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电力金融市场综述 被引量：74
1
作者 张显 王锡凡 《电力系统自动化》 EI CSCD 北大核心 2005年第20期1-9,19,共10页
电力金融市场是电力现货市场发展的必然产物,它有利于发现电力真实的价格,促进电力市场公平竞争;并能为市场交易者提供风险管理工具,抑止现货电价飞升,有利于电力市场的稳定。电力金融市场的研究对于设计高效、合理的中国电力市场框架... 电力金融市场是电力现货市场发展的必然产物,它有利于发现电力真实的价格,促进电力市场公平竞争;并能为市场交易者提供风险管理工具,抑止现货电价飞升,有利于电力市场的稳定。电力金融市场的研究对于设计高效、合理的中国电力市场框架和电力交易机制有着重要的参考价值。文中在介绍各国电力金融市场的基础上对电力金融产品进行归类研究,包括电力期货和电力期权的分类。着重论述了电力金融市场的2个关键问题:电力期货的套期保值策略和电力期权的定价方法,推导了电力期货的动态和静态最优保值率公式和电力期权基于BlackScholes模型和MonteCarlo模拟的定价公式。通过对现有研究的分析和评论,最后提出了电力金融市场方面几个重要的研究领域。 展开更多
关键词 电力市场 电力金融市场 电力衍生产品 电力期货 电力期权 套期保值 电价模型 蒙特卡罗模拟
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基于期货的新型电力交易模式 被引量：46
2
作者 江健健 夏清 +3 位作者 祁达才 康重庆 沈瑜 赵儆 《中国电机工程学报》 EI CSCD 北大核心 2003年第4期31-37,共7页
现有的电力远期交易与现货交易之间缺少必要的连续性,导致交易者在电力交易中面临较大价格风险。为了规避电力交易的价格风险,该文提出了“以期货交易为主,期货与现货市场结合”的新电力交易模式,并建立其相关数学模型。交易者可以通过... 现有的电力远期交易与现货交易之间缺少必要的连续性,导致交易者在电力交易中面临较大价格风险。为了规避电力交易的价格风险,该文提出了“以期货交易为主,期货与现货市场结合”的新电力交易模式,并建立其相关数学模型。交易者可以通过电力期货交易规避价格风险,通过现货市场维持负荷平衡。在新的交易模式中,期货市场和现货市场的交易方式相似,整个交易的过程由交易双方自主控制,电力系统的安全约束以经济手段保证,电网调度者基本不干预市场交易。因此,新的电力交易模式能够更好地提高市场透明性、流畅性,促进市场竞争的有序性。 展开更多
关键词 电力系统 电网 运行 期货 电力交易模式 电力市场 电力工业 电力企业
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中国硬麦和大豆期货市场套期保值绩效的实证研究 被引量：38
3
作者 王骏 张宗成 赵昌旭 《中国农业大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2005年第4期131-137,共7页
为了研究中国硬麦和大豆期货市场的套期保值功能,本文利用确定套期保值比率的OLS、B VAR、ECM和EC GARCH四个模型和套期保值绩效的衡量指标,对上述2个期货市场的套期保值比率和绩效进行了实证研究。结果显示,硬麦期货和大豆期货4周数据... 为了研究中国硬麦和大豆期货市场的套期保值功能,本文利用确定套期保值比率的OLS、B VAR、ECM和EC GARCH四个模型和套期保值绩效的衡量指标,对上述2个期货市场的套期保值比率和绩效进行了实证研究。结果显示,硬麦期货和大豆期货4周数据的最佳套期保值比率分别是0.28和0.48,它们的套期保值绩效分别是10.27和18.85,都比其1周和2周数据的套期保值比率与绩效要高;中国大豆期货市场套期保值比率与绩效要优于硬麦期货市场。从模型上看,ECM和EC GARCH模型的套期保值比率和绩效比OLS和B VAR模型要高,从样本区间看,样本区间外的套期保值绩效要优于样本区间内的绩效。随着全国范围内实施减免农业税政策和其他“三农”政策的落实,中国农产品期货市场的套期保值功能将得到更好发挥,在我国国民经济中将发挥更重要作用。 展开更多
