我国汇率制度未来改革及其面临的约束 被引量：15

1

作者 陈卫东 谢峰 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第6期3-11,共9页

我国汇率制度未来改革不宜过快自由浮动。需从稳定外贸增长和经济发展的高度重新审视汇率稳定的意义。发展中国家对汇率波动的容忍度较低,难以自发形成合理稳定均衡汇率,是汇率改革的重要约束条件。由于转型变革中的不确定性、经济长周... 我国汇率制度未来改革不宜过快自由浮动。需从稳定外贸增长和经济发展的高度重新审视汇率稳定的意义。发展中国家对汇率波动的容忍度较低,难以自发形成合理稳定均衡汇率,是汇率改革的重要约束条件。由于转型变革中的不确定性、经济长周期中的增长和停滞和汇率波动的相对性,发展中国家汇率自由浮动容易变成过度波动,不利于实体经济发展和金融稳定。主张尽快浮动的观点对汇率浮动的益处可能存在高估,"害怕浮动"有其合理性。未来汇率改革需在厘清有关约束的基础上综合施策、稳步推进。 展开更多

关键词 人民币 汇率改革 发展中国家 过度波动

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基于综合计量技术的人民币汇率制度演化分析 被引量：12

2

作者 Jeffrey Frankel 谢丹夏 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期66-76,共11页

为更好地理解人民币汇率制度实际改革进程,本文运用综合计量技术,分析了人民币汇率制度自2005年7月实施改革以来12年间的真实演变过程。我们发现,除了全球金融危机爆发的2008—2010年,人民币汇率的浮动性一直处于不断提高之中,而"... 为更好地理解人民币汇率制度实际改革进程,本文运用综合计量技术,分析了人民币汇率制度自2005年7月实施改革以来12年间的真实演变过程。我们发现,除了全球金融危机爆发的2008—2010年,人民币汇率的浮动性一直处于不断提高之中,而"一篮子"货币中赋予美元的权重从改革最初的高于0.9逐渐降低到近年来的0.45-0.50之间并趋于稳定。我们特别对"8·11汇改"后汇率制度的演化进行了更细致的分析。"8·11汇改"进一步提高了人民币的浮动性和市场化程度,之后一系列后续改革措施的出台,体现出"渐进性""稳健性"和"累加性"等诸多特点。本研究不仅分析总结了中国汇率制度改革的实际效果与经验,对其他国家的相关改革也具有很好的借鉴意义。 展开更多

关键词 汇率制度 汇率弹性 汇率制度改革

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“8.11汇改”后人民币汇率形成机制演进研究——基于货币篮子中货币权重变动的分析 被引量：6

3

作者 黄翰庭 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第11期107-110,共4页

本文使用滚动回归及Chow检验等实证方法探究人民币汇率参考的货币篮子的构成与其在"8.11汇改"后的动态变化过程,以及人民币加入SDR这一事件是否使人民币汇率形成机制产生结构性变化。研究结果表明"汇改"后大多数货... 本文使用滚动回归及Chow检验等实证方法探究人民币汇率参考的货币篮子的构成与其在"8.11汇改"后的动态变化过程,以及人民币加入SDR这一事件是否使人民币汇率形成机制产生结构性变化。研究结果表明"汇改"后大多数货币的权重出现了较大幅度的波动,"汇改"使得货币篮子结构出现了多次改变,人民币汇率的灵活性显著提升,人民币加入SDR这一事件对货币篮子构成造成了结构性冲击。"汇改"也使人民币汇率短期内波动性提高,给中央银行货币政策操作带来挑战,央行应审慎地推进汇率改革进程,预防金融风险。 展开更多

关键词 人民币汇率 汇率形成机制 汇率改革 货币篮子 结构变动

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汇率制度改革对中美贸易失衡影响的实证研究 被引量：5

4

作者 杨珺晖 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第11期51-64,共14页

2005年我国汇率制度改革以来,人民币兑美元持续升值的同时中美贸易顺差却在不断扩大。基于汇改前与汇改后中美贸易月度数据,采用阿尔蒙分布滞后模型分析得出更大程度上受市场因素决定的人民币汇率在调节我国对外贸易水平上发挥的作用有... 2005年我国汇率制度改革以来,人民币兑美元持续升值的同时中美贸易顺差却在不断扩大。基于汇改前与汇改后中美贸易月度数据,采用阿尔蒙分布滞后模型分析得出更大程度上受市场因素决定的人民币汇率在调节我国对外贸易水平上发挥的作用有所提高,汇改后贸易差额因汇率变动而出现的波动性减弱。悖论现象原因在于,美、中需求强度而非汇率对双边贸易失衡起决定性作用,以及出口退税导致的汇率不完全传递使马歇尔-勒纳条件假设条件之一不能满足。 展开更多

