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中国的利率体系与利率市场化改革 被引量:106
1
作者 易纲 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第9期1-11,共11页
利率对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。央行确定政策利率要符合经济规律、宏观调控和跨周期设计需要。目前,中国的真实利率略低于经济增速,处于较为合理水平。中国已形成较为完整的市场化利率体系,主要通过货币政策工具调节银... 利率对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。央行确定政策利率要符合经济规律、宏观调控和跨周期设计需要。目前,中国的真实利率略低于经济增速,处于较为合理水平。中国已形成较为完整的市场化利率体系,主要通过货币政策工具调节银行体系流动性,释放政策利率调控信号,在利率走廊的辅助下,引导市场基准利率以政策利率为中枢运行,并通过银行体系传导至贷款利率,调节和优化资源配置,实现货币政策目标。中国具备继续实施正常货币政策的条件,将尽可能地延长正常货币政策的时间,目前不需要实施资产购买操作。在市场化利率体系中,收益率曲线非常重要,它反映利率由短及长的期限结构,可为各类金融产品和市场主体提供定价参考。收益率曲线的短端为货币市场基准利率,直接受央行货币政策操作的影响;长端则为国债收益率,主要反映市场对未来宏观经济走势的预期。经过多年发展,我国的国债收益率曲线应用日益广泛,整体趋于成熟,而在市场基础方面还有进一步提升的空间。 展开更多
关键词 利率 市场化改革 利率体系 收益率曲线
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央票利率可以作为货币政策的综合性指标 被引量:50
2
作者 姚余栋 谭海鸣 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第S2期63-74,共12页
当前货币政策操作发展趋势是由数量型调控向价格型调控体系转型,此过程的关键是找出能取代M2来代表货币政策状况的综合性指标。本文通过理论和实证分析,发现并证明了央票发行利率能够综合代表数量型和价格型的货币政策,其可测性、可控... 当前货币政策操作发展趋势是由数量型调控向价格型调控体系转型,此过程的关键是找出能取代M2来代表货币政策状况的综合性指标。本文通过理论和实证分析,发现并证明了央票发行利率能够综合代表数量型和价格型的货币政策,其可测性、可控性、相关性比较理想,优于新增贷款和M2等数量型指标,也优于SHIBOR、基准存款利率等价格型指标。进一步分析发现,货币政策对产出的影响先于对物价的影响,很好地显示了当前产出和物价的波动;货币政策对贷款的影响先于对存款的影响,货币政策调控重点关注信贷增长是合适的;在货币政策调控中,把握时滞很关键,不能仅根据物价走势决定货币政策松紧。可结合利率市场化和汇率改革的推进,完善央票利率期限结构,建立央票(短中期)和国债(中长期)相衔接的基准利率体系,逐步把央票利率培育成央行未来的价格型调控工具。 展开更多
关键词 央票利率 货币政策 利率体系
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价格型货币政策操作框架:利率走廊的条件、机制与实现 被引量:24
3
作者 方先明 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2015年第6期43-51,共9页
随着商业银行产权市场化水平的提高,以及金融创新的不断涌现,数量型货币政策操作框架的有效性开始下降。本文通过对商业银行行为的分析,基于其极大化经营利润的诉求,论证了利率走廊系统的运行条件及机制。研究认为,完善的制度安排、商... 随着商业银行产权市场化水平的提高,以及金融创新的不断涌现,数量型货币政策操作框架的有效性开始下降。本文通过对商业银行行为的分析,基于其极大化经营利润的诉求,论证了利率走廊系统的运行条件及机制。研究认为,完善的制度安排、商业银行的市场主体地位、充分竞争的市场、高效的实时清算系统等是利率走廊系统发挥作用的基础条件;在利率走廊系统运行过程中,当货币市场被注入过多流动性时,其可能转化成地板系统;价格型货币政策操作框架能够实现分别进行资金价格调控与资金数量调控,从而使货币政策操作的针对性与有效性得到提高。由此论文从利率走廊系统的构建、中央银行的职责、商业银行的行为等方面,提出我国货币政策操作框架从数量型调控向价格型调控转型的路径。 展开更多
