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中国金融创新结构的指数度量与影响因素 被引量:8
1
作者 李健 林文浩 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第4期13-29,共17页
本文汇总1979~2015年中国金融创新事件,编制中国金融创新的结构指数。指数反映改革开放以来金融创新的总体结构日趋复杂和成熟;6种创新形式对创新结构变化的累计贡献更加趋同与稳定。实证分析表明,金融创新的探索是推动金融创新结构变... 本文汇总1979~2015年中国金融创新事件,编制中国金融创新的结构指数。指数反映改革开放以来金融创新的总体结构日趋复杂和成熟;6种创新形式对创新结构变化的累计贡献更加趋同与稳定。实证分析表明,金融创新的探索是推动金融创新结构变化的持续动力;重大改革决策、对外开放和科技进步促进金融创新的结构变化,金融危机抑制金融创新的结构变化。本文的政策含义是,中国需要深化改革,营造更适宜内生性金融创新的环境,开展更多金融原始创新,重点推动制度、管理和技术创新,并关注创新时机和窗口期的选取。 展开更多
关键词 金融创新 金融创新的结构指数 创新结构 事件研究法
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基于过度反应现象的跨日反转交易策略收益的实证研究——来自沪深300股指期货市场的经验证据
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作者 王晋忠 曾俊清 《中国证券期货》 2023年第2期4-18,共15页
过度反应现象是经典的市场异象之一。本文利用事件研究法和假设检验法,结合t-eGARCH模型及VAR模型,对沪深300股指期货市场中基于过度反应现象的跨日反转交易策略的收益,以及相关的量价关系和资本市场间的波动溢出现象进行实证研究。研... 过度反应现象是经典的市场异象之一。本文利用事件研究法和假设检验法,结合t-eGARCH模型及VAR模型,对沪深300股指期货市场中基于过度反应现象的跨日反转交易策略的收益,以及相关的量价关系和资本市场间的波动溢出现象进行实证研究。研究显示:(1)沪深300股指期货对重大利好或利空消息存在过度反应,相应的跨日反转交易策略可以获得显著的正收益。(2)若在重大事件日当天出现大交易量,跨日反转交易可以获得比出现小交易量时更加显著的收益。(3)标普500指数的过度波动一定程度上可以作为跨日反转交易策略的入场信号,而恒生指数等其他资本市场指数的异常波动不能成为入场信号。 展开更多
关键词 跨日反转交易策略 事件研究法 假设检验法 量价关系 波动溢出
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事件驱动型证券投资基金投资策略与收益特征分析 被引量:2
3
作者 杨琴 《财会通讯(中)》 北大核心 2017年第7期3-6,共4页
本文分析事件驱动型证券投资基金的投资策略与盈利的内在机理,以137只事件驱动型证券投资基金为研究对象,基于"十八届五中全会"召开事件,采用事件研究法和截面回归法,实证考察事件驱动策略在我国资本市场的可行性。
关键词 事件驱动策略 超额回报 事件研究法
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审计声誉受损对被审公司的影响——以正中珠江和德勤会计师事务所为例 被引量:1
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作者 李子祎 戴睿 《特区经济》 2022年第4期138-141,共4页
近年来,我国财务舞弊、审计失败事件层出不穷,本文以“广东正中珠江会计师事务所——康美药业财务舞弊事件”和“德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)——员工举报事件”作为切入点,采用事件研究法研究了审计声誉受损对会计师事务所其... 近年来,我国财务舞弊、审计失败事件层出不穷,本文以“广东正中珠江会计师事务所——康美药业财务舞弊事件”和“德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)——员工举报事件”作为切入点,采用事件研究法研究了审计声誉受损对会计师事务所其他被审公司的影响。结果显示,正中珠江所审客户在事件日当日和事发前一日的平均超常收益率均显著为负,且事件对公司股价产生了较长期的负面影响;而德勤所审客户仅在事发前一日平均超常收益率显著为负,未观测到长期负面影响。文后分析了两个案例结果出现差异的原因,并对会计师事务所和被审客户的声誉风险管理提出了参考性建议。 展开更多