关键词 汇率制度改革 中美贸易失衡 阿尔蒙分布滞后模型 出口退税

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新形势下人民币汇率升值对我国FDI的影响——基于引力模型的实证分析 被引量：4

5

作者 廖佳 黄亚钧 《国际商务研究》 CSSCI 北大核心 2011年第2期53-60,69,共9页

FDI(外商直接投资)是改革开放以来我国经济增长的重要推动力。有观点认为人民币升值会导致FDI流入的减少。针对这一观点,本文建立在引力模型基础上,增加了劳动力成本、资源成本、贸易总量和汇率效应变量。经过分析发现,汇率是影响FDI的... FDI(外商直接投资)是改革开放以来我国经济增长的重要推动力。有观点认为人民币升值会导致FDI流入的减少。针对这一观点,本文建立在引力模型基础上,增加了劳动力成本、资源成本、贸易总量和汇率效应变量。经过分析发现,汇率是影响FDI的首要因素,经济总量和国际经济周期因素也是FDI流入的重要影响因素,同时劳动力成本的影响效应也很显著。 展开更多

关键词 引力模型 FDI 汇率体制改革

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资本账户开放与相关金融改革对经济增长的协同效应研究 被引量：2

6

作者 陈一非 《南方金融》 北大核心 2013年第5期20-25,共6页

本文在回顾相关理论及各国实践经验的基础上,对资本账户开放、汇率制度改革、利率市场化之间的相互关系进行了探讨,并分别检验了资本账户开放与汇率弹性机制改革及利率市场化改革在促进经济增长方面的协同效应。实证结果表明:资本账户... 本文在回顾相关理论及各国实践经验的基础上,对资本账户开放、汇率制度改革、利率市场化之间的相互关系进行了探讨,并分别检验了资本账户开放与汇率弹性机制改革及利率市场化改革在促进经济增长方面的协同效应。实证结果表明:资本账户开放有助于经济增长;资本账户开放与汇率弹性机制改革之间存在协同效应;从长期来看,资本账户开放与弹性汇率形成机制改革对于经济增长具有联合推动作用;而资本账户开放所带来的经济增长效应与利率市场化水平没有显著的相关性,关于利率市场化程度提高应先于资本账户开放的金融改革次序论观点在文中并没有得到支持。 展开更多

关键词 经济增长 资本账户开放 汇率形成机制改革 利率市场化 协同效应

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外商直接投资、人民币汇率升值与政策选择——基于引力模型的实证分析 被引量：2

7

作者 廖佳 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2011年第2期133-137,共5页

针对人民币升值会导致FDI流入减少的观点,笔者在引力模型基础上,增加了劳动力成本、资源成本、贸易总量和汇率效应变量,进行了研究。经过分析发现,汇率是影响FDI的首要因素,经济总量和国际经济周期因素也是FD I流入的重要影响因素,同时... 针对人民币升值会导致FDI流入减少的观点,笔者在引力模型基础上,增加了劳动力成本、资源成本、贸易总量和汇率效应变量,进行了研究。经过分析发现,汇率是影响FDI的首要因素,经济总量和国际经济周期因素也是FD I流入的重要影响因素,同时劳动力成本的影响效应也很显著。 展开更多

关键词 引力模型 FDI 汇率体制改革

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汇改后外国直接投资对人民币实际汇率的影响研究 被引量：1

8

作者 余湄 卢雪 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2014年第S1期247-252,共6页