关键词 利率走廊 地板系统 运行机制 转型路径
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基于混合行为兴趣度的用户兴趣模型 被引量:19
4
作者 邢玲 宋章浩 马强 《计算机应用研究》 CSCD 北大核心 2016年第3期661-664,668,共5页
用户兴趣模型是个性化推荐技术的基础与核心,针对现有用户兴趣模型在模型建立阶段用户兴趣评价的不足,提出了一种基于混合行为评价兴趣度值的方法。突出了用户阅读时间的特殊性,在用户阅读时间异常的情况下利用其他浏览行为来量化用户... 用户兴趣模型是个性化推荐技术的基础与核心,针对现有用户兴趣模型在模型建立阶段用户兴趣评价的不足,提出了一种基于混合行为评价兴趣度值的方法。突出了用户阅读时间的特殊性,在用户阅读时间异常的情况下利用其他浏览行为来量化用户兴趣度,并结合用户的浏览内容提出了用户兴趣模型的表示和更新机制,从而建立用户兴趣模型。实验验证了兴趣度度量方法的有效性,将测试结果与K-means聚类模型进行比较,证明该模型的推荐准确度有明显提高。 展开更多
关键词 用户兴趣模型 用户兴趣度 向量空间模型 文本聚类 推荐系统
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推进利率市场化改革的基础条件问题研究 被引量:11
5
作者 程文改 张昕 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2012年第4期63-66,共4页
利率市场化是我国金融体制改革的方向,其最终目标是在社会资金供求关系中,形成以中央银行基准利率为基础,以货币市场利率为中介,既有国家宏观调控功能,又具有市场自我调节功能的市场利率体系和利率形成机制。研究我国的利率市场化改革... 利率市场化是我国金融体制改革的方向,其最终目标是在社会资金供求关系中,形成以中央银行基准利率为基础,以货币市场利率为中介,既有国家宏观调控功能,又具有市场自我调节功能的市场利率体系和利率形成机制。研究我国的利率市场化改革进程、对国民经济运行与金融发展创新发挥的积极作用,分析我国利率市场化改革的特征及效果,指出当前利率市场化改革过程中存在的问题,并探讨进一步深化利率市场化改革的基础条件和路径。 展开更多
关键词 利率市场化 金融体制改革 基础条件
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利率走廊熨平市场流动性缺口的作用机制研究 被引量:9
6
作者 王立勇 吕政 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2022年第3期617-636,共20页
中央银行对市场流动性的管理越来越成为货币政策执行的重要内容.文章将商业银行的资产负债业务、同业拆放行为和中央银行的流动性投放,纳入到一个中央银行和两个非对称商业银行的三方演化博弈模型,为分析央行构建利率走廊,完善配套合格... 中央银行对市场流动性的管理越来越成为货币政策执行的重要内容.文章将商业银行的资产负债业务、同业拆放行为和中央银行的流动性投放,纳入到一个中央银行和两个非对称商业银行的三方演化博弈模型,为分析央行构建利率走廊,完善配套合格抵押品制度如何抚平流动性缺口提供了一个理论框架.研究发现:当净拆入银行的流动性资产比重过高时,货币市场上的净拆出银行为保证自身不出现流动性风险,更容易竞相囤积流动性,对净拆入银行发起挤兑,诱发流动性风险;净拆出银行的异质性程度越低,单个商业银行挤兑的预期越强烈,越容易引发羊群效应,加剧流动性风险;配合利率走廊的合格抵押品制度,能够有效降低金融市场对多余流动性的囤积需求. 展开更多
关键词 利率走廊 借贷便利工具 合格抵押品制度 有限理性 三方演化博弈
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我国利率市场化改革攻坚的战略思考 被引量:10
