欧洲高收益债券市场违约风险监管研究 被引量：18

1

作者 张自力 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期4-10,共7页

多年以来,欧洲一直是仅次于美国的世界第二大高收益债券市场。除了债券自身信用评级水平之外,欧洲高收益债券违约率的高低与市场监管力度以及宏观金融经济运行状况密切相关。欧洲监管当局把对高收益债券市场的监管重点放在:规范市场信... 多年以来,欧洲一直是仅次于美国的世界第二大高收益债券市场。除了债券自身信用评级水平之外,欧洲高收益债券违约率的高低与市场监管力度以及宏观金融经济运行状况密切相关。欧洲监管当局把对高收益债券市场的监管重点放在:规范市场信息披露及信用评级标准和行为、保护投资者权益、保持交易行为的规范性和跨国界市场交易衔接处理等方面,这些监管策略的实施对控制市场违约风险起到了积极的作用。欧洲的监管经验对于今后我国高收益债券市场的尝试性推出也极具借鉴意义。 展开更多

关键词 高收益债券 欧洲市场 违约风险

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小微企业债券融资：现状、特点与对策 被引量：10

2

作者 刘艳 夏妍妍 +1 位作者 侯睿 马顺福 《金融市场研究》 2019年第10期20-35,共16页

作为国民经济的重要参与主体,小微企业具有促进经济增长、创造就业岗位、激发市场活力等重要作用。然而,我国小微企业普遍存在公司治理结构不完善、财务管理不规范、经营稳定性较差、抗风险能力较弱等问题,融资难、融资贵问题较为突出... 作为国民经济的重要参与主体,小微企业具有促进经济增长、创造就业岗位、激发市场活力等重要作用。然而,我国小微企业普遍存在公司治理结构不完善、财务管理不规范、经营稳定性较差、抗风险能力较弱等问题,融资难、融资贵问题较为突出。本文聚焦于小微企业债券融资,分析了近年来小微企业通过债券市场融资的途径和状况,并结合国外小微企业债券融资经验,对我国支持小微企业债券融资提出了政策建议。 展开更多

关键词 小微企业债券融资 高收益债券 增信

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我国高收益债券发展:演进、现实与改进 被引量：4

3

作者 郑联盛 黄本鑫 《金融市场研究》 2023年第5期57-65,共9页

高收益债券是在新发展阶段匹配我国创新发展直接融资需求的重要方式。我国高收益债券发展历经一系列探索,但尚未形成完善发展体系。前期我国“高收益债券”已有所异化为房地产企业和地方融资平台公司的融资手段。由于多重因素影响,我国... 高收益债券是在新发展阶段匹配我国创新发展直接融资需求的重要方式。我国高收益债券发展历经一系列探索,但尚未形成完善发展体系。前期我国“高收益债券”已有所异化为房地产企业和地方融资平台公司的融资手段。由于多重因素影响,我国高收益债券供求较难匹配,市场分层、交易体系和制度安排等也难以形成有效支撑。未来要提高发展定位,借鉴先进国际经验,以问题为导向,加快多层次资本市场和直接融资体系建设,通过市场机制和制度安排来提升高收益债券发展的质效,提高其服务科技创新和高质量发展的能力和水平。 展开更多

关键词 高收益债券 国际经验 制度安排 市场分层

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中小企业融资问题解析——基于完善高收益债券市场功能的角度 被引量：3

