监管问询的有效性研究:基于审计师行为视角分析 被引量：43

1

作者 彭雯 张立民 +1 位作者 钟凯 黎来芳 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2019年第4期17-30,共14页

近年来中国证券交易所的监管问询的力度不断加大,对上市公司进行全面"体检",向信息披露存在疑点的公司发放问询函,要求审计师等中介机构核查并发表明确意见,以期从源头发现萌芽中的市场风险,建立维护资本市场健康运行的第一... 近年来中国证券交易所的监管问询的力度不断加大,对上市公司进行全面"体检",向信息披露存在疑点的公司发放问询函,要求审计师等中介机构核查并发表明确意见,以期从源头发现萌芽中的市场风险,建立维护资本市场健康运行的第一道防线。基于审计师决策行为视角,研究证券交易所监管问询发挥作用的途径,选取2015年至2017年沪深A股上市公司的7 592个公司-年观察值为研究样本,运用Stata统计软件,采用OLS多元回归、倾向得分匹配、工具变量等方法进行实证检验。结合问询函分类、首次问询、溢出效应、中介效应、非标准审计意见、审计师变更方向等维度的分析,提供相应的稳健性检验证据。研究结果表明,交易所监管问询增加审计师发表持续经营审计意见的可能性,审计师变更行为发生的概率增大,并且监管问询促使被问询公司的审计师从大事务所变更为小事务所,审计师-客户关系重构由审计师辞聘行为主导,加大了上市公司受到的外部压力,促使公司提高信息披露质量,说明证券交易所监管问询机制通过审计师渠道发挥积极作用。深入研究发现,收到问询函次数越多的公司,其审计师决策行为受到监管问询的影响越大;监管问询促使审计师增加审计投入,同一家事务所审计的被问询公司与未被问询公司之间存在溢出效应,进一步验证了审计是监管问询发挥积极效应的重要途径。揭示了审计是证券交易所监管问询发挥积极作用的重要渠道,支持了证券交易所监管问询机制的积极经济后果,对于规范上市公司信息披露行为、促进资本市场健康发展具有积极作用,对于加强审计师独立性、完善审计师变更原因信息披露等制度提供了一定的理论参考。 展开更多

关键词 审计师决策 监管问询 审计师变更 持续经营审计意见 信息披露质量 审计师独立性

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高质量的内部控制能否减少监管问询？——来自交易所年报问询函的证据 被引量：40

2

作者 余明桂 卞诗卉 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第1期22-31,共10页

近年来沪深交易所的年报问询函逐年增加,引起了投资者与媒体的广泛关注。基于2015-2017年沪深交易所的年报问询数据,检验了内部控制质量对年报问询函接收概率的影响,研究结果发现,内部控制质量越高,公司收到年报问询函的概率越低。以问... 近年来沪深交易所的年报问询函逐年增加,引起了投资者与媒体的广泛关注。基于2015-2017年沪深交易所的年报问询数据,检验了内部控制质量对年报问询函接收概率的影响,研究结果发现,内部控制质量越高,公司收到年报问询函的概率越低。以问询函内的问题数量和字数代表交易所发现的披露瑕疵的严重程度,检验了内部控制质量的影响。结果发现,内部控制质量越高,问询函的问题数量和字数越少。通过政治关系有无的对比,研究发现在同时拥有官员型和人大代表型政治关系的民营企业中,内部控制与政治关系之间存在替代效应。研究为上市企业加强内部控制建设提供借鉴和参考,从而避免被监管问询,减少投资者的疑虑,促进上市公司健康发展。 展开更多

关键词 年报问询函 内部控制 信息披露质量

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财务问询函能够提高年报可读性吗?——来自董事联结上市公司的经验证据 被引量：33

3

作者 翟淑萍 王敏 白梦诗 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2020年第9期136-152,共17页

