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中国影子银行体系发展、利率传导与货币政策调控 被引量：42
1
作者 许少强 颜永嘉 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第11期58-68,共11页
影子银行体系的重要特征之一是实施监管套利,反映在其金融产品的定价上,即是突破货币当局对于利率的管制,改变货币政策实施的外部环境,进而对货币政策调控发生作用的渠道和方式产生影响。过去几年间,中国影子银行体系的发展给整个金融... 影子银行体系的重要特征之一是实施监管套利,反映在其金融产品的定价上,即是突破货币当局对于利率的管制,改变货币政策实施的外部环境,进而对货币政策调控发生作用的渠道和方式产生影响。过去几年间,中国影子银行体系的发展给整个金融体系运行带来的改变,正在印证这一进程。本文基于传统银行体系和影子银行体系的简化资产负债表构建理论模型,推导了影子银行体系发展对不同利率之间传导路径的可能影响,进而采用向量自回归(VAR)方法对理论模型的推论进行了实证检验。结果表明:影子银行体系的发展推动了我国市场化利率的形成,改善了市场化利率的传导,优化了向价格型货币政策调控体系转型的外部环境;但市场化利率传导的效率和效果还有待提高,亟待更多的配套制度予以推进。 展开更多
关键词 影子银行体系 利率传导 货币政策调控
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中国的利率调节、信贷指导与经济波动--基于动态随机一般均衡模型的分析 被引量：28
2
作者 戴金平 陈汉鹏 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第11期1-14,共14页
本文基于中国基本国情,将两类货币政策调节手段——市场化的利率调节和非市场化的信贷指导——植入基础模型,建立一个新凯恩斯框架下的动态随机一般均衡模型,分析不同货币政策工具对经济和金融部门的影响。研究结果表明:央行通过窗口指... 本文基于中国基本国情,将两类货币政策调节手段——市场化的利率调节和非市场化的信贷指导——植入基础模型,建立一个新凯恩斯框架下的动态随机一般均衡模型,分析不同货币政策工具对经济和金融部门的影响。研究结果表明:央行通过窗口指导对商业银行施加的信贷控制与常规的公开市场业务一样都能够引导实体经济、平滑经济波动、增加社会福利,且随着央行信贷指导力度的增强其对经济的平滑作用越明显。与此同时,非市场化的调节手段会加剧金融市场利率的扭曲,导致金融中介效率低下。 展开更多
关键词 货币政策 利率调节 信贷指导
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利率对我国房价调控效应的实证研究 被引量：15
3
作者 李松华 《技术经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2015年第1期79-83,共5页
理论研究表明利率对房价的影响方向取决于房地产需求和供给对于利率变动反应的敏感性,但实践检验结论不一。为此,文章首先通过建立一个动态随机一般均衡模型(DSGE),从理论上分析了利率对房价的影响,然后基于我国1998年1季度-2013年4季... 理论研究表明利率对房价的影响方向取决于房地产需求和供给对于利率变动反应的敏感性,但实践检验结论不一。为此,文章首先通过建立一个动态随机一般均衡模型(DSGE),从理论上分析了利率对房价的影响,然后基于我国1998年1季度-2013年4季度的房价和利率数据,采用协整、向量误差纠正模型和基于VAR的脉冲响应、方差分解等手段实证检验了利率调控我国房价的数量效应。研究发现,长期中利率推动了我国房价的上涨,但脉冲响应和方差分解表明利率对房价上涨的推动作用有限;VECM估计表明短期中调整利率与房价向其长期均衡水平回归的动态机制不存在,房价会进一步偏离其均衡状态,这意味着短期中利率对房价的调控效应更差,房价会进一步上涨。 展开更多
关键词 房价调控 利率调控 贷款约束 货币政策
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中国股票市场对利率与存款准备金调整的短期反应 被引量：13
4
作者 陈建宝 徐磊 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2014年第2期355-362,共8页
