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基金经理在多大程度上影响了基金业绩?——业绩与个人特征的实证检验 被引量:38
1
作者 赵秀娟 汪寿阳 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2010年第1期3-12,共10页
本文实证检验了中国公募基金经理的任职时间、性别、学历、从业经验、海外背景、专业证书等因素与其所管理的基金业绩之间的关系。研究结果发现在我国基金市场发展的初始阶段,与一般的基金经理相比,经验丰富的基金经理获得了更高的投资... 本文实证检验了中国公募基金经理的任职时间、性别、学历、从业经验、海外背景、专业证书等因素与其所管理的基金业绩之间的关系。研究结果发现在我国基金市场发展的初始阶段,与一般的基金经理相比,经验丰富的基金经理获得了更高的投资收益率;虽然自2003年后情况相反,但在另一方面,经验丰富的基金经理也更加注重风险控制;硕士毕业是大多数高收益基金经理的一个特征,然而拥有博士学位的基金经理的收益水平却较低,同时风险控制能力较好;此外,是否有海外背景、是否拥有职业资格证书、性别与基金的业绩没有显著持续的关系。 展开更多
关键词 基金经理 业绩 个人特征 行为
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私募股权基金管理人信义义务研究 被引量:25
2
作者 肖宇 许可 《现代法学》 CSSCI 北大核心 2015年第6期86-97,共12页
私募股权投资基金是当前我国民间和政府投资的重要载体,基金管理人作为基金的核心,享有基金运营与管理的全部权利,若没有适当的约束机制,投资人的权利极易受到侵害。信义义务是解决投资人与基金管理人信息不对称与道德风险的重要钥匙,... 私募股权投资基金是当前我国民间和政府投资的重要载体,基金管理人作为基金的核心,享有基金运营与管理的全部权利,若没有适当的约束机制,投资人的权利极易受到侵害。信义义务是解决投资人与基金管理人信息不对称与道德风险的重要钥匙,基于私募股权投资基金的特殊性,信义义务在融资、投资、管理和退出环节各有具体的表现形式,注意义务与忠实义务在不同情境中的弹性与张力也各有不同。但是信义义务的适用也受到主观判断、法官裁量水平等因素的影响,需要与外部监管措施相结合共同保护投资人利益。 展开更多
关键词 私募股权基金 基金管理人 信义义务 忠实义务 注意义务
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基金过去的业绩会影响未来的风险选择吗 被引量:17
3
作者 丁振华 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第4期39-45,共7页
当基金的业绩表现较差时,基金经理是否会加大基金投资组合的风险呢?本文以Hsiu-langChen和GeorgG.Pennacchi的基金经理组合投资模型为基础,分析我国基金业绩对基金投资组合风险的影响。从这一模型来看,基金过去的业绩排名并不一定会影... 当基金的业绩表现较差时,基金经理是否会加大基金投资组合的风险呢?本文以Hsiu-langChen和GeorgG.Pennacchi的基金经理组合投资模型为基础,分析我国基金业绩对基金投资组合风险的影响。从这一模型来看,基金过去的业绩排名并不一定会影响基金未来的风险选择,过去业绩表现较差的基金也不一定会倾向于增加基金投资组合的风险。另外,本文的实证结果也支持这一结论。随后本文又采用Logit模型来分析影响基金风险选择的因素,结果发现:基金经理从业年限越长、基金申购费和赎回费越低、基金资产净值越大以及基金成立时间越短,基金经理越倾向于在基金业绩表现不好时增加基金的投资组合风险。 展开更多
关键词 证券投资基金 基金经理 基金业绩 风险选择
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投资基金立法中的若干争议问题研究 被引量:9
4
作者 刘俊海 《杭州师范学院学报(社会科学版)》 2002年第2期26-27,共2页
探讨投资基金的立法定义 ,主张按照商法的性格拟定《投资基金法》 ,妥善处理《投资基金法》与其他相邻商事立法的关系。同时探讨了投资基金管理人、托管人和发起人的资格及规制。保护投资者权益应当成为投资基金立法的最高立法宗旨。因... 探讨投资基金的立法定义 ,主张按照商法的性格拟定《投资基金法》 ,妥善处理《投资基金法》与其他相邻商事立法的关系。同时探讨了投资基金管理人、托管人和发起人的资格及规制。保护投资者权益应当成为投资基金立法的最高立法宗旨。因此 ,应当加强对投资者权利的立法保护力度 ,建议设立投资者协会。立法应理顺投资基金法调整的行政关系 ,规范投资基金监管部门的行政行为。为在投资公司和投资基金管理公司建立健全独立董事制度 ,必须强化独立董事的资格确保机制、利益激励机制、责任追究机制和集体规模优势。另外 ,为顺应入世潮流 ,应依法鼓励外国资本进入中国投资基金市场。 展开更多