本文从年报可读性视角,探究交易所问询函对董事联结公司年报可读性的治理作用。研究发现,财务报告问询函能够发挥显著的监管效果,不仅提高收函公司(发讯公司)年报可读性,而且促使与收函公司具有董事联结关系的上市公司(受讯公司)改善年... 本文从年报可读性视角,探究交易所问询函对董事联结公司年报可读性的治理作用。研究发现,财务报告问询函能够发挥显著的监管效果,不仅提高收函公司(发讯公司)年报可读性,而且促使与收函公司具有董事联结关系的上市公司(受讯公司)改善年报披露行为。尤其是当投资者关注度高、媒体报道多和产品市场竞争激烈的公司被问询时,受讯公司会更大幅度提高年报可读性。作用机理检验证实,财务报告问询函降低收函公司盈余管理、增加违规成本,对收函公司年报可读性产生直接影响;同时,基于联结董事对信息的传递并出于对其声誉的维护,问询函对受讯公司年报可读性产生间接影响。本文将问询函影响的范围从收函公司本身拓展至具有董事联结的公司,探讨交易所问询监管能否发挥间接治理效果,为完善证券市场监管模式、提高市场监管效率提供了新的思路。 展开更多

关键词 财务报告问询函 年报可读性 董事联结 间接影响

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非处罚性监管与企业风险承担——基于财务报告问询函的证据 被引量：29

4

作者 邓祎璐 陆晨 +1 位作者 兰天琪 陈运森 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2021年第8期123-138,共16页

证券交易所对上市公司发放问询函是近年来加强一线监管的重要体现,但对这种非处罚性监管的经济后果研究比较缺乏。文章基于交易所财务报告问询函,研究了非处罚性监管对企业风险承担的影响。研究表明,收到财务报告问询函后,企业风险承担... 证券交易所对上市公司发放问询函是近年来加强一线监管的重要体现,但对这种非处罚性监管的经济后果研究比较缺乏。文章基于交易所财务报告问询函,研究了非处罚性监管对企业风险承担的影响。研究表明,收到财务报告问询函后,企业风险承担水平显著提高,且收到的财务报告问询函总数越多、针对同一财务报告的问询次数越多、财务报告问询函问题数量越多、回函公告总数越多,提高企业风险承担水平的作用越强,同时财务报告问询函的细分特征也会影响其对企业风险承担的促进作用。进一步研究发现,国有产权和政治关联不利于问询函监管发挥作用,问询函监管通过缓解股东和管理层之间的代理问题,提高了企业风险承担水平和投资效率。文章的研究验证了非处罚性监管的有效性,体现了十九大报告强调的"创新监管方式改革",也为"经济高质量发展目标"提供了来自资本市场的证据。 展开更多

关键词 非处罚性监管 问询函 风险承担 一线监管

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诉讼威慑与公司治理优化——基于康美药业集体诉讼的事件研究证据 被引量：2

5

作者 李春涛 闫续文 宋敏 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2024年第4期129-142,共14页

股东的权利,从享有公司收益、参与重大决策,到提起诉讼要求损害赔偿,被广泛认为是一个经济体中有效配置资本的重要影响因素。康美药业案作为中国第一起实质性集体诉讼,其判决结果深刻影响了资本市场主体的行为。采用事件研究法,以2018—... 股东的权利,从享有公司收益、参与重大决策,到提起诉讼要求损害赔偿,被广泛认为是一个经济体中有效配置资本的重要影响因素。康美药业案作为中国第一起实质性集体诉讼,其判决结果深刻影响了资本市场主体的行为。采用事件研究法,以2018—2022年中国A股上市公司为样本,检验了2021年11月12日康美药业证券虚假陈述集体诉讼案一审判决所带来的强化股东保护的公司治理效应。结果发现,盈余管理程度高、被交易所问询多以及存在关联交易的企业,在康美药业案一审判决前后的市场反应更差。此外,相较于其他重要事件日,一审判决对潜在违规企业的威慑更为明显,且威慑效应具有持续性,公司更倾向于守法经营,带来公司治理的优化。为保障中小股东的合法权益,建议政府进一步降低集体诉讼门槛和维权成本,为投资者提供便捷有效的诉讼维权渠道;上市公司增强财务信息质量和透明度,守法经营,依法披露,提升内部治理水平。 展开更多