7
作者 连平 《金融监管研究》 2013年第6期1-12,共12页
当前,我国利率市场化改革攻坚已具备良好的宏微观基础。鉴于利率市场化改革攻坚对实体经济和金融体系的影响更为广泛和深入,有必要从完善债券市场、加强基准利率建设、建立存款保险制度和市场退出机制等方面完善相关配套设施建设,并合... 当前,我国利率市场化改革攻坚已具备良好的宏微观基础。鉴于利率市场化改革攻坚对实体经济和金融体系的影响更为广泛和深入,有必要从完善债券市场、加强基准利率建设、建立存款保险制度和市场退出机制等方面完善相关配套设施建设,并合理协调利率市场化与汇率市场化、资本和金融账户开放等改革之间的关系;同时,还应通过创新监管促进银行经营模式转型。未来利率市场化仍应坚持渐进原则稳步推进,并兼顾配套设施的建立和完善,以及其他各项改革。 展开更多
关键词 利率市场化 存款保险制度 经营模式转型
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利率市场化背景下银行系统性危机的实证研究 被引量:9
8
作者 韩永辉 赵越 陈晓亮 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2016年第2期2-8,共7页
从利率市场化的国际经验来看,无论是在发达国家还是发展中国家,其实施过程都容易导致不同程度的银行业危机。采用1973~2012年42个国家的面板数据,对利率市场化背景下的银行业危机进行的实证研究表明:利率市场化的推进将增加银行系统性... 从利率市场化的国际经验来看,无论是在发达国家还是发展中国家,其实施过程都容易导致不同程度的银行业危机。采用1973~2012年42个国家的面板数据,对利率市场化背景下的银行业危机进行的实证研究表明:利率市场化的推进将增加银行系统性危机发生的机率,特别是在存款利率市场化阶段,而严格的银行监管是抑制银行系统危机发生的有效方法;显性存款保险制度的设立无助于利率市场化后银行系统性风险的防范,甚至有可能会增加危机发生的机率;资本账户开放下进行利率市场化会增加银行系统危机发生的机率。利率市场化进程中允许开设民营银行不会增加银行系统危机的发生机率。 展开更多
关键词 利率市场化 银行系统性危机 金融治理 存款保险制度
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利率市场化、存款保险制度与银行风险承担——基于市场约束的研究 被引量:9
9
作者 项后军 郜栋玺 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2019年第8期1-20,共20页
市场约束作为巴塞尔协议Ⅱ三大支柱之一以及衡量金融深化的重要标准,是近年来相关研究的热点之一。而利率市场化等又是提高银行市场约束程度的实质性推动力量。基于此,文章分析了利率市场化进程、存款保险制度与市场约束之间的关系及其... 市场约束作为巴塞尔协议Ⅱ三大支柱之一以及衡量金融深化的重要标准,是近年来相关研究的热点之一。而利率市场化等又是提高银行市场约束程度的实质性推动力量。基于此,文章分析了利率市场化进程、存款保险制度与市场约束之间的关系及其对银行风险承担的影响,并藉此评估了存款保险制度实施的政策影响及利率市场化在其中所起的作用。结果发现:(1)我国银行整体的市场约束能显著抑制其风险承担,但分类的结果则表明地方性银行的市场约束效应最明显,大型银行次之,外资银行则不显著;进而,在考虑利率市场化因素之后,除外资银行以外的市场约束效应均有所增强,尤其是,利率市场化对价格约束效应的作用要远强于其对数量约束效应的影响。(2)基于合成控制法的估计结果表明,存款保险制度通过市场约束对地方银行的影响更明显,且存款保险制度通过价格约束对银行风险承担的影响较之其通过数量约束的作用效果要更强。(3)综合而言,存款保险制度会增加利率市场化通过市场约束作用于银行风险承担的正向影响。文章的研究结果显示利率市场化推进以及存款保险制度实施的影响开始趋于明显,并使市场约束机制作用的发挥逐渐与国外相符,但仍然有进一步深化的空间。 展开更多
关键词 市场约束 银行风险承担 利率市场化 双重差分 存款保险制度
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利率市场化、存款保险制度与我国商业银行利差 被引量:8