关键词 投资基金 法律 投资者权利 管理人 托管人 独立董事
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证券投资基金关联交易监管研究 被引量:9
5
作者 胡家夫 骆红艳 《证券市场导报》 北大核心 2005年第4期4-11,共8页
本文从证券投资基金交易涉及的三个主要关系人及其法律地位入手分析,引出证券投资基金交易中的重要问题——关联交易问题。在对英美法系国家(地区)及大陆法系国家(地区)对证券投资基金关联交易监管的对比和简要分析的基础上,本文对我国... 本文从证券投资基金交易涉及的三个主要关系人及其法律地位入手分析,引出证券投资基金交易中的重要问题——关联交易问题。在对英美法系国家(地区)及大陆法系国家(地区)对证券投资基金关联交易监管的对比和简要分析的基础上,本文对我国证券投资基金关联交易的监管方式进行了探讨,提出对证券投资基金关联交易可采用“放手”式监管方式,并从事前、事中和事后不同角度提出了相关制度建设建议。 展开更多
关键词 证券投资基金 交易监管 关联交易 大陆法系国家 英美法系国家 监管方式 法律地位 制度建设 关系人
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私募股权投资基金管理人准入机制研究 被引量:15
6
作者 赵玉 《法律科学(西北政法大学学报)》 CSSCI 北大核心 2013年第4期165-173,共9页
私募股权投资基金的隐秘性不应成为弱化其监管的理由,宽松监管必然诱发非法集资,将私募股权投资基金纳入法律规制势在必行。但其"入法"的切入点何在?鉴于基金管理人在私募股权投资基金主体四元结构中居于主导地位,规制基金管... 私募股权投资基金的隐秘性不应成为弱化其监管的理由,宽松监管必然诱发非法集资,将私募股权投资基金纳入法律规制势在必行。但其"入法"的切入点何在?鉴于基金管理人在私募股权投资基金主体四元结构中居于主导地位,规制基金管理人是监管基金的要害所在,其中基金管理人准入机制又是整个监管体系的前置门槛与成败关键。私募股权投资基金的二元化监管模式符合我国监管机构权力配置格局,基金管理人自愿监管应向强制注册转变,作为受托人角色的基金管理人准入标准必须趋严,披露监管主导之下应辅以实质核查,上述策略四管齐下,或许是整顿当下"PE乱象",实现私募股权投资基金全面"入法"的可行路径。 展开更多
关键词 私募股权投资基金 基金管理人 准入机制 强制注册 实质核查
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基金经理人相对业绩激励契约 被引量:8
7
作者 李俊青 郑丕谔 李昌青 《天津大学学报(自然科学与工程技术版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第1期89-93,共5页
阐述了基金经理人激励契约模型的假设,分析了基金经理人的投资决策和委托人设计激励契约的机制.在较宽松的假设基础上,建立证券投资基金的委托 代理关系的激励契约模型,给出激励契约最优解的一阶条件,将模型推广到投资人为风险回避型的... 阐述了基金经理人激励契约模型的假设,分析了基金经理人的投资决策和委托人设计激励契约的机制.在较宽松的假设基础上,建立证券投资基金的委托 代理关系的激励契约模型,给出激励契约最优解的一阶条件,将模型推广到投资人为风险回避型的情况;并揭示在一定条件下,相对业绩报酬结构是对基金经理人的最优激励契约. 展开更多
关键词 基金经理人 相对业绩 激励契约 委托人 证券投资 风险回避
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隐性激励对基金经理羊群行为的影响因素研究 被引量:12
8
作者 曹兴 邬陈锋 聂雁威 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2011年第7期111-122,共12页
羊群行为在基金经理的投资过程中普遍存在。本文运用Probit和OLS模型分析了隐性激励对基金经理投资行为的影响,研究结果发现相对业绩排序、基金规模、基金管理公司规模和业绩是影响基金经理隐性激励的显著正相关因素,在隐性激励的诱导下... 羊群行为在基金经理的投资过程中普遍存在。本文运用Probit和OLS模型分析了隐性激励对基金经理投资行为的影响,研究结果发现相对业绩排序、基金规模、基金管理公司规模和业绩是影响基金经理隐性激励的显著正相关因素,在隐性激励的诱导下,基金经理具有羊群行为的偏好性。基金和基金管理公司规模是影响基金经理羊群行为的重要因素,在考虑基金投资风格的调节作用时,基金投资风格风险越小,大规模基金、相对业绩排序靠前的基金经理选择羊群行为的概率明显提升。 展开更多
关键词 基金经理 隐性激励 羊群行为
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股票型开放式基金管理报酬激励约束机制 被引量:9