在改革开放的洪流中,流入中国的外资数额屡创新高。外资是投资国资本寻求增值利润的绝佳途径,同时也促进了中国经济发展。本文实证分析了2005至2013年汇改后外国直接投资对人民币实际汇率的影响,得到外国直接投资对人民币实际汇率具有... 在改革开放的洪流中,流入中国的外资数额屡创新高。外资是投资国资本寻求增值利润的绝佳途径,同时也促进了中国经济发展。本文实证分析了2005至2013年汇改后外国直接投资对人民币实际汇率的影响,得到外国直接投资对人民币实际汇率具有短期升值作用和长期贬值作用的结论。此外,本文对比总结了文中结论与汇改前结论的差异,深层分析了产生该差异的原因。 展开更多

关键词 外国直接投资 汇率 汇率制度改革

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人民币汇率制度改革背景下汇率传导的时变特征 被引量：1

9

作者 吴周恒 杨静 《金融理论探索》 2020年第6期3-12,共10页

通过运用TVP-VAR-SV模型分析1996年1月至2019年8月的月度数据,考察了人民币汇率制度改革背景下人民币汇率传导的时变特征。实证分析结果表明:第一,随着汇率浮动程度提高,汇率对经济周期的自动稳定器效应大于汇率贬值的产出刺激效应,汇... 通过运用TVP-VAR-SV模型分析1996年1月至2019年8月的月度数据,考察了人民币汇率制度改革背景下人民币汇率传导的时变特征。实证分析结果表明:第一,随着汇率浮动程度提高,汇率对经济周期的自动稳定器效应大于汇率贬值的产出刺激效应,汇率波动对国内产出的传导效应减弱;第二,由于我国货币政策框架向CPI通胀率的名义锚定转变,汇率向国内价格传导的传导幅度与传导峰值、收敛时间都有所缩短;第三,由于国际资本流动方向改变以及外部不确定性增加,央行汇率逆风向干预的动机和力度都有所增强,汇率对M2的传导有所增强。此外,汇率对宏观变量的传导效应惯性与市场参与者预期稳定程度有关。应当根据国内外经济结构环境的变化,有针对性地考虑汇率变动对国内经济的影响。 展开更多

关键词 汇率传导 汇率制度改革 TVP-VAR-SV模型 时变特征

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金融衍生产品的发展与风险防范 被引量：1

10

作者 赵杰 《中国货币市场》 2005年第10期19-21,共3页

随着汇率制度改革的推进,未来一段时期,我国将迎来金融市场和金融衍生产品的快速发展。该文分析了我国金融衍生产品发展的必要性及其发展思路,并指出应从外部监管体系出发,有效控制金融衍生产品的风险。

关键词 汇率制度改革 金融衍生产品 风险防范 外部监管体系 金融市场 产品发展

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当前银行外汇风险管理的实践

11

作者 黄毅 《中国货币市场》 2006年第4期8-11,共4页

人民币汇率成机制改革和外汇市场发展对银行机构的经营和风险管理提出了新要求，目前我国商业银行外汇风险意识比较淡薄，有效的风险管理和控制体系尚有待建立，该文从外汇风险管理的理念和认识，外泡风险敞口头寸的计算、外汇交易的限... 人民币汇率成机制改革和外汇市场发展对银行机构的经营和风险管理提出了新要求，目前我国商业银行外汇风险意识比较淡薄，有效的风险管理和控制体系尚有待建立，该文从外汇风险管理的理念和认识，外泡风险敞口头寸的计算、外汇交易的限额管理等十个方面出发，提出了进一步加强银行外汇风险管理的措施。 展开更多

关键词 汇率制度改革 外汇市场 风险防范机制 中国 监管体制

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建设良好的外汇市场生态环境——德意志银行上海分行董事总经理高峰专访

12

作者 吴凤丹 《中国货币市场》 2005年第11期18-20,共3页

随着汇率制度改革的推进，人民币汇率形成机制逐步完善，对外汇市场提出了进一步发展的要求。外汇市场的发展需要管理当局进一步扩大市场空间．表现在几方面，一是对金融创新产品更多支持；二是建设好市场生态环境，包括建设健全信用体... 随着汇率制度改革的推进，人民币汇率形成机制逐步完善，对外汇市场提出了进一步发展的要求。外汇市场的发展需要管理当局进一步扩大市场空间．表现在几方面，一是对金融创新产品更多支持；二是建设好市场生态环境，包括建设健全信用体系、法律体系等。 展开更多