10
作者 程孝强 姚定俊 钱圆圆 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2021年第4期1-18,共18页
本文基于2010—2019年我国175家商业银行的微观数据,使用固定效应模型和倍差法(DID)实证研究了利率市场化和存款保险制度对我国商业银行利差的影响。研究结果表明,利率市场化通过提高贷款利率显著扩大了我国商业银行利差,而存款保险制... 本文基于2010—2019年我国175家商业银行的微观数据,使用固定效应模型和倍差法(DID)实证研究了利率市场化和存款保险制度对我国商业银行利差的影响。研究结果表明,利率市场化通过提高贷款利率显著扩大了我国商业银行利差,而存款保险制度通过降低贷款利率显著缩窄了我国商业银行利差,但利率市场化和存款保险制度对大型商业银行利差的影响不明显。此外,运营成本、中间业务收入、隐含利息支付、成本收入比等因素,也会影响银行利差。 展开更多
关键词 利率市场化 存款保险制度 商业银行 利差
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利率市场化研究展望 被引量:8
11
作者 王光远 《投资研究》 北大核心 2013年第4期154-160,共7页
利率的市场化是市场经济运行的客观需要。我国利率市场化改革已处在最后的冲刺阶段,贷款利率市场化已经基本到位,而具有决定意义的存款利率市场化也迈出了实质性步伐。下一步推进利率市场化的关键取决于改革措施对货币政策传导、宏观经... 利率的市场化是市场经济运行的客观需要。我国利率市场化改革已处在最后的冲刺阶段,贷款利率市场化已经基本到位,而具有决定意义的存款利率市场化也迈出了实质性步伐。下一步推进利率市场化的关键取决于改革措施对货币政策传导、宏观经济和金融体系稳定的影响。本文回顾了国内外利率市场化与货币政策传导、宏观经济和金融体系稳定等方面的理论研究进展,同时尝试性地提出进一步研究的领域和方向。 展开更多
关键词 利率市场化 货币政策 宏观经济 金融体系稳定
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加快推进利率市场化:主要障碍与政策建议 被引量:7
12
作者 张维 谷政 《南京审计学院学报》 2014年第1期11-18,共8页
建立有效的金融市场是世界大多数国家金融改革的基本目标,利率市场化问题的解决是有效金融市场建立的关键。我国的二元金融结构阻碍了利率市场化改革进展。要推进我国利率市场化需要从几个方面入手:实现真正意义上的"金融分权&quo... 建立有效的金融市场是世界大多数国家金融改革的基本目标,利率市场化问题的解决是有效金融市场建立的关键。我国的二元金融结构阻碍了利率市场化改革进展。要推进我国利率市场化需要从几个方面入手:实现真正意义上的"金融分权";加强存款保险制度建设;进一步健全货币市场;设计金融机构市场化退出机制。 展开更多
关键词 利率市场化 存款保险制度 有效金融市场 金融机构退出机制 二元金融结构
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改革开放30年来中国票据市场发展历程回顾 被引量:7
13
作者 胡晋芳 《中国货币市场》 2008年第12期4-8,共5页
该文首先回顾我国票据市场所经历的推广使用、制度建设和快速发展三个阶段,以及1994年以来我国票据市场发展的主要特征;在此基础上文章进一步分析了我国票据市场发展中存在的主要问题,认为我国票据市场的发展还存在信用基础薄弱、市场... 该文首先回顾我国票据市场所经历的推广使用、制度建设和快速发展三个阶段,以及1994年以来我国票据市场发展的主要特征;在此基础上文章进一步分析了我国票据市场发展中存在的主要问题,认为我国票据市场的发展还存在信用基础薄弱、市场主体缺位、品种单一、法规滞后、市场分割明显等问题;进而指出我国票据市场的发展可借鉴英国、日本的市场模式,发挥政府引导和市场调节的各自优势,逐步形成一个稳健有序的票据市场,传递中央银行货币政策。 展开更多
关键词 票据市场 法规 产品种类 利率体系
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美国利率市场化改革的历程与经验 被引量:6
14