关键词 中国农产品 期货市场 套期保值比率 套期保值绩效 误差修正模型 广义自回归条件异方差模型
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套期保值还是投机——基于中国上市公司的实证分析 被引量：35
4
作者 张倩 冯芸 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2014年第12期143-155,共13页
本文研究了用于识别企业运用商品期货进行套期保值和投机的方法,并分析了两种不同期货交易行为对企业经营业绩波动和公司股价的影响。本文采用2004—2013年披露套期保值的上市公司财务数据和期货市场交易数据,运用以上识别方法发现有相... 本文研究了用于识别企业运用商品期货进行套期保值和投机的方法,并分析了两种不同期货交易行为对企业经营业绩波动和公司股价的影响。本文采用2004—2013年披露套期保值的上市公司财务数据和期货市场交易数据,运用以上识别方法发现有相当一部分公司存在投机行为。在此基础上,利用Logistic模型分析影响企业参与期货交易的因素以及企业进行投机的原因,认为上市公司有效的衍生品交易风险内部控制机制缺位、大宗商品价格波动加剧和期现货价格偏离是诱使企业转向投机的内外因素。本文利用统计分析发现套期保值稳定了企业经营业绩,而投机行为则加大了业绩波动。同时,本文利用事件研究方法分析发现企业披露套期保值或投机损益后股价不升反降,并且市场对投机事件披露比对套期保值事件披露反应更为强烈。最后,提出应区别对待违规决策失误和非违规决策失误、完善企业风险内控机制等建议。 展开更多
关键词 商品期货 套期保值 投机 风险管理
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基于CVaR的期货最优套期保值比率模型及应用 被引量：31
5
作者 迟国泰 赵光军 杨中原 《系统管理学报》 北大核心 2009年第1期27-33,共7页
通过条件风险价值(CVaR)控制套期保值资产组合在极端情况下发生的超额损失,建立了组合CVaR最小的套期保值优化决策模型。本模型的特色表现在:①现有研究的最小方差套期比及VaR套期比模型仅仅是本模型的1个特例:一是在期货的期望收益率... 通过条件风险价值(CVaR)控制套期保值资产组合在极端情况下发生的超额损失,建立了组合CVaR最小的套期保值优化决策模型。本模型的特色表现在:①现有研究的最小方差套期比及VaR套期比模型仅仅是本模型的1个特例:一是在期货的期望收益率为零时,或在期货和现货收益率完全相关时,本模型的最优套期比就是现有研究的最小方差套期比;在置信水平接近于100%的情况下,本模型的最优套期比趋近于最小方差套期比;二是在置信水平1-α下,当本模型的套期保值组合收益率小于标准正态分布的"α分位数"那一点的组合收益率的条件均值等于VaR套期比模型中特定的"β分位数"时,本模型就等于VaR套期比模型。②以期货套保组合收益率的CVaR为目标优化套期保值比。充分考虑了套保组合的尾部损失,综合了套期保值者期望收益率和风险偏好,改变了现有研究忽略套保者期望收益率和人为设定风险偏好参数现象,使期货合约的选择直接反映了套保者的风险承受能力。③模型反映了CVaR最优套期比由套保者投机需求和纯套保两部分组成,更深层次地探讨了套期保值比率的含义。 展开更多
关键词 期货套期保值 套期保值比率 最优套期比 条件风险价值
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期货套期保值的多期多目标规划模型 被引量：14
6
作者 王征 樊治平 张权 《系统工程》 CSCD 1997年第2期50-53,65,共5页
本文首先介绍了期货市场中套期保值的概念,然后提出了一个多期多目标规划模型来解决套期保值问题.实例计算表明,该模型是可行而有效的.
