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ESG投资能够促进银行创造流动性吗?——兼论经济政策不确定性的调节效应 被引量:107
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作者 宋科 徐蕾 +1 位作者 李振 王芳 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第2期61-79,共19页
当前在我国致力于实现“碳达峰、碳中和”目标的大背景下,银行能否通过ESG投资促进流动性创造,进而推动高质量发展具有重大战略意义。本文利用2009年第一季度至2020年第二季度中国36家上市银行的面板数据,实证分析ESG投资对银行流动性... 当前在我国致力于实现“碳达峰、碳中和”目标的大背景下,银行能否通过ESG投资促进流动性创造,进而推动高质量发展具有重大战略意义。本文利用2009年第一季度至2020年第二季度中国36家上市银行的面板数据,实证分析ESG投资对银行流动性创造的影响,并将其置于经济政策不确定性条件下予以讨论。研究发现:第一,ESG投资整体上促进流动性创造,表现为对资产端和负债端流动性创造的促进作用,以及对表外流动性创造的抑制作用。从ESG投资结构看,环境保护投资和社会责任投资均抑制流动性创造,而公司治理投资则促进流动性创造。异质性分析表明,地方性银行和资本短缺银行的ESG投资对流动性创造具有更强的促进作用。第二,中介机制分析发现,ESG投资主要通过“盈利”和“风险”渠道促进流动性创造。第三,在经济政策不确定性上升时期,ESG投资对流动性创造的促进作用更加显著。从ESG投资分项看,经济政策不确定性会增强环境保护投资和社会责任投资对流动性创造的抑制作用,以及公司治理投资对流动性创造的促进作用。本文结论为充分发挥ESG投资作用并以此推动高质量发展提供了政策启示。 展开更多
关键词 ESG投资 银行流动性创造 “风险”渠道 “盈利”渠道 经济政策不确定性
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互联网时代社会互动与家庭的资本市场参与行为 被引量:47
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作者 刘宏 马文瀚 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期55-66,共12页
本文利用2010年中国家庭追踪调查的数据,研究互联网时代线上社会互动对家庭的证券投资和房产投资参与行为的影响和影响机制。结果发现,互联网线上社会互动显著促进了家庭的证券投资参与和房产投资参与,其影响程度和显著程度均高于已有... 本文利用2010年中国家庭追踪调查的数据,研究互联网时代线上社会互动对家庭的证券投资和房产投资参与行为的影响和影响机制。结果发现,互联网线上社会互动显著促进了家庭的证券投资参与和房产投资参与,其影响程度和显著程度均高于已有文献所关注的线下面对面社会互动。很多实证证据表明,互联网线上社会互动主要通过信息获得和社会性学习机制对家庭证券投资参与发挥促进作用,其社会规范或相对财富关注机制并不明显。具体表现为,线上社会互动在证券投资参与率较高的地区、互联网普及率较高的地区以及对较为年轻的家庭具有更为明显的投资参与促进效应,具有明显的社会乘数效应,会放大一个地区股票投资盈亏的外部影响。另外,线上社会互动对家庭房产投资参与的影响机制还不是很明确。 展开更多
关键词 互联网线上社会互动 家庭投资参与 信息获得机制
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新《环境保护法》实施对重污染行业投资效率的影响 被引量:34
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作者 曹越 辛红霞 张卓然 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第8期164-173,共10页
