人民币对外汇期权波动率研究 被引量：9

1

作者 王琦 储国强 杨小玄 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第3期69-82,共14页

本文以人民币对美元的汇率和人民币对外汇期权推出以来的市场价格为基础,构建了人民币对美元汇率的随机波动率模型,并模拟出人民币对美元汇率的稳态分布和均衡波动率曲面。对期权的执行价和波动率等变量回归发现,波动率变动有执行价粘性... 本文以人民币对美元的汇率和人民币对外汇期权推出以来的市场价格为基础,构建了人民币对美元汇率的随机波动率模型,并模拟出人民币对美元汇率的稳态分布和均衡波动率曲面。对期权的执行价和波动率等变量回归发现,波动率变动有执行价粘性和delta粘性的双重特点,delta粘性特点尤其显著。在对隐含波动率曲面的分析中,本文试图通过寻找套利机会来验证市场无效,结果发现,用垂直套利、跨期套利和分布套利三种方法都可以实现显著收益。 展开更多

关键词 外汇期权 随机波动率 波动率曲面

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外汇期权信息含量与在岸离岸市场效率 被引量：5

2

作者 郑振龙 黄珊珊 郭博洋 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第10期21-39,共19页

央行在"8·11"汇改后放松了汇率中间价的管理,采用更为市场化的方式形成中间价,这种变化对于人民币汇率衍生品市场的影响尚属未知。为此,本文从人民币期权组合的Black-Scholes隐含波动率历史报价数据中提取出在岸、离岸... 央行在"8·11"汇改后放松了汇率中间价的管理,采用更为市场化的方式形成中间价,这种变化对于人民币汇率衍生品市场的影响尚属未知。为此,本文从人民币期权组合的Black-Scholes隐含波动率历史报价数据中提取出在岸、离岸市场人民币期权的无模型隐含波动率和风险中性偏度,在将样本划分为汇改前后三个不同的阶段的基础上,检验了期权隐含指标对未来汇率分布的预测能力。实证结果表明,在"8·11"汇改之后,随着人民币中间价形成机制变得更加市场化,期权价格中包含了越来越多关于未来汇率分布的信息,在岸和离岸期权市场的信息效率都有显著提高,意味着人民币中间价形成机制的市场化能显著提升我国金融市场效率。因此,在兼顾金融安全的角度上,稳步促进人民币中间价形成机制市场化进程将有利于我国金融市场效率的提高。 展开更多

关键词 外汇期权 汇率改革 信息含量 无模型 人民币汇率

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跨境系统性金融风险防范研究——基于汇率风险规避视角

3

作者 左正龙 《吉林金融研究》 2023年第4期14-19,共6页

在我国汇率制度改革的大背景下,汇率风险规避在对外经济交往中的重要性日益凸显。本文构建了汇率-系统性金融风险联动模型,揭示了汇率风险通过利率变动而引致系统性金融风险跨国传导的机制。汇率风险的规避方法经历了从内部实体经济增... 在我国汇率制度改革的大背景下,汇率风险规避在对外经济交往中的重要性日益凸显。本文构建了汇率-系统性金融风险联动模型,揭示了汇率风险通过利率变动而引致系统性金融风险跨国传导的机制。汇率风险的规避方法经历了从内部实体经济增强盈利能力、调整业务结构到借助于外部金融体系的嬗变;而金融体系的避险手段则由金融市场上的原生产品向衍生产品如期货、期权、掉期演进。发达外汇衍生品市场的创建可有效抑制汇率风险引致的系统性金融风险跨国传导,这就要求在外汇衍生品市场中研发新品种、引入金融科技及促进离在岸市场的联动性等。 展开更多

关键词 汇率风险 金融衍生工具 外汇期权 外汇掉期 外汇衍生品市场

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人民币外汇衍生品市场新进展、意义与影响

4

作者 周景彤 吴丹 《金融市场研究》 2023年第10期58-71,共14页

外汇衍生品市场一直是我国金融市场改革发展的重点领域。近年来,我国汇率市场化改革已取得显著成效,人民币汇率双边波动态势凸显,市场寻求外汇衍生业务规避交易风险的需求不断上升。在此背景下,我国外汇衍生品市场发展迅速,实现了许多... 外汇衍生品市场一直是我国金融市场改革发展的重点领域。近年来,我国汇率市场化改革已取得显著成效,人民币汇率双边波动态势凸显,市场寻求外汇衍生业务规避交易风险的需求不断上升。在此背景下,我国外汇衍生品市场发展迅速,实现了许多新突破,并迎来了许多新机遇。对境内外人民币外汇衍生品市场发展情况与新进展进行梳理,分析了外汇衍生品业务在价格发现、规避风险和助力服务实体经济等方面的市场功能与影响。最后,对我国外汇衍生品市场的未来发展提出了相关政策建议。 展开更多