4

作者 何川 蒋名律 《金融市场研究》 2023年第4期33-40,共8页

我国中小企业一直存在着融资难、融资贵的问题。本文梳理了美国高收益债市场的发展脉络、投资者保护和违约处置机制等制度建设,回顾并分析了我国中小企业高收益债券市场的探索进程与现存障碍。为进一步提升直接融资水平,支持实体经济,... 我国中小企业一直存在着融资难、融资贵的问题。本文梳理了美国高收益债市场的发展脉络、投资者保护和违约处置机制等制度建设,回顾并分析了我国中小企业高收益债券市场的探索进程与现存障碍。为进一步提升直接融资水平,支持实体经济,提出了以下中小企业高收益债券市场发展建议:加强政策引导,在产品设计、准入制度等方面拓宽中小企业融资渠道,优化一、二级市场建设,扩大投资者范围,提高信息透明度,配套发展信用衍生市场,完善违约处置机制;通过全流程监管、运用科技手段强化市场监管,维护市场秩序。 展开更多

关键词 中小企业融资 高收益债券 直接融资 信息披露 违约处置

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推进我国高收益债券市场建设——基于国内高收益债券的实证分析

5

作者 刘翘楚 刘颖 《西南金融》 北大核心 2024年第6期3-15,共13页

发展高收益债券市场是支持中小企业融资、缓和优质资产稀缺现状、优化我国金融市场风险层次结构不可或缺的策略路径。我国的高收益债券市场发展起步较晚,但近年在违约的常态化趋势下,伴随着国内高收益债券市场法规政策与基础设施的持续... 发展高收益债券市场是支持中小企业融资、缓和优质资产稀缺现状、优化我国金融市场风险层次结构不可或缺的策略路径。我国的高收益债券市场发展起步较晚,但近年在违约的常态化趋势下,伴随着国内高收益债券市场法规政策与基础设施的持续完善,正展现出稳步向前的发展态势。本文首先系统性回顾了成熟市场中高收益债券的定义与界定标准,厘清贴合我国实际的高收益债券定义方法;其次,系统梳理全球高收益债券市场演变历程,剖析发展我国高收益债券市场的必要性及紧迫性;而后,从技术角度出发,聚焦违约风险与回收价值这两大核心要素,利用分位数回归构建了一套高效的违约预警模型,探索并提出了适合我国高收益债的回收率评估方法;最后,基于我国高收益债券发展现状和最新监管趋势,结合海外成熟市场经验,提出了系列政策建议,为推进我国高收益债券市场高质量发展提供参考。 展开更多

关键词 债券市场 高收益债 信用评级 信用风险 风险度量 风险预警 中小企业融资 多层次资本市场

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我国高收益债券信用评级问题的研究 被引量：4

6

作者 游春 左成学 《征信》 北大核心 2013年第1期49-52,共4页

从国外来看,信用评级对高收益债券的发展起到举足轻重的作用。我国高收益债券已经正式启动,但科学的信用评级体系还未建立。通过介绍国外高收益债券的评级方法,结合我国的实际情况,分析了建立科学的高收益债券信用评级方法所面临的困难... 从国外来看,信用评级对高收益债券的发展起到举足轻重的作用。我国高收益债券已经正式启动,但科学的信用评级体系还未建立。通过介绍国外高收益债券的评级方法,结合我国的实际情况,分析了建立科学的高收益债券信用评级方法所面临的困难,最后为我国高收益债券信用评级的发展提出相关建议,以促进我国高收益债券市场持续、快速、健康地发展。 展开更多

关键词 高收益债券 信用评级 评级方法

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美国高收益债市场的发展与启示 被引量：3

7

作者 郭杰群 《金融市场研究》 2017年第9期64-69,共6页

金融创新是满足金融在不断变化的实体经济发展中发挥作用的源泉。垃圾债的运用不但有效地分配了社会资源,使企业金融风险在不同偏好的投资人之间进行了分配,而且降低了企业融资成本,使得中小企业、新创企业获得原本无法得到的发展资金... 金融创新是满足金融在不断变化的实体经济发展中发挥作用的源泉。垃圾债的运用不但有效地分配了社会资源,使企业金融风险在不同偏好的投资人之间进行了分配,而且降低了企业融资成本,使得中小企业、新创企业获得原本无法得到的发展资金。对投资者而言,垃圾债的投资收益,即便在考虑到其风险后,仍然高于高评级债。 展开更多