2015年开始实施的新《环境保护法》为识别环境规制与重污染行业公司投资效率之间的因果效应提供了准自然实验环境。利用这一外生冲击,本文以2011-2018年沪深A股上市公司为样本,检验新《环境保护法》实施对重污染行业公司投资效率的影响... 2015年开始实施的新《环境保护法》为识别环境规制与重污染行业公司投资效率之间的因果效应提供了准自然实验环境。利用这一外生冲击,本文以2011-2018年沪深A股上市公司为样本,检验新《环境保护法》实施对重污染行业公司投资效率的影响及其渠道机制。研究结果表明:新《环境保护法》实施显著提高了重污染公司的投资效率,且是通过抑制投资过度而非改善投资不足达成的。区分公司规模、产品市场竞争和法律环境的进一步研究发现:新《环境保护法》提升重污染公司投资效率的效应仅在大规模公司、竞争性行业和法律环境好的地区显著。拓展性分析结果显示:增加重污染公司面临的风险是新《环境保护法》实施提高投资效率的重要渠道机制。 展开更多
关键词 新《环境保护法》 投资效率 投资过度 投资不足 渠道机制
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文化资源产业开发的投资结构及融资渠道拓展 被引量:19
4
作者 吕庆华 《山西财经大学学报》 2005年第5期68-73,共6页
文化资源产业开发的投资结构、形式及融资渠道拓展,决定着现实文化产业的发展方向和程度。中国文化产业要想快速发展,必须根据文化资源产业开发投资结构的发展趋势,充分运用文化实业投资和文化风险投资两大形式,借助资本市场,筹措投资... 文化资源产业开发的投资结构、形式及融资渠道拓展,决定着现实文化产业的发展方向和程度。中国文化产业要想快速发展,必须根据文化资源产业开发投资结构的发展趋势,充分运用文化实业投资和文化风险投资两大形式,借助资本市场,筹措投资资金。 展开更多
关键词 文化资源的产业开发 文化产业 投资结构 投资形式 融资渠道
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旅游基础设施融资模式初探 被引量:22
5
作者 钱益春 《特区经济》 北大核心 2006年第9期241-242,共2页
旅游基础设施的市场特征决定了其投资模式多元化;而当前单一政府投资模式已制约着我国旅游基础设施建设。通过拓宽各种融资渠道,丰富投资主体的多元化,可以加快我国旅游业的健康、快速发展。
关键词 旅游基础设施 融资 投资渠道
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我国城市污水处理回用调查研究 被引量:25
6
作者 郭宇杰 王学超 周振民 《环境科学》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第11期3881-3884,共4页
在水利部主持下,开展了2007年全国城市污水处理回用现状的调查,取得了全国城市污水回用现状的基础数据.结果表明,2007年,全国城市污水回用总量为17.9×108m3,城市污水处理回用率为5.23%,主要用于工业、景观、农林牧业、城市非饮用... 在水利部主持下,开展了2007年全国城市污水处理回用现状的调查,取得了全国城市污水回用现状的基础数据.结果表明,2007年,全国城市污水回用总量为17.9×108m3,城市污水处理回用率为5.23%,主要用于工业、景观、农林牧业、城市非饮用水、地下水回灌.全国共有127座再生水厂,再生水管道总长1 421.78 km.再生水厂总投资为56.44×108元,中央财政投资、地方财政投资和其他投资分别占16%、26%和58%,再生水管网其他投资和地方财政投资分别为66%和32%,中央投资仅为2%.再生水发展状况具有较强的地域性,与当地的水资源状况、产业结构和经济状况有密切关系. 展开更多
关键词 再生水 再生水价格 城市污水回用 再生水融资渠道 城市污水处理回用率
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我国保险资金的运用渠道及其风险管理 被引量:17
7
作者 段善雨 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2007年第4期143-146,共4页