9
作者 尹洁 陈收 邹自然 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2011年第4期740-748,共9页
为分析基金管理报酬激励约束机制,采用静态面板数据构建模型,对我国股票型开放式基金的管理报酬与业绩进行了实证,结果表明管理报酬没有起到相应的激励约束作用.对此,运用委托代理理论对现有管理报酬模式进行改进,采用反映管理者努力水... 为分析基金管理报酬激励约束机制,采用静态面板数据构建模型,对我国股票型开放式基金的管理报酬与业绩进行了实证,结果表明管理报酬没有起到相应的激励约束作用.对此,运用委托代理理论对现有管理报酬模式进行改进,采用反映管理者努力水平的超额收益率衡量基金业绩,提出固定费用结合超额业绩报酬激励的混合管理报酬模式.并在相同的报酬成本下,通过比较两种不同管理报酬模式下基金管理者最优努力水平,验证混合管理报酬模式在促进基金管理者努力工作上的优越性. 展开更多
关键词 激励约束机制 基金管理者 股票型开放式基金
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证券监管机构与基金管理者的进化博弈分析 被引量:5
10
作者 张永鹏 《哈尔滨工业大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2009年第4期264-266,共3页
为了改善目前我国证券监管机构与基金经理之间的"严格监管-守法经营-不严格监管-违规经营"的死循环,采用进化博弈的方法对证券监管机构与基金管理者之间的博弈进行了分析,发现在一定的条件下没有进化稳定策略,基金管理者的违... 为了改善目前我国证券监管机构与基金经理之间的"严格监管-守法经营-不严格监管-违规经营"的死循环,采用进化博弈的方法对证券监管机构与基金管理者之间的博弈进行了分析,发现在一定的条件下没有进化稳定策略,基金管理者的违规经营与守法经营两种策略交替出现,无法消除基金管理者的违规经营,针对这种情况,提出了大力发展基金公司与机构投资者;加大对违规经营的基金管理者的处罚力度;减少监管机构采取严格监管时额外增加的成本;加强对监管机构不作为行为的督促与处罚. 展开更多
关键词 进化博弈 证券市场 基金管理者
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内部“军师”和外部“谋士”谁更重要——基于基金公司内部数据的经验证据 被引量:6
11
作者 廖明情 邓路 宋顺林 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2018年第3期191-202,224,共13页
买方分析师和卖方分析师分别为基金经理的内部"军师"和外部"谋士",各有千秋,基金经理会更看重谁的意见呢?本文手工整理了2214份买方分析师的评级报告,首次利用一家基金公司2007-2012年买方分析师的独特数据,检验不... 买方分析师和卖方分析师分别为基金经理的内部"军师"和外部"谋士",各有千秋,基金经理会更看重谁的意见呢?本文手工整理了2214份买方分析师的评级报告,首次利用一家基金公司2007-2012年买方分析师的独特数据,检验不同类型分析师的评级对基金公司投资组合决策的影响。研究结果表明,买方的买入评级对基金经理的买入决策产生了显著影响,而卖方的买入评级无显著影响;与此相反,对于卖出评级,卖方的评级能够显著影响基金经理的持股决策,而买方的评级无显著影响。进一步分析发现,买卖方各自的信息优势以及卖方的利益冲突程度都会影响基金经理持股决策。最后,无论买入还是卖出评级,买方评级的市场反应都显著强于卖方。本文对理解分析师的作用和基金经理的投资行为有重要启示。 展开更多
关键词 买方分析师 卖方分析师 基金经理 投资决策
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基于动态面板回归的基金业绩决定因素 被引量:4
12
作者 唐松莲 许友传 《系统管理学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期77-82,共6页
基于我国61家股票型基金2004-06~2008-03的16个季度面板数据,使用动态面板回归模型对数据进行了探索性建模,研究了政策性资产配置和基金经理对基金业绩的贡献。主要发现有:①政策性资产配置与基金业绩之间的关系显著,在控制其他因素的... 基于我国61家股票型基金2004-06~2008-03的16个季度面板数据,使用动态面板回归模型对数据进行了探索性建模,研究了政策性资产配置和基金经理对基金业绩的贡献。主要发现有:①政策性资产配置与基金业绩之间的关系显著,在控制其他因素的情况下,基金资产配置能力提高1%,约能提高基金业绩0.8%;②基金经理的学历、年龄、从业时间和从业背景对基金业绩的贡献显著,但贡献度不大;③基金业绩存在可能的"反转"现象,反转周期估计半年。 展开更多