本文以上证综指为例,用ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型就我国央行利率与存款准备金率的调整是否对我国股市产生短期显著影响进行研究。研究结果发现:综合考虑调息以及调整存款准备金率时,其对股票市场的短期影响并不显著;而细化研究上调、下... 本文以上证综指为例,用ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型就我国央行利率与存款准备金率的调整是否对我国股市产生短期显著影响进行研究。研究结果发现:综合考虑调息以及调整存款准备金率时,其对股票市场的短期影响并不显著;而细化研究上调、下调利率以及存款准备金率对股票市场的短期影响时,发现只有降息会对股票市场产生短期的显著负效应,其他调整对股票市场均不产生短期显著影响.在研究中国股市的降息效应与其他日历效应(主要是周四效应)的关系后,发现在考虑了日历因素后,降息效应依然显著,这说明中国股市的降息效应并非由这些日历因素所引起. 展开更多
关键词 ARMA(1 1)-GARCH(1 1)模型 利率调整 存款准备金率调整 降息效应
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利率调整对我国股市不同状态波动性的影响 被引量：11
5
作者 杨继平 冯毅俊 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第2期63-75,共13页
基于马尔可夫结构转换模型研究利率调整对我国股市在不同波动状态情况下波动性的影响,特别在2014年~2015年沪市波动为上涨和下跌状态下的影响.考虑股市波动存在结构转换及杠杆效应,选用马尔可夫结构转换EGARCH(RS-EGARCH)模型对上证综... 基于马尔可夫结构转换模型研究利率调整对我国股市在不同波动状态情况下波动性的影响,特别在2014年~2015年沪市波动为上涨和下跌状态下的影响.考虑股市波动存在结构转换及杠杆效应,选用马尔可夫结构转换EGARCH(RS-EGARCH)模型对上证综指进行收益和波动率建模.结果显示沪市在上涨状态利好消息与同等程度利空消息冲击具有相同影响;在下跌状态利空消息冲击比利好消息的影响更大,这异于通常的杠杆效应.通过在RSEGARCH模型均值和波动率方程中引入虚拟变量研究自2012年时隔两年后首次利率调整对沪市波动性的影响,研究发现利率下调在沪市上涨状态显著增加了收益率和波动率;而在下跌状态收益率显著降低.但通过对比研究,在2006年的利率调整对于2006年~2008年期间沪市上涨和下跌状态的波动性没有显著影响. 展开更多
关键词 马尔可夫结构转换 RS-EGARCH模型 利率调整 股市波动性
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我国利率的非线性动态调节及其货币政策效果 被引量：8
6
作者 欧阳志刚 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2009年第4期33-40,共8页
本文针对我国的实际经济背景而扩展现有泰勒规则模型的设定和估计方法,以此揭示人民币利率的长期均衡及其短期非线性动态调节,并进而刻画利率对宏观经济的调节效果。本文的主要结论为:开放经济中的泰勒规则揭示了我国的长期均衡利率和... 本文针对我国的实际经济背景而扩展现有泰勒规则模型的设定和估计方法,以此揭示人民币利率的长期均衡及其短期非线性动态调节,并进而刻画利率对宏观经济的调节效果。本文的主要结论为:开放经济中的泰勒规则揭示了我国的长期均衡利率和货币政策的松紧状况,2004年第3季度后市场利率低于均衡利率,货币政策偏松,但2008年第3季度货币政策偏松状况基本消除。央行对利率的动态调节在货币政策偏紧时速度较快,在货币政策偏松时速度较慢。进一步,在货币政策偏松时利率上调对经济增长和通胀的抑制效应相对较大;在货币政策偏紧时利率下调对经济增长和通胀的刺激效应相对较小。本文的结论不仅为我国现阶段货币政策转向适度宽松提供实证支持,也从利率对通胀和产出的调节效应的角度解释了近期利率快速下调的原因。 展开更多
关键词 人民币利率 非线性动态调节 泰勒规则 货币政策效果 阈值协整
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我国货币市场非均衡及其动态调整速度的变化 被引量：6
7
作者 许承明 宋海林 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第12期78-84,共7页
本文分析了利率管制下,我国货币供给与需求的均衡与非均衡。根据货币供给的动态调整模型,间接得到我国货币需求函数以及我国各类货币供给向均衡水平调整的平均速度。通过将90年以来的季度数据分为二个阶段分别测算,得到的结果表明:我国... 本文分析了利率管制下,我国货币供给与需求的均衡与非均衡。根据货币供给的动态调整模型,间接得到我国货币需求函数以及我国各类货币供给向均衡水平调整的平均速度。通过将90年以来的季度数据分为二个阶段分别测算,得到的结果表明:我国货币供给向均衡水平的调整速度明显加快,同时我国货币需求函数发生了变化,利率对货币需求的影响程度和显著性有了提高。这也说明,随着我国金融改革和对外开放的不断深化,我国金融市场的效率正逐步提高。 展开更多