关键词 期货市场 套期保值 目标规划 期货交易
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关于发展电力期货市场的探讨 被引量：15
7
作者 周浩 陈建华 《中国电力》 CSCD 北大核心 2003年第6期31-34,共4页
从期货商品的特点出发,分析电力作为一种期货商品的可行性;同时又由电力期货可实现的一些功能论述电力实现市场化改革后引入电力期货的必要性。通过对美国加州电力市场相关数据的试算,说明电力期货的引入可以有效地降低电力市场的价格... 从期货商品的特点出发,分析电力作为一种期货商品的可行性;同时又由电力期货可实现的一些功能论述电力实现市场化改革后引入电力期货的必要性。通过对美国加州电力市场相关数据的试算,说明电力期货的引入可以有效地降低电力市场的价格风险。结合中国的具体情况讨论电力期货在中国的今后发展。可以预见,随着中国电力市场的逐步建立和发展,中国将来也必然会引入电力期货。因此,现在研究电力期货及其在中国实施中可能遇到的各种问题是必要的。 展开更多
关键词 电力市场 电力期货 套期保值
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我国农民利用农产品期货市场的再思考 被引量：21
8
作者 蔡胜勋 《河南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2008年第3期60-65,共6页
农产品期货市场在农业发展中可以发挥重要作用。由于诸多因素的限制我国农民无法直接参与期货交易,但这并不意味着农民不能利用期货市场;通过加强信息服务体系建设,建立期货合作社等方式,农民可以利用农产品期货市场指导农业生产,调整... 农产品期货市场在农业发展中可以发挥重要作用。由于诸多因素的限制我国农民无法直接参与期货交易,但这并不意味着农民不能利用期货市场;通过加强信息服务体系建设,建立期货合作社等方式,农民可以利用农产品期货市场指导农业生产,调整生产结构,从而提高收入水平。 展开更多
关键词 农民 农产品 农产品期货 制约因素 价格发现 套期保值
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基于M-Copula-GJR-VaR模型的黄金市场最优套期保值比率研究 被引量：23
9
作者 谢赤 屈敏 王纲金 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2013年第2期90-99,共10页
基于VaR的风险测度方法既侧重收益的负向波动风险,又可通过置信水平的设定满足有不同风险偏好的投资者的需求。以具有金融和商品双重属性的黄金为实证对象,充分考虑现货和期货市场的非对称性、两者之间的协整关系以及非线性相关的特征,... 基于VaR的风险测度方法既侧重收益的负向波动风险,又可通过置信水平的设定满足有不同风险偏好的投资者的需求。以具有金融和商品双重属性的黄金为实证对象,充分考虑现货和期货市场的非对称性、两者之间的协整关系以及非线性相关的特征,以风险最小化为原则,建立M-Copula-GJR-VaR动态套期保值比率估计模型。采用中国市场现货价格和期货价格数据,对比分析M-Copula-GJR-VaR模型与CCC-GARCH-VaR模型、DCC-GARCH-VaR模型、Clayton Copula-GJR-VaR模型和Gumbel Copula-GJR-VaR模型的套期保值比率和套期保值效果。研究结果表明,经过4年多的发展,套期保值效率处于0.672～0.704之间的中国黄金期货市场还不成熟,套期保值功能的发挥有待提高;采用M-Copula-GJR-VaR模型估计的套期保值比率最优且套期保值效果最好,应用该模型进行黄金市场套期保值操作,可达到以相对较少的套期保值成本较大程度地规避现货市场价格风险的目的。 展开更多
关键词 黄金期货 套期保值比率 非线性相关 M-Copula-GJR-VaR模型
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石油期货套期保值套期比选取的研究 被引量：8
10
作者 冯春山 蒋馥 吴家春 《系统工程理论方法应用》 北大核心 2005年第2期190-192,共3页