关键词 汇率制度改革 远期外汇交易 风险管理 结售汇头寸管理

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如何理解“新汇改”及其影响

13

作者 鲁政委 《金融市场研究》 2015年第11期4-14,共11页

2015年8月11日的"新汇改",表面上只是改变了中间价的报价方法,实际上标志着人民币开启了迈向"资本项目完全可兑换"和"完全自由浮动"的新征程。如果此次汇改最终能够让高估的人民币实际有效汇率得到矫正,... 2015年8月11日的"新汇改",表面上只是改变了中间价的报价方法,实际上标志着人民币开启了迈向"资本项目完全可兑换"和"完全自由浮动"的新征程。如果此次汇改最终能够让高估的人民币实际有效汇率得到矫正,那么,最终中国经济将逐步企稳回升,真正实现健康平稳"去杠杆"。 展开更多

关键词 汇率改革 大类资产走势 经济影响

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关于国际汇率制度改革的比较研究——兼论中国汇率政策的决策参考指标体系

14

作者 宋建奇 《中国货币市场》 2005年第11期26-29,共4页

该文回顾了20世纪90年代上半期拉美国家和90年代下半期东南亚国家以及过去20年中日本的汇率制度改革．阐明其汇率制度改革方案的缺陷，以及相关汇率政策对经济和金融制度产生的负面影响，进而提出了对我国制定汇率敢策参考指标体系的建议。

关键词 汇率制度改革 资本流出 资本管制

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深化汇率制度改革 提高市场流动性

15

作者 胡凯毅 《中国货币市场》 2008年第5期14-16,共3页

法国巴黎银行是全球四家标普信用评级为AA+以上的银行之一,在全球范围内设有30多个交易室、六个主要交易室;该行通过运用全球平台中较好的定价和风控技术建起了交易平台,在人员配备和技术准备等各方面为成为银行间外汇市场的做市商而积... 法国巴黎银行是全球四家标普信用评级为AA+以上的银行之一,在全球范围内设有30多个交易室、六个主要交易室;该行通过运用全球平台中较好的定价和风控技术建起了交易平台,在人员配备和技术准备等各方面为成为银行间外汇市场的做市商而积极努力。本刊特此采访了法国巴黎银行大中华区短期利率及外汇交易部主管胡凯毅先生。 展开更多

关键词 汇率制度改革 定价 风控技术

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货币国际化:基于成本渠道的影响因素和作用路径研究 被引量：27

16

作者 彭红枫 谭小玉 祝小全 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2017年第11期120-143,共24页

本文利用国际储备货币的币种结构来度量货币国际化程度,考虑因货币交易需求和原始储备币种分布的差异而产生的不同货币之间转换成本、货币储备不足的短缺成本和过度储备的机会成本,基于效用最大化原则,构建了外汇储备币种选择的因素决... 本文利用国际储备货币的币种结构来度量货币国际化程度,考虑因货币交易需求和原始储备币种分布的差异而产生的不同货币之间转换成本、货币储备不足的短缺成本和过度储备的机会成本,基于效用最大化原则,构建了外汇储备币种选择的因素决定模型。检验结果表明:人民币与现有国际货币具有相似的发展路径,惯性因素和汇率制度改革的影响不容忽视;经济规模仍然是人民币国际化最坚实的根基;成熟的金融市场和网络技术对货币国际化的促进作用会逐渐显现。目前应深化汇率制度改革并稳步推进资本账户开放,进而提高人民币的国际接受程度。 展开更多

关键词 货币国际化 国际储备币种 交易成本 汇率制度改革

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人民币汇率制度改革的结构性演进:历史回顾、经验总结与前景展望 被引量：15

17

作者 张明 陈胤默 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2022年第12期15-31,共17页

自1994年汇改以来,人民币汇率制度改革大致经历了每十年左右一期的三个阶段。为适应不断变化的国内外宏观环境,人民币汇率制度改革经历了汇率并轨、波幅扩大和中间价改革的结构性演进历程。人民币汇率制度改革形成了采取渐进式汇改策略... 自1994年汇改以来,人民币汇率制度改革大致经历了每十年左右一期的三个阶段。为适应不断变化的国内外宏观环境,人民币汇率制度改革经历了汇率并轨、波幅扩大和中间价改革的结构性演进历程。人民币汇率制度改革形成了采取渐进式汇改策略、避免汇率短期内大起大落、保持适当资本账户管制、通过国内结构性改革为汇改提供有力保障等历史经验。实现自由浮动是人民币汇率制度改革的终极目标,但短期内很难一步到位。在过渡期内,建议设立人民币篮子汇率的年度宽幅目标区制度,并辅之以必要的资本流动管制。 展开更多