关键词 货币市场 非均衡 动态调整 货币供给 货币需求
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经济周期波动与我国利率调整——基于凯恩斯利息理论视角 被引量：7
8
作者 王春丽 《西安财经学院学报》 2009年第6期5-9,共5页
经济周期作为市场经济发展过程中的必然现象,在我国已是不争的事实,而利率作为"反经济周期"调控的重要手段,也正被我国央行频繁使用,但根据调控效果来看,利率的杠杆作用尚未完全发挥。为此,以凯恩斯利息理论为基础,通过分析... 经济周期作为市场经济发展过程中的必然现象,在我国已是不争的事实,而利率作为"反经济周期"调控的重要手段,也正被我国央行频繁使用,但根据调控效果来看,利率的杠杆作用尚未完全发挥。为此,以凯恩斯利息理论为基础,通过分析经济周期波动与我国利率调整之间的相关问题,得出我国利率调整的决策机制应该从以下三方面来完善:第一,确保相关统计指标的真实性与可靠性;第二,保持中央银行在金融宏观调控方面的独立性;第三,灵活微调利率以适应经济的周期性波动。 展开更多
关键词 利率调整 经济周期 适应性
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土地还原利率确定的方法初探——以湖南省永州市为例 被引量：6
9
作者 殷意晗 刘刚 唐建平 《北京农业（下旬刊）》 2010年第1期40-43,共4页
土地还原利率是土地管理过程中应用广泛的专业指标,是资本投资回报率的一种表现形式,反映的是投资资本的收益能力。土地还原利率的确定方法主要有3种,本文主要是采用了实际基础资料,运用相关统计知识,综合分析确定还原利率。
关键词 土地还原利率 安全利率 风险调整值 比率法
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利率市场化对上市公司资本结构影响的实证分析 被引量：7
10
作者 傅利福 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2014年第3期133-138,共6页
笔者以沪深两市718家上市企业相应的财务数据组成的非平衡面板数据作为研究样本,从静态和动态两个角度探讨了利率市场化对上市公司资本结构的影响。结果显示利率市场化不仅影响上市公司资本结构,还影响其资本结构调整速度,但对于不同类... 笔者以沪深两市718家上市企业相应的财务数据组成的非平衡面板数据作为研究样本,从静态和动态两个角度探讨了利率市场化对上市公司资本结构的影响。结果显示利率市场化不仅影响上市公司资本结构,还影响其资本结构调整速度,但对于不同类别的企业,这种影响并不一致。本文的研究为我国的金融业改革影响企业投融资行为提供了新的经验证据,对于更好地理解现实中企业的资本结构决策具有较强的启示意义。 展开更多
关键词 利率市场化 资本结构 部分调整模型
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论当前中国利率政策取向 被引量：1
11
作者 姚琼巍 陈岩 《求是学刊》 CSSCI 北大核心 2002年第3期65-68,共4页
当前中国的利率政策面临着一个新的选择。本文对中国利率体制的建设和当前利率水平的确定和第8次降息效应的发挥等提供了新思路。指出 2 0 0 2年是中国利率市场化、遏制通货紧缩回头和促进经济增长的关键一年 ,应该掌握好政策的综合力... 当前中国的利率政策面临着一个新的选择。本文对中国利率体制的建设和当前利率水平的确定和第8次降息效应的发挥等提供了新思路。指出 2 0 0 2年是中国利率市场化、遏制通货紧缩回头和促进经济增长的关键一年 ,应该掌握好政策的综合力度 ,以防止中国经济失去重大转机的风险 。 展开更多
关键词 利率体制 利率水平 利率超调 利率政策取向
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利率调整的未预期成分对股市的影响效应研究 被引量：6
12
作者 吴言林 肖龙敏 尹哲 《南方金融》 北大核心 2013年第3期18-22,共5页
本文通过将利率调整分解为预期成分和未预期成分,建立扩展的指数广义自回归条件异方差模型,以分析中央银行利率调整的未预期成分对股市的影响。实证结果表明,利率调整的未预期成分与股市收益率负相关,一个百分点的未预期的利率变动将导... 本文通过将利率调整分解为预期成分和未预期成分,建立扩展的指数广义自回归条件异方差模型,以分析中央银行利率调整的未预期成分对股市的影响。实证结果表明,利率调整的未预期成分与股市收益率负相关,一个百分点的未预期的利率变动将导致次日股市收益率反向变化0.34个百分点。同时,未预期的利率调整成分将导致次日的股市波动性降低,但利率调整后的第2个交易日股市的波动性又恢复到之前的水平。从利率调整后的第3个交易日开始,未预期成分对股市波动性的影响不再具有显著性,表明股市价格在2个交易日的时间里已经完全吸收了未预期利率调整的信息。 展开更多