关键词 资产配置 政策性资产配置 基金经理 基金业绩
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基金赚钱与投资者亏钱现象为何并存?——基于共同代理的理论解释
13
作者 李学峰 齐霄 徐荣 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2024年第4期113-131,共19页
现实基金市场中常见到“买基金不赚钱”、甚至“基金赚钱投资者亏钱”并存的现象。本文从共同代理视角,构建了契约型基金运作过程中基金管理公司、基金持有人与基金经理的利益关系与博弈模型,首次对这一现象给出了模型化解释:基金经理... 现实基金市场中常见到“买基金不赚钱”、甚至“基金赚钱投资者亏钱”并存的现象。本文从共同代理视角,构建了契约型基金运作过程中基金管理公司、基金持有人与基金经理的利益关系与博弈模型,首次对这一现象给出了模型化解释:基金经理、基金管理公司的行为选择,取决于基金持有人的申购—赎回行为特性;当持有人理性或有限理性时,三方净收入与基金业绩均正相关,基金经理将努力获得正的基金收益;当持有人非理性时,基金经理和基金管理公司的净收入与基金业绩负相关,基金经理与基金管理公司将选择“维持”业绩与增发产品,产生“买基金不赚钱”、“基金赚钱投资者亏钱”并存的现象。本文通过数值模拟验证了上述理论模型,提出将投资者教育辐射至基民以增加其投资理性程度、适时试点具有中国式特征的公司型基金组织形式等政策建议。 展开更多
关键词 基金管理公司 基金持有人 基金经理 行为选择 契约型基金治理
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风险基金投资中基金经理收益优化决策模型与激励分析 被引量:5
14
作者 庞素琳 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2011年第4期656-662,共7页
通过引入技术努力和工作努力两个主要激发基金经理工作的参变量,在委托代理关系下建立了三个不同前提条件下的非线性优化决策模型,分别给出了基金经理在风险基金投资过程中的技术努力水平和工作努力水平的最优解,还给出了基金经理技术... 通过引入技术努力和工作努力两个主要激发基金经理工作的参变量,在委托代理关系下建立了三个不同前提条件下的非线性优化决策模型,分别给出了基金经理在风险基金投资过程中的技术努力水平和工作努力水平的最优解,还给出了基金经理技术努力水平和工作努力水平之和上界的表达式.同时还分别分析了基金经理对基金投资增值部分所持有的份额、基金的初期投资额以及基金经理对基金投资的最低期望收益率的大小对基金经理的激励作用. 展开更多
关键词 基金经理 激励效应 优化决策模型 技术努力水平 工作努力水平
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中国基金经理激励机制的现状与发展 被引量:3
15
作者 彭耿 《当代经济管理》 2010年第2期37-40,共4页
基金经理的道德风险是一种潜在的威胁投资者利益的风险,通过法律法规、治理结构以及监管可以约束基金经理,但通过激励机制来激励基金经理努力工作并防范基金经理的道德风险却是最可行的方法。文章对中国基金经理激励机制的现状与发展进... 基金经理的道德风险是一种潜在的威胁投资者利益的风险,通过法律法规、治理结构以及监管可以约束基金经理,但通过激励机制来激励基金经理努力工作并防范基金经理的道德风险却是最可行的方法。文章对中国基金经理激励机制的现状与发展进行了分析,期望为基金投资者利益的保护,乃至为中国基金业的发展提供一个新的视角。 展开更多
关键词 基金经理 激励机制 持基激励 自购行为
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基金经理存在动态流动性偏好吗?——基于中国基金市场的证据 被引量:4
16
作者 张浩 黄宇元 王斌 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2017年第8期51-62,共12页
本文运用2007年1月~2014年6月中国开放式股票型基金作为研究样本,通过构建市场流动性指标、基金流动性偏好指标、基金的流量指标等探讨了基金经理是否存在基于市场流动性的动态流动性偏好。研究结果表明基金经理存在动态流动性偏好行为... 本文运用2007年1月~2014年6月中国开放式股票型基金作为研究样本,通过构建市场流动性指标、基金流动性偏好指标、基金的流量指标等探讨了基金经理是否存在基于市场流动性的动态流动性偏好。研究结果表明基金经理存在动态流动性偏好行为:基金经理预期市场流动性差时,会持有更多流动性好的股票,而减持流动性差的股票;而当预期市场流动性加剧变差时,基金会增加流动性资产的持有,而减少非流动性资产的持有;同时,中小盘基金与大盘基金的动态流动性偏好差异,中小盘型基金会显示出更强的流动性偏好,从而会提高股票配置中高流动性股票的配置。最后,本文还针对指数基金的实证检验,从反事实的角度验证结论的可靠性。 展开更多