关键词 审计声誉毁损 市场反应 事件研究法 声誉风险管理
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目标透明度、交叉上市与并购绩效——中国企业在内地和海外并购的对比研究 被引量:1
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作者 郭健全 陈静 《技术与创新管理》 2022年第3期318-325,350,共9页
并购是企业获取资源及扩大市场的重要方式之一,但受交易中信息不对称问题的影响,并非所有企业都能取得理想的并购绩效表现。运用事件研究法和多元线性回归模型,以2005—2020年中国企业在内地及海外的147例并购事件为样本,研究目标透明... 并购是企业获取资源及扩大市场的重要方式之一,但受交易中信息不对称问题的影响,并非所有企业都能取得理想的并购绩效表现。运用事件研究法和多元线性回归模型,以2005—2020年中国企业在内地及海外的147例并购事件为样本,研究目标透明度、交叉上市对并购绩效的影响以及交叉上市对目标透明度与并购绩效的关系的调节作用。发现目标透明度更高时,并购方绩效表现更好,且内地并购的绩效远高于海外并购;当目标透明度相似时,交叉上市企业与单一上市企业的并购绩效差异不明显。结果表明,目标透明度对中国企业的并购绩效产生积极影响,且对内地并购的影响程度大于海外并购;交叉上市对目标透明度与并购绩效的关系影响不显著,从政府及企业角度提出了提高企业并购绩效的建议。 展开更多
关键词 目标透明度 交叉上市 海外并购 并购绩效 事件研究法
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定向增发后上市公司投资机会分析
6
作者 宋力 李欣辉 《沈阳工业大学学报(社会科学版)》 2012年第4期352-356,共5页
股权分置改革后,定向增发成为上市公司再融资的主要形式,投资者也越来越关注定向增发股票的投资机会。检验上市公司定向增发融资方式与高送转的相关性,采用事件研究法分析实施高送转的短期股票的收益率。研究结果显示,上市公司定向增发... 股权分置改革后,定向增发成为上市公司再融资的主要形式,投资者也越来越关注定向增发股票的投资机会。检验上市公司定向增发融资方式与高送转的相关性,采用事件研究法分析实施高送转的短期股票的收益率。研究结果显示,上市公司定向增发的融资方式与高送转股利政策有相关性,实施高送转存在短期收益,能够为投资者带来投资机会。 展开更多
关键词 股权分置 定向增发 上市公司 超额收益率 高送转 股利政策 投资机会 事件分析法
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董事会秘书与信息披露质量 被引量:115
7
作者 周开国 李涛 张燕 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第7期167-181,共15页
2006年实施的新《公司法》从法律意义上第一次确认了董事会秘书的高管地位,董秘能否提高上市公司的信息披露质量值得深入研究。本文运用Kim和Verrecchia(2001)度量信息披露质量的方法,通过对沪深300指数成份股公司进行实证分析发现:新... 2006年实施的新《公司法》从法律意义上第一次确认了董事会秘书的高管地位,董秘能否提高上市公司的信息披露质量值得深入研究。本文运用Kim和Verrecchia(2001)度量信息披露质量的方法,通过对沪深300指数成份股公司进行实证分析发现:新《公司法》实施后我国上市公司的信息披露质量得到了显著提高;董秘持股会降低信息披露质量,而董秘的年龄、任职时间、教育水平、兼任情况和相关经验等对信息披露质量没有显著影响,这说明董秘的个人特征还没有很好地发挥作用,董秘制度的实施还有待进一步完善。 展开更多
关键词 董事会秘书 信息披露质量 新《公司法》 事件研究法
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企业慈善捐赠对市场影响的实证研究——以“5·12”地震慈善捐赠为例 被引量:70