保险资金运用渠道如何拓宽,以及如何建立保险资金投资风险管理体系,一直是我国保险理论界和实务部门研究和关注的热点问题。随着我国保险业的迅速发展和保险业总资产的快速增长,保险资金的运用已经成为保险公司稳定发展的关键性因素,而... 保险资金运用渠道如何拓宽,以及如何建立保险资金投资风险管理体系,一直是我国保险理论界和实务部门研究和关注的热点问题。随着我国保险业的迅速发展和保险业总资产的快速增长,保险资金的运用已经成为保险公司稳定发展的关键性因素,而其核心问题是保险资金运用风险的管理。因此,本文对目前我国保险资金可能选择的主要运用渠道进行了风险分析,并提出了一些加强我国保险资金运用风险管理的对策。 展开更多
关键词 保险资金 运用渠道 风险管理
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介入资本市场:高等学校融投资体制的一种尝试 被引量:16
8
作者 潘懋元 邬大光 《江汉大学学报(人文科学版)》 2005年第4期5-9,共5页
中国高等教育在2003年进入大众化阶段之后,要实现进一步提升其核心竞争力、建设高水平大学的目标,面临的突出问题是:教育领域的非财政性筹资制度尚不健全,高等教育融投资制度或政策不能满足高等教育发展的需求。在此背景下,本文就高等... 中国高等教育在2003年进入大众化阶段之后,要实现进一步提升其核心竞争力、建设高水平大学的目标,面临的突出问题是:教育领域的非财政性筹资制度尚不健全,高等教育融投资制度或政策不能满足高等教育发展的需求。在此背景下,本文就高等教育介入资本市场的必要性和现实性,可行性与现状,资本市场的制度完善和高等教育介入资本市场的政策选择等方面进行了有益的探索,以期对重构中国公共高等教育制度和现代大学制度,建立新的高等教育融资渠道有所贡献。 展开更多
关键词 高等学校 资本市场 体制创新 投资体制 融资渠道
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我国R&D投资现状及对策分析 被引量:10
9
作者 秦丽娜 李凯 《东北大学学报(社会科学版)》 2005年第2期104-106,共3页
研究与开发(R&D)决定企业的生存和发展,影响国家的技术进步水平。从宏观和微观两个层面,阐述了R&D的概念及R&D投资的重要性,分析了我国R&D投资的现状,并提出了我国增加R&D投资的对策:增加R&D经费并提高R&D强度,提高基础研究在研... 研究与开发(R&D)决定企业的生存和发展,影响国家的技术进步水平。从宏观和微观两个层面,阐述了R&D的概念及R&D投资的重要性,分析了我国R&D投资的现状,并提出了我国增加R&D投资的对策:增加R&D经费并提高R&D强度,提高基础研究在研发活动中的比重,提高企业对R&D重要性的认识,深化企业改革,注重企业自身的资本积累,拓宽企业R&D的融资渠道等。 展开更多
关键词 研究与开发 投资 资本积累 融资渠道
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民间资本投资渠道拓展对策——宁波市民间资本投资现状调查分析 被引量:13
10
作者 王勇 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2005年第1期45-49,63,共6页
宁波市民间资本数量可观,活动剧烈。调查表明,宁波民间资本借贷活跃,地下钱庄发展迅速,民间炒房现象较严重,其危害性应引起有关部门的高度重视。为达到引导民间资本的投资流向,疏导其投资渠道,避免投资失误和投资渠道阻塞不畅,减少炒房... 宁波市民间资本数量可观,活动剧烈。调查表明,宁波民间资本借贷活跃,地下钱庄发展迅速,民间炒房现象较严重,其危害性应引起有关部门的高度重视。为达到引导民间资本的投资流向,疏导其投资渠道,避免投资失误和投资渠道阻塞不畅,减少炒房现象,抑制房地产价格上扬,为需要资金的民营企业解决资金缺乏的问题等目的,作者建议应采取相应的对策。 展开更多
关键词 投资渠道 民间资本投资 宁波市 现状调查 拓展对策 资本数量 地下钱庄 投资流向 投资失误 价格上扬 民营企业 调查表 危害性 房地产 资金 活动 借贷 部门