关键词 康美药业 盈余管理 问询函 关联交易 事件研究 集体诉讼

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社交媒体关注、监管问询与公司并购——基于东方财富“股吧”论坛文本分析的经验证据

6

作者 傅祥斐 周芳芳 +1 位作者 赵立彬 赵妍 《管理工程学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第4期104-121,共18页

本文基于2014—2018年中国A股上市公司重大资产重组数据,借助文本分析,考察了社交媒体关注对企业并购决策的影响。结果发现,并购活动受到社交媒体讨论越负面,公司越有可能终止并购交易,且这种关系在交易所监管问询介入后更为显著。通过... 本文基于2014—2018年中国A股上市公司重大资产重组数据,借助文本分析,考察了社交媒体关注对企业并购决策的影响。结果发现,并购活动受到社交媒体讨论越负面,公司越有可能终止并购交易,且这种关系在交易所监管问询介入后更为显著。通过异质性分析发现,在同一控制下和非现金支付的并购活动中,社交媒体负面讨论对并购交易终止的影响作用更显著,且交易所问询能在其中发挥更好的治理效应。进一步研究发现,受社交媒体讨论越负面的并购,其市场公告效应越差,未来股价崩盘风险越大;交易所问询后,可以改善企业市场表现和缓解股价崩盘风险。本文研究结论表明,社交媒体借助交易所监管问询这一路径,可以更好地发挥外部治理功能。 展开更多

关键词 社交媒体 监管问询 并购终止 市场反应 股价崩盘风险

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柔性监管的力量:问询函机制研究述评

7

作者 游家兴 吕可夫 《金融市场研究》 2024年第5期130-139,共10页

作为“创新监管方式”的具体体现,以柔性模式为导向的金融监管改革已蔚然成风,其中最具代表性的是问询函制度。这种以问询函为载体、非处罚性的监管是我国监管机构在吸取国外经验的基础上所进行的制度性创新,其协商、回应和非惩罚性的特... 作为“创新监管方式”的具体体现,以柔性模式为导向的金融监管改革已蔚然成风,其中最具代表性的是问询函制度。这种以问询函为载体、非处罚性的监管是我国监管机构在吸取国外经验的基础上所进行的制度性创新,其协商、回应和非惩罚性的特征,打破了以往强制监管的单调格局。问询函作为柔性监管的典型政策工具,学术界从问询函的影响因素、经济后果等方面展开了一系列富有成效的讨论。本文梳理了问询制度在中国的具体实践,并从问询函应用的影响因素与实际效用两条主线展开文献综述,并探讨了问询机制与其他机制互补融合的建议,并提出问询机制及柔性监管的进一步研究方向。 展开更多

关键词 监管制度 柔性监管 问询函

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治理效应抑或警示效应:问询函监管与公司长期并购绩效

8

作者 王思雨 范合君 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2024年第7期81-90,共10页

本文基于2015年至2020年中国沪深A股上市公司的重大资产重组事件,实证检验并购重组问询函监管对公司长期并购绩效的影响。研究结果表明:被问询公司在并购完成后12个月、24个月的并购绩效较差,说明问询函监管具有风险警示效应。调节效应... 本文基于2015年至2020年中国沪深A股上市公司的重大资产重组事件,实证检验并购重组问询函监管对公司长期并购绩效的影响。研究结果表明:被问询公司在并购完成后12个月、24个月的并购绩效较差,说明问询函监管具有风险警示效应。调节效应检验结果显示,公司治理水平越高,被问询公司在并购完成后24个月的并购绩效提升越显著。产品市场竞争越激烈,被问询公司在并购完成后12个月、24个月的并购绩效越差。进一步研究发现,从公司回函特征来看,公司回函越详细,在并购完成后24个月的并购绩效表现越佳;从并购特征来看,涉及异地并购的被问询公司并购绩效更差。 展开更多

关键词 问询函监管 并购绩效 产品市场竞争 公司治理水平

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问询函监管与大股东“掏空”——来自沪深交易所年报问询的证据 被引量：73