8
作者 李敬强 刘凤军 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2010年第6期160-166,共7页
基于75家国内企业,利用事件研究方法和市场模型,对企业在"5.12"地震后公布捐赠信息及其市场影响进行分析。结果显示,公布捐赠信息3天内的累积异常收益率显著为正,同时累积异常收益率与捐赠时间(相对于地震发生日)负相关,与捐... 基于75家国内企业,利用事件研究方法和市场模型,对企业在"5.12"地震后公布捐赠信息及其市场影响进行分析。结果显示,公布捐赠信息3天内的累积异常收益率显著为正,同时累积异常收益率与捐赠时间(相对于地震发生日)负相关,与捐赠金额正相关。只有被市场认知为真实的慈善捐赠才有益于提升品牌形象、增加企业价值。 展开更多
关键词 企业社会责任 慈善捐赠 市场影响 事件研究法
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上市公司员工持股计划的股东财富效应研究——来自我国证券市场的经验数据 被引量:56
9
作者 章卫东 罗国民 陶媛媛 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第2期61-70,共10页
以我国2014年6月—2015年6月宣告员工持股计划的上市公司为样本,检验了上市公司公告员工持股计划对股东财富的影响,对不同股票来源和不同认购股票资金来源员工持股计划的股东财富效应进行了检验。研究发现,上市公司公告员工持股计划后,... 以我国2014年6月—2015年6月宣告员工持股计划的上市公司为样本,检验了上市公司公告员工持股计划对股东财富的影响,对不同股票来源和不同认购股票资金来源员工持股计划的股东财富效应进行了检验。研究发现,上市公司公告员工持股计划后,股东将获得正的累计超额收益率。公司通过定向增发新股方式实施员工持股计划的宣告效应要好于通过二级市场购买赠送给员工的宣告效应,无论股票来源是上述两种方式中的哪一种,其认购股票的资金来源为员工自有资金的宣告效应要好于通过其他资金来源认购员工持股的宣告效应。研究结论为证监会进一步完善相关法律、法规及我国上市公司更好地设计员工持股计划方案提供了一个新的经验。 展开更多
关键词 员工持股计划(ESOP) 股东财富效应 股票来源 资金来源 定向增发 事件研究法
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中央银行沟通的金融市场响应——基于股票市场的事件研究 被引量:49
10
作者 邹文理 王曦 谢小平 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期34-50,共17页
本文使用事件研究法分析我国中央银行沟通行为对股票价格走势的影响。研究发现,影响确实存在且影响方向和力度与央行沟通方式以及股票市场背景有关。具体而言:(1)书面沟通影响显著,口头沟通则无明显作用;(2)宽松性政策信息沟通产生了正... 本文使用事件研究法分析我国中央银行沟通行为对股票价格走势的影响。研究发现,影响确实存在且影响方向和力度与央行沟通方式以及股票市场背景有关。具体而言:(1)书面沟通影响显著,口头沟通则无明显作用;(2)宽松性政策信息沟通产生了正向影响,紧缩性信息沟通影响为负;(3)沟通事件的影响主要体现为一种短期作用,并伴随着即时效应、预知效应和滞后效应;(4)在熊市或牛市的不同市场背景下,央行沟通对股价的影响存在非对称性。结果表明,央行的沟通手段对金融市场有重要影响。 展开更多
关键词 中央银行沟通 股票市场 事件研究法
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中国结构性货币政策信号渠道的有效性研究 被引量:38
11
作者 刘澜飚 尹海晨 张靖佳 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2017年第3期12-22,共11页
本文分析了中国结构性货币政策公告通过信号渠道改变市场预期、降低货币与债券市场利率,从而降低社会融资成本的传导机制。在此基础上,通过事件分析法验证了中国结构性货币政策信号渠道的有效性。实证结果表明,信号渠道可以显著降低货... 本文分析了中国结构性货币政策公告通过信号渠道改变市场预期、降低货币与债券市场利率,从而降低社会融资成本的传导机制。在此基础上,通过事件分析法验证了中国结构性货币政策信号渠道的有效性。实证结果表明,信号渠道可以显著降低货币市场和债券市场利率,但其有效性随利率期限的延长而下降。基于此,得出如下结论:中国有必要提升央行信息公开程度,进一步加强流动性,提供政策的"结构性"以及重视货币政策与财政政策的配合,以提升结构性货币政策信号渠道的有效性。 展开更多