关键词 高收益债券 风险收益比 中小企业融资

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高收益债券:破解中小企业融资难题的可选途径 被引量：3

8

作者 冯丽娜 《投资研究》 北大核心 2013年第4期147-153,共7页

长期以来,融资难一直是中小企业发展的主要瓶颈。高收益债券的出现,为中小企业提供了一个便捷的融资途径,一定程度上可以缓解中小企业融资难的问题。本文通过分析中小企业融资现状,介绍了高收益债券的融资模式及优势,并结合我国高收益... 长期以来,融资难一直是中小企业发展的主要瓶颈。高收益债券的出现,为中小企业提供了一个便捷的融资途径,一定程度上可以缓解中小企业融资难的问题。本文通过分析中小企业融资现状,介绍了高收益债券的融资模式及优势,并结合我国高收益债券发展所遇到的问题,借鉴国外经验,提出发展我国高收益债券的策略和建议。 展开更多

关键词 高收益债券 中小企业 融资

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2020年高收益债券面面观 被引量：2

9

作者 明明 李晗 邱远航 《金融市场研究》 2020年第1期1-8,共8页

在负债端成本上升、债市核心资产收益率低位运行的双重背景下,市场对高收益债券的需求也在不断增加,高收益债的讨论日益频繁,但由于绝大部分投资机构并不具备资质下沉条件,因此理应针对机构属性分门别类制定高收益债投资策略,本文尝试... 在负债端成本上升、债市核心资产收益率低位运行的双重背景下,市场对高收益债券的需求也在不断增加,高收益债的讨论日益频繁,但由于绝大部分投资机构并不具备资质下沉条件,因此理应针对机构属性分门别类制定高收益债投资策略,本文尝试从多个维度拆解其价值。 展开更多

关键词 高收益债券 信用评级 市场基础设施

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并购重组需要发挥并购基金和高收益债券等债券产品的作用 被引量：1

10

作者 王佳雨 《中国林业经济》 2012年第3期50-52,共3页

中国人民银行、银监会等机构从2009年开始设立并购基金,引导和支持金融机构积极参与企业并购重组业务等活动,鼓励规范上市公司通过并购重组,促进资源整合和有效配置。当前应进一步解决支付手段单一和手续繁琐而导致的融资困难等瓶颈问题... 中国人民银行、银监会等机构从2009年开始设立并购基金,引导和支持金融机构积极参与企业并购重组业务等活动,鼓励规范上市公司通过并购重组,促进资源整合和有效配置。当前应进一步解决支付手段单一和手续繁琐而导致的融资困难等瓶颈问题,同时应加大开发高收益债券等债券产品力度,使其发挥更大的作用。 展开更多

关键词 并购重组 并购基金 高收益债券

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高收益债券:发行、风险与评级

11

作者 邹媛 王疆婷 褚良子 《金融市场研究》 2016年第11期73-79,共7页

本文结合中国债券市场情况,分析中国式高收益债券市场发行特征及风险特殊性,总结各类对高收益债券的增信措施。在借鉴国外经验的基础上,探究高收益债券的评级方法。

关键词 高收益债券 中国债券市场 信用风险

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全球高收益债券市场的发展:格局演变及监管借鉴 被引量：15

12

作者 张自力 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2012年第4期74-78,118,共5页

高收益债券经过数十年的发展,市场规模日益壮大,已经成为全球债券市场中颇具特色的融资工具。规范的信息披露与信用评级体系、可行的债权破产保护机制、健全的监管法律体系以及严格的监管操作执法是美欧证券市场监管当局控制违约风险、... 高收益债券经过数十年的发展,市场规模日益壮大,已经成为全球债券市场中颇具特色的融资工具。规范的信息披露与信用评级体系、可行的债权破产保护机制、健全的监管法律体系以及严格的监管操作执法是美欧证券市场监管当局控制违约风险、规范高收益债券市场运作的重要保证。在我国尝试推出高收益债券品种,对于推动资本市场多元化进程、解决中小企业融资难题、满足中国实体经济发展的需要都极具现实意义。 展开更多

