与,有利于扩大股市规模,提高资源配置效率,促进家庭财富积累。 展开更多

关键词 失业保险 背景风险 家庭股市参与 条件混合过程方法 “有限参与之谜”

下载PDF 职称材料

军队从政坛的退出与韩国社会转型:基于自然政府的视角 被引量：3

19

作者 刘洪钟 《当代亚太》 CSSCI 北大核心 2012年第2期107-130,共24页

文章利用诺斯等人发展起来的基于自然政府的精英主义理论框架,重点讨论了对军队的政治控制与韩国从有限准入向开放准入社会转型之间的关系。分析表明,从20世纪60年代初开始,一批围绕朴正熙和全斗焕的军事精英通过建立一个包括军队官员... 文章利用诺斯等人发展起来的基于自然政府的精英主义理论框架,重点讨论了对军队的政治控制与韩国从有限准入向开放准入社会转型之间的关系。分析表明,从20世纪60年代初开始,一批围绕朴正熙和全斗焕的军事精英通过建立一个包括军队官员、政党政治家、高级政府官员和资本家阶层在内的统治联盟,从整体上控制国家和社会,从而重建了韩国的有限准入社会秩序。然而这个相对稳定的社会秩序不是一成不变的,随着经济的快速发展和相应的社会结构的变化,社会反对势力尤其是中产阶级和工人阶层不断成长,军人执政联盟最终自掘坟墓,被迫于20世纪80年代末从政坛退出并将其归还给市民社会。沿着这一主题,文章分析了韩国对军队的政治控制过程及竞争性政治和经济市场的出现,指出两种市场的建立标志着韩国社会转型的完成。 展开更多

关键词 自然政府 有限准入 开放准入 社会转型

原文传递

基于注意力传染机制的股市动量与反转模型研究 被引量：23

20

作者 彭叠峰 饶育蕾 雷湘媛 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2015年第5期32-40,共9页

针对我国股市参与程度低,投资者非理性以及股价暴涨暴跌的基本事实,本文在一个简单的定价模型中刻画了新投资者参与市场背后的注意力传染机制,发现投资者关注在资产价格形成过程中扮演双重角色:一方面投资者的有限关注导致价格对信息反... 针对我国股市参与程度低,投资者非理性以及股价暴涨暴跌的基本事实,本文在一个简单的定价模型中刻画了新投资者参与市场背后的注意力传染机制,发现投资者关注在资产价格形成过程中扮演双重角色:一方面投资者的有限关注导致价格对信息反应不足,引起收益动量;另一方面,关注投资者通过注意力传染机制诱导无经验的正反馈交易者进入市场,导致收益反转。因此,注意力传染机制的引入合理地解释了股票动量效应与反转效应并存的事实,对于理解在成熟市场与新兴市场中投资者关注定价效应的差异具有重要意义。 展开更多

关键词 投资者关注 社会传染 有限市场参与 动量效应 反转效应

原文传递