作者 雷曜 胡梦若 张引璐 《中国货币市场》 2012年第5期18-23,共6页
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率由市场供求来决定,它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。文章研究了美国利率市场化改革的历程与经验,认为美国利率管制体现了战后国家干预经济的政策思想,利率市... 利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率由市场供求来决定,它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。文章研究了美国利率市场化改革的历程与经验,认为美国利率管制体现了战后国家干预经济的政策思想,利率市场化改革由直接融资体系和影子银行体系的快速发展所引发,存款保险体系的完善和混业监管体系的确立为其成功完成提供了制度保障。 展开更多
关键词 利率市场化 影子银行体系 存款保险制度
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银行间与交易所市场企业融资成本比较研究 被引量:6
15
作者 于鑫 龚仰树 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第5期30-36,46,共8页
债券市场的首要功能是融资。目前我国债券市场分为银行间市场和交易所市场,两者之间存在较大的发展差距。本文以企业融资成本为对象,对两市场的融资效率进行比较研究,分析表明,银行间市场的显性发行成本低于交易所市场,但发行利率指导... 债券市场的首要功能是融资。目前我国债券市场分为银行间市场和交易所市场,两者之间存在较大的发展差距。本文以企业融资成本为对象,对两市场的融资效率进行比较研究,分析表明,银行间市场的显性发行成本低于交易所市场,但发行利率指导、发行垄断导致隐性成本的增加;交易所市场由于投资者资金实力不足造成发行利率水平的偏高,但证券公司自身的择时能力和债券需求的真实性确保了最低的隐性发行成本。 展开更多
关键词 发行利率 债市投资者结构 核准制 债券市场
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小额信贷机构市场进入的挤出效应研究——基于6省农户调查数据
16
作者 许玉韫 杨军 《农业技术经济》 北大核心 2024年第8期35-51,共17页
近年来,小额信贷机构逐步成为中国农村金融体系的重要补充。本文基于6省农户调查数据,实证分析小额信贷机构进入农村金融市场后与非正规信贷的关系以及对非正规信贷市场利率的影响。研究发现,小额信贷进入市场后会挤出非正规信贷,并且... 近年来,小额信贷机构逐步成为中国农村金融体系的重要补充。本文基于6省农户调查数据,实证分析小额信贷机构进入农村金融市场后与非正规信贷的关系以及对非正规信贷市场利率的影响。研究发现,小额信贷进入市场后会挤出非正规信贷,并且这种挤出效应主要体现在高资产、高收入和非贫困地区的农户,能够降低这部分农户对高利率非正规信贷的依赖,并将其纳入到正规金融体系中。同时,随着小额信贷机构的市场扩张,当地非正规信贷市场利率会提高,原因是客户风险结构的变化,即小额信贷机构具有撇脂效应。本文的研究结果对于健全农村金融服务体系具有重要的政策含义,政府在发展普惠金融和引导更多金融机构服务农村时,需要正确认识不同金融机构在农村金融市场体系中的作用和增量农村金融机构带来的边际影响,特别是对非目标客户福利的影响。 展开更多
关键词 小额信贷 非正规信贷 利率 挤出效应 农村金融体系
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利率市场化对储蓄与投资的影响分析 被引量:3
17
作者 干楠 《北京联合大学学报》 CAS 2001年第4期57-61,共5页
利率市场化是政府或货币当局逐步放松或放弃对利率的直接控制或限制 ,让资金市场供求关系直接决定市场利率水平的利率机制变迁的过程。利率市场化包含并影响着诸多经济环节 ,利率市场化直接影响储蓄、投资。通过阐释利率及利率市场化的... 利率市场化是政府或货币当局逐步放松或放弃对利率的直接控制或限制 ,让资金市场供求关系直接决定市场利率水平的利率机制变迁的过程。利率市场化包含并影响着诸多经济环节 ,利率市场化直接影响储蓄、投资。通过阐释利率及利率市场化的含义 ,分析了中国利率体系现状 ;详细探讨了利率与储蓄和投资的关系 ,主要从利率的储蓄、投资弹性入手 ,结合中国实际 ,分析了利率市场化对储蓄水平和投资规模的影响 ;通过分析与借鉴国际上利率市场化改革的经验教训 。 展开更多