关键词 衍生品 外汇掉期 外汇远期 外汇期权 隐含波动率

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CGMY模型下 的欧式外汇期权定价 被引量：2

5

作者 杨丽玲 陈文婷 《经济数学》 2020年第1期75-83,共9页

修正传统有效市场假说,重新假设外汇汇率存在扩散和跳跃,并结合CGMY模型,采用傅里叶变换方法,推导出了CGMY模型下欧式外汇期权价格满足的分数阶偏微分方程(FPDE).尽管因分数阶偏导数引发的“全局性”很难处理,仍然推导出CGMY模型下欧式... 修正传统有效市场假说,重新假设外汇汇率存在扩散和跳跃,并结合CGMY模型,采用傅里叶变换方法,推导出了CGMY模型下欧式外汇期权价格满足的分数阶偏微分方程(FPDE).尽管因分数阶偏导数引发的“全局性”很难处理,仍然推导出CGMY模型下欧式外汇期权的定价公式及其满足的平价公式.同时,引入一个新的缩放参数m来控制指数函数的增长率以克服被积函数衰减引起的计算困难,使其与Lévy密度函数的衰减在速度上达到一个平衡.最后,从数学与金融意义上分析了关键参数变化对欧式外汇期权价格的影响. 展开更多

关键词 CGMY模型 外汇期权 LÉVY过程 分数阶偏微分方程

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外汇数字期权的定价与风险管理

6

作者 王元恺 张乐 +1 位作者 陈学俊 周叔媛 《工程经济》 2023年第12期17-27,共11页

本文首先在理论层面梳理了外汇数字期权的损益结构和定价原理。其次,从数字期权的风险参数入手,考察各希腊字母随即期汇率和波动率的动态变化,了解不同期限数字期权风险参数的特征。最后,通过对比数字期权与普通欧式期权,探讨实务中数... 本文首先在理论层面梳理了外汇数字期权的损益结构和定价原理。其次,从数字期权的风险参数入手,考察各希腊字母随即期汇率和波动率的动态变化,了解不同期限数字期权风险参数的特征。最后,通过对比数字期权与普通欧式期权,探讨实务中数字期权的动态对冲。 展开更多

关键词 数字期权 外汇期权 动态对冲 风险管理

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次分数布朗运动机制下的外汇期权定价模型 被引量：1

7

作者 刘顺 郭志东 《淮北师范大学学报（自然科学版）》 CAS 2022年第4期30-35,共6页

次分数布朗运动可较好地刻画标的资产价格波动长程相关性的特征.文章主要探究次分数机制下外汇期权的定价问题.运用Delta对冲方法,得到模型下外汇期权满足的偏微分方程定解问题.进一步给出外汇期权的定价公式及相关数值计算结果.结果表... 次分数布朗运动可较好地刻画标的资产价格波动长程相关性的特征.文章主要探究次分数机制下外汇期权的定价问题.运用Delta对冲方法,得到模型下外汇期权满足的偏微分方程定解问题.进一步给出外汇期权的定价公式及相关数值计算结果.结果表明,在相同参数下,外汇期权在次分数机制下的价格低于其在布朗运动机制下的价格. 展开更多

关键词 期权定价 次分数布朗运动 外汇期权 数值计算

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HJM框架下外汇障碍期权定价

8

作者 高兴 徐云 《太原师范学院学报（自然科学版）》 2009年第3期16-20,共5页

在HJM框架下,利用鞅方法等随机分析数学工具,考虑了与债券期货价格相关联的外汇障碍期权的定价问题,并得到了该种期权定价的解析表达式.