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股价泡沫真的会影响公司资本投资吗?——基于股权融资机制和迎合机制的实证检验 被引量:15
11
作者 屈文洲 叶震南 闫丽梅 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期33-41,共9页
本文利用股权融资机制和迎合机制重新审视了中国上市公司的投资-泡沫敏感性问题。通过分解托宾q获得泡沫q作为股价泡沫的代理变量以研究中国A股市场股价泡沫对上市公司真实投资的影响及其作用途径。研究发现无论是融资约束组还是非融资... 本文利用股权融资机制和迎合机制重新审视了中国上市公司的投资-泡沫敏感性问题。通过分解托宾q获得泡沫q作为股价泡沫的代理变量以研究中国A股市场股价泡沫对上市公司真实投资的影响及其作用途径。研究发现无论是融资约束组还是非融资约束组的企业,投资支出率对泡沫均具有正向敏感性,且融资约束组比非融资约束组更容易被高估,泡沫水平更高。迎合机制是非融资约束组股价泡沫对投资产生影响的主要作用途径,而融资约束组的企业,投资支出率对泡沫的正向敏感性由股权机制引起。 展开更多
关键词 股价泡沫 公司投资 迎合机制 股权机制
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地方政府专项债券拉动基础设施投资的效应 被引量:14
12
作者 龙小燕 陈旭 黄亦炫 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第7期60-69,共10页
本文构建一般均衡理论模型,从融资约束角度分析政府债券、融资平台、税收收入、土地出让等因素与中国基础设施投资的正相关关系,并利用中国2006-2018年省级面板数据评估以地方政府专项债券为首的融资渠道对基建投资的拉动效应,研究发现:... 本文构建一般均衡理论模型,从融资约束角度分析政府债券、融资平台、税收收入、土地出让等因素与中国基础设施投资的正相关关系,并利用中国2006-2018年省级面板数据评估以地方政府专项债券为首的融资渠道对基建投资的拉动效应,研究发现:(1)地方政府专项债券和融资平台融资规模对基础设施投资均存在显著正向影响,尤其是专项债券的政策引导和杠杆效应能够拉动更大规模的基建投资;(2)在经济发展水平较低、财力较弱的西部地区,政府债券的投资拉动作用更为明显。 展开更多
关键词 地方政府专项债券 基础设施投资 融资渠道 拉动效应
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投资者情绪、研发投资及创新效率——基于理性迎合渠道的研究 被引量:14
13
作者 翟淑萍 黄宏斌 何琼枝 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第12期44-52,共9页
文章探讨投资者情绪是否通过管理者理性迎合渠道对企业研发投资产生影响,并进一步检验迎合研发投资是否给企业带来了创新效率损失、迎合效应与效率损失产生的具体情境。研究发现:管理者会迎合投资者情绪的高涨增加研发投资,但研发投资... 文章探讨投资者情绪是否通过管理者理性迎合渠道对企业研发投资产生影响,并进一步检验迎合研发投资是否给企业带来了创新效率损失、迎合效应与效率损失产生的具体情境。研究发现:管理者会迎合投资者情绪的高涨增加研发投资,但研发投资的增加未能带来相应的创新成果,即管理层迎合投资者情绪进行的研发投资决策降低了企业创新效率;进一步按照产权性质和高管持股分组的实证结果表明,以上效应只存在于非国有性质和管理者高持股的企业,说明企业性质和高管持股是影响管理者迎合动机的重要因素。研究结论对于上市公司、投资者以及市场监管部门都具有重要的政策涵义。 展开更多
关键词 投资者情绪 研发投资 创新效率 迎合渠道 随机前沿模型
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论企业、行业在职教新体系中的地位和作用 被引量:8
14
作者 黄旭 《职业技术教育》 北大核心 2004年第1期51-52,共2页