关键词 中国结构性货币政策 信号渠道 事件分析法
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问询监管的市场反应——基于深交所数据的实证分析 被引量:32
12
作者 杨海波 李建勇 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2018年第2期84-93,共10页
问询函是证券交易所常用的信息披露监管措施和工具,问询函公告后,被问询上市公司股票的市场反应值得研究。以深圳证券交易所2015年问询监管事件为样本,通过事件研究法和回归分析,研究了问询监管的市场反应。实证研究表明:问询监管对被... 问询函是证券交易所常用的信息披露监管措施和工具,问询函公告后,被问询上市公司股票的市场反应值得研究。以深圳证券交易所2015年问询监管事件为样本,通过事件研究法和回归分析,研究了问询监管的市场反应。实证研究表明:问询监管对被问询公司总体的累计平均超额收益率有显著影响,在问询公告前,累计平均超额收益率显著为负;在问询公告后,累计平均超额收益率显著为正。而每天的平均超额收益率在问询公告前为负且不显著,在问询公告之后显著为正。因而,证券交易所应严格规范上市公司的信息披露行为,优化问询监管流程,加大对信息披露违规行为的惩处力度,以实现对上市公司信息披露行为的有效监管。 展开更多
关键词 交易所 问询函 问询监管 超额收益率 事件研究法 回归分析
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跨国并购的财富效应及其影响因素研究——基于双重差分方法的分析 被引量:14
13
作者 危平 唐慧泉 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2016年第11期120-131,共12页
本文将跨国效应的视角引入对中国企业并购的股东财富效应及其影响因素研究。通过以1993-2015年间中国上市公司495个跨国并购事件和同期4000多个国内并购事件为研究对象,采用双重差分方法,探讨了我国跨国效应与并购公司绩效的关系,并进... 本文将跨国效应的视角引入对中国企业并购的股东财富效应及其影响因素研究。通过以1993-2015年间中国上市公司495个跨国并购事件和同期4000多个国内并购事件为研究对象,采用双重差分方法,探讨了我国跨国效应与并购公司绩效的关系,并进一步研究了相关的国家差异、行业和企业层面的影响因素。研究结果表明:跨国并购能够为并购企业股东创造财富,尤其是在金融危机后至2015年。但财富效应明显小于国内并购。显著影响跨国财富效应的因素,包括我国和东道国之间人均GDP差异、宗教背景差异等;采矿类企业和国有企业的跨国财富效应低于其国内并购活动。本文的研究为中国企业跨国并购的绩效研究提供了新的更为直接的证据。 展开更多
关键词 跨国并购 跨国效应 股东财富效应 事件研究法 双重差分方法(DID)
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体育产业政策对体育类上市公司资本市场价值的短期影响 被引量:13
14
作者 朱启莹 黄海燕 《上海体育学院学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期1-7,15,共8页
采用事件研究法,实证检验了国务院《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》对体育类上市公司资本市场价值的短期影响,并对政策发布后资本市场的短期波动和发展变化进行讨论。认为:此次体育产业政策发布对资本市场有较明显的短... 采用事件研究法,实证检验了国务院《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》对体育类上市公司资本市场价值的短期影响,并对政策发布后资本市场的短期波动和发展变化进行讨论。认为:此次体育产业政策发布对资本市场有较明显的短期正向冲击,且有一定的持续性,市场对产业发展前景预期较好;体育资本市场经历政策带来的短期震荡,整体对体育产业环境反应积极;未来应与体育产业本体发展更好结合,并关注产业自身价值创造能力的提升。 展开更多
