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新兴经济体汇率制度选择:状态依存的视角 被引量：13
1
作者 路继业 张娆 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第2期106-122,共17页
本文在多元离散选择模型中引入真实状态依存和虚假状态依存,试图解释大部分新兴经济体长期采用爬行钉住汇率制度、波幅与管理浮动汇率制度以稳定名义汇率的事实。研究发现:(1)新兴经济体的汇率制度选择主要由状态依存决定,并且真实状态... 本文在多元离散选择模型中引入真实状态依存和虚假状态依存,试图解释大部分新兴经济体长期采用爬行钉住汇率制度、波幅与管理浮动汇率制度以稳定名义汇率的事实。研究发现:(1)新兴经济体的汇率制度选择主要由状态依存决定,并且真实状态依存这一内在驱动因素是导致新兴经济体采用爬行钉住、波幅与管理浮动汇率制度的重要原因;(2)非状态依存所代表的外部决定因素对新兴经济体汇率制度选择的影响不显著也不稳健,这与经典汇率制度选择理论的预测不同;(3)具有稳定名义汇率功能的爬行钉住、波幅与管理浮动汇率制度并不必然具有危机倾向,相反在一定条件下具有较高可维持性和稳定经济的作用。中国2015年"8·11汇改"以来逐步增加人民币汇率稳定性的政策调整有内在合理性。最后,本文给出了有针对性的启示与政策含义。 展开更多
关键词 汇率制度选择 稳定汇率倾向 真实状态依存 虚假状态依存
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基于MS-VAR的“三元悖论”约束及对经济影响研究 被引量：12
2
作者 唐琳 谈正达 胡海鸥 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第9期35-44,共10页
本文在"三元悖论"的框架下,通过构建马尔科夫区制转移-向量自回归模型(MS-VAR),研究了1998年第一季度到2015年第二季度我国汇率稳定性、货币政策独立性、资本账户开放三个政策目标的组合,并研究了政策目标组合对经济增长的影... 本文在"三元悖论"的框架下,通过构建马尔科夫区制转移-向量自回归模型(MS-VAR),研究了1998年第一季度到2015年第二季度我国汇率稳定性、货币政策独立性、资本账户开放三个政策目标的组合,并研究了政策目标组合对经济增长的影响。研究发现,在"三元悖论"的政策目标体系中,汇率稳定仍然是首要目标。2010年以后汇率制度的灵活性有所增强,三元悖论目标对经济增长开始产生显著影响,说明灵活的汇率机制是有助于各项目标传导的。现阶段资本开放对经济增长的影响是负的,因而,文章提出金融改革应该有序逐步推进,特别要注意资本账户开放的步骤和速度,在汇率弹性和利率市场化机制形成后,再实行资本账户开放更有助于宏观经济的健康发展。 展开更多
关键词 三元悖论 MS-VAR 汇率稳定性 货币政策独立性 资本开放
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外部经济、金融不确定性会降低中国货币政策独立性吗 被引量：2
3
作者 邓创 吴健 杨晨龙 《财经科学》 北大核心 2023年第6期1-15,共15页
本文构建111维中国外部形势指标体系,基于高维动态因子模型和两步加权法合成中国外部经济与金融不确定性指数,在构建外部不确定性与货币政策独立性关联的理论框架基础上,借鉴LSTVAR和TVP-VAR模型分别从避险情绪、汇率稳定度与资本开放... 本文构建111维中国外部形势指标体系,基于高维动态因子模型和两步加权法合成中国外部经济与金融不确定性指数,在构建外部不确定性与货币政策独立性关联的理论框架基础上,借鉴LSTVAR和TVP-VAR模型分别从避险情绪、汇率稳定度与资本开放度层面,实证考察外部经济和金融不确定性对中国数量型和价格型货币政策独立性的影响机制。研究发现,第一,外部经济与金融不确定性的相对关系与冲击来源密切相关,在2011年之前,全球金融子市场波动使得外部金融不确定性明显大于外部经济不确定性,而在2011年之后,全球实体经济不确定性因素使得两种外部不确定性大小关系出现反转。第二,外部不确定性会提升全球避险情绪,当全球避险情绪、汇率稳定度和资本账户开放程度较高时,外部不确定性会更为显著地削弱数量型与价格型货币政策独立性,其中外部金融不确定性对货币政策独立性的短期负面冲击更大。本研究为防范外部不确定性冲击、提升货币政策独立性、维护经济全局稳定提供了有益的政策启示。 展开更多
关键词 外部不确定性 避险情绪 汇率稳定度 资本账户开放 货币政策独立性
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汇率稳定、货币市场均衡与货币政策的独立性 被引量：3
4
作者 郑鸣 倪玉娟 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第11期81-88,共8页
首先通过建立模型来测算外汇干预对国内货币市场均衡的影响,然后采用VAR模型研究货币市场失衡与干预力度以及货币政策的关系。研究显示,中国利率上升是引起人民币升值的主要原因,且利率政策在调控国内货币市场失衡方面的效果并不好。同... 首先通过建立模型来测算外汇干预对国内货币市场均衡的影响,然后采用VAR模型研究货币市场失衡与干预力度以及货币政策的关系。研究显示,中国利率上升是引起人民币升值的主要原因,且利率政策在调控国内货币市场失衡方面的效果并不好。同时发现,我国货币政策在货币发行方面的独立性较弱,而在利率政策方面的独立性较强。 展开更多
关键词 汇率稳定 货币市场均衡 货币政策独立性 VAR模型
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资本流入、汇率与宏观经济稳定 被引量：1
5
作者 孙鲁军 《中国货币市场》 2004年第9期20-23,共4页
资本流入对汇率和宏观经济稳定具有重要影响。该文以智利为例,分析了它在1991～1998年期间对资本流入的管理及其对实际汇率和宏观经济稳定的影响。最后,该文讨论了中国资本流入的现状,指出要解决我国对外经济不平衡的问题,必须采取综合... 资本流入对汇率和宏观经济稳定具有重要影响。该文以智利为例,分析了它在1991～1998年期间对资本流入的管理及其对实际汇率和宏观经济稳定的影响。最后,该文讨论了中国资本流入的现状,指出要解决我国对外经济不平衡的问题,必须采取综合性的一揽子政策。 展开更多
关键词 资本流入管理 固定汇率制度 宏观经济稳定 智利 基础货币 中国
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