石油价格波动给国内企业带来了严重的经营风险,研究石油期货市场套期保值规避石油价格波动风险具有重要意义。研究了考虑石油期货价格和现货价格误差修正关系和价格波动集簇性两方面的情况下套期比的选取,实证分析了1月和2月期货的套期... 石油价格波动给国内企业带来了严重的经营风险,研究石油期货市场套期保值规避石油价格波动风险具有重要意义。研究了考虑石油期货价格和现货价格误差修正关系和价格波动集簇性两方面的情况下套期比的选取,实证分析了1月和2月期货的套期保值效果差异。 展开更多
关键词 石油期货 套期保值 误差修正关系 集簇性
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大豆期货市场有效性的多维度分析 被引量：15
11
作者 查婷俊 徐建玲 《华南农业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2016年第3期88-102,共15页
基于期货市场功能与期货市场有效性内在关联的视角,选取了相关性指标、Granger因果检验、GS模型检验和信息份额模型作为价格发现功能评价方法;基差分析、套期保值绩效值分析、套期保值比率分析和成交量分析作为套期保值功能评价方法,对... 基于期货市场功能与期货市场有效性内在关联的视角,选取了相关性指标、Granger因果检验、GS模型检验和信息份额模型作为价格发现功能评价方法;基差分析、套期保值绩效值分析、套期保值比率分析和成交量分析作为套期保值功能评价方法,对我国大豆期货市场的有效性展开了多维度分析。研究认为我国大豆期货市场是弱式有效的,仍然有很大的提升空间,可以从完善期现货主体的建设、完善期货实物交割体制,降低交易成本、推进期货市场国际化等方面进一步加强期货市场的建设,进而保证我国粮食安全。 展开更多
关键词 大豆期货 价格发现 套期保值 期货市场 粮食安全 交易成本
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基于重大损失控制的套期保值优化模型 被引量：11
12
作者 迟国泰 杨中原 王玉刚 《预测》 CSSCI 2007年第6期57-63,共7页
以套期保值收益率的最小方差为目标函数,以收益率偏度大于等于零控制套保者遭受重大损失发生的概率,建立了基于重大损失控制的套期保值优化模型。本模型的特色与创新是建立了"均值—方差—偏度"的三因素套期保值优化模型。通... 以套期保值收益率的最小方差为目标函数,以收益率偏度大于等于零控制套保者遭受重大损失发生的概率,建立了基于重大损失控制的套期保值优化模型。本模型的特色与创新是建立了"均值—方差—偏度"的三因素套期保值优化模型。通过偏度约束控制了当收益分布向右偏斜时的重大损失发生的概率,解决了套保者遭受重大损失的问题。在期望—方差模型的基础上,增加了偏度参数,开拓了套期保值优化的新思路,解决了套期保值过程中重大风险的规避问题。 展开更多
关键词 期货风险 套期保值 套期比 均值-方差-偏度模型 偏度控制
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我国商品期货市场套期保值效率评价与提升对策 被引量：12
13
作者 张国胜 刘晨 武晓婷 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2021年第5期42-51,共10页
套期保值是期货市场基本功能之一。基于我国农产品、黑色金属、有色金属、化工四大板块的期货市场套期保值效率结构全景图,选择最小二乘回归(OLS)等五种普适性模型,时间跨度为2017年10月-2018年9月、2018年10月-2019年9月和2019年10月-2... 套期保值是期货市场基本功能之一。基于我国农产品、黑色金属、有色金属、化工四大板块的期货市场套期保值效率结构全景图,选择最小二乘回归(OLS)等五种普适性模型,时间跨度为2017年10月-2018年9月、2018年10月-2019年9月和2019年10月-2020年9月三个时段,针对四大板块的13个期货主要品种开展套期保值比率优化研究,并运用最小方差标准,从横向和纵向两个维度就我国商品期货市场的套期保值效率结构开展系统性评价。研究表明:有色金属(铜、铝、镍)和黑色金属(铁矿石、螺纹钢)的套期保值效率较高;豆粕、棕榈油和精对苯二甲酸(PTA)等产品效率次之;农产品(玉米、白糖、棉花)和化工品(聚乙烯、天然橡胶)期货等套期保值功能普遍较差。虽受新冠肺炎疫情影响,但期货市场套期保值效率三年格局并未发生明显变化。我国期货和现货市场发展迅速,且部分品种套期保值功能日趋成熟,但与发达国家成熟的期货市场相比仍有较大差距,因此,要有针对性地降低交易所保证金比例,提高国内企业套期保值的参与度;健全现货市场标准化程度;推进商品期权市场建设,促进期货市场平稳运行;稳步推进期货市场国际化,减少政府过度干预。 展开更多