企业、行业是高职人才培养目标的保障,是高职投资渠道的来源之一;企业的生产经营活动是高职课程体系和教学内容改革的源泉;企业文化和先进的管理模式是高职教育可供借鉴的经验;企业的资源是高职宝贵的教学资源;企业、行业是高职人... 企业、行业是高职人才培养目标的保障,是高职投资渠道的来源之一;企业的生产经营活动是高职课程体系和教学内容改革的源泉;企业文化和先进的管理模式是高职教育可供借鉴的经验;企业的资源是高职宝贵的教学资源;企业、行业是高职人才吸纳的载体。以此论述企业、行业在职业教育新体系中的作用。 展开更多
关键词 企业 行业 人才培养目标 高职教育 教学内容 教学资源 课程体系 投资渠道
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政府补助与公司投资行为——基于中国上市公司的数据 被引量:11
15
作者 许罡 《南京审计学院学报》 2014年第6期11-19,共9页
基于公司投资视角,以2007—2012年我国资本市场上A股上市公司为样本,研究政府补助对公司投资行为的影响,结果显示:政府补助越多,公司投资支出水平越高;政府补助对非国有公司的投资激励作用比国有公司更有效;公司产权性质差异会影响政府... 基于公司投资视角,以2007—2012年我国资本市场上A股上市公司为样本,研究政府补助对公司投资行为的影响,结果显示:政府补助越多,公司投资支出水平越高;政府补助对非国有公司的投资激励作用比国有公司更有效;公司产权性质差异会影响政府补助的投资激励效应;市场化程度越低、经济增长越缓慢的地区,政府补助对公司投资支出的影响越敏感;上市公司的非效率投资问题比较突出,政府补助加剧了上市公司的过度投资行为。因此,政府应根据微观企业主体的差异性来制定和实施相应的补助政策,以实现预期效果。 展开更多
关键词 政府补助 投资效率 过度投资 市场化程度 现金持有量 代理成本 融资渠道 公司投资行为
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国内外大型交通基础设施的投融资机制比较研究 被引量:4
16
作者 雷星晖 潘小华 《同济大学学报(社会科学版)》 2003年第4期76-80,共5页
本文从国内外大型交通基础设施的融资渠道、投资主体、收益分配、风险分担、偿债方式、政府的支持政策及监督法规等方面对国内外一些有代表性的大型交通基础设施的投融资机制进行了分析 ,并对我国大型交通基础设施的投融资机制提出了一... 本文从国内外大型交通基础设施的融资渠道、投资主体、收益分配、风险分担、偿债方式、政府的支持政策及监督法规等方面对国内外一些有代表性的大型交通基础设施的投融资机制进行了分析 ,并对我国大型交通基础设施的投融资机制提出了一些建议。 展开更多
关键词 投融资机制 融资渠道 投资主体 政府支持政策 大型交通基础设施
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零售商不同风险偏好下混合渠道供应链创新协作策略 被引量:10
17
作者 田巍 陈思源 黄晗 《工业工程与管理》 CSSCI 北大核心 2017年第6期114-120,127,共8页
当制造商在线直销渠道和零售商传统渠道产品销售价格存在不确定性,利用CVaR构建的决策者不同风险态度模型,研究了零售商具有不同风险偏好时,零售商订货与混合渠道供应链制造商创新投入降低边际运作成本的决策问题。研究结果表明,与传统... 当制造商在线直销渠道和零售商传统渠道产品销售价格存在不确定性,利用CVaR构建的决策者不同风险态度模型,研究了零售商具有不同风险偏好时,零售商订货与混合渠道供应链制造商创新投入降低边际运作成本的决策问题。研究结果表明,与传统供应链下游竞争有利制造商创新投入不同,由于制造商直销渠道直接参与市场竞争,当混合渠道间竞争强度增大,制造商创新投入力度反而减小;制造商直销渠道潜在需求份额更大时,对其创新投入力度有促进作用。而零售商喜好风险,将使供应链的创新投入力度增强、渠道的总需求增加、消费者福利得到提高。接着对创新成本分担对供应链的影响进行分析,提出了成本分担与二部定价混合契约的供应链创新协作策略。 展开更多
关键词 供应链 风险偏好 创新投入 博弈 混合渠道
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控股股东股权质押融资与上市公司实体投资——融资约束还是市场信息? 被引量:9