关键词 HJM框架 外汇期权 障碍期权 鞅

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分形跳扩散过程下执行价格不确定的外汇期权定价

9

作者 王永娟 李守柱 《黑河学院学报》 2017年第9期219-220,共2页

在汇率过程为分形跳扩散过程,执行价格不确定的情形下,构造出汇率函数受跳扩散过程和分形Brown运动共同驱动的模型,得到了外汇期权的定价公式。

关键词 外汇期权 分形跳扩散过程 汇率 保险精算定价

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偏度风险溢酬及其预测能力研究——基于人民币对外汇期权的实证分析

10

作者 张蕾 杨逢微 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2022年第5期2-9,共8页

基于无模型方法,利用在岸人民币对美元期权的市场价格数据,通过提取风险中性三阶矩和已实现三阶矩估算偏度风险溢酬,并考察其时变特征、与波动率风险溢酬的关系和对汇率尾部风险的预测能力。结果表明,外汇期权市场上存在显著为负的时变... 基于无模型方法,利用在岸人民币对美元期权的市场价格数据,通过提取风险中性三阶矩和已实现三阶矩估算偏度风险溢酬,并考察其时变特征、与波动率风险溢酬的关系和对汇率尾部风险的预测能力。结果表明,外汇期权市场上存在显著为负的时变偏度风险溢酬;偏度风险溢酬与波动率风险溢酬存在共同的驱动因子。此外,偏度风险溢酬在短期内对汇率暴涨的尾部风险事件具备一定的预测能力。当偏度风险溢酬增加时,投资者对偏度风险的厌恶加剧,预期未来人民币大幅贬值的概率上升。 展开更多

关键词 外汇期权 无模型方法 偏度风险溢酬 尾部风险

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外汇期权双向开仓交易在货币市场获利中的应用

11

作者 陈韶敏 《山西科技》 2013年第5期105-107,共3页

近年来,外汇期权交易在我国得到了较大的发展,并逐渐为广大投资者所熟悉。在简述外汇期权交易概念、内容的基础上,详细介绍了如何利用外汇期权双向开仓交易在急剧变动的货币市场获利。

关键词 外汇期权 双向开仓交易 货币市场获利 盈利率

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混合次分数布朗运动下的欧式外汇期权定价

12

作者 王欣怡 李其珂 王威 《淮北师范大学学报（自然科学版）》 CAS 2024年第4期13-18,共6页

相较于传统分数布朗运动,混合次分数布朗运动能够更好地刻画标的资产价格长程相关性的特征。以混合次分数布朗运动作为随机驱动源建立欧式外汇期权定价模型,利用Delta对冲技巧,得到该模型下欧式外汇期权所满足的混合次分数阶偏微分方程... 相较于传统分数布朗运动,混合次分数布朗运动能够更好地刻画标的资产价格长程相关性的特征。以混合次分数布朗运动作为随机驱动源建立欧式外汇期权定价模型,利用Delta对冲技巧,得到该模型下欧式外汇期权所满足的混合次分数阶偏微分方程,最后给出外汇期权定价的解析公式和数值计算。计算结果表明:欧式看涨外汇期权在布朗运动下的价格较高;当敲定价格和到期日增大时,混合次分数布朗运动模型与G-K模型下的期权价格之差也在不断增大。该定价模型具有一定的合理性,投资者可以通过优化投资策略以降低潜在风险。 展开更多

关键词 期权定价 混合次分数布朗运动 欧式外汇期权 数值模拟

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外贸企业利用外汇期权进行套期保值的策略选择 被引量：2

13

作者 何桃花 《绥化学院学报》 2020年第6期17-20,共4页

随着我国"收盘价+一揽子货币汇率+逆周期调节因子"汇率机制的实施,人民币汇率的双向弹性波动成为常态,传统的套期保值策略由于有进入壁垒、成本高、灵活性差等缺陷,让外贸企业难以实现汇率管理的既定目标。而外汇衍生品尤其... 随着我国"收盘价+一揽子货币汇率+逆周期调节因子"汇率机制的实施,人民币汇率的双向弹性波动成为常态,传统的套期保值策略由于有进入壁垒、成本高、灵活性差等缺陷,让外贸企业难以实现汇率管理的既定目标。而外汇衍生品尤其是外汇期权及其组合因其灵活性强,成本低等特点,成为外贸企业进行套期保值的新选择。而外汇市场中外汇期权产品众多,如外汇看涨期权、外汇看跌期权、外汇期权价差组合、外汇期权逆转风险组合、外汇期权跨期组合等,通过分析这些外汇期权的套期保值的原理与盈亏,为外贸企业选择合理的外汇期权策略进行套期保值提供参考。 展开更多