关键词 期货市场 套期保值 最优套期保值比率 套期保值效率
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我国黄金期货市场功能发挥的实证研究 被引量：9
14
作者 赵蕊 《金融发展研究》 2009年第3期70-73,共4页
本文运用协整检验、Granger因果检验、Garbade-Silber模型、误差修正模型等对2008年1月9日到2008年11月14日上海期货交易所黄金期货合约的价格发现功能和套期保值功能进行研究,结果表明:黄金现货价格对期货价格存在单向引导关系,在价格... 本文运用协整检验、Granger因果检验、Garbade-Silber模型、误差修正模型等对2008年1月9日到2008年11月14日上海期货交易所黄金期货合约的价格发现功能和套期保值功能进行研究,结果表明:黄金现货价格对期货价格存在单向引导关系,在价格发现功能中,黄金现货价格起着决定性的作用,期货市场价格发现功能相对较弱。 展开更多
关键词 黄金期货 价格发现 套期保值比率 套期保值绩效
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石油期货最优套期保值比率及套期保值绩效的实证研究 被引量：12
15
作者 方虹 陈勇 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2008年第1期125-130,共6页
本文利用普通最小二乘法(OLS)、双变量向量自回归(B-VAR)、误差修正(ECM)和广义自回归条件异方差结合误差修正(ECM-GARCH)4个模型和套期保值绩效的衡量指标,对原油期货的套期保值比率和绩效进行实证研究。ECM-GARCH模型确定的最优套期... 本文利用普通最小二乘法(OLS)、双变量向量自回归(B-VAR)、误差修正(ECM)和广义自回归条件异方差结合误差修正(ECM-GARCH)4个模型和套期保值绩效的衡量指标,对原油期货的套期保值比率和绩效进行实证研究。ECM-GARCH模型确定的最优套期保值比率是动态的,与前三个模型确定的常数套期保值比率有本质的不同。实证表明,ECM-GARCH模型在套期保值效果上有着优异的表现。 展开更多
关键词 石油期货 套期保值 协整 误差修正模型 广义自回归条件异方差
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中国农产品期货套期保值绩效实证分析 被引量：9
16
作者 胡秋灵 丁皞 《统计与信息论坛》 CSSCI 2008年第9期70-75,共6页
运用误差修正模型估计了中国棉花、玉米、豆粕和硬麦四种期货的套期保值比率,并计算了相应的套期保值绩效,发现豆粕的套期保值比率最高,为0.079 195,硬麦的套期保值比率最低,仅为0.002 221;玉米的套期保值绩效最高,其样本内和样本外套... 运用误差修正模型估计了中国棉花、玉米、豆粕和硬麦四种期货的套期保值比率,并计算了相应的套期保值绩效,发现豆粕的套期保值比率最高,为0.079 195,硬麦的套期保值比率最低,仅为0.002 221;玉米的套期保值绩效最高,其样本内和样本外套期保值绩效分别为13.74%和13.99%,硬麦的套期保值绩效最差,其样本内和样本外套期保值绩效分别仅为0.25%和0.55%;棉花、玉米和硬麦三种期货的样本外套期保值绩效优于样本内套期保值绩效,与国内外许多学者的研究结论一致。总体看,中国期货市场的套期保值功能并未得到充分发挥。 展开更多
关键词 农产品期货 套期保值比率 误差修正模型 套期保值绩效
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中美玉米期货市场功能效率比较 被引量：11
17
作者 刘晨 张锐 王宝森 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2020年第4期56-66,共11页