关键词 利率调整 未预期成分 股票市场 Augmented—EGARCH模型
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利率调整对中国股票市场影响的实证分析 被引量：6
13
作者 张子夜 《统计教育》 2009年第11期56-60,64,共6页
本文将以上证股票市场为例,运用回归分析,Granger因果检验,协整检验,均值检验和方差分析对近三年利率调整对我国股票市场影响进行实证分析,最后对股市和理论分析相背离的走向的原因进行了分析。
关键词 利率调整 股票市场 GRANGER因果检验 均值检验 方差分析
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基于货币政策传导机制的中国货币政策工具效应分析 被引量：6
14
作者 索丽娜 徐山鹰 杨晓光 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2011年第3期339-345,共7页
建立了一个包含利率、信贷、资产价格及汇率传导的货币政策综合传导机制模型,使用近一个经济周期的货币金融类数据研究价格调控与数量调控对各宏观经济主要变量的冲击反应关系.研究结果显示,利率的冲击响应关系并不明显,近期利率上调对... 建立了一个包含利率、信贷、资产价格及汇率传导的货币政策综合传导机制模型,使用近一个经济周期的货币金融类数据研究价格调控与数量调控对各宏观经济主要变量的冲击反应关系.研究结果显示,利率的冲击响应关系并不明显,近期利率上调对抑制物价的作用可能在未来并不明显.而相较之下利用公开市场直接投放和回笼货币对在抑制通胀的同时保证经济平稳运行更为有效. 展开更多
关键词 货币政策传导 利率政策 量化调节
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FISIM核算之参考利率的比较与选择 被引量：5
15
作者 贾小爱 李云发 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第5期9-18,共10页
现有核算体系中,间接测算的金融中介服务(FISIM)出现核算漏洞,致使SNA内部出现核算不一致性以及FISIM负值。因此,SNA2008建议参考利率应反映存贷款的风险和期限结构。随之,国际与欧洲FISIM工作组探讨了各种经风险和期限调整的参考利率... 现有核算体系中,间接测算的金融中介服务(FISIM)出现核算漏洞,致使SNA内部出现核算不一致性以及FISIM负值。因此,SNA2008建议参考利率应反映存贷款的风险和期限结构。随之,国际与欧洲FISIM工作组探讨了各种经风险和期限调整的参考利率以改进FISIM核算,包括加权参考利率、匹配参考利率、长短期双参考利率、中点参考利率与SNA建议的参考利率。为了检验上述参考利率在我国的适用性,本文从利率的波动性、FISIM负值发生的可能性以及对FISIM生产与使用造成的影响等方面,对这些参考利率进行实证检验。研究发现,期限调整方面,加权参考利率与长短期双参考利率相对稳定,发生FISIM负值的可能性也较小。其中,加权参考利率更为简单,实践操作性也更强。我国账面价值参考利率在稳定性、FISIM负值、风险调整方面均存在比较优势,缺点是没有考虑参考利率的期限调整。 展开更多
关键词 FISIM 参考利率 期限调整 检验
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数字化转型、宏观经济环境差异与股价崩盘风险 被引量：1
16
作者 方健 《当代经济管理》 CSSCI 北大核心 2024年第5期73-83,共11页
数字化转型有助于企业自身信息的释放,缓解投资者与企业、企业与产品供需市场之间的信息不对称,并使企业和投资者对宏观经济环境的变化更加敏感。文章在已有研究证明数字化转型能够降低股价崩盘风险的基础上,进一步提出数字化转型对股... 数字化转型有助于企业自身信息的释放,缓解投资者与企业、企业与产品供需市场之间的信息不对称,并使企业和投资者对宏观经济环境的变化更加敏感。文章在已有研究证明数字化转型能够降低股价崩盘风险的基础上,进一步提出数字化转型对股价崩盘风险具有非线性影响,选取2012年至2021年中国沪深A股上市公司为样本,实证检验企业数字化转型和宏观经济环境差异对股价崩盘风险的复杂影响。研究结果显示:与现有数字化转型能够减弱股价崩盘风险的相关研究不同,企业数字化转型对股价崩盘风险呈现倒“U”型影响,随着企业数字化转型加强,对股价崩盘风险的影响为先增大后减弱,并且当前众多企业数字化转型的影响处于倒“U”型的左侧,致使企业股价崩盘风险上升;在各地区和国家金融市场分割普遍存在的情况下,不同资本市场之间的估值差异、利率差异,以及汇率预期对股价崩盘风险均具有影响;数字化转型使企业与经济社会深度融合,能够调节宏观经济环境差异对股价崩盘风险的影响强度。 展开更多