关键词 高收益债券 市场格局 违约风险 监管

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美国高收益债券市场对中国中小企业私募债券的借鉴与启示 被引量：13

13

作者 李训 李萍 刘涛 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第2期45-48,82,共5页

以发展中国中小企业私募债券的必要性及其现状分析为基础,对美国高收益债券的发展历史和市场特点进行剖析,试图借鉴美国成熟市场的经验探索推动中国中小企业私募债券市场健康、持续发展的方法和措施。将风险长期维持在可控范围内是中小... 以发展中国中小企业私募债券的必要性及其现状分析为基础,对美国高收益债券的发展历史和市场特点进行剖析,试图借鉴美国成熟市场的经验探索推动中国中小企业私募债券市场健康、持续发展的方法和措施。将风险长期维持在可控范围内是中小企业私募债券市场发展的关键,应当建立违约风险监控制度,突破违约偿债机制和信用评级体系两方面问题。同时,放宽限制,促进中国中小企业私募债券市场的自由化;加强创新,保持中国中小企业私募债券市场的活力。 展开更多

关键词 中小企业私募债券 高收益债券 违约风险 监管

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高收益债市场发展的美国经验与中国路径 被引量：10

14

作者 高莉 周知 刘巨松 《金融市场研究》 2017年第3期66-76,共11页

高收益债是成熟债券市场的重要组成部分。近年来,以"明日之星"为主的科技型企业发行高收益债稳步增长。本文对美国高收益债市场进行了重点研究,以探索我国高收益债市场的发展。

关键词 高收益债 债券市场 创新创业 中小企业融资

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国际高收益债券市场的发展及对我国的启示 被引量：9

15

作者 黄晓捷 汤莹玮 《金融理论与实践》 北大核心 2008年第9期107-109,共3页

高收益债券在美国发展最为成功,为其经济发展作出了贡献。欧洲和亚洲的高收益债券市场刚刚起步。本文分析了高收益债券市场的发展历程和当前的现状,并根据国际高收益债券市场发展经验,结合我国实际为我国发展高收益债券提出了一些思考。

关键词 高收益债券 信用等级 共同基金

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平台驱动还是做市商驱动?国外信用债电子交易平台辨析

16

作者 孔令文 《金融市场研究》 2024年第2期49-63,共15页

电子交易已在境外债券二级市场占据重要位置。海外信用债领域形成了以MarketAxess为代表的平台主导型电子交易模式和Tradeweb为代表的做市商主导型电子交易模式。MarketAxess模式更成功地激活了信用债交易,更适合扁平化的市场结构。从... 电子交易已在境外债券二级市场占据重要位置。海外信用债领域形成了以MarketAxess为代表的平台主导型电子交易模式和Tradeweb为代表的做市商主导型电子交易模式。MarketAxess模式更成功地激活了信用债交易,更适合扁平化的市场结构。从发展能力看,MarketAxess平台处于该生态的核心,其发展对经纪商、做市商的依赖度均较低,打造了很高的独立发展能力。以Tradeweb为代表的做市商主导型电子交易模式主要在利率债领域表现优越,适合分层化市场结构,相对不利于信用债市场活跃。在该生态中,做市商处于核心位置,平台发展相对依赖于做市商的友好关系和功能发挥,注重做市商的培育和激励。在交易方式方面,RFQ与all-to-all并重发展是提升中低流动性品种交易的关键。All-to-all交易机制的成功需要交易平台提供共同的交易对手方。智能化交易辅助工具是提高RFQ、all-to-all交易能力的重要支撑性手段。 展开更多

关键词 电子交易平台 信用债 高收益债 交易机制

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高收益债券监管的法律问题研究——超越私募和公募界限的制度设计 被引量：4