9

作者 聂萍 潘再珍 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第3期91-103,共13页

基于沪深交易所问询函监管的重要政策,以2013-2017年中国A股上市公司和年报问询函数据为样本,考察问询函监管对大股东"掏空"行为的治理效应。研究发现,中国式问询函监管有效抑制大股东"掏空"行为;进一步将问询函区... 基于沪深交易所问询函监管的重要政策,以2013-2017年中国A股上市公司和年报问询函数据为样本,考察问询函监管对大股东"掏空"行为的治理效应。研究发现,中国式问询函监管有效抑制大股东"掏空"行为;进一步将问询函区分为包含"掏空"关键事项问询函和未包含"掏空"关键事项问询函,发现问询函监管对大股东"掏空"行为的抑制作用主要体现在包含"掏空"关键事项问询函上。从大股东实施"掏空"行为动机看,"掏空"关键事项问询函对大股东"掏空"行为的抑制作用在内部控制治理水平较差的公司中更强。从大股东"掏空"行为实现的客观条件来看,"掏空"关键事项问询函对大股东"掏空"行为的治理效应在法治水平较低地区更显著。 展开更多

关键词 问询函监管 大股东掏空 内部控制 法治环境 问询监管机制 保护中小投资者利益 公司治理

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投资者网络搜索、监管问询与并购公告市场反应 被引量：12

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作者 傅祥斐 郑雷 赵立彬 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2020年第6期63-73,共11页

基于搜索引擎大数据,研究投资者网络搜索对并购公告市场反应的影响,揭示投资者从网络搜索到决策的行为机制。进一步地,研究交易所监管问询对由投资者网络搜索所致市场定价偏差的治理作用。研究发现:(1)在注意力引致价格上涨的效应驱动下... 基于搜索引擎大数据,研究投资者网络搜索对并购公告市场反应的影响,揭示投资者从网络搜索到决策的行为机制。进一步地,研究交易所监管问询对由投资者网络搜索所致市场定价偏差的治理作用。研究发现:(1)在注意力引致价格上涨的效应驱动下,投资者网络搜索增加导致更为正向的并购公告市场反应,且股价后期出现逆转,表明投资者网络搜索的"注意力效应"导致了并购公告事件中股票定价的偏差;(2)监管问询函削弱了投资者网络搜索对并购公告市场反应单边为正的定价偏差效应,表明以监管问询为代表的交易所一线监管发挥了向投资者充分揭示风险、引导市场定价回归理性的独特作用。本研究为注册制改革背景下引导市场理性定价、以关键制度创新促进资本市场健康发展提供决策参考。 展开更多

关键词 投资者网络搜索 并购公告 市场反应 监管问询函 治理作用

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财务报告问询函对年报文本语调的影响--基于沪深A股上市公司的经验数据 被引量：7

11

作者 范合君 王思雨 《河南师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2022年第1期74-81,共8页

财务报告问询函监管制度是证券交易所强化一线监管效能的重要创新措施。本文以2015年至2018年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,考察财务报告问询函对上市公司年报文本语调的影响。实证研究表明,证券交易所问询函监管制度显著抑制了... 财务报告问询函监管制度是证券交易所强化一线监管效能的重要创新措施。本文以2015年至2018年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,考察财务报告问询函对上市公司年报文本语调的影响。实证研究表明,证券交易所问询函监管制度显著抑制了管理层使用乐观语调的倾向,并且减少了乐观语调操纵行为。尤其是问询函中明确要求中介机构发表意见时,更能有效遏制管理层的乐观语调操纵行为。进一步研究发现,问询函监管与公司内外部治理环境存在互补效应。当公司机构投资者持股比例较低时,问询函监管对年报乐观语调和管理层乐观语调操纵行为的抑制作用更为显著;当公司内部控制水平较差时,问询函监管显著减少了管理层使用乐观语调的倾向,但是对管理层乐观语调操纵行为没有影响。 展开更多

关键词 财务报告问询函 年报语调 机构投资者持股 内部控制

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管理层超额乐观语调“如愿”降低了股价同步性吗?——基于文本分析的经验证据 被引量：4