关键词 体育产业政策 事件研究法 体育类上市公司 资本市场 价值
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转轨背景下官员兼职规制的经济效应 被引量:9
15
作者 龙小宁 张训常 杨进 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2016年第7期40-56,共17页
本文以中组部﹝2013﹞18号文为背景,分析了限制政府官员与高校领导干部在企业兼职、任职的文件宣告后企业的市场和财务表现。基于生存分析法的研究发现:18号文的出台显著缩短了政府官员或高校领导在企业担任独立董事的时间,使其离职概... 本文以中组部﹝2013﹞18号文为背景,分析了限制政府官员与高校领导干部在企业兼职、任职的文件宣告后企业的市场和财务表现。基于生存分析法的研究发现:18号文的出台显著缩短了政府官员或高校领导在企业担任独立董事的时间,使其离职概率相对提高了38.72%。采用事件研究法的结果显示:18号文发布后,处理组企业在事件窗(-5,+5)的9个交易日内股票累计超额收益率比对照组平均下降了1.14%,并且政府关联企业和高校关联企业都受到显著的负面影响。结合样本企业的季度数据构建DID模型发现:18号文发布后,处理组企业的贷款规模以及销售收入同比增长率发生显著下降,但企业的研发支出水平显著上升。本文的研究发现可能意味着18号文这一官员兼职规制文件正逐渐切断政府官员、高校领导与企业之间的利益输送机制,对于理顺政企关系、抑制政府官员和高校领导的寻租行为将发挥重要促进作用。 展开更多
关键词 官员兼职规制 政府关联 高校关联 事件研究法
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《新闻联播》与股市异动的关系研究——基于注意力理论的解释 被引量:9
16
作者 罗孝玲 马世昌 罗丹 《统计与信息论坛》 CSSCI 2013年第6期3-9,共7页
利用事件研究法,检验了《新闻联播》播报上市公司的新闻对该公司股价和交易量的影响,在此基础上,基于注意力理论,分别选择Google Trends搜索指数、公司市值规模作为投资者注意力、信息不对称程度的代理指标,构建了多元线性回归模型,研... 利用事件研究法,检验了《新闻联播》播报上市公司的新闻对该公司股价和交易量的影响,在此基础上,基于注意力理论,分别选择Google Trends搜索指数、公司市值规模作为投资者注意力、信息不对称程度的代理指标,构建了多元线性回归模型,研究股市异动的根源。检验结果表明:《新闻联播》导致了股市异动,股价在新闻报道后第2日出现0.36%的异常上涨,第3日至第15日发生0.92%的反转;交易量也在新闻后出现了1.87倍的异动。基于注意力理论的解释性研究表明:《新闻联播》所引起的股市异动,部分是由信息效应产生的,更关键的原因在于注意力驱动下的购买压力效应。此项研究丰富了行为金融的研究视域,并对投资者的投资决策提供了科学依据。 展开更多
关键词 《新闻联播》 事件研究法 注意力理论 搜索指数
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石油行业海外并购对企业绩效的影响——基于中石油、中石化和中海油的实证研究 被引量:9
17
作者 吴宏 冯吉祥 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2012年第12期123-136,共14页
本文选取中石油、中石化以及中海油从上市后的海外并购事件进行并购绩效分析。对于企业短期绩效我们运用事件研究法分析后发现三大石油公司大部分海外并购的超常收益率为负。之后,我们对并购时间段划分发现,随着时间的推移,并购绩效呈... 本文选取中石油、中石化以及中海油从上市后的海外并购事件进行并购绩效分析。对于企业短期绩效我们运用事件研究法分析后发现三大石油公司大部分海外并购的超常收益率为负。之后,我们对并购时间段划分发现,随着时间的推移,并购绩效呈下滑趋势。对于长期绩效我们运用因子分析法进行实证研究,发现中石化的并购绩效最好,最差的为中海油。 展开更多
关键词 并购 并购绩效 事件研究法 因子分析法