关键词 人民币汇率改革 汇率并轨 中间价改革 年度宽幅汇率目标区

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金融危机下人民币汇率的变化趋势:现实选择与机制改革 被引量：8

18

作者 欧明刚 《中国货币市场》 2009年第1期35-39,共5页

此次国际金融危机结束了人民币从2005年汇率改革以来对美元的单边升值趋势,但综合国内外各种因素,人民币对美元汇率在短期内维持基本稳定是现实选择。作为一个影响力渐盛的经济大国,人民币必将走向更加灵活的汇率制度,而此次金融危机的... 此次国际金融危机结束了人民币从2005年汇率改革以来对美元的单边升值趋势,但综合国内外各种因素,人民币对美元汇率在短期内维持基本稳定是现实选择。作为一个影响力渐盛的经济大国,人民币必将走向更加灵活的汇率制度,而此次金融危机的发生也给人民币汇率形成机制更加市场化的改革提供了新动力和新契机。 展开更多

关键词 金融危机 人民币汇率 汇率机制改革

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人民币汇率形成机制的当前形势与未来方向——“8.11”汇改八周年回顾与展望

19

作者 陈胤默 张明 《当代金融研究》 2023年第10期66-75,共10页

本文梳理2015年“8.11”汇改八年以来,人民币汇率制度市场化改革的政策演变与汇改效果。从汇改政策演变来看,人民币汇率制度改革的主基调是围绕人民币汇率中间价定价模型进行改革,并辅之以CFETS篮子货币的数量和权重调整。从汇改效果来... 本文梳理2015年“8.11”汇改八年以来,人民币汇率制度市场化改革的政策演变与汇改效果。从汇改政策演变来看,人民币汇率制度改革的主基调是围绕人民币汇率中间价定价模型进行改革,并辅之以CFETS篮子货币的数量和权重调整。从汇改效果来看,“8.11”汇改以来人民币汇率波动幅度逐渐变大,市场供求决定人民币汇率的程度越来越高。随着人民币汇率市场化程度的上升,人民币汇率逐渐走出独立行情,使得人民币对部分国家而言已经成为重要的货币锚。从汇改方向来看,实现自由浮动是人民币汇改的终极目标,但受制于复杂的国内外宏观经济形势,短期内较难实现。在过渡期内,本文建议设立人民币篮子汇率的年度宽幅目标区制度。 展开更多

关键词 “8.11”汇改 人民币汇率 市场化改革 年度宽幅目标区制度

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人民币国际化与外汇市场压力动态关系的实证研究 被引量：5

20

作者 郭田勇 兰盈 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2019年第3期18-31,123,共15页

在人民币国际化进程中,人民币的国际需求和跨境资金流动均出现新的变化,给人民币币值稳定带来压力。本文从短期和长期两个视角出发,研究人民币国际化速度与外汇市场压力之间的关系。实证分析发现,从短期看,“8.11”汇改是改变人民币国... 在人民币国际化进程中,人民币的国际需求和跨境资金流动均出现新的变化,给人民币币值稳定带来压力。本文从短期和长期两个视角出发,研究人民币国际化速度与外汇市场压力之间的关系。实证分析发现,从短期看,“8.11”汇改是改变人民币国际化和外汇市场压力之间关系的结构突变点:在“8.11”汇改之前人民币国际化速度不会对外汇压力产生影响;汇改后,在人民币汇率升值预期逆转的影响下,人民币国际化出现贬值效应,加剧人民币的贬值压力。从中长期来看,“8.11”汇改对长期关系的影响有限,人民币国际化的升值效应将占主导,逐渐缓解贬值压力,最终促使人民币成为强势货币。研究表明,突发的大规模贬值预期虽然会强化人民币国际化短期贬值效应,但对长期效应的影响有限,在此进程初期,人民币国际化应当顺势而为,央行也应释放一部分的贬值压力,加速汇率形成机制市场化改革,扩大汇率幅度区间。 展开更多

关键词 人民币国际化 外汇市场压力 结构突变 “8.11”汇改

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