关键词 数字化转型 估值差异 利率差异 汇率预期 股价崩盘风险 调节效应
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房地产估价的收益还原法计算公式修正研究——以股市地产指数及房地产景气指数为例 被引量：2
17
作者 解本政 刘德红 《青岛大学学报（自然科学版）》 CAS 2005年第2期90-94,共5页
分析了运用收益还原法评估房地产中,安全利率加风险调整值法计算还原利率的公式所存在的缺陷,并根据房地产投资与股票投资的共同性,用沪、深股市地产指数及房地产景气指数对该公式的调整值进行了改进并用AHP法简单探讨了对不同调整系数... 分析了运用收益还原法评估房地产中,安全利率加风险调整值法计算还原利率的公式所存在的缺陷,并根据房地产投资与股票投资的共同性,用沪、深股市地产指数及房地产景气指数对该公式的调整值进行了改进并用AHP法简单探讨了对不同调整系数的权数的确定。运用改进后的公式,使得风险调整不仅仅体现在物价的变动上,而且更体现在房地产市场的变动上,这样就更能符合实际,得出的数值就更实用,更准确。 展开更多
关键词 还原利率 风险调整 股市地产指数 房地产景气指数
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中国利率调整之分析 被引量：4
18
作者 易宪容 张群群 《河南金融管理干部学院学报》 北大核心 2004年第6期1-6,共6页
目前 ,央行是否加息的争论是媒体与业界关注的热点。 2 0 0 3年底至今 ,我国实际利率已连续 9个月为负 ,这造成了居民储蓄存款增幅持续下降、商品房价格快速上涨、房地产业虚假繁荣、大量资金脱离银行体系“体外循环”、金融风险加大等... 目前 ,央行是否加息的争论是媒体与业界关注的热点。 2 0 0 3年底至今 ,我国实际利率已连续 9个月为负 ,这造成了居民储蓄存款增幅持续下降、商品房价格快速上涨、房地产业虚假繁荣、大量资金脱离银行体系“体外循环”、金融风险加大等诸多问题。因此 ,央行加息与否不能仅考虑宏观经济指标如CPI的高低、经济增长的快慢、货币供应量的大小等 ,重要的是应通过利率调整逐步形成国内金融市场的价格机制。就当前的经济形势看 ,加息是势在必行的事情。调整越早 ,越能把握住有利时机 ,促使金融市场的价格机制形成 。 展开更多
关键词 金融市场 货币政策 价格机制 利率调整
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基本养老保险个人账户记账利率等参数的锚定与动态调整 被引量：3
19
作者 詹家煊 王晓军 《保险研究》 CSSCI 北大核心 2023年第8期29-42,共14页
“十四五”时期是中国基本养老保险制度走向更加成熟定型的改革攻关期。为有效应对当前的老龄化冲击,增强基本养老保险的稳定性、可持续性,中国需要在已有基础上,进一步研究建立科学合理的参数设定办法和调整机制。本文聚焦基本养老保... “十四五”时期是中国基本养老保险制度走向更加成熟定型的改革攻关期。为有效应对当前的老龄化冲击,增强基本养老保险的稳定性、可持续性,中国需要在已有基础上,进一步研究建立科学合理的参数设定办法和调整机制。本文聚焦基本养老保险个人账户参数改革,基于流动性和偿付能力视角,探索研究个人账户记账利率、待遇调整指数等制度参数的锚定方法和调整机制,得出相应的锚定公式和动态调整公式。模拟论证显示,本文给出的参数锚定公式和动态调整公式,能够有效改善制度的流动性和偿付能力状况,降低制度对财政补贴的依赖,不断增强制度可持续性。 展开更多
关键词 人口老龄化 个人账户养老金 记账利率 待遇调整指数 动态调整
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利率调整下的飞机融资租赁定价模型研究 被引量：4
20
作者 丁勇 桂承宇 《西安航空学院学报》 2017年第4期3-7,共5页
飞机融资租赁项目中租金的制定是以出租人的项目总收益和承租人的项目总成本为依托的,影响定价的因素包括项目成本、收益、利率等。运用ARMA模型阐述融资租赁利率的确定方法,从出租人利润最大化角度出发,构建利率调整下的飞机融资租赁... 飞机融资租赁项目中租金的制定是以出租人的项目总收益和承租人的项目总成本为依托的,影响定价的因素包括项目成本、收益、利率等。运用ARMA模型阐述融资租赁利率的确定方法,从出租人利润最大化角度出发,构建利率调整下的飞机融资租赁定价模型,以最大限度地保障出租人的利益,最后通过实际案例进行了实证分析,结果显示模型有效。 展开更多
关键词 飞机融资租赁 利率调整 定价模型
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