12

作者 郭慧婷 王昭茜 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2023年第1期52-72,共21页

本文以2013-2020年我国A股上市公司为研究样本,验证了管理层讨论与分析(MD&A)超额乐观语调管理的操纵行为“降低”了股价同步性,且在微利公司中更加显著。本文还检验了该结论在微超越与微迎合公司中的稳健性,并通过了整体时间序列... 本文以2013-2020年我国A股上市公司为研究样本,验证了管理层讨论与分析(MD&A)超额乐观语调管理的操纵行为“降低”了股价同步性,且在微利公司中更加显著。本文还检验了该结论在微超越与微迎合公司中的稳健性,并通过了整体时间序列检验。在拓展性研究中,发现盈余管理与MD&A超额乐观语调具有互补作用,以更加复杂隐蔽的方式“降低”股价同步性;而财务报告问询函能够抑制这种“蓄意”降低作用,充分验证了非处罚性监管的必要性与有效性。 展开更多

关键词 超额乐观语调 股价同步性 盈余管理 财务报告问询函

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非财报问询函对审计费用及其粘性的影响研究 被引量：4

13

作者 仲怀公 王垒 王跃堂 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2023年第6期110-122,共13页

已有文献主要围绕财报问询函与审计行为的关系进行研究,较少关注非财报问询函对审计行为的影响。本文以我国2015-2021年A股上市公司为研究对象,考察非财报问询函对审计费用及其粘性的影响。研究发现,上市公司收到的非财报问询函数量越多... 已有文献主要围绕财报问询函与审计行为的关系进行研究,较少关注非财报问询函对审计行为的影响。本文以我国2015-2021年A股上市公司为研究对象,考察非财报问询函对审计费用及其粘性的影响。研究发现,上市公司收到的非财报问询函数量越多,审计费用越高,粘性越大。进一步分析显示,非财报问询函对审计费用粘性的影响在市场化水平高、公司治理水平低,审计师市场份额高,经非“四大”审计,以及发生审计师变更的样本中更为明显。同时,从非财报问询函类型看,距离审计关注对象更近的非财报问询函,对审计费用粘性的影响更大,在经过系列测试后结论依然稳健。本文拓展了监管问询函经济后果和审计费用影响因素相关研究,为监管机构充分提高信息披露质量提供决策参考。 展开更多

关键词 非财报问询函 审计费用 审计费用粘性 交易所监管

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非财报问询函对审计意见的影响研究 被引量：1

14

作者 仲怀公 王垒 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2024年第2期22-31,共10页

现有研究重点探讨了财报问询函与审计行为的关系,非财报问询函对审计行为的影响尚不得而知。以2015—2021年A股上市公司为研究对象,探寻非财报问询函对审计意见的影响。研究发现,上市公司收到的非财报问询函数量越多,被出具非标准审计... 现有研究重点探讨了财报问询函与审计行为的关系,非财报问询函对审计行为的影响尚不得而知。以2015—2021年A股上市公司为研究对象,探寻非财报问询函对审计意见的影响。研究发现,上市公司收到的非财报问询函数量越多,被出具非标准审计意见的概率越高,非财报问询函更有利于形成客观的审计意见。机制检验结果表明,非财报问询函通过揭示企业经营风险,进而影响审计师的审计意见决策。异质性分析发现,在内部控制质量低、信息披露质量低以及没有超额配置审计师的样本中,非财报问询函对非标准审计意见的正向影响更显著。以问询函类型为切入点,深化了监管问询函与审计行为的相关研究,也为探索构建“监管部门-中介机构”协同监管机制提供了新的思路。 展开更多