18
作者 朱菲菲 杨云红 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2022年第3期79-94,共16页
在“十四五”规划提出构建金融有效支持实体经济的体制机制、更好地推动经济高质量发展的大背景下,本文探讨了控股股东股权质押融资这一大股东的重要融资方式,是否以及如何影响上市公司的实体投资。通过创新性地构建控股股东“股权质押... 在“十四五”规划提出构建金融有效支持实体经济的体制机制、更好地推动经济高质量发展的大背景下,本文探讨了控股股东股权质押融资这一大股东的重要融资方式,是否以及如何影响上市公司的实体投资。通过创新性地构建控股股东“股权质押融资规模”变量,本文发现,控股股东的股权质押融资会促进企业的实体投资。股权质押融资规模增加1个标准差会使得企业实体投资水平相对于其平均值提高5.76%。通过利用2013年股权质押市场的政策变化,本文借用双重差分模型对内生性问题进行了处理。进一步的分析表明,控股股东质押融资促进企业投资的重要机制为信息渠道而非融资约束渠道。 展开更多
关键词 股权质押 企业投资 信息渠道 融资约束
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融资约束下企业现金持有与投资效率的互动关系研究——来自中国制造业2013~2017年上市企业的经验证据 被引量:10
19
作者 于文领 张力派 +1 位作者 吴怡霖 赵宣 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第3期48-56,共9页
本文对中国沪深A股上市的制造业企业2013~2017年的数据进行实证研究,分析异质性企业面临融资约束情况下,如何运用现金持有的多寡提升企业投资效率。研究发现,我国上市制造业企业普遍存在融资约束,现金持有的增加提高了小规模企业的投资... 本文对中国沪深A股上市的制造业企业2013~2017年的数据进行实证研究,分析异质性企业面临融资约束情况下,如何运用现金持有的多寡提升企业投资效率。研究发现,我国上市制造业企业普遍存在融资约束,现金持有的增加提高了小规模企业的投资效率,而对大规模企业存在过度投资的倾向;现金持有的增加令高成长性的企业提升了投资效率,对低成长性的企业影响则不显著。因此,我国应大力发展金融行业,提高企业内外部融资渠道;政府应合理规制,完善现金激励,规避道德风险,加大企业信息披露,提升中国制造业企业的投资效率。 展开更多
关键词 融资约束 现金持有 投资效率 制造业企业 多元回归分析 融资渠道
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应用区块链的生鲜农产品双渠道供应链最优决策 被引量:5
20
作者 姜永常 刘畅 +1 位作者 白世贞 李浩 《系统工程》 CSCD 北大核心 2023年第1期63-72,共10页
应用区块链可有效提高生鲜农产品流通时效性与消费者信任度,但也会带来投资成本的增加。在此背景下,本文构建了区块链应用前后双渠道供应链动态决策及成本分担模型,对比分析均衡解的变化,寻求区块链投资成本阈值,并进一步得到投资条件... 应用区块链可有效提高生鲜农产品流通时效性与消费者信任度,但也会带来投资成本的增加。在此背景下,本文构建了区块链应用前后双渠道供应链动态决策及成本分担模型,对比分析均衡解的变化,寻求区块链投资成本阈值,并进一步得到投资条件及利润峰值点。同时综合研究了双渠道关键参数与价格修正系数对供应商与零售商利润及总利润最优决策的影响。通过数值仿真与关键参数灵敏度分析可得:区块链投资有效性取决于变动投入成本和固定投入成本阈值及成本灵敏度阈值的多重影响,随渠道间占比差值与价格弹性系数增大对利润产生正向改善并动态影响区块链的投资条件;价格修正系数综合调控流通损耗影响下的成本分担及供销双方利润占比,在保证两方利润盈余的情况下实现系统总利润取优;故可得价格修正系数在核心区内为决策区域,同时匹配渠道间高占比差值,得到决策区域内驻点处为最优决策条件。 展开更多
关键词 区块链投资成本 双渠道 生鲜农产品 成本分担
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