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题名好坏波动、行业关联与中国系统性风险防范
被引量：18
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作者
李政
石晴
温博慧
刘淇
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机构
天津财经大学金融学院
天津财经大学大数据统计研究中心
天津财经大学金融科技与风险管理实验室
南开大学经济学院财金研究所
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出处
《财贸经济》
CSSCI
北大核心
2022年第9期53-68,共16页
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基金
国家社会科学基金青年项目“基于经济金融关联网络的中国系统性风险监控预警研究”(21CJY046)。
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文摘
区别于传统的波动风险溢出研究,本文将行业波动率分解为好波动和坏波动以捕捉正负向冲击下的行业风险状况,通过构建中国经济金融系统的好坏波动溢出网络并提出针对冲击方向的相对溢入溢出指数,从静态和动态两个方面,揭示行业在正负冲击下的风险共振和传染效应,并探究不同时期好坏波动主导地位的转变,以对新冠肺炎疫情发生后的风险状况进行科学判断。研究发现,(1)中国行业间存在显著的波动风险传染效应,表现出同向波动关联更紧密且负向冲击诱发风险共振更强烈的特征。(2)可选消费好坏波动的溢出水平均居行业首位,是最主要的系统性风险源头;而工业好坏波动的溢入水平均最高,易受其他行业的溢出影响,最为敏感。(3)相较于波动溢入,冲击方向对波动溢出的影响更具行业异质性;金融、房地产、能源以及信息技术在负向冲击下的波动溢入溢出水平显著高于正向冲击。(4)新冠肺炎疫情发生后,医疗保健好波动的方向性溢出水平高于坏波动,而其他大多数行业则由坏波动占据主导地位。
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关键词
好波动
坏波动
行业关联
跨行业波动溢出
系统性风险
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Keywords
Good Volatility
Bad Volatility
inter-industry connectedness
Cross-industry Volatility Spillover
Systemic Risk
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分类号
F832.5
[经济管理—金融学]
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题名基于行业关联网络的中国系统性风险监控防范研究
被引量：12
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作者
李政
刘浩杰
袁晨曦
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机构
天津财经大学金融学院、金融科技与风险管理实验室
天津财经大学金融学院
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出处
《国际金融研究》
CSSCI
北大核心
2022年第5期75-86,共12页
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基金
国家社会科学基金青年项目“基于经济金融关联网络的中国系统性风险监控预警研究”(21CJY046)资助。
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文摘
本文从行业关联网络视角出发,以中国经济领域中各行业为研究对象,采用基于QVAR模型的溢出指数,捕捉不同冲击规模及方向下的行业间溢出效应,并提出相对溢出指数,考察从正常状态到极端状态下行业间溢出水平及结构变化。研究发现:第一,基于QVAR模型的溢出指数能够较好地捕捉不同冲击规模及方向下行业间的溢出效应,基于条件均值的溢出指数可能错判行业间真实的溢出水平。第二,行业间溢出效应在极端上升和下降状态下呈现非对称性,左尾的总溢出、十个行业的溢入均高于右尾。第三,与正常状态相比,两种极端状态下金融、房地产、能源、医疗保健四个行业的方向性溢出水平显著上升,并且金融的溢入、溢出水平上升幅度最高。第四,在极端上升和下降状态下,金融对医疗保健的定向溢出水平上升幅度最高。
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关键词
系统性风险
行业关联
基于QVAR模型的溢出指数
极端状态
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Keywords
Systemic Risk
inter-industry connectedness
Spillover Index Based on QVAR Model
Extreme State
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分类号
F832
[经济管理—金融学]
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