17

作者 陈颖健 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第10期4-13,共10页

高收益债采用非公开方式发行,但已不是传统意义上的非公开发行证券,其发行和交易已经具备了某些公开发行证券的特点。因此我国高收益债的监管制度安排必须做出一个超越私募和公募界限的制度设计。其内容包括:对高收益债准入监管发行采... 高收益债采用非公开方式发行,但已不是传统意义上的非公开发行证券,其发行和交易已经具备了某些公开发行证券的特点。因此我国高收益债的监管制度安排必须做出一个超越私募和公募界限的制度设计。其内容包括:对高收益债准入监管发行采用注册制加部分的实质审核;高收益债投资者适当性制度;高收益债转让后持有人数超过200人后的公开发行豁免制度;具有较高透明交易机制的场外交易系统;以债券契约、强制性信息披露和债券受托管理制度为内容的多维度的债权人保护制度。 展开更多

关键词 高收益债 债券市场监管 非公开发行 公开发行

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美国高收益债券市场发展经验及对我国的启示 被引量：3

18

作者 徐晓静 《中国证券期货》 2013年第3X期55-55,58,共2页

分析借鉴美国高收益债券市场的成熟做法与发展经验,结合中国债券市场实际情况,本文提出应通过完善债券市场投资者结构、提高信用风险管理水平等方式、积极加强债券市场的基础制度和市场环境建设,促进我国高收益债券市场的发展。

关键词 高收益债券 债券市场 直接投资

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美国高收益债券市场发展的经验及其启示 被引量：1

19

作者 贾昌杰 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2012年第11期64-71,共8页

美国高收益债券市场在产品创新、激励交易、市场约束和投资者保护等方面建立了较为完善和成熟的机制,为中小企业融资和推动产业结构升级发挥了重要作用,也使得投资者能够在承担一定风险的同时博取较高收益,成为美国债券市场的重要投融... 美国高收益债券市场在产品创新、激励交易、市场约束和投资者保护等方面建立了较为完善和成熟的机制,为中小企业融资和推动产业结构升级发挥了重要作用,也使得投资者能够在承担一定风险的同时博取较高收益,成为美国债券市场的重要投融资工具。中国应借鉴美国高收益债券市场的发展经验,促进中小企业私募债券市场发展,具体措施如下:扩大投资者群体,促进债券交易和流动性;重视信息披露,强化违约惩戒机制;鼓励多种违约状态下的债券条款设计;提高投资者的违约风险意识,完善债券评级体系;发展多种债券违约保护工具;建立与完善债券的违约处理机制。 展开更多

关键词 美国债券市场 高收益债券 私募债券 公司债券 投融资工具

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高收益债券市场对缓解中小企业融资困境的作用 被引量：1

20

作者 李双杰 《财政科学》 2017年第2期110-124,共15页

中小企业在我国国民经济发展中占有重要地位,中小企业融资难是长期制约我国中小企业发展的主要难题。在经济增速下滑的背景下,研究如何通过高收益债券市场解决中小企业融资困境具有重要意义。本文首先对中小企业融资难问题从资本市场体... 中小企业在我国国民经济发展中占有重要地位,中小企业融资难是长期制约我国中小企业发展的主要难题。在经济增速下滑的背景下,研究如何通过高收益债券市场解决中小企业融资困境具有重要意义。本文首先对中小企业融资难问题从资本市场体系角度做了研究,分析了融资端存在的所有制歧视问题、投资端存在的风险偏好同质化问题、资本市场不充分有效问题,得出在银行主导型的金融体系下,我国应通过发展高收益债券市场缓解低信用等级企业融资难的结论;然后梳理了高收益债券的概念、起源以及我国高收益债券市场发展现状;最后提出了支持高收益债券市场发展的政策建议。 展开更多

关键词 中小企业 高收益债券 信用等级

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