关键词 非财报问询函 审计意见 信息披露 非处罚性监管 审计质量 审计费用 内部控制

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问询函监管对债券信用评级的影响研究

15

作者 赵燕 郭晨涛 《河南工业大学学报（社会科学版）》 2024年第5期61-69,共9页

问询函监管对于提高市场主体的合规意识、强化上市公司信息披露质量、降低债务风险等,具有重要的外部治理作用。以2014—2022年沪深A股发债上市公司为对象,研究了问询函监管对债券信用评级的影响。实证结果表明:问询函监管会降低企业债... 问询函监管对于提高市场主体的合规意识、强化上市公司信息披露质量、降低债务风险等,具有重要的外部治理作用。以2014—2022年沪深A股发债上市公司为对象,研究了问询函监管对债券信用评级的影响。实证结果表明:问询函监管会降低企业债券的信用评级,二者之间的关系在管理层代理成本高、接受外资机构评级以及评级分数较低的企业中更为显著。机制检验发现,企业声誉、分析师关注度分别是问询函监管与债券信用评级之间的作用渠道。企业被问询的语气越严重、企业回函时间越晚,对债券信用评级的负面影响也越大。 展开更多

关键词 问询函监管 债券信用评级 企业声誉 分析师关注度

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监管问询函是否影响保险定价决策?——基于董事高管责任保险合约的经验证据

16

作者 徐一泽 李延胤 许荣 《保险研究》 CSSCI 北大核心 2024年第10期29-43,共15页

保险定价是保险理论与实践共同关注的重要问题,监管问询函制度作为证券交易所一线监管模式的重要途径,能否对保险公司的保险定价行为产生影响有待实证检验。本文以2015~2023年A股上市公司的监管问询函为研究样本,通过实证研究检验监管... 保险定价是保险理论与实践共同关注的重要问题,监管问询函制度作为证券交易所一线监管模式的重要途径,能否对保险公司的保险定价行为产生影响有待实证检验。本文以2015~2023年A股上市公司的监管问询函为研究样本,通过实证研究检验监管问询函对保险公司董事高管责任保险(以下简称“董责险”)定价的影响。研究结果表明:(1)监管问询函显著提升了董责险保费水平,主要结论在采用双重差分模型、Heckman检验等稳健性检验后依旧稳健;(2)机制检验发现,监管问询函通过发挥风险预警效应以及监管溢出效应,致使保险公司提高了保险合约定价水平;(3)监管问询函对保险定价的影响依赖于信息环境与治理机制,信息不对称较高的企业在收到问询函后的董责险保费水平更高,而治理机制有助于缓解监管问询对董责险保费的正向影响;(4)进一步研究发现,问询强度、回函及时性、回函信息质量、问询分类等监管问询函细分特征会显著影响董责险定价。结论表明,保险公司可以有效利用监管问询函的信息促进董责险定价决策。本文从监管问询函文本信息视角拓展了董责险定价影响因素的研究,对推动金融强国建设背景下有为政府与有效市场更好结合、资本市场高质量发展具有一定的参考价值。 展开更多

关键词 董责险 监管问询函 诉讼风险

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谁更可能受到针对年末突击利润调节的发函监管?——兼论发函监管的效果 被引量：2

17

作者 张开元 胡玮佳 李想 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2019年第3期24-33,41,共11页

基于交易所针对年末突击利润调节行为的发函监管实践,本文聚焦于"符合什么样风险特征的上市公司更可能受到交易所针对年末突击利润调节的发函监管"。研究发现:(1)前三季度亏损、被实行ST风险警示、存在违规行为的上市公司更... 基于交易所针对年末突击利润调节行为的发函监管实践,本文聚焦于"符合什么样风险特征的上市公司更可能受到交易所针对年末突击利润调节的发函监管"。研究发现:(1)前三季度亏损、被实行ST风险警示、存在违规行为的上市公司更可能受到发函监管。增长的持续性越差,受到发函监管的可能性越大;(2)在非国有上市公司中,前三季度盈亏情况与被实行ST风险警示的情况对受到发函监管可能性的影响更明显;(3)当地区市场化程度较低时,前三季度盈亏情况、违规情况与增长的持续性对受到发函监管可能性的影响更明显。进一步扩展性检验发现,发函监管存在一定的市场效果与舆论效果。本文的研究结论为交易所进一步强化监管职责、投资者运用发函监管信息及时避险等提供参考。 展开更多