价格发现与套期保值是期货市场的基本功能,能够反映期货市场的运行效率。通过对比中美贸易摩擦前后期货市场的价格发现和套期保值功能,分析中美玉米期货市场效率间的差距,探究我国玉米期货市场运行效率低的原因。利用格兰杰(Granger)因... 价格发现与套期保值是期货市场的基本功能,能够反映期货市场的运行效率。通过对比中美贸易摩擦前后期货市场的价格发现和套期保值功能,分析中美玉米期货市场效率间的差距,探究我国玉米期货市场运行效率低的原因。利用格兰杰(Granger)因果分析、协整检验、分位信息份额模型、套期保值比率及绩效分析方法,定量对中美两国2013—2019年玉米期货及现货的数据进行分析,结果表明,中国玉米期货市场存在较强的价格发现功能,但套期保值绩效不佳。使用前沿分位信息份额模型和滚动格兰杰因果法分析中美两国期现货市场动态关系的区别,发现中国仅存期货市场对现货市场的单向引导,而美国在中美贸易摩擦前表现为玉米期现货市场具有相近的引导能力,套期保值效率较高,中美贸易摩擦增强了其现货市场对期货市场的引导能力,降低了期货市场运行效率。从期现货市场双向引导关系视角来看,中国玉米期货市场效率低的原因主要是现货市场的信息不完全、发展不完善,期现货市场缺少长期稳定的双向引导关系抑制了期货市场功能发挥。中国应全面加强期货市场建设,提升期货市场定价效率,推动农产品期货市场快速健康发展。 展开更多
关键词 玉米期货 分位信息份额模型 价格发现 套期保值效率
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基于差异系数σ/μ的期货套期保值优化策略 被引量：4
18
作者 李国荣 吴大为 余方平 《系统工程》 CSCD 北大核心 2005年第8期78-81,共4页
采用差异系数σ/μ来衡量套期保值资产组合风险和收益,在交易成本的约束下,建立基于变异系数最小化的期货套期保值优化决策模型。并从理论上推导和分析了最优套期保值比率,解决了现有模型的一味追求风险最小化而忽略套期保值者期望收益... 采用差异系数σ/μ来衡量套期保值资产组合风险和收益,在交易成本的约束下,建立基于变异系数最小化的期货套期保值优化决策模型。并从理论上推导和分析了最优套期保值比率,解决了现有模型的一味追求风险最小化而忽略套期保值者期望收益率和交易成本的不足,为套期保值提供了一种优化策略。 展开更多
关键词 期货合约 套期保值 最优套期保值比率 差异系数(σ/μ)
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中国黄金期货与现货市场的相关性及其套期保值研究 被引量：10
19
作者 李红霞 傅强 袁晨 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2012年第3期85-92,共8页
通过构建VAR-DCC-MVGARCH模型,检验2008—2011年中国黄金期货与现货市场的相关性,并分析最小化资产组合风险的最优套期保值率及其绩效,结果表明:黄金市场仅存在着现货收益率对期货收益率的单向影响;收益率的波动间具有高度正相关的时变... 通过构建VAR-DCC-MVGARCH模型,检验2008—2011年中国黄金期货与现货市场的相关性,并分析最小化资产组合风险的最优套期保值率及其绩效,结果表明:黄金市场仅存在着现货收益率对期货收益率的单向影响;收益率的波动间具有高度正相关的时变特征;动态套期保值组合能够有效地规避黄金现货的投资风险。 展开更多
关键词 黄金市场 期货 现货 套期保值
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中国农产品期货主力及近月合约套期保值效果研究 被引量：9
20
作者 魏振祥 高勇 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第2期36-41,共6页
主力合约和近月合约的偏离是中国期货市场特有的现实问题,它在一定程度上阻碍对中国期货市场功能的发挥。文章以ZCE棉花和DCE豆一期货为代表对中国农产品期货市场进行研究,研究发现,中国ZCE棉花和DCE豆一期货的近月合约套期保值效果明... 主力合约和近月合约的偏离是中国期货市场特有的现实问题,它在一定程度上阻碍对中国期货市场功能的发挥。文章以ZCE棉花和DCE豆一期货为代表对中国农产品期货市场进行研究,研究发现,中国ZCE棉花和DCE豆一期货的近月合约套期保值效果明显优于主力合约套期保值效果,但均远远低于发达期货市场的套期保值效果。根据研究结果,本研究结合实际提出几个有针对性的措施,以利于中国农产品期货功能的发挥。 展开更多
关键词 棉花期货 豆一期货 套期保值效果 主力合约 近月合约
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