关键词 利率市场化 储蓄 投资 中国
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货币政策的利率传导机制及其有效性研究 被引量:5
18
作者 黄晶 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第8期55-67,共13页
采用交互式向量自回归模型,研究在分别考虑金融结构、银行业竞争度、汇率弹性三种因素时,扩张型货币政策通过利率渠道对宏观经济变量的影响。研究发现:金融结构偏向银行业、银行业具有一定集中度、汇率制度具备一定弹性,对增强货币政策... 采用交互式向量自回归模型,研究在分别考虑金融结构、银行业竞争度、汇率弹性三种因素时,扩张型货币政策通过利率渠道对宏观经济变量的影响。研究发现:金融结构偏向银行业、银行业具有一定集中度、汇率制度具备一定弹性,对增强货币政策利率传导渠道的有效性产生了积极作用。在大力发展资本市场的同时,应重视银行业中介的融资功能,鼓励银行业内部适度竞争,增强国有大型商业银行服务国家重大发展战略和建设的能力,保证基建投资托底实体经济。继续坚持人民币汇改的主动性、可控性和渐进性三原则,有管理的汇率浮动仍然是当前较为适合的选择。 展开更多
关键词 利率渠道 货币政策有效性 金融结构 银行业集中度 汇率弹性
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电子货币和虚拟货币影响铸币税的理论及量化研究 被引量:4
19
作者 胡再勇 《西部论坛》 北大核心 2015年第2期90-99,共10页
由于电子货币对现金和活期存款的取代,无论采取哪种铸币税定义,电子货币的发行和流通都会导致铸币税减少;不同类型虚拟货币对铸币税有不同的影响,类型Ⅰ不会影响央行的铸币税,类型Ⅱ会减少央行的铸币税,类型Ⅲ和类型Ⅳ对铸币税的影响取... 由于电子货币对现金和活期存款的取代,无论采取哪种铸币税定义,电子货币的发行和流通都会导致铸币税减少;不同类型虚拟货币对铸币税有不同的影响,类型Ⅰ不会影响央行的铸币税,类型Ⅱ会减少央行的铸币税,类型Ⅲ和类型Ⅳ对铸币税的影响取决于其对现实世界货币需求的降低效应与增加效应的相对强弱;如果流通中的现金完全被电子货币和虚拟货币取代,则G10平均将损失34.59%的铸币税(2001年数据),而中国将损失31.67%的铸币税(2013年数据),但损失的铸币税占GDP的比例较低。电子货币和虚拟货币是货币发展的未来形态,任何禁止电子货币和虚拟货币的措施都是不明智的;但应采取措施(如建立电子货币、虚拟货币发行准备金制度)减轻电子货币、虚拟货币对现金和活期存款的替代,从而减轻电子货币和虚拟货币对铸币税以及财政政策的影响。 展开更多
关键词 铸币税 电子货币 虚拟货币 基础货币 货币需求 通货膨胀率 名义利率 政府资产 财政政策 准备金制度
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中国汇率制度改革的目标 被引量:1
20
作者 姚红烈 张鹏 《商业研究》 北大核心 2005年第15期58-62,共5页
为符合经济环境和对外贸易需要中国汇率制度已经经过几次变革。但随着中国经济的发展和世界其他国家贸易往来更加密切,减少不必要的贸易摩擦并且逐步实现金融自由化要求下改革中国现行的汇率制度,就显得更加迫切。因此在参考一些国家汇... 为符合经济环境和对外贸易需要中国汇率制度已经经过几次变革。但随着中国经济的发展和世界其他国家贸易往来更加密切,减少不必要的贸易摩擦并且逐步实现金融自由化要求下改革中国现行的汇率制度,就显得更加迫切。因此在参考一些国家汇率制度改革和演变的基础上改革中国的现行汇率制度,实行汇率目标区将是我国金融改革过程中的一个现实、较优的选择。 展开更多
关键词 汇率制度 管理浮动汇率制 汇率目标区
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