关键词 汇率机制 外汇期权 外汇逆转风险期权组合 套期保值

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跳跃扩散模型外汇重置期权定价 被引量：9

14

作者 李红 邓国和 杨向群 《福州大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2006年第1期28-31,共4页

在完全外汇市场环境下讨论了外汇汇率过程受Brown运动和Possion过程共同驱动时外汇重置期权的定价问题.利用等价鞅测度和标准正态分布函数给出了这一模型下单时点重置外汇看涨期权的定价公式,最后在常系数条件下导出了一种特殊形式外汇... 在完全外汇市场环境下讨论了外汇汇率过程受Brown运动和Possion过程共同驱动时外汇重置期权的定价问题.利用等价鞅测度和标准正态分布函数给出了这一模型下单时点重置外汇看涨期权的定价公式,最后在常系数条件下导出了一种特殊形式外汇重置期权的Black-Scholes公式. 展开更多

关键词 跳跃扩散模型 外汇重置期权 汇率

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带跳扩散过程的外汇期权定价 被引量：6

15

作者 张运良 苗芳 刘新平 《陕西师范大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2009年第6期15-18,共4页

研究了带跳扩散过程的外汇期权定价问题.在外汇汇率价格过程遵循Poisson跳跃扩散过程的条件下,应用随机分析、等价鞅测度及偏微分方法,得到欧式外汇期权的定价公式及外汇期权看涨和看跌的平价公式.

关键词 外汇期权 Poisson跳跃 等价鞅测度

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基于外汇期货期权的隐含风险中性概率的复原与市场情绪 被引量：4

16

作者 周娟 韩立岩 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2008年第8期197-205,共9页

金融资产价格蕴涵着市场信息,涉及宏观经济、公司财务、经济人偏好等诸多种类.尝试从衍生资产的价格中挖掘反映经济人对未来预期的信息.首先从欧元期货期权的价格中推导欧元期货的隐含风险中性概率分布密度;该分布具有尖峰的特点,并且... 金融资产价格蕴涵着市场信息,涉及宏观经济、公司财务、经济人偏好等诸多种类.尝试从衍生资产的价格中挖掘反映经济人对未来预期的信息.首先从欧元期货期权的价格中推导欧元期货的隐含风险中性概率分布密度;该分布具有尖峰的特点,并且随着时间推移而发生变化.其次提出情绪测量指标,并论证投资者情绪会影响隐含风险中性概率分布的认知.在复原隐含风险中性概率分布的过程中能够使用表现投资者对同时存在多种分布的处理的方法,这为Knight不确定环境的存在提供更多的实验证据. 展开更多

关键词 外汇期货期权 隐含风险中性概率 投资者情绪 KNIGHT不确定性

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浅谈外汇期权在个人外汇投资中的应用

17

作者 田源 《绥化学院学报》 2007年第6期5-6,共2页

随着我国居民投资意识的不断增强,外汇期权已成为一种新型的外汇投资产品。本文从外汇期权的基本概念着手,重点讲述了外汇期权在外汇投资中如何应用。

关键词 外汇期权 外汇投资

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汇率服从跳扩散过程的外汇期权定价

18

作者 王永娟 孙丽男 《哈尔滨师范大学自然科学学报》 CAS 2017年第1期22-24,共3页

在汇率过程为分形跳—扩散过程,执行价格为常数的条件下,构造出汇率函数受分形Brown运动和跳—扩散过程共同作用的模型,得到了执行价格为常数的外汇期权的定价公式.

关键词 分形跳—扩散 外汇期权 汇率 保险精算定价

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MC方差减小技术在算术平均亚式外汇期权定价中的应用

19

作者 傅毅 张寄洲 翁泽南 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2013年第8期15-22,共8页

建立了利率和汇率波动率均为随机情形下算术平均亚式外汇期权的定价模型.由于其定价问题求解十分困难,运用蒙特卡罗(Monte Carlo)方法并结合控制变量方差减小技术进行模拟,有效地减小了模拟方差,得到了期权定价问题的数值结果.

关键词 PDE 亚式外汇期权 随机利率 随机波动率 蒙特卡罗方法 方差减小

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