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机构投资者调研与管理层盈余预测方式 被引量:62
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作者 程小可 李昊洋 高升好 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2017年第1期131-145,共15页
管理层盈余预测作为改善公司信息环境的重要手段之一,受到研究者们的广泛关注,近年来相关研究越来越强调具有信息优势的管理层会对业绩预告的披露时间和方式进行战略性选择,以实现自身利益最大化的目的。因此,对如何抑制管理层利用信息... 管理层盈余预测作为改善公司信息环境的重要手段之一,受到研究者们的广泛关注,近年来相关研究越来越强调具有信息优势的管理层会对业绩预告的披露时间和方式进行战略性选择,以实现自身利益最大化的目的。因此,对如何抑制管理层利用信息优势谋取私利、提高盈余预测精确度这一问题进行研究具有重要意义。从信息不对称视角入手,以2013年至2015年深圳交易所披露管理层盈余预测的上市公司为研究样本,采用顺序Logit模型等多元回归分析方法,实证检验机构投资者调研与管理层盈余预测方式的关系,并进一步考察盈余预测信息性质和产权性质对二者关系的影响。以每个上市公司一年内接待的机构投资者调研次数或一年内接待的机构投资者总数的自然对数测量机构投资者调研频率。根据管理层盈余预测精确度将管理层预测分为4类,即当管理层盈余预测为点估计时赋值为4,为闭区间估计时赋值为3,为开区间估计时赋值为2,为定性预测时赋值为1。研究结果表明,总体而言机构投资者调研越频繁的公司,其管理层越倾向于采用模糊的方式预测盈余,并且这种影响在盈余预测信息为坏消息时更为明显,以上情形主要存在于非国有企业中。进一步检验发现,相对于买方机构而言,卖方机构的调研行为更有可能导致管理层采用模糊方式进行盈余预测,公募基金和私募基金的调研行为对预测方式的影响并无显著差异。上述研究结果在进行工具变量两阶段最小二乘回归、Heckman两阶段检验等一系列稳健性检验后依然成立。机构投资者作为重要的市场参与者,其行为一直受到广泛关注,与已有认为机构投资者与管理层直接沟通能够有助于降低信息不对称程度的研究不同,研究结果表明机构投资者调研给公司带来了业绩压力,从而使其更倾向于选择模糊的方式进行盈余� 展开更多
关键词 机构投资者调研 管理层盈余预测 选择性披露 信息不对称 业绩压力
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机构投资者调研、信息披露质量与并购公告市场反应 被引量:10
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作者 傅祥斐 崔永梅 +1 位作者 李昊洋 张开元 《软科学》 CSSCI 北大核心 2019年第8期1-6,13,共7页
基于投资者视角,以2013~2016年深交所上市公司发生的并购交易事件为研究样本,实证检验机构投资者调研与并购公告市场反应之间的关系,并进一步探究公司信息披露质量对二者关系的调节作用。研究发现:机构投资者调研提高了并购公告市场反... 基于投资者视角,以2013~2016年深交所上市公司发生的并购交易事件为研究样本,实证检验机构投资者调研与并购公告市场反应之间的关系,并进一步探究公司信息披露质量对二者关系的调节作用。研究发现:机构投资者调研提高了并购公告市场反应且信息披露质量对二者关系具有负向调节作用;在非重大资产重组、非国有企业和现金支付交易中,机构投资者调研对并购公告市场反应的提升作用以及信息披露质量对二者关系的调节作用都更显著;此外,机构投资者异质性检验发现证券公司和公募基金的调研对并购公告市场反应的提升作用更显著。 展开更多
关键词 机构投资者调研 并购公告市场反应 信息不对称 信号理论 信息披露质量
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机构投资者调研降低了债券违约风险吗? 被引量:10
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作者 王生年 牛慧君 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2021年第3期95-112,共18页
本文以2014-2018年深交所上市公司发行的公司债为样本,实证检验了机构投资者调研对公司债券违约风险的影响。研究发现,机构投资者调研可以有效降低公司债券违约风险,且在无形资产比重较大和盈余管理水平较高的企业中表现更为显著。机构... 本文以2014-2018年深交所上市公司发行的公司债为样本,实证检验了机构投资者调研对公司债券违约风险的影响。研究发现,机构投资者调研可以有效降低公司债券违约风险,且在无形资产比重较大和盈余管理水平较高的企业中表现更为显著。机构投资者调研通过"信息发现效应"和"监督治理效应"降低了债券违约风险,且前者发挥了主导作用。结论表明,机构投资者调研能够挖掘公司私有信息并传递到债券市场,在降低债券违约风险中发挥了积极作用。 展开更多
关键词 机构投资者调研 债券违约风险 信息不对称 代理成本
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机构投资者调研、内部控制对企业创新绩效的影响——互补抑或替代?
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作者 孙毅 徐帅旗 吴嘉敏 《中国会计评论》 2022年第2期243-266,共24页
创新是科技发展、经济升级的源动力,企业的创新能力受内外部治理机制的影响.本文以2012-2019年沪深两市A股上市公司为研究对象,考察机构投资者调研与内部控制对企业创新绩效的交互效应.研究发现:(1)机构投资者调研与内部控制在促进企业... 创新是科技发展、经济升级的源动力,企业的创新能力受内外部治理机制的影响.本文以2012-2019年沪深两市A股上市公司为研究对象,考察机构投资者调研与内部控制对企业创新绩效的交互效应.研究发现:(1)机构投资者调研与内部控制在促进企业创新绩效过程中存在替代效应;(2)卖方机构投资者调研与内部控制的替代效应比买方机构投资者调研的替代效应更强;(3)这种替代效应在国有企业中不存在.本文拓展了企业内外部治理机制交互效应的研究,对提高创新效率和优化资源配置具有重要意义. 展开更多
关键词 机构投资者调研 内部控制 外部治理 创新绩效
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