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中国体育产业新政效果如何--来自资本市场的证据 被引量:9
18
作者 王裕雄 靳厚忠 《北京体育大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第1期16-21,共6页
利用资本市场数据对新时期体育产业发展政策的效果进行评价,以中国A股市场所有体育产业股为研究对象,主要采用文献资料法和数量分析法,通过事件研究,测算体育类上市公司股票在政策发布事件窗内的异常收益来判断政策效果。研究结果显示:... 利用资本市场数据对新时期体育产业发展政策的效果进行评价,以中国A股市场所有体育产业股为研究对象,主要采用文献资料法和数量分析法,通过事件研究,测算体育类上市公司股票在政策发布事件窗内的异常收益来判断政策效果。研究结果显示:70%以上的体育产业股在政策发布事件窗内的累计异常收益为正;全部体育产业股票在政策发布事件窗内的累计异常收益平均值为0.047 19,t统计检验显示异常收益平均值显著大于0;以体育产业为主业的细分板块平均累计异常收益相对更高,主要涉体产业为体育产业核心层的股票平均累计异常收益显著低于外围层和相关层股票。研究结论说明:体育产业政策对体育产业上市公司带来显著正向影响,特别是将主业聚焦在体育产业的股票受益更多;包括用品、鞋服及设备制造等在内的体育产业相关层受惠于体育产业政策的程度要显著高于核心层体育产业上市公司。研究价值在于尝试了在统计数据相对缺乏的条件下利用资本市场数据对体育产业政策效果进行评价,并得出了有价值的结论,这对于后续如何完善政策措施和促进体育产业更好更快发展有重要意义。 展开更多
关键词 体育产业 体育产业政策 政策效果评价 资本市场 体育类上市公司 事件研究法
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内控监管能否增进股东利益——基于《通知》发布日和深市A股市场的事件研究法 被引量:7
19
作者 郑小荣 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第2期100-108,共9页
首先探讨了内控监管对于股东利益的作用途径,分析了内控监管对公司舞弊防范能力和运作效率的影响机制。然后,运用事件研究法,对内控监管的市场反应进行了考察,发现通过内控监管强化内控在总体上不能显著增进股东利益。最后,针对实证结... 首先探讨了内控监管对于股东利益的作用途径,分析了内控监管对公司舞弊防范能力和运作效率的影响机制。然后,运用事件研究法,对内控监管的市场反应进行了考察,发现通过内控监管强化内控在总体上不能显著增进股东利益。最后,针对实证结果进行了扩展性的讨论,对内控监管的价值进行了反思并提出了相应的建议。 展开更多
关键词 内部控制 内部控制监管 事件研究法 股东利益
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美国货币政策对中国债券市场的信息溢出效应研究 被引量:7
20
作者 陈晓莉 刘春紫 《山东大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第6期114-125,共12页
随着中国金融业进一步对外开放,中国金融市场也越来越容易受到其他国家货币政策的影响。使用高频日度数据,采用事件研究法,检验2002-2018年美联储FOMC公告对我国债券市场的信息溢出效应。在全样本实证检验的基础上,使用BP滤波法提取中... 随着中国金融业进一步对外开放,中国金融市场也越来越容易受到其他国家货币政策的影响。使用高频日度数据,采用事件研究法,检验2002-2018年美联储FOMC公告对我国债券市场的信息溢出效应。在全样本实证检验的基础上,使用BP滤波法提取中国和全球金融周期,并根据周期趋势分段检验不同金融风险特征下,美联储货币政策公告对我国债券市场的溢出效应。结果表明,从整体上看,美联储FOMC公告对我国债券市场存在溢出效应。并且,在金融周期的不同阶段,溢出效应的强弱存在差异。当国内以及国际金融风险增大时,美联储货币政策对我国债券市场的溢出效应更显著,金融传染程度更强。美联储不同类型的货币政策对我国债券市场的溢出效应具有非对称性,紧缩性货币政策对我国债券市场的冲击效应较量化宽松型政策更强。 展开更多
关键词 事件研究法 信息溢出 BP滤波 金融周期
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