关键词 利润调节 发函监管 风险特征 ST风险警示

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财务报告问询函对公司现金持有的影响研究 被引量：1

18

作者 吴丹 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2023年第1期138-160,共23页

财务报告问询函作为重要的一线监管措施,从多个渠道影响着公司财务决策。本文以2015-2021年中国A股上市公司为研究样本,检验财务报告问询函对公司现金持有的影响。研究发现:公司收到财务报告问询函,现金持有水平显著降低。机制检验结果... 财务报告问询函作为重要的一线监管措施,从多个渠道影响着公司财务决策。本文以2015-2021年中国A股上市公司为研究样本,检验财务报告问询函对公司现金持有的影响。研究发现:公司收到财务报告问询函,现金持有水平显著降低。机制检验结果表明,财务报告问询函通过发挥治理效应降低公司的现金持有,同时通过加剧融资约束提高现金持有,且治理效应渠道效果强于融资约束渠道。治理效应具体表现为收函企业投资不足现象得到改善,研发投入以及现金股利支付增加。异质性分析表明财务报告问询函对现金持有的影响在高收函频率、低公司治理水平情形下更明显。财务报告问询函降低现金持有水平的同时,显著提高了企业价值。文章将现金持有动机理论的应用范围拓展到了一线监管领域,揭示了财务报告问询函对企业现金持有的影响机制,为监管转型背景下的企业财务决策问题研究提供了经验证据。 展开更多

关键词 财务报告问询函 现金持有 治理效应

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交易所问询函对权益资本成本的影响研究 被引量：2

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作者 马君 王启呈 石悦 《中国资产评估》 2021年第6期36-42,共7页

基于2015-2019年间沪深两地交易所年报问询函数据,本文检验了是否收到年报问询函对上市公司权益资本成本的影响。研究发现上市公司收到年报问询函与公司权益资本成本正相关。进一步分析发现,当上市公司会计信息质量较差或当分析师跟踪... 基于2015-2019年间沪深两地交易所年报问询函数据,本文检验了是否收到年报问询函对上市公司权益资本成本的影响。研究发现上市公司收到年报问询函与公司权益资本成本正相关。进一步分析发现,当上市公司会计信息质量较差或当分析师跟踪较少时,公司收到年报问询函对权益资本成本的影响更大;当上市会计信息质量更高或分析师跟踪较多时,公司收到年报问询函对权益资本成本的影响较小。以上结论为我国资本市场中公司提高会计信息质量、优化信息环境、降低信息不对称提供新的思考角度,同时有助于资产评估师更好地了解上市公司、甄别可比对象、理解权益资本成本及其变化。 展开更多

关键词 年报问询函 权益资本成本 资产评估

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年报柔性监管与股价崩盘风险——基于年报问询函语调的研究

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作者 朱晓燕 黄政 邱静暄 《新疆财经》 2023年第3期47-56,共10页

年报问询函作为创新监管方式之一,其监管效果受到实务界与学术界的广泛关注。文章以2015—2020年上市公司为样本,利用Python软件处理深圳证券交易所年报问询函的积极词、消极词数据,从语调负面程度检验年报柔性监管对股价崩盘风险的影... 年报问询函作为创新监管方式之一,其监管效果受到实务界与学术界的广泛关注。文章以2015—2020年上市公司为样本,利用Python软件处理深圳证券交易所年报问询函的积极词、消极词数据,从语调负面程度检验年报柔性监管对股价崩盘风险的影响。研究发现:年报柔性监管能够发挥作用,年报问询函语调的负面程度与上市公司股价崩盘风险呈显著的负相关关系。对不同的年报问询函语调负面程度进一步分析后发现:在语调负面程度较低时,年报柔性监管能够降低股价崩盘风险;但随着语调负面程度的提高,年报柔性监管便难以发挥作用。今后交易所应提高问询质量、监管部门应完善制度建设、上市公司应加强信息披露、投资者关注年报问询函语调指标,以更好地发挥年报柔性监管作用。 展开更多

关键词 年报问询函 柔性监管 负面语调 股价崩盘风险

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