关键词 股票型基金 基金经理 流动性管理 动态流动性偏好假说
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考虑认知偏差的基金市场内生秩序演化博弈分析 被引量:4
17
作者 徐维军 关雪伟 +1 位作者 刘德海 张卫国 《系统工程》 CSSCI 北大核心 2017年第3期36-42,共7页
将基金经理人对违规处罚的认知偏差引入演化博弈分析过程,构建了基金市场内生秩序的演化博弈模型,用于基金经理人追求长期发展和短期逐利行为选择的分析。结果表明,基金经理人追求长期发展需要满足两类条件,而这些条件的达成受到基金经... 将基金经理人对违规处罚的认知偏差引入演化博弈分析过程,构建了基金市场内生秩序的演化博弈模型,用于基金经理人追求长期发展和短期逐利行为选择的分析。结果表明,基金经理人追求长期发展需要满足两类条件,而这些条件的达成受到基金经理人长期发展成本、认知偏差系数、违规处罚风险及投资者"回购异象"四个直接因素和投资者强化自我保护意识成本及基金经理人违规被查概率两个间接因素的影响,但是在现实中这些条件较难满足,从而导致了基金经理人的短期行为。解释了基金经理人为追求短期利益而违规操作屡禁不止的原因,并提出了提高查处频率、加大基金经理人违规处罚力度、加强投资者教育等建议。 展开更多
关键词 基金市场 演化博弈 基金经理人 认知偏差 内生秩序
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员工持股计划能吸引优秀人才加盟吗?——来自基金行业的证据
18
作者 郑志刚 杜瞻豫 +2 位作者 李邈 雍红艳 胡晴 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2024年第4期58-66,共9页
与留住优秀人才一样,吸引人才是一家企业推出员工持股计划的初衷。然而,相对于员工持股如何影响高管离任等“留住人才”的丰富研究,由于数据可获得性和研究场景的限制,少有研究考察员工持股的“吸引人才”效应能否实现效果。近年来,基... 与留住优秀人才一样,吸引人才是一家企业推出员工持股计划的初衷。然而,相对于员工持股如何影响高管离任等“留住人才”的丰富研究,由于数据可获得性和研究场景的限制,少有研究考察员工持股的“吸引人才”效应能否实现效果。近年来,基金行业专业人士持股计划的实践为实证考察员工持股计划吸引人才的效果提供了一个难得的研究场景。本文利用中国2011—2021年基金公司数据,发现基金公司的员工持股计划能够吸引外部经理,但在吸引对象和持续时间上表现出一定的局限性。同时,本文发现员工持股计划如有更大的实施范围,将增强其人才吸引力。本文的研究为形成对基金公司员工持股计划表现的全面认识,进而为员工持股计划的设计策略选择带来启发。 展开更多
关键词 员工持股计划 基金经理 吸引人才 留住人才
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基金经理的投机行为研究 被引量:2
19
作者 夏理曼 朱洪亮 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第10期105-109,共5页
选取2004年4月到2007年10月间的69只股票型基金,采用系统偏度的度量方法对基金经理的投机风险进行了衡量。研究发现,在熊市基金经理往往承担着更多的投机风险,基金投机风险的变化与基金绩效的变化呈负相关关系。
关键词 基金经理 投机风险 系统偏度
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基金经理的投资能力及其实证证据——基于基金财富增加值的视角 被引量:4
20
作者 廖长友 赵修文 《经济与管理评论》 2016年第6期100-108,共9页
以基金经理从市场赚取的超额财富增加值为基础研究我国基金经理的投资能力。超额财富增加值等于基金经理从市场赚取的财富增加值(投资收入),减去基金持有人投资其他备选投资机会可以获得的财富增加值的余额。研究表明,我国基金经理具有... 以基金经理从市场赚取的超额财富增加值为基础研究我国基金经理的投资能力。超额财富增加值等于基金经理从市场赚取的财富增加值(投资收入),减去基金持有人投资其他备选投资机会可以获得的财富增加值的余额。研究表明,我国基金经理具有投资能力,每只基金平均每年能够赚取超过市场平均水平的超额财富增加值0.28亿元,即使在扣除了基金的管理费、托管费、销售费等费用后,每只基金平均每年也能够为持有人赚取0.12亿元的超额净财富增加值。但进一步研究发现,基金经理的投资能力并不具有持续性。 展开更多
关键词 投资能力 财富增加值 基金经理
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